1. Thông tin doanh nghiệp
Vincom Retail là một công ty cổ phần hàng đầu trong lĩnh vực bất động sản thương mại và quản lý trung tâm mua sắm tại Việt Nam. Với hơn 100 trung tâm mua sắm chất lượng cao, Vincom Retail đã xây dựng một thương hiệu uy tín và phục vụ hàng triệu khách hàng hàng năm. Với cam kết mang lại trải nghiệm mua sắm đẳng cấp và đa dạng sản phẩm từ thời trang đến ẩm thực, Vincom Retail đóng góp tích cực vào sự phát triển và thịnh vượng của thị trường bán lẻ tại Việt Nam.
VRE, viết tắt của Vincom Retail, không chỉ là một doanh nghiệp thương mại mà còn là một phần quan trọng trong sứ mệnh của Tập đoàn Vingroup với mục tiêu đưa Việt Nam trở thành một điểm đến mua sắm và giải trí hàng đầu khu vực. Với sự đầu tư liên tục vào hạ tầng và dịch vụ khách hàng, VRE không ngừng phát triển để đáp ứng nhu cầu đa dạng của người tiêu dùng và góp phần thúc đẩy sự phát triển kinh tế của đất nước.
2. Kết quả kinh doanh
Trong quý 2/2023, Vincom Retail (VRE) ghi nhận kết quả kinh doanh ấn tượng với doanh thu và lợi nhuận sau thuế (LNST) hợp nhất lần lượt đạt 2,2 nghìn tỷ đồng (tăng 17,5% so với quý trước) và 1 nghìn tỷ đồng (tăng 29,4% so với quý trước). Cụ thể, mảng cho thuê trung tâm thương mại đã tăng 7%, ghi nhận 1,9 nghìn tỷ đồng trong quý 2 và chiếm 89,4% tổng doanh thu. Điều này phản ánh sự hoạt động hết công suất của ba trung tâm thương mại mới khai trương vào quý 2/2022 và cải thiện tỷ lệ phủ lấp (85,5% trong Q2/2023 so với 82,5% trong Q2/2022) và giá thuê trung bình tăng 2,9%.
Doanh thu bán bất động sản, mặc dù chỉ chiếm 9,1% tổng doanh thu quý 2, nhưng đã tăng đáng kể, lên 23,6 lần so với cùng kỳ năm trước nhờ vào việc bàn giao 23 căn shophouse ở Điện Biên Phủ. Ngoài ra, còn khoảng 2,3 nghìn tỷ đồng doanh thu chưa ghi nhận sẽ giúp tăng cường kết quả kinh doanh trong nửa cuối năm 2023 khi các sản phẩm này được bàn giao từ quý 3.
Tính đến 6 tháng đầu năm 2023, tất cả các chỉ số tài chính quan trọng của VRE đã phục hồi mạnh mẽ so với cùng kỳ năm trước, đặc biệt sau thời kỳ khó khăn do ảnh hưởng của đại dịch COVID-19 vào đầu năm 2022. Tổng doanh thu và LNST trong nửa đầu năm 2023 lần lượt đạt 4,1 nghìn tỷ đồng và 2 nghìn tỷ đồng, ghi nhận mức tăng trưởng đáng kể là 27,9% và 75,9% so với cùng kỳ năm trước. Điều này đến từ việc ngừng triển khai gói hỗ trợ khách thuê, cải thiện tỷ lệ phủ lấp và giá thuê do tình hình cung cấp trên thị trường bất động sản thương mại giới hạn và chiến lược nâng cấp cơ cấu khách thuê của VRE.
Mặc dù tỷ suất lợi nhuận gộp của quý 2 giảm so với quý 1 do chi phí tiền điện tăng cao trong các tháng mùa hè, tỷ suất lợi nhuận gộp nửa đầu năm 2023 tăng lên 57,8% từ 52% so với cùng kỳ năm trước, nhờ vào doanh thu cao hơn và cơ cấu chi phí tối ưu hóa.
Bảng cân đối kế toán của VRE duy trì lành mạnh, với số dư tiền mặt đạt 7,6 nghìn tỷ đồng, chiếm 17% tổng tài sản. Điều này thể hiện khả năng tài chính vững mạnh của công ty và khả năng hỗ trợ tăng trưởng trong tương lai.
3. Tiềm năng doanh nghiệp
Công ty Cổ phần Vincom Retail (VRE) đang bộc lộ sự tiềm năng mạnh mẽ :
Hiệu quả hoạt động ổn định: VRE đã ghi nhận hiệu quả hoạt động ổn định trên tất cả các chỉ số chính trong quý 2/2023. Điều này là kết quả của chiến lược tập trung vào việc nâng cấp cơ cấu khách thuê và tối ưu hóa hiệu quả của các Trung tâm thương mại (TTTM) hiện đang hoạt động.
Tỷ lệ phủ lấp đạt 85,5%: Tỷ lệ phủ lấp TTTM của VRE đã đạt 85,5% trong quý 2, với cải thiện 3 điểm phần trăm so với trước đó. Điều này báo hiệu về sự hấp dẫn của các TTTM và khả năng thu hút khách thuê.
Tổng diện tích sàn (m2 )
Khôi phục lượng khách đến TTTM: Với 48,4 triệu lượt khách đến các TTTM trong quý 2, gần như tương đương với mức trước đại dịch COVID-19 (tương đương khoảng 97% so với quý 2/2019), VRE đã thành công trong việc khôi phục lượng khách đến và thúc đẩy chuyển đổi từ lượt theo dõi trực tuyến sang trải nghiệm mua sắm trực tiếp.
Hợp tác với đối tác và sự đa dạng hóa: VRE đã đẩy mạnh hợp tác với nhiều đối tác để mang đến những trải nghiệm đa dạng hơn ngoài mua sắm, như các lễ hội âm nhạc và tuần lễ thời trang. Điều này giúp thu hút sự quan tâm của khách hàng và tạo ra cơ hội tăng doanh số bán hàng.
Kế hoạch mở rộng danh mục dự án: VRE duy trì kế hoạch mở rộng danh mục dự án với các dự án mới được phát triển và dự kiến khai trương trong thời gian tới. Điều này sẽ giúp công ty tạo thêm nguồn cung mặt bằng bán lẻ và tiếp tục phát triển.
Tiềm năng từ sự khan hiếm mặt bằng bán lẻ: Sự khan hiếm diện tích mặt sàn bán lẻ mới tại TP. Hà Nội và TP.HCM đã dẫn đến sự tăng giá thuê mặt bằng, và VRE có tiềm năng tối ưu hóa hiệu suất hoạt động tại các TTTM hiện có để thúc đẩy tăng trưởng thuê.
Sự đa dạng trong các mảng kinh doanh: VRE không chỉ tập trung vào cho thuê TTTM mà còn đầu tư vào mảng bất động sản. Dự kiến thu nhập từ bán bất động sản sẽ tăng mạnh, đóng góp cho sự đa dạng hóa trong cơ cấu doanh thu của công ty.
Dự báo tăng trưởng mạnh mẽ: Dự báo cho năm 2023 và năm 2024 cho thấy sự tăng trưởng đáng kể trong doanh thu và lợi nhuận sau thuế của VRE. Công ty duy trì sự ổn định trong hoạt động cho thuê TTTM và kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ từ việc mở rộng hệ thống TTTM.
Nhìn chung, Vincom Retail (VRE) đang có tiềm năng mạnh mẽ để tiếp tục phát triển và giữ vững vị thế hàng đầu trong lĩnh vực cho thuê và quản lý trung tâm thương mại tại Việt Nam.
4. Định giá cổ phiếu
Để định giá cổ phiếu của Công ty Cổ phần Vincom Retail (VRE), TOPFIN kết hợp sử dụng 2 phương pháp định giá là P/B với giá trị trung bình ngành ~1.5, định giá PE trung bình Vnindex đang ở 15.7. Định giá hợp lý của cổ phiếu VRE trong năm 2023 được ước tính là 24,156 đồng/cổ phiếu so với giá 28.700 đồng/ cổ phiếu hiện tại.
Mức định giá này không phải là hấp dẫn để đầu tư cổ phiếu năm nay, NĐT nắm giữ cp ưu tiên Chốt lời, lưu ý thêm việc điều chỉnh tiến độ khai trương các TTTM mới của công ty.
Nhà đầu tư có thể truy cập các báo cáo khác của Trung tâm Phân tích tại:https://topfin.com.vn/webapp/analysis