CẬP NHẬT KQKD | FRT – 4Q2025: Long Châu củng cố vị thế dẫn đầu ngành bán lẻ dược phẩm, FPT Shop phục hồi rõ nét
Trong quý 4/2025, CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT) ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực với mức tăng trưởng doanh thu trên 20% và lợi nhuận vượt kỳ vọng, chủ yếu nhờ biên lợi nhuận cải thiện tại cả hai chuỗi kinh doanh cốt lõi là Long Châu và FPT Shop.
Doanh thu tăng trưởng mạnh, động lực đến từ cả hai chuỗi
Doanh thu thuần 4Q2025 đạt 14.193 tỷ đồng, tăng 24% so với cùng kỳ, trong đó Long Châu đóng góp khoảng 63% tổng doanh thu. Đáng chú ý, cả Long Châu và FPT Shop đều ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu 24% so với cùng kỳ, cho thấy sự phục hồi ngày càng rõ nét của FPT Shop sau giai đoạn tái cấu trúc. Lũy kế cả năm 2025, doanh thu FRT đạt 51.232 tỷ đồng, vượt 7% kế hoạch năm và sát với kỳ vọng của VDSC.
FPT Shop: Phục hồi nhờ tối ưu vận hành và tái cơ cấu danh mục sản phẩm
Trong quý 4/2025, FPT Shop ghi nhận doanh thu 5.259 tỷ đồng, tăng 24,5% so với cùng kỳ và 18,7% so với quý trước. Chuỗi hiện vận hành 623 cửa hàng, giảm nhẹ so với cùng kỳ và quý trước, phản ánh chiến lược tập trung vào chất lượng vận hành thay vì mở rộng số lượng. Doanh thu trung bình mỗi cửa hàng đạt 2,8 tỷ đồng, tăng mạnh 26,7% so với cùng kỳ, kéo doanh thu bình quân cả năm lên mức 2,25 tỷ đồng/cửa hàng, tăng 13%.
Kết quả tích cực này đến từ việc FPT Shop tiếp tục tái cơ cấu danh mục sản phẩm, mở rộng mảng điện máy bên cạnh nhóm điện tử truyền thống, trong đó các sản phẩm Apple vẫn là dòng chủ lực và bán chạy nhất, đặc biệt trong giai đoạn cuối năm trùng với mùa ra mắt sản phẩm mới. Bên cạnh đó, mảng điện máy và gia dụng cũng ghi nhận tín hiệu khả quan khi các cửa hàng điện máy chủ yếu tập trung tại khu vực trung tâm các thành phố lớn, đồng thời chuỗi đã triển khai mô hình cửa hàng điện máy độc lập tại một số địa phương như Hà Nội.
Ngoài ra, dịch vụ viễn thông MVNO tiếp tục được mở rộng thông qua hoạt động bán chéo trên hệ thống cửa hàng hiện hữu. Dù tỷ trọng doanh thu còn khiêm tốn (dưới 5%), nhưng mảng này sở hữu biên lợi nhuận gộp rất cao, qua đó hỗ trợ cải thiện hiệu quả chung trong dài hạn.
Long Châu: Mở rộng mạnh mẽ, củng cố vị thế dẫn đầu ngành bán lẻ dược phẩm
Chuỗi Long Châu ghi nhận doanh thu 8.934 tỷ đồng trong 4Q2025, tăng 23% so với cùng kỳ và 2,9% so với quý trước, nhờ số lượng cửa hàng mở mới tăng mạnh với 113 nhà thuốc và 24 trung tâm tiêm chủng được bổ sung trong quý. Tính chung cả năm, Long Châu đã mở mới 474 nhà thuốc, tương đương 135% kế hoạch, và 97 trung tâm tiêm chủng, đạt 121% kế hoạch năm.
Việc tăng tốc mở rộng, đặc biệt trong giai đoạn “nước rút” cuối năm và mở rộng ra khu vực nông thôn, khiến doanh thu trung bình mỗi cửa hàng trong quý giảm nhẹ 5,9% so với cùng kỳ và 2,4% so với quý trước. Tuy nhiên, chỉ tiêu này vẫn được duy trì ổn định trong cả năm ở mức 1,2 tỷ đồng/cửa hàng, tăng nhẹ 1,7% so với cùng kỳ. Đây là kết quả tích cực, cho thấy nỗ lực của doanh nghiệp trong việc vừa mở rộng độ phủ, vừa đảm bảo hiệu quả hoạt động trên từng điểm bán.
Biên lợi nhuận gộp cải thiện mạnh nhờ Long Châu
Lợi nhuận gộp 4Q2025 đạt 2.874,7 tỷ đồng, tăng 38,6% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp đạt 20,3%, cải thiện 2,1 điểm phần trăm so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ biên lợi nhuận của Long Châu tăng mạnh 4,6 điểm phần trăm, trong khi FPT Shop ghi nhận mức giảm 1,9 điểm phần trăm.
Biên lợi nhuận gộp của Long Châu đạt mức ấn tượng 25,7%, nhờ sự thay đổi trong cơ cấu danh mục sản phẩm theo hướng gia tăng tỷ trọng các mặt hàng có biên lợi nhuận cao như thiết bị y tế và thực phẩm chức năng; điều chỉnh giá bán thuốc về mức bình thường sau giai đoạn chủ động giảm giá để mở rộng thị phần; đồng thời hưởng lợi từ việc tích hợp dữ liệu sổ khám sức khỏe trên VNeID và các chính sách hỗ trợ tái khám, kê đơn của Bộ Y tế, qua đó thúc đẩy doanh số nhóm thuốc kê đơn (ETC) có giá trị và biên lợi nhuận cao hơn thuốc OTC.
Trong khi đó, FPT Shop ghi nhận biên lợi nhuận gộp suy giảm trong bối cảnh doanh thu quay lại đà tăng, phản ánh chiến lược chấp nhận hy sinh biên lợi nhuận trong ngắn hạn thông qua các chương trình chiết khấu, khuyến mãi và điều chỉnh giá đầu vào nhằm gia tăng khả năng cạnh tranh với các chuỗi lớn trong ngành bán lẻ điện tử, đồng thời hỗ trợ chiến lược mở rộng sang mảng điện máy gia dụng.
Thu nhập tài chính tăng mạnh nhờ lượng tiền gửi lớn
Tính đến ngày 31/12/2025, tổng tài sản của FRT tăng 50% so với cùng kỳ, đạt 23.714 tỷ đồng. Trong đó, khoản đầu tư tài chính ngắn hạn (chủ yếu là tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn) tăng gấp 5 lần so với cùng kỳ, từ 986 tỷ đồng lên 5.929 tỷ đồng, chiếm khoảng 25% tổng tài sản.
Nhờ đó, trong quý 4/2025, FRT ghi nhận hơn 107 tỷ đồng lãi tiền gửi và cho vay, tương ứng mức lãi suất bình quân ước khoảng 6–7%/năm. Lũy kế cả năm, khoản thu nhập này đạt 277,9 tỷ đồng, gần gấp đôi so với cùng kỳ, qua đó giúp thu nhập tài chính ròng cải thiện rõ rệt và giảm đáng kể mức lỗ so với năm trước.
Chi phí gia tăng do mở rộng mạnh tại Long Châu
Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp trong 4Q2025 tăng 48% so với cùng kỳ, chủ yếu đến từ Long Châu với mức tăng 65%, phản ánh chi phí nhân sự tăng tương ứng với tốc độ mở rộng mạng lưới cửa hàng, cùng với chi phí lương thưởng năm 2025 khi kết quả kinh doanh vượt kế hoạch. Điều này khiến tỷ trọng chi phí bán hàng và quản lý trên doanh thu của Long Châu tăng 5,5 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Ngược lại, FPT Shop ghi nhận mức giảm 2 điểm phần trăm nhờ tập trung vào quản trị vận hành và kiểm soát chi phí trong bối cảnh không mở rộng thêm số lượng cửa hàng.
Lợi nhuận vượt xa kế hoạch, Long Châu ghi nhận mức sinh lời kỷ lục
Tổng kết năm 2025, lợi nhuận trước thuế của FRT đạt 135% kế hoạch và tương ứng 113% dự phóng. Lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ toàn chuỗi trong 4Q2025 đạt 289,5 tỷ đồng, tăng 160,6% so với cùng kỳ và 32,4% so với quý trước. Lũy kế cả năm, LNST-CTM đạt 749,9 tỷ đồng, tăng 150% so với năm 2024.
Điểm sáng nổi bật là biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận ròng của cả Long Châu và FPT Shop đều cải thiện rõ rệt so với cùng kỳ. Đặc biệt, Long Châu ghi nhận biên LNST-CTM đạt 2,4% trong quý 4 và 2,1% cho cả năm, vượt xa mức trung bình 1–1,5% trước đây và là mức cao nhất từ trước đến nay, dù chuỗi vẫn đang trong giai đoạn tăng tốc mở rộng và chưa bước vào giai đoạn tối ưu chi phí.
Thương vụ đầu tư của Creador: Củng cố nền tảng tài chính cho Long Châu
Một điểm đáng chú ý khác là khoản đầu tư của quỹ Creador vào Long Châu với tỷ lệ sở hữu 13% theo công bố tại ĐHĐCĐ 2025. Creador thực hiện đầu tư theo hai giai đoạn trong vòng một năm, trong đó 50% đến từ phát hành mới và 50% từ cổ đông hiện hữu, đánh dấu đợt huy động vốn đầu tiên của Long Châu Investment.
Tính đến 31/12/2025, Long Châu ghi nhận 2.037 tỷ đồng tiền từ phát hành cổ phiếu và góp vốn của chủ sở hữu, trong đó khoảng 887 tỷ đồng được giải ngân trong quý 2–3/2025, tương ứng hơn 2% tỷ lệ sở hữu. Theo một số nguồn thông tin, Creador hiện đã hoàn tất việc giải ngân cho thương vụ này. Dựa trên ước tính sơ bộ, định giá sau đầu tư (post-money) của Long Châu tương ứng mức P/S năm 2025 khoảng 0,9–1, cho thấy dư địa tăng trưởng dài hạn vẫn còn đáng kể.
Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.
Liên hệ để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.
FRT Phát Hành Cổ Phiếu Trả Cổ Tức Năm 2024 Với Tỷ Lệ 4:1 – Vốn Điều Lệ Tăng Lên 1.700 Tỷ Đồng
Thông tin chi tiết:
Diễn biến thị trường & quan điểm đầu tư:
Ghi chú cho nhà đầu tư: Việc chia cổ tức bằng cổ phiếu giúp FRT gia tăng quy mô vốn điều lệ, mở rộng năng lực tài chính trong tương lai. Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần cân nhắc kỹ lưỡng về động lực tăng trưởng thực chất của doanh nghiệp sau giai đoạn giãn thuế và lợi thế ngắn hạn đến từ chính sách.
Long Châu tiếp tục giữ vai trò đầu tàu – Tiêm chủng trở thành mũi nhọn chiến lược mới
Bán lẻ dược phẩm còn nhiều dư địa – Long Châu là động lực tăng trưởng chính
Dịch vụ tiêm chủng – Mảnh ghép chiến lược nâng tầm hệ sinh thái y tế
Góc nhìn đầu tư: Hành trình dài hơi nhưng bền vững
FRT – Long Châu tiếp tục là “đầu tàu” tăng trưởng, FPT Shop vẫn chưa thoát khỏi vùng trũng
Trong đó, chuỗi Long Châu đóng góp 70% tổng doanh thu – tăng tốc mạnh mẽ cả về quy mô lẫn tốc độ mở rộng.
Với vị thế chuỗi nhà thuốc lớn nhất Việt Nam tính đến thời điểm hiện tại, Long Châu đang từng bước gia tăng độ phủ tới các khu vực nông thôn – nơi có nhu cầu cao nhưng còn thiếu hệ thống phân phối bài bản.
FPT Shop – Chưa có tín hiệu phục hồi rõ ràng
FPT Shop tiếp tục ghi nhận lỗ hơn 26 tỷ đồng trong quý 2, kéo dài chuỗi thua lỗ từ Q1 sau khi tái cấu trúc vào năm 2024.
Lợi nhuận tăng gấp 3 lần nhờ “một mình Long Châu gánh team”
Tất cả đến từ Long Châu, trong khi FPT Shop vẫn đang trong quá trình định hình lại mô hình kinh doanh, danh mục sản phẩm và tối ưu hiệu quả vận hành.
Triển vọng nửa cuối năm 2025: Long Châu tiếp tục "chạy nước rút"
FPT Shop – Hy vọng vào mùa cao điểm cuối năm
