CTCP Phát triển Bất động sản Phát Đạt
I. Tổng quan cơ hội đầu tư
Dòng BĐS tưởng chừng sẽ tạo sóng trong Quý IV.2025 thế nhưng thị trường không thuận lợi cùng các chính sách mới nhắm vào BĐS khiến cả dòng cổ phiếu này giảm rất mạnh về vùng định giá có thể gọi là RẺ.
Cần phải tránh những cụm từ “quỹ đất đẹp” vì trong những năm này sẽ chỉ nên nhìn vào những doanh nghiệp có năng lực tài chính + đất đã được thông qua pháp lý. Phát Đạt là một trong những cái tên nổi bật nhất ở khu vực miền Nam. Có thể mất một vài quý, nhưng cổ phiếu PDR cũng sẽ sớm tạo sóng.
Xu hướng đầu tư Bất Động Sản đang có xu hướng dịch chuyển vào phía Nam, trong tương lai đây sẽ là khu vực “siêu vùng kinh tế - đại đô thị TP.HCM" và sự bứt tốc của hạ tầng (vành đai, cao tốc, metro, sân bay Long Thành). Mới đây nhất PDR cũng đấu giá thành công 2 khu đất tổng diện tích 47.000m2 theo đúng chiến lược tập trung vào TP.HCM và Đồng Nai đề ra ở ĐHCĐ. Ngoài ra, dự án ở 239 CMT8 ở trung tâm dự kiến sẽ được đưa vào kinh doanh trong 2026.
Tổng cộng, Phát Đạt sở hữu hơn 6.200 ha quỹ đất, trong đó 500 ha tại tam giác TP.HCM, Bình Dương, Bà Rịa-Vũng Tàu.
Cổ phiếu ngành BĐS không đạt hiệu suất như kỳ vọng trong nửa cuối 2025, tuy nhiên nội tại của những doanh nghiệp như PDR không hề thay đổi: vẫn tiếp tục tăng trưởng. Có nhiều doanh nghiệp có quỹ đất rộng, nhưng không nhiều doanh nghiệp BĐS ở thời điểm hiện tại triển khai dự án và bán sản phẩm tốt như Phát Đạt, giúp PDR có dòng tiền mới để tiếp tục triển khai các dự án gối đầu.
Với tiềm lực cũng như tiềm năng của mình, thị giá <20 của PDR cho thấy upside còn rất cao. Nếu đầu tư vào cổ phiếu BĐS, không thể bỏ qua cổ phiếu này.
II. Tổng quan Kết quả kinh doanh CTCP Phát triển Bất động sản Phát Đạt 2025
Doanh thu 2025 chủ yếu đến từ bàn giao sản phẩm tại Bắc Hà Thanh và ghi nhận từ một số chuyển nhượng/thoái vốn dự án. Về cơ bản dòng tiền thu về đã được hạch toán trong khoảng 3-5 năm vừa qua, hiện tại chỉ là cơ cấu lại nợ và lành mạnh lại bảng cân đối.
Pháp lý khai thông là điểm sáng lớn nhất: Quy Nhơn Iconic, Thuận An 1 và Dĩ An, và mới nhất là 3.500m2 đất trung tâm Quận 3. Nếu doanh nghiệp BĐS chỉ có 2 vấn đề lớn là dòng tiền và pháp lý, PDR vừa giải được bài toán đấy trong năm nay
III. Tiềm năng & Triển vọng doanh nghiệp: Luận điểm đầu tư
1. Các dự án sẽ triển khai trong 2026
Các dự án đang thực hiện như LaPura hay việc bán Thuận An 1 cho NĐT vẫn đang giữ đúng tiến độ. Dự án ở Đà Nẵng đã được sang nhượng trong Quý IV:
Những dự án này mở đường đem dòng tiền về giúp PDR triển khai các dự án trọng điểm trong 2026, lần lượt:
- 239 CMT8, đây là dự án nhà ở thương mại, dự kiến triển khai ngay trong năm 2026. Với vị trí trung tâm thì chắc chắn tỷ lệ hấp thụ là 100%, chỉ tuỳ thuộc vào mức giá PDR đưa ra.
- Các dự án vùng ven: PDR sẽ tiếp tục triển khai và bán các dự án theo đúng định hướng trong ĐHCĐ 2025 – Trung tâm TP.HCM và Đồng Nai. Với pháp lý đã khơi thông, quỹ đất sẵn có, năng lực cũng đã được chứng minh bởi các La Pura, Quy Nhơn Iconic… Dự kiến từ năm 2026 Phát Đạt sẽ tung ra nhiều sản phẩm mới.
2. Vấn đề lớn nhất đã được giải quyết
Chúng tôi đã phân tích về PDR nhiều lần, trên trang cá nhân F247 của tôi đã có 2 bài phân tích về PDR. Tôi sẽ nhắc lại quan điểm quan trọng nhất: doanh nghiệp thực sự BẮT ĐẦU có dòng tiền – thứ mà nhiều doanh nghiệp BĐS trong nước khác không có. Từ đó liên tục được các triển khai các dự án mới. Và đây cũng là luận điểm cần quan tâm nhất khi đầu tư vào doanh nghiệp này: PDR - 2 siêu dự án giúp cổ phiếu đi tìm lại ánh hào quang
Link:
IV. Ngắn hạn & Dài hạn:
Định giá và khuyến nghị
Định giá với PDR sẽ sử dụng cả RNAV và DCF, chúng tôi ước tính fair value hiện tại của Cổ phiếu PDR ~20.000VND/CP và dự phóng trong 1 năm tới sẽ là 27.000VND/CP PDR (+40%).
Giá cổ phiếu PDR phiên sáng ngày 30.1.2026
Giá hiện tại đang dưới cả mức định giá chúng tôi cho rằng là phù hợp. Vậy nên sẽ khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu này. Tuy nhiên dòng BĐS đang cho thấy không dược ưu tiên trong thời gian qua. Nếu mua ở giá hiện tại sẽ là mua tích luỹ.
Đại hội Đảng đã qua, các dự án cũng sẽ tăng tốc xây dựng, ước tính rơi vào tầm Quý 1-Quý 2/2026. Lợi nhuận của các cổ phiếu BĐS thường sẽ rơi vào giai đoạn cuối năm, cổ phiếu có thể vận động trước thời gian đó. Mọi người lưu ý mốc Quý 2/2026.
Bài viết này thuộc Series “DẪN DẮT LÀN SÓNG TĂNG GIÁ: 20 siêu cổ chờ động thổ 2026” – nơi chúng tôi chọn lọc và phân tích những Cổ phiếu mà chúng tôi đánh giá là triển vọng bậc nhất trong năm 2026.
Các bài trong series tập trung đi thẳng vào luận điểm quan trọng nhất, những rủi ro thường bị nói lướt hoặc né tránh, đồng thời đi kèm định giá và gợi ý thời điểm tiếp cận hợp lý, thay vì các nhận định chung chung dễ tìm trên thị trường.
Nếu bạn thấy bài viết hữu ích, hãy để lại một like, một comment để khích lệ Team tiếp tục nghiên cứu & phát triển.