#DPR - Mảng Cao Su - Động Lực Tăng Trưởng Chính Cho Năm 2025

Khuyến nghị
#1

#DPR - Mảng Cao Su - Động Lực Tăng Trưởng Chính Cho Năm 2025

Giá mục tiêu: 47.000 VNĐ

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

Chúng tôi dự đoán giá cao su sẽ ổn định trong khoảng 47 - 50 triệu đồng mỗi tấn ít nhất cho đến quý 2 năm 2025. Dự báo này dựa trên một số yếu tố, bao gồm sự thiếu hụt nguồn cung cao su ở các nước Đông Nam Á, thiệt hại khoảng 2,1% diện tích trồng cao su tại Hải Nam (khu vực sản xuất chính của Trung Quốc), cùng với việc các vùng trồng mới sẽ chỉ bắt đầu thu hoạch vào năm 2027 - 2028. Chúng tôi ước tính sản lượng cao su của DPR trong năm 2025 sẽ đạt khoảng 13.800 tấn, tăng 12% so với năm trước. Trong đó, có 11.400 tấn là tự khai thác và 2.400 tấn là thu mua. Doanh thu từ mảng cao su dự kiến sẽ đạt khoảng 988 tỷ đồng, tăng 14% so với năm trước, với giả định giá bán bình quân là 47 triệu đồng mỗi tấn.

Về các mảng kinh doanh khác, chúng tôi kỳ vọng sẽ có sự chậm lại. Đối với mảng thanh lý cây, DPR sẽ duy trì diện tích thanh lý khoảng 350-400 ha mỗi năm, với giá thanh lý dao động từ 250 đến 300 triệu đồng mỗi ha. Trong lĩnh vực phát triển khu công nghiệp, chúng tôi đã điều chỉnh tiến độ cho hai khu công nghiệp Bắc Đồng Phú mở rộng và Nam Đồng Phú mở rộng, dự kiến sẽ được phê duyệt đầu tư trong năm 2025 và 2026. Dự án Tiến Hưng 1 (64ha) có khả năng được đấu giá lại và mang lại khoảng 56 tỷ đồng tiền đền bù cho công ty, với đơn giá ước tính là 0,98 tỷ đồng mỗi ha.

Kết quả kinh doanh của DPR trong năm 2025 được dự báo sẽ tăng trưởng nhờ vào xu hướng ổn định của giá cao su. Trong kịch bản cơ sở, doanh thu và lợi nhuận sau thuế của DPR có thể đạt khoảng 1.208 tỷ đồng, tăng 12,4% so với năm trước, và 295 tỷ đồng, tăng 8% so với năm trước. Dự báo này dựa trên các giả định rằng giá cao su sẽ vẫn ổn định do nguồn cung thiếu hụt, mảng thanh lý cây sẽ mang lại lợi nhuận ổn định, và DPR sẽ nhận được tiền đền bù từ dự án Tiến Hưng 1.

RỦI RO ĐỐI VỚI KHUYẾN NGHỊ

Có một số rủi ro cần lưu ý trong khuyến nghị này. Thứ nhất là rủi ro giảm giá, nếu giá cao su giảm so với dự đoán, điều này có thể ảnh hưởng xấu đến kết quả kinh doanh. Thứ hai là rủi ro tăng giá, nếu các khu công nghiệp tiềm năng được phê duyệt sớm hơn dự kiến.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

#2

#DPR – Mảng khu công nghiệp kỳ vọng mang lại dòng tiền vào năm 2026

Kết quả sản xuất kinh doanh của mảng cao su trong quý 4 năm 2024 và cả năm 2024 cho thấy nhiều thông tin đáng chú ý. Trong tháng 12, tổng sản lượng cao su đạt 1.460 tấn, giảm 9% so với tháng trước, trong đó có 1.405 tấn là từ tự khai thác và 56 tấn từ thu mua. Giá bán cao su trong tháng 12 đạt 55,2 triệu đồng mỗi tấn, tăng 14,7% so với tháng trước và 59% so với cùng kỳ năm trước. Tính chung cả năm, tổng sản lượng cao su đạt 12.483 tấn, trong đó 11.179 tấn từ tự khai thác (đạt 102% kế hoạch) và 748 tấn từ thu mua (đạt 25% kế hoạch). Giá bán bình quân đạt 48 triệu đồng mỗi tấn, tăng 38,7% so với năm trước.

Về doanh thu và lợi nhuận sau thuế của cổ đông mẹ trong năm 2024, công ty DPR đạt lần lượt 1.225 tỷ đồng và 279 tỷ đồng, tương ứng với mức tăng 20% và 36% so với năm trước, nhờ vào kết quả kinh doanh tích cực từ mảng cao su. Chúng tôi tin rằng giá cao su sẽ duy trì ổn định ít nhất đến giữa năm 2025, do dự báo nguồn cung cao su tại các nước Đông Nam Á vẫn thiếu hụt, khu vực Hải Nam của Trung Quốc bị thiệt hại và các vùng trồng mới sẽ không thu hoạch cho đến năm 2027 - 2028. Trong kịch bản cơ sở, chúng tôi dự kiến giá bán bình quân sẽ đạt khoảng 53 triệu đồng mỗi tấn, tăng 10,4% so với năm trước.

Đối với mảng khu công nghiệp, dự án KCN Bắc Đồng Phú mở rộng (317 ha tại Bình Phước) đã được phê duyệt vào ngày 16/1/2025 với tổng vốn đầu tư 1.360 tỷ đồng. Dự án sẽ hoạt động từ ngày 16/1/2025 đến ngày 23/11/2059. Chúng tôi dự đoán DPR sẽ thực hiện công tác đền bù và giải phóng mặt bằng vào cuối năm 2025 và ghi nhận doanh thu trong năm 2026. Giá trị tài sản ròng (RNAV) của KCN Bắc Đồng Phú MR chiếm 9% tổng giá trị doanh nghiệp. Ngoài ra, dự án KCN Nam Đồng Phú mở rộng dự kiến sẽ khởi động vào năm 2027, và dự án Tiến Hưng 1 có thể mang lại 56 tỷ đồng tiền đền bù cho công ty.

Về mảng thanh lý cây và các lĩnh vực khác, không có nhiều biến động khi DPR dự kiến duy trì diện tích thanh lý khoảng 350-400 ha mỗi năm, với giá thanh lý dao động từ 250 đến 300 triệu đồng mỗi ha. Đối với kết quả kinh doanh năm 2025, chúng tôi ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế của cổ đông mẹ sẽ lần lượt đạt 1.329 tỷ đồng và 367 tỷ đồng, tương ứng với mức tăng 15,8% và 10% so với năm trước. Những dự báo này dựa trên giả định rằng giá cao su sẽ duy trì ổn định do nguồn cung vẫn thiếu hụt, mảng thanh lý cây sẽ mang lại lợi nhuận ổn định và DPR sẽ nhận được tiền đền bù từ dự án Tiến Hưng 1.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

#3

#DPR - GIÁ CAO SU NEO CAO, DỰ ÁN KCN TIẾN TRIỂN TÍCH CỰC – TRIỂN VỌNG KHẢ QUAN

CTCP Cao su Đồng Phú (HOSE: DPR) đang bước vào giai đoạn quan trọng với nhiều yếu tố hỗ trợ tăng trưởng. Cùng với việc giá cao su thiên nhiên tiếp tục duy trì ở mức cao, công ty cũng có những tiến triển đáng kể trong quá trình phát triển các dự án khu công nghiệp (KCN), mở ra cơ hội tăng trưởng dài hạn.

Giá cao su thiên nhiên duy trì ở mức cao, hỗ trợ hoạt động kinh doanh

DPR hiện đang hưởng lợi từ xu hướng giá cao su toàn cầu neo cao do nguồn cung thiếu hụt. Sau khi đã tăng mạnh 27% trong năm 2024, World Bank dự báo giá cao su thiên nhiên năm 2025 sẽ tiếp tục tăng trung bình 3% so với năm trước. Bên cạnh đó, vườn cao su của DPR đang ở giai đoạn năng suất cao, giúp công ty đảm bảo sản lượng khai thác ổn định và tận dụng tối đa cơ hội giá bán cao.

Trong năm 2024, giá bán cao su của DPR tăng 40% so với cùng kỳ, giúp doanh thu thuần đạt 1.225 tỷ đồng, tăng 17,6%. Mặc dù sản lượng khai thác giảm 12% do nguồn cung cao su thu mua từ hộ nông dân bị thu hẹp, biên lợi nhuận gộp vẫn cải thiện từ 26% lên 32%. Đây là yếu tố quan trọng giúp DPR duy trì tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2025.

Dự án khu công nghiệp Bắc Đồng Phú mở rộng có bước tiến quan trọng

DPR đang đẩy mạnh phát triển mảng khu công nghiệp với hai dự án lớn. Dự án KCN Bắc Đồng Phú giai đoạn 2 (317 ha) đã nhận được chấp thuận đầu tư từ Thủ tướng vào tháng 1/2025 và đã được phân bổ 133 ha để triển khai trong năm nay. Công ty dự kiến có thể bắt đầu cho thuê từ năm 2026, tận dụng cơ sở hạ tầng sẵn có từ KCN Bắc Đồng Phú hiện hữu.

Dự án KCN Nam Đồng Phú mở rộng (480 ha) cũng đang chờ phê duyệt chủ trương đầu tư. Theo kế hoạch, dự án này sẽ được triển khai sau dự án Bắc Đồng Phú giai đoạn 2 khoảng 1-2 năm. Với lợi thế vị trí gần Bình Dương, giá thuê hấp dẫn và xu hướng dịch chuyển vốn FDI sang các tỉnh công nghiệp cấp 2 như Bình Phước, DPR có tiềm năng thu hút nhà đầu tư và nâng cao nguồn thu từ KCN trong tương lai.

Chuyển đổi đất cao su mang lại nguồn thu lớn

Bên cạnh các dự án KCN, DPR còn tiềm năng lớn từ việc chuyển đổi đất cao su. Theo kế hoạch, công ty sẽ bàn giao 1.700 ha đất cho UBND tỉnh Bình Phước trong giai đoạn 2025-2030. Với mức đền bù ước tính khoảng 1 tỷ đồng/ha, DPR có thể thu về 1.600-1.700 tỷ đồng trong giai đoạn này. Việc áp dụng bảng giá đất mới từ năm 2026 theo Luật Đất đai sửa đổi có thể giúp DPR nhận được mức đền bù tốt hơn, tạo động lực tăng trưởng lợi nhuận trong trung và dài hạn.

Định giá hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng

Hiện tại, DPR đang giao dịch với P/E trượt 12 tháng là 14,8 lần, thấp hơn 15% so với trung vị các công ty cùng ngành. Với triển vọng tích cực từ giá cao su, sự phát triển của các dự án KCN và nguồn thu từ chuyển đổi đất, mức định giá này đang ở mức hấp dẫn.

Những rủi ro cần theo dõi

Mặc dù có nhiều yếu tố hỗ trợ tăng trưởng, DPR vẫn đối mặt với một số rủi ro như giá cao su thiên nhiên có thể giảm nếu nguồn cung toàn cầu phục hồi nhanh hơn dự kiến. Bên cạnh đó, tiến độ pháp lý và xây dựng tại các dự án KCN mới cũng cần được theo dõi chặt chẽ, vì bất kỳ sự chậm trễ nào cũng có thể ảnh hưởng đến kế hoạch doanh thu của công ty. Ngoài ra, diễn biến thời tiết bất lợi với xác suất hiện tượng La Niña cao trong năm 2025 có thể ảnh hưởng đến sản lượng thu hoạch cao su.

Kết luận

DPR đang đứng trước cơ hội tăng trưởng mạnh mẽ nhờ vào giá cao su duy trì ở mức cao, tiến triển tích cực tại các dự án KCN và tiềm năng lớn từ chuyển đổi đất cao su. Với định giá hiện tại, đây có thể là một cơ hội đầu tư hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn. Nhà đầu tư nên theo dõi sát diễn biến thị trường cao su, tiến độ phát triển của các dự án KCN cũng như kế hoạch bàn giao đất để có chiến lược đầu tư phù hợp.

:small_blue_diamond:Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang Bio).

#4

DPR – Lợi nhuận quý 1 tăng trưởng tốt nhờ giá cao su duy trì cao, nhưng đối mặt áp lực từ căng thẳng thương mại

CTCP Cao su Đồng Phú (DPR) đã công bố kết quả kinh doanh quý I/2025 với nhiều điểm tích cực về lợi nhuận, nhờ giá cao su duy trì ở mức cao. Tuy nhiên, doanh nghiệp cũng đang đối mặt với rủi ro ngắn hạn từ căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc – yếu tố có thể ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng cao su toàn cầu.

Kết quả kinh doanh quý I/2025: Giá bán cao su cải thiện mạnh giúp lợi nhuận tăng trưởng

  • Doanh thu thuần đạt 203 tỷ đồng
    • Giảm 56% so với quý trước (do yếu tố mùa vụ)
    • Tăng 9% so với cùng kỳ năm trước
  • Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 65 tỷ đồng
    • Giảm 41% so với quý trước
    • Tăng 25% so với cùng kỳ năm trước

Cơ cấu doanh thu gồm:

  1. Mảng cao su: 129 tỷ đồng – chiếm tỷ trọng lớn nhất
  2. Mảng thanh lý cây: 50 tỷ đồng – mức đột biến do hoàn thành thanh lý và ghi nhận trong quý 1
  3. Doanh thu khác – đóng góp phần còn lại

Điểm nổi bật:

  • Giá cao su bán ra trung bình đạt 57,8 triệu đồng/tấn, tăng mạnh +41% YoY
  • Sản lượng tiêu thụ đạt 1.348 tấn, gần như đi ngang so với cùng kỳ (+0,89% YoY)

Áp lực từ thương mại Mỹ - Trung và yếu tố mùa vụ

Theo đánh giá chuyên viên, mặc dù DPR có tỷ trọng tiêu thụ nội địa cao (trên 70% doanh thu cao su), nhưng giá bán vẫn chịu tác động từ xu hướng giá cao su toàn cầu. Trong đó:

  • Căng thẳng thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc trong tháng 4/2025 dự báo sẽ:
    • Gây gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu
    • Ảnh hưởng đến nhu cầu nhập khẩu mủ khô từ các quốc gia sản xuất lớn như Việt Nam, Thái Lan, Malaysia
  • Từ quý 2/2025 trở đi, hoạt động kinh doanh cao su sẽ bước vào mùa thấp điểm, đồng thời chịu thêm áp lực từ môi trường thương mại quốc tế, có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận và doanh thu của DPR.

Định hướng và đánh giá

  • Kết quả quý 1/2025 phù hợp với kỳ vọng về mảng cao su, đặc biệt nhờ giá bán cải thiện tốt.
  • Doanh thu thanh lý cây là điểm sáng bất ngờ, tuy mang tính chất không thường xuyên.
  • Trong ngắn hạn, rủi ro đến từ giá cao su và biến động thị trường quốc tế cần được theo dõi sát sao.

Chúng tôi đang tiến hành cập nhật lại kịch bản giá cao su và đánh giá lại định giá cổ phiếu DPR cho năm 2025. Nhà đầu tư cần lưu ý các yếu tố vĩ mô và mùa vụ ảnh hưởng đến hoạt động của doanh nghiệp trong các quý tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#5

Sản lượng và doanh thu dự kiến: DPR ước tính sản lượng cao su trong năm 2025 sẽ đạt khoảng 13.800 tấn, tăng 12% so với năm trước. Trong đó, 11.400 tấn là từ tự khai thác và 2.400 tấn từ thu mua. Với giá bán bình quân dự kiến khoảng 47 triệu đồng mỗi tấn, doanh thu từ mảng cao su dự kiến sẽ đạt khoảng 988 tỷ đồng, tăng 14% so với năm trước. ​

#6

Giá cao su duy trì ở mức cao: Giá cao su được dự báo sẽ ổn định trong khoảng 47 - 50 triệu đồng mỗi tấn ít nhất cho đến quý 2 năm 2025, nhờ vào sự thiếu hụt nguồn cung ở các nước Đông Nam Á và thiệt hại khoảng 2,1% diện tích trồng cao su tại Hải Nam, Trung Quốc. ​

#7

Thanh lý cây cao su: DPR dự kiến duy trì diện tích thanh lý khoảng 350-400 ha mỗi năm, với giá thanh lý dao động từ 250 đến 300 triệu đồng mỗi ha. ​

#8

Phát triển khu công nghiệp: Dự án KCN Bắc Đồng Phú mở rộng (317 ha) đã được phê duyệt vào ngày 16/1/2025 với tổng vốn đầu tư 1.360 tỷ đồng. DPR dự kiến sẽ thực hiện công tác đền bù và giải phóng mặt bằng vào cuối năm 2025 và ghi nhận doanh thu trong năm 2026. ​

#9

Biến động giá cao su: Nếu giá cao su giảm so với dự đoán, điều này có thể ảnh hưởng xấu đến kết quả kinh doanh của DPR.​

#10

Tiến độ phê duyệt dự án khu công nghiệp: Nếu các khu công nghiệp tiềm năng được phê duyệt sớm hơn dự kiến, có thể ảnh hưởng đến kế hoạch tài chính và dòng tiền của công ty. ​

#11

Ghi Chép Đại Hội Cổ Đông 2025 của Công Ty DPR

1. Kế hoạch kinh doanh 2025

Công ty DPR đã đưa ra kế hoạch kinh doanh cho năm 2025 với mục tiêu đạt doanh thu công ty mẹ khoảng 796 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 216 tỷ đồng. Kết quả kinh doanh được kỳ vọng sẽ có sự tăng trưởng so với năm 2024, nhờ vào việc giá bán bình quân duy trì ở mức cao trong nửa đầu năm và đóng góp đáng kể từ hoạt động thanh lý cây cao su.

Trong nửa đầu năm 2025, công ty mẹ ghi nhận doanh thu đạt 245,7 tỷ đồng, trong đó có 98 tỷ đồng từ thanh lý cao su. Lợi nhuận trước thuế của công ty đạt 108 tỷ đồng, thể hiện một bước tiến ổn định trong hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty.

Kế hoạch phân phối lợi nhuận:
Cổ đông đã thông qua mức cổ tức tiền mặt năm 2024 là 2.000 đồng/cổ phiếu, và dự kiến mức cổ tức tiền mặt tối thiểu cho năm 2025 sẽ đạt 1.330 đồng/cổ phiếu.

2. Mảng cao su 2025

Công ty DPR đặt mục tiêu sản lượng cao su tự khai thác cho năm 2025 đạt 11.700 tấn, với giá bán bình quân ước tính vào khoảng 45 triệu đồng/tấn. Trong 6 tháng đầu năm 2025, sản lượng khai thác đạt 4.003 tấn, tương đương 34% kế hoạch; sản lượng thu mua đạt 650 tấn, tương đương 37%; và sản lượng tiêu thụ đạt 2.330 tấn, tương đương 21%. Giá bán bình quân của cao su đạt mức cao 55,3 triệu đồng/tấn nhờ vào việc giá mủ latex và RSS1 duy trì tích cực.

Tuy nhiên, công ty dự báo rằng giá bán cao su có thể giảm dần trong nửa cuối năm 2025 do bước vào mùa vụ và triển vọng kinh tế còn thiếu ổn định, điều này có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của mảng cao su.

3. Mảng khu công nghiệp

Đối với dự án KCN Bắc Đồng Phú mở rộng, công ty hiện đang thực hiện các thủ tục pháp lý và đánh giá tác động môi trường. Dự án này đã được phê duyệt chủ trương đầu tư trong năm 2024 và đang trong giai đoạn trình quy hoạch chi tiết tỷ lệ 1/2000. Nếu tiến độ thuận lợi, công ty kỳ vọng có thể khởi công dự án vào tháng 8/2025.

Về đền bù đất, công ty sẽ thực hiện theo bảng giá đất của Nhà nước, mức giá dự kiến có thể dưới 1 tỷ đồng/ha. Giá cho thuê đất khu công nghiệp hiện được công ty dự kiến dao động từ 75–80 USD/m²/chu kỳ thuê, tùy thuộc vào nhu cầu thực tế tại thời điểm triển khai. Tổng mức đầu tư cho mỗi mét vuông bao gồm chi phí xây dựng và tiền sử dụng đất được ước tính trong khoảng 50–60 USD/m², trong đó chi phí đầu tư hạ tầng khoảng 25–30 USD/m² và tiền sử dụng đất khoảng 25–30 USD/m².

Nhận định chuyên viên

Kế hoạch kinh doanh của DPR cho năm 2025 khá phù hợp với các ước tính trước đó của chúng tôi, đặc biệt mảng cao su vẫn là nguồn đóng góp chính vào kết quả kinh doanh cả năm. Chúng tôi kỳ vọng giá bán cao su bình quân năm 2025 sẽ đạt khoảng 47 triệu đồng/tấn, dựa trên hai cơ sở chính: (1) căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc đang có dấu hiệu hạ nhiệt, kéo theo sự phục hồi của giá cao su thế giới sau giai đoạn giảm sâu; và (2) tình trạng thiếu hụt nguồn cung cao su toàn cầu vẫn tiếp diễn, trong khi nhu cầu tiêu thụ duy trì ổn định, đặc biệt từ các sản phẩm như lốp xe.

Đối với mảng khu công nghiệp, chúng tôi tiếp tục giữ nguyên giả định về việc giãn tiến độ tại hai dự án trọng điểm là Bắc Đồng Phú mở rộng (BDP-MR) và Nam Đồng Phú mở rộng (NDP-MR). Cụ thể, BDP-MR dự kiến hoàn tất thủ tục pháp lý và có thể khởi công vào cuối năm 2025, trong khi NDP-MR sẽ được phê duyệt chủ trương đầu tư vào năm 2026 và tiến tới triển khai vào năm 2028.

Trên cơ sở các giả định này, chúng tôi dự báo DPR sẽ đạt doanh thu năm 2025 là 1.246 tỷ đồng, tăng trưởng 1,7% so với cùng kỳ, và lợi nhuận sau thuế cho cổ đông mẹ đạt 280 tỷ đồng, không thay đổi so với năm 2024. Mức giá mục tiêu cho cổ phiếu DPR được xác định là 45.200 đồng/cổ phiếu.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#12

:deciduous_tree: DPR – Thanh lý cây hỗ trợ lợi nhuận, cao su duy trì ổn định trong bối cảnh thận trọng

Công ty Cổ phần Cao su Đồng Phú (HSX: DPR) ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan trong quý 1-FY2025, nhờ giá bán cao su duy trì ở mức cao và đóng góp đáng kể từ hoạt động thanh lý cây. Trong bối cảnh ngành cao su còn nhiều thách thức, DPR đang cho thấy sự chủ động trong chiến lược quản trị và cân bằng dòng tiền giữa hoạt động khai thác – thanh lý – phát triển khu công nghiệp.

:bar_chart: Q1-FY25: Lợi nhuận vượt kỳ vọng nhờ giá bán cao su và thanh lý cây

  • Doanh thu thuần đạt 203 tỷ đồng (+9% YoY), trong đó:
    • Giá bán cao su tăng mạnh lên 57,8 triệu đồng/tấn (+41% YoY), giữ cho doanh thu tăng dù sản lượng tiêu thụ ổn định
    • Mảng thanh lý cây đóng góp gần 50 tỷ đồng, hoàn thành khoảng 50% kế hoạch thanh lý 360 ha trong năm
  • LNST cổ đông công ty mẹ đạt 65 tỷ đồng (+25% YoY), cho thấy khởi đầu tích cực dù Q1 thường là mùa thấp điểm trong chu kỳ thu hoạch.

:crystal_ball: Triển vọng Q2-FY25: Thanh lý tiếp tục là động lực chính trong mùa thấp điểm

  • Doanh thu ước đạt 208 tỷ đồng (-11% YoY), trong đó:
    • Khoảng 67 tỷ đồng đến từ phần còn lại của kế hoạch thanh lý cây
    • Doanh thu mảng cao su dự báo giảm do tính mùa vụ và áp lực giá bán
  • LNST-CĐM kỳ vọng đạt 77 tỷ đồng (+5% YoY), phản ánh hiệu quả quản trị chi phí và đóng góp ổn định từ thu nhập tài chính

:earth_africa: Thị trường cao su & giả định cẩn trọng cho năm 2025

  • Giá cao su thế giới đang phục hồi nhẹ sau khi tâm lý tiêu cực từ căng thẳng thương mại Mỹ – Trung hạ nhiệt
  • Nguồn cung cao su toàn cầu vẫn hạn chế, trong khi nhu cầu sử dụng trong các sản phẩm như lốp xe vẫn giữ ổn định
  • Chúng tôi duy trì giá bán bình quân năm 2025 ở mức thận trọng: 47 triệu đồng/tấn (-2% YoY)

:point_right: Dự báo năm 2025:

  • Doanh thu thuần: 1.246 tỷ đồng (+1,7% YoY)
  • LNST-CĐM: 280 tỷ đồng (gần như đi ngang)
  • EPS 2025: 3.223 đồng

:abacus: Định giá theo phương pháp SoTP: Ghi nhận đầy đủ giá trị tiềm năng

Chúng tôi sử dụng phương pháp định giá từng phần (SoTP) để phản ánh toàn diện các nguồn lực của DPR, bao gồm:

  1. Mảng cao su: Giá bán bình quân 47 triệu đồng/tấn, sản lượng tiêu thụ giữ ổn định
  2. Mảng khu công nghiệp: Giữ giả định giãn tiến độ cho 2 KCN Bắc Đồng Phú mở rộng và Nam Đồng Phú mở rộng. Kỳ vọng:
  • BDP-MR khởi công cuối 2025
  • NDP-MR được phê duyệt trong năm 2026
  1. Nguồn thu khác: Dự án Tiến Hưng 1 (64 ha) dự kiến đấu giá lại, mang về 56 tỷ đồng (giá 0,98 tỷ/ha)

:white_check_mark: Khuyến nghị đầu tư

  • Giá mục tiêu: 45.200 đồng/cổ phiếu
  • Tỷ suất sinh lời kỳ vọng: 11% so với giá thị trường hiện tại
  • Khuyến nghị: MUA dành cho nhà đầu tư dài hạn

:jigsaw: Tổng kết:

Dù đối mặt với chu kỳ thấp điểm và nhiều biến số thị trường, DPR cho thấy sự chủ động và linh hoạt trong vận hành, từ điều tiết mảng cao su, tối ưu thanh lý cây, đến chuẩn bị cho các dự án KCN dài hạn. Đây là mã cổ phiếu phù hợp cho nhà đầu tư trung – dài hạn đang tìm kiếm sự ổn định và tiềm năng định giá lại trong tương lai.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#13

[DPR] Kết quả kinh doanh Q2/2025: Doanh thu tăng trưởng nhờ cao su, lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng do mảng gỗ chậm lại

CTCP Cao su Đồng Phú (DPR) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2/2025 với bức tranh trái chiều giữa tăng trưởng doanh thu và sự sụt giảm lợi nhuận do ảnh hưởng từ thị trường gỗ và hoạt động thanh lý cây thấp hơn dự kiến.

:chart_with_upwards_trend: Doanh thu Q2/2025: Đạt 202 tỷ đồng

  • Tăng trưởng ngang bằng quý trước (QoQ) nhưng giảm -13% so với cùng kỳ (YoY).
  • Phù hợp với kỳ vọng chuyên viên.

Điểm sáng đến từ mảng cao su – hoạt động cốt lõi của DPR:

  • Doanh thu đạt 164 tỷ đồng (+27% QoQ, +41% YoY), nhờ giá cao su quý 2 vẫn duy trì ở mức cao sau đợt biến động thuế quan.
  • Đây là yếu tố chính giúp tổng doanh thu giữ được sự ổn định.

Tuy nhiên, mảng kinh doanh gỗ lại gây thất vọng:

  • Lợi nhuận từ mảng này chỉ đạt 22 tỷ đồng, giảm -55% QoQ, do thị trường gỗ tiêu thụ chậm hơn, phần nào chịu ảnh hưởng từ tin tức bất lợi về thuế quan từ tháng 4.

:moneybag: Lợi nhuận ròng (LNST-MI) Q2/2025: 53 tỷ đồng

  • Giảm -20% QoQ và -28% YoY, thấp hơn kỳ vọng của chuyên viên.
  • Nguyên nhân chính đến từ lợi nhuận thanh lý cây thấp hơn dự kiến – một trong những nguồn thu quan trọng định kỳ của DPR.

:pushpin: Khuyến nghị: TÍCH LŨY

Mặc dù kết quả quý này chưa thực sự ấn tượng về lợi nhuận, DPR vẫn giữ vững vị thế là doanh nghiệp cao su có hiệu quả hoạt động ổn định, được hỗ trợ bởi:

  • Giá cao su ở mức tích cực,
  • Hoạt động kinh doanh cốt lõi duy trì tốt,
  • Chiến lược quản trị chi phí hợp lý.

Giá mục tiêu: 45.200 đồng/cổ phiếu.
Chúng tôi duy trì khuyến nghị TÍCH LŨY và sẽ cập nhật dự phóng – định giá chi tiết hơn trong các báo cáo tới khi có thêm dữ liệu rõ ràng về chính sách thuế và triển vọng thị trường gỗ nửa cuối năm.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#14

:bar_chart: [DPR] – MẢNG CAO SU TIẾP TỤC DẪN DẮT KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ II/2025
Hiệu suất xuất khẩu tích cực – Kỳ vọng tăng trưởng dài hạn đến từ mảng khu công nghiệp

:receipt: TỔNG KẾT KQKD QUÝ II/2025

Trong Q2/2025, CTCP Cao su Đồng Phú (DPR) ghi nhận:

  • Doanh thu: 202 tỷ đồng (:small_red_triangle: đi ngang QoQ, :small_red_triangle_down: -13% YoY)
  • LNST cổ đông công ty mẹ: 53 tỷ đồng (:small_red_triangle_down: -20% QoQ, :small_red_triangle_down: -28% YoY)
  • Biên lợi nhuận gộp: 34% (:small_red_triangle_down: so với 47% quý trước)

:partly_sunny: Nguyên nhân sụt giảm chủ yếu do:

  • Tính mùa vụ đặc thù ngành cao su
  • Suy giảm lợi nhuận từ mảng thanh lý cây
  • Doanh thu mảng “Khác” (KCN, sản phẩm chế biến) giảm mạnh

:mag: CHI TIẾT THEO TỪNG MẢNG:

:one: Mảng cao su – Trụ cột tăng trưởng

  • Doanh thu: 164 tỷ đồng (+27% QoQ, +41% YoY)
  • Giá bán bình quân: 51–52 triệu đồng/tấn (cao hơn cùng kỳ)
  • Sản lượng tiêu thụ Q2: 3.010 tấn (+12% YoY), trong đó xuất khẩu chiếm 1.060 tấn (+24% YoY)

:arrow_right: Mảng cao su tiếp tục khẳng định vai trò xương sống trong cấu trúc lợi nhuận của DPR, đặc biệt khi giá bán duy trì ở mức cao.

:two: Mảng thanh lý cây – Tác động tiêu cực

  • Doanh thu: 22 tỷ đồng (:small_red_triangle_down: -55% QoQ, :small_red_triangle_down: -29% YoY)
    → Thị trường gỗ tiêu thụ yếu do ảnh hưởng tin tức thuế quan tháng 4

:three: Mảng khác (KCN & sản phẩm chế biến)

  • Doanh thu: 15 tỷ đồng (:small_red_triangle_down: -34% QoQ, :small_red_triangle_down: -82% YoY)

:moneybag: LŨY KẾ 6 THÁNG 2025

  • Doanh thu: 404 tỷ đồng (:small_red_triangle_down: -4% YoY)
  • LNST-CĐM: 118 tỷ đồng (:small_red_triangle_down: -6% YoY)
    :point_right: Tuy nhiên, nếu loại trừ khoản thu nhập bất thường từ dự án Tiến Hưng 2 năm ngoái, thì LN từ hoạt động cốt lõi vẫn tăng trưởng nhẹ.

:building_construction: KHU CÔNG NGHIỆP – KỲ VỌNG TĂNG TRƯỞNG DÀI HẠN

:small_blue_diamond: KCN Bắc Đồng Phú (mở rộng):

  • Đã hoàn tất chủ trương đầu tư
  • Đang hoàn thiện pháp lý (ĐTM, quy hoạch 1/2000)
  • Kế hoạch khởi công: Tháng 8/2025

:small_blue_diamond: KCN Nam Đồng Phú (mở rộng):

  • Đã được chấp thuận chủ trương
  • Triển khai chính thức: dự kiến năm 2027

:warning: Trong bối cảnh nhu cầu thuê đất KCN gia tăng và xu hướng chuyển dịch FDI sang Việt Nam, mảng khu công nghiệp được kỳ vọng sẽ đóng góp tích cực cho DPR trong trung – dài hạn.

:pushpin: DỰ PHÓNG CẢ NĂM 2025 & ĐỊNH GIÁ:

  • Doanh thu: 1.246 tỷ đồng (+1,7% YoY)
  • LNST-CĐM: 280 tỷ đồng (đi ngang YoY)
    :arrow_right: Trên cơ sở:
    • Giá bán cao su bình quân cả năm ước đạt ~47 triệu đồng/tấn
    • DPR hoàn thành kế hoạch thanh lý cây năm 2025

:dart: Giá mục tiêu: 45.200 đồng/cp

:speech_balloon: NHẬN ĐỊNH CHUYÊN VIÊN:

Dù quý II chịu áp lực từ yếu tố mùa vụ và thanh lý cây giảm tốc, nhưng mảng cao su vẫn giữ nhịp tăng trưởng bền vững, trong khi khu công nghiệp là động lực tăng trưởng trung – dài hạn đầy tiềm năng.

:arrow_right: Nhà đầu tư nắm giữ DPR nên tiếp tục theo dõi tiến độ dự án KCN Bắc Đồng Phú trong tháng 8
:arrow_right: Ngắn hạn, DPR có thể dao động tích lũy quanh vùng hỗ trợ – là cơ hội gom dần cho những ai tin vào câu chuyện đầu tư trung hạn: cao su + bất động sản công nghiệp.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#15

image
image910×602 86.3 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#16

z6972288918994_79857f2d6b39af4c4a4dff689de01fc9
z6972288918994_79857f2d6b39af4c4a4dff689de01fc9903×597 182 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#17

DPR – Triển vọng lợi nhuận tích cực trong Quý 3/2025

CTCP Cao su Đồng Phú (DPR) đang cho thấy bức tranh kinh doanh khởi sắc với triển vọng lợi nhuận quý 3/2025 duy trì tích cực, nhờ sản lượng khai thác ổn định, cơ cấu sản phẩm chuyển dịch theo hướng giá trị cao và đóng góp thêm từ mảng thanh lý cây.

Điểm nhấn 8 tháng đầu năm 2025

  • Sản lượng cao su: Đạt 8.339 tấn, tăng 38% YoY, trong đó khai thác 7.296 tấn (+32% YoY) và thu mua 1.043 tấn (+114% YoY).
  • Cơ cấu sản phẩm: Tỷ trọng cao su chất lượng cao tăng mạnh, bao gồm:
    • SVR 3L, 5 tăng 115,9% YoY, phục vụ ngành lốp xe cao cấp, dây curoa, găng tay y tế.
    • Cao su Ly tâm (DRC 100%) đạt 2.232 tấn (+38,3% YoY), sản phẩm có giá trị cao nhất trong cơ cấu, đầu ra ổn định cho y tế và công nghiệp.
    • Ngược lại, SVR 10, 20 – nhóm sản phẩm phổ thông – giảm 24,3% YoY.
  • Giá bán bình quân: Duy trì trên 50 triệu đồng/tấn, cao hơn mặt bằng chung ngành, nhờ định hướng ưu tiên sản phẩm chất lượng cao.

Triển vọng KQKD Quý 3/2025

  • Doanh thu dự báo: 328 tỷ đồng (+63% QoQ, -6% YoY), trong đó:
    • Mảng cao su: 236 tỷ đồng (-21% YoY), tiếp tục là trụ cột nhờ sản lượng ổn định và cơ cấu sản phẩm cải thiện.
    • Thanh lý cây: 73 tỷ đồng (+1.725% YoY), đóng góp 22% doanh thu.
    • Khác (KCN, phụ phẩm cao su): 19 tỷ đồng (-56% YoY).
  • Biên lợi nhuận gộp: ~39%, nhờ tỷ trọng cao từ mảng cao su và thanh lý cây.
  • LNST-CĐM: Ước đạt 93 tỷ đồng (+111% YoY), tương ứng biên ròng ~28%.

Các mảng bổ trợ

  • Khu công nghiệp (KCN):
    • Bắc Đồng Phú mở rộng: đang hoàn tất ĐTM và quy hoạch chi tiết 1/2000.
    • Nam Đồng Phú mở rộng: đã được chấp thuận chủ trương đầu tư, dự kiến triển khai 2027.

Đánh giá & Triển vọng

DPR đang tận dụng tốt giai đoạn khai thác cao điểm cùng chiến lược chuyển dịch sản phẩm sang phân khúc giá trị cao, giúp duy trì lợi thế cạnh tranh trong bối cảnh giá cao su thế giới có dấu hiệu chững lại. Đồng thời, đóng góp lớn từ mảng thanh lý cây trong Q3/2025 sẽ hỗ trợ lợi nhuận bứt phá.

Chúng tôi cho rằng DPR nhiều khả năng hoàn thành kế hoạch lợi nhuận năm 2025, đồng thời tiếp tục duy trì nền tảng tăng trưởng ổn định trong các năm tới nhờ kết hợp giữa mảng cao su và khu công nghiệp.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#18

z7100705903276_e5b839f1e2ea9e513831aca2563afbd4
z7100705903276_e5b839f1e2ea9e513831aca2563afbd4840×544 159 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#19

DPR – Kết quả kinh doanh quý 3/2025 tăng trưởng vượt kỳ vọng, nhờ sản lượng và giá bán cao su cải thiện mạnh

CTCP Cao su Đồng Phú (DPR) công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 với doanh thu đạt 482 tỷ đồng (+139% QoQ, +38% YoY), lợi nhuận sau thuế công ty mẹ (LNST-CĐM) đạt 137 tỷ đồng (+161% QoQ, +210% YoY) – đều vượt kỳ vọng chuyên viên. Kết quả tăng trưởng ấn tượng đến từ sản lượng tiêu thụ cao su tăng mạnh, giá bán duy trì ở mức tốt, và biên lợi nhuận vượt trội ở mảng thanh lý cây.

1. Mảng cao su duy trì đà tăng trưởng mạnh

Doanh thu mảng cao su đạt 397 tỷ đồng (+142% QoQ, +32% YoY), tiếp tục là động lực chính đóng góp hơn 80% tổng doanh thu.

  • Sản lượng tiêu thụ: đạt 5.760 tấn (+25% YoY), cho thấy nhu cầu cao su thiên nhiên duy trì tích cực.
  • Giá bán bình quân: khoảng 48 triệu đồng/tấn, tăng 4,9% YoY, phản ánh xu hướng giá cao su toàn cầu hồi phục nhẹ và ổn định quanh vùng cân bằng.
  • Biên lợi nhuận gộp: đạt 29%, tăng 3 điểm % so với quý 2/2025 và tương đương cùng kỳ năm ngoái, nhờ hiệu quả sản xuất và chi phí ổn định.

2. Mảng thanh lý cây mang lại lợi nhuận vượt trội

Trong quý 3/2025, doanh thu từ thanh lý cây đạt 65 tỷ đồng (+189% QoQ, +1.520% YoY), ghi nhận mức tăng đột biến nhờ thanh lý khoảng 182 ha với giá bán trung bình 350 triệu đồng/ha.

  • Biên lợi nhuận gộp mảng thanh lý cây đạt 96%, tăng 3 điểm % so với quý 2/2025, góp phần nâng biên lợi nhuận gộp toàn công ty lên 37%.

3. Biên lợi nhuận cải thiện mạnh mẽ, lợi nhuận vượt xa kỳ vọng

  • Biên lợi nhuận gộp toàn công ty: 37%
  • Biên lợi nhuận ròng: 28%

Hai chỉ số đều tăng đáng kể so với các quý trước, phản ánh sự kết hợp giữa tăng sản lượng, ổn định chi phí và lợi nhuận cao từ hoạt động thanh lý cây.

4. Nhận định chuyên viên

Kết quả quý 3/2025 của DPR vượt kỳ vọng đáng kể, đặc biệt ở mảng cao su thiên nhiên – khi sản lượng tiêu thụ tăng 25% YoY và giá bán duy trì quanh mức 48 triệu đồng/tấn (+4,9% YoY).

Theo đánh giá của chúng tôi, nhu cầu cao su thiên nhiên toàn cầu vẫn đang duy trì ổn định, trong khi nguồn cung bị thắt chặt do sản lượng khai thác tại một số quốc gia Đông Nam Á sụt giảm, giúp mặt bằng giá cao su duy trì ở vùng cân bằng tích cực.

Chúng tôi kỳ vọng DPR sẽ giữ được mức giá bán trung bình 47–48 triệu đồng/tấn trong các quý tới, qua đó duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận ổn định trong phần còn lại của năm 2025.

=> Quan điểm chuyên viên:
DPR tiếp tục là một trong những doanh nghiệp cao su đầu ngành có nền tảng tài chính lành mạnh, chi phí thấp và tỷ suất sinh lời cao, được hỗ trợ bởi chính sách cổ tức hấp dẫn và giá cao su duy trì tích cực.
Chúng tôi đang xem xét lại giá mục tiêu cho cổ phiếu DPR và sẽ cập nhật chi tiết trong báo cáo sắp tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.