Bài viết liên quan: Vietjet Air (VJC): Mở rộng đội bay & đường bay - Tăng trưởng cùng với ngành du lịch
"Sale and Leaseback" - “Bán Tái Thuê” là hoạt động mà Vietjet thường hay sử dụng như một hình thức huy động vốn, cũng như là làm đẹp báo cáo kết quả kinh doanh. Bản chất nghiệp vụ này cũng giống như vay tài chính, thay vì VJC huy động vốn từ các tổ chức tài chính để mua tàu bay mới, thì nghiệp vụ này sẽ giúp VJC ghi nhận khoản lợi nhuận đột biến vào kết quả kinh doanh từ việc bán tài sản.
Cụ thể: Vietjet mua tàu bay của Boeing hoặc Airbus, sau đó bán lại tàu bay cho một bên thứ ba với giá cao hơn, và rồi thuê lại chính máy bay đó để phục vụ cho hoạt động kinh doanh cốt lõi, giá thuê thường được trả theo hàng tháng hoặc quý. Hoạt động này có một số ưu điểm như sau:
-
Ghi nhận lợi nhuận đột biến, làm đẹp kết quả kinh doanh: Hoạt động Sale and Leaseback thường có biên lợi nhuận cao nhờ lãi từ chênh lệch giá mua và giá bán. Điển hình năm 2024 VJC ghi nhận hơn 2.000 tỷ đồng lợi nhuận gộp từ hoạt động này (chiếm gần 30% lợi nhuận gộp của VJC).
-
Không mất nguồn vốn lớn để mở rộng đội tàu bay: Nhờ hoạt động này, việc mở rộng đội tàu bay cũng sẽ không ảnh hưởng quá nhiều đến dòng tiền của VJC, do chi phí mua tàu được dàn trải trả đều trong thời gian dài mà không cần phải trả toàn bộ ngay tại thời điểm mua.
-
Thu về nguồn tiền lớn để phục vụ hoạt động kinh doanh: Nhờ vào hoạt động Sale and Leaseback giúp cho VJC huy động được thêm dòng tiền dương đến từ phần lãi chênh lệch giá (cụ thể là khoản 2.000 tỷ năm 2024).
Đương nhiên để bên thứ ba (bên mua tàu bay và cho Vietjet thuê lại) cũng được hưởng lợi ích, thì tổng chi phí thuê tàu bay sẽ luôn luôn cao hơn giá bán tàu của Vietjet.
→ Nói cách khác, hoạt động Sale and Leaseback giống như một hình thức huy động vốn của Vietjet: Dòng vốn huy động được là tiền lãi từ chênh lệch giá mua-bán, và tiền trả nợ gốc + lãi vay là chi phí thuê tàu.
Điểm sáng của Vietjet: Mảng kinh doanh cốt lõi cải thiệt rõ rệt - Không còn phụ thuộc vào hoạt động Sale anh Leaseback
-
Trong báo cáo kết quả kinh doanh 6T/2025 của VJC, dù không còn ghi nhận hoạt động Sale anh Leaseback trong kết quả kinh doanh, biên lợi nhuận gộp của VJC vẫn đạt >13.4%, mức cao nhất trong gần 4 năm nay
-
VJC đang có kế hoạch mở rộng đội tàu bay với nhiều đơn đặt hàng lớn, cho nên khả năng VJC tiếp tục hoạt động Sale & Leaseback trong tương lai là khả thi. Nói chung dù có hoạt động này hay không thì mảng kinh doanh cốt lõi của VJC đã có sự cải thiện tích cực rồi, đây mới là yếu tố nđt cần quan tâm.
-
Hơn nữa, theo chuẩn mực kế toán IFRS thì nghiệp vụ Sale & Leaseback này sẽ không còn được ghi nhận lãi vào kết quả kinh doanh nữa mà sẽ được ghi nhận như một khoản vay tài chính (về bản chất thì đúng là vậy). Với việc Việt Nam đang ngày càng tiệm cận với thị trường quốc tế, thì việc hệ thống kế toán áp dụng theo chuẩn mực kế toán IFRS là không xa.
→ Mảng kinh doanh cốt lõi của VJC (vận chuyển hành khách & hàng hóa) đã/đang cho thấy cải thiện hiệu quả rõ rệt kể từ nửa đầu năm nay. Dù không còn các khoản lợi nhuận đột biến, nhưng đây là điểm sáng của Vietjet để tăng trưởng bền vững hơn trong lâu dài, không còn phụ thuộc vào hoạt động Sale & Leaseback nữa.
Bài viết liên quan: Vietjet Air (VJC): Mở rộng đội bay & đường bay - Tăng trưởng cùng với ngành du lịch
