#ACB - Duy Trì Hiệu Quả Sử Dụng Vốn Vượt Trội

Khuyến nghị
#1

#ACB - Duy Trì Hiệu Quả Sử Dụng Vốn Vượt Trội

Giá mục tiêu: 32.300 VNĐ

Luận điểm đầu tư

ACB đang dẫn đầu trong việc sử dụng vốn hiệu quả trong hệ thống ngân hàng nhờ vào khả năng sinh lời cao, quản trị rủi ro tốt và chính sách chi trả cổ tức tiền mặt ổn định. Chúng tôi dự đoán lợi nhuận trước thuế (LNTT) sẽ tăng trưởng với tốc độ kép 22% trong giai đoạn từ 2025 đến 2028. Nguyên nhân chính đến từ hai yếu tố: thứ nhất, tín dụng sẽ duy trì tăng trưởng kép 18% nhờ vào việc tập trung vào khách hàng cá nhân và mở rộng cho vay doanh nghiệp trong các lĩnh vực như khu công nghiệp và xuất khẩu, thứ hai, tỷ lệ trích lập dự phòng sẽ chỉ tăng 10% do kỳ vọng nợ xấu giảm dần sau khi đạt đỉnh vào năm 2024.

Chiến lược kinh doanh thận trọng đã giúp ACB cải thiện tỷ lệ nợ xấu hình thành mới sớm hơn so với toàn ngành. Chúng tôi dự đoán tỷ lệ nợ xấu mới sẽ ổn định ở mức 0,1% đến 0,2% từ năm 2025, giảm từ 0,6% trong năm 2024. Tỷ lệ nợ xấu tổng thể (NPL) sẽ giảm xuống dưới 1% trong giai đoạn từ 2025 đến 2028. ACB có khả năng duy trì chính sách trả cổ tức tiền mặt với tỷ lệ 10% trong giai đoạn dự báo và hiệu quả sử dụng vốn (ROE) sẽ duy trì trên 23%, giữ vị trí hàng đầu trong ngành. Chúng tôi ước tính LNTT năm 2024 sẽ đạt 21,1 nghìn tỷ đồng, tăng 5% so với năm trước, chủ yếu do lãi từ mua bán chứng khoán đầu tư giảm 85% so với mức cao của năm 2023, và NIM giảm nhẹ 10 điểm cơ bản còn 3,75% do cạnh tranh ngày càng gay gắt và sự đa dạng hóa trong danh mục cho vay.

Dự báo LNTT năm 2025 sẽ đạt 24,8 nghìn tỷ đồng, tăng 18% so với năm trước. Tăng trưởng này chủ yếu đến từ sự gia tăng tín dụng 16%, NIM cải thiện nhẹ 5 điểm cơ bản lên 3,8% nhờ chi phí vốn ổn định sau khi tăng cường huy động trong năm 2024, và trích lập dự phòng không thay đổi.

Rủi ro đối với khuyến nghị

Mặc dù ACB có nhiều yếu tố tích cực, lợi suất tài sản vẫn đang phải đối mặt với áp lực cạnh tranh lớn, có thể dẫn đến NIM thấp hơn so với kỳ vọng.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

1 Likes
#2

#ACB là một trong những ngân hàng dẫn đầu về hiệu quả sử dụng vốn nhờ khả năng sinh lời hấp dẫn, quản trị rủi ro tốt và chính sách chi trả cổ tức tiền mặt ổn định. Trong giai đoạn 2025-2028, lợi nhuận trước thuế (LNTT) của ACB dự kiến tăng trưởng với tốc độ kép 22%, nhờ vào tăng trưởng tín dụng 18% từ cả phân khúc khách hàng cá nhân và doanh nghiệp, cùng với mức tăng 10% trong chi phí dự phòng.

ACB cũng đang triển khai chiến lược giảm nợ xấu hiệu quả, với tỷ lệ nợ xấu dự kiến giảm mạnh xuống mức 0,1%-0,2% từ năm 2025 và tỷ lệ nợ xấu (NPL) giảm xuống dưới 1%. Bên cạnh đó, ngân hàng duy trì chính sách cổ tức tiền mặt ổn định ở mức 10%, đồng thời đạt tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) trên 23%, đưa ACB vào nhóm dẫn đầu trong ngành ngân hàng về khả năng sinh lời và hiệu quả hoạt động.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

#3

#ACB Đặt Mục Tiêu Lợi Nhuận Trước Thuế Tăng 10% Trong Năm 2025, Đề Xuất Chia Cổ Tức 25%

Ngân hàng TMCP Á Châu (HOSE: ACB) vừa công bố tài liệu họp Đại hội đồng Cổ đông (ĐHCĐ) năm 2025, trong đó đặt ra những mục tiêu tài chính quan trọng cùng kế hoạch phân phối lợi nhuận hấp dẫn cho cổ đông.

Kế hoạch kinh doanh 2025: Tăng trưởng ổn định, kiểm soát rủi ro

ACB đặt mục tiêu tổng tài sản đạt 985 nghìn tỷ đồng, tăng 14% so với năm trước, cao hơn mức dự báo 948 nghìn tỷ đồng (+10% YoY) của chúng tôi. Tăng trưởng tín dụng được duy trì ở mức 16%, tương ứng với hạn mức tín dụng được Ngân hàng Nhà nước cấp. Tiền gửi khách hàng (bao gồm giấy tờ có giá) dự kiến đạt 728 nghìn tỷ đồng, tăng 14% so với năm trước, sát với mức dự báo 725 nghìn tỷ đồng (+13% YoY) của chúng tôi.

Tỷ lệ nợ xấu được kiểm soát dưới 2%, mặc dù dự báo của chúng tôi thấp hơn với mức 0,9%. Lợi nhuận trước thuế (LNTT) đặt mục tiêu đạt 23 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 10% so với năm trước, phản ánh sự ổn định trong hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Chính sách cổ tức: Giữ vững cam kết lợi ích cổ đông

ACB đề xuất chi trả cổ tức với tổng tỷ lệ 25%, bao gồm 15% bằng cổ phiếu và 10% bằng tiền mặt, tương đương 1.000 đồng/cổ phiếu. Chính sách cổ tức ổn định này đã được ngân hàng duy trì trong nhiều năm, phản ánh cam kết đảm bảo lợi ích cho cổ đông đồng thời giữ lại một phần lợi nhuận để củng cố nền tảng vốn.

Nhận định & Triển vọng

Kế hoạch lợi nhuận năm 2025 của ACB có phần thận trọng hơn so với dự báo của chúng tôi. Chúng tôi kỳ vọng rằng với tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ (16% trở lên), sự hỗ trợ thanh khoản từ NHNN và môi trường chi phí vốn duy trì ở mức thấp, ACB có thể đạt được mức lợi nhuận cao hơn so với kế hoạch đặt ra. Tuy nhiên, ngân hàng sẽ không có nguồn thu nhập bất thường đáng kể trong năm 2024, điều này có thể ảnh hưởng đến mức tăng trưởng lợi nhuận năm 2025.

Tóm lại, ACB vẫn đang duy trì chiến lược tăng trưởng ổn định, kiểm soát rủi ro hiệu quả và đảm bảo lợi ích cổ đông thông qua chính sách cổ tức hợp lý. Nhà đầu tư có thể tiếp tục theo dõi diễn biến tín dụng và khả năng tối ưu hóa chi phí vốn của ngân hàng để đánh giá triển vọng tăng trưởng trong thời gian tới.

:small_blue_diamond:Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất.
:small_blue_diamond:Xem danh mục cổ phiếu khuyến nghị đầy đủ trong Bio!

#4

acb vipro

#5

Cập nhật Đại hội cổ đông thường niên ACB 2025

Tại Đại hội cổ đông thường niên năm 2025, Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) đã thông qua kế hoạch kinh doanh cho năm nay với mục tiêu tăng trưởng tổng tài sản ở mức 14%, huy động vốn tăng 14% và tăng trưởng cho vay khách hàng đạt 16%. Ngân hàng tiếp tục giữ vững mục tiêu kiểm soát nợ xấu dưới ngưỡng 2%. Lợi nhuận trước thuế kế hoạch đặt ra là 23.000 tỷ đồng, tăng 9,5% so với năm trước, trong khi dự phóng nội bộ của ngân hàng là đạt 24.400 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 17%.

Về tín dụng, ACB duy trì kỳ vọng tăng trưởng tín dụng trong khoảng 16–18% bất chấp các yếu tố bất ổn đến từ môi trường thuế quan quốc tế. Động lực tăng trưởng chính đến từ sự phục hồi của nhu cầu tín dụng trong phân khúc khách hàng cá nhân, được thúc đẩy bởi đà phục hồi của thị trường bất động sản khu vực phía Nam. Đây là một điểm sáng giúp ACB tự tin với mục tiêu tăng trưởng tín dụng đầy tham vọng.

Về cổ tức, ngân hàng dự kiến chi trả ở mức 25%, trong đó 10% bằng tiền mặt và 15% bằng cổ phiếu. Việc phát hành cổ phiếu để trả cổ tức đồng thời sẽ giúp ACB tăng vốn điều lệ từ 44.667 tỷ đồng lên 51.367 tỷ đồng. Quá trình này dự kiến sẽ được triển khai trong quý 3 năm nay.

Kết quả kinh doanh quý 1/2025 cho thấy ACB đã hoàn thành 20% kế hoạch lợi nhuận cả năm, tương đương khoảng 4.600 tỷ đồng, giảm nhẹ 6% so với cùng kỳ năm ngoái. Tăng trưởng tín dụng trong quý đạt 3%, trong khi huy động vốn tăng hơn 2%. Đáng chú ý, tỷ lệ nợ xấu đã được kéo giảm từ mức 1,49% đầu năm xuống còn 1,34%, phản ánh nỗ lực kiểm soát rủi ro tín dụng hiệu quả của ngân hàng.

Lãnh đạo ACB cũng chia sẻ quan điểm về diễn biến lãi suất trong thời gian tới. Theo đó, lãi suất huy động dự kiến sẽ duy trì ổn định và lãi suất cho vay cũng không có nhiều biến động, từ đó góp phần giúp ngân hàng duy trì chất lượng tài sản ổn định. Tuy nhiên, trong bối cảnh chính sách thuế quan của Mỹ có thể gây ảnh hưởng tiêu cực tới nền kinh tế toàn cầu và Việt Nam, ACB cũng đã chuẩn bị kịch bản đối phó. Những tác động gián tiếp có thể khiến tổng cầu suy giảm, ảnh hưởng đến đầu tư nước ngoài, tiêu dùng trong nước, và có thể gây áp lực lên tỷ giá, tín dụng và biên lãi ròng (NIM).

Chiến lược phát triển trong 5 năm tới của ACB sẽ tập trung mở rộng phân khúc khách hàng doanh nghiệp lớn, một mảng mà trước đây ngân hàng chưa thực sự chú trọng, chỉ chiếm khoảng 1% thị phần. Việc chuyển hướng này xuất phát từ đánh giá rằng phân khúc doanh nghiệp đầu ngành, sở hữu hệ sinh thái rộng lớn, không tập trung vào một lĩnh vực cụ thể sẽ giúp ACB giảm thiểu rủi ro tập trung và tận dụng tốt cơ hội thị trường.

Một điểm đáng chú ý khác là Nghị quyết 42 về xử lý nợ xấu sẽ được đưa vào luật tại kỳ họp Quốc hội sắp tới. Đây được kỳ vọng sẽ hoàn thiện khung pháp lý, giúp rút ngắn thời gian xử lý nợ xấu và hỗ trợ ngân hàng trong bối cảnh thị trường bất động sản dần phục hồi.

ACB cũng đặt mục tiêu nâng cao năng lực tài chính để củng cố vị thế của công ty chứng khoán ACBS, chuẩn bị cho kế hoạch IPO trong thời gian tới. Bên cạnh đó, ngân hàng duy trì mức đầu tư khoảng 1.000 tỷ đồng mỗi năm để phát triển hạ tầng công nghệ, hệ thống giao dịch lõi và đảm bảo an toàn thông tin. Đặc biệt, ACB đang từng bước triển khai công nghệ AI nhằm tối ưu hóa hiệu suất hoạt động và cải thiện hiệu quả vận hành trong kỷ nguyên số hóa.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#6

Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) đã tổ chức Đại hội cổ đông thường niên năm 2025 tại TP.HCM vào ngày 08/04 với sự tham dự của các cổ đông đại diện cho 65% quyền biểu quyết. Tại đại hội, ngân hàng đã trình bày và được thông qua kế hoạch kinh doanh cho năm 2025 với các chỉ tiêu trọng tâm, trong đó đáng chú ý là mục tiêu tăng trưởng tín dụng đạt 16% so với năm trước, tăng trưởng huy động đạt 14%, tỷ lệ nợ xấu kiểm soát dưới mức 2% và lợi nhuận trước thuế tăng 10%.

Cổ đông cũng đã nhất trí với kế hoạch chi trả cổ tức cho năm tài chính 2025 ở mức 25% mệnh giá, trong đó 10% bằng tiền mặt và 15% bằng cổ phiếu. Đây là năm thứ tư liên tiếp ACB duy trì mức chi trả cổ tức tiền mặt ổn định ở mức 10%, cho thấy định hướng chia sẻ lợi nhuận bền vững với cổ đông. Ngân hàng dự kiến thực hiện chi trả cổ tức trong quý 2 năm nay.

Trong phần trao đổi với cổ đông, ban lãnh đạo ACB nhấn mạnh rằng bất chấp những rủi ro từ chính sách thuế quan đối ứng của Mỹ gần đây, ngân hàng vẫn duy trì cam kết với mục tiêu tăng trưởng tín dụng trong khoảng từ 16 đến 18% cho năm 2025. ACB cho biết tỷ trọng cho vay dành cho các doanh nghiệp FDI và các tập đoàn xuất nhập khẩu quy mô lớn hiện chỉ chiếm khoảng 1% tổng dư nợ. Do đó, ngân hàng đánh giá mức độ ảnh hưởng từ chính sách thuế mới này là không đáng kể. Thay vào đó, ACB sẽ tiếp tục tập trung vào phân khúc bán lẻ và khách hàng doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) – vốn là hai động lực tăng trưởng truyền thống của ngân hàng.

Trong quý 1 năm 2025, tăng trưởng tín dụng của ACB đạt khoảng 3%. Dù thấp hơn một chút so với mức 3,8% của cùng kỳ năm 2024, kết quả này vẫn được đánh giá là tích cực trong bối cảnh thị trường nhiều biến động. Môi trường lãi suất duy trì ở mức thuận lợi cùng các chương trình vay ưu đãi cho khách hàng cá nhân, đặc biệt là vay mua nhà, đã giúp ngân hàng thúc đẩy tín dụng hiệu quả. Đồng thời, chất lượng tài sản trong quý cũng được cải thiện, thể hiện qua tỷ lệ nợ xấu trước phân loại CIC giảm từ 1,39% trong quý 4/2024 xuống còn 1,35% trong quý 1/2025. Bên cạnh đó, ACB ghi nhận những dấu hiệu phục hồi rõ rệt từ thị trường bất động sản khu vực phía Nam, yếu tố được kỳ vọng sẽ hỗ trợ quá trình xử lý nợ xấu trong thời gian tới.

Về lợi nhuận, ACB ước tính lợi nhuận trước thuế quý 1/2025 đạt khoảng 4.600 tỷ đồng, tương ứng hoàn thành 20% kế hoạch cả năm của ngân hàng và tương đương 18% dự báo của chúng tôi. Mức giảm 6% so với cùng kỳ năm trước chủ yếu đến từ áp lực thu hẹp biên lãi ròng (NIM), khi ngân hàng vẫn duy trì ưu đãi cho vay để hỗ trợ nhu cầu của khách hàng, trong khi chi phí vốn chưa giảm nhiều.

Nhìn chung, ACB đã xây dựng một kế hoạch kinh doanh tương đối thực tế và linh hoạt trong năm 2025, phù hợp với bối cảnh kinh tế và các yếu tố vĩ mô hiện hành. Ngân hàng tiếp tục khẳng định vai trò là một trong những tổ chức tài chính có nền tảng vững vàng, chính sách cổ tức nhất quán và chiến lược phát triển hợp lý, đặc biệt trong bối cảnh thị trường đang đối mặt với nhiều thách thức chưa có tiền lệ.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#7

ACB: Lợi nhuận quý 1/2025 thấp hơn kỳ vọng do NIM suy yếu – Báo cáo KQKD

Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 1/2025 với tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 7.900 tỷ đồng, giảm 3,1% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 4.600 tỷ đồng, giảm 6% YoY, lần lượt hoàn thành 19% và 18% so với dự báo cả năm của chúng tôi. So với quý liền kề, TOI và LNTT lần lượt giảm 7,5% và 18,9%, chủ yếu do biên lãi ròng (NIM) tiếp tục suy yếu và chi phí dự phòng tăng cao. Dù vậy, ACB vẫn duy trì được tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) ở mức cao 20%, thuộc nhóm đầu ngành.

Áp lực từ NIM và chi phí vốn

Trong quý 1/2025, NIM của ACB giảm mạnh 86 điểm cơ bản so với cùng kỳ, xuống còn 2,95%, thấp hơn đáng kể so với mức 3,49% trong dự báo cả năm của chúng tôi. So với quý trước, NIM cũng giảm 56 điểm cơ bản. Nguyên nhân chính là lợi suất tài sản sinh lãi giảm 53 điểm cơ bản QoQ do cạnh tranh lãi suất khốc liệt trong mảng cho vay mua nhà. Đồng thời, chi phí vốn (COF) tăng nhẹ 7 điểm cơ bản do ngân hàng đẩy mạnh huy động vốn kỳ hạn dài.

Tăng trưởng tín dụng và huy động ổn định, CASA sụt giảm

Tăng trưởng tín dụng trong quý đầu năm đạt 3,1%, thấp hơn mức trung bình toàn hệ thống (3,9%), nhưng được đánh giá là ổn định trong bối cảnh yếu tố mùa vụ đầu năm ảnh hưởng đến nhu cầu vay vốn bán lẻ. Trong khi đó, tổng huy động tăng trưởng 4% nhờ tăng phát hành giấy tờ có giá. Tuy nhiên, tỷ lệ CASA tiếp tục sụt giảm, về mức 21,5%, giảm 1,24 điểm phần trăm so với quý trước.

Thu nhập ngoài lãi cải thiện, nhưng thiếu đóng góp từ đầu tư

Thu nhập ngoài lãi (NOII) quý 1 đạt 1.600 tỷ đồng, tăng 7,5% YoY, hoàn thành 20% dự báo cả năm của chúng tôi. Trong đó, thu nhập thuần từ phí (NFI) tăng mạnh 17,1% YoY. Tuy nhiên, ACB gần như không ghi nhận lợi nhuận từ hoạt động đầu tư. Bù lại, khoản thu từ xử lý nợ xấu có sự phục hồi đáng kể, phản ánh xu hướng cải thiện của thị trường bất động sản tại khu vực phía Nam.

Chất lượng tài sản ổn định, tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm nhẹ

Tỷ lệ nợ xấu (NPL) được giữ ổn định ở mức 1,50%, giảm nhẹ từ 1,51% quý trước. Nếu tính theo số liệu chưa phân loại CIC, tỷ lệ này đạt 1,35%, cải thiện so với 1,39% cuối năm 2024. Tỷ lệ nợ nhóm 2 tăng nhẹ lên 0,72%. Trong quý 1, ACB đã xử lý 991 tỷ đồng nợ xấu, tương đương 0,17% tổng dư nợ cho vay. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) giảm từ 78% xuống 72%, nhưng vẫn ở mức chấp nhận được.

Chi phí tín dụng trong quý 1 tăng nhẹ lên 0,42% từ 0,40% của cùng kỳ, trong khi tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) giữ nguyên ở mức 34%, phản ánh khả năng kiểm soát chi phí hiệu quả.

Đánh giá và triển vọng

Kết quả quý 1/2025 của ACB thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi, chủ yếu do NIM bị thu hẹp đáng kể và chưa có đóng góp đáng kể từ mảng đầu tư. Tuy nhiên, điểm tích cực là ACB vẫn duy trì ROE ở mức cao và chất lượng tài sản tương đối ổn định.

Chúng tôi nhận thấy có rủi ro điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận cả năm cho ACB nếu xu hướng NIM tiếp tục yếu đi trong các quý tới. Tuy nhiên, tiềm năng phục hồi sẽ phụ thuộc vào khả năng kiểm soát chi phí vốn và phục hồi hoạt động đầu tư trong nửa cuối năm. Những yếu tố này sẽ tiếp tục được chúng tôi theo dõi chặt chẽ trong các cập nhật tiếp theo.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#8

ACB: Kỳ vọng tín dụng phục hồi mạnh, NIM chạm đáy trong quý 2/2025

Trong buổi gặp gỡ nhà đầu tư gần đây, Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) đã chia sẻ những cập nhật mới nhất về tình hình hoạt động kinh doanh đầu năm 2025 cũng như triển vọng cho các quý tiếp theo. Dù đối mặt với một số thách thức ngắn hạn, ban lãnh đạo ACB vẫn tỏ ra khá lạc quan nhờ vào nền tảng tài chính lành mạnh và kỳ vọng tích cực vào chính sách vĩ mô hỗ trợ.

1. Tác động của thuế quan: Hạn chế trong ngắn hạn, có thể gián tiếp trong dài hạn

ACB cho biết, chỉ khoảng 5% danh mục cho vay hiện tại có nguy cơ bị ảnh hưởng bởi các chính sách thuế quan cao hơn do phụ thuộc vào xuất nhập khẩu. Ngân hàng cũng áp dụng chính sách thẩm định khắt khe để hạn chế rủi ro, và hầu hết các khoản vay đều tài trợ cho các lô hàng riêng lẻ thay vì tài trợ toàn doanh nghiệp.

Trong dài hạn, nếu bất ổn thương mại kéo dài, ACB cho rằng sẽ có ảnh hưởng gián tiếp đến ngành cung ứng và tiêu dùng trong nước, nhưng kỳ vọng các chính sách đầu tư công, hỗ trợ doanh nghiệp và mở rộng thị trường xuất khẩu của Chính phủ sẽ là lực đỡ quan trọng.

2. Tăng trưởng tín dụng: Hứa hẹn phục hồi mạnh trong quý 2 và nửa cuối năm

  • Tăng trưởng tín dụng quý 1/2025 đạt 3,1%, thấp hơn so với toàn hệ thống (3,9%), do ACB tập trung ở khu vực miền Nam – nơi đang ghi nhận mức tăng trưởng chậm hơn miền Bắc.
  • Tăng trưởng của khối khách hàng SME trong quý 1 chỉ đạt +0,5%, phản ánh áp lực dòng tiền và khó khăn kinh doanh.

Tuy nhiên, ACB đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng đạt 5-6% trong quý 2, và 8-9% cho nửa đầu năm, nhờ:

  • Tái định hướng danh mục sang các SME có tiềm năng phục hồi cao hơn,
  • Kỳ vọng phục hồi thị trường bất động sản miền Nam từ các chính sách sáp nhập tỉnh và cải cách hạ tầng.

Đáng chú ý, cho vay bất động sản và khu công nghiệp chỉ chiếm lần lượt 2% và 1,5% tổng danh mục cho vay – cho thấy mức độ rủi ro thấp.

3. NIM sẽ chạm đáy quý 2/2025 và bật tăng từ quý 3

  • Biên lãi ròng (NIM) tiếp tục giảm trong quý 1/2025 do cạnh tranh cho vay và tỷ lệ CASA giảm.
  • Tuy nhiên, ngân hàng kỳ vọng NIM sẽ chạm đáy trong quý 2, trước khi phục hồi từ quý 3 nhờ:
    • Tái cấu trúc danh mục cho vay, ưu tiên mảng cá nhân và khách hàng lớn,
    • Chi phí vốn giảm bắt đầu từ tháng 4.

Một điểm sáng trong quý 1 là việc ACB tận dụng danh mục trái phiếu chính phủ chất lượng để vay vốn rẻ từ NHNN, rồi cho vay lại trên thị trường liên ngân hàng với lãi suất cao hơn – giúp tăng thu nhập ngoài lãi.

4. Chất lượng tài sản tiếp tục cải thiện

  • ACB tin rằng tỷ lệ nợ xấu (NPL) đã đạt đỉnh trong quý 4/2024, và sẽ giảm dần trong năm nay.
  • Mục tiêu tỷ lệ NPL đến cuối 2025 là khoảng 1,2%.
  • Đồng thời, chi phí dự phòng dự kiến cũng sẽ giảm nhờ tốc độ thu hồi nợ xấu nhanh hơn.

Tổng kết: Vẫn là một trong những ngân hàng TMCP tư nhân có nền tảng tài chính vững chắc nhất

Dù lợi nhuận quý 1/2025 có phần thấp hơn kỳ vọng, ACB vẫn cho thấy tiềm năng tăng trưởng tốt nhờ chiến lược quản trị rủi ro chặt chẽ, chất lượng tài sản tốt và kỳ vọng phục hồi mạnh từ quý 3 trở đi. Với nền tảng vốn tốt và sự chủ động trước những biến động vĩ mô, ACB vẫn xứng đáng được nhà đầu tư dài hạn theo dõi sát sao.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#9

ACB – Chất lượng tài sản cải thiện mạnh, lợi nhuận khởi sắc nhờ phục hồi tín dụng

Ngân hàng TMCP Á Châu (HOSE: ACB) vừa công bố kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2025, cho thấy sự phục hồi rõ nét ở nhiều chỉ tiêu then chốt, đặc biệt là chất lượng tài sản và tăng trưởng lợi nhuận từ hoạt động cốt lõi.

:bar_chart: Kết quả kinh doanh 6T 2025: Tăng trưởng bền vững, đúng kỳ vọng

  • Tổng thu nhập hoạt động (TOI): 17.200 tỷ đồng (+2,3% YoY)
  • Lợi nhuận trước thuế (LNTT): 10.700 tỷ đồng (+1,9% YoY)
    :small_blue_diamond: Hoàn thành 49% và 47% kế hoạch cả năm tương ứng
    :small_blue_diamond: Riêng quý 2/2025: TOI tăng +17,4% | LNTT tăng +32,6% so với quý trước

:point_right: Động lực chính: Tăng trưởng tín dụng cải thiện mạnh & thu hồi nợ hiệu quả

:credit_card: Tín dụng phục hồi – Định hướng mở rộng khách hàng doanh nghiệp lớn

  • Tăng trưởng tín dụng 6T đạt +9,1%, sát mức bình quân ngành (9,9%)
  • Quý 2/2025 tăng tốc so với quý 1 (3,1%), nhờ:
    • Mảng bán lẻ và SME phục hồi
    • Mở rộng khách hàng doanh nghiệp lớn (đã ký kết với Vietnam Airlines, ĐH Quốc gia TP.HCM)

:moneybag: Tiền gửi và vốn huy động tăng mạnh

  • Tiền gửi khách hàng: tăng 5,6%
  • Tổng nguồn vốn huy động: tăng 10,6% → vượt tăng trưởng tín dụng
  • Tỷ lệ CASA giữ ổn định ở 22,0%

:chart_with_upwards_trend: NIM phục hồi nhẹ, kỳ vọng cải thiện tiếp trong nửa cuối năm

  • NIM 6T 2025: 2,96% (↓84 bps YoY), vẫn thấp hơn mức dự báo 3,11%
  • Quý 2/2025: NIM phục hồi nhẹ lên 2,98% (+4bps QoQ)
    :jigsaw: Kỳ vọng: NIM sẽ tiếp tục tăng nhờ:
    • Tín dụng bán lẻ cải thiện
    • Mô hình cho vay dựa trên dòng tiền thay vì tài sản thế chấp

:receipt: Thu nhập ngoài lãi (NOII) tăng vọt

  • NOII 6T: 4.200 tỷ đồng (+39,4% YoY) – đạt 58,3% dự báo năm
    • Thu hồi nợ tăng mạnh (gấp đôi YoY)
    • Lợi nhuận từ ngoại hối và đầu tư tích cực
    • Thu nhập phí thuần (NFI) giảm 10,2% – xu hướng chung ngành

:shield: Chất lượng tài sản cải thiện toàn diện

  • Tỷ lệ nợ xấu (NPL) giảm còn 1,28% (↓22bps QoQ)
  • LLR tăng lên 75% (+2,8 điểm %)
  • Nợ nhóm 2 giảm về 0,48% (↓24bps)
  • Xử lý nợ: 1.700 tỷ đồng trong 6T – tương ứng 0,28% dư nợ

:brain: Hiệu quả hoạt động & sinh lời tốt

  • Tỷ lệ CIR giữ ở mức 31,5% (không đổi YoY)
  • ROE quý 2/2025 phục hồi mạnh lên 22,0% → Top đầu nhóm ngân hàng TMCP tư nhân

:pushpin: Góc nhìn chuyên viên: ACB là lựa chọn an toàn và tăng trưởng

:white_check_mark: Tín dụng tăng tốc trở lại, nhất là ở mảng doanh nghiệp lớn
:white_check_mark: Chất lượng tài sản vượt trội, giảm áp lực dự phòng
:white_check_mark: Thu nhập ngoài lãi tăng mạnh, bù đắp biên lãi gộp suy giảm
:white_check_mark: ROE cao – hiệu quả hoạt động duy trì ổn định

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#10

:briefcase: ACB – KQKD quý 2/2025: Lợi nhuận tích cực, tài sản cải thiện, thu nhập ngoài lãi bứt phá

Ngân hàng TMCP Á Châu (HOSE: ACB) vừa công bố KQKD quý 2/2025, với điểm sáng đến từ lợi nhuận hợp nhất tăng mạnh, chất lượng tài sản cải thiện rõ rệt, và đặc biệt là thu nhập ngoài lãi tăng trưởng vượt kỳ vọng – tạo tiền đề cho kỳ vọng phục hồi bền vững trong nửa cuối năm.

:bar_chart: Kết quả nổi bật quý 2/2025

  • LNTT hợp nhất: 6.100 tỷ đồng (+9% YoY, +33% QoQ)
  • Lũy kế 6T25: LNTT đạt 10.700 tỷ đồng (+2% YoY)
  • Tổng thu nhập hoạt động (TOI): 9.300 tỷ đồng (+7% YoY, +17% QoQ)

:point_right: Kết quả quý 2 vượt ước tính trước đó (5.600 tỷ đồng), chủ yếu nhờ thu nhập ngoài lãi tăng mạnh và chi phí dự phòng tín dụng giảm.

:moneybag: Thu nhập ngoài lãi bứt phá: +69% YoY

  • Đạt 2.600 tỷ đồng, dẫn dắt bởi:
    • Lãi từ mua bán trái phiếu (quý trước lỗ)
    • Thu hồi nợ xấu tăng gấp 4 lần cùng kỳ (đạt hơn 600 tỷ đồng)
  • Ngược lại, thu nhập từ phí giảm 33% YoY
    :bulb: Có thể bao gồm khoản hoàn nhập từ tiền gửi tại CB (nay là VCBNeo), khoảng 400 tỷ đồng.

:abacus: Tăng trưởng tín dụng – Huy động vốn tích cực

  • Tín dụng YTD: tăng 8,8% (~14,6% YoY)
  • Huy động vốn YTD: tăng 10,6%
    • Trong đó, tiền gửi khách hàng: +5,6%
    • Phát hành giấy tờ có giá: tăng +37% YTD với lãi suất bình quân thấp hơn (3,8% so với 5,1% quý trước)

:chart_with_upwards_trend: Biên lãi ròng (NIM): Đã tạo đáy, có dấu hiệu hồi phục

  • NIM 2Q25: 2,99% (↓90bps YoY | ↑5bps QoQ)
    • Lợi suất tài sản tăng nhẹ (+20bps)
    • Chi phí vốn tăng tương ứng (+18bps), CASA cải thiện lên 21,7%
      :chart_with_downwards_trend: NIM vẫn còn thấp do cho vay bán lẻ chưa phục hồi mạnh, nhưng đang có tín hiệu ổn định trở lại.

:shield: Chất lượng tài sản cải thiện rõ rệt

  • Nợ xấu hình thành ròng âm: -127 tỷ đồng → Nợ xấu được chuyển về nhóm tiêu chuẩn
  • Tỷ lệ nợ xấu (NPL): giảm về 1,26% (từ vùng 1,45–1,48% suốt 5 quý trước)
  • Nợ nhóm 2: giảm 29% QoQ
  • LLR tăng lên 76% (so với 72% quý 1)
    :point_right: ACB chủ động trích thêm 750 tỷ đồng dự phòng để xử lý rủi ro tiềm ẩn, củng cố bảng cân đối.

:chart_with_downwards_trend: Một số chỉ số hiệu quả khác

  • ROAE quý 2: 21,0% (so với 22,3% năm 2024)
  • BVPS: 17.000 đồng/cp
  • P/B trượt hiện tại: 1,39 lần – mức định giá hợp lý so với ROE ngành

:pushpin: Định hướng & định giá

  • Dự phóng tăng trưởng LNTT:
    • 2025F: +5%
    • 2026F: +17%
  • Giá mục tiêu đầu năm: 24.400 đồng/cp – đang được Rà soát và cập nhật lại

:brain: Góc nhìn chuyên viên: ACB – Ngân hàng chất lượng với đà phục hồi rõ ràng

:white_check_mark: Thu nhập ngoài lãi tăng mạnh
:white_check_mark: Nợ xấu kiểm soát tốt – chất lượng tài sản cải thiện
:white_check_mark: NIM tạo đáy – kỳ vọng phục hồi từ quý 3 trở đi
:white_check_mark: Định giá vẫn còn dư địa hấp dẫn so với hiệu quả sinh lời

:envelope_with_arrow: Cần hỗ trợ cập nhật giá mục tiêu mới của ACB, phân tích cơ bản & khuyến nghị danh mục ngân hàng?
:point_right: Inbox để nhận báo cáo định giá mới nhất từ đội ngũ phân tích chuyên sâu.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#11

image
image866×630 151 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#12

image
image943×683 151 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#13

NHTMCP Á CHÂU (HSX: ACB) – Làn gió mới từ chiến lược mở rộng trụ cột tăng trưởng

Chúng tôi cập nhật báo cáo định giá cho cổ phiếu ACB với giá mục tiêu 12 tháng tới ở mức 32.600 VND/CP, tương ứng P/B dự phóng năm 2025F/2026F lần lượt là 1,7x và 1,5x.

Triển vọng lợi nhuận: Tăng trưởng hai chữ số trở lại

Từ năm 2026, ACB dự kiến lấy lại đà tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số ở mức cao và ổn định.

  • Năm 2025F: Lợi nhuận tăng trưởng +10% YoY.
  • Giai đoạn 2026F-2029F: CAGR lợi nhuận dự báo đạt +19%.

Động lực chính:

  1. Mở rộng trụ cột khách hàng doanh nghiệp lớn – dựa trên nền tảng ngân hàng số toàn diện và chiến lược khai thác chuỗi cung ứng XNK, cung cấp giải pháp tài chính trọn gói cho từng giai đoạn phát triển. Quy mô tín dụng dự kiến CAGR 18,5% giai đoạn 2025F-2030F (KH cá nhân +17%, KH doanh nghiệp +21%).
  2. NIM cải thiện – từ mức đáy 3,10% (2025F) lên 3,45% vào cuối kỳ dự phóng, nhờ (i) CASA gia tăng từ nhóm KH DN lớn, (ii) cấu trúc cho vay mở rộng về trung – dài hạn, (iii) đặc điểm danh mục cho vay có chu kỳ tái định giá ngắn (90% dư nợ điều chỉnh lãi suất 1–3 tháng).

Định giá: Vẫn còn hấp dẫn

  • ACB hiện giao dịch ở mức P/B 2026F ~1,21x, thấp hơn trung vị 5 năm (1,45x).
  • Với giá mục tiêu, P/B 2026F hàm ý đạt 1,42x – cho thấy dư địa tái định giá hấp dẫn.
  • Dù giai đoạn 2025 tăng trưởng tín dụng bán lẻ còn chậm so với một số NHTMCP cùng quy mô, chiến lược dịch chuyển sang DN lớn + bán lẻ hồi phục sẽ giúp ACB bứt tốc trở lại từ 2026.
  • Bộ đệm dự phòng dự kiến cải thiện, quay lại trên 100% từ 2029F, củng cố chất lượng tài sản.

Rủi ro cần theo dõi

  • Diễn biến thuế đối ứng từ Mỹ có thể ảnh hưởng hoạt động khai thác chuỗi cung ứng.
  • Các yếu tố địa chính trị khó lường gây biến động đến dòng thương mại và NIM.

:point_right: Với nền tảng tài chính vững, khả năng tái tăng trưởng lợi nhuận từ 2026 và định giá còn chiết khấu, ACB xứng đáng là lựa chọn dài hạn trong nhóm ngân hàng TMCP.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#14

image
image853×620 139 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#15

z7087201052031_3504668f5c370f0dcc63b5c7010d0743
z7087201052031_3504668f5c370f0dcc63b5c7010d0743864×626 188 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#16

image

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#17

ACB – Ghi chép cuộc gặp nhà đầu tư: Kỳ vọng NIM tạo đáy trong năm 2025, hướng đến phục hồi từ 2026

Bộ phận Phân tích gửi đến Quý Nhà đầu tư các nội dung chính trong buổi gặp gỡ với Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB).

Kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2025

ACB ghi nhận lợi nhuận trước thuế (LNTT) tăng nhẹ so với cùng kỳ, ước đạt 15,8 – 16,1 nghìn tỷ đồng (+3–5% YoY), hoàn thành khoảng 70% kế hoạch cả năm (23 nghìn tỷ đồng). Riêng quý 3/2025, LNTT tăng trưởng 5–12% YoY, phản ánh sự cải thiện dần về hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Tín dụng tăng trưởng 14% YTD (so với mức 8,8% ở cuối quý 2/2025), chủ yếu đến từ nhóm khách hàng doanh nghiệp lớn và FDI – phân khúc này tăng hơn 25% YTD, tiếp tục là động lực tăng trưởng chính.
Trong khi đó, mảng bán lẻ và SME cũng bắt đầu hồi phục khi các đơn hàng xuất nhập khẩu tăng trở lại sau khi Mỹ công bố thuế quan mới với Trung Quốc, thúc đẩy nhu cầu vay vốn.

Tuy nhiên, biên lãi ròng (NIM) quý 3/2025 nhiều khả năng tiếp tục giảm so với quý trước (2,96%), phản ánh mặt bằng lãi suất cho vay khó cải thiện trong ngắn hạn.

Về chất lượng tài sản, tỷ lệ nợ xấu (NPL) giảm xuống dưới 1,2% (quý 2 là 1,27%), và dự kiến cuối năm duy trì quanh mức 1,1–1,2%, thể hiện khả năng kiểm soát rủi ro tốt.

Triển vọng năm 2025: Áp lực NIM, lợi nhuận tăng chậm

ACB thừa nhận việc hoàn thành kế hoạch LNTT 23 nghìn tỷ đồng trong năm 2025 sẽ đối mặt với nhiều thách thức, chủ yếu do NIM giảm sâu hơn dự kiến.
Ngân hàng dự kiến NIM cả năm giảm 40–50 bps YoY, phù hợp với ước tính của VDSC (3,1%).

Nguyên nhân đến từ:

  • Cạnh tranh gay gắt về lãi suất huy động.
  • Tỷ trọng cho vay bán buôn (doanh nghiệp lớn, FDI) tăng – nhóm có NIM thấp.
  • Chính sách ưu tiên chất lượng tài sản hơn tăng trưởng quy mô, đặc biệt trong mảng bất động sản.

ACB cho biết NIM sẽ tạo đáy trong năm 2025, mở ra kỳ vọng hồi phục từ 2026 khi môi trường lãi suất và hoạt động tín dụng thuận lợi hơn.

Tăng trưởng tín dụng 2025 dự kiến đạt 18–19%, tập trung vào nhóm khách hàng:

  • Doanh nghiệp sản xuất, thương mại, FDI – giúp tăng CASA và phí dịch vụ.
  • Bất động sản trung cấp, pháp lý rõ ràng, tránh các dự án đầu cơ hoặc giá cao.
    ACB chỉ cho vay các chủ đầu tư top 10, có năng lực tài chính tốt.

Chiến lược trung hạn: Củng cố vị thế và mở rộng sang lĩnh vực mới

  • Định hướng danh mục: tăng tỷ trọng cho vay doanh nghiệp lớn lên 20% dư nợ trong 2–3 năm tới (hiện ~10%).
  • Tập trung bán lẻ và SME: tiếp tục là trụ cột lợi nhuận nhờ khả năng sinh NIM cao và nền khách hàng ổn định.
  • Tham gia lĩnh vực tài trợ hạ tầng: mở rộng tín dụng cho các dự án xây lắp – đầu tư công.
  • Đầu tư công nghệ: nâng cấp hệ thống core banking mới (AI-native), khiến CIR năm 2026 có thể tăng 1–2 điểm phần trăm.

Triển vọng năm 2026: Kỳ vọng NIM phục hồi và CASA cải thiện

ACB kỳ vọng mặt bằng lãi suất tăng 50–100 bps, song được điều tiết hợp lý để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.
Trong bối cảnh đó, NIM nhiều khả năng sẽ phục hồi, nhờ:

  • Tăng trưởng kinh tế lan tỏa đến mảng bán lẻ (tiêu dùng, lưu trú, đầu tư sản xuất).
  • Tỷ lệ CASA được cải thiện khi ACB đẩy mạnh mảng doanh nghiệp lớn.
  • Mở rộng hệ sinh thái tài chính với ACBS và ACB Capital, cung cấp nền tảng đầu tư toàn diện, thúc đẩy nguồn thu dịch vụ.
  • Các dự án BĐS tiềm năng sẵn sàng giải ngân, giúp tăng tỷ trọng cho vay trung – dài hạn, hỗ trợ NIM.

Các hoạt động mở rộng và chiến lược mới

  • Kinh doanh vàng: ACB đã sẵn sàng tham gia sản xuất – kinh doanh vàng miếng (từng có thương hiệu “Bông Lúa” trước 2008). Tuy nhiên, ngân hàng dự kiến quy mô ban đầu sẽ nhỏ do quota nhập khẩu vàng hạn chế.
  • Tài sản mã hóa: ACB đang trong giai đoạn nghiên cứu, chưa có kế hoạch triển khai cụ thể.
  • Chuẩn mực an toàn vốn (TT14): ACB dự kiến áp dụng phương pháp xếp hạng tín dụng nội bộ (IRB) sau khi NHNN hoàn thiện khung pháp lý, kỳ vọng đăng ký sớm nhất từ 2027. Khi áp dụng IRB, CAR có thể tăng lên trên 14% (so với mức hiện tại 11,6%), nhờ lợi thế về chất lượng tài sản lành mạnh.

Đánh giá tổng quan

ACB tiếp tục thể hiện vị thế ngân hàng tư nhân hàng đầu, với chiến lược tăng trưởng bền vững, quản trị rủi ro chặt chẽ và hướng tới đa dạng hóa nguồn thu.
Mặc dù NIM 2025 dự báo giảm, triển vọng phục hồi mạnh từ 2026 là khả quan khi ACB tận dụng tốt xu hướng mở rộng sản xuất – thương mại và đầu tư công trong nước.

:arrow_right: Triển vọng trung hạn: tích cực, nhờ cấu trúc tài sản an toàn, CASA cải thiện, và chiến lược mở rộng dịch vụ tài chính toàn diện.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#18

ACB: Chất lượng tài sản tiếp tục cải thiện, NIM kỳ vọng phục hồi nhờ tăng trưởng bán lẻ

Ngân hàng TMCP Á Châu (HOSE: ACB) công bố kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2025 (9T/2025) với tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 25,6 nghìn tỷ đồng (+2,5% YoY) và lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 16,1 nghìn tỷ đồng (+4,8% YoY), hoàn thành 72% và 71% kế hoạch cả năm theo dự báo của chúng tôi.

So với quý trước, TOI và LNTT quý 3/2025 lần lượt giảm 9,8% và 11,7%, chủ yếu do thu nhập ngoài lãi (NOII) sụt giảm từ hoạt động ngoại hối, đầu tư và thu nhập khác, trong khi thu nhập lãi thuần (NII) và thu nhập phí thuần (NFI) vẫn duy trì ổn định. Nhìn chung, kết quả kinh doanh của ACB vẫn phù hợp với kỳ vọng, phản ánh hiệu quả vận hành vững vàng trong bối cảnh cạnh tranh ngành ngân hàng vẫn cao.

Tín dụng tăng trưởng vượt trung bình ngành, dẫn dắt bởi phân khúc bán lẻ

Trong 9 tháng đầu năm, tăng trưởng tín dụng của ACB đạt 15,2%, cao hơn mức 13,4% của toàn hệ thống. Mức tăng này đến từ cả mảng cho vay bán lẻ và doanh nghiệp, trong đó bán lẻ đang cho thấy tín hiệu phục hồi mạnh. Theo số liệu từ Tổng cục Thống kê, doanh số cho vay bán lẻ tăng hai chữ số trong tháng 8 và 9/2025, sau thời gian dài tăng chậm kể từ năm 2023.
ACB được kỳ vọng hưởng lợi từ sự phục hồi tiêu dùng, nhờ tập trung vào khách hàng cá nhân và hộ kinh doanh nhỏ – phân khúc đang dần hồi phục khi lãi suất giảm và thu nhập cải thiện.

Tiền gửi tăng chậm hơn tín dụng, nhưng LDR vẫn ở mức an toàn

Tổng tiền gửi khách hàng tăng 6,3%, trong khi tổng huy động vốn (bao gồm giấy tờ có giá) tăng 7,1% so với đầu năm, chậm hơn mức tăng tín dụng. Tuy vậy, tỷ lệ LDR chỉ quanh 80%, thấp hơn mức trần 85% quy định, cho thấy khả năng thanh khoản của ngân hàng vẫn dồi dào.
Tỷ lệ CASA (tiền gửi không kỳ hạn) đạt 22,2%, đi ngang so với cùng kỳ, thể hiện sự ổn định của nguồn vốn chi phí thấp – yếu tố quan trọng hỗ trợ biên lãi ròng (NIM) trong tương lai.

NIM đi ngang, dự kiến phục hồi trong quý 4/2025

Trong 9 tháng đầu năm, NIM của ACB đạt 2,97%, giảm 80 điểm cơ bản YoY và thấp hơn mức dự báo 3,12% cho cả năm.
Riêng quý 3/2025, NIM đạt 2,94%, duy trì ổn định trong 3 quý gần đây. Chúng tôi kỳ vọng NIM sẽ cải thiện từ quý 4/2025, nhờ nhu cầu vay bán lẻ phục hồi và chiến lược cho vay linh hoạt hơn.
Cụ thể, ACB đang tập trung:

  1. Tăng tỷ trọng cho vay trung – dài hạn trong điều kiện lãi suất ổn định.
  2. Đẩy mạnh cho vay tín chấp dựa trên dòng tiền, giúp mở rộng biên lợi nhuận trong năm 2026.

Thu nhập ngoài lãi tăng mạnh, đóng góp lớn vào lợi nhuận

Trong 9 tháng, NOII đạt 5,8 nghìn tỷ đồng (+36,2% YoY), hoàn thành 78% kế hoạch năm.
Nguồn thu này tăng mạnh nhờ kinh doanh ngoại hối và đầu tư tài chính gần như tăng gấp đôi so với cùng kỳ. Ngoài ra, thu hồi nợ xấu liên ngân hàng trong quý 2/2025 cũng góp phần đáng kể.
Trong thời gian tới, mảng môi giới và phân phối vàng của Công ty Chứng khoán ACB (ACBS) dự kiến sẽ giúp duy trì đà tăng của NOII trong các quý còn lại của năm.

Chất lượng tài sản cải thiện rõ rệt, nợ xấu giảm

ACB tiếp tục duy trì chất lượng tài sản vượt trội so với toàn ngành.

  • Tỷ lệ nợ xấu (NPL) giảm còn 1,12%, so với 1,49% trong quý 3/2024.
  • Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) tăng 9,2 điểm % QoQ, đạt 84%.
  • Nợ nhóm 2 chỉ còn 0,48%, thấp hơn đáng kể so với mặt bằng chung.

Nhờ chất lượng tài sản cải thiện, chi phí tín dụng (CoR) giảm từ 0,34% trong 6T/2025 xuống 0,27% trong 9T/2025, cho phép ACB duy trì lợi nhuận ổn định mà không cần tăng mạnh trích lập dự phòng.

Hiệu quả vận hành giữ vững

Tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) trong 9 tháng đạt 31,8%, gần như không đổi so với năm trước. Điều này cho thấy ACB duy trì kiểm soát chi phí hiệu quả, ngay cả trong bối cảnh chi tiêu cho công nghệ và hệ thống ngân hàng số vẫn đang mở rộng.

Đánh giá tổng quan

ACB tiếp tục thể hiện vị thế vững chắc trong nhóm ngân hàng tư nhân hàng đầu, nhờ:

  • Chất lượng tài sản cao, nợ xấu thấp.
  • Chi phí vốn cạnh tranh, thanh khoản dồi dào.
  • Định hướng chiến lược tập trung vào bán lẻ và chuyển đổi số.

Chúng tôi đánh giá ACB đang trong giai đoạn củng cố nền tảng để bước vào chu kỳ tăng trưởng mới từ năm 2026, khi NIM cải thiện và NOII mở rộng nhờ đa dạng hóa nguồn thu.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#19

ACB: Không ghi nhận sai phạm trong phát hành trái phiếu doanh nghiệp – Đẩy mạnh đầu tư công nghệ và chuyển đổi số giai đoạn 2025–2030

Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB, HOSE: ACB) vừa tổ chức buổi gặp gỡ nhà đầu tư, cập nhật tình hình hoạt động quý 3/2025 và định hướng chiến lược 5 năm tới. Báo cáo cho thấy, ACB đang duy trì nền tảng tăng trưởng tín dụng vững chắc, tập trung vào khách hàng chất lượng cao, đồng thời đẩy mạnh đầu tư công nghệ để hướng tới mô hình ngân hàng số toàn diện.

1. Thanh tra Chính phủ: ACB không có sai phạm trong phát hành trái phiếu doanh nghiệp

Tháng 9/2025, Thanh tra Chính phủ đã công bố kết luận kiểm tra về hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) của ACB. Kết luận cho thấy, ACB không có hành vi sử dụng sai mục đích nguồn vốn.
Trước đó, cơ quan thanh tra ghi nhận ACB sử dụng nguồn thu từ phát hành trái phiếu cho các khoản vay ngắn hạn thay vì cho vay trung – dài hạn như kế hoạch công bố. Tuy nhiên, đây chỉ là sai sót trong báo cáo số liệu, không phải sai phạm trong bản chất sử dụng vốn.
ACB đã giải trình rõ ràng và được cơ quan chức năng chấp thuận kết quả mà không áp dụng bất kỳ hình phạt nào.

Hiện tại, trong tổng 3,7 nghìn tỷ đồng trái phiếu phát hành, có 1,5 nghìn tỷ đồng đã đáo hạn, còn lại 2,2 nghìn tỷ đồng vẫn đang được sử dụng đúng mục đích và được bảo đảm bằng trái phiếu Chính phủ.
Ngân hàng khẳng định sẵn sàng mua lại sớm đối với các trái chủ có nhu cầu, đồng thời cam kết minh bạch và tuân thủ đầy đủ quy định pháp luật trong mọi hoạt động phát hành.

2. Tăng trưởng tín dụng vượt trung bình ngành

Tính đến cuối quý 3/2025, tăng trưởng tín dụng của ACB đạt 15,2% so với đầu năm, vượt mức trung bình 13,4% của toàn hệ thống ngân hàng.
Cả mảng bán lẻ và doanh nghiệp đều tăng trưởng tích cực:

  • Cho vay bán lẻ: tăng 11% so với đầu năm, dẫn dắt bởi cho vay mua nhà (+17%), trong khi cho vay hộ kinh doanh cá nhân tăng nhẹ 5%.
  • Cho vay doanh nghiệp: tăng mạnh 20%, trong đó doanh nghiệp lớn +49%, doanh nghiệp vừa và nhỏ +10%, phản ánh nhu cầu vốn phục hồi rõ rệt ở các lĩnh vực sản xuất – thương mại chủ lực.

ACB đánh giá thị trường bất động sản đang phục hồi ổn định, đặc biệt ở phân khúc nhà ở thực. Ngân hàng kỳ vọng các chính sách kiểm soát sắp tới sẽ được điều chỉnh hợp lý, giúp cân bằng giữa ổn định thị trường và hỗ trợ tăng trưởng.
Theo đó, ACB dự kiến tiếp tục mở rộng cho vay mua nhà và hỗ trợ vốn cho các chủ đầu tư BĐS uy tín.

Ngân hàng đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2025 đạt khoảng 18% hoặc cao hơn, tùy theo hạn mức được NHNN cấp bổ sung.

3. Biên lãi ròng (NIM): Sẽ ổn định dần từ năm 2026

Trong quý 3/2025, NIM của ACB tiếp tục chịu áp lực, do thanh khoản hệ thống duy trì chặt chẽ và chi phí huy động vốn tăng.
Cạnh tranh lãi suất gay gắt khiến ACB – vốn tập trung vào khách hàng rủi ro thấp và có tài sản bảo đảm cao – chấp nhận biên lợi nhuận thấp hơn để duy trì chất lượng tài sản.

Tuy nhiên, ban lãnh đạo kỳ vọng NIM sẽ ổn định trở lại từ quý 4/2025, nhờ:

  • Tỷ lệ CASA bắt đầu phục hồi, khi khách hàng SME và hộ kinh doanh đã quen hơn với quy định thuế và hóa đơn điện tử;
  • Tăng tỷ trọng cho vay trung – dài hạn với biên lãi cao hơn, bắt đầu phát huy hiệu quả từ năm 2026 trở đi.

4. Chuẩn bị cho IFRS 9 và Basel III: Củng cố nền tảng quản trị rủi ro

ACB đang tích cực triển khai chuẩn mực kế toán IFRS 9 và chuẩn mực an toàn vốn Basel III, dự kiến là một trong những ngân hàng thương mại cổ phần đầu tiên hoàn tất áp dụng.

  • Theo IFRS 9: Mức trích lập dự phòng của ACB dự kiến thấp hơn đáng kể so với chuẩn VAS hiện hành, nhờ tỷ lệ nợ xấu thấp và tỷ trọng lớn các khoản vay có tài sản đảm bảo.
  • Theo Basel III: ACB đã nộp kế hoạch triển khai lên NHNN (tháng 10/2025) và đang thí điểm mô hình xếp hạng nội bộ (IRB) theo Thông tư 14. Đánh giá ban đầu cho thấy hệ số an toàn vốn (CAR) của ngân hàng sẽ được cải thiện đáng kể khi chuyển sang mô hình mới.

Việc áp dụng các chuẩn mực quốc tế được kỳ vọng nâng cao năng lực quản trị rủi ro, uy tín và khả năng tiếp cận nguồn vốn quốc tế của ACB.

5. Chiến lược 5 năm (2025–2030): Tập trung chuyển đổi công nghệ và mở rộng hệ sinh thái tài chính

ACB công bố tầm nhìn chiến lược đến năm 2030 – trở thành tập đoàn dịch vụ tài chính hiệu quả, với các mảng hoạt động chính gồm: ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm phi nhân thọ, quản lý quỹ, cho thuê tài chính, kinh doanh vàng, và có thể mở rộng sang lĩnh vực tài sản số trong tương lai.

Đóng góp của các công ty con đang gia tăng rõ rệt:

  • Lợi nhuận trước thuế (LNTT) từ công ty con tăng từ 2% trong quý 2 lên 6% trong quý 3/2025,
  • Dự kiến tăng mạnh trong 5 năm tới, nhờ ACBS mở rộng quy mô, ra mắt công ty bảo hiểm phi nhân thọ trong 6 tháng đầu 2026, và phát triển mảng kinh doanh vàng.

Về đầu tư chiến lược, ACB dự kiến chi 100–150 triệu USD mỗi năm cho chuyển đổi số, nâng cấp hạ tầng công nghệ và phát triển sản phẩm tài chính mới.

  • Giai đoạn 2025–2026: xây dựng nền tảng công nghệ, đầu tư ban đầu lớn nên lợi nhuận tăng chậm.
  • Giai đoạn 2027–2030: kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận bứt phá nhờ hiệu quả từ các khoản đầu tư số hóa.

Đánh giá tổng quan

Buổi họp nhà đầu tư cho thấy ACB đang duy trì nền tảng hoạt động an toàn, minh bạch và hướng tới phát triển bền vững.
Với việc không ghi nhận sai phạm trong phát hành trái phiếu, tăng trưởng tín dụng cao hơn trung bình ngành, cùng chiến lược chuyển đổi số quy mô lớn, ACB tiếp tục khẳng định vị thế là một trong những ngân hàng thương mại cổ phần hiệu quả nhất Việt Nam.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#20

ACB – Lợi nhuận ổn định, tín dụng phục hồi mạnh nhưng NIM chịu áp lực; hướng tới chiến lược 5 năm tăng trưởng bền vững

Kết quả kinh doanh quý 3/2025: Tăng trưởng lợi nhuận nhờ kiểm soát chi phí và giảm trích lập dự phòng
Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) ghi nhận lợi nhuận trước thuế hợp nhất quý 3/2025 đạt 5,4 nghìn tỷ đồng (+11% YoY, +1% QoQ), phù hợp với kỳ vọng trước đó. Lũy kế 9 tháng đầu năm, lợi nhuận đạt 16,1 nghìn tỷ đồng (+5% YoY), hoàn thành khoảng 70% kế hoạch năm.

Tổng thu nhập hoạt động tăng nhẹ 3% YoY lên 8,3 nghìn tỷ đồng, tuy nhiên giảm 10% so với quý trước do trong quý 2 ACB có khoản thu nhập bất thường từ thu hồi nợ xấu tại ngân hàng CB. Trong đó, thu nhập lãi thuần đạt 6,8 nghìn tỷ đồng, đi ngang so với cùng kỳ.

Tăng trưởng tín dụng tiếp tục là điểm sáng, đạt 14,2% YTD – cao hơn đáng kể so với quý 2 (8,8%). Động lực chính đến từ cho vay doanh nghiệp lớn (+49% YTD), trong khi mảng khách hàng cá nhân tăng chậm hơn (+10,9% YTD). Đáng chú ý, cho vay mua bất động sản cá nhân tăng mạnh 17% YTD, chiếm 31% danh mục tín dụng cá nhân, nhờ ACB triển khai nhiều gói vay ưu đãi lãi suất thấp và sản phẩm “vay mua nhà đầu tiên” hướng đến người trẻ. Ngân hàng cũng ứng dụng AI trong thẩm định hồ sơ, rút ngắn thời gian phê duyệt xuống còn khoảng một ngày.

Huy động vốn tăng 7,3% YTD, thấp hơn quý trước (10,6%), chủ yếu do mua lại trước hạn một số trái phiếu. Huy động từ khách hàng tăng 6,5% YTD, trong khi giấy tờ có giá chỉ còn tăng 11,3% YTD. Khoảng cách giữa tăng trưởng tín dụng và huy động mở rộng đang tạo áp lực lên chi phí vốn trong quý 4.

Biên lãi ròng (NIM) quý 3 đạt 2,94%, giảm 5bps QoQ và giảm mạnh 70bps so với cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ chi phí huy động tăng (+30bps QoQ), trong khi lợi suất cho vay gần như đi ngang.

Thu nhập ngoài lãi đạt 1,6 nghìn tỷ đồng (+29% YoY), nhờ hoạt động ngoại hối (+170%) và mua bán trái phiếu (tăng gấp 3 lần); thu nhập phí tăng 6%.

Chi phí hoạt động giảm 7% YoY nhờ giai đoạn đầu năm đã ghi nhận phần lớn chi phí cho ngân hàng số, giúp CIR giảm về 31,9%. Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng giảm mạnh 38% QoQ, đưa tỷ lệ nợ xấu (NPL) của ngân hàng mẹ về 1,12% – mức thấp nhất trong 2 năm, trong khi LLR tăng lên 83%. Nếu loại bỏ ảnh hưởng CIC, NPL thực tế chỉ khoảng 0,99%.

Hiệu suất sinh lời (ROAE) duy trì ở mức cao 21%, với P/B hiện tại khoảng 1,4 lần – phản ánh vị thế ngân hàng hiệu quả hàng đầu hệ thống.

Triển vọng cuối năm 2025: Áp lực hoàn thành kế hoạch lợi nhuận
ACB đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2025 khoảng 18%, tập trung cho vay bất động sản tại các dự án của chủ đầu tư uy tín và khách hàng doanh nghiệp lớn. Tuy nhiên, áp lực chi phí vốn sẽ tiếp tục khiến NIM suy giảm trong quý 4, ảnh hưởng đến tốc độ tăng lợi nhuận.

Tỷ lệ nợ xấu dự kiến cuối năm dưới 1,2%, thể hiện khả năng quản trị rủi ro vững chắc.

ACB cũng là một trong 10 ngân hàng đầu tiên được chọn thí điểm triển khai Basel III. Ngân hàng đã nộp hồ sơ xin phê duyệt phương pháp xếp hạng tín dụng nội bộ (IRB), kỳ vọng được chấp thuận vào năm 2029 – giúp tối ưu hệ số an toàn vốn trong dài hạn.

Triển vọng 2026: Đầu tư mạnh cho chiến lược chuyển đổi, lợi nhuận tăng chậm nhưng nền tảng vững
Năm 2026, ACB dự kiến tăng trưởng tín dụng khoảng 18%, duy trì chất lượng tài sản ổn định. Mảng cho vay bất động sản được đẩy mạnh, kỳ vọng nâng tỷ trọng lên 7-8% tổng dư nợ (so với <5% hiện tại).

Ngân hàng cũng mở rộng hệ sinh thái tài chính sang bảo hiểm phi nhân thọ (dự kiến hoạt động từ quý 2/2026) và kinh doanh vàng vật chất, đồng thời nghiên cứu mảng tài sản số. Giai đoạn 2026-2027 sẽ là thời kỳ đầu tư hạ tầng công nghệ và dữ liệu (100–150 triệu USD/năm), tạm thời ảnh hưởng đến tăng trưởng lợi nhuận nhưng tạo nền tảng bứt phá dài hạn.

Chiến lược 5 năm: Tăng trưởng bền vững và chuyển đổi số toàn diện
ACB định hướng chiến lược phát triển 2025–2030 dựa trên ba trụ cột:

  1. Cá nhân hóa dịch vụ tài chính – xây dựng hệ sinh thái sản phẩm phù hợp từng nhóm khách hàng (bán lẻ, SME, doanh nghiệp lớn).
  2. Chuyển đổi đa kênh liền mạch, nâng cấp nền tảng công nghệ, dữ liệu và trải nghiệm khách hàng.
  3. Ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI) trong quản trị, định giá tín dụng và phục vụ khách hàng.

Ngân hàng hướng tới ROAE duy trì trên 20%, tăng CASA, và mở rộng nguồn thu phi lãi từ dịch vụ đầu tư, quản lý tài sản, bảo hiểm và vàng.

Nhận định đầu tư
Kết quả quý 3/2025 cho thấy ACB tiếp tục duy trì vị thế ngân hàng hiệu quả cao, với tín dụng bán buôn và cho vay mua nhà tăng trưởng vượt trội, nợ xấu cải thiện rõ rệt. Tuy nhiên, biên lãi ròng (NIM) suy giảm là điểm trừ cần theo dõi, khi chi phí huy động tăng nhanh hơn tốc độ mở rộng tín dụng.

Trong ngắn hạn, khả năng hoàn thành kế hoạch lợi nhuận 23 nghìn tỷ đồng là thách thức, song triển vọng trung và dài hạn vẫn tích cực nhờ nền tảng tài chính vững, quản trị rủi ro chặt chẽ và chiến lược chuyển đổi công nghệ mạnh mẽ.

Hiện ACB đang được định giá hợp lý ở vùng P/B khoảng 1,4 lần, tương ứng giá mục tiêu tạm tính 32.600 đồng/cổ phiếu – tiềm năng tăng giá vẫn còn nếu NIM sớm ổn định và tín dụng duy trì nhịp phục hồi trong quý tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.