GEX - Dự báo LNST cốt lõi tăng gấp đôi trong năm 2025

Khuyến nghị
#1

Chúng tôi điều chỉnh giảm 4% giá mục tiêu cho CTCP Tập đoàn GELEX (GEX) nhưng nâng khuyến nghị từ KHẢ QUAN lên MUA, khi giá cổ phiếu của GEX đã giảm 13% trong 3 tháng qua. Sự giảm giá mục tiêu là do mức chiết khấu của tập đoàn đa ngành tăng lên 30%, so với mức 15% trước đó, mặc dù mức tăng 9% trong dự báo tổng lợi nhuận sau thuế cho giai đoạn 2025-2029 của chúng tôi vẫn được ghi nhận (tăng lần lượt 10%, 7%, 7%, 10% và 11% cho các năm).

Dự báo tổng lợi nhuận sau thuế trung bình 5 năm sẽ tăng chủ yếu nhờ vào việc lợi nhuận của GEE dự kiến tăng 18%, nhờ vào doanh thu cao hơn và biên lợi nhuận gộp tốt hơn, dựa trên kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm. Ngoài ra, ước tính tổng lợi nhuận sau thuế của VGC cũng được dự báo tăng 1%.

Chúng tôi dự đoán lợi nhuận sau thuế báo cáo cho năm 2025 sẽ giảm 37% so với năm trước, xuống còn 735 tỷ đồng, do không ghi nhận 1.100 tỷ đồng lợi nhuận từ thoái vốn như năm 2024. Tuy nhiên, lợi nhuận cốt lõi được dự báo sẽ tăng gấp đôi, đạt 1.100 tỷ đồng, nhờ vào một số yếu tố như doanh thu từ thiết bị điện tăng 14% so với năm trước, doanh thu từ bất động sản khu công nghiệp tăng 26% nhờ vào KCN Thuận Thành, và chi phí lãi vay giảm.

Chúng tôi cũng dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) của lợi nhuận cốt lõi trong giai đoạn 2024-2029 sẽ đạt 46%, được thúc đẩy bởi CAGR 10% từ GEE và 25% từ VGC. Thêm vào đó, sẽ có sự đóng góp lớn hơn từ CTCP Đầu tư nước sạch Sông Đà sau khi tăng gấp đôi công suất vào năm 2025, cũng như từ mảng nhà xưởng xây sẵn và khách sạn Trần Nguyên Hãn.

Về chỉ số P/E dự kiến của GEX trong năm 2025 là 22,1 lần, tuy khá cao nhưng phản ánh PEG chỉ đạt 0,5 do CAGR EPS trong giai đoạn 2024-2029 khả quan. Các yếu tố hỗ trợ cho dự báo này bao gồm lợi nhuận cao hơn từ VGC và Titan Corp, cùng với đóng góp từ các dự án bất động sản khu công nghiệp và khu dân cư mới của VGC. Tuy nhiên, rủi ro đến từ khả năng thua lỗ từ đầu tư chứng khoán.

Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận của VGC sẽ tăng mạnh trong quý 4, dẫn đến lợi nhuận cả năm 2024 của công ty đạt đáy, với dự báo lợi nhuận sau thuế tăng 32% trong năm 2025. Mặc dù lợi nhuận sau thuế trong 9 tháng đầu năm 2024 của VGC đã hoàn thành 61% dự báo trước đó, chúng tôi chỉ điều chỉnh giảm 6% dự báo cho cả năm, do kỳ vọng vào sự cải thiện của mảng vật liệu xây dựng và việc bàn giao khoảng 54 ha đất khu công nghiệp.

Đối với năm 2025, tăng trưởng lợi nhuận sau thuế sẽ được thúc đẩy bởi sự phục hồi của mảng vật liệu xây dựng, diện tích cho thuê đất khu công nghiệp tăng 7% và thu nhập cao hơn từ các khu công nghiệp cấp 1 như Thuận Thành và Sông Công. Chúng tôi đánh giá VGC có định giá hấp dẫn với mức giá hợp lý là 51.400 đồng, tương ứng với P/E dự kiến năm 2025 là 17,8 lần và P/B điều chỉnh là 2,1 lần.

Vào ngày 11/11, VGC đã nhận được phê duyệt đầu tư cho khu công nghiệp Trấn Yên - Yên Bái với diện tích 254 ha và vốn đầu tư là 2.184 tỷ đồng, gấp đôi dự đoán trước đó. Dự báo lợi nhuận sau thuế cốt lõi năm 2025 của GEE sẽ tăng 13% so với năm trước, nhờ vào doanh thu và biên lợi nhuận gộp tăng mạnh trong quý 3, với lợi nhuận 9 tháng đầu năm 2024 hoàn thành 106% dự báo của chúng tôi. Chúng tôi cũng đã tăng 18% dự báo lợi nhuận sau thuế cho giai đoạn 2025-2029 của GEE, với các điều chỉnh tăng cho từng năm. Sự tăng trưởng này chủ yếu đến từ biên lợi nhuận gộp cao hơn và tổng doanh thu cao hơn 5%.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

1 Likes
#2

#GEX - LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo/cốt lõi vượt dự báo 38%/2 lần nhờ lợi nhuận cốt lõi vượt kỳ vọng của VGC và GEE

Trong năm 2024, doanh thu của công ty đạt 33,8 nghìn tỷ đồng, tăng 13% so với năm trước và gấp đôi so với năm 2024. Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số (LNST) báo cáo đạt 1.624 tỷ đồng, tăng 5 lần so với năm trước và tăng 138% so với năm 2024.

Đà tăng trưởng doanh thu chủ yếu đến từ doanh số bán thiết bị điện, với mức tăng 30% so với năm trước. Mặt khác, doanh thu từ cho thuê đất công nghiệp giảm 24% và doanh thu từ vật liệu xây dựng cũng giảm 11% và 5%. Doanh thu trong lĩnh vực tiện ích giảm 31% do công ty đã thoái vốn khỏi mảng điện trong quý 2.

LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số tăng mạnh là nhờ vào sự gia tăng doanh số và biên lợi nhuận gộp của các mảng chính như thiết bị điện, cho thuê đất công nghiệp, và vật liệu xây dựng. Biên lợi nhuận gộp tổng hợp cũng tăng lên 20% từ mức 18,3% trước đó, trong khi thu nhập tài chính tăng gấp 3 lần do khoản lãi 996 tỷ đồng từ việc thoái vốn khỏi danh mục đầu tư điện trong quý 2. Kết quả này cao hơn dự báo của chúng tôi nhờ vào sự cải thiện giá cho thuê đất công nghiệp và doanh số bán hàng tại CADIVI.

LNST cốt lõi sau lợi ích cổ đông thiểu số tăng 56% so với năm trước.

Trong quý 4 năm 2024, doanh thu đạt 10,1 nghìn tỷ đồng, tăng 25% so với cùng kỳ năm trước, và LNST báo cáo đạt 567 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước ghi nhận lỗ 21 tỷ đồng.

Doanh số từ các mảng chính đều có sự tăng trưởng, bao gồm thiết bị điện tăng 24%, cho thuê đất công nghiệp tăng 67% và vật liệu xây dựng tăng 7%. Sự cải thiện trong LNST báo cáo đến từ việc tăng biên lợi nhuận gộp, ghi nhận 90 tỷ đồng lãi đầu tư so với không có trong quý 4/2023, chi phí lãi vay giảm và lợi nhuận từ liên doanh tăng gấp 6 lần so với năm trước.

Chúng tôi nhận thấy có khả năng điều chỉnh tăng dự báo về LNST cốt lõi sau lợi ích cổ đông thiểu số cho năm 2025, ước tính đạt 735 tỷ đồng, giảm 37% so với năm trước, do lợi nhuận cốt lõi từ GEE và VGC có thể cao hơn kỳ vọng, mặc dù cần phải đánh giá chi tiết hơn. Hiện tại, chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu GEX với giá mục tiêu là 23.600 đồng mỗi cổ phiếu.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

#3

CTCP Tập đoàn GELEX (#GEX) thông báo ông Nguyễn Văn Tuấn có kế hoạch từ nhiệm vị trí thành viên HĐQT trong ĐHĐCĐ năm 2025, nhằm tập trung vào vai trò điều hành và tách bạch giữa chức năng quản lý và điều hành. Ông Tuấn sẽ tiếp tục giữ chức Tổng Giám đốc của GEX và duy trì tỷ lệ sở hữu 23,63% cổ phần tại công ty.

:small_blue_diamond:Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất.
:small_blue_diamond:Xem danh mục cổ phiếu khuyến nghị đầy đủ trong Bio!

#4

#GEX - Triển vọng tăng trưởng tích cực năm 2025 – Cơ hội đầu tư hấp dẫn

CTCP Tập đoàn GELEX (GEX) vừa công bố kế hoạch kinh doanh năm 2025 với những con số đầy triển vọng, mở ra cơ hội đầu tư hấp dẫn trong thời gian tới. Theo kế hoạch, doanh thu dự kiến đạt 37,7 nghìn tỷ đồng, tăng 16% so với kế hoạch năm 2024 và tăng 11% so với kết quả thực tế năm 2024. Lợi nhuận trước thuế ước đạt 3.000 tỷ đồng, tăng 58% so với kế hoạch năm trước.

Động lực tăng trưởng của GEX đến từ hai mảng kinh doanh cốt lõi. Mảng khu công nghiệp và vật liệu xây dựng (VGC) kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận trước thuế 57% nhờ nhu cầu thuê đất khu công nghiệp phục hồi mạnh. Mảng thiết bị điện (GEE) dự kiến tăng 44% khi thị trường bất động sản và xây dựng khởi sắc trở lại.

Về cổ tức, GEX đề xuất chi trả cổ tức năm 2024 với 500 đồng/cổ phiếu tiền mặt và 5% bằng cổ phiếu. Năm 2025, công ty đặt mục tiêu chi trả cổ tức 10%, có thể bằng tiền mặt, cổ phiếu hoặc kết hợp cả hai.

Các dự án quan trọng của GEX như tổ hợp khách sạn – thương mại – văn phòng Fairmont tại Hà Nội và dự án cấp nước Sông Đà giai đoạn 2 (VCW) dự kiến đi vào hoạt động trong quý 4/2025, góp phần thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận trong thời gian tới.

Với tiềm năng tăng trưởng tích cực và các dự án sắp triển khai, GEX là cổ phiếu đáng chú ý trong năm 2025. Hiện tại, khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 23.600 đồng/cổ phiếu.

:small_blue_diamond:Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất.
:small_blue_diamond:Xem danh mục cổ phiếu khuyến nghị đầy đủ trong Bio!

#5

#GEX Đặt Kế Hoạch Lợi Nhuận Tăng 16%, Tiềm Năng Vượt Dự Báo – Báo Cáo Đại Hội Cổ Đông

Chúng tôi đã tham dự Đại hội cổ đông (ĐHCĐ) của GEX tại Hà Nội vào ngày 27/03/2025. Ban lãnh đạo xác nhận kết quả kinh doanh của GEE (công ty con của GEX hoạt động trong ngành sản xuất thiết bị điện) năm 2024 cao hơn kỳ vọng nhờ vào chiến lược nghiên cứu và phát triển (R&D) mạnh mẽ trong ba năm qua và sự mở rộng thị trường thành công tại khu vực miền Bắc. Công ty tiếp tục tập trung tối ưu hóa các doanh nghiệp hiện hữu và sẽ thực hiện M&A có chọn lọc nếu điều đó mang lại giá trị gia tăng cho cổ đông thông qua việc tăng EPS và ROE.

Chúng tôi nhận thấy tiềm năng tăng đối với dự báo lợi nhuận trước thuế (LNTT) năm 2025 của GEX (2,5 nghìn tỷ đồng) nhờ kết quả kinh doanh cao hơn dự kiến của cả VGC và GEE trong năm 2024 và quý 1/2025, dù cần thêm đánh giá chi tiết. Hiện tại, chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với GEX với giá mục tiêu là 23.600 đồng/cổ phiếu.

Về kế hoạch năm 2025, GEX đặt mục tiêu doanh thu đạt 33,8 nghìn tỷ đồng, tăng 11% so với năm trước, tương đương 92% dự báo của chúng tôi. Lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt 3,0 nghìn tỷ đồng, tăng 16% so với kết quả LNTT cốt lõi năm 2024 (không bao gồm khoản lợi nhuận 996 tỷ đồng từ thoái vốn khỏi ngành điện), tương đương 124% dự báo của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng kế hoạch tăng trưởng này chủ yếu đến từ lợi nhuận dự kiến gia tăng của VGC.

Trong quý 1/2025, kết quả kinh doanh sơ bộ của GEX tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ. Ban lãnh đạo ước tính doanh thu đạt 7,7 nghìn tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ năm trước, tương đương 25% dự báo năm 2025. Lợi nhuận trước thuế đạt 600 tỷ đồng, tăng 56% so với cùng kỳ, tương đương 24% dự báo năm 2025. Kết quả này nhờ vào hoạt động mạnh mẽ của GEE với doanh thu ước đạt 4,8 nghìn tỷ đồng, tăng 29% so với năm trước, và lợi nhuận trước thuế đạt 465 tỷ đồng, gấp 3,1 lần cùng kỳ. Ngoài ra, tăng trưởng lợi nhuận từ VGC cũng đóng góp đáng kể vào kết quả quý 1.

Về cổ tức, cổ đông đã thông qua phương án cổ tức năm 2024, bao gồm 500 đồng/cổ phiếu tiền mặt và cổ tức cổ phiếu tỷ lệ 5%, thấp hơn mức tổng cộng 15% đã thông qua tại ĐHCĐ năm 2024. GEX dự kiến phân phối cổ tức 10% trong năm 2025, có thể dưới hình thức 5% tiền mặt và 5% cổ phiếu. Ban lãnh đạo cam kết duy trì cổ tức tiền mặt tối thiểu 500 đồng/cổ phiếu và cổ tức cổ phiếu tỷ lệ 5% trong các năm tới.

GEX tiếp tục tối ưu hóa các công ty hiện hữu, chỉ thực hiện M&A và mở rộng ngành khi điều đó mang lại giá trị tích cực cho EPS và ROE, góp phần thúc đẩy giá cổ phiếu. Tổng Giám đốc GEX cho biết khoản đầu tư vào EIB là dài hạn và không nhằm phục vụ hệ sinh thái của GEX. Công ty sẽ bổ nhiệm thành viên vào Hội đồng quản trị (HĐQT) của EIB nhưng sẽ không tham gia điều hành ngân hàng này, trừ khi được yêu cầu bởi EIB. Ngoài ra, GEX cũng không có kế hoạch tăng cổ phần tại VGC hay Tổng Công ty Thiết bị điện Đông Anh do tiềm năng giá cao.

Về kế hoạch của VGC, công ty đặt mục tiêu doanh thu năm 2025 đạt 14,4 nghìn tỷ đồng, tăng 8% so với kế hoạch năm 2024, tương đương 103% dự báo của chúng tôi. Lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt 1,7 nghìn tỷ đồng, tăng 57% so với kế hoạch năm 2024, tương đương 85% dự báo của chúng tôi. Diện tích bàn giao đất khu công nghiệp dự kiến đạt 200 ha, tăng 16% so với kế hoạch năm trước. Chúng tôi nhận thấy biên lợi nhuận gộp của VGC có thể phục hồi nhờ vào mảng vật liệu xây dựng, hỗ trợ cho đà tăng trưởng lợi nhuận.

Về GEE, công ty tự tin duy trì biên lợi nhuận gộp ở mức cao trong năm 2025, tập trung mở rộng công suất. Lợi nhuận trước thuế quý 1 sơ bộ của GEE vượt dự báo của chúng tôi với tỷ lệ hoàn thành đạt 41%. Kế hoạch năm 2025 đặt mục tiêu doanh thu đạt 22,3 nghìn tỷ đồng, tăng 5% so với năm trước, tương đương 102% dự báo của chúng tôi. Lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt 1,7 nghìn tỷ đồng, giảm 10% so với LNTT cốt lõi năm 2024 nhưng vẫn đạt 148% dự báo của chúng tôi. Nguyên nhân chính dẫn đến mức giảm này có thể do chi phí nguyên liệu đầu vào – đặc biệt là giá đồng – gia tăng trong năm 2025. Tuy nhiên, GEE vẫn tự tin duy trì biên lợi nhuận gộp ở mức cao sau đà tăng mạnh trong năm 2024.

Ban lãnh đạo GEE cho biết biên lợi nhuận gộp năm 2024 tăng 2,3 điểm phần trăm, đạt 14,5%, nhờ vào sự tăng trưởng của giá bán trung bình (ASP) được thúc đẩy bởi các sản phẩm chất lượng cao từ chiến lược R&D ba năm qua. Doanh thu và biên lợi nhuận gộp của CADIVI tại miền Bắc tăng mạnh hơn kỳ vọng, cùng với đó là sự tối ưu hóa chi phí hiệu quả. Nhà máy của CAV tại khu vực miền Bắc, với công suất 2.000 tỷ đồng doanh thu/năm, đã vận hành hết công suất trong năm 2024 và có kế hoạch tăng gấp đôi công suất.

GEE đã ngừng kế hoạch tăng vốn 10% qua chào bán công khai do dòng tiền mạnh mẽ nhưng vẫn tìm kiếm đối tác chiến lược nước ngoài. Công ty cũng quyết định giảm tỷ lệ sở hữu tại HEM (nhà sản xuất động cơ điện) xuống 20% do hiệu quả hoạt động thấp, nhưng vẫn giữ tỷ lệ sở hữu 35% tại khách sạn Melia.

Ngoài ra, một số mảng kinh doanh khác cũng đang có tiến triển. Dự án khu công nghiệp Dầu khí IDICO Long Sơn (PXL) đã được phê duyệt đầu tư, dự kiến khởi công vào năm 2026. Tổ hợp khách sạn Fairmont Hanoi đã có 100% diện tích văn phòng cho thuê và dự kiến khai trương vào cuối năm 2025. Nhà máy xây sẵn TITAN đã hoàn thành nghiên cứu khả thi nhưng có thể mất 3-5 năm để đóng góp lợi nhuận do chi phí đầu tư lớn. Dự án VCW giai đoạn 2, với kế hoạch tăng gấp đôi công suất, dự kiến hoàn thành vào cuối năm 2025, đi kèm khả năng tăng giá nước trong quý 2.

Tại ĐHCĐ, cổ đông đã thông qua việc từ chức của ông Nguyễn Văn Tuấn khỏi HĐQT, tuy nhiên ông vẫn tiếp tục giữ chức vụ Tổng Giám đốc. Thành viên HĐQT mới được phê duyệt là bà Nguyễn Thị Minh Giang, một chuyên gia phát triển lãnh đạo và quản lý thay đổi, từng giữ vị trí Tổng Giám đốc Talent & Culture tại Mekong Capital và hiện đang tham gia HĐQT của EQuest, Tân Hiệp Phát, đồng thời tư vấn cho PNJ về văn hóa doanh nghiệp và lãnh đạo.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#6

Hiện giờ đã tiệm cận giá mục tiêu mà Ad duy trì từ đầu tháng 1 rồi mà Ad nhỉ?

#7

GEX: GEE trở thành đầu tàu tăng trưởng lợi nhuận, bù đắp cho sự chững lại từ mảng KCN của VGC

Chúng tôi điều chỉnh tăng 15% giá mục tiêu dành cho cổ phiếu GEX nhưng hạ khuyến nghị từ MUA xuống KHẢ QUAN sau khi cổ phiếu đã tăng tới 25% chỉ trong vòng bốn tháng trở lại đây. Động thái điều chỉnh này phản ánh mức định giá hiện tại đã phần nào phản ánh kỳ vọng tích cực, dù triển vọng tăng trưởng dài hạn vẫn còn đáng chú ý. Cụ thể, chúng tôi điều chỉnh tăng 3% dự phóng tổng lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số (CĐTS) giai đoạn 2025–2029 của GEX, chủ yếu nhờ kỳ vọng lợi nhuận từ GEE sẽ tăng mạnh 60%, bù đắp cho mức sụt giảm 32% từ VGC – đặc biệt trong bối cảnh kịch bản cơ sở đã bao gồm các ảnh hưởng từ chính sách thuế quan.

Việc nâng định giá GEX chủ yếu đến từ hai yếu tố chính. Thứ nhất là mức tăng 46% trong định giá mảng thiết bị điện, khi biên lợi nhuận gộp đang được cải thiện đáng kể. Thứ hai là định giá tăng gấp 5 lần cho Khu phức hợp hóa dầu Long Sơn, sau khi GEX nâng tỷ lệ sở hữu và vốn điều lệ trong dự án này. Hai yếu tố tích cực trên đã vượt trội so với các điểm trừ như việc định giá mảng bất động sản giảm 20% do khối lượng bàn giao đất KCN giảm cũng như giả định mức tăng giá cho thuê đất trung bình thấp hơn. Bên cạnh đó, nợ ròng của công ty mẹ cũng tăng thêm 1.100 tỷ đồng, là điểm cần theo dõi.

Dự phóng cho năm 2025 cho thấy LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo sẽ đạt khoảng 974 tỷ đồng, giảm mạnh 40% so với năm trước, chủ yếu do không còn ghi nhận khoản lãi đột biến từ thoái vốn (996 tỷ đồng trong năm 2024). Nếu loại trừ yếu tố bất thường này, LNST cốt lõi dự kiến chỉ giảm nhẹ 4% nhờ đóng góp tích cực từ mảng vật liệu xây dựng, với lợi nhuận gộp tăng 35% YoY. Tuy nhiên, điều này vẫn chưa đủ để bù đắp hoàn toàn sự sụt giảm trong lợi nhuận gộp của mảng cho thuê đất KCN và thiết bị điện, lần lượt giảm 24% và 6% YoY.

Dù vậy, triển vọng dài hạn của GEX vẫn tích cực. Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) của LNST cốt lõi giai đoạn 2024–2029 đạt 22% mỗi năm. Động lực tăng trưởng đến từ nhiều nguồn, bao gồm tăng trưởng ổn định của GEE và VGC, với mức CAGR lần lượt là 9% và 12%. Đồng thời, lợi nhuận từ CTCP Đầu tư Nước sạch Sông Đà sẽ phục hồi mạnh mẽ nhờ công suất mở rộng gấp đôi và giá nước bán ra tăng 52%. Đặc biệt, từ năm 2026, dự án Khu phức hợp Trần Nguyên Hãn sẽ bắt đầu ghi nhận đóng góp vào kết quả kinh doanh của GEX.

Xét về định giá, P/E dự phóng năm 2025 của GEX hiện đang ở mức 20,8 lần, được đánh giá là khá cao nếu xét đơn thuần. Tuy nhiên, với tốc độ tăng trưởng EPS cốt lõi được dự báo đạt CAGR 22% trong giai đoạn 5 năm tới, chỉ số PEG ở mức 0,9 – cho thấy mức định giá hiện tại vẫn hợp lý nếu xét đến tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn.

Yếu tố hỗ trợ chính của GEX đến từ khả năng bàn giao đất khu công nghiệp từ các đơn vị thành viên như VGC và Titan Corp, cũng như khả năng cải thiện biên lợi nhuận tại mảng thiết bị điện. Ngược lại, rủi ro đáng chú ý là tổn thất từ hoạt động đầu tư tài chính và chứng khoán nếu thị trường biến động mạnh.

Tổng thể, mặc dù mức định giá hiện tại đã phản ánh một phần kỳ vọng tích cực, GEX vẫn là cổ phiếu đáng theo dõi trong trung và dài hạn nhờ nền tảng đa ngành ổn định, tiềm năng tăng trưởng tốt và chiến lược mở rộng quy mô hợp lý qua các lĩnh vực then chốt.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

1 Likes
#8

Đang ép nhỏ lẻ nôn hàng phiên qua thấy dc dõ luôn nhưng lái cũng ko muốn mất hàng o mốc 21

1 Likes
#9

GEX: LNST quý 1/2025 tăng gấp đôi nhờ mảng thiết bị điện bứt phá, tiềm năng điều chỉnh tăng dự báo cả năm – Báo cáo KQKD

CTCP Tập đoàn GELEX (GEX) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 1/2025 với nhiều tín hiệu tích cực, đặc biệt là sự bứt phá mạnh mẽ từ mảng thiết bị điện. Cụ thể, doanh thu trong kỳ đạt 7.900 tỷ đồng, tăng 19% so với cùng kỳ năm trước, hoàn thành 22% kế hoạch doanh thu cả năm. Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số (LNST sau lợi ích CĐTS) ghi nhận 234 tỷ đồng, tăng gấp 2,1 lần so với quý 1/2024 và hoàn thành 24% dự báo năm 2025. Đáng chú ý, lợi nhuận trước thuế (LNTT) thực tế đạt 646 tỷ đồng, cao hơn 8% so với số liệu sơ bộ công bố trước đó.

Động lực chính thúc đẩy tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận đến từ mảng thiết bị điện với mức tăng trưởng ấn tượng 42% so với cùng kỳ. Mảng này đã vượt trội hoàn toàn so với các mảng còn lại, trong đó mảng điện giảm 53% do hoạt động thoái vốn trong năm 2024, và mảng cho thuê & dịch vụ khu công nghiệp giảm 8% so với cùng kỳ. Trong khi đó, doanh thu từ vật liệu xây dựng (VLXD) gần như đi ngang.

Một điểm sáng khác đến từ biên lợi nhuận gộp, với tổng biên lợi nhuận toàn tập đoàn tăng 2,2 điểm phần trăm so với cùng kỳ, đạt mức 20,2% – cao hơn mức dự báo 18,7% mà các chuyên viên phân tích đưa ra cho cả năm. Cụ thể, biên lợi nhuận gộp của mảng thiết bị điện đạt 16,0%, tăng 1,8 điểm phần trăm so với quý 1/2024, tuy nhiên giảm nhẹ so với quý 4/2024. Mảng VLXD ghi nhận biên gộp đạt 16,9%, tăng mạnh 9,9 điểm phần trăm YoY nhưng cũng giảm nhẹ 2,6 điểm phần trăm so với quý trước.

Ngoài ra, mức tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS vượt trội còn nhờ việc phần lợi ích thiểu số không tăng mạnh tương ứng với LNST trước lợi ích CĐTS, cho thấy hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu cải thiện rõ nét trong kỳ.

Với kết quả tích cực trong quý đầu năm, các chuyên viên phân tích cho rằng có cơ sở để kỳ vọng khả năng điều chỉnh tăng nhẹ đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS của GEX cho năm 2025, hiện đang ở mức 974 tỷ đồng (giảm 40% so với năm 2024). Đặc biệt, mảng thiết bị điện do GEE đảm nhiệm có thể tiếp tục mang lại kết quả khả quan hơn kỳ vọng, là điểm đáng chú ý trong đánh giá hiệu quả kinh doanh năm nay của GEX. Dù vậy, vẫn cần thêm thông tin chi tiết từ các báo cáo tài chính đầy đủ để đưa ra đánh giá cụ thể hơn.

Trong bối cảnh thị trường điện – năng lượng đang bước vào giai đoạn điều chỉnh chiến lược, còn mảng sản xuất công nghiệp dần hồi phục, GEX với lợi thế về chuỗi cung ứng thiết bị điện quy mô lớn và hệ sinh thái đầu tư đa dạng, tiếp tục là doanh nghiệp đáng theo dõi trong thời gian tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#10

:bar_chart: [GEX – QUÝ 2/2025: LỢI NHUẬN CỐT LÕI GẤP HƠN 3 LẦN, DOANH THU THIẾT BỊ ĐIỆN VÀ KCN DẪN DẮT TĂNG TRƯỞNG]

Tập đoàn GELEX (GEX) vừa công bố báo cáo tài chính quý 2/2025 với điểm nhấn nổi bật là lợi nhuận thuần cốt lõi tăng vọt hơn 3 lần so với cùng kỳ, được hỗ trợ bởi kết quả vượt kỳ vọng từ các công ty con như GEE, VGC và VCW.

:mag: KQKD Quý 2/2025

  • Doanh thu thuần: 10.100 tỷ đồng (+23% YoY)
  • LNST báo cáo sau lợi ích CĐTS: 665 tỷ đồng (-22% YoY)
  • LNST cốt lõi sau lợi ích CĐTS: 516 tỷ đồng (+3,1 lần YoY)

:green_circle: Lợi nhuận cốt lõi tăng vọt nhờ:

  • Mảng thiết bị điện: +25% YoY
  • Cho thuê KCN & dịch vụ tiện ích: +39% YoY (ước tính bàn giao ~40 ha, gấp 2,7 lần YoY)
  • Vật liệu xây dựng: +11% YoY

:chart_with_upwards_trend: Biên lợi nhuận gộp hợp nhất đạt 23% (+4,9 điểm % YoY), cải thiện đồng loạt ở tất cả các mảng:

  • Thiết bị điện: 15,6% (+1,3 đpt YoY)
  • KCN & tiện ích KCN: 81,8% (+36,1 đpt YoY) nhờ chi phí XDCB thấp
  • Điện & nước: 46,6% (+17,5 đpt YoY) nhờ giá bán nước của VCW tăng 52%

:exclamation:Lợi nhuận báo cáo giảm 22% YoY do không còn khoản thu nhập đột biến từ thoái vốn (~1.000 tỷ đồng trong Q2/2024).

:abacus: Lũy kế 6T2025

  • Doanh thu: 18.000 tỷ đồng (+21% YoY, hoàn thành 51% kế hoạch năm)
  • LNST cốt lõi sau lợi ích CĐTS: 783 tỷ đồng (+2,8 lần YoY, hoàn thành 69% kế hoạch)
  • LNST báo cáo sau lợi ích CĐTS: 899 tỷ đồng (-6% YoY, hoàn thành 92% kế hoạch)

:key: Động lực tăng trưởng đến từ:

  • Thiết bị điện: +32% YoY
  • Cho thuê KCN & tiện ích KCN: +10% YoY (~60 ha bàn giao)
  • VLXD: +7% YoY (tiếp tục phục hồi nhẹ)

:rocket: Lợi nhuận tăng mạnh ở các công ty con:

  • GEE: LNST cốt lõi +2,7 lần YoY
  • VGC: LNST báo cáo +2,1 lần YoY (bất chấp ảnh hưởng thuế quan của chính quyền Trump)
  • VCW: Từ lỗ 22 tỷ đồng → lãi 73 tỷ đồng

:white_check_mark: Đánh giá và khuyến nghị

Với kết quả tích cực từ các trụ cột kinh doanh và công ty con, chúng tôi nhận thấy có dư địa nâng dự báo lợi nhuận năm 2025 cho GEX, nhất là khi mảng KCN và điện – nước tiếp tục cải thiện mạnh biên lợi nhuận.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#11

GEX: Định giá bứt phá nhờ GEE và VGC, nhưng dư địa tăng giá đã thu hẹp

Trong bối cảnh cổ phiếu CTCP Tập đoàn GELEX (HoSE: GEX) đã tăng tới 251% chỉ trong 4 tháng, chúng tôi cập nhật báo cáo mới nhất với những điểm nhấn quan trọng:

:small_blue_diamond: Nâng mạnh giá mục tiêu, nhưng hạ khuyến nghị

  • Giá mục tiêu cho GEX được nâng thêm 104%, phản ánh sự cải thiện vượt kỳ vọng trong các mảng kinh doanh cốt lõi.
  • Tuy nhiên, do giá cổ phiếu đã tăng quá nhanh so với định giá nội tại, chúng tôi hạ khuyến nghị từ KHẢ QUAN xuống PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG.

:small_blue_diamond: Động lực nâng định giá

  1. Mảng thiết bị điện: Định giá tăng 64% nhờ dự báo LNST 5 năm cao hơn 34% và P/E mục tiêu cải thiện.
  2. Khách sạn & văn phòng: Định giá tăng 81%, đặc biệt nhờ Tổ hợp Fairmont dự kiến vận hành từ Q4/2025.
  3. KCN & vật liệu xây dựng: Định giá tăng 33%, hưởng lợi từ triển vọng VGC.
  4. VCW: Giá trị tăng gấp đôi nhờ dự phóng LNST giai đoạn 2025-26 vượt trội.
  5. Cập nhật mô hình định giá sang giữa năm 2026.
  6. Giảm tỷ lệ chiết khấu tập đoàn từ 30% xuống 10%, phản ánh sự minh bạch và chiến lược rõ ràng hơn.

:small_blue_diamond: Triển vọng lợi nhuận

  • LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo 2025: 1,5 nghìn tỷ đồng (-6% YoY) do lợi nhuận thoái vốn giảm mạnh, nhưng LNST cốt lõi tăng 47% YoY.
  • Giai đoạn 2025-29, CAGR LNST đạt 25%, với động lực chính đến từ:
    • GEE, VGC, VCW: duy trì CAGR 12%/12%/37%.
    • Tổ hợp Fairmont đóng góp từ năm 2026.

:small_blue_diamond: Góc nhìn định giá

  • P/E dự phóng 2025/26 lần lượt 33,3x và 29,1x, cao hơn đáng kể so với mức trung vị 5 năm (23,0x).
  • Đây là tín hiệu cho thấy GEX đang được thị trường định giá premium, kỳ vọng vào tăng trưởng dài hạn.

:small_blue_diamond: Yếu tố hỗ trợ & rủi ro

  • Hỗ trợ: Dự án nhà ở mới, phê duyệt đầu tư KCN, mở rộng công suất điện gió (800 MW).
  • Rủi ro: Biến động từ mảng đầu tư chứng khoán.

:pushpin: Kết luận: GEX đang cho thấy bức tranh tăng trưởng rõ rệt với các động lực từ GEE, VGC, VCW và dự án Fairmont. Tuy nhiên, sau nhịp tăng nóng, dư địa tăng giá ngắn hạn không còn quá hấp dẫn. Nhà đầu tư dài hạn có thể cân nhắc nắm giữ, trong khi nhà đầu tư ngắn hạn nên thận trọng trước rủi ro điều chỉnh.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#12

GEX công bố BCTC hợp nhất 2024 theo IFRS – Lợi nhuận tăng 44%

CTCP Tập đoàn GELEX (HOSE: GEX) vừa công bố Báo cáo tài chính hợp nhất năm 2024 theo Chuẩn mực Báo cáo Tài chính Quốc tế (IFRS). Đây là năm đầu tiên doanh nghiệp áp dụng IFRS, báo cáo được kiểm toán bởi Deloitte Việt Nam với ý kiến chấp nhận toàn phần.

Khác biệt nổi bật giữa IFRS và VAS

Việc áp dụng IFRS đã mang lại những thay đổi đáng kể so với số liệu trước đây theo VAS:

  • Lợi nhuận sau thuế (LNST) năm 2024 theo IFRS đạt 3,9 nghìn tỷ đồng, tăng 44% YoY. Trong đó, LNST sau lợi ích CĐTS đạt 2,5 nghìn tỷ đồng, tăng 52%.
  • Tổng tài sản đạt 55,8 nghìn tỷ đồng, tăng 4% so với báo cáo VAS.
  • Vốn chủ sở hữu tăng mạnh 17% lên 27,2 nghìn tỷ đồng.
  • Nợ phải trả giảm 6% xuống 28,6 nghìn tỷ đồng.

Cách tiếp cận trong quá trình chuyển đổi

GELEX cho biết đã áp dụng chuẩn mực đo lường giá trị hợp lý, với sự đồng hành của CBRE cùng nhiều tổ chức định giá uy tín tại Việt Nam. Việc xác định giá trị hợp lý được thực hiện cho:

  • Lợi thế thương mại,
  • Bất động sản đầu tư cho thuê,
  • Các khoản đầu tư dài hạn,
  • Tài sản có dấu hiệu suy giảm giá trị.

Theo GELEX, quá trình này kết hợp giữa thông lệ quốc tế và sự am hiểu thị trường trong nước, nhằm phản ánh trung thực giá trị tài sản và tiềm năng của doanh nghiệp.

Định giá và triển vọng cổ phiếu

Dù báo cáo tài chính đầy đủ theo IFRS hiện chưa được công bố chi tiết, chúng tôi đánh giá việc GELEX chuyển đổi thành công sang IFRS sẽ tăng tính minh bạch, hỗ trợ tích cực cho niềm tin của nhà đầu tư tổ chức.

Trên cơ sở đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị tích cực và đưa ra giá mục tiêu 52.300 đồng/cổ phiếu cho GEX.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#13

GEX/GEI – Vị thế dẫn đầu trong KCN và VLXD tạo nền tảng cho tăng trưởng BĐS nhà ở

Báo cáo gặp gỡ NĐT

Chúng tôi vừa tham dự buổi gặp gỡ nhà đầu tư của CTCP Tập đoàn GELEX (GEX) và CTCP Hạ tầng Gelex (GEI). Buổi làm việc mang đến nhiều tín hiệu tích cực, khẳng định triển vọng tăng trưởng bền vững của GEI nhờ sự kết hợp độc đáo giữa các mảng kinh doanh cốt lõi.

Điểm nhấn đầu tư

  1. Khu công nghiệp (KCN):
  • VGC sở hữu quỹ đất ~1.200 ha, tập trung tại các vị trí cấp 1 ở Bắc Ninh và Thái Nguyên.
  • PXL kiểm soát KCN Long Sơn (~850 ha, Vũng Tàu) – một dự án chiến lược hiện đang trong giai đoạn quy hoạch.
  1. Vật liệu xây dựng (VLXD):
  • Nhu cầu tiêu thụ đang phục hồi, biên lợi nhuận dự kiến cải thiện nhờ tái cấu trúc và cắt giảm chi phí SG&A.
  • Khả năng biện pháp chống bán phá giá đối với kính xây dựng được phê duyệt từ 2026 sẽ là chất xúc tác tích cực.
  1. BĐS nhà ở:
  • GEI hợp tác cùng Frasers Property phát triển phân khúc cao cấp.
  • Dự án Lê Lai (Hải Phòng, ~14 ha, vốn đầu tư 8.000 tỷ đồng) đang được triển khai.
  • Kế hoạch bổ sung thêm ~1.000 ha quỹ đất trong giai đoạn 2025–2030, tạo dư địa tăng trưởng dài hạn.
  1. Điện & Nước:
  • VCW mang lại lợi nhuận ổn định, dự kiến LNST ~200 tỷ đồng/năm trong ngắn hạn.
  • Khi giai đoạn 2 vận hành toàn bộ (600.000 m³/ngày), lợi nhuận dự kiến còn tích cực hơn.
  • GEI đang nhắm đến vai trò chủ đầu tư cho 130 MW điện gió gần bờ (trong tổng mục tiêu 800 MW) vào năm 2026.

Thông tin IPO

  • GEI dự kiến niêm yết vào cuối năm 2025, mở ra cơ hội thu hút dòng vốn mới, đồng thời khẳng định vị thế trên thị trường vốn.

Quan điểm đầu tư

GEI là một trong số ít doanh nghiệp hội tụ được dòng tiền ổn định từ mảng hạ tầng thiết yếu và tiềm năng tăng trưởng đột phá ở mảng bất động sản nhà ở cao cấp. Với lợi thế dẫn đầu trong KCN và VLXD, cùng chiến lược mở rộng quỹ đất và đầu tư năng lượng tái tạo, GEI có thể trở thành điểm sáng đầu tư trung – dài hạn, đặc biệt khi tiến tới IPO.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#14

GEX: Lợi nhuận bứt phá mạnh nhờ thương vụ thoái vốn và tăng trưởng cốt lõi tại công ty con GEE

Kết quả kinh doanh ấn tượng trong 9 tháng đầu năm 2025

Công ty cổ phần Tập đoàn Gelex (GEX) vừa công bố kết quả kinh doanh hợp nhất đáng chú ý thông qua công ty con Gelex Electric (GEE) – đơn vị mà GEX hiện nắm giữ 79% cổ phần.

Theo đó, GEE ghi nhận lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số tăng gấp 4,6 lần so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ lợi nhuận từ thương vụ thoái vốn tại Gelex Infrastructure và sự tăng trưởng vững chắc của hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Kết quả kinh doanh chi tiết

9 tháng năm 2025, GEE đạt:

  • Doanh thu thuần: 18,2 nghìn tỷ đồng (+24% YoY), hoàn thành khoảng 80% kế hoạch năm 2025.
  • LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi: 1,5 nghìn tỷ đồng (gấp 2,1 lần YoY), hoàn thành 90% dự báo cả năm.
  • LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo: 2,7 nghìn tỷ đồng (gấp 2,7 lần YoY), vượt xa 160% dự báo năm 2025.
  • Biên lợi nhuận gộp: 16,1%, tăng 2,6 điểm % YoY, cao hơn 30 điểm cơ bản so với kỳ vọng.

Kết quả trên cho thấy hiệu quả hoạt động vượt trội của GEE, cả về tăng trưởng doanh thu lẫn cải thiện biên lợi nhuận, đồng thời phản ánh năng lực mở rộng thị phần và kiểm soát chi phí đầu vào hiệu quả.

Kết quả quý 3/2025: Bứt phá nhờ lợi nhuận thoái vốn và tăng trưởng cốt lõi

Trong quý 3/2025, GEE tiếp tục ghi nhận tăng trưởng mạnh mẽ:

  • Doanh thu: đạt 6,4 nghìn tỷ đồng (+15% YoY), được thúc đẩy bởi sự mở rộng thị phần và giá bán trung bình (ASP) tăng.
  • LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi: đạt 514 tỷ đồng (+47% YoY), nhờ doanh thu tăng và biên lợi nhuận gộp cải thiện.
  • LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo: đạt 1,7 nghìn tỷ đồng (tăng 4,6 lần YoY), trong đó lợi nhuận từ thương vụ thoái vốn Gelex Infrastructure đóng góp khoảng 1,5 nghìn tỷ đồng.
  • Biên lợi nhuận gộp: đạt 16,6% (+210 điểm cơ bản YoY, +70 điểm cơ bản QoQ) – mức cao nhất trong 4 quý gần đây.

Sự kết hợp giữa hiệu quả vận hành và khoản lợi nhuận tài chính đột biến đã giúp GEE ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận vượt kỳ vọng, đóng góp tích cực vào kết quả hợp nhất của GEX.

Triển vọng 2025: Tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận duy trì tích cực

Chúng tôi đánh giá triển vọng tăng trưởng của GEE trong năm 2025 vẫn rất tích cực.

  • Lợi nhuận cốt lõi dự kiến đạt 1,6 nghìn tỷ đồng (+20% YoY), nhờ doanh thu và biên lợi nhuận gộp cao hơn kỳ vọng.
  • Lợi nhuận báo cáo có thể được điều chỉnh tăng thêm sau khi hoàn tất ghi nhận toàn bộ phần lãi từ thương vụ thoái 14% cổ phần tại Gelex Infrastructure – một trong những thương vụ chiến lược giúp GEX tái cơ cấu danh mục đầu tư và tập trung vào các lĩnh vực có biên lợi nhuận cao hơn.

Đánh giá chung

Việc GEE tăng trưởng mạnh cả về hoạt động cốt lõi và lợi nhuận đột biến từ thoái vốn cho thấy hiệu quả tái cấu trúc và định hướng đúng đắn của GEX trong việc củng cố chuỗi giá trị ngành điện – hạ tầng.

Trong thời gian tới, GEX có thể tiếp tục ghi nhận lợi ích kép từ:

  • Tăng trưởng lợi nhuận ổn định tại GEE,
  • Tối ưu hóa danh mục đầu tư,
  • Và tăng cường khả năng sinh lời hợp nhất.

Tổng kết:
Với động lực tăng trưởng kép – gồm biên lợi nhuận cải thiện và lợi nhuận tài chính đột biến, GEE đang trở thành đầu tàu lợi nhuận mới của GEX trong năm 2025. Đây cũng là tín hiệu tích cực cho triển vọng tài chính hợp nhất của tập đoàn, đồng thời củng cố vị thế của GEX trong nhóm doanh nghiệp công nghiệp – hạ tầng hàng đầu Việt Nam.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#15

image

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#16

GEX – Lợi nhuận quý 3 tăng gấp 6 lần nhờ lãi đầu tư, duy trì đà tăng trưởng mạnh trong 9 tháng đầu năm 2025

CTCP Tập đoàn GELEX (HOSE: GEX) công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 với lợi nhuận bứt phá, được hỗ trợ đáng kể từ hoạt động đầu tư tài chính, đồng thời lợi nhuận cốt lõi tiếp tục tăng trưởng ổn định nhờ các mảng kinh doanh chủ lực duy trì hiệu quả tốt.

Kết quả kinh doanh quý 3/2025

  • Doanh thu thuần đạt 9.800 tỷ đồng (+13% YoY).
  • Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST-CĐM) báo cáo đạt 622 tỷ đồng, gấp 6,3 lần cùng kỳ năm trước.
  • LNST-CĐM cốt lõi đạt 151 tỷ đồng (-23% YoY).

Sự sụt giảm của lợi nhuận cốt lõi so với cùng kỳ chủ yếu do:

  1. Chi phí SG&A và chi phí lãi vay tại công ty mẹ tăng mạnh, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận hoạt động.
  2. Dù doanh thu tăng 13% YoY, biên lợi nhuận gộp đi ngang, khiến tăng trưởng lợi nhuận gộp chỉ đạt +10% YoY.

Tuy nhiên, LNST báo cáo tăng vượt trội nhờ khoản lãi đầu tư 619 tỷ đồng (so với chỉ 14 tỷ đồng trong quý 3/2024), tạo nên điểm sáng lớn trong kết quả kinh doanh quý này.

Kết quả 9 tháng đầu năm 2025

  • Doanh thu đạt 27.900 tỷ đồng (+18% YoY), hoàn thành 74% dự báo cả năm 2025.
  • LNST-CĐM báo cáo đạt 1.500 tỷ đồng (+44% YoY), hoàn thành 99% dự báo cả năm.
  • LNST-CĐM cốt lõi đạt 982 tỷ đồng (gấp 2 lần YoY), hoàn thành 60% dự báo năm 2025.

Tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi đến từ:

  • Mảng thiết bị điện: duy trì tốc độ tăng trưởng mạnh nhờ mở rộng thị phần và giá bán trung bình tăng.
  • Mảng vật liệu xây dựng: phục hồi đúng tiến độ, đóng góp tích cực cho doanh thu.
  • Biên lợi nhuận gộp hợp nhất cải thiện lên 20,7% (+2,2 điểm % YoY), ghi nhận sự tăng trưởng ở tất cả các mảng chính.

Lợi nhuận báo cáo tăng 44% YoY được hỗ trợ bởi lợi nhuận cốt lõi vững chắc và khoản lãi từ hoạt động đầu tư, dù không còn ghi nhận khoản lãi bất thường từ thoái vốn mảng năng lượng tái tạo (~1.000 tỷ đồng trong năm 2024).

Tình hình tài chính và đầu tư

  • Các khoản đầu tư ngắn hạn đạt 6.600 tỷ đồng vào cuối quý 3 (+45% so với đầu năm), bao gồm trái phiếu và chứng khoán đầu tư.
  • Tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu giữ ổn định ở mức 64%, cho thấy cấu trúc tài chính được kiểm soát dù mở rộng đầu tư.

Nhận định chuyên viên

Kết quả quý 3/2025 của GELEX vượt kỳ vọng, phản ánh hiệu quả đa dạng hóa hoạt động đầu tư và hiệu suất sinh lời cao từ các mảng cốt lõi.
Chúng tôi nhận thấy:

  • Khả năng điều chỉnh tăng đối với dự báo LNST báo cáo năm 2025,
  • Nhưng cũng có rủi ro điều chỉnh giảm nhẹ đối với LNST cốt lõi, do tiến độ bàn giao đất khu công nghiệp thấp hơn dự kiến.

Với triển vọng tích cực trong trung hạn và nền tảng tài chính ổn định, chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG, với giá mục tiêu 52.300 đồng/cổ phiếu cho GEX.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.