Để làm được điều này, nền kinh tế phải “trông” nhiều hơn vào các động lực tăng trưởng mới, như bán dẫn, AI, kinh tế số, kinh tế tuần hoàn, cũng như các mô hình trung tâm tài chính quốc tế, khu thương mại tự do… Vốn FDI từ các tập đoàn toàn cầu sẽ là nguồn lực quan trọng để Việt Nam có thể hiện thực hóa các mục tiêu này.
Trên thực tế, những năm qua, dòng vốn FDI vào Việt Nam đã có sự chuyển dịch mạnh mẽ, khi ngày càng nhiều các tập đoàn công nghệ hàng đầu thế giới tìm đến. Sự xuất hiện của Samsung, LG, Amkor, Qualcomm, Marvell, Intel, Apple, NVIDIA…, với các dự án quy mô hàng tỷ USD, là một minh chứng rõ nét.
FPT sẽ sớm quay về đỉnh cũ 150
FPT: Đà phục hồi tiếp diễn với kết quả kinh doanh tích cực 8T 2025
Kết quả kinh doanh sơ bộ 8T 2025
- Doanh thu: 43,8 nghìn tỷ đồng (+11% YoY), hoàn thành 62% dự báo cả năm.
- Lợi nhuận sau thuế CĐTS: 5,9 nghìn tỷ đồng (+19% YoY), hoàn thành 65% dự báo cả năm.
KQKD theo từng mảng kinh doanh
1. CNTT nước ngoài
- Doanh thu tăng 13% YoY, lợi nhuận trước thuế tăng 12% YoY.
- Thị trường Nhật Bản tiếp tục là động lực chính với tăng trưởng doanh thu +27% YoY.
- Doanh thu từ mảng chuyển đổi số (DX) tăng 19% YoY, chiếm 47% tổng doanh thu CNTT nước ngoài.
- Khối lượng hợp đồng ký mới đạt 25.970 tỷ đồng (+12% YoY), tăng tốc so với mức +8% trong 7T 2025.
Đáng chú ý, FPT vừa chốt hợp đồng kỷ lục trị giá 256 triệu USD trong 5 năm với một tập đoàn năng lượng hàng đầu châu Á, trở thành đối tác chiến lược về giải pháp chuyển đổi số toàn diện (bao gồm phần mềm tùy chỉnh, dữ liệu, điện toán đám mây…). Ngoài ra, FPT cũng ký biên bản ghi nhớ (MoU) trị giá 30 triệu USD với một tập đoàn công nghiệp lớn tại Đông Nam Á về chương trình AI trong sản xuất giai đoạn 2025 – 2028.
Những diễn biến này củng cố kỳ vọng phục hồi rõ rệt tại thị trường APAC, đồng thời khẳng định năng lực của FPT trong việc triển khai các dự án CNTT quy mô lớn.
2. CNTT trong nước
- Doanh thu +2% YoY; lợi nhuận trước thuế +24% YoY.
3. Viễn thông
- Doanh thu +12% YoY; lợi nhuận trước thuế +20% YoY.
- Tăng trưởng chủ yếu nhờ số lượng thuê bao băng thông rộng tăng. Biên lợi nhuận trước thuế cải thiện lên 22,6% (+1,4 điểm % YoY) nhờ ARPU (doanh thu bình quân/thuê bao) cao hơn và các sáng kiến tối ưu hóa chi phí.
4. Giáo dục, đầu tư và khác
- Doanh thu +4% YoY; lợi nhuận trước thuế +25% YoY.
- Tăng trưởng doanh thu khiêm tốn do ảnh hưởng từ số lượng tuyển sinh mới 2024 giảm >20% YoY, trong khi lợi nhuận được hỗ trợ bởi đóng góp từ công ty liên kết.
Quan điểm
Chúng tôi cho rằng kết quả này, cùng với loạt hợp đồng CNTT nước ngoài giá trị lớn gần đây, phù hợp với kỳ vọng đã đề ra. Do đó, chưa có cơ sở để thay đổi dự báo năm 2025, dù cần thêm đánh giá chi tiết trong thời gian tới.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
FPT mua lại 10% cổ phần Daythree – Bước tiến chiến lược tại thị trường Malaysia
Ngày 19/09/2025, CTCP FPT (HOSE: FPT) thông qua công ty thành viên tại Malaysia đã chính thức mua lại 10% cổ phần của Daythree Digital Berhad – một trong những nhà cung cấp dịch vụ vận hành quy trình kinh doanh (BPS) và dịch vụ quản lý hệ thống hàng đầu tại Malaysia.
Ý nghĩa thương vụ
- Tăng cường hiện diện tại mảng BPS: Thương vụ giúp FPT củng cố năng lực trong mảng dịch vụ vận hành quy trình kinh doanh, đặc biệt trong ứng dụng AI để nâng cao hiệu suất.
- Mở rộng tệp khách hàng: Quan hệ hợp tác mở ra cơ hội bán chéo, khi FPT có thể tận dụng tệp khách hàng sẵn có của Daythree để tiếp cận thêm các doanh nghiệp lớn trong khu vực.
- Định vị tại APAC: Đây là bước đi quan trọng để FPT nâng cao vị thế trong khu vực châu Á – Thái Bình Dương, phù hợp với chiến lược mở rộng mảng dịch vụ CNTT ra nước ngoài.
Về Daythree Digital Berhad
- Thành lập năm 2016, hiện có khoảng 2.000 chuyên gia công nghệ thành thạo nhiều ngôn ngữ: tiếng Anh, Quan Thoại, Malaysia, Hàn, Nhật và các ngôn ngữ châu Á khác.
- Kinh nghiệm dày dặn trong việc phục vụ các khách hàng hàng đầu trong lĩnh vực dịch vụ tài chính, viễn thông, tiện ích và nhiều ngành khác.
Đánh giá
Chúng tôi cho rằng thương vụ này là một bước đi chiến lược quan trọng của FPT trong việc:
- Đào sâu chuyên môn về BPS và nâng cao năng lực cạnh tranh.
- Mở rộng tệp khách hàng chất lượng, đặc biệt là khối doanh nghiệp lớn trong khu vực.
- Góp phần vào mục tiêu tăng trưởng mảng dịch vụ CNTT nước ngoài, vốn là động lực tăng trưởng dài hạn chủ lực của FPT.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
FPT và tác động từ chính sách mới về phí thị thực H-1B tại Mỹ
Ngày 11/09/2025, Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố sẽ áp dụng mức phí một lần 100.000 USD cho những người nộp thị thực H-1B mới, bắt đầu từ chu kỳ tiếp theo (ngoại trừ những hồ sơ được cấp trong chu kỳ 2025). Đây là mức tăng rất mạnh so với mức phí hiện tại khoảng 2.000 – 5.000 USD, tùy theo quy mô doanh nghiệp và các loại chi phí liên quan.
Chương trình H-1B vốn cho phép các công ty Mỹ bảo lãnh nhân lực quốc tế có chuyên môn như kỹ sư, nhà khoa học, lập trình viên máy tính… làm việc tại Mỹ trong thời hạn 3 năm (gia hạn thêm 3 năm).
Tác động đến FPT
Theo FPT, hiện công ty có vài chục nhân viên tại chỗ ở Mỹ theo diện H-1B, tương đương khoảng 6% tổng nhân sự tại Mỹ và chưa đến 0,2% tổng nhân sự của FPT Software. Do quy định mới chỉ áp dụng với ứng viên H-1B mới, tác động trực tiếp đến FPT được đánh giá là không đáng kể.
Chúng tôi cho rằng, thách thức chính đến từ:
- Chi phí tuyển mới: tăng chi phí lao động với nhân sự tại chỗ mới ở Mỹ, đặc biệt là các vị trí quản lý khách hàng và giám sát triển khai dịch vụ.
- Điều phối nhân sự: cần linh hoạt hơn giữa các mô hình onsite – nearshore – offshore để tối ưu chi phí.
Trong khi đó, các nhóm nhân sự:
- Nearshore (chủ yếu ở Mỹ Latinh, phụ trách phát triển/kiểm thử, phối hợp cùng onsite) và
- Offshore (ở Việt Nam, phát triển & kiểm thử dự án)
sẽ không chịu tác động từ quy định mới.
So sánh với các đối thủ
Tác động tiêu cực dự kiến lớn hơn đối với các công ty dịch vụ CNTT Ấn Độ, vốn phụ thuộc nhiều vào thị trường Mỹ và có tỷ trọng nhân sự H-1B onsite cao hơn (ước tính ~1% tổng số nhân viên).
Điều này có thể mang lại lợi thế cạnh tranh gián tiếp cho FPT trong việc giữ biên lợi nhuận ổn định hơn so với các đối thủ quốc tế.
Quan điểm đầu tư
- Tác động trước mắt: Không đáng kể với FPT nhờ quy mô nhân sự H-1B nhỏ.
- Về dài hạn: FPT tiếp tục hưởng lợi từ mô hình cung cấp dịch vụ “bestshore”, phân bổ hợp lý giữa onsite, nearshore và offshore.
- Cạnh tranh ngành: Quy định mới có thể khiến chi phí nhân sự của các công ty Ấn Độ tăng mạnh hơn, gián tiếp hỗ trợ vị thế của FPT trên thị trường Mỹ.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
FPT – Tiếp đà tăng trưởng vững chắc, duy trì vị thế đầu ngành công nghệ Việt Nam
Sau 9 tháng đầu năm 2025, Tập đoàn FPT tiếp tục khẳng định vai trò dẫn dắt trong lĩnh vực công nghệ – viễn thông tại Việt Nam với kết quả kinh doanh tích cực trên hầu hết các mảng hoạt động.
1. Kết quả kinh doanh 9T2025: Tăng trưởng ổn định, vượt kỳ vọng
FPT ghi nhận doanh thu 49.900 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ, và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST CĐTS) đạt 6.900 tỷ đồng, tăng 19% YoY, hoàn thành lần lượt 71% và 75% kế hoạch năm.
Kết quả này cho thấy hoạt động của FPT vẫn duy trì đà tăng trưởng đều đặn, bất chấp bối cảnh kinh tế toàn cầu có nhiều biến động.
Riêng trong quý 3/2025, doanh thu tăng 8% YoY, lợi nhuận tăng 18% YoY, tiếp tục xu hướng tích cực đã hình thành từ đầu năm.
2. Mảng CNTT nước ngoài – Cỗ máy tăng trưởng chủ lực
Doanh thu mảng Công nghệ thông tin nước ngoài tăng 13% YoY, lợi nhuận trước thuế (LNTT) tăng tương ứng 13% YoY, với động lực chính đến từ mảng chuyển đổi số (DX) – tăng mạnh 19% YoY, hiện chiếm gần một nửa doanh thu toàn mảng CNTT nước ngoài.
Xét theo khu vực:
- Nhật Bản tiếp tục là thị trường chiến lược, tăng trưởng 26% YoY – minh chứng cho năng lực cạnh tranh và uy tín của FPT tại đây.
- Mỹ và EU tăng trưởng lần lượt 8% và 31% YoY, cho thấy sự đa dạng hóa thị trường đang phát huy hiệu quả.
- Ngược lại, khu vực APAC giảm 8% YoY, phản ánh sự phân hóa giữa các thị trường.
Đáng chú ý, doanh thu ký mới đạt 29.400 tỷ đồng (+14% YoY) – mức phục hồi tốt hơn so với tốc độ 12% YoY trong 8 tháng đầu năm.
Cơ cấu hợp đồng cũng cho thấy xu hướng tích cực:
- Hợp đồng từ 10 triệu USD trở lên tăng 90% YoY, lên 19 hợp đồng.
- Trong khi đó, nhóm hợp đồng quy mô vừa (1–10 triệu USD) có phần chững lại (-22% YoY), có thể do các khách hàng lớn đang dịch chuyển sang các dự án DX quy mô lớn hơn.
Nhìn chung, đà ký mới ổn định là tín hiệu quan trọng, củng cố kỳ vọng mảng CNTT nước ngoài sẽ tăng tốc mạnh hơn từ năm 2026, khi các hợp đồng hiện tại đi vào triển khai.
3. CNTT trong nước – Hưởng lợi từ sản phẩm “Made-by-FPT”
Mảng CNTT trong nước ghi nhận doanh thu tăng 2% YoY nhưng LNTT tăng tới 32% YoY, cho thấy biên lợi nhuận cải thiện đáng kể nhờ cơ cấu doanh thu dịch chuyển sang các sản phẩm, giải pháp có giá trị gia tăng cao.
Đặc biệt, hệ sinh thái “Made-by-FPT” (bao gồm nền tảng quản trị doanh nghiệp, giải pháp AI, chuyển đổi số cho khu vực công và tư nhân) tăng 23% YoY, phản ánh xu hướng tự chủ công nghệ và số hóa doanh nghiệp trong nước đang trở thành động lực tăng trưởng bền vững.
4. Viễn thông – Cải thiện biên lợi nhuận và tăng trưởng đều
Mảng Viễn thông tiếp tục là “cỗ máy tiền mặt” của FPT với doanh thu tăng 12% YoY và LNTT tăng 21% YoY.
- Dịch vụ băng thông rộng tăng mạnh 15% YoY, trong khi dịch vụ ngoài băng thông rộng (truyền hình, trung tâm dữ liệu, quảng cáo trực tuyến) tăng 8–14% YoY.
- Biên lợi nhuận trước thuế cải thiện 1,8 điểm %, lên 22,5%, nhờ tối ưu chi phí và hiệu quả từ mạng lưới băng thông rộng.
5. Giáo dục & đầu tư khác – Đóng góp ổn định
Mảng Giáo dục, Đầu tư & Khác đạt doanh thu tăng 4% YoY, LNTT tăng 21% YoY.
Dù tuyển sinh mới giảm 20% trong năm 2024, tác động khiến doanh thu giáo dục chỉ tăng nhẹ 1% YoY, nhưng lợi nhuận vẫn cải thiện nhờ hiệu quả vận hành và đóng góp từ các công ty liên kết.
6. Định giá và khuyến nghị
Với nền tảng tăng trưởng vững chắc, cơ cấu lợi nhuận đa dạng, và đà phục hồi rõ nét ở mảng CNTT nước ngoài, FPT tiếp tục là cổ phiếu công nghệ đáng sở hữu dài hạn.
Khuyến nghị: KHẢ QUAN
Giá mục tiêu: 121.200 đồng/cổ phiếu
Góc nhìn chuyên viên
Từ góc độ đầu tư, FPT đang ở vị thế hiếm có: vừa là doanh nghiệp đầu ngành công nghệ tại Việt Nam, vừa sở hữu tăng trưởng lợi nhuận 2 chữ số đều đặn suốt nhiều năm.
Trong bối cảnh toàn cầu đang đẩy mạnh chuyển đổi số và AI hóa quy trình, FPT có khả năng hưởng lợi kép – từ cả thị trường trong nước lẫn quốc tế.
Nếu nhìn dài hạn, mỗi nhịp điều chỉnh của FPT đều là cơ hội để gia tăng tỷ trọng nắm giữ cho nhà đầu tư kiên nhẫn và ưa thích sự ổn định.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
FPT: Đà phục hồi của mảng CNTT nước ngoài duy trì tích cực sau quý 3/2025
CTCP FPT (HOSE: FPT) vừa công bố kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2025 và tổ chức buổi gặp gỡ nhà đầu tư, cho thấy triển vọng tích cực trong cả ngắn và trung hạn, đặc biệt là ở mảng Công nghệ thông tin (CNTT) nước ngoài – động lực tăng trưởng chính của tập đoàn.
Kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2025: Tăng trưởng vững chắc trên tất cả các mảng
FPT ghi nhận doanh thu thuần đạt 49.900 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ, hoàn thành 71% dự báo cả năm, trong khi lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 6.900 tỷ đồng, tăng 19% YoY, hoàn thành 75% dự báo cả năm. Kết quả này phản ánh tăng trưởng đồng đều ở cả mảng công nghệ, viễn thông và giáo dục – đầu tư.
Mảng CNTT nước ngoài: Tiếp tục là động lực tăng trưởng chính
Doanh thu và lợi nhuận trước thuế của mảng CNTT nước ngoài tăng đồng thời 13% YoY, được thúc đẩy mạnh bởi dịch vụ chuyển đổi số (DX), tăng 19% YoY và hiện chiếm 48% doanh thu mảng này.
- Nhật Bản tiếp tục là thị trường chủ lực, tăng 26% YoY.
- Châu Âu tăng 31% YoY, trong đó các thị trường Pháp, Đức và Anh duy trì mức tăng hai chữ số.
- Mỹ tăng nhẹ 8%, trong khi APAC giảm 8% do một số dự án bị trì hoãn.
Đáng chú ý, doanh thu ký mới đạt 29.400 tỷ đồng trong 9T 2025, tăng 14% YoY – cải thiện so với mức tăng 12% trong 8T 2025.
Cơ cấu hợp đồng ghi nhận:
- Các hợp đồng từ 500.000 – dưới 1 triệu USD tăng 18% YoY lên 172 hợp đồng.
- Các hợp đồng trên 10 triệu USD tăng mạnh 90% YoY lên 19 hợp đồng.
- Ngược lại, hợp đồng 1–10 triệu USD giảm 22% YoY, còn 126 hợp đồng.
Mảng CNTT trong nước: Biên lợi nhuận cải thiện rõ rệt
Mảng CNTT trong nước ghi nhận doanh thu tăng 2% YoY, nhưng lợi nhuận trước thuế tăng mạnh 32% YoY, nhờ tỷ trọng cao hơn từ các sản phẩm và dịch vụ có biên lợi nhuận tốt, đặc biệt là các sản phẩm thuộc hệ sinh thái “Made-by-FPT”, tăng 23% YoY.
FPT cũng ghi nhận tâm lý tích cực trong các buổi làm việc với cơ quan nhà nước, kỳ vọng sẽ giành thêm nhiều dự án mới sau quá trình sáp nhập tỉnh – thành gần đây. Công ty đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu hai chữ số cho mảng CNTT trong nước vào năm 2026.
Mảng Viễn thông: Tăng trưởng ổn định, biên lợi nhuận mở rộng
Mảng viễn thông đạt doanh thu tăng 12% YoY, lợi nhuận trước thuế tăng 21% YoY.
- Dịch vụ băng thông rộng tăng mạnh 15% YoY, trong khi dịch vụ ngoài băng thông rộng tăng 8% YoY.
- Quảng cáo trực tuyến cũng tăng trưởng 14% về doanh thu và 15% về lợi nhuận.
Biên lợi nhuận trước thuế toàn mảng tăng 1,8 điểm % YoY lên 22,5%, nhờ tối ưu chi phí và cải thiện biên lợi nhuận băng thông rộng.
Đáng chú ý, Trung tâm dữ liệu HCM02 tại Khu công nghệ cao TP.HCM đã hoàn thành giai đoạn 1, và giai đoạn 2 dự kiến vận hành trong quý 2/2026, giúp FPT củng cố vị thế trong mảng hạ tầng số.
Mảng Giáo dục và Đầu tư: Ổn định trong bối cảnh cạnh tranh tăng
Doanh thu tăng 4% YoY, lợi nhuận trước thuế tăng 21% YoY, được hỗ trợ bởi kết quả tích cực từ các công ty liên kết.
Riêng mảng giáo dục tăng nhẹ 1% YoY, phản ánh ảnh hưởng trễ từ mức giảm 20% số lượng tuyển sinh mới năm 2024. Trong năm 2025, số lượng tuyển sinh mới đi ngang, với khối phổ thông tăng nhẹ, trong khi khối đại học chịu áp lực cạnh tranh do các trường công lập tăng chỉ tiêu 10% YoY.
Triển vọng 2026: Kỳ vọng tăng trưởng hai chữ số từ mảng CNTT nước ngoài
Theo chia sẻ của ban lãnh đạo:
- Nhật Bản sẽ tiếp tục là thị trường trọng tâm với kỳ vọng tăng trưởng hai chữ số YoY trong 2026.
- EU duy trì tăng trưởng mạnh ở các thị trường lớn, đồng thời hưởng lợi từ các thương vụ M&A như AOSIS và David Lamm Consulting.
- APAC đang dần phục hồi khi khách hàng khởi động lại các dự án CNTT.
- Mỹ ghi nhận mở rộng thị phần, dù tâm lý ký hợp đồng vẫn phân hóa.
Về AI, các dự án liên quan đến AI và dữ liệu hiện chiếm khoảng 7% doanh thu mảng CNTT nước ngoài. FPT đang mở rộng hợp tác với các khách hàng trong lĩnh vực bảo hiểm và quỹ đầu tư, đồng thời hướng đến việc nâng cấp chuỗi giá trị để cung cấp các dịch vụ AI có giá trị cao hơn.
Đánh giá tổng quan
FPT tiếp tục thể hiện mức tăng trưởng ổn định và chất lượng, được hỗ trợ bởi:
- Đà phục hồi vững chắc của mảng CNTT nước ngoài, đặc biệt là Nhật Bản và châu Âu.
- Biên lợi nhuận cải thiện tại mảng CNTT trong nước và viễn thông.
- Tình hình tài chính lành mạnh cùng với chiến lược đầu tư dài hạn vào AI, hạ tầng dữ liệu và giáo dục.
Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực đối với FPT, kỳ vọng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2026 tăng khoảng 15% YoY, được dẫn dắt bởi sự phục hồi mạnh của mảng CNTT nước ngoài và hiệu quả vận hành được cải thiện toàn hệ thống.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
FPT – Dần thấy “ngọn hải đăng” qua tín hiệu phục hồi từ tăng trưởng hợp đồng ký mới
CTCP FPT (HOSE: FPT) công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 với doanh thu thuần đạt 17.205 tỷ đồng (+3,5% QoQ; +8,2% YoY) và LNST công ty mẹ đạt 2.435 tỷ đồng (+7,9% QoQ; +16,6% YoY), tương ứng biên lợi nhuận ròng 14,2% (+57bps QoQ; +102bps YoY).
Mức tăng trưởng doanh thu YoY tiếp tục chậm lại so với các quý trước, đạt mức thấp nhất kể từ quý 4/2020, phản ánh độ trễ của chu kỳ ký hợp đồng CNTT mới từ cuối năm 2024. Tuy nhiên, tín hiệu tích cực đã xuất hiện khi giá trị hợp đồng ký mới phục hồi mạnh trong quý này, mở ra kỳ vọng tăng trưởng trở lại trong năm 2026.
1. Dịch vụ công nghệ thông tin (CNTT) – “Hợp đồng ký mới” khởi sắc, nền tảng phục hồi dần hình thành
Doanh thu mảng CNTT đạt 10.821 tỷ đồng (+4,5% QoQ; +9,4% YoY), trong đó:
-
CNTT nước ngoài đạt 8.905 tỷ đồng (+10% YoY), dù tăng trưởng giảm tốc tại các thị trường chủ lực. Cụ thể:
- Nhật Bản (JP) tiếp tục là động lực chính (+23,1% YoY), nhờ nhu cầu chuyển đổi số và hiện đại hóa hạ tầng CNTT trong các tổ chức tài chính.
- Mỹ (US) duy trì tăng trưởng một chữ số (+6,1% YoY), nhưng đà mở rộng chậm lại do nhu cầu phân hóa giữa các nhóm khách hàng.
- Châu Âu (EU) tăng trưởng ấn tượng +40,6% YoY, nhờ tăng cường hiện diện địa phương, marketing mạnh (như việc hợp tác quảng bá với CLB Chelsea trị giá ~600 tỷ đồng) và hoạt động M&A chiến lược (ALSIS, David Lamb).
- APAC giảm -14,5% YoY do khách hàng tại Singapore, Hàn Quốc thận trọng với chi tiêu CNTT.
Điểm đáng chú ý, giá trị hợp đồng ký mới (new booking) đạt 9.454 tỷ đồng, tăng 12,5% QoQ và 46,6% YoY – mức tăng cao nhất trong 5 quý gần đây.
Đây được xem là “ngọn hải đăng” báo hiệu giai đoạn phục hồi của mảng CNTT nước ngoài, đặt nền tảng cho tăng trưởng doanh thu 2026.
-
CNTT trong nước đạt 1.917 tỷ đồng (+2,2% QoQ; +7,1% YoY).
Hệ sinh thái “made-by-FPT” (bao gồm các nền tảng AI, Cloud, và sản phẩm chính phủ điện tử) duy trì đà tăng trưởng mạnh +24,2% YoY, đạt 697 tỷ đồng, nhờ ứng dụng sâu hơn vào khối doanh nghiệp và khu vực công.
2. Viễn thông – Động lực ổn định, biên lợi nhuận cải thiện
Mảng Viễn thông ghi nhận doanh thu 4.930 tỷ đồng (+3,2% QoQ; +8,2% YoY).
- Băng thông rộng (Broadband) tăng 13,3% YoY, hưởng lợi từ việc mở rộng thuê bao ở đô thị lớn và điều chỉnh giá cước.
- Mảng Data Center & Leaseline đạt 2.177 tỷ đồng (+3,1% YoY), nhưng chưa có đột phá đáng kể từ dự án nhà máy AI; các hợp đồng quy mô lớn tại Việt Nam và Nhật Bản vẫn trong giai đoạn đàm phán.
Biên lợi nhuận trước thuế (LNTT) của mảng Viễn thông đạt 23,0% (+306bps YoY), nhờ tăng giá cước và kiểm soát bản quyền PayTV hiệu quả hơn.
3. Giáo dục và mảng khác – Ổn định, đóng góp tích cực qua thu nhập tài chính
Doanh thu đạt 1.453 tỷ đồng (-2,5% QoQ; đi ngang YoY), chịu cạnh tranh gia tăng từ các trường công.
Tuy nhiên, biên LNTT đạt 51,1% (+689bps YoY), nhờ thu nhập tài chính tăng mạnh (+41% YoY, đạt 464 tỷ đồng) và hiệu quả hoạt động cao từ các công ty liên kết – liên doanh như FPT Retail (FRT) và FPT Trading, đóng góp 131 tỷ đồng lợi nhuận trong quý.
4. Cập nhật nổi bật
- FPT vừa ký hợp đồng CNTT trị giá 256 triệu USD (~6.400 tỷ đồng) tại khu vực APAC và 100 triệu USD (~2.500 tỷ đồng) tại Mỹ, dự kiến ghi nhận doanh thu trong 3–5 năm tới.
- Công ty con FOX đang hợp tác với G42 để phát triển dự án trung tâm dữ liệu trị giá 2 tỷ USD tại Việt Nam theo mô hình hyperscale, cùng đối tác Starlink cho trung tâm dữ liệu Quận 9, dự kiến bàn thảo sâu hơn vào cuối quý 4/2025 hoặc đầu 2026.
5. Đánh giá và định giá
FPT hiện giao dịch ở P/E trượt 18,6x, thấp hơn trung bình 5 năm (19,8x) và các doanh nghiệp cùng ngành tại Ấn Độ (>20x).
Chúng tôi cho rằng định giá này phản ánh sự chậm lại của chu kỳ hợp đồng CNTT nước ngoài trong năm 2025 và kỳ vọng chưa rõ ràng với mảng AI Data Center.
Tuy nhiên, những tín hiệu phục hồi rõ nét từ lượng hợp đồng ký mới đang mang lại niềm tin về chu kỳ tăng trưởng doanh thu – lợi nhuận mới trong năm 2026, với mức tăng trưởng dự kiến 13–14% YoY.
6. Kết luận
Quý 3/2025 cho thấy FPT đang vượt qua giai đoạn “chững lại” ngắn hạn và bắt đầu xoay trục sang giai đoạn phục hồi, nhờ:
- Hợp đồng CNTT ký mới tăng mạnh,
- Biên lợi nhuận cải thiện ở tất cả mảng chính,
- Đóng góp ngày càng rõ từ hệ sinh thái “made-by-FPT” và các công ty liên kết.
Với định giá hấp dẫn và triển vọng 2026 tích cực, chúng tôi duy trì quan điểm tích cực dài hạn cho cổ phiếu FPT, đồng thời sẽ cập nhật lại giá mục tiêu và dự phóng lợi nhuận 2026 sau khi có thêm dữ liệu từ KQKD quý 4/2025 và hợp đồng AI Data Center.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
FPT – Cập nhật nhanh: Chuyển giao quyền sở hữu FPT Telecom (FOX) sang Bộ Công an
Ngày 28/10/2025, Tổng Công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) đã công bố kế hoạch bán 370,7 triệu cổ phiếu FPT Telecom (FOX) – tương đương 50,17% vốn điều lệ – thông qua giao dịch thỏa thuận ngoài sàn trong giai đoạn từ 31/10 đến 28/11/2025.
Đây là bước cuối cùng trong lộ trình chuyển giao quyền đại diện phần vốn Nhà nước tại FPT Telecom từ SCIC sang Bộ Công an, theo biên bản ký ngày 16/07/2025. Việc chuyển giao này được thực hiện trong khuôn khổ chiến lược bảo đảm an ninh dữ liệu quốc gia và thúc đẩy tiến trình chuyển đổi số toàn diện do Chính phủ định hướng.
Sau khi hoàn tất, toàn bộ phần vốn Nhà nước tại FPT Telecom sẽ do Bộ Công an trực tiếp quản lý. Khi đó, CTCP FPT (HOSE: FPT) vẫn là cổ đông lớn còn lại, nắm giữ 45,66% vốn tại FOX.
Tác động và nhận định
Theo đánh giá của các chuyên viên phân tích, sự kiện chuyển giao vốn này không ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động kinh doanh và chiến lược vận hành ngắn hạn của FPT Telecom. Các mảng kinh doanh chính của FOX – bao gồm dịch vụ viễn thông, truyền hình và trung tâm dữ liệu (data center) – vẫn đang duy trì đà tăng trưởng tốt, với vị thế dẫn đầu trong thị trường Internet cố định tại Việt Nam.
Tuy nhiên, về trung và dài hạn, có thể phát sinh rủi ro FPT Telecom không còn được hợp nhất vào báo cáo tài chính hợp nhất của FPT, nếu Bộ Công an nắm quyền chi phối và thực hiện thay đổi cơ cấu quản trị. Khi đó, ảnh hưởng của FPT lên định hướng chiến lược, đầu tư và phát triển sản phẩm của FOX có thể giảm dần.
Dù vậy, việc Bộ Công an tiếp quản phần vốn Nhà nước được giới chuyên môn nhìn nhận là tín hiệu tích cực đối với an ninh dữ liệu và định hướng phát triển hạ tầng số quốc gia, trong bối cảnh Việt Nam đang đẩy mạnh các dự án về chính phủ điện tử, dữ liệu lớn (big data) và an toàn thông tin mạng.
Tóm lại:
Sự kiện chuyển giao quyền sở hữu FPT Telecom từ SCIC sang Bộ Công an là một bước ngoặt mang tính chính sách hơn là thương mại, thể hiện ưu tiên của Chính phủ trong việc quản lý hạ tầng thông tin trọng yếu. Trong ngắn hạn, FPT chưa chịu tác động đáng kể, song các nhà đầu tư nên theo dõi sát thông tin về cấu trúc hợp nhất và quan hệ giữa FPT – FOX trong các kỳ báo cáo sắp tới.
Chúng tôi sẽ tiếp tục cập nhật khi có thêm thông tin chi tiết về tiến trình chuyển giao và tác động kế toán cụ thể lên FPT.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
FPT mở rộng hiện diện tại Indonesia: Ký kết hợp tác chiến lược với LAPI ITB và DUL, hướng tới doanh thu 100 triệu USD giai đoạn 2025–2030
CTCP FPT (FPT) vừa chính thức ký kết thỏa thuận hợp tác chiến lược với LAPI ITB (nhà cung cấp dịch vụ tư vấn và giải pháp chuyên nghiệp của Indonesia) và Digital Utama Lestari (DUL) – công ty tư vấn chuyển đổi số hàng đầu của quốc gia này. Mục tiêu của liên minh là thúc đẩy Chương trình Chuyển đổi số Quốc gia của Indonesia, đồng thời hướng tới tổng doanh thu lên tới 100 triệu USD cho cả ba đối tác trong giai đoạn 2025–2030, dù tỷ lệ phân bổ lợi ích cụ thể vẫn chưa được công bố.
Theo nội dung thỏa thuận, ba bên sẽ tận dụng thế mạnh riêng để tạo nên sức mạnh tổng hợp:
- FPT đóng góp chuyên môn sâu về công nghệ và kinh nghiệm triển khai các dự án chuyển đổi số quy mô quốc gia.
- LAPI ITB mang lại nền tảng học thuật, nghiên cứu và năng lực tư vấn chiến lược cao.
- DUL cung cấp sự am hiểu sâu sắc về thị trường bản địa cùng năng lực triển khai tại Indonesia.
Sự hợp tác này hướng tới việc phát triển các nền tảng số quốc gia, hiện đại hóa hệ thống thuế, tài chính công, đồng thời thúc đẩy du lịch thông minh và chuyển đổi số cấp vùng. Các lĩnh vực trọng tâm còn bao gồm AI, điện toán đám mây, an ninh mạng, điện toán hiệu năng cao (HPC), bán dẫn, cũng như chuyển đổi số trong nông nghiệp, chăm sóc sức khỏe, logistics, năng lượng, đô thị thông minh và dịch vụ tài chính.
Đáng chú ý, một phần quan trọng trong chiến lược hợp tác là phát triển nguồn nhân lực số, thông qua các chương trình đào tạo, cấp chứng chỉ và thành lập trung tâm nghiên cứu chung với các trường đại học và viện nghiên cứu hàng đầu Indonesia.
Theo đánh giá của chúng tôi, đóng góp trực tiếp từ dự án này đến doanh thu ngắn hạn của FPT có thể chưa đáng kể, nhưng tác động chiến lược lại rất tích cực. Thỏa thuận giúp FPT củng cố vị thế trong mảng dịch vụ CNTT nước ngoài, mở rộng phạm vi hoạt động tại khu vực Đông Nam Á – đặc biệt là thị trường Indonesia đang tăng tốc mạnh mẽ trong tiến trình chuyển đổi số quốc gia.
Sự kiện này cũng phản ánh rõ chiến lược dài hạn của FPT: tập trung mở rộng quy mô toàn cầu, nâng tầm thương hiệu công nghệ Việt Nam trên bản đồ quốc tế.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
FPT: LNST 10T/2025 tăng 19% YoY – vượt nhẹ kỳ vọng
Doanh thu ký mới mảng CNTT nước ngoài tiếp tục phục hồi, mở ra khả năng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận năm 2025
CTCP FPT (FPT) vừa công bố kết quả kinh doanh sơ bộ 10 tháng đầu năm 2025 với nhiều điểm tích cực, cho thấy doanh nghiệp tiếp tục duy trì tăng trưởng vững chắc ở hầu hết các mảng kinh doanh cốt lõi. Các số liệu hiện tại vượt nhẹ so với dự phóng của nhóm phân tích, mở ra dư địa điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận trong thời gian tới.
1. Kết quả sơ bộ 10T/2025: Tăng trưởng ấn tượng, vượt nhẹ dự báo
- Doanh thu: 55,9 nghìn tỷ đồng (+10% YoY), hoàn thành 80% dự báo năm.
- LNST sau lợi ích CĐTS: 7,8 nghìn tỷ đồng (+19% YoY), hoàn thành 85% dự báo năm.
Kết quả này khả quan hơn so với dự phóng hiện tại, cho thấy dư địa nâng nhẹ ước tính lợi nhuận cả năm 2025 cho FPT, dù cần thêm đánh giá chi tiết. Hiện FPT đang được khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 116.600 đồng/cổ phiếu.
2. Tăng trưởng theo từng mảng: Rộng khắp và bền vững
CNTT nước ngoài: Doanh thu +12% YoY; LNTT +11% YoY
- Động lực tăng trưởng chính đến từ dịch vụ chuyển đổi số, tăng 19% YoY, chiếm 49% doanh thu mảng CNTT nước ngoài.
- Thị trường Nhật Bản tiếp tục là đầu tàu với mức tăng 26% YoY.
-
Doanh thu ký mới tiếp tục phục hồi mạnh: +22% YoY (10T), cao hơn mức +14% YoY của 9T.
FPT ghi nhận tín hiệu tích cực từ khách hàng và kỳ vọng đà phục hồi này duy trì trong quý 4/2025.
CNTT trong nước: Doanh thu +6% YoY; LNTT +11% YoY
- Tăng trưởng doanh thu ổn định ở mức 6% YoY.
- Biên lợi nhuận cải thiện nhờ tỷ trọng cao hơn của dịch vụ và phần mềm biên cao, giúp LNTT tăng 11% YoY.
Viễn thông: Doanh thu +11% YoY; LNTT +21% YoY
- Tăng trưởng thuê bao băng thông rộng là động lực chính.
- Biên LNTT tăng 1,8 điểm % YoY lên 22,6% nhờ ARPU tăng và tối ưu chi phí.
- Đây là mảng đóng vai trò quan trọng trong duy trì dòng tiền ổn định cho FPT.
Giáo dục, đầu tư & khác: Doanh thu +2% YoY; LNTT +26% YoY
- Doanh thu tăng thấp do độ trễ từ việc tuyển sinh mới giảm ~20% YoY trong 2024.
- Tuy nhiên, LNTT tăng mạnh 26% nhờ đóng góp tích cực từ các công ty liên kết.
3. Tạm ứng cổ tức 2025: 1.000 đồng/cổ phiếu
FPT công bố tạm ứng cổ tức tiền mặt cho năm tài chính 2025 như sau:
- Tỷ lệ: 1.000 đồng/cổ phiếu (lợi suất 1%).
- Ngày giao dịch không hưởng quyền: 01/12/2025.
- Ngày thanh toán: 12/12/2025.
Nhóm phân tích dự báo tổng cổ tức tiền mặt năm 2025 là 2.300 đồng/cổ phiếu (tương ứng lợi suất 2,3%), phù hợp với chính sách duy trì mức chi trả ổn định nhiều năm của FPT.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.