#CTG - Vững Vàng Trong Tăng Trưởng Lợi Nhuận

Khuyến nghị
#1

#CTG - Vững Vàng Trong Tăng Trưởng Lợi Nhuận

Giá mục tiêu: 45.100 VNĐ

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

Chúng tôi dự báo rằng lợi nhuận của CTG sẽ tăng trưởng cao và ổn định trong giai đoạn 2025-2028, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm (CAGR) ước tính đạt 21%. Điều này có được nhờ vào việc thực hiện hiệu quả chiến lược tài chính thận trọng.

Kể từ khi có Tổng giám đốc mới vào năm 2020, ngân hàng đã thực hiện các biện pháp mạnh mẽ để tăng cường trích lập dự phòng rủi ro tín dụng. Chi phí tín dụng bình quân trong giai đoạn 2021-2024 dự kiến sẽ đạt 1,9%, gấp ba lần so với giai đoạn trước đó. Mục tiêu là bảo vệ ngân hàng khỏi những rủi ro tiềm ẩn từ các khoản nợ chưa được quản lý chặt chẽ trong quá khứ.

Thêm vào đó, các ngân hàng quốc doanh thường trải qua chu kỳ “làm sạch” bảng cân đối kế toán kéo dài khoảng 5 năm, với chi phí tín dụng bình quân hàng năm từ 1,7% đến 2,0%. Chúng tôi dự đoán rằng chi phí tín dụng của CTG sẽ giảm xuống khoảng 1,4% trong giai đoạn 2025-2028, nhờ vào việc cải thiện tỷ lệ nợ xấu. Sự giảm thiểu này sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho tăng trưởng thu nhập.

CTG có khả năng đạt được mặt bằng định giá cao hơn nhờ vào hiệu quả hoạt động và chất lượng tài sản đang cải thiện, cùng với lợi thế về thị phần và thương hiệu. Chúng tôi dự báo rằng CTG sẽ tiếp tục cải thiện chất lượng tài sản, với tỷ lệ nợ xấu giảm xuống còn 1,1% và có thể tăng cường bộ đệm dự phòng lên trên 200%. Đồng thời, hiệu quả hoạt động cũng sẽ được cải thiện, với tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu (ROE) tăng lên 18% vào cuối năm 2028. Những yếu tố này sẽ giúp CTG có được định giá cao hơn mức bình quân 1,4 lần trong 5 năm qua.

Dự báo lợi nhuận trước thuế của CTG trong năm 2024 sẽ đạt 29,5 nghìn tỷ đồng, tăng 18% so với năm trước, nhờ vào tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ 16,8% - mức cao nhất từ năm 2018. Chúng tôi cũng kỳ vọng biên lãi ròng (NIM) sẽ cải thiện 7 điểm cơ bản so với năm trước, đạt hơn 2,9%, đồng thời kiểm soát chi phí tín dụng ở mức 1,7%. Đối với năm 2025, lợi nhuận dự kiến sẽ tăng 17,5%, đạt 34,7 nghìn tỷ đồng, chủ yếu nhờ vào việc giảm chi phí tín dụng khi bảng cân đối tài chính được cải thiện.

RỦI RO ĐỐI VỚI KHUYẾN NGHỊ

Một rủi ro cần lưu ý là quá trình lành mạnh hóa bảng cân đối có thể mất nhiều thời gian hơn dự kiến, điều này có thể làm chậm lại kỳ vọng về tăng trưởng thu nhập và việc tái định giá.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

2 Likes
#2

#CTG được kỳ vọng sẽ duy trì mức tăng trưởng lợi nhuận cao và ổn định trong thời gian tới. Cụ thể, lợi nhuận trước thuế (LNTT) dự kiến tăng trưởng với tốc độ kép (CAGR) 21% giai đoạn 2025-2028, nhờ vào chiến lược tài chính thận trọng và hiệu quả. Một trong những yếu tố quan trọng giúp CTG đạt được điều này là việc trích lập dự phòng mạnh mẽ. Kể từ khi có Tổng giám đốc mới vào năm 2020, CTG đã tăng cường trích lập dự phòng, với chi phí tín dụng bình quân giai đoạn 2021-2024 đạt 1,9%, cao gấp ba lần so với trước đó. Tuy nhiên, từ năm 2025 trở đi, chi phí tín dụng dự kiến sẽ giảm xuống còn 1,4% nhờ việc giảm nợ xấu và nâng cao chất lượng tài sản. Chất lượng tài sản của CTG cũng được cải thiện đáng kể, với tỷ lệ nợ xấu dự kiến giảm xuống còn 1,1% và bộ đệm dự phòng đạt trên 200%. Điều này giúp ngân hàng tăng cường hiệu quả hoạt động, với tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) dự kiến đạt 18% vào năm 2028, nhờ kiểm soát tốt chất lượng tài sản và tận dụng môi trường vĩ mô thuận lợi. Với những cải thiện vượt bậc về chất lượng tài sản và ưu thế thị phần, CTG xứng đáng được định giá cao hơn mức bình quân 5 năm (1,4x). Điều này phản ánh tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ và sự ổn định trong hoạt động của ngân hàng trong thời gian tới.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

2 Likes
#3

#CTG - Triển vọng tăng trưởng mạnh khi áp lực trích lập dự phòng giảm

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với CTG và điều chỉnh tăng 16,3% giá mục tiêu lên 50.000 đồng/cổ phiếu nhờ triển vọng lợi nhuận cải thiện. Dự báo lợi nhuận giai đoạn 2025-2029 được nâng thêm 15,4%, với các điều chỉnh lần lượt tăng 5,2% (2025), 4,2% (2026), 8,2% (2027), 21,4% (2028) và 30,6% (2029).

Các yếu tố hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận:

  • Tổng thu nhập lãi thuần (NII) tăng 10,1% nhờ kỳ vọng tăng trưởng tín dụng cao hơn.
  • Chi phí dự phòng giảm 4,2% trong giai đoạn 2025-2029 do chất lượng tài sản cải thiện từ năm 2024.
  • Chi phí hoạt động giảm 4,9%, phản ánh sự tối ưu hóa hiệu suất hoạt động khi doanh thu tăng trưởng.

Dự báo mới cho thấy CTG có thể đạt tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) lợi nhuận gần 20% trong 3 năm tới, nhờ vào tín dụng tăng mạnh và chi phí tín dụng giảm.

Rủi ro tiềm ẩn:

  • Tăng trưởng tín dụng thấp hơn kỳ vọng.
  • Tỷ lệ nợ xấu cao hơn dự báo.

Với triển vọng lợi nhuận tích cực và áp lực trích lập dự phòng giảm, CTG tiếp tục là một lựa chọn hấp dẫn trong ngành ngân hàng.

:small_blue_diamond: Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất.
:small_blue_diamond: Xem danh mục cổ phiếu khuyến nghị đầy đủ trong Bio!

1 Likes
#4

CTG – Triển vọng tăng trưởng tích cực trong 2025 nhờ tín dụng và chất lượng tài sản cải thiện

Kết quả kinh doanh 2024 ấn tượng
Ngân hàng VietinBank (CTG) ghi nhận lợi nhuận trước thuế (LNTT) quý 4/2024 đạt 12,2 nghìn tỷ đồng (+59% YoY), đưa LNTT cả năm lên 31,7 nghìn tỷ đồng (+27% YoY). Kết quả này vượt 8% so với kỳ vọng nhờ tăng trưởng tín dụng đạt 16,9%, chi phí tín dụng giảm mạnh 45% YoY, kiểm soát tốt chi phí hoạt động và thu hồi nợ xấu hiệu quả nhờ mô hình xử lý tập trung.

Cải thiện chất lượng tài sản & Kiểm soát nợ xấu
CTG có quý thứ 2 liên tiếp ghi nhận tỷ lệ nợ xấu hình thành mới rất thấp (-0,02%), đưa tỷ lệ nợ xấu (NPL) cuối năm giảm còn 1,25%. Nợ tái cơ cấu theo TT02/06 chỉ còn chiếm 0,5% dư nợ, phản ánh khả năng quản lý rủi ro và xử lý nợ hiệu quả.

Tín dụng bán lẻ dẫn dắt tăng trưởng
Cho vay cá nhân tăng mạnh 22% YoY, đặc biệt là các khoản vay sản xuất kinh doanh và vay mua bất động sản. Cho vay doanh nghiệp nhỏ và vừa (SME) tăng 10%, doanh nghiệp lớn tăng 14%. Thị phần bán lẻ được mở rộng với lãi suất cạnh tranh.

Dự báo tăng trưởng 2025
Chúng tôi dự phóng LNTT 2025 đạt 41,2 nghìn tỷ đồng (+30% YoY), nhờ tăng trưởng tín dụng tích cực, chi phí tín dụng tiếp tục giảm và hiệu quả xử lý nợ xấu duy trì ổn định.

Định giá & Khuyến nghị
Với hệ số P/B mục tiêu 1,7x và ROE dự phóng đạt 20%, chúng tôi nâng giá mục tiêu lên 49.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng 19%.

:small_blue_diamond:Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất.
:small_blue_diamond:Xem danh mục cổ phiếu khuyến nghị đầy đủ trong Bio!

2 Likes
#5

CTG: Kế hoạch năm 2025 và chiến lược tăng cường vốn qua cổ tức cổ phiếu

Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (VietinBank – HOSE: CTG) vừa công bố tài liệu họp Đại hội đồng Cổ đông (ĐHCĐ) năm 2025, trong đó đề ra các mục tiêu tăng trưởng và chiến lược phân phối lợi nhuận nhằm củng cố nền tảng vốn.

Kế hoạch kinh doanh 2025: Tăng trưởng ổn định, kiểm soát rủi ro

#CTG đặt mục tiêu tăng trưởng tổng tài sản trong khoảng 5-10%, với tốc độ tăng trưởng tín dụng dự kiến đạt 16% theo kế hoạch sơ bộ từ cuộc họp với nhà đầu tư quý 4/2024, phụ thuộc vào hạn mức được Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cấp. Huy động vốn cũng sẽ tăng trưởng tương ứng với tốc độ tăng trưởng tín dụng để đảm bảo thanh khoản ổn định.

Về chất lượng tài sản, CTG đặt mục tiêu kiểm soát tỷ lệ nợ xấu dưới mức 1,8% trên tổng dư nợ tín dụng. Tăng trưởng lợi nhuận trước thuế của ngân hàng mẹ dự kiến đạt 7-10%, tùy theo phê duyệt của cơ quan quản lý. Chính sách cổ tức cũng sẽ tuân theo quyết định của cơ quan Nhà nước có thẩm quyền.

Chiến lược tăng cường vốn: Chia cổ tức bằng cổ phiếu thay vì tiền mặt

Một điểm đáng chú ý trong tài liệu ĐHCĐ năm nay là CTG tiếp tục ưu tiên phương án chia cổ tức bằng cổ phiếu thay vì tiền mặt. Cụ thể, ngân hàng dự kiến phát hành cổ tức cổ phiếu trị giá 15,6 nghìn tỷ đồng, tương đương 29% vốn điều lệ. Ngoài ra, CTG cũng đề xuất chia thêm cổ tức cổ phiếu từ lợi nhuận còn lại của các năm 2021, 2022 và giai đoạn 2009-2016 với tổng giá trị 24,0 nghìn tỷ đồng, tương đương 45% vốn điều lệ.

Việc giữ lại lợi nhuận và phát hành cổ phiếu thay vì chi trả bằng tiền mặt không quá bất ngờ, khi Chính phủ và NHNN đang khuyến khích các ngân hàng quốc doanh nâng cao năng lực tài chính, cải thiện bộ đệm vốn nhằm hỗ trợ tăng trưởng tín dụng bền vững. Tuy nhiên, do phương án này cần có sự phê duyệt từ nhiều cơ quan quản lý, quá trình triển khai có thể mất thời gian.

Nhận định & Triển vọng

Tài liệu ĐHCĐ năm nay không cung cấp nhiều thông tin mới về triển vọng 2025, do CTG vẫn cần sự phê duyệt của cơ quan quản lý cho nhiều chỉ tiêu kế hoạch. Tuy nhiên, việc tập trung cải thiện vốn chủ sở hữu thông qua cổ tức cổ phiếu cho thấy ngân hàng đang chuẩn bị nền tảng tài chính vững chắc hơn để duy trì tốc độ tăng trưởng trong những năm tới.

CTG tiếp tục khẳng định vị thế của một trong những ngân hàng thương mại nhà nước hàng đầu với chiến lược cân bằng giữa tăng trưởng và kiểm soát rủi ro. Nhà đầu tư có thể theo dõi tiến trình phê duyệt của cơ quan quản lý để đánh giá tác động cụ thể của kế hoạch cổ tức và khả năng tăng trưởng của ngân hàng trong giai đoạn tiếp theo.

:small_blue_diamond:Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất.
:small_blue_diamond:Xem danh mục cổ phiếu khuyến nghị đầy đủ trong Bio!

#6

CTG: Tăng trưởng tín dụng mạnh sẽ thúc đẩy EPS – Báo cáo Đại hội cổ đông 2025

Ngày 18/04/2025, Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (CTG) đã tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên tại Hà Nội. Cuộc họp tập trung vào ba nội dung chính: kế hoạch kinh doanh năm 2025, phương án chia cổ tức bằng cổ phiếu và thay đổi nhân sự trong Hội đồng Quản trị. Ngoài ra, phần hỏi đáp giữa cổ đông và ban lãnh đạo xoay quanh kết quả kinh doanh từ đầu năm đến nay, triển vọng tăng trưởng trong năm 2025 và đánh giá về môi trường kinh tế vĩ mô.

CTG đã chính thức thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2025 với các mục tiêu cụ thể. Tăng trưởng tổng tài sản đặt mục tiêu đạt 8–10% so với năm trước. Tăng trưởng tín dụng được định hướng theo hạn mức được Ngân hàng Nhà nước phê duyệt, hiện ở mức 15%. Huy động vốn sẽ được điều chỉnh phù hợp với tăng trưởng tín dụng nhằm đảm bảo thanh khoản. Ngân hàng cam kết kiểm soát tỷ lệ nợ xấu ở mức dưới 1,8%. Đáng chú ý, tăng trưởng lợi nhuận trước thuế (LNTT) của ngân hàng mẹ sẽ theo sát chỉ tiêu được cơ quan quản lý phê duyệt, phản ánh sự thận trọng trong bối cảnh môi trường vĩ mô còn tiềm ẩn nhiều biến động.

Về chính sách cổ tức, cổ đông đã phê duyệt hai đợt chia cổ tức bằng cổ phiếu. Cụ thể, CTG sẽ chia cổ tức tỷ lệ 29% từ lợi nhuận giữ lại năm 2024. Đồng thời, ngân hàng cũng sẽ chia cổ tức tỷ lệ 45% từ phần lợi nhuận giữ lại các năm 2021, 2022 và giai đoạn 2009–2016. Việc chia cổ tức bằng cổ phiếu thay vì tiền mặt cho thấy định hướng của CTG trong việc giữ lại nguồn vốn để mở rộng hoạt động kinh doanh, đặc biệt trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng cao sẽ là động lực chính để thúc đẩy EPS trong thời gian tới.

Về nhân sự, ông Nguyễn Đức Thành đã được miễn nhiệm khỏi vị trí thành viên Hội đồng Quản trị để đảm nhận vai trò Phó Tổng Giám đốc. Đồng thời, Đại hội đã bầu bà Nguyễn Vân Anh, hiện đang là Cục trưởng thuộc Ngân hàng Nhà nước, làm thành viên HĐQT mới của CTG. Việc bổ sung nhân sự có chuyên môn và kinh nghiệm từ cơ quan quản lý nhà nước cho thấy CTG đang chú trọng củng cố đội ngũ điều hành trong bối cảnh ngân hàng đặt mục tiêu tăng trưởng ổn định, bền vững.

Nhìn chung, CTG đang đứng trước cơ hội lớn để cải thiện kết quả kinh doanh trong năm 2025 nhờ đà tăng trưởng tín dụng được giữ vững ở mức cao. Nếu tiếp tục duy trì hiệu quả kiểm soát chi phí và chất lượng tài sản, ngân hàng hoàn toàn có thể đạt được mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận, qua đó tạo động lực thúc đẩy EPS và nâng cao giá trị cho cổ đông.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#7

CTG: Lợi nhuận tăng trưởng tốt nhờ tín dụng và thu hồi nợ hiệu quả, nhưng NIM và chất lượng tài sản cần theo dõi

VietinBank (CTG) công bố kết quả kinh doanh quý 1/2025 với nhiều điểm sáng tích cực về tăng trưởng lợi nhuận và tín dụng, dù vẫn tồn tại áp lực từ biên lãi ròng (NIM) giảm và nợ xấu tăng sau khi Thông tư 02 hết hiệu lực.

Tổng quan kết quả kinh doanh quý 1/2025

  • Tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 20,5 nghìn tỷ đồng, tăng +7% YoY.
  • Lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 6,8 nghìn tỷ đồng, tăng +10% YoY, dẫn đầu tăng trưởng trong nhóm ngân hàng quốc doanh (VCB +1%, BID gần như đi ngang).

Chi tiết hoạt động kinh doanh

1. Thu nhập lãi thuần chững lại

  • Thu nhập lãi thuần đạt 15,5 nghìn tỷ đồng (+2% YoY), tăng trưởng chậm do:
    • NIM hợp nhất chỉ đạt 2,58%, giảm 50 bps YoY và 30 bps QoQ, dưới áp lực giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế.
    • Lợi suất tài sản giảm mạnh còn 5,54%, trong khi chi phí vốn ở mức 3,08%.
  • Tăng trưởng tín dụng đạt 4,6% YTD, tương ứng +19,0% YoY, hoàn thành 29% kế hoạch cả năm – mức cao trong nhóm ngân hàng lớn.

2. Thu nhập ngoài lãi tăng mạnh

  • Thu nhập ngoài lãi đạt gần 5.000 tỷ đồng, tăng 28% YoY, chủ yếu nhờ:
    • Thu hồi nợ xấu ngoại bảng đạt 1.800 tỷ đồng, gấp gần 3 lần cùng kỳ.
  • Tuy nhiên:
    • Thu phí thuần từ dịch vụ giảm 9% YoY, còn 1.600 tỷ đồng.
    • Lãi từ kinh doanh ngoại hối & TPCP đạt 1.100 tỷ đồng, đi ngang so với cùng kỳ.

Chi phí và rủi ro tín dụng

  • Chi phí hoạt động tăng 15% YoY, đưa CIR lên 27,9% (1Q24: 28,8%).
  • Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng giữ nguyên ở 8.100 tỷ đồng, tương ứng 32% kế hoạch năm.
  • Xử lý rủi ro đạt 6.500 tỷ đồng, tuy nhiên:
    • Tỷ lệ nợ xấu sau xử lý tăng lên 1,55% (từ 1,22% cuối 2024).
    • LLR giảm còn 137% (4Q24: 175%) – phản ánh khả năng dự phòng sụt giảm.
    • Nợ nhóm 2 ổn định ở 23.700 tỷ đồng, chiếm 1,3% tổng dư nợ.

Hiệu quả hoạt động và định giá

  • ROAE giảm nhẹ còn 18,3% (2024: 18,5%).
  • BVPS đạt 28.500 đồng, tương ứng P/B hiện tại khoảng 1,3 lần – vẫn là mức định giá hấp dẫn trong nhóm ngân hàng quốc doanh.

Nhận định và khuyến nghị

CTG ghi nhận kết quả lợi nhuận quý 1 tăng trưởng tốt, vượt trội so với các ngân hàng cùng ngành nhờ:

  • Tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ.
  • Thu hồi nợ xấu hiệu quả, đặc biệt từ các khoản ngoại bảng.

Tuy nhiên, áp lực giảm NIM và sự sụt giảm trong thu phí dịch vụ là những điểm đáng lưu ý. Ngoài ra, chất lượng tài sản đang chịu ảnh hưởng từ Thông tư 02 hết hiệu lực, khiến nợ xấu tăng đột biến, dù yếu tố này nhiều khả năng chỉ mang tính chất nhất thời.

Nhà đầu tư nên theo dõi sát diễn biến nợ xấu trong các quý tới, đặc biệt trong bối cảnh rủi ro từ thuế quan Mỹ và yếu tố vĩ mô toàn cầu có thể ảnh hưởng đến hoạt động tín dụng và xuất khẩu.

Chúng tôi đang cập nhật lại dự phóng lợi nhuận và giá mục tiêu cho cổ phiếu CTG, tuy nhiên với nền tảng cơ bản ổn định, định giá hợp lý và vai trò chủ chốt trong hệ thống ngân hàng quốc doanh, CTG vẫn là cổ phiếu đáng theo dõi trong danh mục trung – dài hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#8

CTG – Áp lực dự phòng hạ nhiệt, lợi nhuận tăng tốc trong giai đoạn 2025–2027

Chúng tôi cập nhật định giá cổ phiếu CTG (HSX: CTG) của Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam với giá mục tiêu 12 tháng tới là 45.200 đồng/cp, tương ứng P/B forward 2025 ở mức 1,4 lần. Động lực tăng giá đến từ ba yếu tố chính: (1) áp lực dự phòng giảm, (2) tăng trưởng tín dụng ổn định, và (3) định giá còn hấp dẫn so với các ngân hàng cùng ngành.

1. Áp lực chi phí tín dụng giảm, cải thiện lợi nhuận sau trích lập

Từ năm 2018 đến nay, CTG đã thực hiện xử lý triệt để các khoản nợ xấu từ chu kỳ trước cũng như nợ phát sinh trong giai đoạn Covid-19, thông qua nhiều biện pháp như:

  • Xử lý dứt điểm nợ VAMC
  • Cơ cấu lại nợ có chọn lọc
  • Tăng cường trích lập dự phòng
  • Xử lý tài sản đảm bảo

Trong giai đoạn 2018–2024, CTG dành bình quân 50% lợi nhuận trước dự phòng để xử lý nợ xấu (so với mức trung bình ngành là 36%), kéo theo chi phí tín dụng trung bình 1,6% – cao hơn mức ngành (1,4%).

Tuy nhiên, đến năm 2024:

  • Tỷ lệ nợ xấu chỉ còn 1,22% (giảm từ 1,60% năm 2018)
  • Tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt 175%, chỉ xếp sau VCB toàn hệ thống

Với nền tảng tài sản cải thiện, chúng tôi kỳ vọng chi phí tín dụng giai đoạn 2025–2027 sẽ giảm về mức 1,1%, qua đó thúc đẩy lợi nhuận sau thuế tăng trưởng mạnh mẽ hơn trong trung hạn. Ước tính LNTT năm 2025 sẽ có độ nhạy ±5% khi chi phí tín dụng biến động ±10bps.

2. Tăng trưởng tín dụng duy trì ở mức cao, lợi thế CASA và chuyển đổi số

Là một trong các ngân hàng quốc doanh lớn, CTG sở hữu:

  • Mạng lưới huy động rộng, chi phí vốn thấp
  • Tỷ lệ CASA cải thiện nhờ đẩy mạnh số hóa
  • Lợi thế trong việc khai thác tập khách hàng doanh nghiệp FDI, doanh nghiệp nhà nước, và khối bán lẻ

Dựa trên các lợi thế trên, chúng tôi dự báo:

  • Tín dụng sẽ tăng trưởng kép CAGR 14,6% giai đoạn 2025–2028
  • Lợi nhuận trước thuế (LNTT) tăng trưởng CAGR 19%
  • ROE vượt mốc 19% vào năm 2027F (so với mức 18,6% năm 2024)

3. Định giá còn chiết khấu so với tiềm năng tăng trưởng

Tại mức P/B 2025F là 1,2 lần, cổ phiếu CTG đang chiết khấu đáng kể so với VCB (2,1 lần) và BID (1,5 lần) – dù hiệu quả sinh lời (ROE), chất lượng tài sản và hiệu quả vận hành đang dần tiệm cận các đối thủ.

Chiết khấu hiện tại phần nào phản ánh:

  • CAR (hệ số an toàn vốn) còn thấp, ở mức 9,6% năm 2024
  • Khả năng tăng vốn hạn chế do Nhà nước đang nắm tối thiểu 65% vốn

Tuy vậy, ngân hàng có thể giải quyết bài toán vốn qua:

  • Giữ lại lợi nhuận để tăng vốn tự có
  • Phát hành trái phiếu tăng vốn cấp 2
  • Tối ưu tài sản rủi ro (RWA)

Chúng tôi cho rằng nếu cải thiện CAR thành công, đồng thời ROE duy trì trên 19%, CTG sẽ có cơ sở để được tái định giá lên mức P/B cao hơn trong tương lai.

4. Rủi ro cần theo dõi

  • Biến động kinh tế toàn cầu (suy thoái, lạm phát, chiến tranh thương mại…)
  • Chu kỳ nợ xấu mới nếu lãi suất biến động mạnh
  • Tăng trưởng tín dụng chậm lại nếu chính sách tiền tệ thắt chặt hơn kỳ vọng

Kết luận

Với định giá hấp dẫn, lợi nhuận phục hồi sau giai đoạn dự phòng cao và kỳ vọng cải thiện chất lượng tài sản – CTG đang là cổ phiếu ngân hàng quốc doanh có mức sinh lời tiềm năng hấp dẫn trong trung hạn. Nhà đầu tư có thể cân nhắc tích lũy quanh vùng giá hiện tại, hướng đến mục tiêu 45.200 đồng/cp trong 12 tháng tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#9

CTG – Lợi nhuận quý 2 bứt phá, định giá còn hấp dẫn trong nhóm ngân hàng quốc doanh

Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (HOSE: CTG) vừa công bố báo cáo tài chính quý 2/2025 với kết quả vượt xa kỳ vọng, chủ yếu nhờ chi phí dự phòng giảm mạnh và hoạt động tín dụng tăng trưởng ấn tượng. Đây có thể xem là một quý đột phá, đánh dấu bước tăng tốc rõ rệt trong lộ trình tái định giá cổ phiếu CTG.

:mag: Lợi nhuận tăng vọt nhờ tiết giảm dự phòng

  • Lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 12.100 tỷ đồng, tăng 79% so với cùng kỳ và 77% so với quý trước.
  • Lũy kế 6 tháng đầu năm, CTG đạt 18.900 tỷ đồng LNTT, tăng 46% YoY, hoàn thành 50% dự phóng cả năm – tạo nền tảng vững chắc để vượt kế hoạch.

Sự bứt phá này đến từ việc chi phí dự phòng rủi ro tín dụng giảm mạnh tới 62% YoY, về mức 3.000 tỷ đồng. Một phần quan trọng đến từ hoàn nhập dự phòng của khách hàng kinh doanh VLXD, sau khi khoản nợ được phân loại lại từ nhóm nợ xấu về nhóm 1 trong tháng 4.

:chart_with_upwards_trend: Hoạt động tín dụng tăng trưởng vượt kỳ vọng

  • Tăng trưởng tín dụng đạt 10,3% YTD, tương đương +20,8% YoY, dẫn đầu nhóm ngân hàng quốc doanh (VCB: 7,3%, BID: 6,1%).
  • Thu nhập lãi thuần (NII) đạt 15.800 tỷ đồng (+3% YoY), vẫn duy trì mức tăng nhẹ dù NIM bị thu hẹp về 2,53%.
  • NIM hợp nhất giảm 40bps YoY do chi phí vốn tăng, chủ yếu từ việc đẩy mạnh huy động giấy tờ có giá (GTCG) +50% YTD, dù tỷ lệ CASA vẫn tăng lên 24,9%.

Điểm sáng nằm ở thu nhập ngoài lãi, đạt 5.100 tỷ đồng (+18% YoY), trong đó:

  • Thu hồi nợ ngoại bảng đạt 2.100 tỷ đồng (gấp đôi cùng kỳ).
  • Lãi từ kinh doanh ngoại hối giữ ổn định ở mức 1.100 tỷ đồng.
  • Thu nhập phí dịch vụ giảm nhẹ do thay đổi cách ghi nhận với nghiệp vụ thư tín dụng.

:abacus: Chất lượng tài sản cải thiện rõ rệt

  • Tỷ lệ nợ xấu (NPL) giảm về 1,31% (từ 1,55% quý trước).
  • Chi phí tín dụng (CoR) giảm về mức rất thấp 1,3% (lũy kế 12 tháng).
  • Nợ xấu hình thành ròng giảm mạnh -66% YoY, chỉ còn 4.600 tỷ đồng.
  • Nợ nhóm 2 giảm 23% QoQ, xuống mức thấp nhất trong 3 năm (18.300 tỷ đồng).
  • Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) vẫn duy trì cao ở mức 135%, cho thấy khả năng xử lý rủi ro vẫn an toàn.

:bulb: Hiệu quả hoạt động & định giá

  • ROAE quý 2 bật lên mức 20,2% (so với 18,3% quý trước).
  • Giá trị sổ sách/cổ phiếu đạt 30.300 đồng, tương ứng P/B trượt hiện tại chỉ 1,51 lần – vẫn hấp dẫn trong nhóm ngân hàng quốc doanh, đặc biệt khi ROE đã vượt mốc 20%.

:white_check_mark: Nhận định đầu tư

CTG đang nổi lên như một cổ phiếu ngân hàng quốc doanh có sức bật rõ rệt nhất giai đoạn nửa đầu 2025, với:

  • Tín dụng tăng trưởng vượt trội
  • Quản trị rủi ro tín dụng hiệu quả
  • Khả năng kiểm soát chi phí tốt
  • Tỷ lệ sinh lời cao và còn dư địa cải thiện

Trong bối cảnh nhóm ngân hàng đang được thị trường tái định giá theo chu kỳ mới của tăng trưởng tín dụng – CTG chính là đại diện tiêu biểu nhờ mô hình tập trung vào khách hàng doanh nghiệp, khả năng xử lý nợ hiệu quả, và biên sinh lời được cải thiện.

:dart: Giá mục tiêu hiện tại của CTG là 48.300 đồng/cổ phiếu, dựa trên dự phóng LNTT cả năm là 38.200 tỷ đồng (+20% YoY). Chúng tôi sẽ tiếp tục cập nhật định giá mới trong các báo cáo tiếp theo.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

1 Likes
#10

cũng nằm trong top tăng trưởng ln

#11

CTG: Lợi nhuận bứt phá nhờ chi phí dự phòng giảm mạnh – Tín hiệu tích cực từ chất lượng tài sản

Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (CTG) vừa công bố kết quả kinh doanh (KQKD) hợp nhất 6 tháng đầu năm 2025 với mức lợi nhuận tăng trưởng ấn tượng, vượt kỳ vọng thị trường. Động lực chính đến từ chi phí dự phòng rủi ro tín dụng giảm mạnh, kết hợp cùng chất lượng tài sản được cải thiện rõ rệt, tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng lợi nhuận bền vững trong nửa cuối năm.

:moneybag: LNTT tăng vọt 46% nhờ chi phí dự phòng giảm sâu

  • Tổng thu nhập từ hoạt động (TOI): 41.400 tỷ đồng (+6,9% YoY)
  • Lợi nhuận trước thuế (LNTT): 18.900 tỷ đồng (+46,0% YoY), hoàn thành 50% kế hoạch năm
  • Quý 2/2025: LNTT đạt 12.100 tỷ đồng (+77,3% QoQ; +79,2% YoY)

:pushpin: Kết quả vượt kỳ vọng, chủ yếu nhờ chi phí dự phòng tín dụng thấp hơn dự kiến trong quý 2.

:bank: Tín dụng tăng vượt trung bình ngành, CASA cải thiện ổn định

  • Tăng trưởng tín dụng 6T 2025: +10,3%, cao hơn mức bình quân toàn hệ thống (9,9%)
  • Tiền gửi khách hàng: tăng +7,1%, trong đó riêng quý 2 tăng mạnh +6,1% so với 0,9% của quý 1
  • Tỷ lệ CASA quý 2 đạt 24,9% (+0,5 điểm % QoQ; +2,1 điểm % YoY)

:mag: Tăng trưởng tín dụng cao hơn tăng trưởng tiền gửi là điểm cần theo dõi, tuy nhiên đà cải thiện CASA là tín hiệu tích cực đối với nguồn vốn rẻ của ngân hàng.

:chart_with_downwards_trend: NIM chịu áp lực do chi phí vốn tăng – điểm trừ trong bức tranh tích cực

  • NIM 6T 2025: 2,54% (-44 điểm cơ bản YoY)
  • NIM quý 2: giảm nhẹ còn 2,53% (-5bps QoQ; -43bps YoY)

:pushpin: Nguyên nhân đến từ:

  • Chi phí huy động vốn tăng: +18bps QoQ
  • Lợi suất tài sản sinh lãi (IEA) cải thiện nhưng không đủ bù đắp

:point_right: Trong khi một số ngân hàng duy trì hoặc cải thiện NIM, CTG vẫn chịu sức ép – đây là điểm cần giám sát chặt trong nửa cuối năm.

:white_check_mark: Chất lượng tài sản cải thiện – Dự phòng giảm mạnh hỗ trợ lợi nhuận

  • Tỷ lệ nợ xấu (NPL) quý 2/2025: 1,31% (-25bps QoQ; -26bps YoY)
  • Nợ nhóm 2: giảm còn 0,96% (-36bps QoQ; -48bps YoY)

:pushpin: Một khoản nợ của khách hàng doanh nghiệp lớn được tái phân loại về nhóm 1 trong quý này – giúp cải thiện tổng thể chất lượng tài sản.

  • Chi phí dự phòng 6T 2025: 11.100 tỷ đồng (-30,1% YoY), chỉ chiếm 43% kế hoạch năm
  • Chi phí tín dụng quy năm: 1,23%, thấp hơn mức 2,09% cùng kỳ năm trước
  • Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR): duy trì cao ở 135%, gần như không đổi so với quý trước

:point_right: Sự hạ nhiệt của chi phí tín dụng là một trong những luận điểm cốt lõi hỗ trợ triển vọng lợi nhuận bền vững, như đã đề cập trong các khuyến nghị MUA trước đây.

:bar_chart: Thu nhập ngoài lãi tăng mạnh – Nhờ thu hồi nợ xấu hiệu quả

  • Thu nhập ngoài lãi (NOII) 6T 2025: 10.100 tỷ đồng (+22,7% YoY)
    • Thu nhập khác thuần: tăng vọt +123,9% YoY, đạt 4.200 tỷ đồng
    • Thu nhập từ phí dịch vụ (NFI) và kinh doanh ngoại hối lần lượt giảm 16,9% YoY và 20,2% YoY

:pushpin: Mặc dù một số mảng thu nhập ngoài lãi suy giảm, thu hồi nợ xấu là điểm sáng lớn trong kỳ – đóng góp đáng kể vào tăng trưởng NOII.

:gear: Chi phí vận hành tăng nhưng vẫn kiểm soát tốt

  • Chi phí hoạt động (OPEX) tăng +15,0% YoY
  • Tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR): tăng lên 27,5% (+1,9 điểm % YoY) – vẫn trong vùng hiệu quả và thấp hơn mức dự báo cả năm (28,4%)

:mag: Đánh giá & Triển vọng: CTG đang lấy lại vị thế tăng trưởng mạnh

CTG đang thể hiện đà tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ nhờ chi phí tín dụng hạ nhiệt, chất lượng tài sản cải thiện và thu nhập ngoài lãi được hỗ trợ tốt. Mặc dù NIM còn đối mặt áp lực, các yếu tố tích cực khác đang dần chiếm ưu thế.

Với việc hoàn thành 50% kế hoạch lợi nhuận cả năm chỉ sau 6 tháng, triển vọng nâng dự báo lợi nhuận và định giá CTG là hoàn toàn có cơ sở, nhất là khi mặt bằng lãi suất có thể ổn định trở lại trong nửa cuối 2025.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#12

image
image975×662 270 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#13

CTG: Lợi nhuận bứt phá, chất lượng tài sản cải thiện mạnh – Triển vọng 2025 đầy hứa hẹn

Trong cuộc họp NĐT quý 2/2025, Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (CTG – VietinBank) đã công bố kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng, với nhiều điểm sáng về tăng trưởng lợi nhuận, chất lượng tài sản và chiến lược phát triển bền vững.

Kết quả kinh doanh ấn tượng

  • Lợi nhuận trước thuế (LNTT) Q2/2025 đạt 12,1 nghìn tỷ đồng, tăng mạnh 79% YoY và 77% QoQ.
  • Lũy kế 6T2025, CTG ghi nhận 18,9 nghìn tỷ đồng LNTT (+46% YoY), hoàn thành 50% kế hoạch năm.

Động lực chính đến từ chi phí dự phòng giảm mạnh 62% YoY, xuống dưới 3,0 nghìn tỷ đồng, nhờ hoàn nhập dự phòng khi một khoản nợ lớn của nhóm khách hàng VLXD đã quay lại nhóm nợ 1.

Điều này giúp:

  • Tỷ lệ nợ xấu hợp nhất giảm từ 1,55% → 1,31%.
  • Nợ xấu hình thành ròng chỉ còn 4,6 nghìn tỷ đồng (-66% YoY).
  • Nợ nhóm 2 giảm 23% QoQ xuống 18,3 nghìn tỷ đồng.
  • Tỷ lệ bao phủ nợ xấu giữ ổn định ở mức 135%.

Biên lợi nhuận và thu nhập

  • Tổng thu nhập hoạt động (TOI) tăng 6% YoY, trong khi chi phí hoạt động tăng 15% YoY.
  • NIM Q2/2025 giảm 40bps YoY xuống còn 2,5% do chi phí vốn tăng, dù tín dụng tăng trưởng mạnh +20,7% YoY.
  • Thu hồi nợ đã xử lý rủi ro đạt 2,1 nghìn tỷ đồng (+46% YoY).
  • ROAE Q2/2025 bật tăng lên 20,2% (so với 18,3% ở Q1/2025).

Định giá và triển vọng

  • BVPS đạt 30.300 đồng/cp, tương ứng P/B = 1,64 lần.
  • Giá mục tiêu 12 tháng: 48.300 đồng/cp.
  • Dự phóng LNTT:
    • 2025F: 38,2 nghìn tỷ đồng (+20% YoY).
    • 2026F: 48,8 nghìn tỷ đồng (+28% YoY).

Triển vọng kinh doanh cuối năm 2025

Tín dụng

  • Tăng trưởng tín dụng toàn ngành có thể đạt ~18%.
  • CTG được cấp hạn mức 17% và dự kiến tăng trưởng 16-18%, tập trung vào đầu tư công, xây dựng, XNK, công nghiệp chế biến chế tạo.

Lãi suất – Thanh khoản

  • Lãi suất liên ngân hàng tăng lên mức 6% do nhu cầu tín dụng cao.
  • Tuy nhiên, CTG kỳ vọng mặt bằng lãi suất duy trì ổn định nhờ điều hành OMO linh hoạt và giải ngân đầu tư công mạnh mẽ (ước đạt 1,2 triệu tỷ đồng).

NIM – CASA

  • CTG tập trung cải thiện NIM qua tái cơ cấu kỳ hạn, gia tăng CASA, thúc đẩy ngân hàng số (iPay, eFast) và giải pháp quản lý dòng tiền doanh nghiệp.
  • Mục tiêu CASA: đạt 30% trong các năm tới.

Nợ xấu

  • Kiểm soát 1,3 – 1,5% cuối 2025.
  • Rủi ro tiềm ẩn từ ngành chưa phục hồi như xi măng, dệt may, lưu trú – ăn uống, xây dựng cơ bản.

Cổ tức

  • CTG đang phối hợp cơ quan quản lý để chia cổ tức bằng cổ phiếu từ lợi nhuận giữ lại các năm 2009, 2016, 2021, 2022. Thời gian dự kiến: Q4/2025 – Q1/2026.

Các kế hoạch khác

  • VietinBank Tower: Đang tìm kiếm đối tác chuyển nhượng dự án, dự kiến hoàn tất sớm.
  • Tài sản số: Đã tham gia nghiên cứu hợp tác trong vai trò trung gian thanh toán và lưu ký, nhưng chưa có kế hoạch trực tiếp lập sàn.

Góc nhìn đầu tư

CTG đang cho thấy sự bứt phá về lợi nhuận và kiểm soát rủi ro, với ROAE trên 20% và triển vọng tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ. Việc đẩy mạnh số hóa, nâng CASA và tái cấu trúc danh mục tín dụng sẽ là nền tảng để cải thiện NIM, duy trì lợi nhuận tăng trưởng hai chữ số trong 2025-2026.

:point_right: Với định giá P/B 1,64x và mục tiêu giá 48.300 đồng/cp, chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu CTG cho nhà đầu tư trung – dài hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#15

Các bác cho hỏi sang tuần mà CTG công bố bán Tháp được tầm 9000 Tỷ. Thì giá CP biến động tầm nào?

#16

Tin tốt được bí mật tiết lộ: Việt Nam nổi lên là nguồn cung đất hiếm chiến lược của Hàn Quốc. Lãnh đạo hai nước đã đạt thỏa thuận tăng cường hợp tác trong lĩnh vực khoáng sản chiến lược, trong đó trọng tâm là đất hiếm. Đây được xem là bước đi mang tính chiến lược, giúp Hàn Quốc đa dạng hóa nguồn cung, giảm phụ thuộc vào một thị trường duy nhất, đồng thời mở ra cơ hội lớn cho ngành khai khoáng và chế biến của Việt Nam. :sweat_smile: :shushing_face: :shushing_face: :shushing_face: :shushing_face: :shushing_face: :sleepy: :no_mouth: :face_with_hand_over_mouth:834876179

#17

z6972288918994_79857f2d6b39af4c4a4dff689de01fc9
z6972288918994_79857f2d6b39af4c4a4dff689de01fc9944×646 201 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#18

NHTMCP CÔNG THƯƠNG VIỆT NAM (HSX: CTG) – Giai đoạn thu hoạch thành quả đang đến gần

KQKD 2Q25: Tăng trưởng đột biến nhờ hoàn nhập dự phòng

  • LNTT đạt 12,1 nghìn tỷ đồng (+79% YoY, +77% QoQ).
  • Lũy kế 6T2025: LNTT đạt 18,9 nghìn tỷ đồng (+46% YoY), hoàn thành 50% dự phóng cả năm.
  • Tín dụng tăng trưởng mạnh: +10,3% YTD, +20,7% YoY. Tuy nhiên, NIM giảm nhẹ 5 bps QoQ xuống 2,53% do cạnh tranh về huy động và cho vay.
  • Chi phí dự phòng giảm 62% YoY nhờ hoàn nhập dự phòng với khoản nợ xấu doanh nghiệp VLXD đã quay về nhóm 1.

Dự báo 3Q25: Lợi nhuận tiếp tục bứt phá

  • Đến 11/8/2025, tín dụng tăng ~12% YTD; dự phóng cuối Q3 đạt 14,5% (so với hạn mức cả năm gần 17%).
  • NIM Q3 cải thiện lên 2,58% (+5 bps QoQ, -30 bps YoY) nhờ CASA tăng từ chiến dịch ngân hàng số và khai thác hệ sinh thái KH DN lớn.
  • Nợ xấu hình thành ròng dự kiến chỉ 0,1%, thấp hơn đáng kể so với cùng kỳ 2024 – vốn là nền lợi nhuận thấp.

Triển vọng 2025F – 2026F: Hướng tới chu kỳ tăng trưởng mới

  • 2025F: LNTT dự phóng đạt 39,6 nghìn tỷ đồng (+25% YoY), nhờ:
    • Nâng tăng trưởng tín dụng từ 16% → 17,8%.
    • Giảm chi phí dự phòng rủi ro tín dụng -6% so với dự phóng trước.
  • 2026F: LNTT dự phóng 48,3 nghìn tỷ đồng (+22% YoY), dẫn dắt bởi:
    • Thu nhập lãi thuần tăng +18% YoY (tín dụng +15,2%, NIM +7 bps lên 2,7%).
    • Chi phí dự phòng giảm thêm -11% YoY.
    • Chưa tính tới khoản 5 nghìn tỷ đồng LNTT tiềm năng từ chuyển nhượng dự án Vietinbank Tower.

Định giá và khuyến nghị

  • Định giá dựa trên P/B và Thu nhập thặng dư.
  • Áp dụng P/B mục tiêu 1,65x (tăng so với 1,50x trước đây).
  • Giá mục tiêu 12 tháng: 60.500 đồng/CP, tương ứng P/B 2025F/2026F lần lượt là 1,9x/1,6x.
  • So với giá đóng cửa ngày 11/9/2025, tỷ suất sinh lời kỳ vọng 20%.

:point_right: Khuyến nghị: MUA – CTG đang bước vào giai đoạn “thu hoạch” khi chất lượng tài sản cải thiện, chi phí dự phòng giảm mạnh, tín dụng tăng tốc, mở ra chu kỳ tăng trưởng lợi nhuận bền vững 2025–2026.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#19

image
image1089×232 30.8 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#20

CTG – Ghi nhận từ buổi gặp gỡ nhà đầu tư: Kết quả kinh doanh tích cực, triển vọng cải thiện vốn và quản trị rủi ro

Trong buổi gặp gỡ nhà đầu tư mới đây, Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (CTG – VietinBank) đã chia sẻ nhiều thông tin quan trọng về kết quả kinh doanh đến 31/8/2025, kế hoạch tăng vốn, triển vọng lợi nhuận và định hướng chiến lược trong thời gian tới.

Kết quả kinh doanh lũy kế đến 31/8/2025

  • Tổng tài sản: tăng 14,2% YTD (so với +9,4% tại cuối Q2/2025).
  • Tín dụng: tăng 14,1% YTD, đến thời điểm gần nhất tháng 9 đã đạt +15,5% YTD. Trong đó, cho vay bán lẻ tăng 14–15%.
  • Huy động vốn: tăng 11,5% YTD (so với +10,8% cuối Q2/2025).
  • Nợ xấu (NPL): ước khoảng 1,2% trong Q3/2025, giảm nhẹ so với 1,3% ở Q2. Ngân hàng duy trì mục tiêu nợ xấu cuối năm ở mức 1,3–1,5%.

Kế hoạch tăng vốn

  • CTG sẽ thực hiện chia cổ tức bằng cổ phiếu từ lợi nhuận giữ lại giai đoạn 2016–2019, 2021–2022, nâng vốn điều lệ lên 77.670 tỷ đồng trong Q4/2025 – Q1/2026.
  • Nguồn LNGL 2023 (12.565 tỷ đồng) đã được NHNN và Bộ Tài chính phê duyệt giữ lại để tăng vốn.
  • Với năm 2024, ngân hàng dự kiến chia cổ tức tiền mặt 4,5%.

Triển vọng NIM và thu nhập

  • NIM Q3/2025 giảm nhẹ so với Q2 do giảm lãi suất cho vay để hỗ trợ nền kinh tế, trong khi lãi suất huy động nhích tăng. Ngân hàng kỳ vọng NIM sẽ đi ngang nửa cuối năm và có thể phục hồi từ Q4/2025.
  • Tổng thu nhập hoạt động: mục tiêu CAGR 3 năm trên 10%.
    • Thu phí khó tăng trưởng cao do cạnh tranh gay gắt, nhưng phí bảo lãnh sẽ là động lực chính.
    • Thu hồi nợ XLRR: dự kiến 8.000–12.000 tỷ đồng/năm.
    • Bán tòa nhà VietinBank Tower: đang ở khâu thẩm định cuối cùng, lợi nhuận dự kiến đến từ chênh lệch giá bán và chi phí vốn hóa.

Chi phí tín dụng và chất lượng tài sản

  • Chi phí dự phòng cả năm dự kiến bám sát kế hoạch 20.000–25.000 tỷ đồng.
  • Chất lượng tài sản được cải thiện, nợ xấu giảm, song khó kỳ vọng cải thiện vượt bậc.
  • Về dài hạn, CTG sẽ chuẩn bị cho IFRS dự kiến áp dụng 2028, trong đó dự phòng sẽ bao gồm cả nợ nhóm 1.

An toàn vốn và CAR

  • CTG đang gấp rút hoàn thiện năng lực để áp dụng phương pháp Xếp hạng nội bộ (IRB) theo TT14.
  • Kế hoạch: đăng ký với NHNN trong Q1/2026, và sau 3 năm có thể được chấp thuận chính thức.
  • Việc áp dụng IRB sẽ giúp CTG cải thiện CAR đáng kể do giảm RWA, vốn đang là áp lực khi CAR hiện chỉ ở mức 9,8%, thấp trong ngành.

Chuyển đổi số – Điểm nhấn tăng trưởng

  • Giải ngân online: từ 5/2024 đến nay đã xử lý hơn 390.000 món vay, tổng doanh số giải ngân 22 tỷ USD.
  • Tự động chấm điểm tín dụng cho khách hàng cá nhân dựa trên dữ liệu dân cư, giúp đẩy nhanh cấp hạn mức vay.
  • Efast cho doanh nghiệp: 284.000 DN sử dụng, tỷ lệ chuyển đổi lên kênh số đạt 84%.
  • iPay cho khách hàng cá nhân: hơn 9,5 triệu người dùng, tỷ lệ chuyển đổi 94%.

Định hướng chiến lược

  • Tập trung kiểm soát nợ xấu và thu hồi nợ xử lý rủi ro.
  • Đẩy mạnh thu nhập ngoài lãi từ bảo lãnh, dịch vụ ngân hàng số.
  • Chuẩn bị nền tảng để tham gia vào các thị trường tài sản số và vàng khi hành lang pháp lý hoàn thiện.
  • Tiếp tục lộ trình nâng vốn và cải thiện tỷ lệ an toàn vốn.

:pushpin: Quan điểm đầu tư: CTG đang cho thấy sự tăng trưởng tín dụng vượt trội, kiểm soát nợ xấu tốt và có chiến lược rõ ràng về tăng vốn cũng như chuyển đổi số. Tuy nhiên, thách thức nằm ở NIM suy giảm ngắn hạn và áp lực CAR thấp so với ngành. Về trung hạn, cổ phiếu CTG vẫn có tiềm năng hấp dẫn nhờ triển vọng cải thiện vốn, tăng trưởng thu nhập ổn định và lợi thế quy mô trong hệ thống ngân hàng.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#21

image
image853×579 133 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.