#DCM - Mảng NPK Kỳ Vọng Thúc Đẩy Tăng Trưởng

Khuyến nghị
#1

#DCM - Mảng NPK Kỳ Vọng Thúc Đẩy Tăng Trưởng

Giá mục tiêu: 34.000 VNĐ

Luận điểm đầu tư

Doanh thu của công ty chủ yếu tăng trưởng nhờ vào mảng phân bón NPK. Mảng phân bón Ure không có sự biến động lớn về doanh thu, với sản lượng và giá bán ước tính tương đương cùng kỳ. Ngược lại, mảng NPK đã có sự cải thiện đáng kể với sản lượng tiêu thụ ước đạt 340 nghìn tấn, chiếm khoảng 52% công suất của NPK. Công ty đã tăng cường quảng bá sản phẩm NPK một hạt, vì thị phần của loại phân này vẫn còn khả năng tăng trưởng. Nhu cầu tiêu thụ phân NPK hiện khoảng 3,3 triệu tấn mỗi năm, trong đó phân NPK một hạt chiếm 35% và phân NPK trộn ba màu chiếm 65%. Tại miền Tây, 40% thị phần sử dụng phân đạm một hạt, trong khi miền Trung có tỷ lệ này lên tới 70-80%.

Về lợi nhuận, công ty đã có sự cải thiện nhờ giá khí đầu vào giảm nhanh hơn giá bán Ure và luật thuế VAT mới sẽ có hiệu lực từ quý 3 năm 2024. Mặc dù giá phân bón Ure giữ ổn định so với cùng kỳ, giá khí đầu vào đã giảm nhẹ 4% so với năm trước, nhờ vào giá dầu Brent trung bình đạt 73,4 USD/thùng, giảm 9% so với năm trước. Luật VAT mới dự kiến sẽ giúp công ty tiết kiệm khoảng 264 tỷ đồng trong giá vốn hàng bán cho năm nay và khoảng 551 tỷ đồng cho giai đoạn 2026-2028.

Ngoài ra, chúng tôi kỳ vọng doanh nghiệp sẽ duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt hàng năm là 100%, với dự kiến cổ tức cho năm 2025 và 2026 lần lượt là 2.200 và 3.300 đồng mỗi cổ phiếu, mang lại lợi suất cổ tức 6,5% và 8,2%.

Rủi ro đối với khuyến nghị

Một trong những rủi ro chính là giá khí và giá cước có thể tăng cao do công ty phải sử dụng nguồn khí có chi phí cao hơn.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

1 Likes
#2

DCM giảm bữa giờ

1 Likes
#3

mong về 37 38

1 Likes
#4

về kỹ thuật thì sao ad

1 Likes
#5

DCM có điểm mua chưa v

1 Likes
#6

#DCM - LNST năm 2024 phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, hướng đến tăng trưởng LNST năm 2025

Năm 2024, doanh thu của công ty đạt 13,4 nghìn tỷ đồng, tăng 7% so với năm trước, tương đương 92% so với dự báo cả năm của chúng tôi. Lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 1.333 tỷ đồng, tăng 20% so với năm trước, tương đương 104% so với dự báo của chúng tôi và phù hợp với kỳ vọng.

Sự gia tăng doanh thu chủ yếu nhờ vào sản lượng bán NPK tăng mạnh 32% và giá bán trung bình cũng tăng 22%. Điều này đã bù đắp cho sự giảm sút của sản lượng bán urê (giảm 7%) và giá bán urê (giảm 2%). Tăng trưởng LNST đến từ việc giảm mạnh chi phí khấu hao và khoản lãi 167 tỷ đồng từ việc tái định giá giá trị liên quan đến thương vụ mua lại KVF. Tuy nhiên, điều này cũng bù đắp cho việc giá bán urê thấp hơn, chi phí khí đầu vào tăng 6%, thu nhập tài chính giảm 33% và chi phí bán hàng và quản lý (SG&A) tăng 11%.

Trong quý 4 năm 2024, doanh thu đạt 4.214 tỷ đồng, tăng 20% so với năm trước, trong khi LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số giảm 43%, chỉ đạt 282 tỷ đồng. Doanh thu tăng nhờ sản lượng bán urê và NPK lần lượt tăng 15% và 21%, cùng với giá bán NPK tăng 18%, mặc dù giá bán urê giảm 11%.

Sự giảm sút LNST chủ yếu do biên lợi nhuận gộp giảm 8,5 điểm phần trăm, chỉ còn 16,1%, do chi phí khí đầu vào tăng mạnh trong quý 4, trong khi sản lượng bán chỉ tăng 15%. Ngoài ra, chi phí bán hàng tăng 71% do ghi nhận chi phí quảng cáo và hoa hồng cho cả năm.

Chúng tôi không thấy sự thay đổi đáng kể nào trong dự báo LNST cho năm 2025, dự kiến đạt 1.585 tỷ đồng, tăng 19% so với năm trước. Chúng tôi hiện đang khuyến nghị mức độ tích cực đối với DCM với giá mục tiêu là 35.800 đồng/cổ phiếu.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

#7

#DCM - Tiết kiệm thuế, giá khí thấp hơn dự kiến thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận năm 2025

Chúng tôi đã điều chỉnh giá mục tiêu của cổ phiếu CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM) xuống 35.800 đồng, tương ứng với mức giảm 16,9%. Khuyến nghị của chúng tôi cũng đã thay đổi từ MUA sang KHẢ QUAN. Nguyên nhân chính là do dự báo lợi nhuận sau thuế cho giai đoạn 2025-2029 giảm 16,8%. Cụ thể, dự báo lợi nhuận cho các năm 2025 đến 2029 lần lượt giảm 29,5%, 15,5%, 12,7%, 13,4% và 13,8%.

Lý do cho việc giảm dự báo lợi nhuận này chủ yếu là do hai yếu tố. Thứ nhất, giá bán urê trung bình dự kiến sẽ giảm 4,6%. Thứ hai, giá khí dự báo tăng 2,3% do tỷ trọng từ các mỏ khí đắt giá hơn từ Petronas.

Chúng tôi ước tính lợi nhuận sau thuế cho năm 2025 sẽ đạt 1,6 nghìn tỷ đồng, tăng 23% so với năm trước. Sự tăng trưởng này đến từ việc tiết kiệm thuế khoảng 150 tỷ đồng nhờ thuế GTGT 5%, giá khí giảm 7% và sản lượng bán NPK tăng.

Về mặt định giá, DCM đang giao dịch với tỷ lệ EV/EBITDA dự báo cho năm 2025 là 5,1 lần, thấp hơn khoảng 15% so với mức trung bình của các công ty trong ngành. Tuy nhiên, chúng tôi cũng nhận thấy một số rủi ro, bao gồm chi phí khí đầu vào có thể cao hơn dự kiến và tỷ trọng từ các nguồn khí đắt tiền cao hơn.

Chúng tôi đã giảm 50% dự báo tiết kiệm thuế cho năm 2025 xuống khoảng 150 tỷ đồng do việc áp dụng thuế GTGT 5% sẽ bị trì hoãn 6 tháng, bắt đầu từ ngày 1/7/2025. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn giữ nguyên ước tính tiết kiệm thuế khoảng 300 tỷ đồng mỗi năm cho giai đoạn 2026-2029, tương đương 12% lợi nhuận trước thuế của DCM.

Chúng tôi cũng điều chỉnh giảm giá dầu Brent và giá dầu FO xuống còn 70 USD/thùng và 387 USD/tấn, lần lượt giảm 8% và 5% so với dự báo trước đó. Đồng thời, tỷ trọng từ các mỏ khí đắt tiền được điều chỉnh tăng lên 49%, góp phần làm tăng giá khí trung bình 2,3% trong giai đoạn 2025-2029. Giá bán urê trung bình của DCM cũng được điều chỉnh giảm so với giá Trung Đông xuống còn 12%.

Trong năm 2024, Công ty Phân bón Hàn - Việt (KVF), mà DCM nắm 100% cổ phần, đã ghi nhận doanh thu 1.030 tỷ đồng và lỗ ròng 31 tỷ đồng. Tuy nhiên, DCM đã giúp KVF đạt lợi nhuận 5 tỷ đồng trong 9 tháng cuối năm 2024, chấm dứt chuỗi thua lỗ kéo dài từ năm 2017. DCM dự kiến sản xuất 120 nghìn tấn vào năm 2025, tăng 32% so với năm trước.

DCM cũng có kế hoạch đầu tư lớn để nâng cao hiệu quả hoạt động và đa dạng hóa hoạt động kinh doanh, mặc dù các dự án này chưa được đưa vào mô hình dự báo của chúng tôi. Những sáng kiến chính bao gồm mở rộng công suất nhà máy urê lên 1 triệu tấn/năm và phát triển các bến cảng để hỗ trợ hoạt động kinh doanh NPK cũng như mở rộng sang lĩnh vực trồng trọt và chế biến trái cây vào năm 2028.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

1 Likes
#8

Thanks Bạn

1 Likes
#9

CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (#DCM) công bố LNST sau lợi ích CĐTS năm 2024 ghi nhận mức tăng 6,5% trong báo cáo tài chính kiểm toán, đạt 1.419 tỷ đồng (+28% YoY). Điều này chủ yếu được thúc đẩy bởi (1) giá vốn hàng bán giảm 128 tỷ đồng do mức giảm của chi phí điện được quyết toán của các năm 2022/23/24, từ đó bù đắp cho (2) chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 52 tỷ đồng (do khoản tiền 45 tỷ đồng bổ sung vào quỹ phát triển R&D, so với 109 tỷ đồng vào năm 2023).

:small_blue_diamond:Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất.
:small_blue_diamond:Xem danh mục cổ phiếu khuyến nghị đầy đủ trong Bio!

#10

DCM: Lực đẩy từ giá bán chưa đủ lớn, kỳ vọng ổn định trong trung hạn

Công ty Cổ phần Phân bón Dầu khí Cà Mau (HSX: DCM) hiện là doanh nghiệp lớn thứ hai trong ngành sản xuất phân bón Ure tại Việt Nam, với thị phần trung bình từ 26-30% trên toàn quốc và chiếm vị thế áp đảo tại khu vực Đồng bằng sông Cửu Long với tỷ lệ lên tới 60-65%. Trong bối cảnh ngành phân bón nội địa đã tiệm cận mức bão hòa, DCM đang tập trung đẩy mạnh chiến lược xây dựng thương hiệu và tăng cường quảng bá nhằm mở rộng sản lượng tiêu thụ, đặc biệt ở mảng NPK và xuất khẩu.

Chúng tôi định giá cổ phiếu DCM thông qua hai phương pháp: chiết khấu dòng tiền (DCF) và tổng các thành phần (SoTP), với tỷ trọng mỗi phương pháp 50%. Kết quả định giá cho thấy mức giá hợp lý của cổ phiếu là 34.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng với P/E dự phóng năm 2025 là 12,6x và năm 2026 là 13,1x. Với mức cổ tức tiền mặt hiện tại là 2.000 đồng/cổ phiếu, tổng lợi nhuận kỳ vọng đạt khoảng 17%.

Trong giai đoạn 2024-2029, lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST CĐM) của DCM được kỳ vọng tăng trưởng kép ở mức khiêm tốn khoảng 2%/năm, từ 1.420 tỷ đồng năm 2024 lên 1.572 tỷ đồng năm 2029. Nguyên nhân là do giá bán phân Ure – sản phẩm chủ lực của công ty – có xu hướng biến động chủ yếu theo chi phí khí đầu vào và bị kiểm soát chặt chẽ vì đây là mặt hàng liên quan đến an ninh lương thực quốc gia. Do đó, dư địa tăng giá bán là khá hạn chế.

Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp của DCM được kỳ vọng cải thiện trong năm 2025 lên 20,6% (tăng 190 điểm cơ bản so với năm trước), nhờ tác động tích cực từ luật thuế VAT số 48/2024/QH15, dự kiến có hiệu lực từ nửa cuối năm 2025, và chi phí khí giảm nhanh hơn giá bán. Trong giai đoạn 2026–2029, biên gộp được dự báo duy trì ổn định quanh mức 20,4%, trước khi giảm nhẹ sau năm 2028 do ảnh hưởng từ nguồn khí giá rẻ suy giảm.

Đối với mảng NPK – vốn có biên lợi nhuận cao hơn Ure – DCM kỳ vọng đạt tốc độ tăng trưởng kép 8% giai đoạn 2024-2029, nhờ định hướng đẩy mạnh xuất khẩu và mở rộng thị phần trong nước thông qua dòng sản phẩm NPK một hạt.

Về mặt tài chính, DCM duy trì cơ cấu vốn tương đối an toàn với tỷ trọng nợ vay thấp, chủ yếu là các khoản vay ngắn hạn. Doanh nghiệp dự kiến sẽ tiếp tục sử dụng lợi nhuận tích lũy để thanh toán nợ, qua đó giảm dần áp lực tài chính trong những năm tới.

Mặc dù triển vọng trung hạn khá ổn định, nhưng trong ngắn hạn, diễn biến cổ phiếu DCM vẫn chịu ảnh hưởng mạnh từ giá phân bón thế giới – một yếu tố có tính biến động cao theo chu kỳ hàng hóa và các yếu tố địa chính trị.

Rủi ro đầu tư cần lưu ý gồm:

  • Giá khí đầu vào tăng trở lại, đặc biệt nếu phải sử dụng các nguồn khí có giá cao hơn, có thể làm giảm đáng kể biên lợi nhuận gộp.
  • Diễn biến thị trường phân bón thế giới có thể gây áp lực lên giá bán của DCM, đặc biệt nếu Trung Quốc quay lại thị trường xuất khẩu hoặc giá khí toàn cầu sụt giảm mạnh, gây ra hiện tượng dư cung và cạnh tranh giá.

Nhìn chung, DCM là một cổ phiếu có nền tảng tài chính vững, chiến lược sản phẩm rõ ràng và triển vọng ổn định trong trung hạn. Tuy nhiên, để cổ phiếu bước vào chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ hơn, cần thêm những yếu tố hỗ trợ đột biến về giá bán hoặc sự mở rộng hiệu quả từ mảng NPK và xuất khẩu.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#11

DCM: LNST quý 1 tăng 19% nhờ giá urê tăng và mảng NPK bứt phá – Triển vọng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận 2025

CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM) đã công bố kết quả kinh doanh quý 1/2025 với những tín hiệu tích cực đến từ cả hai mảng urê và NPK, đặc biệt là sự bứt phá mạnh mẽ từ mảng NPK giúp bù đắp phần suy giảm nhẹ về sản lượng urê. Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ tăng 19% so với cùng kỳ, đạt 411 tỷ đồng, hoàn thành 26% kế hoạch cả năm và mở ra khả năng điều chỉnh tăng nhẹ dự báo lợi nhuận trong thời gian tới.

Kết quả kinh doanh quý 1/2025: Doanh thu và lợi nhuận đều vượt kỳ vọng

  • Doanh thu đạt 3.400 tỷ đồng, tăng mạnh 24% YoY, hoàn thành 23% dự báo cả năm 2025.
  • LNST sau lợi ích CĐTS đạt 411 tỷ đồng, tăng 19% YoY, hoàn thành 26% kế hoạch cả năm, và thậm chí lên tới 28% nếu loại trừ ảnh hưởng từ thay đổi chính sách thuế VAT vào cuối năm 2024.

Mảng NPK là điểm sáng – tăng trưởng doanh thu ấn tượng

  • Doanh thu mảng NPK tăng gấp 8 lần so với cùng kỳ, đạt 521 tỷ đồng, nhờ sản lượng thương phẩm từ nhà máy NPK cũ của DCM và đặc biệt là đóng góp từ Phân bón Hàn Việt (KVF) – đơn vị chưa ghi nhận trong quý 1/2024.
  • Lợi nhuận gộp từ mảng NPK đạt 75 tỷ đồng, tăng gấp 4,2 lần YoY.

Mảng Urê: Sản lượng giảm nhưng lợi nhuận vẫn tăng nhờ giá bán

  • Sản lượng urê đạt 247 nghìn tấn, giảm 6% YoY, nhưng nhờ giá bán trung bình tăng 3%, lợi nhuận gộp vẫn tăng 15% YoY, đạt 876 tỷ đồng.
  • Mức giảm 3% doanh thu từ urê không ảnh hưởng nhiều đến bức tranh tổng thể nhờ sự vững vàng của biên lợi nhuận.

Biên lợi nhuận cải thiện nhẹ, hỗ trợ lợi nhuận ròng

  • Biên lợi nhuận gộp chung đạt 26%, tăng nhẹ 12 điểm cơ bản YoY.
  • Biên lợi nhuận gộp mảng urê cải thiện đáng kể nhờ (1) giá bán tăng, (2) giá khí đầu vào giảm 2% YoY còn 9,1 USD/MMBTU – thấp hơn kỳ vọng và mở ra dư địa tích cực cho các quý tiếp theo.

Triển vọng 2025: Có thể nâng dự báo lợi nhuận

Với mức lợi nhuận quý 1 khả quan, DCM đang có khả năng điều chỉnh tăng nhẹ dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cả năm 2025, hiện đang ở mức 1.585 tỷ đồng (+12% YoY). Điều này đến từ kỳ vọng giá khí thấp hơn dự kiến, khi triển vọng giá dầu Brent năm 2025 suy giảm, làm giảm chi phí đầu vào cho sản xuất urê.

Kết luận: Kết quả quý 1/2025 cho thấy DCM không chỉ duy trì sức mạnh ở mảng urê mà còn bắt đầu gặt hái thành quả rõ rệt từ mảng NPK – một động lực tăng trưởng mới. Trong bối cảnh giá khí đầu vào ổn định và giá bán sản phẩm duy trì ở mức cao, DCM đang cho thấy nền tảng tài chính vững vàng cùng triển vọng cải thiện lợi nhuận trong cả năm 2025.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#12

Cập nhật Kết quả kinh doanh Q1/2025 của DCM: Tăng trưởng doanh thu ấn tượng, lợi nhuận phù hợp kỳ vọng

Trong quý 1/2025, CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM) ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu ấn tượng, đạt 3.406,71 tỷ đồng (+24% YoY). Tuy nhiên, do biên lợi nhuận gộp của một số mảng sản phẩm thấp hơn kỳ vọng, lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST-CTM) chỉ đạt 411 tỷ đồng (+19% YoY), thấp hơn một chút so với dự báo trước đó. Với kết quả này, chúng tôi giữ nguyên giá mục tiêu đối với DCM tại 34.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng 5% so với giá hiện tại.

1. Chi tiết hoạt động kinh doanh

  • Doanh thu mảng NPK tăng mạnh gấp 8 lần so với cùng kỳ nhờ:
    • Sản lượng NPK của công ty mẹ đạt 22,95 nghìn tấn, tăng 4 lần YoY.
    • Đóng góp lớn từ công ty con KVF, chiếm 52% tổng doanh thu mảng NPK.
  • Doanh thu mảng bán buôn phân bón cũng ghi nhận tăng trưởng mạnh gấp 3 lần.
  • Mảng Ure có doanh thu giảm nhẹ 3% YoY, tuy nhiên biên lợi nhuận cải thiện đáng kể.

2. Biên lợi nhuận gộp các mảng

  • Biên lợi nhuận gộp mảng NPK giảm mạnh xuống 15% (so với 28% cùng kỳ):
    • Biên gộp của công ty con chỉ đạt 9%.
    • Biên gộp công ty mẹ đạt 21%, giảm so với 28% năm trước do giá bán NPK giảm khoảng 9% YoY.
  • Biên lợi nhuận gộp mảng Ure đạt 36%, tăng 6 điểm % YoY, nhờ:
    • Giá bán trung bình đạt 9.880 đồng/kg (+3% YoY).
    • Giá khí đầu vào sau điều chỉnh tỷ giá giảm 3% YoY.

Dù biên lợi nhuận gộp của mảng NPK sụt giảm, mức cải thiện ở mảng Ure giúp tổng biên gộp của công ty duy trì tương đương so với cùng kỳ năm trước.

3. Triển vọng và định giá

Với kết quả kinh doanh quý 1/2025 phù hợp dự báo, cùng với việc thị trường phân bón dự kiến duy trì ổn định trong năm 2025, chúng tôi giữ nguyên giá mục tiêu 34.000 đồng/cổ phiếu đối với DCM. Cổ phiếu hiện chỉ còn khoảng 5% upside, phản ánh định giá đã khá hợp lý với mức tăng trưởng hiện tại.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#13

giá nguyên liệu đầu vào bây giờ đang thế nào ad

#14

[CẬP NHẬT NGÀNH PHÂN BÓN]
EU tăng thuế nhập khẩu urê từ Nga & Belarus – Trung Quốc sắp nối lại xuất khẩu: Giá urê 2025 giữ nguyên dự báo

Bức tranh thị trường urê toàn cầu đang chứng kiến những chuyển động trái chiều giữa chính sách thương mại của EU và hoạt động xuất khẩu từ Trung Quốc. Tuy nhiên, theo đánh giá của chúng tôi, không có thay đổi đáng kể nào đối với dự báo giá urê Trung Đông trong năm 2025, hiện vẫn giữ ở mức 375 USD/tấn (tăng 11% so với cùng kỳ), dù giá urê trong quý 1 đã ghi nhận mức cao hơn là 404 USD/tấn.

Những yếu tố hỗ trợ giá urê:

  1. EU siết chặt nhập khẩu phân bón từ Nga và Belarus:
    Ngày 22/05/2025, Nghị viện châu Âu đã thông qua mức thuế chống trợ cấp và chống bán phá giá cao đối với các loại phân bón gốc nitơ, trong đó có urê, nhập khẩu từ Nga và Belarus.
  • Mức thuế sẽ bắt đầu áp dụng từ ngày 01/07/2025 và tăng dần từ 6,5% lên gần 100% vào năm 2028.
  • Điều này khiến nguồn cung urê từ hai quốc gia này vào châu Âu sụt giảm mạnh, mở ra dư địa tiêu thụ lớn hơn cho các thị trường khác, trong đó có Trung Đông.
  1. Thiếu hụt khí tại Ai Cập và nhu cầu ổn định từ Ấn Độ:
  • Ai Cập – một trong những quốc gia xuất khẩu urê lớn – hiện đang đối mặt với tình trạng thiếu khí đầu vào cho sản xuất urê, dẫn đến sản lượng sụt giảm.
  • Trong khi đó, Ấn Độ vẫn duy trì nhu cầu nhập khẩu ổn định, giúp giữ mặt bằng giá urê toàn cầu ở vùng hỗ trợ tốt.

Rủi ro tiềm ẩn: Trung Quốc trở lại thị trường xuất khẩu

Một yếu tố có thể tạo áp lực giảm nhẹ lên giá urê toàn cầu là khả năng Trung Quốc sớm nối lại xuất khẩu urê, sau một thời gian tạm dừng để bình ổn giá trong nước.

  • Theo một số nguồn tin, mức giá FOB tối thiểu của Trung Quốc dự kiến vào khoảng 370 USD/tấn, gần sát với mức giá hiện tại của thị trường quốc tế.
  • Việc Trung Quốc quay trở lại thị trường xuất khẩu sẽ gia tăng nguồn cung, đặc biệt tại khu vực châu Á – gây áp lực nhất định lên giá urê trong ngắn hạn.

Kết luận & Triển vọng:

Mặc dù thị trường đang đối mặt với yếu tố cung – cầu biến động, nhưng chúng tôi cho rằng mặt bằng giá urê năm 2025 có thể duy trì ổn định quanh mức 375 USD/tấn, nhờ:

  • EU tăng thuế mạnh làm giảm nguồn cung từ Nga & Belarus,
  • Ai Cập thiếu hụt khí và Ấn Độ duy trì nhu cầu nhập khẩu lớn,
  • Sự trở lại của Trung Quốc tạo áp lực, nhưng mức giá FOB không quá thấp để gây biến động mạnh.

Đây là vùng giá tương đối tích cực cho các doanh nghiệp sản xuất urê xuất khẩu, đồng thời tạo nền hỗ trợ cho kỳ vọng lợi nhuận ổn định trong năm nay.

Khuyến nghị cho nhà đầu tư:
Tiếp tục theo dõi sát diễn biến xuất khẩu urê từ Trung Quốc và biến động chi phí đầu vào tại Ai Cập, đây sẽ là hai yếu tố quyết định xu hướng giá urê toàn cầu trong nửa cuối năm 2025. Nhà đầu tư có thể cân nhắc lựa chọn các doanh nghiệp có tỷ trọng xuất khẩu cao, chi phí sản xuất cạnh tranh và thị trường tiêu thụ ổn định để nắm giữ trung – dài hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#15

DCM – Tích cực trong ngắn hạn, vững vàng dài hạn nhờ chiến lược mở rộng và giá phân bón tăng

Trong quý 1/2025, CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM) ghi nhận kết quả sản xuất kinh doanh tích cực, với triển vọng trung và dài hạn được củng cố bởi chiến lược mở rộng sản phẩm và thị trường, cùng kỳ vọng về đà tăng giá phân bón toàn cầu.

1. Ban lãnh đạo lạc quan về triển vọng dài hạn

DCM định hướng mở rộng cả theo chiều dọc (sản xuất phân bón mới) và chiều ngang (logistics, kho bãi). Công ty cũng đang có kế hoạch thâm nhập các lĩnh vực mới như khí công nghiệp, hóa chất và chế biến nông sản – những ngành có biên lợi nhuận cao hơn và ít biến động hơn so với phân bón.

2. Mảng phân Urê: Kỳ vọng tăng giá dài hạn

Ban lãnh đạo cho rằng giá Urê sẽ tiếp tục tăng đến năm 2050, nhờ nhu cầu lương thực toàn cầu tăng và nguồn cung khí/than bị thu hẹp. Các thị trường tiềm năng như Campuchia đang mở rộng diện tích canh tác gấp đôi, trong khi Trung Quốc tiếp tục đẩy mạnh sản xuất nông nghiệp.

Kịch bản năm 2025: Giá Urê dự kiến ổn định trong quý 3 và tăng nhẹ trong quý 4. Giá nội địa thường chậm hơn giá thế giới khoảng 1 tháng nhưng có xu hướng ổn định hơn.

3. Mảng phân NPK: Mở rộng thị phần, biên lợi nhuận cải thiện trở lại

DCM ghi nhận sản lượng NPK tăng mạnh trong Q1/2025 nhờ chiếm thêm thị phần từ các dòng sản phẩm NPK trộn ba màu – vốn dễ bị làm giả và kém chất lượng – bằng NPK một hạt chất lượng cao. DCM kỳ vọng sẽ lấp đầy công suất NPK vào giai đoạn 2027–2028 thông qua việc mở rộng tại Đông Nam Bộ, Tây Nguyên, miền Bắc và tăng xuất khẩu sang Campuchia.

Hiện, giá bán NPK tăng chậm hơn phân đơn, khiến biên gộp giảm nhẹ YoY. Tuy nhiên, công ty kỳ vọng giá sẽ sớm tăng trở lại nhờ chi phí đẩy từ giá phân đơn đầu vào.

4. Ảnh hưởng từ thị trường quốc tế

  • Trung Quốc: Đợt tăng giá Urê gần đây tại Trung Quốc xuất phát từ tin đồn nước này sẽ nối lại xuất khẩu. Tuy nhiên, chính phủ đã áp hạn ngạch để kiểm soát giá nội địa, khiến thời điểm xuất khẩu trở lại vẫn chưa xác định.
  • Nga – EU: Việc EU áp thuế phân bón Nga sẽ giúp DCM có cơ hội nhập phân Kali giá rẻ từ Nga. Tuy nhiên, tác động lên giá Urê toàn cầu là không đáng kể do nguồn cung chủ yếu đến từ Ai Cập.

5. Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025 ước tích cực

  • Doanh thu: 9.591 tỷ đồng (+36% YoY)
  • LNTT: 1.054 tỷ đồng (+5% YoY), dù không còn khoản lãi bất thường 167 tỷ đồng từ Q2/2024
  • Giá bán Urê: trung bình 10.477 đồng/kg (+9,2%)
  • Giá khí đầu vào: giảm 12% YoY còn 8,781 USD/triệu BTU
  • Sản lượng: Urê đạt 483.000 tấn (+6% YoY); NPK đạt 116.000 tấn (+54% YoY)

Trong đó, riêng Q2/2025:

  • Doanh thu: 6.200 tỷ đồng (+60% YoY)
  • LNTT: 600 tỷ đồng, giảm 2% YoY nhưng tăng 34% nếu loại trừ thu nhập đột biến năm trước
  • Giá bán Urê: ước tăng 7% YoY, đạt khoảng 10.250 đồng/kg
  • Sản lượng Urê: tăng 23% YoY nhờ xuất khẩu tăng mạnh

6. Cơ chế giá khí mới và tiết giảm chi phí

Từ 2028, giá khí sẽ tính theo công thức: 46% giá HSFO + 1 USD/triệu BTU – một mức giá được đánh giá là cạnh tranh so với các mỏ khí trong nước như Lô B. Đồng thời, công ty đã tiết giảm 8% lượng khí tiêu thụ mỗi bao Urê từ năm 2022.

7. Đầu tư dài hạn và định giá cổ phiếu

  • CAPEX 2025: 771 tỷ đồng; tập trung vào dự án nhà máy và kho cảng Nhơn Trạch (tổng vốn >3.000 tỷ đồng)
  • Giá mục tiêu sau cổ tức: 37.000 đồng/cổ phiếu (+8% so với giá hiện tại)
  • LNST cổ đông công ty mẹ 2025: dự kiến nâng từ 1.420 tỷ đồng lên 1.798 tỷ đồng (+27% YoY)
  • P/E mục tiêu ngắn hạn: 10,3 lần

8. Lưu ý về rủi ro biến động giá thế giới

Giá Urê thế giới biến động mạnh trong ngắn hạn, ví dụ như giá Ure Gulf (US) ngày 30/5 giảm 19% chỉ sau một ngày do tin lô hàng Amonia giá rẻ nhập về Mỹ. Tuy nhiên, giá Urê nội địa Việt Nam có xu hướng ổn định hơn nhờ chính sách điều tiết nguồn cung từ Trung Quốc và mùa vụ trong nước.

Tổng kết: Với định hướng chiến lược rõ ràng, kết quả kinh doanh khả quan và kỳ vọng giá phân bón phục hồi, DCM tiếp tục là cổ phiếu tích lũy dài hạn. Nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến giá phân bón thế giới và chính sách từ các quốc gia xuất khẩu lớn như Trung Quốc để điều chỉnh kỳ vọng phù hợp.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#16

CẬP NHẬT NGÀNH PHÂN BÓN: NGUỒN CUNG UREA GIÁN ĐOẠN TẠI AI CẬP – TÍN HIỆU GIÁ TĂNG TRONG NGẮN HẠN

Theo nguồn tin từ Argus, toàn bộ các nhà máy sản xuất urê tại Ai Cập đã phải tạm dừng hoạt động từ ngày 13/6/2025 do nguồn cung khí đốt tự nhiên từ Israel bị gián đoạn. Nguyên nhân trực tiếp đến từ căng thẳng leo thang trong khu vực Trung Đông, với các cuộc tấn công mới nhất giữa Israel và Iran.

Ai Cập hiện là một trong những nhà sản xuất urê lớn nhất toàn cầu, với công suất đạt khoảng 7,2–7,3 triệu tấn/năm. Việc nước này ngừng sản xuất tạo ra lỗ hổng nguồn cung đáng kể trên thị trường quốc tế.

Bên cạnh đó, hai mỏ khí đốt lớn ngoài khơi của Israel – Leviathan và Tamar – cũng đứng trước nguy cơ đình chỉ hoạt động. Một số nguồn tin cho biết mỏ Leviathan đã dừng sản xuất, trong khi Chevron, đơn vị vận hành, chưa đưa ra bình luận chính thức ngoài việc xác nhận an toàn nhân sự và cơ sở vật chất. Với công suất hơn 1 tỷ ft³/ngày tại mỗi mỏ, nguồn khí đốt cấp cho Ai Cập bị ảnh hưởng trực tiếp, làm gia tăng rủi ro gián đoạn nguồn cung urê kéo dài.

Tác động tới giá urê nội địa và doanh nghiệp niêm yết:

Chúng tôi đánh giá đây là thông tin có tác động tích cực trong ngắn hạn tới giá bán urê nội địa. Cụ thể:

  • Giá urê tại Việt Nam thường tham chiếu theo giá urê Indo và Malay.
  • Trong khi đó, giá Indo – Malay lại phụ thuộc vào giá Trung Đông, mà giá khu vực Trung Đông bị ảnh hưởng mạnh bởi biến động nguồn cung từ Ai Cập.
  • Việc thiếu hụt urê tại Ai Cập sẽ tác động dây chuyền tới giá khu vực Đông Nam Á, từ đó đẩy giá urê nội địa tăng nhanh trong thời gian tới.

Mặc dù Trung Quốc đã quay trở lại xuất khẩu urê, nhưng tác động từ khu vực Trung Đông hiện đang lấn át yếu tố này về mặt ngắn hạn. Do đó, các doanh nghiệp sản xuất urê trong nước như DCM (Đạm Cà Mau) và DPM (Đạm Phú Mỹ) sẽ là những cái tên hưởng lợi rõ rệt.

Chúng tôi sẽ cập nhật lại kịch bản giá và định giá cổ phiếu DCM – DPM trong báo cáo gần nhất. Nhà đầu tư có thể cân nhắc nắm giữ hoặc gia tăng tỷ trọng với tầm nhìn ngắn đến trung hạn, nhất là trong bối cảnh kỳ vọng kết quả kinh doanh quý II cải thiện nhờ biên lợi nhuận tốt hơn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#17

DCM: Triển Vọng Tích Cực Cho Dự Án Điện Urê Và Các Mảng Kinh Doanh Mới - Báo Cáo ĐHCĐ 2025

Tại Đại hội Cổ đông (ĐHCĐ) năm 2025, ban lãnh đạo CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM) đã chia sẻ quan điểm tích cực về triển vọng giá urê trong các quý tới. Với dự báo lợi nhuận sau thuế (LNST) năm 2025 tăng trưởng 19% YoY, DCM có thể điều chỉnh tăng nhẹ đối với kế hoạch LNST năm nay. Mặc dù vậy, dự báo vẫn cần thêm đánh giá chi tiết để xác định tiềm năng tăng trưởng dài hạn.

Kế Hoạch Thận Trọng Cho Năm 2025

DCM đã công bố kế hoạch doanh thu cho năm 2025 đạt 13,3 nghìn tỷ đồng, tăng 18% so với năm 2024. Tuy nhiên, LNST dự kiến đạt 764 tỷ đồng, giảm 3% so với năm 2024. Trong cuộc họp với nhà đầu tư trước đó, DCM đã báo cáo LNTT sơ bộ của 6 tháng đầu năm 2025 đạt 1.054 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ năm trước, tương đương khoảng 138% kế hoạch năm 2025.

Ngoài ra, DCM cũng cho biết sản lượng bán hàng đã ký hợp đồng tính đến tháng 6/2025 đã vượt qua công suất sản xuất hiện tại. Để đáp ứng nhu cầu gia tăng trong dài hạn, công ty đang tiến hành cải hoán nhằm tăng hiệu suất hoạt động từ mức 115% lên 125% so với công suất thiết kế.

Triển Vọng Giá Urê Và Những Yếu Tố Tác Động

Ban lãnh đạo DCM kỳ vọng giá urê sẽ tiếp tục tăng trong các quý tới nhờ vào một số yếu tố quan trọng:

  1. Gián đoạn nguồn cung từ khu vực Baltic và Trung Đông do căng thẳng địa chính trị.
  2. Nhu cầu gia tăng từ các gói thầu urê của Ấn Độ.
  3. Ngừng sản xuất urê ở Ai Cập.

Mặc dù Trung Quốc đã nối lại một phần xuất khẩu urê, nhưng sản lượng vẫn còn hạn chế. Những yếu tố này sẽ giúp bù đắp cho ảnh hưởng tiêu cực từ việc Trung Quốc phục hồi sản xuất. Đồng thời, giá khí đốt tăng sẽ tác động tích cực đến giá urê, giúp các nhà sản xuất bù đắp một phần hoặc toàn bộ chi phí khí đầu vào cao hơn.

Mở Rộng Hoạt Động Kinh Doanh Mới

DCM đang gia tăng sự hiện diện của mình trong ngành nông nghiệp và các lĩnh vực khác thông qua các sáng kiến mới, bao gồm:

  • Gia nhập phân khúc sữa hạt và chế biến liên quan.
  • Bán lẻ hoa, cây cảnh và dụng cụ nông nghiệp.

Với kinh nghiệm sâu rộng trong ngành nông nghiệp, DCM được kỳ vọng sẽ thành công trong các mảng kinh doanh này. Công ty cũng đang đầu tư vào các lĩnh vực mới, bao gồm khí công nghiệp và hóa chất, và tối ưu hóa chi phí logistics thông qua các dự án cảng.

Các Dự Án Mới Và Đầu Tư Đang Tiến Hành

  • Khí công nghiệp và hóa chất: DCM dự định đầu tư 200 triệu USD vào việc sản xuất và thu gom các loại khí N2, O2, Ar, H2, CO2, với doanh thu dự kiến từ 5 đến 6 nghìn tỷ đồng.
  • Dự án Nhà máy và cảng Nhơn Trạch: Với tổng vốn đầu tư 3,4 nghìn tỷ đồng, dự án này nhằm tăng cường khả năng lưu trữ hàng tồn kho, cắt giảm chi phí logistics và cung cấp dịch vụ cảng cho tàu trọng tải lên đến 45.000 tấn.
  • Sản xuất khí CO2 thực phẩm: Dự án dự kiến sẽ bắt đầu vận hành thử nghiệm vào tháng 4/2025 và sẽ mở rộng sau đó.

Kế Hoạch Cổ Tức và Đánh Giá Tổng Thể

DCM dự kiến sẽ trả cổ tức trị giá 2.000 đồng/cổ phiếu cho năm 2024, phù hợp với dự báo của chúng tôi. Tuy nhiên, dự kiến cổ tức cho năm 2025 sẽ giảm xuống còn 1.000 đồng/cổ phiếu, thấp hơn so với dự báo ban đầu. Dù vậy, cổ tức thực tế đã trả trong 5 năm qua cao gấp ba lần so với kế hoạch ban đầu.

Bổ Nhiệm Thành Viên Mới HĐQT

Trong ĐHCĐ, DCM đã bổ nhiệm hai thành viên mới vào HĐQT:

  • Ông Nguyễn Đức Hạnh – Cử nhân Kinh tế Năng lượng, có 25 năm kinh nghiệm trong ngành khí-điện-đạm.
  • Ông Lê Việt Dũng – Phó Giáo sư Nông nghiệp, có 33 năm kinh nghiệm giảng dạy tại Đại học Cần Thơ.

Kết Luận

Với triển vọng giá urê tích cực và các sáng kiến kinh doanh mới, DCM đang trên đà phát triển mạnh mẽ. Mặc dù giá cổ tức cho năm 2025 dự kiến thấp hơn dự báo ban đầu, nhưng những chiến lược mở rộng và đầu tư vào các lĩnh vực mới của công ty hứa hẹn sẽ mang lại nhiều cơ hội tăng trưởng bền vững trong tương lai.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#18

:bar_chart: [CẬP NHẬT NGÀNH PHÂN BÓN] – Biến động giá bán trong bối cảnh căng thẳng Trung Đông

Căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông đang khiến thị trường phân bón toàn cầu biến động mạnh, đặc biệt trong ngắn hạn. Mức độ ảnh hưởng khác nhau tùy theo từng loại phân bón, trong đó phân Ure chịu tác động lớn nhất, còn phân phosphate và NPK ít biến động hơn.

Từ khi căng thẳng Iran–Israel nổ ra, giá khí đốt tăng đã đẩy giá phân Ure lên cao, nhất là khi nguồn cung từ Ai Cập và Iran – chiếm tổng cộng 16% thị phần toàn cầu – bị gián đoạn. Dù chưa phải mùa cao điểm, nhưng nhu cầu tích trữ tăng cùng việc Trung Quốc kiểm soát xuất khẩu khiến giá Ure tiếp tục leo thang. Đây là yếu tố thuận lợi cho các doanh nghiệp như DCM và DPM, vốn có mức tương quan rất cao giữa giá phân và giá cổ phiếu trong các giai đoạn biến động.

Trong khi đó, phân phosphate như DAP, MAP, LAS chịu ảnh hưởng ít hơn nhờ chi phí đầu vào ổn định. Giá axit sulfuric – một trong các nguyên liệu chính – đang có xu hướng giảm do giá sulfur thế giới hạ nhiệt, giúp giảm áp lực tăng giá cho nhóm phân này. Tuy nhiên, do nhu cầu tăng mạnh từ Trung Quốc và Morocco, cộng thêm việc Trung Quốc hạn chế xuất khẩu DAP, giá vẫn neo ở mức cao trong ngắn hạn.

Riêng với phân NPK, áp lực tăng giá càng trở nên khó khăn. Mặc dù giá các nguyên liệu đầu vào như Ure, DAP, Kali tăng mạnh, nhưng sự cạnh tranh từ các quốc gia như Trung Quốc và Nga khiến doanh nghiệp nội địa khó nâng giá bán. Đặc biệt, từ ngày 1/7/2025, khi EU áp thuế nhập khẩu 40% với Nga, nhiều khả năng Nga sẽ tăng cường xuất khẩu sang các thị trường như Việt Nam, gia tăng áp lực cho doanh nghiệp NPK trong nước. Điều này khiến các doanh nghiệp như BFC gặp khó khăn trong việc cải thiện biên lợi nhuận.

Tóm lại, trong bối cảnh căng thẳng Trung Đông còn phức tạp, ngành phân bón – đặc biệt là phân Ure – được kỳ vọng hưởng lợi ngắn hạn từ xu hướng tăng giá. Tuy nhiên, sự khác biệt giữa từng nhóm sản phẩm đòi hỏi nhà đầu tư cần chọn lọc kỹ lưỡng, ưu tiên doanh nghiệp có vị thế lớn trong mảng Ure và tận dụng tốt các biến động về giá đầu vào.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#19

:chart_with_upwards_trend: [DCM – QUÝ 2/2025: LỢI NHUẬN CỐT LÕI TĂNG GẦN GẤP ĐÔI, DƯ ĐỊA ĐIỀU CHỈNH DỰ BÁO ĐANG MỞ RỘNG]

CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2/2025 vượt kỳ vọng, nhờ giá bán urê tăng mạnh và sản lượng NPK tăng trưởng ấn tượng.

:ear_of_rice: Điểm nhấn quý 2/2025

  • Doanh thu thuần: 6.000 tỷ đồng (+56% YoY)
  • LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo: 805 tỷ đồng (+38% YoY)
  • LNST cốt lõi: 805 tỷ đồng (+85% YoY) – gần gấp đôi cùng kỳ

:bulb: Động lực tăng trưởng

  • Urê: Sản lượng thương phẩm +17%, giá bán trung bình (ASP) +13% YoY, đạt 10.674 đồng/kg. Xuất khẩu urê tăng mạnh +78% YoY.
  • NPK: Sản lượng NPK (không gồm KVF) +50%, đạt khoảng 107.000 tấn, phản ánh gia tăng thị phần đáng kể.
  • Biên lợi nhuận gộp tăng lên 19,9% (+3,9 điểm % YoY), đặc biệt:
    • Urê: Biên lãi gộp 35,1% (+9,4 điểm % YoY), nhờ ASP tăng và giá khí đầu vào giảm -15%.
    • NPK: Biên lãi gộp 18,1% (+1,7 điểm %), nhờ công suất vận hành cải thiện.

:pushpin: Lũy kế 6T2025

  • Doanh thu: 9.400 tỷ đồng (+43% YoY, hoàn thành 64% kế hoạch cả năm)
  • LNST cốt lõi: 1.200 tỷ đồng (+56% YoY, hoàn thành 71% kế hoạch)
  • ASP urê tăng +8%, sản lượng urê/NPK thương phẩm (không KVF) tăng +4%/+69%.

:mag: Nhận định và khuyến nghị

  • KQKD quý 2 và 6T đầu năm của DCM đều vượt kỳ vọng, đặc biệt từ giá bán urê và tăng trưởng NPK, trong bối cảnh giá khí đầu vào giảm.
  • Với việc sản lượng NPK 6T đã hoàn thành 72% kế hoạch năm, và ASP urê vẫn đang ở vùng giá cao, chúng tôi nhận thấy khả năng nâng dự báo lợi nhuận cả năm 2025 là hoàn toàn có cơ sở.
  • Duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 40.700 đồng/cổ phiếu, tương ứng với dư địa tăng trưởng hấp dẫn cho giai đoạn 6 tháng cuối năm.

:bar_chart: Lưu ý cho nhà đầu tư:

DCM đang bước vào giai đoạn phục hồi chu kỳ khi giá phân bón và biên lợi nhuận cùng được cải thiện, trong khi mảng NPK có triển vọng mở rộng quy mô thị phần. Đây là cổ phiếu đáng quan tâm trong rổ ngành hóa chất nửa cuối năm 2025.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#20

:chart_with_upwards_trend: [DCM] – KẾT QUẢ KINH DOANH Q2/2025: VƯỢT KỲ VỌNG – ĐỘNG LỰC ĐỊNH GIÁ LẠI

CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM) vừa công bố kết quả kinh doanh Q2/2025 với con số vượt xa kỳ vọng – một điểm nhấn đáng chú ý trong ngành phân bón năm nay khi nhiều doanh nghiệp đang chịu áp lực biên lợi nhuận.

:mag_right: KẾT QUẢ NỔI BẬT:

  • Doanh thu thuần Q2/2025 đạt 6.037 tỷ đồng, +56% YoY, vượt 15% so với dự phóng.
  • LNST công ty mẹ đạt 804 tỷ đồng, tăng +41% YoY, cao hơn 18% so với kỳ vọng.

:bar_chart: CÁC MẢNG KINH DOANH ĐỀU TĂNG TRƯỞNG ẤN TƯỢNG:

  • Ure: +33% YoY
    → Sản lượng +17% | Giá bán +13,5% YoY (10.460 đ/kg)
    → Đặc biệt: Xuất khẩu tăng vọt +107% YoY, nội địa +15%
  • NPK: +52% YoY
    → Công ty mẹ tăng +60%, sản lượng +50%, giá bán đạt 11.750 đ/kg (+16% QoQ)
  • Mảng Trading/Khác: +142% / +151% YoY

:bulb: Biên gộp cải thiện đáng kể:

  • Toàn công ty: 19,2% (+3,7 điểm YoY)
  • NPK công ty mẹ: 18,5% (+7,2 điểm YoY)
    → Nhờ đẩy mạnh sản lượng, giảm khấu hao đơn vị → gia tăng hiệu quả sản xuất.

:small_red_triangle_down: Duy chỉ có biên ròng giảm nhẹ còn 13,3% (-130 bps YoY) do không còn khoản lợi nhuận bất thường từ hợp nhất công ty con KVF.

:pushpin: LŨY KẾ 6T2025:

  • Doanh thu: 9.443 tỷ đồng (+43% YoY)
  • LNST CTM: 1.216 tỷ đồng (+30% YoY)

:round_pushpin: NHẬN ĐỊNH CHUYÊN VIÊN:
Trong bối cảnh giá bán Ure vẫn đang neo cao và sản lượng bán hàng tăng trưởng đều đặn ở cả thị trường trong và ngoài nước, DCM đang thể hiện khả năng kiểm soát chi phí và mở rộng thị phần một cách bài bản.

:arrow_right: Với kết quả Q2/2025 tích cực và triển vọng giá Ure chưa hạ nhiệt, chúng tôi sẽ sớm cập nhật lại giá mục tiêu cho DCM trong bản báo cáo chiến lược tới đây.

:speech_balloon: LỜI KẾT:
DCM tiếp tục khẳng định vai trò đầu tàu trong ngành phân bón khi vừa tăng trưởng doanh thu, vừa duy trì hiệu quả sản xuất – kinh doanh.
:white_check_mark: Nhà đầu tư đang nắm giữ có thể tiếp tục giữ tỷ trọng, đặc biệt là trong giai đoạn giá phân bón thế giới đang duy trì ở mức có lợi.
:pushpin: Nhà đầu tư quan tâm có thể chờ bản cập nhật định giá mới để ra quyết định phù hợp với khẩu vị rủi ro.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.