#FPT – Cập nhật dự phóng 2024F/25F: Kỳ vọng nhà máy AI thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận ròng lên mức 25% cho năm 2025

Khuyến nghị
#1

#FPT – Cập nhật dự phóng 2024F/25F: Kỳ vọng nhà máy AI thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận ròng lên mức 25% cho năm 2025

Giá mục tiêu: 159.000 VNĐ.

Đối với năm 2024, dự kiến doanh thu và lợi nhuận trước thuế (LNTT) sẽ tăng trưởng lần lượt 19% và 20%. Cụ thể, doanh thu từ các lĩnh vực Công nghệ, Viễn thông, Giáo dục và đầu tư sẽ tăng trưởng lần lượt 24%, 10%, 15%. LNTT trong các lĩnh vực này cũng dự kiến tăng trưởng 24%, 18% và 14%.

Đối với năm 2025, dự báo doanh thu và LNTT sẽ tiếp tục tăng trưởng 23% và 22%. Trong đó, doanh thu từ Công nghệ, Viễn thông, Giáo dục và đầu tư sẽ tăng lần lượt 29%, 13% và 13%. LNTT trong các lĩnh vực này cũng sẽ đạt mức tăng trưởng 35%, 9% và 14%.

Chúng tôi đã áp dụng phương pháp định giá tổng hợp các thành phần để định giá FPT, đồng thời bổ sung định giá cho mảng dịch vụ điện toán đám mây AI dựa trên phương pháp chiết khấu dòng tiền trong 5 năm, với tốc độ tăng trưởng cuối cùng là 3% và tỷ lệ chiết khấu (WACC) là 13%.

Tính đến ngày 16/1/2025, FPT đang giao dịch với chỉ số P/E là 28,6 lần, cao hơn 2 lần so với mức trung bình 5 năm là 17,8 lần. FPT đã được tái định giá nhanh chóng hơn so với các công ty hàng đầu thế giới trong lĩnh vực dịch vụ CNTT, những công ty này cũng tham gia sâu rộng vào các dự án AI từ khi mô hình AI về ngôn ngữ lớn (GenAI) đạt được những bước đột phá vào cuối năm 2022. Mặc dù chúng tôi nhận thấy tiềm năng hấp dẫn của FPT với vai trò là công ty dịch vụ CNTT lớn nhất Việt Nam, chúng tôi cho rằng cần thêm thời gian để mảng dịch vụ điện toán đám mây AI đóng góp nhiều hơn vào lợi nhuận, nhằm giúp kết quả kinh doanh bắt kịp với mức định giá hiện tại.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

#2

#FPT – Lợi nhuận 2 tháng đầu năm 2025 tăng 21% so với cùng kỳ, nhưng mảng Công nghệ thấp hơn kỳ vọng

FPT vừa công bố kết quả kinh doanh sơ bộ 2 tháng đầu năm 2025 với mức tăng trưởng lợi nhuận khá ấn tượng. Doanh thu đạt 10.400 tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ năm trước và hoàn thành 14% dự báo cả năm. Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 1.400 tỷ đồng, tăng 21% so với cùng kỳ và cũng hoàn thành 14% dự báo cả năm. Tuy nhiên, kết quả kinh doanh bước đầu cho thấy rủi ro giảm đối với dự báo năm 2025 của chúng tôi, chủ yếu đến từ mảng Công nghệ khi tăng trưởng chưa đạt kỳ vọng. Trong khi đó, các mảng Viễn thông, Giáo dục, Đầu tư và các mảng khác ghi nhận kết quả phù hợp với kế hoạch.

Mảng Công nghệ thông tin (CNTT) nước ngoài ghi nhận doanh thu tăng 21% so với cùng kỳ, lợi nhuận trước thuế tăng 25%. Doanh thu từ mảng chuyển đổi số (DX) tăng trưởng mạnh 26%, đóng góp 47% vào tổng doanh thu CNTT nước ngoài. Nhật Bản tiếp tục là thị trường dẫn đầu với mức tăng trưởng doanh thu lên đến 30%, trong khi thị trường Mỹ chỉ tăng trưởng khiêm tốn 8% do các doanh nghiệp Mỹ thận trọng hơn trong chi tiêu cho CNTT giữa bối cảnh kinh tế và địa chính trị bất ổn. Giá trị hợp đồng mới từ dịch vụ CNTT nước ngoài đạt 8.100 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ. Tuy vậy, tăng trưởng doanh thu chậm hơn dự kiến tại thị trường Mỹ khiến kết quả mảng này chưa đạt kỳ vọng của chúng tôi.

Mảng CNTT trong nước ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu 10% so với cùng kỳ. Nếu loại trừ mảng cho thuê GPU (GPUaaS), doanh thu tăng trưởng 13%, phù hợp với dự báo năm 2025. Tuy nhiên, tiến độ triển khai các nhà máy AI chậm hơn kế hoạch khiến chúng tôi lo ngại về rủi ro điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng mảng này. Trước đó, chúng tôi ước tính mảng CNTT trong nước (bao gồm GPUaaS) sẽ tăng trưởng 28% trong năm nay, dựa trên giả định hai nhà máy AI đi vào vận hành ngay trong quý 1/2025. Hiện tại, cả hai nhà máy vẫn chưa hoạt động, tạo ra áp lực điều chỉnh giảm đối với kỳ vọng tăng trưởng.

Mảng Viễn thông ghi nhận doanh thu tăng 15% và lợi nhuận trước thuế tăng 22% so với cùng kỳ. Kết quả này được thúc đẩy bởi hoạt động tối ưu hóa các gói dịch vụ internet và hoàn toàn phù hợp với dự báo của chúng tôi.

Mảng Giáo dục, Đầu tư và các lĩnh vực khác ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trước thuế cùng đạt 7% so với cùng kỳ, bám sát kế hoạch đặt ra.

Nhìn chung, kết quả kinh doanh hai tháng đầu năm cho thấy FPT tiếp tục duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận khả quan. Tuy nhiên, những thách thức ở mảng Công nghệ, đặc biệt là tại thị trường Mỹ và tiến độ nhà máy AI, là những điểm cần theo dõi sát trong các tháng tiếp theo.

:small_blue_diamond:Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang Bio).

#3

#FPT - TÀI LIỆU ĐẠI HỘI CỔ ĐÔNG NĂM 2025: FPT ĐẶT MỤC TIÊU LỢI NHUẬN TRƯỚC THUẾ TĂNG 21% SO VỚI NĂM TRƯỚC

CTCP FPT (FPT) vừa công bố tài liệu Đại hội cổ đông thường niên năm 2025 với những kế hoạch kinh doanh đầy tham vọng. Cụ thể, FPT đặt mục tiêu doanh thu năm 2025 đạt 75.400 tỷ đồng, tăng trưởng 20% so với năm 2024 và bằng 98% dự báo của chúng tôi. Lợi nhuận trước thuế kỳ vọng đạt 13.400 tỷ đồng, tăng 21% so với cùng kỳ và cũng tương đương 98% so với dự báo của chúng tôi. Kế hoạch này phù hợp với những gì ban lãnh đạo đã chia sẻ trong buổi gặp gỡ nhà đầu tư ngày 12/02/2025.

Trong nhiều năm qua, FPT có thành tích vượt nhẹ so với kế hoạch đề ra. Giai đoạn 2018–2024, doanh thu và lợi nhuận trước thuế thực tế của công ty lần lượt đạt trung bình 101% và 102% kế hoạch.

Về kế hoạch đầu tư xây dựng cơ bản năm 2025, FPT dự kiến tổng vốn đầu tư đạt 11.000 tỷ đồng, tăng mạnh 69% so với năm 2024. Nguyên nhân chính đến từ các khoản đầu tư vào Nhà máy AI tại Việt Nam và Nhật Bản, đánh dấu bước tiến quan trọng trong chiến lược phát triển công nghệ cao của tập đoàn.

Liên quan đến chính sách cổ tức năm 2024, FPT dự kiến chi trả cổ tức tiền mặt 2.000 đồng mỗi cổ phiếu, tương đương mức lợi suất 1,6%. Trong đó, 1.000 đồng đã được chi trả trong năm 2024 và phần còn lại dự kiến thanh toán vào quý 2/2025. Ngoài ra, công ty cũng đề xuất chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 20:3, tức mỗi 20 cổ phiếu hiện hữu sẽ nhận thêm 3 cổ phiếu mới. Phương án này dự kiến thực hiện vào quý 3/2025.

Đối với năm 2025, FPT dự kiến duy trì cổ tức tiền mặt ở mức 2.000 đồng mỗi cổ phiếu trên số lượng cổ phiếu mới sau chia thưởng, tương đương 2.300 đồng mỗi cổ phiếu hoặc lợi suất 1,8% tính trên số lượng cổ phiếu hiện tại.

Ngoài ra, FPT cũng trình cổ đông phương án phát hành cổ phiếu ESOP cho cán bộ quản lý cao cấp và trẻ trong giai đoạn 2026-2030. Tỷ lệ phát hành căn cứ theo tăng trưởng lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ và tỷ lệ sinh lời cổ đông, với mức trần hàng năm tối đa 0,25% tổng số cổ phiếu đang lưu hành và tổng trần trong 5 năm là 1%. Giá phát hành ESOP dự kiến 10.000 đồng mỗi cổ phiếu, với thời gian hạn chế chuyển nhượng lên tới 10 năm.

Chúng tôi đánh giá kế hoạch kinh doanh của FPT khá tham vọng nhưng phù hợp với xu hướng tăng trưởng dài hạn của công ty. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng kết quả kinh doanh sơ bộ 2 tháng đầu năm 2025 đang thấp hơn kỳ vọng, đặc biệt ở mảng Công nghệ. Điều này có thể tạo ra rủi ro điều chỉnh giảm các dự báo hiện tại nếu xu hướng này kéo dài, dù chúng tôi sẽ cần thêm thời gian để đánh giá chi tiết hơn.

:small_blue_diamond:Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang Bio).