DGW - Kế hoạch kinh doanh tham vọng cần được cụ thể hóa

Khuyến nghị
#1

Chúng tôi thực hiện định giá ban đầu cho cổ phiếu DGW. Theo quan điểm thận trọng của chúng tôi, giá cổ phiếu này đã phản ánh đầy đủ triển vọng tăng trưởng dài hạn với giá trị hợp lý là 31.800 đồng, tương đương PE dự phóng năm 2024 là 11,9 lần. Tuy nhiên, thị trường có thể đang giao dịch cổ phiếu với kỳ vọng nhiều hơn đi kèm mức độ chấp nhận rủi ro cao hơn, dựa trên một số điểm dưới đây:

Doanh thu khó có thể quay trở lại giai đoạn tăng trưởng:

  • Thị trường chính (máy tính xách tay - MTXT, máy tính bảng - MTB, điện thoại di động - ĐTDĐ) đã bước vào giai đoạn bão hòa với mức tăng trưởng doanh số hàng năm từ 1-5% (được hỗ trợ bởi chu kỳ thay thế và giá cả được cao cấp hóa).

  • Dựa trên danh sách thương hiệu CNTT của DGW, thị phần của Công ty trong việc phân phối các sản phẩm này đã đạt mức giới hạn (20-30%) ở thế cạnh tranh gay gắt với FPT Synnex, PSD, Viettel Distribution.

  • DGW đã triển khai các kế hoạch mạnh mẽ để thâm nhập vào thị trường phi CNTT như thiết bị văn phòng (TBVP), thiết bị gia dụng (TBGD), hàng tiêu dùng (HTD),… bằng cách thêm các
    thương hiệu/ danh mục sản phẩm/ giao dịch M&A mới, nhưng vẫn chưa tạo ra ảnh hưởng đáng kể lên KQKD.

  • Chúng tôi kỳ vọng sự phục hồi kinh doanh vào năm 2024, với LNST là 444 tỷ đồng (+25,4% YoY). EPS tương ứng là 2.670 VNĐ. Trong dài hạn, LNST sẽ đạt tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) giai đoạn 2024 - 2028 là 9,7%, đạt 707 tỷ đồng vào năm 2028.

Dư địa hạn chế để cải thiện biên lợi nhuận: Bằng cách sử dụng các dịch vụ MES, DGW đạt biên lợi nhuận cao từ các thương hiệu, nhưng dần dần giảm xuống mức tiêu chuẩn của ngành CNTT khi các đối thủ cạnh tranh sao chép ý tưởng thành công này. DGW cố gắng ngăn chặn xu hướng này bằng cách tham gia vào các lĩnh vực khác có biên lợi nhuận cao.

Cơ cấu cổ đông cô đặc (44% là cổ đông nội bộ): Điều này giúp động lực tăng trưởng của DGW phù hợp với lợi ích của Hội đồng Quản trị, nhưng giá cổ phiếu sẽ biến động đáng kể dựa trên các hoạt động giao dịch của các nhóm cổ đông lớn.

Rủi ro

• DGW sẽ phải ghi nhận chi phí cao phát sinh từ kế hoạch ESOP (0.5-3%) hàng năm khi Việt Nam chuyển đổi từ chuẩn kế toán VAS sang IFRS trong những năm tới.

• Mất/Thêm quyền phân phối cho các thương hiệu quan trọng (Xiaomi, Apple)/các thương hiệu mới có uy tín (Samsung) là rủi ro giảm/tăng giá cho cổ phiếu.

Trong cả ngắn hạn và dài hạn 5 năm, dựa trên giá đóng cửa vào ngày 10/7/2024, chúng tôi tin rằng thị giá hiện tại của DGW đã phản ánh đầy đủ và lạc quan tất cả các tiềm năng mà doanh nghiệp có thể thực hiện. Dựa trên phương pháp FCFF thận trọng của chúng tôi, giá trị hợp lý cho mỗi cổ phiếu DGW là 31.800 đồng, tương đương PE 2024 dự phóng là 11,9 lần.

Tư vấn đầu tư & chia sẻ cách đầu tư chứng khoán hiệu quả liên hệ:
Nguyễn Duy Anh - Chứng khoán Rồng Việt - ID 001435 (thông tin trong avatar)

8 Likes
#2

Vậy theo ý bạn là DGW kh còn kỳ vọng tiếp được nhỉ

#4

DGW – Tham vọng “vượt vũ môn” với các nhãn hàng mới

Công ty Cổ phần Thế Giới Số (DGW) đang bước vào năm 2025 với tham vọng bứt phá mạnh mẽ nhờ mở rộng danh mục sản phẩm và đẩy mạnh các ngành hàng tiềm năng, dù môi trường kinh doanh ngành CNTT-TT vẫn còn nhiều thách thức.

Kết quả kinh doanh 2024: Tăng trưởng đúng kỳ vọng

Năm 2024, DGW ghi nhận:

  • Doanh thu thuần: 21.892 tỷ đồng (+16,3% YoY).
  • Lợi nhuận sau thuế Cty mẹ: 444 tỷ đồng (+25,3% YoY).
  • Biên lợi nhuận ròng: 2,0%, trở lại mức “chuẩn ngành” như giai đoạn trước Covid-19.

Động lực tăng trưởng chính đến từ:

  • Ngành điện thoại di động (+18,4% YoY) nhờ thị phần Xiaomi tăng mạnh (từ 13-14% lên 17-18%).
  • Ngành thiết bị văn phòng (+23,7% YoY) nhờ sự hồi phục chi tiêu từ các doanh nghiệp cho Server, PC, IoT.

Mặc dù vậy, các mảng mới như hàng tiêu dùng, hàng gia dụng vẫn chưa đóng góp nhiều vào tổng doanh thu nên chưa tạo ra sự đột biến về biên lợi nhuận.

Kế hoạch kinh doanh 2025: Định hình bước chuyển lớn

DGW đặt mục tiêu:

  • Doanh thu thuần: 25.450 tỷ đồng (+15,3% YoY).
  • Lợi nhuận sau thuế Cty mẹ: 523 tỷ đồng (+17,8% YoY).
  • Biên lợi nhuận ròng: 2,1%.

Chiến lược tăng trưởng chủ yếu dựa vào:

  • Tiếp tục mở rộng mảng gaming laptop (phân phối MSI và Gigabyte).
  • Đẩy mạnh phân phối máy lạnh, tủ lạnh Xiaomi trước mùa cao điểm hè.
  • Thị phần Xiaomi trong ngành điện thoại được kỳ vọng tăng trưởng +10-15% YoY.

Trong khi sức mua chung ngành CNTT-TT được dự báo chỉ tăng nhẹ (+0-2% YoY), DGW kỳ vọng sẽ tăng trưởng vượt ngành nhờ danh mục sản phẩm đa dạng và khả năng mở rộng nhanh chóng.

Các cập nhật nổi bật đầu năm 2025

  • KQKD Q1-2025:
    • Doanh thu đạt 5.520 tỷ đồng (+10,7% YoY).
    • Lợi nhuận sau thuế đạt 106 tỷ đồng (+14,6% YoY).
  • Bổ sung nhãn hàng mới:
    • Gia dụng Philips (hàng gia dụng tăng 91% YoY).
    • Hàng tiêu dùng (kênh on-trade cho ABInbev) tăng 19,6% YoY.
    • Phân phối thêm nồi cơm điện Cuckoo.
  • Phát triển mảng dịch vụ:
    • Mở rộng hệ thống trung tâm bảo hành lên ít nhất 30 điểm qua việc kết hợp B2X và D-Care, tham gia sâu hơn vào thị trường dịch vụ hậu mãi.
  • Thoái vốn khỏi VietMoney:
    • DGW đã bán 81% vốn, giảm tỷ lệ sở hữu xuống 19%, tập trung nguồn lực vào các ngành lõi.
  • Nghiên cứu phân phối xe điện:
    • Công ty đang thăm dò khả năng mở thêm mảng phân phối xe điện trong tương lai gần.

Rủi ro và nhận định

Dù các mảng mới có tiềm năng lớn, mô hình kinh doanh của DGW vẫn đang phụ thuộc lớn vào ngành CNTT-TT. Trong bối cảnh thị phần Apple, Xiaomi tại Việt Nam đã tiệm cận mức cao và rủi ro bị cạnh tranh phân phối từ MWG, áp lực tăng trưởng trung hạn là điều cần lưu ý.

Dự phóng:

  • Doanh thu 2025: 23.996 tỷ đồng (+8,7% YoY).
  • Lợi nhuận sau thuế: 511 tỷ đồng (+15,0% YoY).

Với mức giá đóng cửa 32.750 đồng/cổ phiếu ngày 25/04/2025, DGW đang giao dịch với PE dự phóng khoảng 14,0x, cao hơn trung bình ngành ICT (10-11x).
Khuyến nghị: QUAN SÁT trong trung hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#5

DGW: Lợi nhuận quý 1 tăng 15% nhờ mở rộng thị phần – Thoái vốn tại Viet Money, tái cấu trúc đầu tư

CTCP Thế Giới Số (DGW) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 1/2025 với mức tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng, bất chấp áp lực từ thị trường điện thoại đi ngang và chi phí tài chính gia tăng. Đồng thời, công ty cũng chính thức rút lui khỏi khoản đầu tư tại Viet Money nhằm tập trung vào định hướng cốt lõi.

Thoái vốn tại Viet Money – Cơ cấu lại danh mục đầu tư

Tại ĐHĐCĐ năm 2025, DGW thông báo thoái vốn khỏi Viet Money thông qua việc bán 81% cổ phần tại Digiworld Venture – công ty con nắm 72,8% cổ phần tại Viet Money. Sau giao dịch hoàn tất vào ngày 31/03/2025, tỷ lệ lợi ích kinh tế gián tiếp của DGW tại Viet Money giảm mạnh từ 79,1% xuống còn 13,8%.

Ban lãnh đạo cho biết mô hình kinh doanh của Viet Money không còn phù hợp với định hướng phát triển mới của DGW, và việc mở rộng mô hình này gặp nhiều khó khăn. Phần còn lại các khoản đầu tư khác như Achison, C.L, Dược phẩm Đại Tín… được chuyển sang công ty mới là Nexta Capital, đánh dấu bước tái cơ cấu chiến lược trong hoạt động đầu tư.

Kết quả kinh doanh quý 1/2025: LNST tăng 15% nhờ mở rộng thị phần

  • Doanh thu thuần đạt 5.500 tỷ đồng (+11% YoY),
  • Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST-CĐTS) đạt 106 tỷ đồng (+15% YoY),
    • Tương ứng hoàn thành 23% và 20% kế hoạch năm 2025 theo ước tính của chuyên gia.

Biên lợi nhuận gộp tăng từ 7,8% lên 8,7% (+90 điểm cơ bản YoY),
Biên lợi nhuận hoạt động kinh doanh đạt 3,4% (+100 điểm cơ bản YoY).
Tuy nhiên, biên lợi nhuận ròng đi ngang ở mức 1,9% do chi phí tài chính tăng mạnh (+377% YoY).

Tăng trưởng mạnh ở các mảng ngoài điện thoại

Mức tăng trưởng doanh thu 11% YoY được thúc đẩy bởi:

  • Thiết bị văn phòng: +26% YoY, chiếm 23% tổng doanh thu
  • Đồ gia dụng: +91% YoY, chiếm 7% tổng doanh thu (được hỗ trợ bởi thương hiệu Philips)
  • Laptop & máy tính bảng: +22% YoY, chiếm 25% tổng doanh thu (đóng góp từ MSI, Gigabyte)
  • Hàng tiêu dùng (FMCG): +20% YoY, chiếm 4% tổng doanh thu, nhờ mở rộng kênh phân phối on-trade với ABInbev
  • Ngược lại, mảng điện thoại di động giảm 8% YoY, vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất – 40% tổng doanh thu

Triển vọng và chiến lược tương lai

Ban lãnh đạo chia sẻ rằng thị trường điện thoại đang chững lại, trong khi laptop giảm nhẹ. Tuy nhiên, DGW tiếp tục tăng trưởng nhờ mở rộng thị phần và xu hướng cao cấp hóa sản phẩm.

Chiến lược tăng trưởng dài hạn:

  • Mở rộng danh mục sang thiết bị văn phòng, đồ gia dụng, hàng tiêu dùng nhanh (FMCG)
  • Khởi động kế hoạch tham gia ngành hàng liên quan đến ô tô – thông tin chi tiết sẽ được công bố sau

Rủi ro tỷ giá được quản lý chủ động:

  • DGW tận dụng vị thế tiền mặt mạnh để đàm phán chiết khấu thanh toán sớm bằng VND
  • Khoảng 50% chi phí hàng bán thanh toán bằng USD, phần còn lại bằng VND

Đánh giá chung

Việc thoái vốn khỏi Viet Money cho thấy DGW đang kiên quyết làm sạch danh mục đầu tư, tập trung vào các mảng kinh doanh có tiềm năng sinh lời cao và phù hợp với chiến lược dài hạn. Trong khi đó, kết quả kinh doanh quý 1 khả quan nhờ đa dạng hóa sản phẩm và xu hướng tiêu dùng cao cấp là điểm sáng giữa bối cảnh thị trường công nghệ tiêu dùng chưa phục hồi rõ rệt.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#6

DGW – Kết quả kinh doanh Q1/2025: Phù hợp kỳ vọng, điểm sáng đến từ các ngành hàng mới

DGW công bố KQKD quý 1/2025 phù hợp kỳ vọng, với doanh thu thuần đạt 5.519 tỷ đồng (+10,7% YoY) và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 106 tỷ đồng (+14,6% YoY). Mức tăng trưởng này chủ yếu đến từ sự mở rộng thị phần ở mảng laptop (MTXT) & máy tính bảng (MTB), cùng với sự đóng góp tích cực của các ngành hàng mới như thiết bị văn phòng (TBVP) và hàng gia dụng (HGD).

Điểm đáng chú ý trong quý là biên lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh (EBIT) tăng 103bps lên 3,4%, nhờ cơ cấu ngành hàng dịch chuyển sang các mảng có biên lợi nhuận tốt hơn. Tuy nhiên, do phát sinh chi phí tài chính bất thường khoảng 76 tỷ đồng, biên lợi nhuận ròng chưa thể hiện rõ sự cải thiện.

Chi tiết diễn biến theo ngành hàng:

  • MTXT & MTB: Đạt 1.326 tỷ đồng (+16,4% YoY), vượt trội hơn trung bình ngành, nhờ đẩy mạnh dòng laptop gaming giúp tăng thị phần.
  • ĐTDĐ: Đạt 2.136 tỷ đồng (-12,5% YoY), giảm mạnh do DGW giảm phân phối Apple, trong khi MWG đẩy mạnh hợp tác sâu với hãng này.
  • TBVP & HGD: Tiếp tục là điểm sáng khi TBVP đạt 1.216 tỷ đồng (+20,4% YoY), HGD đạt 399 tỷ đồng (+90% YoY). Đây là hai mảng đóng góp lớn vào việc mở rộng biên lợi nhuận nhờ biên cao hơn ngành hàng công nghệ truyền thống.

Nếu loại trừ khoản chi phí tài chính bất thường, biên lợi nhuận ròng của DGW có thể đạt đến 3,3%, thể hiện rõ tác động tích cực từ định hướng phát triển các ngành hàng mới.

Chiến lược trung hạn: Philips là tâm điểm trong câu chuyện mở rộng biên lợi nhuận

Từ cuối năm 2024, DGW chính thức trở thành đối tác phân phối các sản phẩm của Philips – thương hiệu gia dụng toàn cầu từ Hà Lan. Sự hợp tác này không chỉ giúp DGW đa dạng hóa danh mục sản phẩm mà còn hướng đến chiến lược mở rộng các ngành hàng có biên lợi nhuận tốt hơn, tiêu biểu là hàng gia dụng và thiết bị văn phòng.

Philips hiện xếp top 2 thị phần ngành gia dụng nhỏ tại Việt Nam, chỉ sau Panasonic, và đang có xu hướng tăng trưởng đều nhờ định vị ở phân khúc trung – cao cấp. DGW là nhà phân phối B2B duy nhất của Philips có phạm vi toàn quốc, với hệ thống điểm bán (POS) phủ rộng. Dự kiến, DGW sẽ nâng tỷ lệ phân phối Philips từ 2% (2024) lên 18–25% giai đoạn 2025–2029, qua đó gia tăng đáng kể cả doanh thu và biên lợi nhuận ròng.

Định hướng và triển vọng

Chúng tôi đánh giá cao triển vọng trung hạn của DGW, đặc biệt khi các mảng mới như TBVP và HGD ngày càng đóng góp lớn hơn vào tổng doanh thu, đồng thời hỗ trợ nở biên lợi nhuận. Trong khi kết quả quý 1/2025 đã phản ánh sự chuyển dịch này, “điểm rơi lợi nhuận” của DGW sẽ rõ nét hơn vào năm 2026 khi không còn chi phí tài chính bất thường.

Chúng tôi sẽ cập nhật định giá mới của DGW trong các báo cáo sau, khi xu hướng mở rộng biên lợi nhuận trở nên rõ ràng và bền vững hơn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#7

CTCP THẾ GIỚI SỐ (HSX: DGW): Năng Nhặt Chặt Bị – Q1-FY25 Kết Quả Kinh Doanh Khả Quan, Triển Vọng 2025 Tích Cực

Kết quả kinh doanh Q1-FY25

CTCP Thế Giới Số (DGW) đã công bố kết quả kinh doanh Q1-FY25 khá tích cực, phù hợp với kỳ vọng của các chuyên viên. Mặc dù có sự giảm sút ở một số mảng kinh doanh, nhưng việc phát triển các mảng mới đã giúp công ty duy trì được đà tăng trưởng trong quý đầu tiên của năm 2025.

  • Doanh thu thuần đạt 5.519 tỷ đồng, tăng 10,7% YoY. Tuy nhiên, so với quý trước, doanh thu giảm 5,8% QoQ.
  • Lợi nhuận sau thuế (LNST) của công ty mẹ đạt 106 tỷ đồng, tăng 14,6% YoY, mặc dù giảm 24,5% QoQ.
  • EBIT ghi nhận -2.130 tỷ đồng, giảm mạnh so với quý trước, chủ yếu do chi phí tài chính bất thường.

Các mảng kinh doanh mới đóng góp tích cực

Mặc dù mảng ĐTDĐ gặp khó khăn với thị phần Apple giảm, mảng Máy tính xách tay (MTXT) và Máy tính bảng (MTB) của DGW lại ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ, đạt 1.326 tỷ đồng, tăng 16,4% YoY và 15,9% QoQ. Điều này chủ yếu nhờ vào việc công ty mở rộng danh mục phân phối các dòng MTXT gaming, giúp tăng trưởng thị phần trong phân khúc này.

Mảng Thiết bị văn phòng (TBVP) và Hàng gia dụng (HGD), đặc biệt với sự hợp tác mới với Philips, tiếp tục ghi nhận kết quả khả quan. Cụ thể, mảng TBVP đạt 1.216 tỷ đồng, tăng 20,4% YoY. Mảng HGD đạt 399 tỷ đồng, tăng mạnh 90,0% YoY.

Chi phí tài chính bất thường ảnh hưởng đến biên lợi nhuận

Trong khi các mảng kinh doanh mới đóng góp tích cực, chi phí tài chính bất thường (ước tính khoảng 76 tỷ đồng) đã ảnh hưởng đến biên lợi nhuận ròng. Nếu loại bỏ chi phí này, biên lợi nhuận ròng sẽ cải thiện đáng kể, đạt 3,3% so với mức 1,9% của quý trước, phản ánh hiệu quả tích cực từ các mảng có biên lợi nhuận cao như HGD và TBVP.

Triển vọng Q2-FY25: Khó Đột Phá do Chi Phí Tài Chính Cao

Dự báo trong Q2-FY25, kết quả kinh doanh của DGW sẽ vẫn chưa có sự đột phá lớn. Lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ dự kiến đạt 112 tỷ đồng, tăng 5,4% QoQ và 25,4% YoY, nhưng vẫn chịu ảnh hưởng của chi phí tài chính cao. Các mảng tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng YoY tương tự quý 1, bao gồm MTXT, MTB, ngành hàng gia dụng với Philips, và khôi phục thị phần điện thoại Xiaomi sau mùa cao điểm iPhone.

Triển Vọng FY25: Kỳ Vọng Mảng Mới Sẽ Đóng Góp Tốt Hơn

Dù phải đối mặt với sự giảm thị phần của mảng phân phối Apple, DGW kỳ vọng vào các mối quan hệ chiến lược chặt chẽ với Xiaomi và sự phát triển của các mảng mới như MTXT và MTB trong thị trường gaming, cũng như Thiết bị văn phòng (TBVP) và Hàng gia dụng (HGD). Đây là các mảng có biên lợi nhuận cao và dự báo sẽ tiếp tục đóng góp tích cực vào doanh thu và lợi nhuận của công ty trong năm 2025.

Công ty dự phóng doanh thu thuần năm 2025 đạt 24.965 tỷ đồng, tăng 14,0% YoY. LNST/EPS dự kiến đạt 512 tỷ đồng (+17,6% YoY) và 2.378 đồng.

Quan Điểm và Khuyến Nghị

DGW đang tích cực giảm bớt sự phụ thuộc vào các phân khúc cốt lõi thông qua việc đa dạng hóa mô hình kinh doanh, bao gồm bổ sung các sản phẩm Thiết bị văn phòng (TBVP) và Hàng gia dụng (HGD) với các thương hiệu nổi bật như Philips. Đây là chiến lược giúp công ty không chỉ mở rộng thị trường mà còn nâng cao biên lợi nhuận.

Dù gặp khó khăn trong việc phân phối Apple, chúng tôi kỳ vọng DGW sẽ có “điểm rơi tốt hơn” trong năm 2026 khi các chi phí tài chính bất thường sẽ không còn, từ đó phản ánh chính xác hơn về việc mở rộng biên lợi nhuận ròng nhờ vào sự đóng góp mạnh mẽ của các ngành hàng mới.

Định giá cổ phiếu của DGW một năm tới là 39.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng với P/E fwd 2025 là 16,2x. Dựa trên các yếu tố phân tích, chúng tôi khuyến nghị TRUNG LẬP cho DGW trong giai đoạn hiện tại.

Kết luận

DGW tiếp tục phát huy lợi thế từ các mảng kinh doanh mới, đặc biệt là các mảng có biên lợi nhuận cao như Thiết bị văn phòng và Hàng gia dụng. Tuy nhiên, chi phí tài chính bất thường vẫn là yếu tố cần được theo dõi trong ngắn hạn. Trong trung hạn, việc mở rộng các ngành hàng mới sẽ là động lực chính giúp DGW đạt được tăng trưởng bền vững và cải thiện biên lợi nhuận.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#8

:computer: DGW – Doanh thu và lợi nhuận quý 2 tăng mạnh, kỳ vọng tiếp tục bứt phá nhờ bộ đôi ngành hàng chiến lược

Ngày 15/07/2025, CTCP Thế Giới Số (DGW) công bố KQKD ước tính quý 2/2025, với kết quả tăng trưởng ấn tượng cả về doanh thu lẫn lợi nhuận, tiếp tục khẳng định đà phục hồi mạnh mẽ sau giai đoạn điều chỉnh ngành hàng công nghệ.

:bar_chart: Kết quả kinh doanh Q2/2025 (ước tính):

  • Doanh thu thuần: gần 5.750 tỷ đồng (+15% YoY)
  • Lợi nhuận sau thuế (Công ty mẹ): 115 tỷ đồng (+30% YoY)
    :arrow_right: Phù hợp với dự phóng trước đó của VDSC

:mag: Các động lực tăng trưởng chính:

  • Laptop & Tablets: +20% YoY
    :black_small_square: Nhờ đại lý nhập hàng sớm cho mùa “Back-to-school”
    :black_small_square: DGW gia tăng thị phần nhờ phân phối hiệu quả
  • Office Equipment: +56% YoY
    :black_small_square: Tiếp tục là trụ cột tăng trưởng, biên lợi nhuận cao
  • Home Appliance: +76% YoY
    :black_small_square: Mở rộng mạnh mẽ nhờ hợp tác với các thương hiệu uy tín như Philips

:warning: Điểm trừ cần lưu ý:

  • Ngành Mobile Phones: -13% YoY
    :black_small_square: Nguyên nhân đến từ việc mất thị phần Apple vào tay MWG
    :black_small_square: Đây là điểm yếu ngắn hạn trong cơ cấu ngành hàng của DGW

:chart_with_upwards_trend: Triển vọng & luận điểm đầu tư:

Chúng tôi tiếp tục giữ vững quan điểm rằng trụ cột tăng trưởng dài hạn của DGW đến từ hai mảng: Office Equipment & Home Appliance:

:white_check_mark: Dư địa mở rộng thị phần còn lớn
:white_check_mark: Biên lợi nhuận cao và ổn định hơn ngành hàng điện thoại
:white_check_mark: DGW có tham vọng lớn trong việc mở rộng dải nhãn hàng, đẩy mạnh phân phối sản phẩm tiêu dùng công nghệ thông minh – gia dụng

:brain: Kết luận:

Với đà tăng trưởng doanh thu – lợi nhuận rõ nét, cùng chiến lược phát triển ngành hàng hiệu quả, DGW tiếp tục là một cổ phiếu đáng theo dõi trong nhóm bán lẻ – phân phối công nghệ. Các nhà đầu tư trung – dài hạn có thể cân nhắc tích lũy theo nhịp điều chỉnh của thị trường, đón đầu chu kỳ bứt phá mới từ quý 3 trở đi.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#9

DGW – KQKD Q2/2025: Tăng trưởng lợi nhuận khả quan, mảng thiết bị văn phòng & giáo dục tiếp tục bứt tốc

DGW vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2/2025 với bức tranh tăng trưởng lợi nhuận tích cực, dù doanh thu có phần hụt nhẹ so với kỳ vọng do biến động trong mảng điện thoại di động. Tuy nhiên, các mảng kinh doanh mới như thiết bị văn phòng (TBVP) và thiết bị giáo dục (TBGD) vẫn đang duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ, góp phần quan trọng vào chiến lược đa dạng hóa danh mục sản phẩm của doanh nghiệp.

:small_blue_diamond: Tổng quan kết quả kinh doanh quý 2/2025

  • Doanh thu thuần: 5.713 tỷ đồng
    → +3,8% QoQ, +14,4% YoY
    ➤ Thấp hơn 5% so với dự báo do sự suy giảm của mảng ĐTDĐ
  • Lợi nhuận sau thuế Cty mẹ: 116 tỷ đồng
    → +9,3% QoQ, +30,0% YoY
    ➤ Phù hợp với kỳ vọng, nhờ biên LN ròng duy trì ở mức 2,0%

:package: Diễn biến các mảng kinh doanh chính

:computer: Máy tính xách tay & máy tính bảng (MTXT & MTB)

  • Doanh thu: 1.832 tỷ đồng
    → +31,7% QoQ, +16,8% YoY
    :white_check_mark: Vượt trội so với trung bình ngành (14,3% YoY theo GFK)
    ➤ Nhờ phân phối thêm dòng laptop gaming – tăng thị phần đáng kể

:iphone: Điện thoại di động (ĐTDĐ)

  • Doanh thu: 1.959 tỷ đồng
    → -12,3% QoQ, -10,5% YoY
    :x: Dưới trung bình ngành (+20,8% YoY theo GFK)
    :mag: Có thể do giảm thị phần phân phối Apple, chuyển dần về MWG

:printer: Thiết bị văn phòng (TBVP)

  • Doanh thu: 1.368 tỷ đồng
    → +7,5% QoQ, +87,9% YoY
    :white_check_mark: Tăng trưởng ấn tượng nhờ mở rộng danh mục (server-client, IoT, PPE…) và bổ sung các hãng lớn như Philips

:books: Thiết bị giáo dục (TBGD)

  • Doanh thu: 346 tỷ đồng
    → -13,7% QoQ, +108,4% YoY
    ➤ Mảng mùa vụ, nhưng tiếp tục cho thấy sức bật mạnh mẽ YoY

:wrench: Hàng tiêu dùng (HTD)

  • Doanh thu: 162 tỷ đồng
    → -26,4% QoQ, -4,7% YoY
    ➤ Chưa có đóng góp lớn nhưng đóng vai trò bổ trợ chiến lược

:bar_chart: Biên lợi nhuận & Chi phí

  • Biên lợi nhuận ròng: 2,0%
    ➤ Tăng nhẹ nhờ tăng trưởng doanh thu và hoàn nhập 76 tỷ đồng chi phí tài chính đã ghi nhận trong Q1/2025
  • Chi phí bán hàng: Tỷ lệ/doanh thu đạt 6,6%
    ➤ Tăng 86 điểm cơ bản YoY do đẩy mạnh hoạt động thị trường

:mag_right: Nhận định chuyên viên & góc nhìn đầu tư trung hạn

DGW đang chuyển dịch mô hình kinh doanh theo hướng đa ngành có biên lợi nhuận cao hơn, giảm dần sự phụ thuộc vào nhóm CNTT-TT truyền thống.

Chiến lược đa dạng hóa gồm:

  • Chiều dọc: Bổ sung các nhóm sản phẩm mới trong lĩnh vực TBVP như IoT, server-client, iCloud, phần mềm…
  • Chiều ngang: Mở rộng sang nhóm ngành hàng tiêu dùng (từ 2017), điện tử tiêu dùng (từ 2022)

Chuyên viên nhận định biên lợi nhuận ròng của DGW sẽ cải thiện rõ rệt từ 2026 trở đi, khi các chi phí tài chính bất thường chấm dứt và các ngành hàng mới như TBVP, TBGD tăng tỷ trọng đóng góp.

:dart: Dự phóng & Định giá

  • Dự phóng LNST Cty mẹ năm 2025: 521 tỷ đồng
    → +17,4% YoY
  • Giá mục tiêu: 41.800 đồng/cổ phiếu
    → Khuyến nghị: TRUNG LẬP

:white_check_mark: Tổng kết: DGW – Định hướng đúng, thực thi ổn, nhưng cần thêm thời gian để "bứt phá biên lợi nhuận"

Trong bối cảnh ngành ICT đang bước vào giai đoạn tái cấu trúc, DGW nổi bật nhờ chiến lược mở rộng sản phẩm hợp lý, khả năng mở rộng thị trường mạnh và danh mục khách hàng đa dạng. Tuy nhiên, để giá cổ phiếu phản ánh đầy đủ tiềm năng, cần thêm thời gian để các ngành hàng mới như TBVP & HGD đóng góp hiệu quả vào lợi nhuận ròng.

:bell: Nhà đầu tư trung hạn có thể theo dõi điểm mua tích lũy nếu cổ phiếu điều chỉnh về vùng hỗ trợ trong kỳ công bố KQKD sắp tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#10

DGW: Lợi nhuận nửa đầu năm 2025 tăng ấn tượng 22% – Câu chuyện tăng trưởng vẫn tiếp diễn

CTCP Thế Giới Số (DGW) vừa công bố báo cáo kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2025, cho thấy sự phục hồi và mở rộng mạnh mẽ ở nhiều danh mục sản phẩm. Với doanh thu thuần đạt 11.300 tỷ đồng (+13% YoY) và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 222 tỷ đồng (+22% YoY), DGW đã hoàn thành lần lượt 45% và 41% kế hoạch cả năm, sát với kỳ vọng trước đó của chúng tôi.

Quý 2/2025 – Tăng trưởng lan tỏa nhiều mảng, trừ điện thoại di động

Trong quý 2/2025, doanh thu thuần tăng 14% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ sức bật từ các mảng kinh doanh ngoài điện thoại. Một số điểm nổi bật:

  • Laptop (chiếm 32% doanh thu quý): tăng trưởng 17% YoY, được hỗ trợ bởi xu hướng nâng cấp thiết bị để đáp ứng các yêu cầu xử lý liên quan đến AI.
  • Thiết bị văn phòng (24%): tăng mạnh 59% YoY, trong đó doanh thu máy chủ và thiết bị IoT lần lượt tăng 56% và 104% YoY.
  • Điện gia dụng (6%): tăng vọt 74% YoY nhờ các thương hiệu mới như Philips, Funiki, Cuckoo.
  • Hàng tiêu dùng (4%): tăng 40% YoY, được thúc đẩy bởi sự mở rộng kênh phân phối HORECA của thương hiệu ABInBev.

Tuy nhiên, mảng điện thoại di động – vốn chiếm tỷ trọng lớn nhất trong doanh thu (34%) – lại giảm 12% YoY. Nguyên nhân chính là doanh thu từ Xiaomi và Apple đều suy giảm trong kỳ.

Biên lợi nhuận – Áp lực ngắn hạn nhưng vẫn trong kiểm soát

  • Biên lợi nhuận gộp quý 2 giảm nhẹ 60 điểm cơ bản YoY, xuống còn 8,5%.
  • Biên lợi nhuận hoạt động giảm 1,3 điểm % YoY xuống 1,0%, chủ yếu do chi phí marketing và khuyến mãi tăng cao.
  • Tuy vậy, nhờ thu nhập tài chính ròng cải thiện, biên lợi nhuận sau thuế lại tăng nhẹ 20 điểm cơ bản YoY lên mức 2,0%.

Đánh giá và triển vọng

Với kết quả 6 tháng đầu năm phù hợp kỳ vọng, chúng tôi duy trì quan điểm tích cực đối với triển vọng năm 2025 của DGW. Tăng trưởng đến từ nhu cầu nâng cấp thiết bị phục vụ AI, mở rộng danh mục sản phẩm và các kênh phân phối mới sẽ tiếp tục là động lực chính cho doanh nghiệp.

Tuy nhiên, biên lợi nhuận vẫn cần được theo dõi sát do áp lực cạnh tranh và chi phí tiếp thị. Việc DGW đa dạng hóa danh mục và mở rộng chuỗi giá trị là bước đi chiến lược, giúp công ty thích nghi tốt hơn với biến động của từng ngành hàng.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#11

DGW: Đặt mục tiêu tăng trưởng kép 15%–25% đến năm 2030 – Kỳ vọng bứt phá từ mở rộng danh mục và M&A

CTCP Thế Giới Số (DGW) vừa công bố kế hoạch kinh doanh quý 3/2025 cùng chiến lược phát triển dài hạn đến năm 2030, thể hiện rõ tham vọng tăng trưởng bền vững và mở rộng quy mô dẫn đầu ngành phân phối hàng công nghệ và điện tử tiêu dùng tại Việt Nam.

Tăng tốc trong quý 3/2025 – Lợi nhuận kỳ vọng tăng 30% so với quý trước

DGW lên kế hoạch doanh thu thuần quý 3 đạt 7.000 tỷ đồng (+12% YoY, +22% QoQ), lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 116 tỷ đồng (+23% YoY, +30% QoQ). Lũy kế 9T 2025, doanh thu và lợi nhuận ước đạt lần lượt 18.300 tỷ đồng và 372 tỷ đồng, hoàn thành khoảng 72% và 69% kế hoạch năm.

Quý 3 được xem là mùa cao điểm của DGW nhờ nhu cầu tăng mạnh với các sản phẩm điện thoại và laptop – đặc biệt là kỳ vọng từ sự kiện ra mắt iPhone 17, một yếu tố có thể tạo cú hích cho mảng điện thoại di động trong ngắn hạn.

Tầm nhìn 2030 – Tăng trưởng kép, mở rộng sản phẩm, M&A chiến lược

DGW đặt mục tiêu duy trì tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) doanh thu từ 15%–25% trong giai đoạn 2024–2030, với các động lực chính:

  • Bổ sung ít nhất 3 thương hiệu mới mỗi năm, mở rộng danh mục sản phẩm ICT và phi ICT.
  • Phát triển 2 nhóm sản phẩm mới, bao gồm cả ô tô điện Xiaomi – mảng có tiềm năng đột phá nếu thị trường xe điện Việt Nam tăng trưởng đúng kỳ vọng.
  • Thực hiện ít nhất 5 thương vụ M&A tập trung vào các công ty phân phối quy mô nhỏ, giúp DGW gia tăng thị phần nhanh chóng.

Bên cạnh đó, công ty hướng đến biên lợi nhuận gộp đạt 10% vào năm 2030 (so với 8,6% trong 6T 2025), thông qua việc đẩy mạnh các nhóm hàng có biên cao hơn như thiết bị gia dụng, điện tử tiêu dùng…

Quản trị tài chính hướng đến an toàn và hiệu quả

Một số chỉ tiêu tài chính chiến lược đến năm 2030:

  • ROE >15%
  • Tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu <1 lần
  • Hệ số thanh toán nhanh >1 lần
  • Chu kỳ luân chuyển tiền mặt: ~60 ngày

Triển vọng và quan điểm đầu tư

DGW cho thấy tầm nhìn rõ ràng và chiến lược mở rộng nhất quán. Trong ngắn hạn, kết quả quý 3 có thể tiếp tục hỗ trợ tích cực cho giá cổ phiếu nếu hoàn thành đúng kế hoạch. Về dài hạn, tăng trưởng kép doanh thu, mở rộng sản phẩm, cùng chiến lược M&A linh hoạt là những yếu tố then chốt tạo động lực cho DGW chinh phục mục tiêu đến 2030.

Chúng tôi giữ quan điểm tích cực đối với triển vọng của DGW, song cần theo dõi thêm chi tiết về kế hoạch triển khai các mảng mới (đặc biệt là xe điện) và hiệu quả sau các thương vụ M&A trong thời gian tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#12

DGW – Hành trình chuyển mình: Củng cố nền tảng, chuẩn bị bứt phá

Kết quả kinh doanh quý 2/2025 của CTCP Thế Giới Số (DGW) cho thấy bức tranh phân hóa giữa các mảng cốt lõi và sự nổi lên của các lĩnh vực kinh doanh mới. Doanh thu thuần đạt 5.713 tỷ đồng (+3,8% QoQ, +14,4% YoY), thấp hơn kỳ vọng chủ yếu do mảng điện thoại di động (ĐTDĐ) gặp khó. Tuy nhiên, phần còn lại của hệ sinh thái kinh doanh đang từng bước cải thiện và tạo đà tăng trưởng trung hạn bền vững.

Các điểm sáng trong hoạt động kinh doanh:

  • Máy tính xách tay & Máy tính bảng (MTXT & MTB):
    Doanh thu đạt 1.832 tỷ đồng (+31,7% QoQ, +16,8% YoY), giữ vững thị phần trong bối cảnh toàn ngành ghi nhận mức tăng trưởng 16,9% (theo GFK). DGW tiếp tục duy trì vị thế mạnh tại phân khúc này.
  • Thiết bị văn phòng (TBVP):
    Doanh thu tăng trưởng mạnh 87,9% YoY, đạt 1.368 tỷ đồng, đóng vai trò là động lực tăng trưởng mới. Các phân khúc như server–client, IoTs, PPE đều ghi nhận tăng trưởng ba chữ số, phản ánh tiềm năng của mảng này trong cơ cấu doanh thu tương lai.
  • Thiết bị giáo dục & hàng tiêu dùng (TBGD & HTD):
    Dù còn biến động theo quý, nhưng tăng trưởng YoY của TBGD vẫn đạt trên 100%, cho thấy xu hướng mở rộng nền tảng phân phối là đúng hướng.

Thách thức ngắn hạn:

  • Mảng ĐTDĐ:
    Ghi nhận doanh thu giảm -10,5% YoY, phần nào đến từ việc điều chỉnh chiến lược phân phối Apple và cạnh tranh gay gắt trong ngành. Tuy nhiên, đây là mảng đã bão hòa và biên lợi nhuận thấp, nên ảnh hưởng không quá tiêu cực đến triển vọng dài hạn.
  • Chưa ghi nhận doanh thu từ hàng gia dụng Xiaomi (tủ lạnh, máy lạnh) – mảng được kỳ vọng cao trong chiến lược mở rộng chiều ngang, dự kiến sẽ bắt đầu đóng góp từ Q1/2026.

Lợi nhuận phục hồi và triển vọng ổn định:

LNST Cty mẹ đạt 116 tỷ đồng (+30% YoY), biên lợi nhuận ròng giữ ổn định ở mức 2,0%, bất chấp chi phí bán hàng gia tăng. Đáng chú ý, DGW đã hoàn nhập phần lớn chi phí tài chính phát sinh trong Q1 – yếu tố từng khiến lợi nhuận bị bóp méo tạm thời.

Kế hoạch kinh doanh Q3-2025 kỳ vọng tăng trưởng doanh thu và LNST lần lượt +12% và +23% YoY, cho thấy ban lãnh đạo vẫn tự tin về đà hồi phục và mở rộng kinh doanh từ Q3 trở đi.

Chiến lược dài hạn – Tái định vị và mở rộng biên lợi nhuận:

DGW đang chuyển mình từ một nhà phân phối CNTT truyền thống sang mô hình kinh doanh đa ngành với chiến lược phát triển đồng thời theo:

  • Chiều dọc: Bổ sung hệ sinh thái thiết bị – phần mềm – dịch vụ (IoTs, cloud, ứng dụng…), tối ưu hóa theo xu hướng tiêu dùng số.
  • Chiều ngang: Mở rộng sang các ngành hàng có biên lợi nhuận cao hơn như hàng gia dụng (đã thành công với Xiaomi TV) và sắp tới có thể gia nhập thị trường xe điện (EV).

Góc nhìn đầu tư trung hạn:

Chúng tôi tiếp tục đánh giá DGW là cổ phiếu đáng theo dõi trong giai đoạn từ 2025–2026, khi:

  • Các ngành hàng mới (TBVP, Hàng tiêu dùng, Gia dụng) tạo lực đẩy tăng trưởng bền vững, đặc biệt khi áp lực tài chính một lần không còn trong 2026.
  • Mô hình kinh doanh đa trụ cột đang dần hình thành, giảm sự phụ thuộc vào smartphone – ngành vốn cạnh tranh khốc liệt và biên lợi nhuận thấp.
  • Tỷ suất lợi nhuận ròng được cải thiện rõ nét, phản ánh năng lực vận hành và mở rộng hiệu quả.

Chúng tôi duy trì dự phóng LNST Cty Mẹ 2025 đạt 521 tỷ đồng (+17,4% YoY) và đánh giá DGW phù hợp cho nhà đầu tư trung-dài hạn đang tìm kiếm doanh nghiệp có chiến lược rõ ràng, tiềm năng tăng trưởng và đang ở giai đoạn “chuyển mình chiến lược”.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#13

DGW – Tăng tốc ở các ngành hàng “non trẻ” TBVP & TBGD là điều cần thiết

CTCP Thế Giới Số (DGW) vừa công bố KQKD quý 2/2025 với doanh thu thuần đạt 5.713 tỷ đồng (+14,4% YoY) và LNST đạt 116 tỷ đồng (+30% YoY), phù hợp kỳ vọng nhờ hoàn nhập chi phí tài chính quý 1 cùng với tăng trưởng mạnh từ mảng máy tính xách tay & máy tính bảng (MTXT & MTB) và đặc biệt là thiết bị văn phòng (TBVP, +87,9% YoY) và thiết bị gia dụng (TBGD, +108,4% YoY).

Điểm nhấn KQKD Q2/2025

  • MTXT & MTB: Doanh thu đạt 1.832 tỷ đồng (+16,8% YoY), giữ vững thị phần.
  • ĐTDĐ: Ghi nhận 1.959 tỷ đồng (-10,5% YoY), thấp hơn trung bình ngành, chủ yếu do dịch chuyển thị phần Apple sang MWG.
  • TBVP: Bùng nổ với 1.368 tỷ đồng (+87,9% YoY), nhờ mở rộng dự án và bổ sung các thương hiệu mới (Philips, Xiaomi).
  • TBGD: Đạt 346 tỷ đồng (+108,4% YoY), dù giảm QoQ do tính mùa vụ.
  • HTĐ: Ghi nhận 162 tỷ đồng (-4,7% YoY).

Đáng chú ý, DGW đã hoàn nhập 76 tỷ đồng chi phí tài chính bất thường từ Q1, giúp chi phí tài chính quý 2 dương 20 tỷ đồng. Đồng thời, dù tỷ trọng mảng ĐTDĐ giảm (biên lợi nhuận thấp), DGW vẫn cải thiện biên LN gộp nhờ cơ cấu sản phẩm có lợi hơn và tăng chi phí hỗ trợ các ngành hàng mới trong giai đoạn mở rộng.

Triển vọng trung hạn

DGW đang dịch chuyển trụ cột tăng trưởng từ ĐTDĐ & MTXT sang TBVP & TBGD, hai mảng có biên LN cao hơn. Công ty dự kiến hợp tác thêm với Xiaomi (tủ lạnh, điều hòa – từ Q1/2026) và 1–2 thương hiệu mới, củng cố định hướng này. Tuy nhiên, biên LN ròng vẫn chưa phản ánh rõ ràng do TBVP & TBGD còn trong giai đoạn thâm nhập.

Hiện tại, cổ phiếu DGW đang giao dịch ở mức P/E forward 2025 là 17,6x, cao hơn trung bình 5 năm (12,8x) và trung bình ngành (11–12x). Theo chúng tôi, kỳ vọng phục hồi doanh thu và lợi nhuận 2025 đã phản ánh vào giá.

Góc nhìn dài hạn

Trong giai đoạn 2026–2030, để neo giữ kỳ vọng tăng trưởng và nâng mức định giá, DGW cần:

  1. Đẩy mạnh tốc độ thâm nhập TBVP & TBGD – động lực tăng trưởng mới.
  2. Ngăn chặn đà suy giảm thị phần ĐTDĐ, đặc biệt với nhóm sản phẩm Apple.

Qua đó, công ty mới có thể duy trì KQKD khả quan và cải thiện biên lợi nhuận, tạo dư địa nâng cao cơ hội sinh lời cho cổ đông.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#14

CTCP Thế Giới Số (DGW – HSX)
Năng nhặt chặt bị: Các mảng mới tạo động lực tăng trưởng

Kết quả kinh doanh quý 2/2025: Mảng mới là điểm sáng

CTCP Thế Giới Số (DGW) ghi nhận kết quả kinh doanh quý 2/2025 phù hợp kỳ vọng, với doanh thu thuần đạt 5.713 tỷ đồng (+14,4% YoY) và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST CĐCTM) đạt 116 tỷ đồng (+30,0% YoY).

Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ mảng máy tính xách tay (MTXT) và máy tính bảng (MTB) – khi DGW mở rộng thị phần trong phân khúc gaming và học tập trực tuyến – bù đắp cho sự suy giảm của mảng điện thoại di động (ĐTDĐ), đặc biệt là các sản phẩm Apple.

Bên cạnh đó, hai mảng mới – thiết bị văn phòng (TBVP) và hàng gia dụng (HGD) – tiếp tục ghi nhận hiệu quả mở rộng ấn tượng, nhờ DGW tích cực “thu nhặt” thêm các thương hiệu lớn như Philips, Funiki, góp phần mở rộng đáng kể danh mục phân phối.

Tuy nhiên, để đạt được doanh số cao ở các thị trường mới, DGW tăng mạnh chiết khấu bán hàng cho đại lý (+42,9% YoY), khiến lợi nhuận tài chính giảm mạnh (-54,2% YoY). Dù vậy, nhờ hoàn nhập chi phí tài chính từ quý 1, biên lợi nhuận ròng vẫn duy trì ổn định ở mức 2,0%.

Triển vọng năm 2025: Mảng mới dần “đơm hoa kết trái”

DGW được kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng ổn định trong nửa cuối năm 2025, dù chưa thể bứt phá mạnh do vẫn phải gánh chi phí bán hàng cao trong giai đoạn thâm nhập thị trường.

  • LNST CĐCTM quý 3/2025 dự kiến đạt 147 tỷ đồng (+26,6% QoQ; +20,3% YoY).
    Các động lực chính bao gồm:
    • Mùa cao điểm tựu trường thúc đẩy nhu cầu MTXT và MTB.
    • Mảng hàng gia dụng tiếp tục tăng trưởng mạnh với sản phẩm Philips, TV Xiaomi.
    • Chi phí bán hàng giảm sau giai đoạn đẩy mạnh quảng bá trong quý 2.
  • Mặc dù mảng phân phối Apple có thể tiếp tục suy yếu, DGW vẫn có thể duy trì thị phần ổn định nhờ mối quan hệ chiến lược với Xiaomi và tăng trưởng mạnh ở phân khúc máy tính gaming.
  • Hai mảng mới TBVP và HGD là tâm điểm trong năm 2025, với doanh thu lần lượt tăng +40% và +87% YoY.

Dựa trên dự phóng, doanh thu thuần năm 2025 đạt 24.599 tỷ đồng (+11,4% YoY), LNST đạt 506 tỷ đồng (+14% YoY), tương ứng EPS 2.309 đồng/cổ phiếu.

Định giá & Khuyến nghị

DGW đang từng bước giảm sự phụ thuộc vào mảng CNTT-TT truyền thống, thông qua chiến lược đa dạng hóa mô hình kinh doanh theo cả chiều dọc và chiều ngang:

  • Chiều dọc: mở rộng danh mục sang IoT, phần mềm, iCloud, thiết bị văn phòng.
  • Chiều ngang: thâm nhập các mảng hàng tiêu dùng và điện tử gia dụng có biên lợi nhuận cao hơn.

Ở thời điểm hiện tại, DGW đang giao dịch tại P/E dự phóng 17,6x, cao hơn mức trung bình ngành (11–12x), cho thấy kỳ vọng phục hồi của thị trường đã phần nào phản ánh vào giá cổ phiếu.

Dù vậy, về dài hạn (2026–2030), DGW cần đẩy nhanh tốc độ phát triển mảng TBVP & HGD, đồng thời giảm đà suy giảm thị phần phân phối ĐTDĐ, để cải thiện triển vọng lợi nhuận và mức định giá.

Theo phương pháp so sánh P/E, giá mục tiêu năm 2025 của DGW là 42.700 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/E dự phóng 18,5x, ngang mức trung bình 5 năm của doanh nghiệp.

Khuyến nghị: TRUNG LẬP
Giá đóng cửa ngày 02/10/2025 đã phản ánh phần lớn kỳ vọng tăng trưởng ngắn hạn của DGW. Nhà đầu tư có thể theo dõi và giải ngân khi cổ phiếu điều chỉnh về vùng giá hấp dẫn hơn để nắm bắt tiềm năng tăng trưởng của các mảng kinh doanh mới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#15

CTCP Thế Giới Số (DGW)
Lợi nhuận sau thuế quý 3/2025 tăng 23% YoY – Kết quả 9 tháng đầu năm phù hợp kỳ vọng

1. Kết quả kinh doanh sơ bộ quý 3/2025

Theo báo cáo sơ bộ, DGW ghi nhận doanh thu thuần quý 3/2025 đạt 7,4 nghìn tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 150 tỷ đồng, tăng 23% YoY.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu thuần đạt 18,6 nghìn tỷ đồng (+15% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 372 tỷ đồng (+22% YoY). Kết quả này tương ứng hoàn thành khoảng 74% kế hoạch doanh thu và 69% kế hoạch lợi nhuận cả năm của chúng tôi.

Nhìn chung, KQKD 9T2025 phù hợp với kỳ vọng, khi doanh thu từ mảng laptop và hàng gia dụng tăng mạnh hơn dự kiến, bù đắp cho sự suy yếu của mảng điện thoại – vốn chịu tác động từ xu hướng tiêu dùng thận trọng và cạnh tranh cao trong phân khúc trung – thấp.

2. Hiệu quả theo từng mảng kinh doanh

Cụ thể, trong quý 3/2025, DGW ghi nhận diễn biến tăng trưởng tích cực tại nhiều mảng chủ lực:

  • Laptop: Doanh thu tăng 28% YoY, nhờ nhu cầu nâng cấp thiết bị cá nhân của người tiêu dùng và doanh nghiệp, cùng với đóng góp mạnh mẽ từ các dòng laptop gaming và ultrabook cao cấp.
  • Thiết bị văn phòng: Tăng 42% YoY, phản ánh xu hướng chuyển đổi số trong doanh nghiệp và gia tăng đầu tư vào hạ tầng công nghệ.
  • Hàng gia dụng: Ghi nhận tăng trưởng ấn tượng 92% YoY, nhờ mở rộng danh mục sản phẩm và phân phối thành công các thương hiệu mới như Philips, Funiki và Cuckoo, giúp DGW nhanh chóng mở rộng thị phần trong mảng này.
  • Hàng tiêu dùng và điện thoại: Dù chưa công bố chi tiết, chúng tôi ước tính tổng doanh thu hai mảng này giảm khoảng 10% YoY, chủ yếu do mảng điện thoại kém khả quan trước sự cạnh tranh gay gắt và nhu cầu thị trường chững lại.

3. Đánh giá và triển vọng

Kết quả quý 3/2025 cho thấy DGW tiếp tục duy trì tăng trưởng ổn định trong bối cảnh thị trường hàng điện tử tiêu dùng còn nhiều thách thức.
Động lực chính đến từ đa dạng hóa danh mục sản phẩm, mở rộng kênh phân phối hàng gia dụng, và khả năng tận dụng cơ hội từ chuyển đổi số doanh nghiệp.

Với nền tảng quản trị tốt, mạng lưới phân phối rộng và chiến lược mở rộng sang các mảng hàng tiêu dùng có biên lợi nhuận cao, chúng tôi duy trì đánh giá tích cực về triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của DGW trong giai đoạn 2025–2026, dù ngắn hạn vẫn có rủi ro đến từ sự suy yếu của mảng điện thoại di động.

Tóm lại, DGW ghi nhận quý kinh doanh khả quan, với lợi nhuận sau thuế tăng 23% YoY và kết quả 9 tháng đầu năm đạt tiến độ tốt so với kế hoạch năm. Doanh nghiệp đang thể hiện khả năng thích ứng linh hoạt với biến động thị trường và chiến lược đa dạng hóa sản phẩm hiệu quả, tạo nền tảng cho tăng trưởng bền vững trong thời gian tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#16

DGW – KQKD Quý 3/2025: Lợi nhuận tăng trưởng vượt kỳ vọng, động lực đến từ các mảng mới và máy tính xách tay

CTCP Thế Giới Số (DGW) công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 với doanh thu thuần đạt 7.391 tỷ đồng (+28,9% QoQ, +18,7% YoY), phù hợp với kỳ vọng của giới phân tích. Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ (LNST CĐM) đạt 169 tỷ đồng (+42% QoQ, +39,2% YoY), vượt 15% so với dự báo, chủ yếu nhờ biên lợi nhuận cải thiện và khoản thu nhập khác đột biến.

1. Kết quả kinh doanh chi tiết theo từng mảng

• Mảng máy tính xách tay (MTXT) & máy tính bảng (MTB):
Doanh thu đạt 3.166 tỷ đồng (+72,8% QoQ, +30,4% YoY), vượt trội hơn trung bình ngành. DGW hưởng lợi từ việc phân phối thêm dòng MTXT gaming và sản phẩm tích hợp AI tương thích Windows 11, giúp gia tăng thị phần đáng kể.
Theo GfK, tổng tăng trưởng giá trị Laptop & Tablet tại Việt Nam trong tháng 7–8/2025 đạt +20,2% YoY, cho thấy DGW đang vượt mức tăng trưởng chung của ngành.

• Mảng điện thoại di động (ĐTDĐ):
Doanh thu đạt 1.953 tỷ đồng (đi ngang QoQ, -12,4% YoY), thấp hơn mức tăng trưởng bình quân ngành (+19,4% YoY) theo GfK. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc DGW giảm bớt thị phần phân phối Apple, khi hãng này đang chuyển dần sang kênh phân phối trực tiếp qua MWG. Đáng chú ý, đà giảm YoY ở mảng này đang gia tăng qua từng quý, phản ánh xu hướng bão hòa của mảng hàng công nghệ cao cấp.

• Các mảng mới – động lực tăng trưởng dài hạn:
Các lĩnh vực mới tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ, nhờ bổ sung thêm thương hiệu mới (như Philips) và mở rộng các khách hàng dự án lớn trong mảng thiết bị văn phòng (TBVP).

  • TBVP: 1.653 tỷ đồng (+20,1% QoQ, +42,7% YoY)
  • Thiết bị giáo dục (TBGD): 427 tỷ đồng (+23,4% QoQ, +94,1% YoY)
  • Hàng tiêu dùng (HTD): 171 tỷ đồng (+5,6% QoQ, -13,2% YoY)

Trong đó, TBVP ghi nhận tăng trưởng nổi bật ở các phân khúc:

  • Server – client solutions: +59% YoY
  • IoT devices: +61% YoY
  • PPE: -20% YoY
  • Khác: +26% YoY

2. Biên lợi nhuận và cơ cấu chi phí

  • Biên lợi nhuận ròng đạt 2,3% (+23bps QoQ, +30bps YoY), mức cao nhất trong bốn quý gần đây.
  • Biên LNTT tăng lên 2,5% (+156bps QoQ, +79bps YoY) nhờ:
    (1) Tỷ trọng MTXT & MTB (có biên cao hơn ĐTDĐ) tăng trong cơ cấu doanh thu.
    (2) DGW đã ghi nhận sớm một phần chi phí chiết khấu bán hàng mùa cao điểm quý 3 vào quý 2, giúp lợi nhuận quý này được cải thiện.

Đáng chú ý, công ty ghi nhận khoản thu nhập khác một lần 18 tỷ đồng (ngoài hoạt động kinh doanh cốt lõi), là nguyên nhân chính giúp kết quả vượt dự phóng.

3. Điểm trừ trong quý

Chi phí tài chính tăng mạnh 67,8% YoY do mở rộng khoản vay ngắn hạn (+16,7% YoY).
Theo chuyên viên phân tích, DGW hiện đang có khoản phải thu khác bất thường lên đến 1.093 tỷ đồng (so với 68 tỷ đồng đầu năm), cho thấy áp lực chiếm dụng vốn lưu động gia tăng – vấn đề này sẽ cần được DGW giải trình thêm trong cuộc họp nhà đầu tư sắp tới.

4. Nhận định & triển vọng

Theo chuyên viên phân tích, DGW đang chuyển hướng chiến lược đúng đắn khi đẩy mạnh các mảng mới (TBVP, TBGD) và tăng tỷ trọng nhóm sản phẩm MTXT & MTB, nhằm bù đắp cho sự suy yếu của mảng điện thoại di động.

Với nền tảng tăng trưởng lợi nhuận sau thuế ước đạt 18–20% cho cả năm 2025, DGW được kỳ vọng duy trì đà phục hồi ổn định, đặc biệt khi nhu cầu công nghệ tại Việt Nam đang phục hồi trong mùa cao điểm cuối năm.

Định giá & khuyến nghị:
Chúng tôi giữ nguyên giá mục tiêu 44.300 đồng/cổ phiếu cho năm 2025, tương ứng với khuyến nghị “TÍCH LŨY” đối với DGW, nhờ:

  • Nền tảng tăng trưởng lợi nhuận vững,
  • Đa dạng hóa danh mục sản phẩm hiệu quả,
  • Và khả năng mở rộng thị phần trong các mảng thiết bị văn phòng & giáo dục.

=> DGW đang dần cho thấy hình ảnh một doanh nghiệp phân phối công nghệ có khả năng thích ứng nhanh, chuyển dịch linh hoạt, và duy trì sức tăng trưởng bền vững trong trung hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#17

DGW – Doanh thu tăng trưởng ở hầu hết các mảng, trừ điện thoại di động; kết quả thấp hơn kỳ vọng

CTCP Thế Giới Số (DGW) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 3 và 9 tháng đầu năm 2025, ghi nhận tăng trưởng tích cực ở hầu hết các mảng hoạt động, đặc biệt là laptop, thiết bị văn phòng và gia dụng, trong khi mảng điện thoại di động vẫn tiếp tục suy yếu do cạnh tranh gay gắt.

1. Kết quả 9 tháng đầu năm 2025 (9T2025)

  • Doanh thu thuần: đạt 18,6 nghìn tỷ đồng (+15% YoY).
  • Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST-CĐTS): đạt 388 tỷ đồng (+28% YoY).
  • Kết quả này tương ứng hoàn thành 74% kế hoạch doanh thu và 72% kế hoạch lợi nhuận cả năm, thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi, cho thấy khả năng điều chỉnh giảm dự báo năm 2025 nếu đà tăng trưởng ở quý 4 không bứt phá mạnh.

2. Kết quả quý 3/2025

  • Doanh thu thuần: tăng 19% YoY, được thúc đẩy bởi các mảng laptop, thiết bị văn phòng (TBVP) và thiết bị gia dụng (TBGD).

Cơ cấu doanh thu chi tiết:

  • Laptop & máy tính bảng (43% doanh thu): tăng 30% YoY, nhờ nhu cầu mùa tựu trường, xu hướng laptop tích hợp AI và nâng cấp lên Windows 11.
  • Thiết bị văn phòng (22% doanh thu): tăng 43% YoY, dẫn dắt bởi máy chủ (+58% YoY) và thiết bị IoT (+44% YoY).
  • Thiết bị gia dụng (6% doanh thu): tăng mạnh +94% YoY, nhờ đóng góp từ các thương hiệu mới như Philips, Funiki và Cuckoo.
  • Hàng tiêu dùng (3% doanh thu): tăng nhẹ 3% YoY, được hỗ trợ bởi doanh thu đồ uống bù đắp cho sự suy giảm trong mảng dược phẩm.
  • Điện thoại di động (26% doanh thu): giảm 12% YoY, do cạnh tranh gay gắt ở phân khúc dưới 10 triệu đồng, ảnh hưởng tiêu cực đến doanh số điện thoại Xiaomi.

3. Biên lợi nhuận và chi phí

  • Biên lợi nhuận gộp: thu hẹp còn 8,8%, giảm 90 điểm cơ bản YoY, do cơ cấu sản phẩm thay đổi.
  • Tuy nhiên, chi phí marketing và khuyến mãi giảm đã giúp biên lợi nhuận từ HĐKD cải thiện 80 điểm cơ bản YoY, đạt 2,5%.
  • Biên lợi nhuận ròng: cũng tăng 30 điểm cơ bản YoY, lên 2,3% trong quý 3/2025.

4. Nhận định chuyên viên

DGW tiếp tục thể hiện sự linh hoạt trong chiến lược đa dạng hóa danh mục, khi mảng laptop, TBVP và TBGD tăng trưởng mạnh mẽ, bù đắp cho sự suy yếu của điện thoại di động. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng thấp hơn kỳ vọng cho thấy rủi ro ngắn hạn, đặc biệt khi mảng di động vẫn chịu áp lực cạnh tranh và biên lợi nhuận gộp giảm do cơ cấu doanh thu thay đổi.

Chúng tôi sẽ đánh giá lại dự phóng cả năm 2025, song về dài hạn, DGW vẫn là doanh nghiệp phân phối công nghệ hàng đầu Việt Nam với mô hình kinh doanh bền vững, năng lực mở rộng nhanh sang các mảng mới, và hiệu quả quản trị vốn tốt.

Khuyến nghị: Theo dõi – Chờ cơ hội gia tăng vị thế khi mảng điện thoại ổn định và mảng thiết bị AI tiếp tục mở rộng.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#18

DGW – LỢI NHUẬN QUÝ 3/2025 VƯỢT KỲ VỌNG NHỜ KHOẢN THU NHẬP KHÁC

1. Kết quả kinh doanh quý 3/2025: tăng trưởng mạnh mẽ trên nhiều mảng
Công ty Cổ phần Thế Giới Số (DGW) ghi nhận doanh thu thuần 7.391 tỷ đồng, tăng +28,9% so với quý trước và +18,7% so với cùng kỳ, phù hợp với dự báo của giới phân tích. Trong đó:

  • Mảng máy tính xách tay & máy tính bảng (MTXT & MTB) đạt 3.166 tỷ đồng (+72,8% QoQ, +30,4% YoY). Tăng trưởng này đến từ (1) nhu cầu chung toàn ngành cải thiện mạnh, khi doanh số Laptop & Tablet trong tháng 7-8/2025 tăng 20,2% YoY (theo GFK), và (2) DGW mở rộng phân phối thêm các dòng sản phẩm mới như laptop gaming, laptop tích hợp AI tương thích Windows 11, giúp tăng thị phần.
  • Mảng điện thoại di động (ĐTDĐ) đạt 1.953 tỷ đồng, gần như đi ngang so với quý trước nhưng giảm -12,4% YoY. Nguyên nhân đến từ việc DGW mất một phần quyền phân phối Apple vào tay MWG, đồng thời thị phần Xiaomi bị thu hẹp do các hãng khác như OPPO tăng cường chiến dịch quảng bá.
  • Mảng thiết bị văn phòng (TBVP) đạt 1.653 tỷ đồng (+20,1% QoQ, +42,7% YoY). DGW mở rộng thành công sang mảng server – client solutions và IoTs, cạnh tranh trực tiếp với FPT Synnex bằng cách phân phối các thương hiệu mới như SuperMicro, MSI, Gigabyte, đáp ứng nhu cầu doanh nghiệp ứng dụng AI.
    → Tăng trưởng nổi bật trong mảng TBVP:
    • Server – client solutions: +59% YoY
    • IoTs: +61% YoY
    • PPE: -20% YoY
    • Khác: +26% YoY
  • Mảng hàng gia dụng (TBGD) đạt 427 tỷ đồng (+23,4% QoQ, +94,1% YoY), nhờ doanh số tốt từ các sản phẩm Xiaomi và việc nhận thêm phân phối thương hiệu Philips.
  • Mảng hàng tiêu dùng (HTD) đạt 171 tỷ đồng (+5,6% QoQ, -13,2% YoY), chịu ảnh hưởng tiêu cực từ sức mua yếu ở nhóm đồ uống, đặc biệt là bia.

Lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ đạt 169 tỷ đồng (+42% QoQ, +39,2% YoY), vượt 15% kỳ vọng, tương ứng biên lợi nhuận ròng 2,3%. Mức tăng này đến từ:

  • Tỷ trọng doanh thu mảng MTXT & MTB cao hơn, giúp cải thiện biên lợi nhuận.
  • Chi phí bán hàng mùa cao điểm Q3 đã được hạch toán sớm một phần trong Q2.
  • Khoản thu nhập khác đột biến 18 tỷ đồng, là yếu tố chính giúp lợi nhuận vượt dự phóng.

Điểm trừ nhỏ là chi phí lãi vay tăng 67,8% YoY, do DGW mở rộng vay ngắn hạn (+16,7% YoY) để bù cho khoản phải thu khác bất thường 1.093 tỷ đồng, ảnh hưởng đến dòng tiền hoạt động.

2. Triển vọng kinh doanh và kế hoạch các quý tới

  • Q4/2025: DGW đặt kế hoạch doanh thu 6.800 tỷ đồng (+16% YoY), LNST 140 tỷ đồng (đi ngang YoY).
  • Năm 2026: công ty dự kiến tăng trưởng doanh thu 15–20% YoY, LNST 20–25% YoY, nhờ:
    • ĐTDĐ hồi phục 9–10% khi Xiaomi lấy lại thị phần và Motorola ra mắt sản phẩm mới.
    • MTXT & MTB duy trì tăng trưởng 9–10%.
    • TBVP và Hàng gia dụng (HGD) tăng mạnh trên 20%.
    • HTD ổn định trở lại nhờ sức mua cải thiện.

Các hợp đồng phân phối mới đáng chú ý:

  • ĐTDĐ: độc quyền phân phối điện thoại giá rẻ & điện thoại gập Motorola tại Việt Nam từ 2026.
  • TBVP: mở rộng sang tai nghe, loa, máy chơi game cầm tay Sony từ Q4/2025 (không độc quyền).
  • HGD: bắt đầu phân phối tủ lạnh, máy lạnh, máy giặt Xiaomi từ cuối Q3/2025, với điểm rơi doanh thu tốt vào nửa cuối 2026 (độc quyền).

Cổ tức dự kiến 2025: 1.000 đồng/cp, tương đương khoảng 40% lợi nhuận năm.

3. Đánh giá và khuyến nghị
Điểm sáng của DGW trong giai đoạn 2025–2026 là sự bứt phá của mảng thiết bị văn phòng và hàng gia dụng, cùng với sự trở lại của mảng laptop – tablet. Tuy nhiên, mảng điện thoại di động – từng chiếm hơn 40% doanh thu trước 2024 – vẫn là yếu tố rủi ro khi thị phần Apple chuyển sang MWG.

Hiện tại, DGW đang giao dịch ở mức P/E 2025F ~16,3x, thấp hơn trung bình 5 năm (18,5x), phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư trước giai đoạn chuyển đổi. Tuy nhiên, khi các hợp đồng mới với Motorola và Xiaomi bắt đầu ghi nhận doanh thu từ 2026, tăng trưởng lợi nhuận sẽ trở nên bền vững hơn.

Sau khi điều chỉnh dự phóng, chúng tôi nâng ước tính LNST 2025 lên 520 tỷ đồng (+17,2% YoY) và duy trì khuyến nghị “TÍCH LŨY”, với giá mục tiêu 43.900 đồng/cổ phiếu (PE 2025F 18,5x).

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#19

DGW: Liên tục mở rộng danh mục sản phẩm – động lực tăng trưởng cho năm 2026

CTCP Thế Giới Số (DGW) vừa có buổi gặp gỡ nhà đầu tư, chia sẻ kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2025 cùng triển vọng quý 4/2025 và năm 2026. Công ty tiếp tục chiến lược đa dạng hóa danh mục sản phẩm và mở rộng các hợp đồng phân phối độc quyền, được kỳ vọng trở thành động lực chính hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận trong giai đoạn tới.

Kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2025

  • Mảng điện thoại di động: Doanh thu giảm 11% so với cùng kỳ, chủ yếu do doanh số Xiaomi suy yếu trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt với các thương hiệu Trung Quốc khác (như OPPO, vivo) và một số khách hàng của DGW mất thị phần iPhone.
  • Mảng laptop: Tăng trưởng ấn tượng +24% YoY nhờ DGW giành thêm thị phần và nhu cầu thay thế máy tính tăng, đặc biệt đối với dòng laptop tích hợp AI và tương thích Windows 11.
  • Mảng hàng tiêu dùng: Doanh thu chỉ tăng nhẹ 3% YoY trong quý 3/2025, phản ánh nhu cầu ổn định của các sản phẩm hiện hữu và việc chưa có sản phẩm mới bổ sung.

Triển vọng quý 4/2025

DGW đặt mục tiêu doanh thu 6,8 nghìn tỷ đồng (+16% YoY) và lợi nhuận sau thuế 140 tỷ đồng (đi ngang), phù hợp với kế hoạch cả năm 2025 đã được ĐHCĐ thông qua.
Công ty sẽ triển khai nhiều sản phẩm mới trong quý 4, bao gồm:

  • Điện thoại di động: Phân phối độc quyền thương hiệu Motorola – gồm điện thoại gập (giá bán ~19 triệu đồng), dòng tầm trung (7–9 triệu đồng) và giá rẻ (3–4 triệu đồng).
  • Thiết bị gia dụng: Từ tháng 9/2025, DGW phân phối độc quyền sản phẩm Xiaomi, gồm tủ lạnh (17 triệu đồng), máy giặt sấy kết hợp (12,5 triệu đồng) và điều hòa (11–13 triệu đồng).
  • Thiết bị văn phòng: Bắt đầu phân phối tai nghe không dây, loa di động, máy chơi game PlayStation và loa thanh BRAVIA của Sony, với tiềm năng mở rộng thêm nhiều sản phẩm khác trong tương lai.

Ban lãnh đạo DGW tỏ ra đặc biệt lạc quan với Motorola, nhờ quy mô thị trường lớn, thương hiệu mạnh, giá bán cạnh tranh và tiềm lực tài chính tốt. Trong khi đó, mảng thiết bị gia dụng Xiaomi được kỳ vọng sẽ bứt phá mạnh vào quý 2/2026 – thời điểm mùa hè cao điểm về nhu cầu điện lạnh.

Triển vọng năm 2026

DGW chưa công bố kế hoạch chi tiết, nhưng kỳ vọng doanh thu tăng 15–18% YoY và lợi nhuận sau thuế tăng 18–20% YoY.
Cụ thể theo từng mảng:

  • Điện thoại di động: Đi ngang hoặc tăng nhẹ.
  • Laptop: Tăng trưởng 9–10% YoY.
  • Thiết bị văn phòng: Tăng trưởng trên 20% YoY.
  • Thiết bị gia dụng: Tăng trưởng cao nhờ mở rộng hợp đồng phân phối mới.
  • Hàng tiêu dùng: Phụ thuộc vào khả năng giành thêm hợp đồng mới trong năm 2026.

Một số yếu tố đáng chú ý khác

  • Hóa đơn điện tử: DGW cho rằng tác động không đáng kể, do phần lớn mảng ICT đã áp dụng từ lâu, trong khi nhóm FMCG ở khu vực nông thôn – nơi áp dụng chậm – chiếm tỷ trọng nhỏ.
  • Cổ tức 2025: Dự kiến chia cổ tức tiền mặt 1.000 đồng/cổ phiếu, tương đương lợi suất khoảng 2,5%.

Quan điểm đầu tư

Theo đánh giá của chúng tôi, DGW đang duy trì chiến lược mở rộng danh mục sản phẩm một cách bền vững, giúp giảm rủi ro phụ thuộc vào các thương hiệu đơn lẻ. Mặc dù chưa có thay đổi đáng kể với dự báo năm 2025, rủi ro điều chỉnh giảm nhẹ lợi nhuận 2026 vẫn cần được theo dõi, đặc biệt trong trường hợp sức cầu tiêu dùng yếu hơn kỳ vọng.

Tổng thể, DGW vẫn là doanh nghiệp đầu ngành phân phối ICT & hàng tiêu dùng với nền tảng tài chính lành mạnh và khả năng linh hoạt cao trong việc thích ứng xu hướng mới, đặc biệt là mảng thiết bị AI, điện tử tiêu dùng và sản phẩm gia dụng thông minh.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.