Đâu là lợi thế cạnh tranh ưu việt của tập đoàn hoà phát (hpg)

Thị trường trong nước
#21

QUY TẮC 14: Ngành nghề kinh doanh có tính chất chu kỳ cao như bất động sản thì thời điểm ghi nhận doanh thu lớn là thời điểm xem xét bán ra.

#22

QUY TẮC 15: Tuyệt đối không nôn nóng kiếm tiền mà hãy tập trung quan sát thị trường và chớp cơ hội nếu có.

#23

QUY TẮC 16: Không sử dụng vốn ngắn hạn để đầu tư trung hoặc dài hạn, nếu không sẽ gặp rắc rối.

#24

QUY TẮC 17: Không nên tập trung vốn vào một số mã cổ phiếu trong cùng một ngành để phân tán rủi ro, nhưng trong danh mục đầu tư cũng không nên có quá nhiều mã cổ phiếu để dễ kiểm soát rủi ro và gia tăng phần vốn cho các thương vụ đầu tư trọng yếu.

#25

QUY TẮC 18: Không nên tự tin quá mức để rồi phớt lờ các dấu hiệu cảnh báo nguy hiểm.

#26

QUY TẮC 19: Tránh mắc sai lầm khi thị trường thuận lợi thì đầu tư vốn nhỏ, còn khi thị trường bất lợi thì đầu tư vốn lớn.

#27

QUY TẮC 20: Tránh hành động theo phản ứng điên rồ của đám đông, trừ khi đó là thủ thuật.

#28

QUY TẮC 21: Tránh việc thực hiện giao dịch quá nhiều như thói quen ngồi không khó chịu.

#29

QUY TẮC 22: Tránh việc sử dụng đòn bẩy tài chính sai thời điểm.

#30

QUY TẮC 23: Tránh việc chốt lời quá sớm và giữ lỗ sâu.

#31

QUY TẮC 24: Luôn bám sát xu hướng của thị trường và chu kỳ kinh doanh của doanh nghiệp để đảm bảo các giao dịch luôn đặt ở vị thế an toàn.

#32

QUY TẮC 25: Cách tốt nhất hãy tự mình nghiên cứu và tự mình đưa ra quyết định giao dịch.

#33

QUY TẮC 26: Hãy quyết đoán cắt lỗ kịp thời khi mắc sai lầm.

#34

QUY TẮC 27: Chuyển ít nhất 80% NAV ra khỏi tài khoản chứng khoán khi xác định thị trường chứng khoán chuẩn bị bước vào giai đoạn downtrend.

#35

QUY TẮC 28: Không quên tuân thủ đầy đủ các quy tắc đã đề ra trước khi đưa ra quyết định giao dịch.

#36
  • Để nghiên cứu kỹ lưỡng về “CHIẾN LƯỢC DỊCH CHUYỂN TĂNG GIÁ TRỊ CHẤT LƯỢNG” của tác giả Bắc Cao Minh và rất nhiều các bài viết có giá trị chất lượng, hữu ích, thiết thực về đầu tư chứng khoán thì quý nhà đầu tư truy cập vào trang blog cá nhân của Bắc Cao Minh dưới đây nhé. Trân trọng.

Trang blog: baccaominh.blogspot.com

CÁC CẤP ĐỘ (LEVEL) PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH ỨNG DỤNG TRONG ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU

Báo cáo tài chính là tài liệu cực kỳ quan trọng của doanh nghiệp, nó phản ánh sức khoẻ tài chính doanh nghiệp, năng lực quản trị tài chính, khả năng sinh lợi và nguồn gốc sinh lợi và triển vọng phát triển của doanh nghiệp trong tương lai.
Nhà đầu tư huyền thoại Peter Lynch nói rằng “Đừng bao giờ đầu tư vào một công ty mà không biết trước Báo cáo tài chính của nó”.
Nhà đầu tư Bắc Cao Minh - cha đẻ của CHIẾN LƯỢC DỊCH CHUYỂN TĂNG GIÁ TRỊ CHẤT LƯỢNG nói rằng “Đối với tôi: Báo cáo tài chính được ví như một tấm bản đồ quý giá để tìm ra kho báu, thật đáng tiếc cho nhiều người không thèm quan tâm đến nó”.
Khi phân tích báo cáo tài chính, chúng ta cần tập trung vào các khoản mục mang yếu tố trọng yếu, tại sao ư vì yếu tố trọng yếu là những gì tinh gọn, điểm nhấn, xoáy vào trọng tâm của vấn đề, có tác động lớn làm thay đổi vấn đề đó, tác động lớn đến triển vọng của doanh nghiệp cũng như đường đi giá cổ phiếu trong tương lai, từ đó giúp nhà đầu tư đưa ra kết luận, quyết định một cách nhanh chóng, chính xác.
Để ứng dụng phân tích báo cáo tài chính trong đầu tư cổ phiếu đạt hiệu quả cao đòi hỏi nhà đầu tư không chỉ có kiến thức về báo cáo tài chính, mà nhà đầu tư phải biết cách phân tích báo cáo tài chính theo góc nhìn của một nhà đầu tư cổ phiếu, chứ không phải góc nhìn của một kế toán viên, kiểm toán viên, giảng viên dạy phân tích báo cáo tài chính vì phân tích báo cáo tài chính trong đầu tư chứng khoán là một trường phái riêng biệt so với các lĩnh vực khác, nơi đề cao tư duy tầm nhìn tương lai hơn là nhìn vào quá khứ và hiện tại.
Dưới đây, Bắc Cao Minh trình bày các cấp độ ứng dụng báo cáo tài chính trong đầu tư cổ phiếu để nhà đầu tư tự đánh giá kiến thức tài chính của mình thuộc cấp độ nào, trên cơ sở đó trau dồi nâng cao năng lực hoàn thiện bản thân hoặc điều chỉnh góc nhìn phân tích báo cáo tài chính theo góc nhìn của một nhà đầu tư cổ phiếu cho phù hợp với đặc tính vận động của thị trường chứng khoán. Có như vậy mới góp phần quan trọng giúp nhà đầu tư gặt hái được thành công lớn trên thị trường chứng khoán.
I. LEVEL 1
Level 1 là cấp độ thấp trong phân tích báo cáo tài chính ứng dụng trong đầu tư cổ phiếu, người đạt Level 1 phải hiểu rõ các nội dung dưới đây.

  • Hiểu các khoản mục ghi nhận trong báo cáo tài chính như thế nào, chẳng hạn như khoản đầu tư góp vốn bằng tiền mặt/tài sản cố định để thành lập doanh nghiệp thì trình bày như thế nào, bán chịu hàng hoá/sản phẩm cho khách hàng, doanh nghiệp kinh doanh tốt lợi nhuận lớn thì trình bày ra sao, các khoản vay và nợ thuê tài chính thì trình bày như thế nào .v.v.
  • Nhận diện kết cấu báo cáo tài chính gồm những phần nào? Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, Báo cáo lưu chuyển tiền tệ gồm những khoản mục nào.
  • Các khoản mục trong báo cáo tài chính được ghi nhận như thế nào?
  • Nói chung, Level 1 thì không ai thành thạo bằng nhân viên kế toán, tuy nhiên chỉ dừng lại ở nhận thức Level 1 thì chưa đủ sức để gặt hái thành công trong việc đầu tư cổ phiếu, mà nó cần trang bị kiến thức kỹ năng nhiều hơn thế rất nhiều. Điều đó cũng lý giải vì sao có nhiều người làm công việc kế toán ứng dụng phân tích báo cáo tài chính vào đầu tư cổ phiếu không đạt hiệu quả, thậm chí thua lỗ nặng.
    II. LEVEL 2
  • Việc phân tích thành thạo các chỉ số tài chính trong quá khứ như ROA, ROE, ROS, GOS, EPS, P/E, P/B, vòng quay tổng tài sản, vòng quay hàng tồn kho, vòng quay khoản phải thu, khả năng thanh toán, khả năng trả lãi, khả năng trả nợ .v.v. thì giảng viên đại học chuyên ngành dạy phân tích báo cáo tài chính tại các Trường Đại học Kinh tế Quốc dân, Trường Đại học Ngoại thương, Trường Đại học Thương mại, Trường Học viện Ngân hàng, Trường Học viện Tài chính là giỏi hơn cả.
  • Trên thực tế tìm hiểu về những giảng viên này tham gia đầu tư cổ phiếu thì hầu hết trong số họ đều thua lỗ trên thị trường chứng khoán, vì sao ư? Bởi lẽ chỉ dựa vào các chỉ số tài chính này để ra quyết định đầu tư là chưa thể chiến thắng được thị trường chứng khoán vì những chỉ số này nó phản ánh trong quá khứ tức là câu chuyện đã qua là chủ yếu, mà nhiều khi quá khứ không lặp lại ở tương lai hoặc quá khứ tốt đẹp đó đã được phản ánh hết vào giá cổ phiếu do vậy giá cổ phiếu không còn rẻ nữa, còn thị trường chứng khoán vốn dĩ phản ánh kỳ vọng của tương lai là chủ yếu. Điều quan trọng nữa là không phải tất cả giảng viên trong các trường đại học dạy phân tích báo cáo tài chính đều có kinh nghiệm thực chiến trên thị trường chứng khoán, mà đa phần họ học xong đại học, học tiếp lên Cao học, Thạc sỹ, Tiến sỹ theo chương trình đào tạo trong sách vở, mà kiến thức trong sách vở là những gì đã được tiêu chuẩn hoá/rập khuôn, còn khi vận dụng kiến thức vào thực tế trong đầu tư cổ phiếu lại đòi hỏi tính linh hoạt, dịch chuyển phù hợp theo bối cảnh, tình hình, tình huống cụ thể thì mới phát huy tính hiệu quả trong đầu tư cổ phiếu.
    III. LEVEL 3
  • Nhà đầu tư ở Level 3 sẽ nhận diện được các dấu hiệu rủi ro, gian lận trong báo cáo tài chính, từ đó loại bỏ được những cổ phiếu yếu kém, rủi ro cao, rác rưởi. Thực tế phản ánh cho thấy có rất nhiều cổ phiếu trên thị trường chứng khoán là cổ phiếu rác rưởi thể hiện dưới dạng có nhiều tài sản ảo, tài sản kém chất lượng.
  • Các dấu hiệu nhận biết rủi ro thông qua phân tích báo cáo tài chính khi phát hiện các trường hợp sau.
  • Tỷ số nợ vay/vốn chủ sở hữu tăng liên tục và cao bất thường.
  • Doanh thu hoạt động tài chính/thu nhập khác tăng cao bất thường và không ít lần xuất hiện trên báo cáo tài chính.
  • Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh liên tục âm, hoặc dòng tiền từ hoạt động tài chính liên tục dương trong nhiều năm liền.
  • Các khoản phải thu hoặc hàng tồn kho thành phẩm chiếm phần lớn tổng tài sản.
  • Các khoản tiền và tương đương tiền gần như không có.
  • Liên tục phát hành cổ phiếu tăng vốn bằng lần và mục đích sử dụng vốn không đáng tin cậy.
  • Biên lợi nhuận gộp suy giảm mạnh không đến từ bối cảnh khó khăn chung của ngành.
  • Nhìn chung, Level 3 thì không ai thành thạo bằng các kiểm toán viên, tuy nhiên không phải ai là kiểm toán viên khi tham gia đầu tư cổ phiếu cũng gặt hái được thành công vì một nhà đầu tư cổ phiếu thành công thực sự đòi hỏi kiến thức kỹ năng nhiều hơn thế.
    IV. LEVEL 4
  • Nhà đầu tư đạt Level 4 sẽ phát hiện ra các cơ hội đầu tư tuyệt vời khi phân tích báo cáo tài chính thông qua các dấu hiệu sau:
  • Tài sản dở dang dài hạn là các dự án triển vọng đã bước vào giai đoạn sắp hoàn thành chuẩn bị đi vào vận hành, chuyển giao.
  • Hàng tồn kho nguyên vật liệu tăng mạnh để chuẩn bị cho việc mở rộng công suất/quy mô sản xuất của doanh nghiệp.
  • Hàng tồn kho thành phẩm lớn, chủ yếu chờ chuyển giao, người mua trả tiền trước.
  • Tích trữ được hàng tồn kho giá rẻ.
  • Doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng đều trong 3 - 5 năm.
  • Biên lợi nhuận thấp do giai đoạn đầu mới đầu tư lớn, khấu hao nhiều, hoặc doanh nghiệp đang phục hồi sau giai đoạn khó khăn.
  • Dự phòng lớn, có nhiều cơ hội được hoàn nhập.
  • Nhìn chung, nhà đầu tư đạt Level 4 là cấp độ tương đối cao trong việc phân tích báo cáo tài chính ứng dụng vào đầu tư cổ phiếu. Tuy nhiên, nếu dừng lại ở Level 4 thì nhà đầu tư chỉ mang tính chất đầu tư ngắn hoặc trung hạn mà thôi và mức độ vững vàng, chắc chắn không quá cao, đồng thời Level 4 phù hợp với nhà đầu tư vận hành số vốn vừa phải dưới 100 tỷ đồng. Vì vậy, để vận hành một số vốn lớn hàng trăm tỷ đồng, hàng nghìn tỷ đồng một cách trơn tru, tối ưu hiệu quả thì nhà đầu tư phải tiếp tục phấn đấu đạt Level 5.
    V. LEVEL 5
  • Để vận hành số vốn lớn tầm cỡ hàng trăm tỷ, hàng nghìn tỷ đồng được thuận lợi, trơn tru, nắm giữ ổn định trong trung hoặc dài hạn thì đòi hỏi nhà đầu tư phải đạt Level 5 đó là phân tích báo cáo tài chính dưới góc độ của một nhà đầu tư thực thụ, lão luyện. Dưới lăng kính của một nhà đầu tư thực thụ, lão luyện thì báo cáo tài chính được nhìn nhận như sau:
  • Nhìn Báo cáo tài chính như là một bức tranh sinh động, giúp nhà đầu tư mường tượng, hình dung khung cảnh trước mắt với các dự án, nhà máy, công trường, cửa hàng đang xây dựng tới đâu, tiến độ thi công như thế nào, thời gian bao lâu thì xong, tính thanh khoản dự án bán cho khách hàng như thế nào. Ví dụ Tập đoàn Hoà Phát có hàng tồn kho tăng mạnh, chúng ta hiểu ra rằng Hoà Phát tích trữ nguyên vật liệu để phục vụ cho các lò cao ở Dung Quất chuẩn bị đưa vào hoạt động, vậy câu hỏi đặt ra là tại sao lại biết các lò cao ở Dung Quất chuẩn bị đưa vào hoạt động, bởi vì khoản mục chi phí xây dựng cơ bản dở dang hầu hết đã kết chuyển thành tài sản cố định hữu hình.
  • Nhìn thấy lợi thế cạnh tranh của doanh nghiệp, chẳng hạn như chi phí sản xuất thấp, tài sản vô hình có giá trị hữu ích, chi phí chuyển đổi cao, mạng lưới khách hàng lớn, mô hình kinh doanh độc đáo. Đồng thời, còn đánh giá được lợi thế cạnh tranh đó có bền vững hay chỉ là nhất thời.
  • Đánh giá được phẩm chất Ban lãnh đạo của doanh nghiệp: Khẩu vị rủi ro; năng lực quản trị tài chính; chiến lược kinh doanh; khát vọng vươn lên mạnh mẽ; tính chính trực, minh bạch; quan tâm và chia sẻ lợi ích với cổ đông. Một doanh nghiệp có Ban lãnh đạo tâm huyết, có tầm và có tâm sẽ đóng góp rất lớn giúp doanh nghiệp vững bước bay cao vươn xa trong tương lai, đồng thời giúp cổ đông nhỏ lẻ yên tâm đầu tư vì cổ đông nhỏ lẻ sẽ được đối xử công bằng, được bảo vệ tốt quyền và lợi ích liên quan của mình. Chúng ta biết rằng, cổ đông nhỏ lẻ không thể tham gia vào Ban quản trị điều hành doanh nghiệp cũng như không thể can thiệp vào đường lối, chính sách, chiến lược kinh doanh của doanh nghiệp, do vậy nhà đầu tư nhỏ lẻ chỉ biết trông chờ vào Ban lãnh đạo doanh nghiệp chèo lái tốt hoạt động kinh doanh, mang lại hiệu quả cao và đối xử tốt với cổ đông nhỏ lẻ.

  • Nhìn chung, nhà đầu tư đạt Level 5 được coi là đỉnh cao phân tích báo cáo tài chính ứng dụng trong đầu tư cổ phiếu, giúp nhà đầu tư đánh giá một cách toàn diện về doanh nghiệp bao gồm sức khoẻ tài chính doanh nghiệp không chỉ ở hiện tại mà cả trong tương lai như thế nào, hiệu quả kinh doanh trong nhiều năm tới ra sao, dòng tiền mạnh - yếu như thế nào, doanh nghiệp sẽ đối mặt với khó khăn/thách thức gì ở phía trước, lợi thế cạnh tranh bền vững hay chỉ là nhất thời, kỳ vọng gì từ phẩm chất Ban lãnh đạo doanh nghiệp .v.v.

                                             BẮC CAO MINH
#37
  • Để nghiên cứu kỹ lưỡng về “CHIẾN LƯỢC DỊCH CHUYỂN TĂNG GIÁ TRỊ CHẤT LƯỢNG” của tác giả Bắc Cao Minh và rất nhiều các bài viết có giá trị chất lượng, hữu ích, thiết thực về đầu tư chứng khoán thì quý nhà đầu tư truy cập vào trang blog cá nhân của Bắc Cao Minh dưới đây nhé. Trân trọng.

Trang blog: baccaominh.blogspot.com

DẤU HIỆU NHẬN BIẾT DOANH NGHIỆP PHÁT TRIỂN BẤT ĐỘNG SẢN CÓ TIỀM NĂNG TĂNG TRƯỞNG MẠNH

1. ĐẶC THÙ SẢN PHẨM BẤT ĐỘNG SẢN

  • Tính cố định về vị trí.

  • Tính khan hiếm.

  • Tính lâu bền.

  • Tính khác biệt.

  • Có giá trị lớn.

  • Giá trị bất động sản phụ thuộc rất nhiều vào vị trí lõi/vết dầu loang/quy hoạch/phát triển hạ tầng/theo dòng tiền lớn đổ về.

2. ĐẶC ĐIỂM CỦA DOANH NGHIỆP PHÁT TRIỂN BẤT ĐỘNG SẢN

  • Tính chu kỳ cao.

  • Thâm dụng vốn.

  • Vay nợ nhiều.

  • Hàng tồn kho lớn.

  • Người mua trả tiền trước ngắn hạn (là một trong những yếu tố trọng yếu, giá trị lớn/trung/ít sẽ phản ánh phần nhiều tính thanh khoản của sản phẩm bất động sản như thế nào, uy tín thương hiệu của doanh nghiệp đó ra sao).

  • Giá trị hàng tồn kho bất động sản được ghi nhận theo giá vốn, vì vậy thường thấp hơn rất nhiều so với giá thị trường.

  • Phương pháp định giá phù hợp nhất là RNAV.

  • Quy mô, vị trí, giá vốn, quỹ đất sạch và quyền phát triển dự án quyết định triển vọng tương lai.

  • Năng lực triển khai thi công dự án uy tín chất lượng, năng lực tài chính quyết định tính hiệu quả kinh doanh, cũng như mang lại sự yên tâm cho khách hàng, cổ đông.

  • Thời điểm ghi nhận doanh thu là thời điểm doanh nghiệp bàn giao bất động sản cho khách hàng.

3. DẤU HIỆU NHẬN BIẾT DOANH NGHIỆP PHÁT TRIỂN BẤT ĐỘNG SẢN CÓ TIỀM NĂNG TĂNG TRƯỞNG MẠNH TRONG TƯƠNG LAI THÔNG QUA VIỆC PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

- Một là, hàng tồn kho tăng mạnh (quy mô, vị trí tốt, giá vốn rẻ, quỹ đất sạch và quyền phát triển dự án).

  • Để xác định giá vốn có rẻ hay không thì dựa vào dữ liệu quá khứ tạo ra lợi nhuận của doanh nghiệp đó như thế nào, biên lợi nhuận gộp có cao hay không. Ngoài ra, tìm hiểu thực tế bằng nhiều cách khác nhau.

  • Quỹ đất sạch là quỹ đất đã thực hiện bồi thường, hỗ trợ tái định cư và giải phóng mặt bằng theo quy định của pháp luật, dự án không còn bất kỳ vướng mắc về mặt thủ tục pháp lý.

- Hai là, người mua trả tiền trước ngắn hạn tăng lên và chiếm tỷ trọng đáng kể trong cơ cấu tổng nguồn vốn.

  • Khoản mục người mua trả tiền trước ngắn hạn là khoản tiền thanh toán mua bất động sản hình thành trong tương lai của khách hàng, được thực hiện theo tiến độ xây dựng dự án.

  • Giá trị khoản mục người mua trả tiền trước ngắn hạn càng cao thì càng chứng minh dự án có sức hấp dẫn với thị trường, khả năng bán hàng tốt, niềm tin của khách hàng đối với doanh nghiệp, và sẽ được ghi nhận doanh thu, lợi nhuận lớn trong tương lai gần.

  • Ba là, doanh thu thuần và biên lợi nhuận gộp đều tăng trưởng mạnh, trừ trường hợp ngành bất động sản rơi vào chu kỳ suy thoái, đóng băng.

4. LẤY MỘT SỐ VÍ DỤ THỰC TẾ LÀM MINH CHỨNG (Lưu ý: Đây chỉ là ví dụ thực tế sinh động để quý nhà đầu tư dễ hiểu nhất, Bắc Cao Minh không nhằm khuyến nghị mua bán gì ở đây. Nếu quý nhà đầu tư muốn mua cổ phiếu NLG, KDH, CEO thì cần xem xét thời điểm mua thích hợp để tối ưu hoá lợi nhuận)

a) Ví dụ 1. Trường hợp Công ty Cổ phần Đầu tư Nam Long (Mã cổ phiếu: NLG), căn cứ Báo cáo tài chính hợp nhất năm 2021 đã được kiểm toán, chúng ta thấy rằng hàng tồn kho cuối năm 2021 so với đầu năm tăng rất mạnh từ hơn 6.000 tỷ đồng lên hơn 15.489 tỷ đồng; người mua trả tiền trước ngắn hạn cuối năm 2021 so với đầu năm tăng từ hơn 2.097 tỷ đồng lên hơn 2.463 tỷ đồng; doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ năm 2021 so với năm 2020 tăng rất mạnh từ hơn 2.216 tỷ đồng lên hơn 5.205 tỷ đồng; lợi nhuận gộp tăng rất mạnh từ hơn 670 tỷ đồng lên hơn 1.778 tỷ đồng.

b) Ví dụ 2. Trường hợp Công ty Cổ phần Đầu tư và Kinh doanh nhà Khang Điền (Mã cổ phiếu: KDH), căn cứ Báo cáo tài chính hợp nhất năm 2022 đã được kiểm toán, chúng ta thấy rằng hàng tồn kho cuối năm 2022 so với đầu năm tăng rất mạnh từ hơn 7.732 tỷ đồng lên hơn 12.453 tỷ đồng; người mua trả tiền trước ngắn hạn cuối năm 2022 so với đầu năm tăng mạnh từ hơn 179 tỷ đồng lên hơn 892 tỷ đồng; tuy nhiên doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ năm 2022 so với năm 2021 bị sụt giảm do ngành bất động sản rơi vào chu kỳ suy thoái, đóng băng.

c) Ví dụ 3. Trường hợp Công ty Cổ phần Tập đoàn C.E.O (Mã cổ phiếu: CEO), căn cứ Báo cáo tài chính hợp nhất năm 2022 đã được kiểm toán, chúng ta thấy rằng hàng tồn kho cuối năm 2022 so với đầu năm tăng rất mạnh từ hơn 606 tỷ đồng lên hơn 1.467 tỷ đồng; chi phí xây dựng cơ bản dở dang dài hạn hơn 1.210 tỷ đồng chiếm tỷ trọng đáng kể trong cơ cấu tổng tài sản; người mua trả tiền trước ngắn hạn cuối năm 2022 so với đầu năm tăng từ hơn 327 tỷ đồng lên gần 430 tỷ đồng; doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ năm 2022 tăng rất mạnh so với năm 2021 từ hơn 901 tỷ đồng lên hơn 2.548 tỷ đồng; lợi nhuận gộp tăng rất mạnh từ hơn 116 tỷ đồng lên hơn 912 tỷ đồng.

BẮC CAO MINH

#38

** Để nghiên cứu kỹ lưỡng về “CHIẾN LƯỢC DỊCH CHUYỂN TĂNG GIÁ TRỊ CHẤT LƯỢNG” của tác giả Bắc Cao Minh và rất nhiều các bài viết có giá trị chất lượng, hữu ích, thiết thực về đầu tư chứng khoán thì quý nhà đầu tư truy cập vào trang blog cá nhân của Bắc Cao Minh dưới đây nhé. Trân trọng.*

Trang blog : baccaominh.blogspot.com

DẤU HIỆU NHẬN BIẾT DOANH NGHIỆP BÁN LẺ VÀ DOANH NGHIỆP SẢN XUẤT CÓ TIỀM NĂNG TĂNG TRƯỞNG MẠNH

A. DẤU HIỆU NHẬN BIẾT DOANH NGHIỆP BÁN LẺ CÓ TIỀM NĂNG TĂNG TRƯỞNG MẠNH

1. ĐẶC THÙ CỦA DOANH NGHIỆP BÁN LẺ

  • Bán hàng hoá thu tiền luôn, hầu như không bán chịu cho khách hàng, vì vậy dòng tiền từ hoạt động kinh doanh luôn duy trì tốt.

  • Có thể mua chịu hàng hoá từ đối tác, nhà cung cấp, vì vậy chiếm dụng vốn rất tốt, từ đó giảm bớt đáng kể gánh nặng chi phí sử dụng vốn.

  • Đầu tư vào tài sản ngắn hạn là chủ yếu, tài sản dài hạn không quá lớn.

  • Trong tài sản ngắn hạn, hàng tồn kho là trọng yếu và quan trọng nhất.

  • Doanh nghiệp bán lẻ càng lớn, chiếm dụng vốn càng nhiều, biên lợi nhuận gộp càng cao.

  • Tốc độ tăng trưởng nhanh khi gặp bối cảnh thuận lợi.

  • Ngành tăng trưởng theo tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế.

  • Bảng cân đối kế toán sẽ chỉ ra dấu hiệu tăng trưởng, Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh sẽ phân biệt bán ế hàng hoá hay tăng trưởng, dòng tiền trên Báo cáo lưu chuyển tiền tệ sẽ cho biết chất lượng hoạt động, Báo cáo thường niên giúp hiểu rõ về tầm nhìn tăng trưởng trong tương lai.

2. DẤU HIỆU NHẬN BIẾT DOANH NGHIỆP BÁN LẺ CÓ TIỀM NĂNG TĂNG TRƯỞNG MẠNH QUA VIỆC PHÂN TÍCH BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN

  • Hàng tồn kho tăng mạnh.

  • Tài sản cố định tăng mạnh/trung bình.

  • Phải trả người bán tăng mạnh/trung bình/yếu, điều này phản ánh thương hiệu vị thế, lợi thế cạnh tranh của doanh nghiệp trong mắt đối tác, nhà cung cấp.

3. DẤU HIỆU NHẬN BIẾT DOANH NGHIỆP BÁN LẺ TĂNG TRƯỞNG MẠNH QUA VIỆC PHÂN TÍCH BÁO CÁO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH

  • Doanh thu thuần và biên lợi nhuận gộp đều tăng trưởng, đồng thời hàng tồn kho tăng mạnh. Trường hợp hàng tồn kho tăng mà doanh thu thuần không tăng là tình trạng bán hàng ế ẩm, vì khi doanh nghiệp bán lẻ mở rộng việc bán hàng luôn đi kèm với doanh thu thuần, cộng thêm có lợi nhuận nữa cho thấy doanh nghiệp mở rộng hoạt động kinh doanh có hiệu quả.

  • Biên lợi nhuận gộp không suy giảm, ổn định, thậm chí tăng, điều này cho thấy hiệu quả tăng trưởng tốt, có nghĩa là nếu doanh thu thuần tăng gấp đôi thì lợi nhuận gộp cũng phải tăng gần gấp đôi, thậm chí cao hơn thế, điều này cho thấy thương hiệu vị thế, lợi thế cạnh tranh của doanh nghiệp là rất tốt. Ngược lại, doanh thu thuần tăng gấp đôi, nhưng lợi nhuận gộp chỉ tăng gấp 1,5 hoặc thấp hơn thế thì cho thấy rằng để có thêm thị phần, doanh nghiệp đã phải hạ giá bán, chấp nhận hiệu quả tăng trưởng thấp, điều này dự báo khó duy trì tính bền vững trong tương lai.

4. PHÂN BIỆT DOANH NGHIỆP BÁN LẺ TĂNG TRƯỞNG BỀN VỮNG/NGẮN HẠN/ĐỘT BIẾN VÀ TÍNH HIỆU QUẢ CỦA NÓ

  • Nếu nhà đầu tư không đánh giá đúng doanh nghiệp tăng trưởng bền vững/ngắn hạn/đột biến thì dễ mua cổ phiếu với định giá quá cao, dẫn tới thua lỗ.

  • Đánh giá hiệu quả của việc tăng trưởng có cao hay không: Những doanh nghiệp tăng trưởng chất lượng mới mang lại lợi nhuận cao, và ngược lại những doanh nghiệp tăng trưởng kém chất lượng thì chỉ tăng doanh thu thuần, lợi nhuận thấp, thậm chí không có lợi nhuận.

5. LẤY MỘT SỐ VÍ DỤ THỰC TẾ LÀM MINH CHỨNG

a) Ví dụ 1. Trường hợp Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động (Mã cổ phiếu: MWG), căn cứ Báo cáo tài chính hợp nhất năm 2011 đã được kiểm toán, chúng ta thấy rằng hàng tồn kho cuối năm 2011 so với đầu năm tăng rất mạnh từ hơn 339 tỷ đồng lên hơn 877 tỷ đồng, tài sản cố định tăng rất mạnh từ hơn 25 tỷ đồng lên hơn 113 tỷ đồng, doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ năm 2011 so với năm 2010 tăng rất mạnh từ hơn 2.816 tỷ đồng lên hơn 5.387 tỷ đồng, lợi nhuận gộp tăng rất mạnh từ hơn 508 tỷ đồng lên hơn 955 tỷ đồng.

b) Ví dụ 2. Trường hợp Công ty Cổ phần bán lẻ kỹ thuật số FPT (Mã cổ phiếu: FRT), căn cứ Báo cáo tài chính hợp nhất năm 2021 đã được kiểm toán, chúng ta thấy rằng hàng tồn kho cuối năm 2021 so với đầu năm tăng rất mạnh từ hơn 1.826 tỷ đồng lên hơn 4.930 tỷ đồng, tài sản cố định tăng rất mạnh từ hơn 50 tỷ đồng lên 171 tỷ đồng, doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ năm 2021 so với năm 2020 tăng rất mạnh từ hơn 14.661 tỷ đồng lên hơn 22.494 tỷ đồng, lợi nhuận gộp tăng rất mạnh từ hơn 2.041 tỷ đồng lên hơn 3.151 tỷ đồng.

B. DẤU HIỆU NHẬN BIẾT DOANH NGHIỆP SẢN XUẤT CÓ TIỀM NĂNG TĂNG TRƯỞNG MẠNH

1. ĐẶC THÙ CHUNG CỦA DOANH NGHIỆP SẢN XUẤT

  • Muốn mở rộng quy mô sản xuất thì phải đầu tư vào tài sản cố định rất nhiều.

  • Giá trị đầu tư tài sản cố định lớn như công nghiệp nặng, thuỷ điện, nhiệt điện, sản xuất thép, ô tô .v.v. là những doanh nghiệp thâm dụng vốn rất cao, vì vậy muốn tăng trưởng nhanh sẽ tương đối khó.

  • Đầu tư tài sản cố định có 2 dạng: a) Xây dựng nhà máy hạch toán vào xây dựng cơ bản dở dang; b) Mua tài sản cố định trực tiếp đưa vào sản xuất vận hành ngay, tức là dạng này không cần phải trải qua công đoạn xây dựng cơ bản dở dang, chẳng hạn như mua máy móc thiết bị .v.v.

2. CÂU CHUYỆN TĂNG TRƯỞNG CỦA DOANH NGHIỆP SẢN XUẤT

- Thứ nhất, tăng trưởng mạnh nhờ xây dựng nhà máy, tăng số lượng tài sản cố định như máy móc thiết bị.

- Thứ hai, tăng trưởng mạnh nhờ chu kỳ ngành hồi phục mạnh mẽ hoặc gặp điều kiện thuận lợi, từ đó giúp cho việc tiêu thụ sản phẩm dễ dàng và giá bán đầu ra tăng cao.

3. MỘT SỐ LƯU Ý KHI ĐÁNH GIÁ DOANH NGHIỆP TĂNG TRƯỞNG CÓ THỰC SỰ HIỆU QUẢ HAY KHÔNG

  • Mở rộng quy mô sản xuất chỉ là điều kiện cần mà thôi, tức là không phải lúc nào doanh nghiệp mở rộng quy mô sản xuất cũng tăng trưởng có hiệu quả.

  • Điều kiện đủ là việc xây dựng nhà máy, tăng số lượng máy móc thiết bị phải đặt trong bối cảnh ngành/lĩnh vực đó có nhiều thuận lợi thì mới phát huy tính hiệu quả của nó. Vì vậy, nhà đầu tư phải đánh giá, thẩm định kỹ lưỡng triển vọng, hiệu quả thực chất của nó.

  • Khi dấu hiệu tăng trưởng tương lai được xác định rõ ràng và tài sản cố định chuẩn bị đi vào khai thác, sử dụng, vận hành thì thường định giá cổ phiếu không còn rẻ nữa vì nhiều người đã biết và mua vào trước đó. Bởi vậy việc xác định thời điểm mua với giá rẻ là yếu tố quyết định tỷ suất lợi nhuận của nhà đầu tư.

4. LẤY MỘT VÀI VÍ DỤ THỰC TẾ LÀM MINH CHỨNG

a) Ví dụ 1. Trường hợp Công ty Cổ phần Tập đoàn Gelex (Mã cổ phiếu: GEX) tăng trưởng mạnh nhờ mở rộng quy mô sản xuất, căn cứ Báo cáo tài chính hợp nhất năm 2017 đã được kiểm toán, chúng ta thấy rằng tài sản cố định cuối năm 2017 so với đầu năm tăng rất mạnh từ hơn 966 tỷ đồng lên hơn 3.043 tỷ đồng, doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ năm 2017 so với năm 2016 tăng rất mạnh từ hơn 7.297 tỷ đồng lên 11.984 tỷ đồng, lợi nhuận gộp tăng rất mạnh từ hơn 968 tỷ đồng lên hơn 1.986 tỷ đồng.

b) Ví dụ 2. Trường hợp Tổng Công ty Phân bón và Hoá chất Dầu khí-CTCP (Mã cổ phiếu: DPM) tăng trưởng mạnh nhờ bán được nhiều hàng với giá rất cao bởi nguồn cung rất hạn chế, căn cứ Báo cáo tài chính hợp nhất năm 2021 đã được kiểm toán, chúng ta thấy rằng tài sản cố định cuối năm 2021 so với đầu năm không có thay đổi, trong khi đó doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ năm 2021 so với năm 2020 tăng rất mạnh từ hơn 7.761 tỷ đồng lên hơn 12.786 tỷ đồng, lợi nhuận gộp tăng rất mạnh từ hơn 1.729 tỷ đồng lên hơn 4.785 tỷ đồng.

BẮC CAO MINH

#39

a) Yếu tố nào quyết định đến biến động giá cổ phiếu trong ngắn hạn:

  • Đó chính là quy luật cung - cầu, bất kể thị trường nào cũng bị chi phối bởi quy luật cung - cầu, ảnh hưởng trực tiếp tới giá cả hàng hoá, thị trường chứng khoán càng thể hiện rõ điều đó. Thông thường, khi một cổ phiếu được nhiều người mua, giá cổ phiếu đó sẽ có xu hướng tăng lên và ngược lại một cổ phiếu ít người mua, giá cổ phiếu đó sẽ có xu hướng giảm xuống.
#40

b) Yếu tố nào quyết định đến biến động giá cổ phiếu trong dài hạn:

  • Đó chính là giá trị nội tại doanh nghiệp, tại sao ư? Vì giá trị nội tại doanh nghiệp là sự hữu dụng của tài sản trong doanh nghiệp đó. Một doanh nghiệp có giá trị tài sản ít hữu dụng/vô tích sự, không tạo ra dòng tiền tương xứng hoặc làm không ra hồn, không mang về lợi nhuận cho doanh nghiệp thì trước mắt có thể neo ở vùng giá cao, nhưng trong tương lai không sớm thì muộn, giá cổ phiếu đó sẽ lao dốc không phanh để trở về với trục giá trị tệ hại của nó, giá cổ phiếu rẻ mạt như cốc trà đá mà thôi. Ngược lại, một doanh nghiệp có giá trị tài sản rất hữu dụng, tạo ra dòng tiền lớn và duy trì tính ổn định, mang về nhiều lợi nhuận cho doanh nghiệp thì trước mắt có thể neo ở vùng giá thấp, nhưng trong tương lai không sớm thì muộn sẽ được thị trường định giá lại, từ đó sẽ giúp cho giá cổ phiếu tăng lên mạnh mẽ theo trục giá trị chất lượng của nó.

*** Tóm lại,** giá cổ phiếu trong ngắn hạn sẽ bị quy luật cung - cầu chi phối, còn trong dài hạn, giá cổ phiếu sẽ đi theo trục giá trị của nó.