Sau giai đoạn chịu áp lực từ mảng bất động sản chuyển nhượng, Vincom Retail (VRE) đã chứng minh sức mạnh từ mảng cốt lõi cho thuê TTTM và nguồn thu tài chính, mở ra chu kỳ tăng trưởng mới từ cuối 2025 sang 2026.
1. Kết quả kinh doanh Q2/2025
• Doanh thu thuần: 2.143 tỷ đồng (-14% YoY)
• LNST-CĐTS: 1.233 tỷ đồng (+21% YoY)
• Điểm sáng:
o Mảng cho thuê TTTM: 2.068 tỷ (+6,6% YoY)
o Doanh thu tài chính: 677 tỷ (+61,1% YoY) nhờ lãi từ đặt cọc & HTĐT.
• Mảng chuyển nhượng BĐS giảm mạnh do đã bàn giao gần hết sản phẩm, nhưng không ảnh hưởng đến lợi nhuận tổng thể
2. Lũy kế 6T/2025
• Doanh thu: 4.274 tỷ (-9,7% YoY), hoàn thành 44,9% kế hoạch năm.
• LNST: 2.411 tỷ (+14,6% YoY), hoàn thành 51,3% kế hoạch năm.
Lợi nhuận vượt xa tốc độ tăng doanh thu, cho thấy biên lợi nhuận cải thiện mạnh.
3. Triển vọng tăng trưởng 2025–2026
• Năm 2025F: Doanh thu 9.128 tỷ (+2% YoY), LNST 4.413 tỷ (+8% YoY).
o Động lực: khai trương 3 TTTM mới (Ocean City, Royal Island, VCP Quảng Trị) từ 2H/2025.
• Năm 2026F: Doanh thu 10.941 tỷ (+20% YoY), LNST 5.355 tỷ (+21% YoY).
o Động lực:
- Bàn giao shophouse Golden Avenue (1.500 tỷ, gấp 7,5 lần nền thấp 2025).
- Các TTTM mới hoạt động trọn năm, đóng góp doanh thu thuê 9.219 tỷ (+5,9% YoY).
• Diện tích sàn bán lẻ tăng lên 1,96 triệu m² (+6,5% YoY) cuối 2025
Góc nhìn cá nhân:
VRE là doanh nghiệp hiếm hoi duy trì tăng trưởng lợi nhuận trong bối cảnh BĐS khó khăn, nhờ mô hình kinh doanh TTTM ổn định và dòng tiền tài chính mạnh. Với việc đưa vào vận hành nhiều dự án mới cuối 2025 và cú hích từ Golden Avenue năm 2026, VRE đang bước vào chu kỳ tăng trưởng kép cả ngắn và trung hạn. Đây là cổ phiếu bán lẻ BĐS đáng chú ý nhất cho giai đoạn 2025–2026.
Tham gia cộng đồng đầu tư tại trang cá nhân để nhận chiến lược đầu tư chi tiết về VRE.
