Đôi nét về doanh nghiệp
Tổng Công ty cổ phần Bưu chính Viettel (Viettel Post) được thành lập vào ngày 01/07/1997, với tiền thân là Trung tâm phát hành báo chí trực thuộc Công ty Điện tử Viễn thông Quân đội Viettel (nay là Tập đoàn Công nghiệp - Viễn thông Quân đội Viettel). Viettel Post định hướng tập trung đầu tư vào lĩnh vực Chuyển phát và Logistics với mạng lưới rộng khắp tại 63/63 tỉnh thành trên toàn quốc.
Cập nhật tình hình kết quả kinh doanh:
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2024, VTP ghi nhận doanh thu thuần đạt 9.619 tỷ đồng tương đương mức doanh thu đạt được cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt 145 tỷ (-16,1% YoY) hoàn thành lần lượt 73% và 39% kế hoạch kinh doanh cả năm. Mặc dù doanh thu không thay đổi nhiều so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế giảm đáng kể chủ yếu do các chi phí đã tăng cao. Trong nửa còn lại của năm 2024, KQKD của VTP sẽ được thúc đầy từ:
(1) triển vọng tích cực của thị trường thương mại điện tử
(2) cơ sở hạ tầng và hệ thống vận hành được tối ưu, nâng cao hiệu suất.
Kỳ vọng tăng trưởng cuối năm 2024.
Động lực đến từ thương mại điện tử:
Những năm qua chứng kiến sự bùng nổ của thị trường thương mại điện tử tại Việt Nam kéo theo nhu cầu chuyển phát gia tăng nhanh chóng. VTP, với vị thế là doanh nghiệp đầu ngành, đứng thứ hai về độ phủ đã tận dụng tốt xu thế này giúp KQKD tăng trưởng ấn tượng, doanh thu mảng dịch vụ đạt mức tăng trưởng bình quân hàng năm 24% giai đoạn 2017-2023. Nửa đầu năm 2024, cùng với xu hướng tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường thương mại điện tử Việt Nam, VTP đã ghi nhận doanh thu dịch vụ chuyển phát tăng 25% YoY. Chúng tôi cho rằng trong nửa cuối năm 2024, và trung, dài hạn, thương mại điện tử với tốc độ tăng trưởng bình quân 2 chữ số (theo STAR) sẽ tiếp tục là động lực chính thúc đẩy KQKD của VTP.
Mở rộng cơ hội đầu tư cơ sở hạ tầng đón đầu xu thế ngành.
Để đón đầu nhu cầu chuyển phát ngày một tăng cao, VTP đã và đang đầu tư mạnh mẽ vào cơ sở hạ tầng và mạng lưới công nghệ, bao gồm các kho thông minh, mạng lưới điều hành (NOC) và tự động hóa quy trình giúp tối ưu hóa chi phí, thời gian xử lí hàng hóa giúp sản lượng gia tăng mạnh mẽ. Hiện tại, VTP đã vượt mốc sản lượng 1 triệu đơn hàng/ngày, có thời điểm chạm mốc gần 2 triệu đơn trong những ngày cao điểm. Trong t1/2024, doanh nghiệp đã khai trương tổ hợp công nghệ chia chọn Quang Minh, qua đó, nâng năng lực xử lí lên 4 triệu đơn/ngày. VTP cũng dự kiến sớm đưa trung tâm logistic tại Đà Nẵng vào hoạt động trong thời gian tới.
Mảng kinh doanh cốt lõi tăng trưởng mạnh mẽ
Trong năm 2024, với chiến lược tái cơ cấu nhằm thu hẹp mảng kinh doanh thương mại có biên lợi nhuận thấp, doanh thu từ mảng bán hàng của VTP đã giảm mạnh 21% so với cùng kỳ, còn 1.958 tỷ đồng. Tuy nhiên, nhờ vào sự tăng trưởng mạnh mẽ của mảng kinh doanh cốt lõi là dịch vụ chuyển phát (+25% YoY), tổng doanh thu thuần của VTP vẫn duy trì mức 4.945 tỷ đồng, tăng nhẹ 1% YoY. Sự tăng trưởng này chủ yếu đến từ xu hướng tích cực của thị trường thương mại điện tử Việt Nam trong nửa đầu năm 2024, với doanh thu lũy kế 6 tháng ước đạt 13,2 tỷ USD, tăng 28% YoY. Dự báo xu hướng này sẽ tiếp diễn trong 2 quý cuối năm khi mùa cao điểm mua sắm đến gần. Qua đó, kết quả kinh doanh của VTP sẽ tiếp tục được thúc đẩy và hoàn toàn có khả năng hoàn thành kế hoạch kinh doanh cả năm
Tài chính an toàn, thu nhập đều đặn từ lãi tiền gửi.
VTP đã duy trì các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn với tỷ trọng cao trong cơ cấu tài sản ngắn hạn, vào khoảng 30-40%. Các khoản này cũng giúp VTP có nguồn thu nhập tài chính hấp dẫn, với trên 30 tỷ đồng lãi tiền gửi mỗi quý. Tuy vậy, tỷ lệ khoản đầu tư này trong cơ cấu tài sản ngắn hạn giảm dần khi VTP tăng cường mở rộng mảng kinh doanh cốt lõi. Chúng tôi cho rằng xu hướng này sẽ tiếp tục diễn ra trong các năm tiếp theo, khoản tiền gửi có kỳ hạn và lãi tiền gửi sẽ thu hẹp trong thời gian tới.
Rủi ro nhẹ và có thể cải thiện từ biên lợi nhuận gộp giảm
Mặc dù doanh thu thuần duy trì ở mức tương đương cùng kỳ, lợi nhuận gộp của VTP giảm nhẹ 3% YoY, đạt 230 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp cũng giảm 0,3 điểm phần trăm YoY, chủ yếu do biên lợi nhuận từ mảng kinh doanh cốt lõi giảm 2,3 điểm phần trăm YoY. Nguyên nhân chính đến từ:
(1) chi phí khấu hao tăng.
(2) giá xăng dầu bán lẻ cao hơn so với cùng kỳ.
(3) chi phí thuê ngoài tăng. trong 2 quý còn lại của năm.
Nhờ chi phí nhiên liệu có xu hướng giảm khi giá dầu về mức thấp nhất trong vòng một nămbiên lợi nhuận gộp của mảng kinh doanh cốt lõi sẽ có sự cải thiện. Đồng thời, với chiến lược thu hẹp các hoạt động kinh doanh có biên lợi nhuận thấp, chúng tôi kỳ vọng biên lợi nhuận gộp năm 2024 của VTP sẽ tăng nhẹ so với cùng kỳ
