Từ biểu đồ có thể thấy mảng đóng góp lớn nhất trong cơ cấu doanh thu lợi nhuận là BĐS với 80% doanh thu và 64% lợi nhuận. Tiếp đến là mảng BOT với 12% doanh thu và 32% lợi nhuận. Các mảng khác đóng góp không đáng kể. Về kết quả kinh doanh, trong 5 năm gần đây doanh thu và đặc biệt là lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp liên tục tăng trưởng với tốc độ cao như năm 2020 dù gặp nhiều khó khăn từ dịch bệnh công ty vẫn đạt con số tăng trưởng mạnh như doanh thu tăng trưởng 33.8%, lợi nhuận sau thuế tăng 30.3%. Và theo như kế hoạch công ty đề ra cho năm 2021 thì con số tăng trưởng lợi nhuận sau thuế còn tăng tới 68.1% với 622 tỷ LNST. (Hình 3)
23 Likes
Như vậy với kết quả và mục tiêu năm 2021 công ty đã đề ra chúng ta có thể phần nào định hình được nền tảng doanh nghiệp. Chi tiết các mảng và đánh giá khả năng thực hiện kế hoạch chúng tôi sẽ phân tích chi tiết trong phần dưới.
23 Likes
2. Cơ cấu tài chính và cổ đông
Về nợ vay, từ cuối 2019 đến nay công ty duy trì tỉ lệ nợ vay khá thấp, tại quý 1-2021 tổng nợ vay công ty là 12,284 tỷ chiếm 38% vốn chủ sở hữu và 19.4% tổng tài sản. xu hướng và tỉ lệ nợ vay như hình 4 bên dưới
23 Likes
So với các doanh nghiệp cùng ngành thì tỉ lệ nợ vay trên là khá thấp và trong các quý gần đây nợ vay công ty có tăng lên do công ty đang tiếp tục đi mở rộng quỹ đất để duy trì sự tăng trưởng trong tương lai, cụ thể quỹ đất như thế nào chúng tôi sẽ thông tin trong phần sau.
23 Likes
Tiếp theo là về tồn kho, trong các quý gần đây tồn kho của công ty đang có xu hướng giảm khá nhiều từ hơn 5 nghìn tỷ năm 2018 đến quý 1-2021 chỉ còn khoảng 2,800 tỷ. Nguyên nhân do các dự án trong các năm qua được hoàn thiện và bàn giao nhiều làm quỹ đất và dự án còn lại giảm. Đây chính là lý do khiến công ty đang tiếp tục đi gom quỹ đất để bổ sung vào nguồn cung cho công ty trong tương lai. Tuy nhiên với quỹ đất còn lại vẫn đủ cho IJC triển khai trong 3-5 năm tới. (Hình 5)
23 Likes
Về cổ tức, trong các năm gần đây công ty luôn duy trì cổ tức bằng tiền cho cổ đông, và mức cổ tức dao động quanh 10%. Với năm 2020 là 15% và trong 2021 công ty dự kiến sẽ chi 16%. Nếu so với thị giá thì mức cổ tức này vào khoảng 5-7% và đây là con số tương đương mức gửi ngân hàng hiện tại chưa kể lợi nhuận từ việc tăng giá của cổ phiếu. Như vậy với các nhà đầu tư ưa thích sự an toàn trong dài hạn thì IJC là lựa chọn đáng lưu tâm với mức cổ tức và tăng trưởng hiện tại (Hình 6).
22 Likes
23 Likes
Về cơ cấu cổ đông, hiện tại công ty BCM đã trở thành công ty liên kết sau khi tỉ lệ sở hữu giảm từ 78.8% xuống còn 49.76% sau khi công ty tăng vốn góp thêm 800 tỷ thông qua chào bán riêng lẻ cho các đối tác nhằm lấy tiền thanh toán tiền sử dụng đất cho đối tác kinh doanh. Như vậy sau tăng vốn thì vốn điều lệ công ty đã tăng lên 2,171 tỷ và cơ cấu cổ đông thay đổi như hình dưới đây. (Hình 7)
23 Likes
23 Likes
II. Các mảng kinh doanh và động lực tăng trưởng
Như phân tích ở trên chúng ta đã biết IJC hoạt động kinh doanh chính trong mảng bất động sản và thu phí BOT, còn các mảng khác như xây dựng không chiếm tỉ trọng cao. Trong bài viết này chúng tôi cũng sẽ chỉ tập trung phân tích 2 mảng mang về doanh thu và lợi nhuận lớn nhất cho IJC là BOT và BĐS
23 Likes
1. Mảng thu phí đường bộ BOT
Hiện tại IJC đang kinh doanh thu phí từ 2 trạm BOT trên quốc lộ 13 đặt tại địa bàn thị xã Thuận An và tp. Thủ Dầu Một, có thời hạn thu phí đến năm 2037. Đây là mảng mang lại doanh thu và lợi nhuận cao thứ 2 trong các mảng đóng góp cho công ty, và với biên lợi nhuận cao trên 80% thì tỉ lệ đóng góp lợi nhuận càng lớn. Cụ thể mức đóng góp như hình 8 dưới
22 Likes
Năm 2020 là năm khó khăn với mảng BOT khi mà tại quý 2 toàn dân giãn cách xã hội để đối phó với dịch covid khiến lưu lượng giao thông giảm làm doanh thu và lợi nhuận mảng BOT bị giảm so với các năm trước. Tính hết năm 2020 lưu lượng xe qua trạm đạt 19.22 triệu lượt và giảm hơn 1 triệu lượt so với 2019. (Hình 9)
21 Likes
Trong năm 2021 công ty sẽ tiếp tục mở rộng thêm hệ thống thu phí không dừng tại các trạm BOT để đáp ứng yêu cầu của bộ giao thông về thu phí BOT giúp hệ thống thu phí hoạt động tốt hơn, tiết giảm chi phí.
Với việc năm 2021 nhà nước chủ trương vừa chống dịch vừa phát triển kinh tế, sẽ hạn chế tối đa việc giản cách xã hội để đảm bảo kinh tế được vận hành liên tục, chúng tôi cho rằng lưu lượng xe qua trạm năm 2021 sẽ tăng trở lại và có thể đạt con số 22 triệu lượt xe. Trong năm 2021 mảng BOT dự kiến sẽ mang về doanh thu trên 300 tỷ và 250 tỷ lợi nhuận gộp.
22 Likes
2. Mảng kinh doanh bất động sản
Đây là mảng luôn đóng góp lớn nhất cả về doanh thu và lợi nhuận cho IJC trong nhiều năm qua và gần như tăng trưởng liên tục trong các năm qua. Nếu như năm 2015 doanh thu chỉ đạt 255 tỷ và lợi nhuận gộp đạt 78 tỷ thì kết thúc 2020 doanh thu đã tăng lên 1,591 tỷ, lợi nhuận gộp 422 tỷ. Cụ thể như biểu đồ hình 10 kết quả kinh doanh dưới đây.
23 Likes
