#HDB - Duy Trì Tăng Trưởng Tích Cực

DuyAnhStock · 18 Tháng Một 2025 21:56

Giá mục tiêu: 24.300 VNĐ

Luận điểm đầu tư

Chúng tôi nhận thấy triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của HDB rất khả quan, nhờ vào tiềm năng tăng trưởng tín dụng vượt trội và tỷ suất lợi nhuận ròng (NIM) đang nằm trong nhóm dẫn đầu ngành. Mặc dù tỷ lệ nợ xấu có dấu hiệu tăng nhẹ, nhưng vẫn trong giới hạn kiểm soát. Dự báo, tăng trưởng lợi nhuận trước thuế (LNTT) sẽ đạt khoảng 23% trong giai đoạn từ 2024 đến 2028.

HDB có khả năng tận dụng lợi thế từ hệ sinh thái khách hàng, đặc biệt là các công ty trong lĩnh vực bất động sản, xây dựng và hàng không, để đạt được mức tăng trưởng tín dụng cao. Sự hỗ trợ từ chính sách của Ngân hàng Nhà nước liên quan đến việc tiếp nhận ngân hàng Đông Á cũng sẽ góp phần thúc đẩy này. NIM của HDB có khả năng duy trì ở mức cao hơn toàn ngành nhờ vào các khoản thu khác từ hoạt động tín dụng, chẳng hạn như phí cam kết rút vốn và cấp tín dụng. Chúng tôi cũng kỳ vọng nhu cầu vay tiêu dùng sẽ phục hồi, qua đó hỗ trợ cho sự tăng trưởng tín dụng của HDSaison. Dự báo tăng trưởng tín dụng trung bình và NIM trong giai đoạn 2024-2028 lần lượt là 23% và 5,1%.

Bên cạnh đó, việc phát hành cổ phần cho nhà đầu tư nước ngoài dự kiến sẽ tạo ra một mức định giá mới cho HDB. Kể từ đầu năm 2024, HDB có kế hoạch tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược nước ngoài cho khoảng 10% cổ phần. Chúng tôi tin rằng cổ phiếu HDB có thể được định giá lại với tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách (P/B) cao hơn, tương tự như các giao dịch bán vốn gần đây của OCB và VPB, với P/B dao động từ 2,2 đến 2,5 lần và tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) từ 21% đến 25%.

Dự báo LNTT năm 2024 sẽ tăng 33% so với năm trước, nhờ vào thu nhập lãi thuần tăng 36% với tăng trưởng tín dụng đạt 22% và NIM mở rộng 400 điểm cơ bản, nhờ vào các khoản thu nhập khác từ hoạt động tín dụng chiếm 17% tổng thu nhập lãi. Tuy nhiên, tăng trưởng LNTT sẽ chậm lại vào năm 2025, với mức tăng chỉ 11% so với năm trước, trong khi NIM dự kiến sẽ giảm 20 điểm cơ bản. Dù vậy, thu nhập ngoài lãi có dấu hiệu cải thiện với mức tăng 9%, và chi phí dự phòng giảm 9%.

Rủi ro đối với khuyến nghị

Một trong những rủi ro chính là NIM có thể thu hẹp hơn so với dự kiến, điều này sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận nếu các khoản thu lãi khác từ hoạt động tín dụng giảm mạnh.

Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

DuyAnhStock · 26 Tháng Hai 2025 12:38

#HDB – Kết quả kinh doanh Q4/2024 kém khả quan do chất lượng tài sản suy giảm bất ngờ

Lợi nhuận trước thuế (LNTT) hợp nhất Q4/2024 đạt hơn 4 nghìn tỷ đồng (-7% YoY), thấp hơn mức dự phóng trước đó (4,6 nghìn tỷ đồng). Nguyên nhân chính đến từ:

Chi phí dự phòng tăng mạnh (+68% QoQ, +47% YoY) khi nợ xấu bất ngờ tăng thêm 1,9 nghìn tỷ đồng.
Chi phí hoạt động tăng đáng kể (+20% QoQ, +35% YoY) do ngân hàng gia tăng chi phí nhân sự.

LNTT hợp nhất cả năm 2024 đạt 16,7 nghìn tỷ đồng (+29% YoY), trong đó:

Ngân hàng mẹ: LNTT đạt 15,7 nghìn tỷ đồng (+23% YoY).
HDSaison: LNTT đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (+84% YoY).

Diễn biến đáng chú ý trong Q4/2024:

NIM hợp nhất giảm 10 bps QoQ còn 5,4% do lợi suất tài sản giảm, trong khi chi phí vốn gia tăng.
Thu nhập khác từ hoạt động tín dụng tăng đột biến, bù đắp cho sự sụt giảm của lợi suất cho vay bình quân.
Tăng trưởng tín dụng hợp nhất đạt 27% YTD (Q3/24: 16,6% YTD), cao hơn dự phóng trước đó (22% YTD).
Chất lượng tài sản suy giảm đáng kể:
- Nợ xấu nhóm khách hàng cá nhân (hộ kinh doanh nông nghiệp) tăng mạnh, kéo tỷ lệ NPL của ngân hàng mẹ lên 1,75% (Q3/24: 1,65%).
- Nợ nhóm 2 tăng đột biến thêm 6 nghìn tỷ đồng (+40% QoQ), chiếm 4,7% dư nợ cho vay.
- Tỷ lệ bao phủ nợ xấu đi ngang ở mức 69%.

Kế hoạch 2025: Duy trì tăng trưởng lợi nhuận, kiểm soát chất lượng tài sản

HDB đặt mục tiêu LNTT hợp nhất vượt 20 nghìn tỷ đồng (+25% YoY). Một số điểm chính trong kế hoạch năm 2025:

Ngân hàng mẹ:
- Tăng trưởng tín dụng kỳ vọng cao hơn năm 2024 nhờ môi trường vĩ mô thuận lợi (mục tiêu GDP 7,5-8%).
- Dự kiến NIM đi ngang hoặc giảm nhẹ do lãi suất huy động có xu hướng tăng.
- Chi phí dự phòng có thể tăng trong nửa đầu năm để củng cố bộ đệm nợ xấu.
HDSaison:
- Tăng trưởng tín dụng mục tiêu 15% nhờ sự phục hồi của tín dụng tiêu dùng.
- Tỷ lệ nợ xấu dự kiến giảm về 6,5-6,8% (2024: 7,4%).
Tỷ lệ chi trả cổ tức năm 2024 dự kiến duy trì ở mức 30%, trong đó cổ tức tiền mặt tối đa 15%.

Đánh giá chuyên viên

KQKD Q4/2024 của HDB cho thấy sự bất ổn trong nguồn thu từ hoạt động tín dụng khi khoản thu nhập lãi khác chiếm tỷ trọng lớn (5%-24% tùy quý). Trong khi đó, chất lượng tài sản tại ngân hàng mẹ xấu đi đáng kể, với nợ nhóm 2 và nợ xấu tăng mạnh, phản ánh rủi ro tiềm ẩn trong năm 2025.

Giá mục tiêu của cổ phiếu HDB hiện tại: 24.300 VNĐ. Chúng tôi sẽ cập nhật dự phóng và đánh giá chi tiết hơn trong các báo cáo tới.

Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất.
Xem danh mục cổ phiếu khuyến nghị đầy đủ trong Bio!

DuyAnhStock · 5 Tháng Tư 2025 02:24

HDBank hướng đến tăng trưởng đột phá năm 2025 với lợi nhuận tham vọng và tín dụng tăng mạnh

Tài liệu Đại hội đồng cổ đông năm 2025 của Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDB) cho thấy ngân hàng đang đặt ra một chiến lược phát triển táo bạo và đầy tham vọng cho năm nay. Theo đó, HDB kỳ vọng lợi nhuận trước thuế hợp nhất sẽ đạt 21.200 tỷ đồng, tăng mạnh 27% so với năm 2024, cao hơn đáng kể so với dự báo hiện tại của các tổ chức phân tích là 18.900 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng dự kiến chỉ 13%.

Hướng tới mục tiêu tăng trưởng ấn tượng, HDB đặt kế hoạch mở rộng tín dụng tới 32% so với cùng kỳ, phụ thuộc vào hạn mức tín dụng cuối cùng được Ngân hàng Nhà nước phê duyệt. Đây là con số gấp gần hai lần so với mức dự báo 17% từ các bên phân tích. Huy động vốn (bao gồm cả tiền gửi khách hàng và giấy tờ có giá) dự kiến tăng 27% so với năm trước, trong khi tỷ lệ nợ xấu sẽ được kiểm soát dưới 2%, tương đương với mức 1,48% vào cuối năm 2024.

Các chỉ số sinh lời của HDB cũng được kỳ vọng duy trì ở mức ấn tượng, với ROE đạt 26,2% và ROA đạt 2,15%. Ngoài ra, HDB đang tích cực tìm kiếm đối tác chiến lược và đối tác bancassurance để củng cố năng lực vốn, hỗ trợ tăng trưởng dài hạn cũng như nâng tầm vị thế của cổ phiếu HDB trên thị trường chứng khoán.

Về chính sách cổ tức, HDB đề xuất tỷ lệ chi trả ở mức 28% cho năm tài chính 2024, tuy nhiên chưa công bố rõ ràng cơ cấu chia giữa tiền mặt và cổ phiếu. Đây là mức cổ tức tương đối hấp dẫn và phù hợp với định hướng giữ vững sự hấp dẫn của cổ phiếu đối với nhà đầu tư dài hạn.

Theo đánh giá từ các chuyên gia phân tích, HDB đang tận dụng cơ hội lớn từ việc tái cấu trúc thành công Ngân hàng Vikki (trước đây là Ngân hàng Đông Á) để tạo động lực tăng trưởng mới. Với nền tảng vốn vững chắc, biên lãi ròng (NIM) cao và sự hợp tác chặt chẽ với các đối tác chiến lược, HDB được kỳ vọng sẽ tiếp tục phát triển ổn định. Thống kê cho thấy trong 7 năm qua, kết quả kinh doanh thực tế của ngân hàng thường vượt kế hoạch ĐHCĐ trung bình 9%, ngoại trừ năm 2023 ghi nhận thấp hơn mục tiêu khoảng 1%.

Tuy nhiên, các chuyên gia cũng lưu ý về những rủi ro tiềm tàng đối với triển vọng ngành ngân hàng trong năm nay, đặc biệt là ảnh hưởng từ các chính sách thuế quan gần đây của cựu Tổng thống Trump, có thể làm suy yếu nhu cầu tín dụng từ các lĩnh vực phụ thuộc vào xuất khẩu. Những yếu tố này có thể ảnh hưởng đến biên lãi ròng và chất lượng tài sản của ngành ngân hàng nói chung, và HDB nói riêng.

Ngoài ra, dù từng kỳ vọng sẽ đạt tiến triển trong việc tìm kiếm cổ đông chiến lược từ cuối năm 2025, HDB vẫn chưa đưa ra thông tin cụ thể nào về kế hoạch tăng vốn. Trong bối cảnh hiện tại, tiến độ thực hiện kế hoạch này có thể bị chậm lại do những thay đổi trong môi trường vĩ mô và yêu cầu giám sát chặt chẽ hơn từ cơ quan quản lý.

Tổng thể, HDB đang thể hiện một chiến lược phát triển đầy tham vọng, đồng thời duy trì sự thận trọng cần thiết trước các biến động vĩ mô. Với tiềm lực sẵn có và các định hướng rõ ràng, HDB được kỳ vọng sẽ tiếp tục là một trong những đầu tàu tăng trưởng của ngành ngân hàng trong năm 2025.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

DuyAnhStock · 25 Tháng Tư 2025 02:29

HDBank đặt mục tiêu tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2025 – Kỳ vọng tiếp tục bứt phá

Tại Đại hội cổ đông thường niên năm 2025, Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDBank – mã chứng khoán HDB) đã công bố kế hoạch kinh doanh đầy tham vọng, cho thấy sự tự tin vào tiềm lực nội tại cũng như khả năng thích ứng linh hoạt trước những biến động vĩ mô và địa chính trị toàn cầu.

Kế hoạch kinh doanh hợp nhất 2025 – Duy trì tốc độ tăng trưởng cao

Tổng tài sản mục tiêu tăng 28%.
Tăng trưởng tín dụng dự kiến đạt 32%, tùy thuộc vào hạn mức được Ngân hàng Nhà nước cấp.
Huy động thị trường 1 tăng 28%.
Lợi nhuận trước thuế kỳ vọng đạt gần 21.200 tỷ đồng, tăng 27% so với năm 2024.
ROE ước đạt 26,2%, ROA đạt 2,15%, tiếp tục thuộc nhóm hiệu quả hàng đầu hệ thống.
Tỷ lệ nợ xấu kiểm soát dưới 2% (năm 2024 là 1,48%), thể hiện năng lực quản trị rủi ro tốt.
Tỷ lệ chia cổ tức từ lợi nhuận năm 2024 là 28%, tuy nhiên ngân hàng chưa công bố tỷ lệ cụ thể giữa cổ tức tiền mặt và cổ phiếu.

Thích ứng nhanh trước rủi ro địa chính trị và chính sách thương mại

Dù căng thẳng thương mại Mỹ – Việt có thể ảnh hưởng đến một số doanh nghiệp xuất khẩu, HDB khẳng định không điều chỉnh kế hoạch tăng trưởng và sẽ điều chỉnh chiến lược linh hoạt nếu cần thiết. Một số điểm đáng chú ý:

Dư nợ liên quan đến doanh nghiệp xuất khẩu sang Mỹ chỉ chiếm dưới 1,5% tổng dư nợ.
Ngân hàng chủ động rà soát danh mục, đa dạng hóa giải pháp tài trợ cho khách hàng chịu ảnh hưởng.
HDB sở hữu tỷ lệ an toàn vốn cao (CAR năm 2024 là 14,8%), thuộc top đầu ngành, có khả năng chống chịu tốt với các biến động vĩ mô.

Tăng cường vai trò trong hệ sinh thái tài chính quốc gia

HDB đã đăng ký đóng góp 20.000 tỷ đồng vào gói hỗ trợ tín dụng 500.000 tỷ đồng của Chính phủ, tập trung cho các lĩnh vực hạ tầng, bán dẫn và công nghệ thông tin.
Công bố thành lập Tập đoàn HDBank Finance – hệ sinh thái tài chính toàn diện bao gồm:
- Ngân hàng số Vikki (tiền thân là Đông Á Bank)
- HDSaison (tài chính tiêu dùng)
- HDSecurities (chứng khoán)
- Và các công ty con, công ty liên kết khác.
Trong năm 2025, HDB sẽ tiến hành lựa chọn nhà đầu tư chiến lược và đối tác bảo hiểm bancassurance mới, kế thừa thành công của hợp tác với FWD từ năm 2021.

Nhận định của chuyên viên phân tích

HDB giữ nguyên định hướng tăng trưởng cao trong bối cảnh nhiều thử thách, thể hiện sự quyết đoán và chiến lược dài hạn rõ ràng. Tuy nhiên, áp lực lên NIM sẽ gia tăng, đặc biệt khi ngân hàng cần ưu tiên mở rộng tín dụng và kiểm soát chi phí dự phòng rủi ro.

Chúng tôi đang tiến hành điều chỉnh lại dự phóng năm 2025 để phản ánh kế hoạch tăng trưởng tín dụng mới, đồng thời duy trì khuyến nghị MUA, với giá mục tiêu hiện tại là 24.300 đồng/cổ phiếu.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

DuyAnhStock · 5 Tháng Năm 2025 01:34

HDB: Lợi nhuận quý 1/2025 vượt kỳ vọng nhờ thu nhập ngoài lãi tăng vọt, tuy nhiên chất lượng tài sản cần theo dõi sát

Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDB) khởi đầu năm 2025 với kết quả kinh doanh đầy ấn tượng, khi lợi nhuận trước thuế (LNTT) quý 1 đạt 5.400 tỷ đồng, tăng mạnh 33% so với cùng kỳ, vượt kỳ vọng nhờ sự bứt phá của thu nhập ngoài lãi và tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) cải thiện rõ rệt. Tuy vậy, chất lượng tài sản vẫn là điểm cần lưu ý khi tỷ lệ nợ xấu và nợ Nhóm 2 gia tăng.

Lợi nhuận vượt kỳ vọng nhờ thu nhập ngoài lãi và kiểm soát chi phí hiệu quả

Tổng thu nhập từ hoạt động kinh doanh (TOI) quý 1 đạt 9.200 tỷ đồng (+19% YoY), hoàn thành 24% kế hoạch năm.
LNTT đạt 5.400 tỷ đồng (+33% YoY), hoàn thành 28% kế hoạch năm, nhờ:
- Thu nhập ngoài lãi (NOII) tăng 204% YoY, đạt 1.800 tỷ đồng, đóng vai trò động lực chính.
- Tỷ lệ CIR chỉ còn 27,4%, giảm 4,2 điểm % YoY, thấp hơn đáng kể so với dự báo.

NOII tăng mạnh nhờ:

Thu nhập phí ròng (NFI) tăng 106% YoY.
Thu hồi nợ xấu hiệu quả, thu nhập khác tăng gấp 5,5 lần YoY.
Lợi nhuận đầu tư đạt 372 tỷ đồng, trái ngược với khoản lỗ trong quý 1/2024.

Tăng trưởng tín dụng ổn định nhưng NIM suy giảm

Tín dụng ngân hàng mẹ tăng 1,2% trong quý, trong đó dư nợ cho vay tăng 0,8%, và dư nợ trái phiếu DN tăng mạnh 26%.
Tiền gửi hợp nhất tăng 6,4%, nhưng tỷ lệ CASA giảm còn 9,9% (-2,2 điểm % QoQ).
Biên lãi ròng (NIM) quý 1 đạt 4,56%, giảm 82 điểm cơ bản QoQ do:
- Lợi suất tài sản giảm.
- Chi phí vốn tăng.
- Cạnh tranh lãi suất gia tăng.

Dù NIM quý này giảm, nhưng HDB từng ghi nhận mức NIM cao nhất ngành trong 2023–2024 nhờ các chính sách tín dụng và cơ cấu sản phẩm hiệu quả.

Chất lượng tài sản có dấu hiệu suy giảm

Tỷ lệ nợ xấu tăng lên 2,37% (+44 điểm cơ bản QoQ).
Tỷ lệ nợ Nhóm 2 tiếp tục tăng, đạt 5,39%, cao hơn mặt bằng chung ngành.
Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) giảm còn 53%, mức thấp đáng lo ngại.

=> Dự báo chi phí tín dụng của HDB sẽ chịu áp lực tăng trong các quý tới nếu không cải thiện bộ đệm dự phòng.

HDSaison: Tăng trưởng ổn định, kiểm soát nợ xấu tốt hơn

Tăng trưởng cho vay đạt 1%, tỷ lệ nợ xấu ở mức 7,35% (giảm nhẹ QoQ và YoY).
LNTT đạt 306 tỷ đồng, tăng 18% YoY, cho thấy sự ổn định của mảng tài chính tiêu dùng.

Một số chỉ số nổi bật khác

ROE quý 1/2025 đạt 29,6%, một trong những mức cao nhất ngành ngân hàng.
CAR đạt 14,9%, thể hiện nền tảng vốn vững chắc.

Kết luận

HDB có một quý đầu năm tăng trưởng mạnh mẽ về lợi nhuận, nổi bật nhờ khả năng đa dạng hóa nguồn thu và kiểm soát chi phí hiệu quả. Tuy nhiên, sự gia tăng của nợ xấu và nợ Nhóm 2, cùng tỷ lệ bao phủ thấp, là rủi ro cần được theo dõi chặt chẽ trong các quý tới. Với nền tảng tài chính mạnh và ROE thuộc hàng đầu ngành, HDB vẫn là một cổ phiếu đáng chú ý trong nhóm ngân hàng mid-cap.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

DuyAnhStock · 14 Tháng Năm 2025 23:02

HDBank: Kỳ vọng tăng trưởng cao, chú trọng cải thiện chất lượng tài sản – Thách thức duy trì NIM trong năm 2025

Ngày 14/5/2025, Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDB) đã tổ chức buổi gặp gỡ nhà đầu tư nhằm cập nhật kết quả kinh doanh quý 1 và chiến lược sắp tới. Buổi họp cho thấy bức tranh tích cực trong hoạt động kinh doanh của HDB, dù vẫn còn tồn tại một số thách thức về chất lượng tài sản và biên lãi ròng (NIM).

Kết quả kinh doanh quý 1/2025: Vượt kỳ vọng nhờ thu nhập ngoài lãi

Lợi nhuận quý 1 của HDB vượt kỳ vọng nhờ hai động lực chính:

Thu nhập ngoài lãi (NOII) tăng trưởng mạnh mẽ, đặc biệt từ phí dịch vụ và khả năng thu hồi nợ xấu hiệu quả.
Tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) đạt mức thấp ấn tượng 27,5%, phản ánh hiệu quả kiểm soát chi phí của ngân hàng.

Tuy nhiên, chất lượng tài sản có sự suy giảm so với quý trước. Nợ nhóm 2 vẫn ở mức cao và tỷ lệ dự phòng bao phủ nợ xấu (LLR) chỉ đạt 53%, báo hiệu khả năng chi phí tín dụng sẽ tăng trong các quý tới. HDB đặt mục tiêu nâng LLR lên mức 70-80% vào cuối năm 2025.

Chiến lược tăng trưởng và định hướng hoạt động năm 2025

HDB tỏ ra khá tự tin với mục tiêu tăng trưởng cao, kỳ vọng cải thiện chất lượng tài sản nhờ:

Tăng trưởng tín dụng mục tiêu đạt 32% trong năm 2025, tập trung vào tài trợ chuỗi cung ứng nông nghiệp và kỳ vọng phục hồi từ thị trường bất động sản.
Cơ cấu danh mục vay đa dạng, với tỷ trọng lớn vào bán lẻ (33%), bất động sản (19%) và bán buôn, dịch vụ (15%).

Áp lực lên biên lãi ròng (NIM): Khó tránh khỏi

NIM 12 tháng trượt đến quý 1/2025 đạt 5,4%, giảm 20 điểm cơ bản so với quý trước. Áp lực đến từ:

Cạnh tranh lãi suất cho vay ngày càng gay gắt.
Tỷ lệ CASA suy giảm, ảnh hưởng đến chi phí vốn.
Chuyển hướng tập trung vào khách hàng lớn, thường có mức lãi vay thấp hơn, khiến NIM có thể tiếp tục chịu sức ép.

Dù vậy, ngân hàng kỳ vọng kiểm soát NIM năm 2025 quanh mức 5,0% nhờ dư địa từ hệ số LDR thấp (71%) và CAR ở mức cao (14,3%).

Động lực tăng trưởng thu nhập ngoài lãi và công nghệ

Dịch vụ tư vấn đầu tư và bancassurance dự kiến tiếp tục cải thiện về cuối năm.
Giao dịch ngoại hối duy trì vị thế top 5 về khối lượng, là nguồn đóng góp tích cực cho NOII.
Triển khai hệ thống core banking Vault Core – công nghệ mới từ Thought Machine – vào quý 2/2025, mở ra khả năng nâng cao hiệu quả vận hành và dịch vụ khách hàng.

Các công ty thành viên: HD Saison và ngân hàng số Vikki

HD Saison vẫn giữ vững thị phần tài chính tiêu dùng (~9%), với ROE 22% trong quý 1.
Ngân hàng số Vikki, hoạt động độc lập, tập trung vào khách hàng SME và bán lẻ, đang thu hút sự quan tâm từ nhà đầu tư nước ngoài. HDB đủ điều kiện nâng room ngoại lên 49%.

Tái cơ cấu nhân sự cấp cao: Củng cố chiến lược phát triển tập đoàn tài chính

Một thay đổi quan trọng:

Ông Nguyễn Hữu Đặng trở lại giữ chức Tổng Giám đốc HDB từ tháng 5/2025.
Ông Phạm Văn Đẩu – Giám đốc Tài chính – đảm nhiệm vai trò Chủ tịch ngân hàng số Vikki.
Đây là bước đi nằm trong chiến lược xây dựng mô hình Tập đoàn Tài chính HD giai đoạn 2025–2030, kỳ vọng tối ưu hóa tăng trưởng và hỗ trợ tái cấu trúc Vikki.

Triển vọng: Lạc quan nhưng cần quản trị rủi ro tín dụng

Với định hướng chiến lược rõ ràng, động lực từ phục hồi kinh tế, mở rộng đầu tư công và chính sách hỗ trợ từ Nghị quyết 68, HDB có nền tảng để đạt được mục tiêu tăng trưởng cao trong năm nay. Tuy nhiên, áp lực duy trì NIM, cải thiện chất lượng tài sản, và nâng cao năng lực quản trị rủi ro là những thách thức không nhỏ.

Kết luận: HDB đang bước vào giai đoạn tăng trưởng với nền tảng vững chắc về vốn và chiến lược số hóa. Tuy vậy, nhà đầu tư cần theo sát diễn biến chất lượng tài sản, đặc biệt trong bối cảnh chi phí tín dụng có xu hướng tăng. Việc chuyển đổi mô hình tập đoàn và đầu tư công nghệ được kỳ vọng sẽ là điểm cộng dài hạn cho HDB trong cuộc đua chuyển đổi ngành ngân hàng.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

DuyAnhStock · 11 Tháng Bảy 2025 01:39

HDBANK (HSX: HDB) – TĂNG TRƯỞNG VƯỢT TRỘI NHỜ MỞ RỘNG NGUỒN THU NGOÀI LÃI

Kết quả kinh doanh quý 1/2025: LNTT tăng trưởng mạnh, nhờ động lực từ thu nhập ngoài lãi

Ngân hàng TMCP Phát triển TP. HCM (HDB) ghi nhận:

Lợi nhuận trước thuế hợp nhất quý 1/2025 đạt hơn 5.300 tỷ đồng
➤ +31% so với quý trước
➤ +33% so với cùng kỳ năm trước
➤ Hoàn thành 26% kế hoạch lợi nhuận năm (21.200 tỷ đồng)

Động lực tăng trưởng chính:

Thu nhập ngoài lãi tăng mạnh 204% YoY
Chi phí hoạt động được kiểm soát hiệu quả, chỉ tăng nhẹ 3% YoY

Tuy nhiên, tăng trưởng thu nhập lãi thuần chỉ đạt 3,5% YoY, do:

Biên lãi ròng (NIM) thu hẹp 80 điểm cơ bản so với quý trước, còn 4,8%
Tăng trưởng tín dụng ngân hàng mẹ chỉ đạt 2,9% YTD – thấp hơn đáng kể so với 6,3% YTD cùng kỳ 2024, trong đó:
- Doanh nghiệp SME & CMB tăng 4,1% YTD
- Tín dụng bán lẻ tăng yếu 0,7% YTD
- HDSaison tăng trưởng chậm: +0,9% YTD (Q1/2024: +4,2%)

Chất lượng tài sản có dấu hiệu suy yếu:

Nợ xấu hình thành ròng tăng mạnh: 3.600 tỷ đồng
Tỷ lệ nợ xấu ngân hàng mẹ tăng từ 1,7% lên 2,2%
Tỷ lệ bao phủ nợ xấu hợp nhất giảm xuống còn 53% (Q4/2024: 69%)

Triển vọng 2025: Kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng nhờ chiến lược mở rộng & hệ sinh thái tài chính

Dự phóng LNTT quý 2/2025: khoảng 4.700 tỷ đồng
➤ Giảm 13% QoQ do nền cao quý 1, nhưng vẫn tăng 13% YoY
Dự phóng LNTT cả năm 2025: trên 20.000 tỷ đồng (+20% YoY)
➤ Nhờ ưu đãi hạn mức tín dụng sau khi nhận sáp nhập CGBB Đông Á Bank
➤ Tập trung mở rộng cho vay BĐS, xây dựng và đầu tư công
➤ Thu nhập ngoài lãi tiếp tục tích cực nhờ:
- Hệ sinh thái HD Group
- Mở rộng bancassurance
- Hưởng lợi từ Nghị quyết 42 về xử lý nợ xấu
  ➤ Chi phí hoạt động và dự phòng dự báo tăng lần lượt 7% và 10%, phục vụ chuyển đổi số & kiểm soát nợ xấu

Định giá & Khuyến nghị

HDB đang giao dịch tại:

P/B trailing: 1,3 lần
Giá trị sổ sách dự phóng 2025F: 18.900 đồng/cp
P/B forward 2025F: ~1,2 lần

Chúng tôi định giá HDB theo phương pháp:

50% P/B mục tiêu: 1,25 lần
50% Thu nhập thặng dư (Residual Income)

=> Giá mục tiêu 12 tháng tới: 26.300 đồng/cổ phiếu
(tương ứng mức sinh lời kỳ vọng ~13% bao gồm cổ tức tiền mặt 1.000 đồng/cp)

Khuyến nghị: TÍCH LŨY

Ghi chú nhà đầu tư:

Dù HDB sở hữu triển vọng tăng trưởng vượt trội nhờ chiến lược mở rộng và tối ưu hóa hệ sinh thái tài chính – rủi ro vẫn còn hiện hữu ở chất lượng tài sản, đặc biệt là nhóm khách hàng cá nhân – hộ kinh doanh trong lĩnh vực nông nghiệp. Tuy nhiên, việc mở room cho nhà đầu tư chiến lược và khả năng định giá lại sau phát hành riêng lẻ là cơ hội dài hạn đáng cân nhắc cho nhà đầu tư trung – dài hạn.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 31 Tháng Bảy 2025 04:31

HDBank: NIM bứt phá, thu nhập ngoài lãi thăng hoa – Lợi nhuận bứt tốc đúng kỳ vọng

Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDB) vừa công bố kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025 với nhiều điểm sáng nổi bật. Không chỉ duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng, HDB còn gây bất ngờ với biên lãi ròng (NIM) cải thiện mạnh mẽ và thu nhập ngoài lãi (NOII) tăng bùng nổ.

Kết quả tích cực – Đúng kỳ vọng, thậm chí có phần vượt trội

Tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 20.800 tỷ đồng (+30% YoY)
Lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 10.100 tỷ đồng (+23% YoY)
→ Lần lượt hoàn thành 53% và 49% dự báo cả năm của chúng tôi

Những con số này không chỉ thể hiện nội lực tài chính mạnh mẽ, mà còn phản ánh năng lực quản trị chi phí và tối ưu hóa nguồn thu ngày càng hiệu quả.

Ba động lực chính giúp HDB tăng trưởng mạnh:

1. NIM cải thiện mạnh – Động cơ lợi nhuận cốt lõi

NIM quý 2/2025 đạt 5,69%, tăng 112 điểm cơ bản QoQ và 10 điểm cơ bản YoY
Nguyên nhân:
- Lợi suất tài sản sinh lời tăng ấn tượng (+118 điểm cơ bản QoQ)
- Tăng trưởng dư nợ tín dụng cao hơn tăng trưởng huy động, giúp tỷ lệ LDR cải thiện
- Tỷ lệ CASA tăng mạnh lên 12,4% (+2,6 điểm % QoQ)
- Lãi từ chứng khoán nợ và các khoản thu từ phí cam kết, hạn mức tín dụng… tăng đột biến

2. Thu nhập ngoài lãi (NOII) bùng nổ – Tạo nền tảng tăng trưởng bền vững

NOII 6T2025 đạt 3.600 tỷ đồng (+210% YoY)
- Thu nhập phí thuần tăng 255% YoY
- Lợi nhuận đầu tư đảo chiều tích cực: đạt 633 tỷ đồng (so với khoản lỗ 64 tỷ cùng kỳ)
- Kinh doanh ngoại hối tăng trưởng tốt (+26% YoY)
- Thu hồi nợ xấu hiệu quả, góp phần gia tăng thu nhập ròng khác (+27% YoY)

3. Kiểm soát chi phí vượt trội

CIR chỉ còn 25,5%, giảm mạnh 8,7 điểm % YoY – thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng
→ Cho thấy HDB đang tối ưu vận hành và mở rộng mà không làm “phình to” chi phí.

Chất lượng tài sản: Tín hiệu trái chiều nhưng vẫn trong tầm kiểm soát

Nợ xấu quý 2/2025 tăng nhẹ lên 2,54% (+17 điểm cơ bản QoQ)
Tuy nhiên, nợ nhóm 2 giảm mạnh còn 3,94% (-145 điểm cơ bản QoQ)
Chi phí dự phòng tăng mạnh 128% YoY, cho thấy HDB đã chủ động trích lập sớm
- Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR): 47,2%, vẫn thấp so với mặt bằng chung → dư địa phải tăng LLR trong các quý tới
Tỷ lệ xử lý nợ quy năm 6T2025 lên tới 2,06%, vượt xa mức 0,79% năm 2024

Dù áp lực chi phí tín dụng còn hiện diện, nhưng đây là sự thận trọng cần thiết để bảo vệ bảng cân đối trong giai đoạn tăng trưởng nóng.

Tín dụng tăng tốc – Dẫn đầu hệ thống

Tăng trưởng tín dụng HDB (ngân hàng mẹ) đạt 15,9%, vượt xa mức trung bình toàn hệ thống (9,9%)
- Trong đó, cho vay DN bất động sản (17%), bán buôn bán lẻ (19%), xây dựng (12%) đóng vai trò dẫn dắt
- Dư nợ trái phiếu doanh nghiệp tăng tới 41% và chiếm 2% tổng dư nợ – từ mức nền thấp

→ HDB đang chứng minh năng lực mở rộng tín dụng an toàn nhưng nhanh chóng, đặc biệt ở các nhóm ngành có dư địa hồi phục mạnh hậu dịch và hưởng lợi từ đầu tư công.

Một điểm cộng đáng chú ý: HDSaison giữ đà ổn định

Tăng trưởng cho vay 6T2025 đạt 2%
Tỷ lệ nợ xấu giữ ở mức 7,36% (giảm nhẹ YoY)
LNTT đạt 709 tỷ đồng (+18% YoY)
→ HDSaison tiếp tục là mảnh ghép quan trọng bổ trợ cho lợi nhuận hợp nhất, đồng thời mở rộng hiện diện đến phân khúc khách hàng tiêu dùng trung lưu – nông thôn.

Góc nhìn đầu tư: HDB – “Ngân hàng tăng trưởng bền”, ứng viên sáng giá nhóm mid-cap

ROE đạt 26,5% – cao nhất trong các ngân hàng được theo dõi
CAR đạt 13%, đảm bảo nền tảng vững vàng cho tăng trưởng tiếp theo
HDB đang sở hữu:
- Tốc độ tăng trưởng tín dụng cao
- Cơ cấu thu nhập cân bằng
- Tối ưu chi phí – sinh lời vượt trội
- Tăng trưởng NOII ấn tượng trong bối cảnh ngành đang siết room tín dụng

Khuyến nghị: Nhà đầu tư trung – dài hạn có thể cân nhắc gia tăng tỷ trọng HDB trong danh mục, đặc biệt khi giá cổ phiếu chưa phản ánh hết tiềm năng lợi nhuận từ biên lãi cải thiện và thu nhập ngoài lãi mạnh mẽ.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 31 Tháng Bảy 2025 15:42

HDBank Quý 2/2025: Tín dụng bứt phá, thu nhập ngoài lãi thăng hoa – Nhưng nợ xấu tăng tốc

Kết thúc quý 2/2025, HDBank (HDB) ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực với lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 4.700 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ, hoàn thành 47% kế hoạch cả năm. Tuy nhiên, đằng sau con số tăng trưởng là những áp lực hiện hữu từ nợ xấu gia tăng và chi phí dự phòng gấp 9 lần cùng kỳ.

Ngân hàng mẹ – Tín dụng tăng tốc, NIM bật tăng từ đáy

LNTT ngân hàng mẹ đạt hơn 4.200 tỷ đồng, tăng 12% YoY
Thu nhập lãi thuần đạt 8.400 tỷ đồng, tăng 32% YoY nhờ:
- Tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ: +15,9% YTD
- NIM quý tăng mạnh lên gần 5,0%, cao hơn 120 bps QoQ và 25 bps YoY

Tín dụng doanh nghiệp là trụ cột tăng trưởng

Tín dụng doanh nghiệp tăng tới 23,9% YTD, tập trung vào:
- Thương mại: +26% YTD
- Kinh doanh BĐS: +17% YTD
- Xây dựng: +42% YTD
Danh mục trái phiếu doanh nghiệp tăng thêm gần 1.000 tỷ đồng, nâng tỷ trọng tín dụng doanh nghiệp lên 72% tổng dư nợ (Q1: 67%)
Ngược lại, tín dụng bán lẻ giảm 3.000 tỷ đồng, tương đương -1,4% YTD

NIM phục hồi mạnh mẽ, nhưng lợi suất cho vay vẫn sụt giảm

Lợi suất tài sản tăng 130 bps QoQ, nhờ khoản thu lãi khác từ tín dụng tăng 125% YoY, chiếm 30% tổng thu nhập lãi
Tuy nhiên, lợi suất cho vay khách hàng giảm 50 bps QoQ và 150 bps YoY do:
- Các gói vay ưu đãi cạnh tranh được tung ra để đẩy tín dụng
- Thoái lãi dự thu từ các khoản vay nợ xấu

Thu nhập ngoài lãi: Tăng trưởng vượt kỳ vọng

Thu nhập ngoài lãi tăng tới 520% YoY, trở thành động lực lớn cho lợi nhuận:

Thu nhập phí đạt gần 1.100 tỷ đồng (cùng kỳ lỗ 9 tỷ đồng)
Kinh doanh ngoại hối (FX) thu về hơn 400 tỷ đồng, tăng 37% YoY
Mua bán chứng khoán lãi 261 tỷ đồng (cùng kỳ lỗ 50 tỷ đồng)

Tuy nhiên, hoạt động khác lỗ gần 300 tỷ đồng, kéo lùi phần nào tổng thu nhập ngoài lãi.

Huy động và CASA duy trì tích cực

Huy động tăng 8,3% YTD, tiền gửi khách hàng tăng 9,4% YTD
Tỷ lệ CASA đạt 12,4%, cao hơn mức trung bình 5 năm (10,8%)

Chi phí & Hiệu quả hoạt động: Kiểm soát tốt

Chi phí hoạt động giảm 11% YoY, còn khoảng 2.200 tỷ đồng
Hệ số CIR (TTM) cải thiện mạnh về 29% (Q1/2025: 33%) – phản ánh hiệu quả từ tăng trưởng doanh thu

Áp lực từ chất lượng tài sản – Trích lập dự phòng tăng vọt

Chi phí dự phòng tăng gấp 9 lần, lên hơn 3.400 tỷ đồng
Tỷ lệ chi phí tín dụng quý này đạt 0,7% (Q1: 0,1%)
Nợ xấu hình thành ròng tăng mạnh, đạt gần 5.300 tỷ đồng
Tỷ lệ nợ xấu (cho vay KH) tăng từ 2,2% lên 2,4%
Tỷ lệ bao phủ nợ xấu của ngân hàng mẹ giảm còn 46%, mức thấp nhất trong nhiều năm (Q1: 53%)

HD Saison: Tăng trưởng chậm, nợ xấu cao

LNTT đạt 470 tỷ đồng, tăng 38% YoY
Tăng trưởng tín dụng chỉ đạt 2,2% YTD
NIM đạt 30,8%, giảm 100 bps YoY
Nợ xấu giữ nguyên ở mức 7,4%

Đánh giá chuyên viên: Kết quả tích cực nhưng chưa trọn vẹn

Kết quả quý 2/2025 của HDB tốt hơn kỳ vọng nhờ:

Tăng trưởng tín dụng đột phá
NIM phục hồi rõ nét
Thu nhập ngoài lãi tăng mạnh

Tuy nhiên, rủi ro tín dụng đang nổi lên:

Chất lượng tài sản kém khả quan
Chi phí dự phòng tăng cao
Tỷ lệ bao phủ nợ xấu suy giảm

Dự báo & Định giá: Tiềm năng tăng trưởng còn nhiều dư địa

Dự phóng LNTT 2025F: 20.100 tỷ đồng (+20% YoY)
Giá mục tiêu đang là 26.300 đồng/cổ phiếu
Tuy nhiên, cần cập nhật lại mô hình định giá do biến động từ rủi ro nợ xấu và cơ cấu thu nhập

Chúng tôi sẽ cập nhật báo cáo định giá chi tiết trong thời gian tới, sau khi phân tích thêm về diễn biến chất lượng tài sản, xu hướng tín dụng bán lẻ và rủi ro vĩ mô ảnh hưởng đến danh mục cho vay BĐS – xây dựng.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 12 Tháng Tám 2025 01:18

HDBank (HDB) – Kết quả kinh doanh Q2/2025: Tăng trưởng ấn tượng nhưng “vết gợn” vẫn nằm ở chất lượng tài sản

HDB vừa công bố kết quả kinh doanh hợp nhất quý 2/2025 với nhiều điểm sáng vượt kỳ vọng:

Lợi nhuận trước thuế (LNTT) hợp nhất đạt 4,7 nghìn tỷ đồng (+14% YoY), hoàn thành 47% kế hoạch năm.
Tổng thu nhập hoạt động (TOI) tăng mạnh +40% YoY, nhưng phần lớn bị bào mòn bởi chi phí dự phòng tăng gần +270% YoY.

1. Ngân hàng mẹ: Tăng trưởng tín dụng bứt phá – NIM lập đỉnh 5 năm

LNTT đạt hơn 4,2 nghìn tỷ đồng (+12% YoY).
Tín dụng tăng 15,9% YTD, dẫn đầu nhóm ngân hàng, với tốc độ tăng trưởng nổi bật ở:
- Doanh nghiệp thương mại: +26% YTD
- Bất động sản: +17% YTD
- Xây dựng: +42% YTD
NIM quý 2 mở rộng lên gần 5,0%, tăng 25 bps YoY nhờ:
- Lợi suất tài sản tăng 130 bps QoQ
- Chi phí vốn giảm 20 bps QoQ
Thu nhập ngoài lãi bùng nổ +520% YoY, nhờ:
- Thu nhập phí gần 1,1 nghìn tỷ đồng (cùng kỳ lỗ)
- Hoạt động FX +37% YoY
- Mua bán chứng khoán chuyển lỗ thành lãi
CIR giảm còn 29% – mức hiệu quả vận hành rất tốt.

2. HD Saison: Lợi nhuận tăng nhưng tăng trưởng tín dụng ì ạch

LNTT khoảng 470 tỷ đồng (+38% YoY).
Tín dụng chỉ tăng 2,2% YTD.
Tỷ lệ nợ xấu giữ ở mức cao 7,4%, cho thấy áp lực xử lý vẫn lớn.

3. “Vết gợn” trong bức tranh tươi sáng

Dù lợi nhuận vượt dự báo, HDB vẫn phải đối mặt với hai thách thức chính:

Cạnh tranh lãi suất cho vay gay gắt → biên lãi có nguy cơ thu hẹp trong nửa cuối năm.
Chất lượng tài sản kém khả quan → áp lực trích lập dự phòng cao (quý này ~0,7% dư nợ).

4. Triển vọng 2025

Mục tiêu LNTT: gần 21,2 nghìn tỷ đồng (+26,6% YoY).
Tăng trưởng tín dụng: dự kiến 32,5%.
Dự phóng của chuyên viên: LNTT 2025F khoảng 21,0 nghìn tỷ đồng (+20% YoY), giá mục tiêu 26.300 đồng/cp.

Góc nhìn đầu tư:
HDB đang cho thấy sức bật tăng trưởng rất mạnh ở mảng tín dụng và thu nhập ngoài lãi. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần đặc biệt lưu ý đến diễn biến nợ xấu và mức trích lập dự phòng trong nửa cuối năm – yếu tố có thể quyết định việc duy trì đà tăng lợi nhuận.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 13 Tháng Tám 2025 06:00

HDB – Sắp bơm thêm vốn qua bán cổ phiếu quỹ và chuyển đổi trái phiếu

Từ ngày 14/8 đến 26/8/2025, Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDB) tổ chức lấy ý kiến cổ đông bằng văn bản với hai nội dung quan trọng liên quan trực tiếp đến cấu trúc vốn và tiềm lực tài chính của ngân hàng.

1. Bán cổ phiếu quỹ – Tăng lượng cổ phiếu lưu hành, bổ sung vốn trung dài hạn

Quy mô: 15 triệu cổ phiếu quỹ, tương đương 0,43% tổng lượng cổ phiếu đã phát hành.
Mục tiêu: Tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành, đồng thời bổ sung nguồn vốn trung – dài hạn phục vụ hoạt động kinh doanh.

2. Phát hành cổ phiếu để chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi (TPCĐ)

Số lượng trái phiếu đăng ký chuyển đổi: 1.600 TPCĐ, do 3 tổ chức tại Singapore nắm giữ.
Giá chuyển đổi: 10.600 đồng/cổ phiếu.
Số cổ phiếu dự kiến phát hành: 349 triệu cổ phiếu, tương đương 9,05% tổng số cổ phiếu lưu hành sau phát hành.
Tỷ lệ sở hữu dự kiến sau phát hành:
- Sky Capital Advisor: 2,04%
- Clarendelle Investment: 3,69%
- Core Capital (1): 3,69%
Vốn điều lệ sau chuyển đổi dự kiến tăng lên 38.594 tỷ đồng.

Góc nhìn đầu tư

Tích cực:
- Việc bán cổ phiếu quỹ và chuyển đổi TPCĐ sẽ gia tăng vốn chủ sở hữu, giúp HDB nâng cao năng lực tài chính, cải thiện hệ số an toàn vốn (CAR) và sẵn sàng đáp ứng nhu cầu tăng trưởng tín dụng.
- Sự tham gia của các nhà đầu tư ngoại cho thấy niềm tin vào triển vọng dài hạn của ngân hàng.
Rủi ro/ngắn hạn:
- Việc tăng lượng cổ phiếu lưu hành có thể tạo áp lực pha loãng EPS trong ngắn hạn.
- Nhà đầu tư cần theo dõi cách HDB sử dụng hiệu quả nguồn vốn mới để tạo ra tăng trưởng lợi nhuận tương xứng.

Với HDB, động thái tăng vốn lần này vừa mang tính phòng thủ, vừa là bước chuẩn bị cho chiến lược tăng tốc trong các năm tới. Nhà đầu tư dài hạn có thể xem đây là tín hiệu củng cố nền tảng để ngân hàng bứt phá mạnh mẽ hơn khi môi trường tín dụng thuận lợi.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 13 Tháng Tám 2025 20:52

HDBank (HDB) – Chuyển đổi trái phiếu, tăng vốn, mở rộng không gian tăng trưởng

Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDB) vừa công bố loạt đề xuất quan trọng để lấy ý kiến cổ đông bằng văn bản (từ 14/8 đến 26/8/2025). Những thay đổi này không chỉ tác động đến cấu trúc vốn mà còn mở rộng dư địa tăng trưởng cho ngân hàng trong những năm tới.

1. Chuyển đổi trái phiếu & nâng room ngoại

Các trái chủ trái phiếu chuyển đổi sẽ thực hiện quyền chuyển đổi, tương đương 9,05% tổng số cổ phiếu đang lưu hành. Điều này khiến tỷ lệ sở hữu nước ngoài (FOL) tăng từ 17,5% lên 27% (cá nhân nước ngoài tối đa 5%, tổ chức tối đa 15%).
Sau khi hoàn tất, FOL thực tế sẽ ở mức 24,054%, và cổ phiếu phát hành mới không bị hạn chế chuyển nhượng.

Góc nhìn đầu tư:

Ngắn hạn, đây là yếu tố pha loãng đối với cổ đông hiện hữu, nhất là khi giá chuyển đổi (~19.100 đồng/cp) thấp hơn ước tính trước đây.
Tuy nhiên, lượng vốn mới sẽ củng cố bộ đệm vốn cho HDB, phục vụ kế hoạch tăng trưởng mạnh mẽ 2025: tín dụng +32%, huy động vốn +27%, LNST +26%.
HDB vẫn còn một lô trái phiếu chuyển đổi khác, khả năng thực hiện vào 2026. Dù vậy, do ngân hàng có thể nâng room ngoại tối đa đến 49%, rủi ro chạm trần FOL gần như không đáng ngại.

2. Mở rộng hiện diện & tối ưu nguồn lực

Chuyển trụ sở chính sang Saigon Marina IFC – trung tâm tài chính quốc tế tại số 2 Tôn Đức Thắng, TP.HCM. Đây là bước đi thể hiện hình ảnh hiện đại và kết nối sâu hơn với cộng đồng tài chính toàn cầu.
Bán toàn bộ 15,08 triệu cổ phiếu quỹ (0,43% lượng cổ phiếu lưu hành), dự kiến trong năm 2025 qua khớp lệnh/thỏa thuận, giúp bổ sung nguồn vốn lưu động.
Lùi kế hoạch phát hành ESOP (20 triệu cổ phiếu) sang 2027 thay vì 2025, giảm áp lực pha loãng ngắn hạn. ESOP có thể chia thành nhiều đợt để linh hoạt hơn.

3. Triển vọng dài hạn

Việc tăng vốn từ chuyển đổi trái phiếu, cộng với các kế hoạch mở rộng và tối ưu nguồn lực, sẽ giúp HDB có nền tảng vốn vững chắc, đáp ứng mục tiêu tăng trưởng hai chữ số cao trong nhiều năm tới.
Nếu ngân hàng duy trì được đà tăng trưởng LNST >25%/năm, yếu tố pha loãng sẽ sớm được bù đắp, và HDB sẽ tiếp tục là một trong những mã ngân hàng có sức bật tốt nhất nhóm mid-cap.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 24 Tháng Chín 2025 08:11

Cập nhật HDB: Công ty liên kết HDS lên kế hoạch tăng vốn gấp 3,5 lần, lấn sân sang mảng giao dịch tài sản mã hóa

Mới đây, Chứng khoán HD (HDS) – công ty liên kết mà HDBank (HDB) đang sở hữu 30% vốn điều lệ – công bố kế hoạch lấy ý kiến cổ đông bằng văn bản để thông qua phương án phát hành cổ phiếu tăng vốn. Đây là thông tin đáng chú ý, vừa thể hiện định hướng tăng trưởng mạnh mẽ của HDS, vừa mở ra triển vọng mới cho hệ sinh thái HDB.

Chi tiết kế hoạch phát hành:

Quy mô phát hành: 365,36 triệu cổ phiếu phổ thông cho cổ đông hiện hữu.
Vốn điều lệ sau phát hành: tăng từ 1.461 tỷ đồng lên gần 5.115 tỷ đồng (tăng gấp 3,5 lần).
Giá chào bán: dự kiến 20.000 đồng/cổ phiếu, gần sát giá trị sổ sách cuối Q2/2025 (20.600 đồng/cp).
Tổng vốn huy động: khoảng 7.300 tỷ đồng nếu phân phối thành công toàn bộ.

Điểm nhấn chiến lược:
Trong số vốn huy động, HDS dự kiến dùng khoảng 1.470 tỷ đồng để góp vốn thành lập CTCP Sàn giao dịch tài sản mã hoá HD. Nếu thành công, đây sẽ là doanh nghiệp thứ 6 tham gia cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản mã hóa tại Việt Nam. Tuy nhiên, theo Nghị quyết 05/2025/NQ-CP, Bộ Tài chính sẽ chỉ lựa chọn tối đa 5 đơn vị trong giai đoạn thí điểm thị trường này. Điều đó đồng nghĩa với việc HDS đang theo đuổi một “cuộc đua” đầy cạnh tranh để trở thành một trong những cái tên được cấp phép chính thức.

Ý nghĩa với nhà đầu tư:

Với HDS: việc tăng vốn quy mô lớn cho thấy tham vọng mở rộng hoạt động, đặc biệt trong mảng dịch vụ tài chính mới nổi. Nếu thành công, HDS có thể trở thành một trong những doanh nghiệp tiên phong trên thị trường tài sản mã hóa tại Việt Nam.
Với HDB: sở hữu 30% HDS, ngân hàng này sẽ được hưởng lợi gián tiếp từ đà tăng trưởng và các mảng kinh doanh mới của công ty chứng khoán. Đây là một điểm cộng trong dài hạn khi HDB đang từng bước hoàn thiện hệ sinh thái tài chính toàn diện.

Kết luận:
Động thái tăng vốn của HDS không chỉ củng cố nền tảng tài chính, mà còn đặt dấu ấn chiến lược khi tham gia lĩnh vực tài sản mã hóa – một thị trường tiềm năng nhưng đầy thách thức. Nhà đầu tư cần theo dõi sát tiến trình huy động vốn cũng như kết quả xét duyệt của cơ quan quản lý đối với dự án sàn giao dịch tài sản mã hóa này.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 1 Tháng Mười 2025 01:45

HDB – Tăng trưởng cao nhờ mở rộng tín dụng, lợi nhuận cải thiện dần nhưng áp lực nợ xấu vẫn hiện hữu

Kết quả kinh doanh quý 2/2025
Ngân hàng TMCP Phát triển TP. Hồ Chí Minh (HDBank – HDB) công bố lợi nhuận trước thuế (LNTT) hợp nhất đạt 4,7 nghìn tỷ đồng (+14% YoY), hoàn thành 47% kế hoạch năm. Mặc dù tổng thu nhập hoạt động tăng mạnh 40% YoY, lợi nhuận chỉ tăng ở mức vừa phải do chi phí trích lập dự phòng tăng gần 270% YoY.

Ngân hàng mẹ:
- LNTT đạt 4,2 nghìn tỷ đồng (+12% YoY).
- Thu nhập lãi thuần tăng 32% YoY, nhờ tăng trưởng tín dụng 31% YoY và NIM mở rộng 25 bps YoY.
- Dư nợ cho vay tăng mạnh ở các mảng Thương mại (+26% YTD), BĐS (+17% YTD), Xây dựng (+42% YTD).
- Thu nhập ngoài lãi tăng vượt trội (+520% YoY), chủ yếu nhờ phí dịch vụ (~1,1 nghìn tỷ đồng), kinh doanh ngoại hối (+37% YoY), mua bán chứng khoán (lãi 261 tỷ đồng so với lỗ cùng kỳ).
- Tuy nhiên, chi phí dự phòng tăng gấp 9 lần YoY lên 3,4 nghìn tỷ đồng, trong khi nợ xấu hình thành ròng tăng nhanh, khiến tỷ lệ nợ xấu tăng lên 2,4% và tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm còn 46% – thấp nhất nhiều năm.
HD Saison:
- LNTT đạt 470 tỷ đồng (+38% YoY).
- Tăng trưởng tín dụng còn chậm (+2,2% YTD), nợ xấu duy trì cao ở mức 7,4%.
- NIM đạt 30,8%, giảm 100 bps YoY.

Điều chỉnh dự phóng 2025F
Chúng tôi nâng dự báo LNTT hợp nhất 2025F lên 20,3 nghìn tỷ đồng (+22% YoY) với các giả định:

Tín dụng tăng 25,9%, cao hơn 11% so với dự phóng cũ, nhờ mở rộng dư nợ SME/CMB.
NIM giảm nhẹ 10 bps xuống 4,7% do lợi suất cho vay chịu sức ép cạnh tranh và nợ xấu.
Thu nhập ngoài lãi dự phóng tăng thêm 33%, nhờ banca và tư vấn doanh nghiệp.
Chi phí dự phòng dự báo tăng 44%, phản ánh rủi ro chất lượng tài sản.

Quan điểm đầu tư
HDB tiếp tục chứng minh khả năng mở rộng quy mô tín dụng vượt trội, đặc biệt ở phân khúc SME và doanh nghiệp, qua đó duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cao trong trung hạn. Tuy nhiên, nợ xấu gia tăng và tỷ lệ bao phủ dự phòng thấp là điểm trừ lớn, đòi hỏi ngân hàng phải tăng cường quản trị rủi ro tín dụng.

Với nền tảng tài chính lành mạnh, chiến lược tập trung SME và dư địa tăng trưởng tín dụng lớn, chúng tôi cho rằng HDB vẫn là một trong những ngân hàng tiềm năng để nắm giữ trung – dài hạn, song nhà đầu tư cần lưu ý rủi ro nợ xấu trong giai đoạn tới.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 13 Tháng Mười 2025 09:25

HDB – Ghi nhận tích cực từ chiến lược tín dụng và tiến trình tìm đối tác chiến lược

Trung tâm Phân tích (TTPT) gửi đến Quý Nhà đầu tư tổng hợp nội dung chính trong buổi gặp gỡ với Ngân hàng TMCP Phát triển TP. Hồ Chí Minh (HDB), cập nhật về định hướng tín dụng, chất lượng tài sản và kế hoạch hợp tác chiến lược giai đoạn 2025–2026.

1. Định hướng tín dụng: Tăng trưởng mạnh ở nhóm khách hàng doanh nghiệp lớn

Từ năm 2025, HDB định hướng mở rộng cho vay nhóm khách hàng doanh nghiệp lớn, thay vì tập trung chủ yếu vào mảng bán lẻ như trước đây.

Trong 6 tháng đầu năm 2025, dư nợ nhóm khách hàng doanh nghiệp lớn đã tăng gấp đôi (+100% YTD), cho thấy chiến lược tái cơ cấu danh mục tín dụng đang được triển khai quyết liệt.
Lĩnh vực giải ngân trọng điểm gồm bất động sản và xây dựng – đầu tư công, là các ngành được hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ đầu tư hạ tầng hiện nay.

Nhờ mở rộng nhóm khách hàng doanh nghiệp và đẩy mạnh cho vay trung – dài hạn, HDB kỳ vọng khoản thu khác từ hoạt động tín dụng (phí cam kết cấp tín dụng) sẽ tiếp tục tăng mạnh trong giai đoạn 2025–2026.

Biên lãi ròng (NIM) được đặt mục tiêu ở mức 5,1–5,2% trong năm 2025, với các động lực chính:

Tăng trưởng thu nhập ngoài lãi từ phí tín dụng;
Tái cơ cấu kỳ hạn cho vay theo hướng trung và dài hạn, giúp biên lợi nhuận cải thiện;
Tận dụng hiệu quả nguồn vốn huy động ổn định từ hệ sinh thái Sovico.

2. Chất lượng tài sản: Kiểm soát rủi ro chặt chẽ

Cơ cấu nợ xấu của ngân hàng mẹ hiện nay như sau:

70% đến từ nhóm khách hàng bán lẻ,
trong đó: cho vay nông nghiệp (30%), cho vay mua BĐS (30%), cho vay tiêu dùng (40%).

Đáng chú ý, nợ nhóm 2 của ngân hàng mẹ đã giảm đáng kể vào cuối quý 3/2025 (so với mức 18,7 nghìn tỷ đồng trong quý 2/2025), phản ánh hiệu quả của các biện pháp kiểm soát rủi ro và xử lý nợ.

TTPT đánh giá chất lượng tài sản của HDB đang có xu hướng cải thiện tích cực, đặc biệt khi hoạt động tín dụng doanh nghiệp lớn giúp đa dạng hóa danh mục và giảm phụ thuộc vào nhóm khách hàng cá nhân.

3. Tiến trình tìm kiếm đối tác chiến lược: Dấu mốc quan trọng trong giai đoạn tới

HDB đang gấp rút triển khai tiến trình lựa chọn đối tác chiến lược, với một số tổ chức tài chính quốc tế đã được đưa vào danh sách đánh giá.

Dự kiến, ngân hàng sẽ công bố đối tác chiến lược trong khoảng cuối năm 2025 – đầu năm 2026.
Trong kịch bản thuận lợi, thương vụ bán vốn có thể hoàn tất trong năm 2026, giúp HDB tăng vốn điều lệ và củng cố năng lực tài chính nhằm mở rộng quy mô hoạt động.

4. Các kế hoạch mở rộng khác

Chứng khoán: HDB có kế hoạch nâng tỷ lệ sở hữu tại HD Securities để đưa công ty này trở thành công ty con chính thức, qua đó mở rộng hoạt động đầu tư và tư vấn tài chính.
Bảo hiểm:
- HDB chưa có kế hoạch góp vốn vào HD Insurance (bảo hiểm phi nhân thọ, thuộc sở hữu Sovico).
- Với mảng bảo hiểm nhân thọ, HDB đang tìm kiếm đối tác chiến lược độc quyền, nhằm khai thác hiệu quả hơn tệp khách hàng bán lẻ sẵn có.

5. Đánh giá & Triển vọng

TTPT nhận định HDB đang bước vào giai đoạn chuyển mình mạnh mẽ, tập trung vào ba trụ cột chính:

Tái cơ cấu danh mục tín dụng, đẩy mạnh mảng doanh nghiệp lớn;
Cải thiện chất lượng tài sản thông qua quản trị rủi ro chặt chẽ;
Tăng vốn chiến lược và mở rộng hệ sinh thái tài chính – bảo hiểm – chứng khoán.

Nhờ đó, biên lợi nhuận của HDB được kỳ vọng tiếp tục duy trì ở mức cao trong ngành (trên 5%), trong khi rủi ro tín dụng có xu hướng giảm dần.
Việc tìm kiếm thành công nhà đầu tư chiến lược trong thời gian tới sẽ là bước ngoặt quan trọng, tạo nền tảng cho giai đoạn tăng trưởng bền vững 2026–2028.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 15 Tháng Mười 2025 02:09

Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDBank – HDB)
Được Ngân hàng Nhà nước phê duyệt tăng vốn điều lệ thông qua chuyển đổi trái phiếu quốc tế

1. Thông tin chi tiết về đợt tăng vốn

Ngày 10/10/2025, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã chính thức phê duyệt kế hoạch tăng vốn điều lệ của Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDBank – HDB) thông qua chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi quốc tế thành cổ phần.

Chỉ ba ngày sau, vào 13/10/2025, HDB công bố hoàn tất quá trình phát hành và chuyển đổi, qua đó tăng vốn điều lệ thêm 3,5 nghìn tỷ đồng, nâng tổng vốn điều lệ lên hơn 38,6 nghìn tỷ đồng.

Trong đợt chuyển đổi này, hơn 349 triệu cổ phiếu mới đã được phát hành cho ba nhà đầu tư tổ chức quốc tế gồm Sky Capital Advisor, Clarendelle Investment và Core Capital. Sau phát hành, tỷ lệ sở hữu nước ngoài (FOL) tại HDBank tăng từ 16,57% lên 24,15%.

Theo kế hoạch, việc chuyển nhượng cổ phần giữa các bên sẽ hoàn tất trong năm 2025 – quý 2/2026, sau khi hoàn thiện các thủ tục pháp lý cần thiết.

2. Đánh giá và nhận định

Theo ước tính của chúng tôi, mức giá mục tiêu hiện tại cho cổ phiếu HDB là 34.000 đồng/cổ phiếu, đã bao gồm tác động pha loãng từ đợt chuyển đổi này.

HDB hiện đủ điều kiện nâng giới hạn sở hữu nước ngoài (FOL) lên 49%, nhờ việc tham gia hỗ trợ tái cấu trúc Ngân hàng Vikki, do đó rủi ro về giới hạn FOL khi thực hiện quyền chuyển đổi gần như không đáng kể.

Về tác động tổng thể, ngoài ảnh hưởng pha loãng tạm thời, việc bổ sung vốn chủ sở hữu mới sẽ tăng cường bộ đệm vốn của ngân hàng, giúp HDB có thêm dư địa mở rộng tín dụng và đẩy mạnh các mảng kinh doanh chiến lược trong giai đoạn 2025–2026.

3. Triển vọng tăng trưởng tích cực

Trong năm 2025, HDB đặt kế hoạch tăng trưởng đầy tham vọng:

Tăng trưởng tín dụng: +32%
Tăng trưởng huy động: +27%
Tăng trưởng lợi nhuận sau thuế: +26%

Nguồn vốn bổ sung từ đợt chuyển đổi sẽ giúp HDB duy trì hệ số an toàn vốn (CAR) ở mức cao, đồng thời tăng khả năng đáp ứng nhu cầu tín dụng trong lĩnh vực doanh nghiệp và đầu tư công, hai động lực tăng trưởng chính của ngân hàng trong thời gian tới.

Chúng tôi cho rằng động lực tăng trưởng bền vững, nền tảng vốn vững chắc cùng sự tham gia của các nhà đầu tư quốc tế sẽ tiếp tục củng cố vị thế của HDB trong nhóm ngân hàng tầm trung có hiệu quả cao nhất ngành.

Tổng kết:
Dù việc phát hành thêm có thể gây áp lực pha loãng trong ngắn hạn, song tác động tích cực từ việc tăng vốn, cùng khả năng mở rộng hoạt động tín dụng – đầu tư, và tiềm năng nâng giới hạn sở hữu nước ngoài, giúp HDB duy trì triển vọng tăng trưởng dài hạn tích cực. Nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ hoặc tích lũy thêm khi giá điều chỉnh ngắn hạn.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 31 Tháng Mười 2025 01:29

HDBank xin ý kiến cổ đông về phương án chia cổ tức và cổ phiếu thưởng tổng tỷ lệ 30%

Ngày hôm nay, Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDBank – HOSE: HDB) đã công bố tài liệu lấy ý kiến cổ đông bằng văn bản về phương án chia cổ tức và cổ phiếu thưởng với tổng tỷ lệ 30%.

Theo kế hoạch, HDBank dự kiến chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 25% (100:25) từ lợi nhuận giữ lại, đồng thời phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 5% (100:5) từ quỹ bổ sung vốn điều lệ. Nếu được thông qua, tổng lượng cổ phiếu phát hành thêm sẽ tương đương khoảng 30% vốn điều lệ hiện tại.

Ngân hàng cho biết, việc chia cổ tức và cổ phiếu thưởng dự kiến thực hiện từ thời điểm được cổ đông phê duyệt cho đến cuối quý II/2026. Thời gian lấy ý kiến cổ đông được ấn định từ ngày 03/11 đến 17/11/2025.

Chiến lược giữ lại lợi nhuận để củng cố vốn tự có

Điểm đáng chú ý là trong Đại hội cổ đông thường niên tháng 4/2025, HDBank từng được cổ đông thông qua mức cổ tức 28% cho năm tài chính 2024, song chưa công bố rõ cơ cấu giữa cổ tức tiền mặt và cổ phiếu. Ở phương án lần này, ngân hàng không đề xuất chia cổ tức tiền mặt, mà hoàn toàn sử dụng cổ phiếu — thể hiện chủ trương ưu tiên giữ lại lợi nhuận để tăng vốn điều lệ, đáp ứng các yêu cầu an toàn vốn và tạo dư địa tăng trưởng tín dụng trong những năm tới.

Động thái này phù hợp với định hướng phát triển bền vững và mở rộng quy mô của HDBank, đặc biệt trong bối cảnh ngân hàng đang đẩy mạnh chiến lược chuyển đổi số, mở rộng mạng lưới bán lẻ, phát triển các mảng tài chính tiêu dùng và hợp tác quốc tế.

Nhận định chuyên viên

Theo chúng tôi, kế hoạch chia cổ tức bằng cổ phiếu và phát hành cổ phiếu thưởng ở mức cao phản ánh nền tảng tài chính vững chắc và khả năng sinh lời ổn định của HDBank. Việc giữ lại lợi nhuận để tăng vốn tự có giúp ngân hàng cải thiện hệ số an toàn vốn (CAR), mở rộng hạn mức tăng trưởng tín dụng, đồng thời tăng khả năng cạnh tranh trong dài hạn khi thị trường tài chính đang trong giai đoạn tái cấu trúc mạnh.

Với lịch sử chi trả cổ tức đều đặn, cùng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ổn định trong nhiều năm, HDBank tiếp tục duy trì vị thế là một trong những ngân hàng có nền tảng bán lẻ hiệu quả và chất lượng tài sản tốt nhất hệ thống. Chúng tôi đánh giá động thái này mang tính tích cực, củng cố triển vọng tăng trưởng và giá trị cổ đông trong trung hạn.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 31 Tháng Mười 2025 01:52

HDBank (HDB): NIM thu hẹp và chất lượng tài sản suy giảm, lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng

Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDB – HDBank) vừa công bố kết quả kinh doanh hợp nhất 9 tháng 2025, cho thấy lợi nhuận tăng trưởng nhưng thấp hơn kỳ vọng do thu nhập lãi (NII) suy yếu và chất lượng tài sản xấu đi.

Kết quả kinh doanh 9T 2025: Lợi nhuận tăng nhưng chưa đạt kỳ vọng

Trong 9 tháng đầu năm 2025, HDBank ghi nhận:

Tổng thu nhập hoạt động (TOI): 30,4 nghìn tỷ đồng (+24% YoY)
Lợi nhuận trước thuế (LNTT): 14,8 nghìn tỷ đồng (+17% YoY)
Hoàn thành 69% dự báo cả năm của các chuyên gia phân tích.

Riêng quý 3/2025, ngân hàng đạt LNTT 4,7 nghìn tỷ đồng, đi ngang so với quý trước và tăng 5% YoY.
Mức lợi nhuận này thấp hơn dự báo, do biên lãi ròng (NIM) giảm và tăng trưởng tín dụng chậm hơn kỳ vọng, dù chi phí hoạt động được kiểm soát tốt.

Tăng trưởng tín dụng chậm, tập trung ở mảng doanh nghiệp

Tính đến cuối quý 3/2025, tăng trưởng tín dụng của ngân hàng mẹ đạt 11,5%, thấp hơn so với mức 13,4% của toàn hệ thống.

Cho vay doanh nghiệp trong các lĩnh vực sản xuất chế biến, xây dựng, thương mại và logistics là động lực chính.
Mảng bán lẻ vẫn còn yếu, chưa tạo được đóng góp lớn.

Ngoài ra, dư nợ trái phiếu doanh nghiệp tăng 71% so với cuối năm 2024, chiếm 2% tổng dư nợ tín dụng.
HDBank cũng bán nợ cho Vikki Bank với tổng giá trị ước tính 38 nghìn tỷ đồng trong 9 tháng, giúp làm “sạch” bảng cân đối kế toán.

Thanh khoản vững và vốn an toàn

Tăng trưởng tiền gửi hợp nhất đạt 11,5% trong 9 tháng đầu năm.
Tỷ lệ CASA (tiền gửi không kỳ hạn) quý 3 đạt 10,4%, cải thiện so với quý trước.
Tỷ lệ an toàn vốn (CAR) đạt 15%, trong đó vốn cấp 1 là 9,5%.
Tỷ lệ cho vay/huy động (LDR) ở mức 71,3%, thấp hơn đáng kể so với trần quy định (85%), cho thấy ngân hàng vẫn duy trì thanh khoản dồi dào.

Biên lãi ròng (NIM) sụt giảm đáng kể

NIM quý 3/2025 chỉ đạt 4,26%, giảm 143 điểm cơ bản QoQ và 119 điểm cơ bản YoY.
Nguyên nhân chủ yếu:

Lợi suất tài sản sinh lãi giảm mạnh, do cho vay bán lẻ phục hồi chậm và chất lượng tài sản suy yếu.
Tăng trưởng tín dụng không đủ mạnh để bù đắp chi phí vốn.

Thu nhập ngoài lãi bứt phá mạnh

Thu nhập ngoài lãi (NOII) tăng 179% YoY, đạt 5,4 nghìn tỷ đồng, nhờ:

Thu nhập phí thuần (NFI) tăng 273% YoY.
Lợi nhuận đầu tư đạt 643 tỷ đồng (so với khoản lỗ trong cùng kỳ 2024).
Thu nhập từ xử lý nợ xấu và giao dịch ngoại hối đều tăng mạnh.

Tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) giảm xuống 25,7%, thấp hơn đáng kể so với dự báo, cho thấy hiệu quả kiểm soát chi phí tốt.

Chất lượng tài sản suy giảm, dự phòng tăng mạnh

Tỷ lệ nợ xấu (NPL) quý 3/2025 tăng lên 2,9%, cao hơn 36 điểm cơ bản QoQ.
Nợ nhóm 2 cũng tăng lên 4,6%.
Khoảng 70% nợ xấu đến từ mảng bán lẻ (vay tiêu dùng, thế chấp, hộ kinh doanh).

Chi phí dự phòng tăng 122% YoY, khiến tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) giảm còn 43,4%, mức thấp nhất trong nhiều năm.
Ngân hàng dự kiến chi phí tín dụng sẽ duy trì cao trong các quý tới để củng cố bộ đệm rủi ro.

Công ty con HDSaison: Lợi nhuận tăng ổn định

HDSaison – công ty tài chính tiêu dùng của HDBank – ghi nhận:

Tăng trưởng tín dụng 6%,
LNTT đạt 1,1 nghìn tỷ đồng (+20% YoY), hoàn thành 67% dự báo cả năm,
ROE đạt 24,4%, với tỷ lệ nợ xấu 7,29%, được kiểm soát ổn định.

Đánh giá chung

HDBank vẫn duy trì được mức sinh lời cao (ROE 25,2%), song NIM sụt giảm và rủi ro chất lượng tài sản là những điểm đáng chú ý.
Kết quả 9 tháng cho thấy ngân hàng đang chịu sức ép từ nợ xấu và biên lãi hẹp, trong khi nguồn thu phí và hiệu quả hoạt động là yếu tố hỗ trợ tích cực.

Các chuyên gia cho rằng rủi ro điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận năm 2025 là có thể xảy ra, nếu tốc độ phục hồi tín dụng bán lẻ và xử lý nợ xấu chưa được cải thiện rõ ràng trong quý 4 tới.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 31 Tháng Mười 2025 07:10

HDB – Lợi nhuận quý 3 đi ngang, tín dụng chậm lại nhưng chi phí cải thiện giúp duy trì kết quả ổn định

Ngân hàng TMCP Phát triển TP. HCM (HDBank, HOSE: HDB) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025, cho thấy lợi nhuận vẫn duy trì ổn định trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng chậm và biên lãi ròng (NIM) thu hẹp.

Kết quả kinh doanh tổng quan

Lợi nhuận trước thuế (LNTT) hợp nhất quý 3/2025: hơn 4.700 tỷ đồng (+5% YoY, đi ngang QoQ).
Lũy kế 9 tháng: đạt 14.800 tỷ đồng (+17% YoY), hoàn thành 70% kế hoạch năm 2025.

Đáng chú ý, lợi nhuận quý 3 gần như đi ngang so với quý 2 nhờ ngân hàng cắt giảm chi phí hoạt động (-11% QoQ) và giảm mạnh chi phí dự phòng (-45% QoQ), dù thu nhập lãi thuần sụt giảm 21% QoQ.

Diễn biến kinh doanh ngân hàng mẹ

LNTT quý 3/2025: đạt 4.300 tỷ đồng (+1% QoQ, +3% YoY).
Lũy kế 9 tháng: gần 13.600 tỷ đồng (+16% YoY).

1. Thu nhập lãi thuần giảm do tín dụng và NIM suy yếu

Thu nhập lãi thuần: 6.300 tỷ đồng (-25% QoQ, -1% YoY).
Nguyên nhân:
- Tăng trưởng tín dụng giảm 3,6% QoQ (YTD chỉ còn 11,7% so với 15,9% ở Q2).
- NIM giảm sâu 140bps QoQ, xuống còn 3,5% – mức thấp nhất trong nhiều quý gần đây.

Trong kỳ, ngân hàng đã bán khoảng 10.000 tỷ đồng dư nợ cho Vikki Bank, ảnh hưởng tạm thời đến quy mô cho vay.

Xét theo nhóm khách hàng:

Doanh nghiệp: tăng 17,4% YTD, thấp hơn nhiều so với quý trước (23,9% YTD).
- Các lĩnh vực giảm mạnh gồm: bất động sản (-6% YTD), thương mại (+16%), xây dựng (+28%).
Bán lẻ: tiếp tục suy giảm -3% YTD (Q2/25: -1,4%).
Cho vay dài hạn: tăng mạnh 41,5% YTD, chủ yếu đến từ vận tải và viễn thông.
Trái phiếu doanh nghiệp: tăng 70,7% YTD, lên 11.000 tỷ đồng.

Huy động vốn: tăng 8,8% YTD, trong đó tiền gửi khách hàng tăng 11,5%, giấy tờ có giá giảm 6,6%. CASA giảm về 10,4% (-200bps QoQ), cho thấy sự dịch chuyển sang tiền gửi có kỳ hạn.

2. Thu nhập ngoài lãi tiếp tục là điểm sáng

Thu nhập ngoài lãi quý 3/2025: đạt 1.400 tỷ đồng (+214% YoY, -4% QoQ).
Động lực chính:
- Thu nhập phí dịch vụ: 950 tỷ đồng (-13% QoQ, +430% YoY).
- Kinh doanh ngoại hối: 370 tỷ đồng (-14% QoQ, +163% YoY).
- Thu hồi nợ xấu ngoại bảng: 134 tỷ đồng (gấp 2 lần QoQ, 4 lần YoY).

Trong khi đó, hoạt động mua bán trái phiếu gần như không đóng góp, chỉ thu về 9 tỷ đồng, do ngân hàng đã hiện thực hóa phần lớn danh mục trái phiếu kinh doanh (hiện chỉ còn 550 tỷ đồng).

3. Kiểm soát chi phí hiệu quả

Chi phí hoạt động: 1.800 tỷ đồng (-16% QoQ, -23% YoY).
Tỷ lệ CIR (TTM): giảm còn 27% (Q2/25: 29%).
=> Đây là điểm sáng, phản ánh nỗ lực tối ưu hóa vận hành và kiểm soát chi phí bán lẻ trong bối cảnh doanh thu giảm.

4. Dự phòng giảm mạnh, chất lượng tài sản cải thiện

Chi phí dự phòng: gần 1.600 tỷ đồng (-54% QoQ, +399% YoY).
Nợ xấu hình thành ròng: 2.700 tỷ đồng, giảm đáng kể so với quý 2 (5.300 tỷ đồng).
Tỷ lệ nợ xấu (NPL): 2,7% (+36bps QoQ), tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm còn 42% (Q2/25: 46%).

Điều này cho thấy chất lượng tài sản đang có dấu hiệu ổn định trở lại, dù tỷ lệ bao phủ vẫn cần được củng cố thêm trong quý tới.

5. HD Saison – Tăng trưởng khả quan

LNTT quý 3/2025: 435 tỷ đồng (-8% QoQ, +33% YoY).
Lũy kế 9 tháng: hơn 1.200 tỷ đồng (+33% YoY).
Tăng trưởng tín dụng: 6,3% YTD (Q2/25: 2,2%).
NIM: khoảng 30,7%, giảm nhẹ 10bps QoQ.
Nợ xấu: ổn định ở mức 7,3% (-7bps QoQ).

=> HD Saison tiếp tục là động lực tăng trưởng ổn định, nhờ kiểm soát tốt chi phí dự phòng và cải thiện biên lợi nhuận.

Nhận định chuyên viên

Kết quả quý 3/2025 của HDB thấp hơn kỳ vọng, khi LNTT chỉ đạt 4,7 nghìn tỷ đồng, thấp hơn 29% so với dự phóng của chúng tôi (6,6 nghìn tỷ đồng).
Nguyên nhân chính:

Tăng trưởng tín dụng chỉ đạt 11,5% YTD (dự báo trước là 19%).
NIM giảm sâu còn 3,5% (thấp hơn dự phóng 4,6%).

Tuy nhiên, chúng tôi ghi nhận một số điểm tích cực cần nhấn mạnh:

Thu nhập ngoài lãi duy trì tăng trưởng mạnh, phản ánh khả năng đa dạng hóa nguồn thu.
Chi phí hoạt động và dự phòng giảm mạnh, giúp ổn định lợi nhuận ròng.
Chất lượng tài sản cải thiện, tạo tiền đề cho giảm chi phí dự phòng trong quý IV.

Triển vọng quý IV/2025

Chúng tôi kỳ vọng:

Chi phí dự phòng tiếp tục giảm, hỗ trợ lợi nhuận ròng.
Tăng trưởng tín dụng và NIM sẽ mở rộng trở lại, khi nhu cầu vay vốn hồi phục cuối năm.
LNTT quý IV có thể đạt khoảng 6.400 tỷ đồng, giúp hoàn thành kế hoạch năm 2025.

Tính đến hiện tại, HDB đã hoàn thành 69–78% các chỉ tiêu lợi nhuận và doanh thu, tương đương tiến độ hợp lý so với kế hoạch năm.

Định giá và khuyến nghị

Chúng tôi đang xem xét lại dự phóng và định giá cho HDB, với giá mục tiêu tạm thời ở mức 34.200 đồng/cổ phiếu. Báo cáo chi tiết sẽ được cập nhật trong thời gian tới, khi có thêm dữ liệu về chất lượng tín dụng và NIM quý IV/2025.

Tổng kết:
HDB quý 3/2025 ghi nhận bức tranh lợi nhuận ổn định trong bối cảnh thách thức, với nỗ lực kiểm soát chi phí và cải thiện tài sản là điểm sáng. Dù tăng trưởng tín dụng tạm chậm lại, nền tảng tài chính vững và khả năng phục hồi trong quý IV giúp ngân hàng giữ triển vọng tích cực cho giai đoạn cuối năm và năm 2026.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 12 Tháng Mười Một 2025 03:39

HDB – Ban lãnh đạo kỳ vọng tăng tốc trong quý 4 để hoàn thành kế hoạch năm 2025

Ngân hàng HDBank (HDB) thể hiện sự tự tin về khả năng tăng tốc lợi nhuận trong quý 4/2025, hướng tới hoàn thành kế hoạch năm. Ban lãnh đạo cho biết động lực chính đến từ nhu cầu tín dụng theo mùa, triển vọng cải thiện chất lượng tài sản và đà tăng trưởng tín dụng tích cực có thể bù đắp phần nào áp lực biên lãi ròng (NIM). Tuy nhiên, chi phí tín dụng và nợ xấu vẫn cần thêm thời gian để cải thiện, khiến rủi ro giảm đối với triển vọng lợi nhuận trung hạn vẫn hiện hữu.

Tăng trưởng tín dụng duy trì mạnh mẽ
Trong 9 tháng đầu năm 2025, HDB đã bán hơn 37.000 tỷ đồng dư nợ cho Vikki. Trước khi bán, tăng trưởng tín dụng đạt 22,5%; sau khi bán, còn khoảng 11,5%. Ban lãnh đạo đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng trên 30% cho cả năm 2025 (hoặc hơn 26% nếu bao gồm dư nợ LC UPAS cuối năm 2024). Động lực tăng trưởng đến từ nhu cầu vốn của nhóm khách hàng FDI, lĩnh vực xuất nhập khẩu, bất động sản và xây dựng.

Khối cho vay bán lẻ, đặc biệt là thế chấp và tiêu dùng, đã cải thiện rõ trong quý 3 và dự kiến sẽ tăng mạnh hơn trong quý 4. HDB cho biết Ngân hàng Nhà nước đã cấp hạn mức tín dụng 35%, tạo dư địa tốt để mở rộng cho vay trong giai đoạn cao điểm cuối năm.

Áp lực NIM nhưng nguồn vốn vẫn dồi dào
Mục tiêu NIM cho năm 2025 là 4,8–5,0%, thấp hơn mức 5,09% của 9 tháng đầu năm, phản ánh áp lực lãi suất huy động tăng nhẹ. Dù vậy, HDB vẫn duy trì trạng thái vốn an toàn với tỷ lệ cho vay trên huy động (LDR) chỉ ở mức 71,3%, thấp hơn nhiều so với trần 85%. Ngoài ra, tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn chỉ chiếm 22,3%, đảm bảo khả năng thanh khoản tốt.

HDB cũng đã thu xếp thành công hơn 500 triệu USD vốn nước ngoài với chi phí thấp, giúp giảm áp lực chi phí vốn. Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có khả năng cắt giảm lãi suất, ngân hàng kỳ vọng chi phí huy động USD sẽ tiếp tục giảm trong thời gian tới.

Thu nhập ngoài lãi tăng ổn định
Thu nhập ngoài lãi tiếp tục duy trì đà tăng trưởng tích cực, nhờ các mảng thanh toán, bancassurance và thu hồi nợ cải thiện. Từ giữa tháng 10/2025, việc làm rõ quy định pháp lý liên quan đến quyền thu giữ tài sản bảo đảm giúp HDB xử lý nhanh hơn các khoản nợ, hỗ trợ dòng tiền thu hồi.

Chất lượng tài sản dần cải thiện
Khoảng 70% nợ xấu của HDB trong quý 3/2025 đến từ nhóm khách hàng bán lẻ, chủ yếu là thế chấp, hộ kinh doanh và nông nghiệp. Ban lãnh đạo kỳ vọng chất lượng tài sản sẽ cải thiện từ cuối 2025 sang đầu 2026 nhờ kinh tế vĩ mô thuận lợi hơn, thanh khoản bất động sản cải thiện và quy định xử lý tài sản bảo đảm được nới lỏng. Ngân hàng đặt mục tiêu đưa tỷ lệ nợ xấu về khoảng 2% vào cuối năm (so với mức 2,7% tại quý 3/2025).

Lợi nhuận duy trì tăng trưởng tốt
Lợi nhuận trước thuế 9 tháng đầu năm 2025 đạt khoảng 70% kế hoạch năm, tương đương 21.200 tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ. Ban lãnh đạo vẫn giữ nguyên mục tiêu lợi nhuận cả năm và kỳ vọng tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) lợi nhuận duy trì ở mức 25–30% trong 5 năm tới.

Công ty tài chính HDSaison
Đến hết tháng 9/2025, HDSaison ghi nhận tăng trưởng dư nợ 6,3% so với đầu năm và dự kiến đạt 15–16% cho cả năm. Lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 1.100 tỷ đồng, tăng 20% so với cùng kỳ, với ROE khoảng 24,4%. Ban lãnh đạo cho biết ảnh hưởng từ các sự kiện thiên tai gần đây là không đáng kể.

Tỷ giá và các yếu tố khác
HDB dự báo tỷ giá USD/VND tăng khoảng 4–5% trong năm 2025, nhưng vẫn trong phạm vi kiểm soát. Ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh là không đáng kể do dư nợ ngoại tệ chỉ chiếm khoảng 4% tổng dư nợ, trong khi tiền gửi ngoại tệ chỉ khoảng 1,8% tổng nguồn vốn.

Ngoài ra, ngân hàng cho biết đang nghiên cứu một số sáng kiến liên quan đến vàng và tài sản số, dù chưa có kế hoạch công bố chính thức. HDB cũng tiếp tục tìm kiếm cổ đông chiến lược phù hợp nhằm củng cố nền tảng tài chính và mở rộng quy mô hoạt động trong những năm tới.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.