HPG - Dung Quất 02 có khả năng tăng trưởng bền vững trong tương lai

Khuyến nghị
#1

Chúng tôi khuyến nghị mua cổ phiếu với mức giá mục tiêu là 35.800 VNĐ/cổ phiếu.

Lý do đầu tư chủ yếu là việc đưa Dung Quất 02 vào hoạt động sẽ kết hợp với các biện pháp phòng vệ thương mại, giúp HPG đáp ứng tốt nhu cầu thị trường nội địa về HRC. Dự báo, nhu cầu HRC tại Việt Nam sẽ đạt khoảng 12,5 triệu tấn trong năm 2024 và có khả năng tiếp tục tăng trưởng nhờ sự phục hồi trong lĩnh vực xây dựng. Hiện tại, khoảng 70% nguồn cung HRC đến từ nhập khẩu, chủ yếu từ Trung Quốc, nơi mà giá bán thấp hơn khoảng 5-10% so với các doanh nghiệp Việt Nam. Dự kiến, thuế chống bán phá giá tạm thời sẽ được áp dụng cho sản phẩm HRC nhập khẩu từ Trung Quốc vào quý 1 năm 2025, với mức thuế trên 5%. Điều này sẽ tạo điều kiện cho các nhà sản xuất trong nước có cơ hội cạnh tranh hơn với thép nhập khẩu.

Dung Quất 02, giai đoạn 1, có công suất 2,8 triệu tấn HRC mỗi năm, dự kiến sẽ bắt đầu hoạt động thương mại vào quý 1 năm 2025. Với lợi thế về giá thành (HPG đang duy trì biên lợi nhuận gộp trên 10% trong khi giá của HRC vẫn cạnh tranh với sản phẩm nhập khẩu từ Trung Quốc), cùng với các biện pháp phòng vệ thương mại, công ty có khả năng giành lại thị phần từ thép nhập khẩu. Chúng tôi dự đoán rằng vào năm 2025, giai đoạn 1 sẽ hoạt động với 70% công suất, tương đương với sản lượng HRC đạt 4,9 triệu tấn, tăng 69% so với năm trước. Trong đó, sản lượng nội địa sẽ đạt 3,4 triệu tấn, đáp ứng khoảng 26% tổng nhu cầu.

Nhờ vào sản lượng tăng và biên lợi nhuận phục hồi, HPG có thể ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực vào năm 2025. Chúng tôi dự báo doanh thu của HPG sẽ đạt 190 nghìn tỷ đồng, tăng 34% so với năm trước. Doanh thu này sẽ đến từ hai nguồn chính: nhu cầu nội địa hỗ trợ cho sản lượng thép xây dựng và sự tăng trưởng sản lượng HRC nhờ vào việc đưa Dung Quất 02 vào hoạt động. Chúng tôi kỳ vọng biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp sẽ đạt khoảng 16% vào năm 2025 nhờ vào chi phí sản xuất tối ưu hơn từ nhà máy Dung Quất 02 (giảm 15% lượng than cốc tiêu thụ) và sự hồi phục của giá thành phẩm, đặc biệt là HRC. Lợi nhuận sau thuế của HPG năm 2025 có khả năng đạt 20 nghìn tỷ đồng, tăng 66% so với năm trước.

Tuy nhiên, vẫn có những rủi ro cần lưu ý đối với khuyến nghị này, bao gồm khả năng biến động giá thành phẩm (thép thanh, HRC) lớn hơn dự kiến và việc áp dụng các biện pháp phòng vệ thương mại có thể chậm hơn mong đợi. Dự báo doanh thu của HPG cho giai đoạn 2024 và 2025 lần lượt đạt 142 nghìn tỷ và 190 nghìn tỷ đồng, tương ứng với mức tăng trưởng 20% và 34% so với năm trước. Điều này sẽ đến từ nhu cầu nội địa cho sản lượng thép xây dựng, việc đưa Dung Quất 02 vào hoạt động sẽ nâng công suất sản xuất HRC lên 5,8 triệu tấn mỗi năm, trở thành sản phẩm chủ lực của HPG trong giai đoạn sau năm 2025. Nhu cầu HRC trong nước vẫn cao, hiện tại các nhà sản xuất Việt Nam chỉ đáp ứng khoảng 30% nhu cầu và chính phủ có xu hướng hỗ trợ các doanh nghiệp sản xuất trong nước. Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng rằng nhà máy Dung Quất 02 sẽ có chi phí sản xuất tối ưu hơn so với Dung Quất 01, và giá thành phẩm sẽ phục hồi rõ ràng hơn từ năm 2025, phù hợp với kỳ vọng về chu kỳ tăng giá của các sản phẩm thép, giúp biên lợi nhuận gộp của HPG có thể hồi phục về mức 16%, so với mức 14% trong năm 2024.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

3 Likes
#2

gom HPG giá 26

2 Likes
#3

giờ giảm về mua tiếp =))

2 Likes
#4

Dự án khai thác DQ02 và các biện pháp phòng vệ thương mại đang mở ra cơ hội lớn cho #HPG. Giai đoạn 1 của DQ02, với công suất 2,8 triệu tấn thép cán nóng (HRC) mỗi năm, dự kiến sẽ đi vào vận hành trong quý 1/2025. Điều này, kết hợp với việc áp thuế bán phá giá tạm thời đối với thép HRC nhập khẩu từ Trung Quốc, sẽ giúp HPG cạnh tranh hiệu quả hơn với thép nhập khẩu. Nhu cầu thép HRC trong nước dự báo đạt 12,5 triệu tấn vào năm 2024, trong đó 70% nguồn cung hiện nay đến từ thép nhập khẩu. Việc áp thuế bán phá giá sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho các nhà sản xuất trong nước như HPG tăng khả năng cạnh tranh. Về sản lượng, năm 2025, DQ02 (giai đoạn 1) dự kiến hoạt động ở 70% công suất, giúp sản lượng HRC của HPG có thể đạt 4,9 triệu tấn, tăng 69% so với năm trước. Trong đó, khoảng 3,4 triệu tấn sẽ được sử dụng để đáp ứng nhu cầu thép nội địa, góp phần giảm sự phụ thuộc vào thép nhập khẩu.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

1 Likes
#5

#HPG có lượng xuất khẩu trực tiếp sang Mỹ không đáng kể. Tuy nhiên, sản phẩm chính của HPG là thép cuộn cán nóng (HRC), đóng vai trò là nguyên liệu đầu vào quan trọng cho ngành tôn mạ tại Việt Nam. Các công ty sản xuất thép lớn như HSG, NKG và GDA xuất khẩu khoảng 50% tổng sản lượng, trong đó khoảng 10% hoặc ít hơn được xuất sang Mỹ. Vì vậy, HRC của HPG vẫn chịu ảnh hưởng gián tiếp từ các loại thuế của Mỹ. Mặc dù tỷ lệ này có vẻ nhỏ, nhưng việc Mỹ áp dụng thuế bổ sung có thể tiếp tục làm giảm nhu cầu thép trên toàn cầu, đặc biệt trong bối cảnh tâm lý thị trường yếu kém từ Trung Quốc. Điều này có thể dẫn đến áp lực giảm giá thép toàn cầu và thu hẹp biên lợi nhuận của các nhà sản xuất thép.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

2 Likes
#6

Bộ Công Thương áp thuế chống bán phá giá tạm thời đối với HRC nhập khẩu từ Trung Quốc (19,38%–27,83%); Tiềm năng tăng giá đáng kể cho #HPG

Ngày 21/02/2025, Bộ Công Thương công bố kết quả tạm thời của cuộc điều tra AD20 liên quan đến thép cuộn cán nóng (HRC) nhập khẩu từ Trung Quốc và Ấn Độ. Theo đó, Việt Nam quyết định áp thuế chống bán phá giá từ 19,38% đến 27,83% đối với các nhà sản xuất thép Trung Quốc.

Dù kết quả điều tra xác nhận có hành vi bán phá giá, nhưng do sản lượng nhập khẩu HRC từ Ấn Độ chiếm tỷ lệ không đáng kể (dưới 3%), hàng nhập khẩu từ quốc gia này được loại khỏi phạm vi áp dụng thuế chống bán phá giá tạm thời.

Quyết định này mang lại tác động tích cực cho HPG nhờ giảm áp lực cạnh tranh từ HRC nhập khẩu Trung Quốc, vốn ảnh hưởng đến cả sản lượng bán và giá bán trung bình (ASP) trong suốt năm 2024. Nhờ đó, HPG có tiềm năng tăng trưởng trong dự báo sản lượng bán cũng như dự báo ASP cho dự án Dung Quất 2 (DQSC2).

Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất.

2 Likes
#7

EU SIẾT HẠN NGẠCH NHẬP KHẨU THÉP: TÁC ĐỘNG NHẸ ĐẾN #HPG, ÁP LỰC LỚN ĐỐI VỚI CÁC NHÀ SẢN XUẤT TÔN MẠ

Ủy ban Châu Âu (EC) mới đây đã thông báo với Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) về việc điều chỉnh biện pháp bảo vệ ngành thép, có hiệu lực từ ngày 1/4/2025. Theo đó, hạn ngạch nhập khẩu đối với thép cuộn cán nóng (HRC) và thép mạ kẽm nhúng nóng (HDG) sẽ bị siết chặt hơn, gây ảnh hưởng trực tiếp đến các doanh nghiệp xuất khẩu thép của Việt Nam.

Việc EU giảm tỷ lệ tự do hóa hàng năm đối với hạn ngạch nhập khẩu thép từ 1% xuống 0,1% đồng nghĩa với lượng hạn ngạch có thể tăng mỗi năm sẽ rất thấp, làm cho điều kiện xuất khẩu thép vào EU trở nên khó khăn hơn. Hạn ngạch nhập khẩu HRC trong quý 2/2025 sẽ giảm xuống còn 1,9 triệu tấn/quý, giảm 12,1% so với quý trước và 13% so với kế hoạch trước đó. Nguyên nhân chính đến từ việc EU loại bỏ thép của Nga khỏi hạn ngạch do lệnh trừng phạt liên quan đến xung đột Nga - Ukraine và cắt giảm 25% hạn ngạch của Ấn Độ.

Đối với nhóm “các quốc gia khác” bao gồm Việt Nam, tổng hạn ngạch nhập khẩu HRC giảm 8,4% còn khoảng 856.770 tấn. Mức trần cho mỗi quốc gia bị hạ từ 15% xuống 13%, tương đương mỗi quốc gia chỉ có thể xuất khẩu tối đa 111.380 tấn HRC vào EU trong quý 2/2025, giảm 21% so với kế hoạch trước đây.

Mặc dù có sự điều chỉnh, tác động tiêu cực đối với HPG dự kiến không quá đáng kể. Xuất khẩu HRC của HPG sang EU đã giảm từ giữa năm 2024 khi hạn ngạch nhập khẩu được áp dụng. HPG đang được hưởng lợi từ thuế chống bán phá giá AD20 của Việt Nam đối với thép Trung Quốc, giúp công ty duy trì thị phần tại thị trường nội địa. Ngoài ra, sản lượng bán HRC của HPG trong năm 2024 vẫn ghi nhận mức tăng 5% so với cùng kỳ, dù xuất khẩu giảm 23% nhưng tiêu thụ trong nước lại tăng mạnh 24%.

Đối với thép mạ kẽm nhúng nóng (HDG), EU đã áp dụng hạn ngạch chặt chẽ hơn khi chia HDG thành hai nhóm. Hạn ngạch của nhóm “các quốc gia khác” bao gồm Việt Nam, Thổ Nhĩ Kỳ và Đài Loan đối với HDG 4A bị giới hạn ở mức 472.050 tấn trong quý 2/2025, trong khi HDG 4B bị giới hạn ở mức 104.770 tấn. Điều này đồng nghĩa với việc tổng hạn ngạch HDG của Việt Nam trong quý 2/2025 bị giới hạn ở mức 138.960 tấn.

Trong năm 2024, EU đã nhập khẩu 2,15 triệu tấn HDG từ nhóm các quốc gia khác, trong đó Việt Nam xuất khẩu khoảng 321.400 tấn chỉ trong quý 4/2024, chiếm hơn 56% tổng hạn ngạch của nhóm này. Nếu Việt Nam chiếm khoảng 40-50% tổng hạn ngạch xuất khẩu, EU có thể đã chiếm đến 30-35% tổng doanh số tôn mạ của Việt Nam trong năm 2024.

Việc hạn ngạch HDG bị cắt giảm sẽ gây ảnh hưởng tiêu cực đáng kể đến các nhà sản xuất tôn mạ của Việt Nam, do xuất khẩu chiếm 55% tổng doanh số trong năm 2024, thậm chí lên đến 60% đối với #HSG và #GDA, và 70% đối với #NKG. Với việc hạn ngạch quý 2/2025 giảm hơn 56% so với quý 4/2024, các doanh nghiệp này có thể đối mặt với áp lực giảm sản lượng và lợi nhuận.

Việc EU siết chặt hạn ngạch nhập khẩu thép có thể không ảnh hưởng nhiều đến HPG, do công ty đã giảm tỷ trọng xuất khẩu sang EU và đang tập trung vào thị trường nội địa. Tuy nhiên, các doanh nghiệp xuất khẩu tôn mạ như HSG, GDA và NKG có thể bị ảnh hưởng nặng nề khi EU là một trong những thị trường xuất khẩu quan trọng nhất. Nhà đầu tư cần theo dõi cách các doanh nghiệp ngành thép điều chỉnh chiến lược kinh doanh để thích nghi với hạn ngạch mới, đặc biệt là khả năng mở rộng thị trường xuất khẩu ngoài EU hoặc đẩy mạnh tiêu thụ trong nước.

:small_blue_diamond:Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang Bio).

1 Likes
#8

Ấn Độ Đề Xuất Áp Thuế Tự Vệ 12% Đối Với Thép Dẹt – Tác Động Hạn Chế Lên #HPG, #HSG, #NKG và #GDA

Mới đây, Tổng vụ Phòng vệ thương mại Ấn Độ (DGTR) đã đề xuất áp dụng mức thuế tự vệ tạm thời 12% đối với các sản phẩm thép dẹt nhập khẩu, bao gồm thép cuộn cán nóng (HRC) và tôn mạ từ tất cả các quốc gia, trong đó có Việt Nam. Biện pháp này sẽ kéo dài trong vòng 200 ngày, trong khi chờ kết quả cuối cùng của cuộc điều tra.

Động thái này là một phần trong chiến lược của Chính phủ Ấn Độ nhằm bảo vệ ngành thép nội địa, đặc biệt trong bối cảnh xu hướng bảo hộ thương mại gia tăng trên toàn cầu. Khác với thuế chống bán phá giá (AD) vốn chỉ nhắm vào những quốc gia bị cáo buộc bán phá giá, thuế tự vệ áp dụng trên diện rộng, ảnh hưởng đến toàn bộ kim ngạch nhập khẩu của Ấn Độ từ tất cả các quốc gia xuất khẩu.

Đối với Việt Nam, biện pháp trên được đánh giá có tác động hạn chế đến các doanh nghiệp thép lớn, đặc biệt là Hòa Phát (HPG), Hoa Sen (HSG), Nam Kim (NKG) và Tôn Đông Á (GDA).

Về mảng thép cuộn cán nóng (HRC), xuất khẩu từ Việt Nam sang Ấn Độ hiện chiếm khoảng 20% tổng kim ngạch xuất khẩu HRC của Việt Nam trong năm 2024. Tuy nhiên, Formosa Hà Tĩnh là doanh nghiệp chiếm gần như toàn bộ sản lượng xuất khẩu HRC sang Ấn Độ, trong khi tỷ trọng của Hòa Phát trong mảng này không đáng kể. Do đó, thuế tự vệ của Ấn Độ được nhận định sẽ không ảnh hưởng đáng kể đến HPG.

Với Formosa, áp lực có thể sẽ đến từ việc dư cung, buộc doanh nghiệp phải chuyển hướng tiêu thụ về thị trường nội địa. Điều này có thể làm gia tăng mức độ cạnh tranh tại thị trường thép trong nước. Tuy nhiên, rủi ro này được đánh giá là không quá lớn nhờ thị trường HRC nội địa hiện đang thiếu nguồn cung và được bảo vệ bởi các biện pháp thuế chống bán phá giá với thép nhập khẩu từ Trung Quốc.

Đối với các doanh nghiệp sản xuất tôn mạ như HSG, NKG và GDA, tác động từ quyết định của Ấn Độ là rất hạn chế. Trong năm 2024, thị trường Ấn Độ chỉ chiếm khoảng 2-3% tổng kim ngạch xuất khẩu tôn mạ của Việt Nam. Riêng với HSG, NKG và GDA, xuất khẩu sang Ấn Độ đều dưới 5% tổng sản lượng xuất khẩu của từng doanh nghiệp. Vì vậy, tác động trực tiếp lên kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp này là không đáng kể.

Tác động gián tiếp từ việc Formosa có thể đẩy hàng về thị trường nội địa cũng ở mức thấp đối với nhóm doanh nghiệp tôn mạ, do tỷ trọng xuất khẩu sang Ấn Độ không lớn. Hơn nữa, nhu cầu tiêu thụ trong nước được kỳ vọng đủ hấp thụ phần cung dư thừa.

Tổng thể, đề xuất áp thuế tự vệ tạm thời của Ấn Độ đối với các sản phẩm thép dẹt sẽ có ảnh hưởng chủ yếu đến Formosa Hà Tĩnh, trong khi tác động lên các doanh nghiệp niêm yết lớn như HPG, HSG, NKG và GDA là khá hạn chế. Đây là thông tin nhà đầu tư cần lưu ý, nhưng chưa tạo ra rủi ro đáng kể đối với nhóm cổ phiếu thép Việt Nam trong ngắn hạn.

:small_blue_diamond:Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang Bio).

1 Likes
#9

CẬP NHẬT KẾT QUẢ BÁN HÀNG HAI THÁNG ĐẦU NĂM 2025 CỦA HÒA PHÁT (#HPG): TÍN HIỆU TÍCH CỰC TỪ THỊ TRƯỜNG NỘI ĐỊA VÀ KỲ VỌNG CẢI THIỆN TRONG QUÝ 2

Theo cập nhật mới nhất, Hòa Phát (HPG) ghi nhận kết quả bán hàng khả quan trong 2 tháng đầu năm 2025. Cụ thể, sản lượng thép xây dựng đạt 686 nghìn tấn, tăng trưởng 19% so với cùng kỳ năm trước. Kết quả này phản ánh nhu cầu tiêu thụ nội địa đối với thép xây dựng đang ở mức khá tốt, là tín hiệu tích cực cho thấy thị trường trong nước dần hồi phục, nhất là trong bối cảnh ngành xây dựng đang có dấu hiệu khởi sắc trở lại.

Ở mảng thép cuộn cán nóng (HRC), sản lượng bán ra đạt 498 nghìn tấn, giảm 8% so với cùng kỳ năm ngoái. Nguyên nhân chính đến từ diễn biến kém khả quan của thị trường xuất khẩu trong giai đoạn đầu năm. Tuy nhiên, so với quý 4/2024, sản lượng HRC đã có sự cải thiện nhờ nhu cầu nội địa, đặc biệt là từ các doanh nghiệp sản xuất tôn mạ. Điều này cho thấy HPG đã phần nào tận dụng được sự hồi phục của thị trường trong nước để bù đắp cho sự suy yếu từ kênh xuất khẩu.

Đáng chú ý, sản lượng bán HRC hiện tại cũng phản ánh thực tế HPG chưa ghi nhận sản phẩm thương mại từ nhà máy Dung Quất 2 (DQ02). Tuy nhiên, triển vọng quý 2/2025 được đánh giá tích cực hơn khi biện pháp áp thuế chống bán phá giá tạm thời (AD20) đối với HRC nhập khẩu từ Trung Quốc chính thức có hiệu lực. Khi đó, các doanh nghiệp tôn mạ trong nước nhiều khả năng sẽ tăng cường nhập khẩu HRC từ các nhà sản xuất nội địa như Hòa Phát để thay thế nguồn hàng Trung Quốc, tạo động lực cho sản lượng HRC của HPG tăng trưởng trở lại.

Về diễn biến giá cả, giá HRC trên thị trường quốc tế thời gian qua đã phục hồi về mức khoảng 500 USD/tấn. Giá bán của Hòa Phát trong quý 1/2025 hiện đang tương đương với quý 4/2024, cho thấy sự ổn định nhất định. Thị trường hiện cũng đang lan truyền thông tin rằng giá chào bán HRC của Hòa Phát và Formosa Hà Tĩnh (FHS) có thể tăng lên mức khoảng 520 USD/tấn trong thời gian tới, một phần do tác động của biện pháp AD20.

Nếu điều này diễn ra, triển vọng ngành thép nói chung và Hòa Phát nói riêng sẽ trở nên tích cực hơn trong quý 2/2025. Cụ thể, giá bán tôn mạ có khả năng tiếp tục nhích tăng nhờ giá nguyên liệu đầu vào (HRC) tăng, đồng thời biên lợi nhuận ngành thép cũng có cơ hội được cải thiện đáng kể trong bối cảnh giá bán hồi phục và nhu cầu nội địa ổn định.

Với những yếu tố trên, có thể kỳ vọng kết quả kinh doanh của Hòa Phát trong những quý tới sẽ có nhiều chuyển biến tích cực hơn, đặc biệt là từ quý 2/2025 khi các yếu tố hỗ trợ về giá và nhu cầu bắt đầu phát huy hiệu quả rõ rệt.

:small_blue_diamond:Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang Bio).

1 Likes
#10

Đầu tư Hòa Phát ở thời điểm này là ngon giấc rồi.

Hòa Phát có nhiều lợi thế cạnh tranh, nhưng hiện tại thị trường đang định giá thấp so với sức mạnh nội tại và triển vọng tương lai xán lạn của nó.

Dưới đây là 7 yếu tố trọng yếu sẽ tác động xu hướng tăng giá của cổ phiếu HPG trong giai đoạn tới.

  1. Lãnh đạo có tâm, có tầm và tâm huyết.

  2. Hệ thống quản trị điều hành doanh nghiệp bài bản, chặt chẽ, kiểm soát tốt, hiệu quả cao.

  3. Biên lợi nhuận gộp cao.

  4. Sản phẩm chủ lực thép cuộn cán nóng HRC (hiện tại trong nước chỉ có 2 doanh nghiệp sản xuất HRC) - nhu cầu nội địa khá lớn.

  5. Công nghệ tối tân + quy mô lớn + chuỗi giá trị + cảng nước sâu + ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp .v.v. sẽ tiết giảm chi phí tối ưu.

  6. Nhà nước tạo điều kiện tốt.

  7. Câu chuyện tăng trưởng mạnh mẽ trong tương lai đến từ việc mở rộng công suất Dung Quất giai đoạn 2 + lĩnh vực bất động sản phục hồi + đầu tư công mạnh mẽ hơn .v.v.

2 Likes
#11

BỘ CÔNG THƯƠNG ÁP THUẾ CHỐNG BÁN PHÁ GIÁ ĐỐI VỚI TÔN MẠ NHẬP KHẨU: TÁC ĐỘNG ĐẾN NGÀNH

Ngày 01/04/2025, Bộ Công Thương công bố kết quả sơ bộ của cuộc điều tra chống bán phá giá (AD19) đối với tôn mạ nhập khẩu từ Trung Quốc và Hàn Quốc. Quyết định này sẽ có hiệu lực sau 15 ngày kể từ ngày công bố và kéo dài trong 120 ngày.

Đối với Trung Quốc, mức thuế chống bán phá giá 37,13% được áp dụng cho hầu hết các nhà sản xuất lớn, bao gồm Baosteel Zhanjiang, Baoshan Iron & Steel, Shanghai Meishan và Wuhan Iron & Steel. Tuy nhiên, hai doanh nghiệp Boxing Hengrui New Material Co., Ltd. và Yieh Phui (China) Technomaterial Co., Ltd. được miễn thuế (0%). Nguyên nhân có thể do quy mô nhỏ và sản lượng xuất khẩu của họ không đáng kể. Tính đến ngày 31/03/2025, Yieh Phui có vốn hóa thị trường khoảng 950 triệu USD, doanh thu năm 2024 đạt 2,35 tỷ USD, trong khi Baosteel có vốn hóa 22,3 tỷ USD và doanh thu năm 2024 lên đến 46,1 tỷ USD. Boxing Hengrui là công ty tư nhân nên chưa công bố nhiều thông tin ra thị trường.

Đối với Hàn Quốc, Bộ Công Thương áp dụng các mức thuế khác nhau. Các doanh nghiệp lớn như POSCO, KG Dongbu Steel và Dongkuk Coated Metal không bị áp thuế. Trong khi đó, Hyundai Steel chịu mức thuế 13,7%, còn các nhà sản xuất khác chịu thuế 15,67%.

Quyết định áp thuế chống bán phá giá sẽ giúp giảm áp lực cạnh tranh từ tôn mạ nhập khẩu, đặc biệt là từ Trung Quốc và Hàn Quốc – hai quốc gia chiếm thị phần lớn tại Việt Nam. Tuy nhiên, mức tăng giá bán trong nước sẽ không đáng kể do thị trường nội địa vẫn đang đối mặt với tình trạng dư cung. Theo Chủ tịch HSG chia sẻ tại ĐHCĐ gần nhất, công suất sản xuất tôn mạ trong nước hiện cao gấp 3 lần nhu cầu tiêu thụ nội địa.

Thực tế cho thấy, trong 2 tháng đầu năm 2025, tổng sản lượng tiêu thụ tôn mạ tại Việt Nam giảm 4% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, xuất khẩu giảm mạnh 35%, trong khi tiêu thụ nội địa tăng 43% do doanh nghiệp chuyển hướng vào thị trường trong nước để tránh rủi ro từ chủ nghĩa bảo hộ gia tăng trên toàn cầu.

Đối với Hòa Phát (HPG), quyết định này không có tác động trực tiếp lớn, do doanh thu từ tôn mạ chỉ chiếm khoảng 5% tổng sản lượng thép bán ra năm 2024 của công ty. Tuy nhiên, HPG có thể hưởng lợi gián tiếp khi các khách hàng của công ty – các nhà sản xuất tôn mạ trong nước – được hưởng lợi từ thuế chống bán phá giá AD19.

Việc áp thuế chống bán phá giá giúp bảo vệ các doanh nghiệp tôn mạ nội địa khỏi cạnh tranh không lành mạnh. Tuy nhiên, ngành tôn mạ vẫn đối mặt với bài toán cung vượt cầu trong nước, và xu hướng dịch chuyển từ xuất khẩu sang thị trường nội địa đang tạo ra áp lực mới. Doanh nghiệp trong ngành cần có chiến lược phù hợp để tối ưu hóa lợi nhuận trong bối cảnh thị trường đầy biến động.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

1 Likes
#12

Vào ngày 4/4/2025, Bộ Thương mại Hoa Kỳ (DOC) đã công bố quyết định sơ bộ trong cuộc điều tra chống bán phá giá (ADD) đối với sản phẩm thép chống ăn mòn (CORE – tôn mạ) nhập khẩu từ 10 quốc gia, trong đó có Việt Nam. Theo đó, các doanh nghiệp thép Việt Nam bị áp mức thuế chống bán phá giá khá cao. Cụ thể, Hòa Phát (HPG) và Nam Kim (NKG) bị áp thuế ADD ở mức 49,42%, tương đương với mức áp cho phần lớn các doanh nghiệp khác. HSG chịu mức thuế cao nhất là 59%, trong khi GDA là doanh nghiệp có mức thuế ADD thấp nhất là 39,84%. Ngoài ra, các doanh nghiệp cũng phải chịu thêm thuế chống trợ cấp (CVD), trong đó NKG và HPG đều ở mức 46,73%, HSG ở mức 0,13% và GDA không bị áp thuế CVD. Các doanh nghiệp có quyền kháng cáo trước khi DOC đưa ra kết luận cuối cùng vào ngày 18/8/2025.

So với các quốc gia khác, hầu hết đều bị áp mức ADD trên 10%, điều này có thể đẩy mặt bằng giá thép tại Hoa Kỳ tăng cao, trong bối cảnh sản lượng sản xuất nội địa chưa đủ đáp ứng nhu cầu tiêu dùng. Riêng Đài Loan là nước có mức thuế ADD thấp đáng kể, chỉ 2,64% đối với phần lớn nhà sản xuất, do đó có thể là quốc gia hưởng lợi lớn nhất từ chính sách thuế mới của Hoa Kỳ.

Về khả năng cạnh tranh của các công ty tôn mạ Việt Nam, với mức thuế hiện tại, giá thành nhập khẩu vào Hoa Kỳ sẽ không còn hấp dẫn. Cụ thể, ngay cả doanh nghiệp có lợi thế nhất là GDA cũng phải đối mặt với tổng chi phí khoảng 1.140 USD/tấn, bao gồm chi phí sản xuất trong nước, vận chuyển, thuế nhập khẩu và thuế CBPG. Mức giá này cao hơn khoảng 10% so với chi phí sản xuất tại Hoa Kỳ, khiến việc cạnh tranh về giá trở nên không khả thi. Trong điều kiện hiện tại, chỉ khi giá thép cuộn cán nóng (HRC) tại Bắc Mỹ tăng trở lại trên mức 1.100 USD/tấn thì mới có thể giúp GDA tính đến khả năng xuất khẩu sang thị trường này một cách hiệu quả.

Chúng tôi đánh giá đây là thông tin không tích cực đối với ngành tôn mạ Việt Nam. Việc Hoa Kỳ và EU siết chặt các hàng rào bảo hộ thương mại khiến triển vọng xuất khẩu trở nên khó khăn hơn, đặc biệt là đối với các doanh nghiệp phụ thuộc lớn vào thị trường quốc tế. Do đó, chúng tôi cho rằng chưa phải là thời điểm phù hợp để đầu tư vào các doanh nghiệp tôn mạ, và khuyến nghị nhà đầu tư nên quan sát thêm phản ứng của thị trường Hoa Kỳ trong 1–2 tuần tới trước khi có quyết định đầu tư. Trong kịch bản tích cực, nếu giá HRC Hoa Kỳ phục hồi mạnh, GDA sẽ là doanh nghiệp đầu tiên có thể tận dụng cơ hội xuất khẩu trở lại.

Trong bối cảnh đó, Hòa Phát (HPG) vẫn là cổ phiếu được ưu tiên do chiến lược tập trung vào thị trường nội địa, ít bị ảnh hưởng bởi các quyết định thuế quan quốc tế. Chúng tôi tiếp tục duy trì khuyến nghị Mua đối với HPG cho chiến lược đầu tư trung và dài hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

1 Likes
#13

HPG: Sản lượng bán hàng tháng 3/2025 khởi sắc mạnh mẽ, kỳ vọng LNST quý 1 đạt trên 3.000 tỷ đồng

Chúng tôi xin cập nhật nhanh kết quả bán hàng tháng 3/2025 của Tập đoàn Hòa Phát (HPG), với nhiều điểm sáng tích cực đáng chú ý cả về sản lượng lẫn tín hiệu thị trường nội địa. Theo báo cáo mới nhất, sản lượng thép xây dựng đạt khoảng 500 nghìn tấn, tăng 31% so với cùng kỳ và tăng 30% so với quý trước. Đây là mức tăng trưởng ấn tượng cho thấy nhu cầu tiêu thụ nội địa đang duy trì sự phục hồi ổn định, đặc biệt trong bối cảnh đầu tư công và xây dựng dân dụng bắt đầu có chuyển biến tích cực từ đầu năm nay.

Đáng chú ý hơn cả là sản lượng thép cuộn cán nóng (HRC) đạt 496 nghìn tấn, tăng tới 89% so với cùng kỳ năm trước và gấp đôi so với tháng trước. Phần lớn sản lượng HRC được tiêu thụ trong nước, phản ánh hai tín hiệu quan trọng: Thứ nhất, nhà máy Dung Quất 2 (DQ02) đã chính thức có sản phẩm thương mại, đúng như kế hoạch được kỳ vọng sẽ đi vào hoạt động cuối quý 1/2025. Thứ hai, các nhà sản xuất thép dẹt nội địa như tôn mạ và ống thép đã bắt đầu nhận đơn hàng từ DQ02, cho thấy chuỗi cung ứng trong nước đang dần được kết nối chặt chẽ với năng lực sản xuất mới của Hòa Phát.

Với kết quả bán hàng khả quan trong tháng 3, chúng tôi ước tính lợi nhuận sau thuế quý 1/2025 của HPG có thể đạt từ 3.000 đến 3.100 tỷ đồng, tăng khoảng 11% so với quý trước. Đây là con số phản ánh đúng xu hướng phục hồi sản lượng và hiệu quả từ việc đưa nhà máy mới vào vận hành.

Bên cạnh đó, giá HRC tại Việt Nam cũng đang có dấu hiệu hồi phục, hiện đã quay lại mức khoảng 510 USD/tấn. Điều này cho thấy nhu cầu nguyên vật liệu trong nước đang cải thiện đáng kể. Đồng thời, việc áp thuế chống bán phá giá (CBPG) đã giúp HRC sản xuất tại Việt Nam tránh được những biến động bất lợi về giá từ thị trường Trung Quốc, qua đó tạo ra môi trường kinh doanh ổn định hơn cho các doanh nghiệp sản xuất thép trong nước.

Tổng thể, các tín hiệu tích cực từ sản lượng, giá bán, cũng như hiệu quả vận hành nhà máy mới đang củng cố thêm niềm tin về khả năng hồi phục bền vững của HPG trong năm 2025. Đây là những cơ sở quan trọng để nhà đầu tư tiếp tục theo dõi và đánh giá tích cực về triển vọng cổ phiếu này trong thời gian tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

1 Likes
#14

Hòa Phát hưởng lợi từ việc EU áp thuế chống bán phá giá đối với thép HRC Việt Nam

Ủy ban châu Âu (EC) mới đây đã đề xuất áp thuế chống bán phá giá (CBPG) tạm thời đối với sản phẩm thép cuộn cán nóng (HRC) nhập khẩu từ Việt Nam, Ai Cập và Nhật Bản. Quyết định này có hiệu lực trong vòng 6 tháng và nằm trong khuôn khổ cuộc điều tra CBPG được khởi xướng từ tháng 8/2024 nhằm làm rõ các hành vi bán phá giá của các nhà xuất khẩu vào thị trường Liên minh châu Âu (EU).

Trong số các doanh nghiệp Việt Nam bị điều tra, Formosa Hà Tĩnh – đơn vị chiếm thị phần xuất khẩu lớn nhất sang EU – bị áp mức thuế tạm thời 12,1%. Ngược lại, Tập đoàn Hòa Phát (HPG) là doanh nghiệp duy nhất được miễn thuế CBPG trong đợt rà soát lần này. Nguyên nhân đến từ việc Hòa Phát sở hữu quy trình sản xuất hiện đại, minh bạch, đồng thời chủ động hợp tác và cung cấp đầy đủ thông tin trong suốt quá trình điều tra. Điều này cho thấy Hòa Phát có năng lực kiểm soát và xử lý hiệu quả các vấn đề pháp lý quốc tế.

Đối với các quốc gia khác, hàng nhập khẩu từ Nhật Bản bị áp thuế trong khoảng từ 6,9% đến 42,5%. Sản phẩm từ Ai Cập chịu mức thuế 12,8%. Riêng Ấn Độ không bị áp thuế CBPG do chưa có bằng chứng rõ ràng về hành vi bán phá giá. Tuy nhiên, xuất khẩu HRC của Ấn Độ sang EU dự kiến vẫn gặp khó khăn trong năm 2025 khi hạn ngạch nhập khẩu mới giảm khoảng 25% so với kế hoạch ban đầu, bắt đầu áp dụng từ quý 2/2025.

Chúng tôi đánh giá rằng, đề xuất áp thuế lần này mang lại tác động tích cực đối với Hòa Phát. Việc Formosa bị áp thuế giúp HPG có cơ hội gia tăng thị phần xuất khẩu sang thị trường EU. Trong năm 2024, Formosa chiếm khoảng 60% lượng HRC xuất khẩu từ Việt Nam sang EU, phần còn lại thuộc về Hòa Phát. Với việc đối thủ chính gặp bất lợi về thuế, Hòa Phát có thể mở rộng thị phần trong khu vực này.

Tuy nhiên, dư địa tăng trưởng của Hòa Phát vẫn chịu giới hạn bởi chính sách hạn ngạch nhập khẩu của EU. Cụ thể, HRC xuất khẩu từ Việt Nam vào EU hiện bị giới hạn ở mức khoảng 111.000 – 112.000 tấn mỗi quý, tức giảm khoảng 21% so với kế hoạch trước đó. Nếu vượt hạn ngạch này, sản phẩm sẽ bị đánh thuế 25%. Đây sẽ là rào cản lớn đối với kế hoạch tăng trưởng xuất khẩu của các doanh nghiệp Việt Nam, bao gồm cả Hòa Phát, trong ngắn hạn.

Tóm lại, trong bối cảnh cạnh tranh quốc tế ngày càng khốc liệt, việc được miễn thuế CBPG không chỉ giúp Hòa Phát gia tăng lợi thế xuất khẩu, mà còn khẳng định vị thế và năng lực hội nhập sâu rộng của doanh nghiệp trên thị trường toàn cầu.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

1 Likes
#15

Hòa Phát ghi nhận tăng trưởng tích cực trong quý 1/2025, ngoại trừ mảng tôn mạ

Công ty cổ phần Tập đoàn Hòa Phát (HPG) vừa công bố kết quả sản lượng bán hàng quý 1/2025 với nhiều tín hiệu tích cực trên hầu hết các mảng kinh doanh chính, ngoại trừ tôn mạ. Kết quả này phần nào phản ánh sự phục hồi của thị trường trong nước và những hỗ trợ chính sách vĩ mô từ phía Chính phủ.

Trong mảng thép xây dựng, Hòa Phát ghi nhận sản lượng bán hàng đạt 1,19 triệu tấn trong quý 1/2025, tăng 25% so với cùng kỳ năm trước. Đây là kết quả tích cực, đặc biệt khi tháng 3/2025 chứng kiến mức tăng trưởng vượt trội 32% so với cùng kỳ và 34% so với tháng trước. Đà tăng này được cho là đến từ sự phục hồi của thị trường bất động sản, sự gia tăng đầu tư công và nỗ lực cải cách hành chính nhằm rút ngắn quy trình phê duyệt dự án của Chính phủ. Sản lượng quý 1 tương đương 24% dự báo cả năm của chúng tôi, cao hơn so với thông lệ do quý 1 thường là giai đoạn thấp điểm của ngành. Vì vậy, chúng tôi đánh giá có khả năng điều chỉnh tăng dự báo sản lượng cho mảng thép xây dựng trong năm nay.

Với mảng thép cuộn cán nóng (HRC), sản lượng bán hàng quý 1 đạt 993.000 tấn, tăng 23% so với cùng kỳ và hoàn thành 22% kế hoạch năm 2025. Đặc biệt trong tháng 3/2025, sản lượng tăng mạnh 88% so với cùng kỳ và 108% so với tháng trước. Kết quả này được thúc đẩy nhờ hai yếu tố chính là việc áp dụng thuế chống bán phá giá với thép Trung Quốc từ tháng 3 và sự đóng góp ngày càng rõ nét từ nhà máy Dung Quất 2 giai đoạn 1. Theo tính toán, hiệu suất hoạt động hàng tháng của toàn bộ mảng HRC đã đạt 106%, bao gồm sản lượng từ cả Dung Quất 1 và Dung Quất 2. Nếu hiệu suất này tiếp tục duy trì trong các quý tới, dự báo sản lượng HRC trong năm hoàn toàn có thể được điều chỉnh tăng, vì hiện tại chúng tôi mới chỉ giả định Dung Quất 2 giai đoạn 1 hoạt động với hiệu suất 60% cho cả năm.

Một điểm đáng chú ý là xu hướng chuyển dịch doanh số về thị trường nội địa đang rõ ràng hơn. Trong quý 1/2025, kim ngạch xuất khẩu HRC của Hòa Phát giảm 64% so với cùng kỳ, trong khi doanh số bán trong nước lại tăng mạnh 84%. Điều này củng cố quan điểm của chúng tôi rằng thị trường trong nước đang thiếu hụt nguồn cung và đủ khả năng hấp thụ phần sản lượng vốn trước đây được dành cho xuất khẩu – lĩnh vực hiện đang chịu áp lực từ các chính sách bảo hộ gia tăng trên toàn cầu.

Đối với mảng ống thép, Hòa Phát đạt sản lượng 185.000 tấn trong quý 1/2025, tăng trưởng 42% so với cùng kỳ và hoàn thành 24% kế hoạch năm. Đây là một kết quả rất khả quan, phản ánh nhu cầu tiêu dùng phục hồi tích cực trong nước cũng như hiệu quả hoạt động phân phối.

Ngược lại, mảng tôn mạ tiếp tục là điểm trừ trong báo cáo quý này khi sản lượng chỉ đạt 89.000 tấn, giảm 9% so với cùng kỳ và mới chỉ hoàn thành 20% kế hoạch cả năm. Nguyên nhân chính đến từ việc thị trường xuất khẩu – nơi tôn mạ phụ thuộc khá lớn – đang chịu áp lực từ các rào cản thương mại ngày càng gia tăng, đặc biệt là từ thép Trung Quốc có giá cạnh tranh mạnh. Chúng tôi nhận thấy có rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo năm cho mảng kinh doanh này nếu xu hướng hiện tại tiếp tục kéo dài.

Tổng kết lại, kết quả bán hàng quý 1/2025 của Hòa Phát cho thấy bức tranh tăng trưởng rõ nét ở các mảng chủ lực như thép xây dựng, HRC và ống thép. Sự phục hồi của thị trường nội địa, cùng với hiệu suất hoạt động vượt kỳ vọng từ nhà máy Dung Quất 2, đang mang lại nhiều tín hiệu tích cực cho Hòa Phát trong năm 2025. Tuy nhiên, áp lực ở thị trường xuất khẩu, đặc biệt trong mảng tôn mạ, là điểm cần theo dõi trong các quý tiếp theo.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

1 Likes
#16

HPG công bố kế hoạch tăng trưởng LNST 25% trong năm 2025 – Hưởng lợi từ chính sách thuế và nhu cầu nội địa phục hồi

Tại Đại hội cổ đông thường niên năm 2025, CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) đã công bố kế hoạch kinh doanh đầy tham vọng cho năm tài chính tới với doanh thu hợp nhất dự kiến đạt 170.000 tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ, và lợi nhuận sau thuế (LNST) kỳ vọng đạt 15.000 tỷ đồng, tăng 25% so với năm 2024. Mức tăng trưởng này tương đương với 100% dự báo của chúng tôi cho năm 2025, tuy nhiên ban lãnh đạo vẫn đưa ra định hướng khá thận trọng, thể hiện qua mục tiêu biên lợi nhuận chỉ 8,8% – thấp hơn mức 9,4% mà chúng tôi đang dự báo, và sát với con số thực tế 8,9% trong quý 1/2025, dù mới chỉ bắt đầu hưởng lợi từ chính sách chống bán phá giá AD20 với thời gian rất ngắn.

Lịch sử cho thấy Hòa Phát thường xây dựng kế hoạch kinh doanh thận trọng. Trong 10 năm qua, công ty thường hoàn thành hoặc vượt nhẹ kế hoạch doanh thu, trong khi lợi nhuận thực tế thường vượt 30% kế hoạch đề ra. Hai ngoại lệ duy nhất là năm 2022 và 2023 – giai đoạn thị trường thép suy yếu mạnh sau khủng hoảng Vạn Thịnh Phát và đỉnh giá thép hậu COVID.

Một trong những điểm sáng lớn trong chiến lược phát triển năm 2025 là việc nhà máy Dung Quất Giai đoạn 2 sẽ hoàn thành vào tháng 9/2025 và bắt đầu ghi nhận đóng góp lợi nhuận từ quý 4/2025, sớm hơn một quý so với ước tính trước đó của chúng tôi. HPG cũng tái khẳng định chiến lược tập trung thị trường nội địa với tỷ trọng xuất khẩu duy trì dưới 20% để tránh rủi ro biến động toàn cầu. Chủ tịch HĐQT cũng chia sẻ rằng Hòa Phát đang được hưởng lợi từ nguồn cung nguyên vật liệu dồi dào – một yếu tố hỗ trợ rất lớn trong bối cảnh giá đầu vào toàn cầu biến động.

Về kết quả kinh doanh quý 1/2025, Hòa Phát ghi nhận doanh thu 37.000 tỷ đồng, tăng 20% so với cùng kỳ và hoàn thành 23% kế hoạch cả năm. LNST đạt 3.300 tỷ đồng, tăng 15% YoY, hoàn thành 22% kế hoạch năm, trong đó mảng nông nghiệp đóng góp 400 tỷ đồng, nhiều khả năng nhờ hưởng lợi từ giá heo tăng do dịch tả heo châu Phi khiến nguồn cung giảm mạnh. Đây là kết quả rất tích cực, nhất là khi quý 1 thường là mùa thấp điểm của thép xây dựng, và thuế CBPG AD20 mới chỉ có hiệu lực từ tháng 3 – tháng cuối cùng của quý.

Về tiêu thụ sản phẩm, Hòa Phát công bố sản lượng tiêu thụ thép xây dựng trong quý 1 tăng 25% so với cùng kỳ, nhờ thị trường bất động sản hồi phục và chi tiêu cho hạ tầng tăng. Sản lượng HRC cũng tăng 23%, nhờ nhà máy DQSC2 giai đoạn 1 đi vào vận hành thương mại, và chính sách AD20 có hiệu lực. Đáng chú ý, HRC đạt công suất 106% trong tháng 3 – một kết quả rất tích cực cho giai đoạn mới vận hành.

Chính sách AD20 đã giúp Hòa Phát nâng cao lợi thế cạnh tranh khi lượng HRC giá rẻ nhập từ Trung Quốc giảm mạnh. Dù có tình trạng nhập trước để tích trữ (front-loading), công suất hoạt động vẫn rất cao, cho thấy nhu cầu ổn định.

Tại thị trường Mỹ, nơi HPG từ lâu đã phải chịu mức thuế 25% khi xuất khẩu thép, việc Mỹ chính thức áp thuế này lên tất cả quốc gia đã tạo lợi thế cạnh tranh tương đối. Giá HRC tại Mỹ hiện đang ở mức trên 900 USD/tấn – mức đủ để thép Việt Nam trở nên cạnh tranh. Dù xuất khẩu trực tiếp sang Mỹ chỉ chiếm khoảng 1% sản lượng năm 2024, Hòa Phát kỳ vọng thị phần này sẽ tăng nhờ giá cước vận chuyển có xu hướng giảm trở lại.

Bên cạnh đó, Hòa Phát đang phát triển một số dự án lớn như nhà máy thép đường ray với công suất 500.000 tấn/năm và vốn đầu tư 14.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, công ty cũng xác định đây là dự án mang tính chiến lược và xây dựng năng lực kỹ thuật, còn đóng góp tài chính dự kiến sẽ không lớn.

Dự án Phú Yên với công suất 6 triệu tấn thép/năm và vốn đầu tư tương đương DQSC2 (86.000 tỷ đồng) đang được xem là bước đi lớn tiếp theo. Công ty đánh giá đây là vị trí “đẹp còn lại cuối cùng” tại Việt Nam phù hợp cho một khu liên hợp sản xuất thép quy mô lớn.

Về cổ tức, HPG đã điều chỉnh kế hoạch cổ tức 2024 từ 5% tiền mặt + 15% cổ phiếu sang chia hoàn toàn bằng cổ phiếu tỷ lệ 20% để giữ lại dòng tiền ứng phó rủi ro thị trường. Kế hoạch cổ tức 2025 cũng là 20% bằng cổ phiếu. Quỹ phát triển chiếm 5% LNST, quỹ khen thưởng và phúc lợi 2,08%, thù lao cho HĐQT và BKS 1%, và phần thưởng cho ban điều hành là 5% LNST vượt kế hoạch.

Mặc dù biến động tỷ giá và thuế quan toàn cầu là những rủi ro cần theo dõi, ban lãnh đạo cho rằng rủi ro đối với Hòa Phát là tương đối thấp nhờ định hướng tiêu thụ nội địa chiếm 80% doanh thu. Công ty cũng chủ động theo dõi tình hình và sẵn sàng triển khai các biện pháp phòng ngừa nếu cần thiết.

Tổng thể, Hòa Phát đang duy trì vị thế đầu ngành vững chắc, với kế hoạch tăng trưởng rõ ràng, đầu tư chiến lược bài bản và khả năng tận dụng hiệu quả các chính sách bảo hộ. Chúng tôi giữ quan điểm tích cực về triển vọng năm 2025 của HPG.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

1 Likes
#17

HPG: Khởi đầu ấn tượng trong quý 1 – Dung Quất 2 bắt đầu đóng góp doanh thu, lợi nhuận tăng trưởng vững chắc

CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 1/2025 tích cực, đánh dấu sự khởi đầu mạnh mẽ cho năm nay nhờ đóng góp từ nhà máy Dung Quất 2 – giai đoạn 1 và diễn biến giá nguyên liệu thuận lợi.

Tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận vượt kỳ vọng

  • Doanh thu quý 1/2025 đạt 37.600 tỷ đồng (+22% YoY, +9% QoQ), được hỗ trợ bởi việc Dung Quất 2 chính thức có sản phẩm thương mại từ tháng 3/2025.
  • Lợi nhuận gộp đạt 5.424 tỷ đồng, tăng 31% YoY và 24% QoQ, đưa biên lợi nhuận gộp (GPM) lên mức 14,4% – cao hơn so với các quý trước.
  • Sự cải thiện biên lợi nhuận gộp đến từ:
    • Giá thành phẩm ổn định.
    • Chi phí nguyên liệu đầu vào giảm: Giá quặng sắt và than cốc giảm lần lượt 4% và 7% trong tháng 3/2025.

Chi phí tăng nhẹ do triển khai bán hàng DQ02

  • Chi phí SG&A đạt 1.085 tỷ đồng, tăng theo doanh thu, chủ yếu do bắt đầu phân phối sản phẩm từ nhà máy DQ02.
  • Chi phí tài chính ròng đạt 533 tỷ đồng (+69% QoQ) do:
    • Chi phí lãi vay tăng.
    • Lãi tiền gửi và chênh lệch tỷ giá giảm khi công ty tập trung hơn vào đơn hàng nội địa.

Kết quả, lợi nhuận ròng quý 1 đạt 3.350 tỷ đồng, tăng 17% YoY và 19% QoQ.

Tồn kho cao cho thấy sự chuẩn bị mạnh mẽ cho DQ02

  • Giá trị hàng tồn kho duy trì ở mức cao 46.000 tỷ đồng, tương đương quý 4/2024, dù giá nguyên liệu đã giảm.
  • Số ngày tồn kho bình quân tăng lên 130 ngày, phản ánh chiến lược tích trữ nguyên vật liệu chuẩn bị cho giai đoạn vận hành mạnh của nhà máy Dung Quất 2.

Triển vọng 2025 tích cực – HPG là lựa chọn hàng đầu ngành thép

Chúng tôi hiện dự phóng LNST năm 2025 của HPG đạt 18.700 tỷ đồng (+56% YoY) nhờ:

  • Đóng góp đầy đủ từ nhà máy Dung Quất 2.
  • Biên lợi nhuận được cải thiện.
  • Tín hiệu tích cực từ thị trường thép trong nước và khu vực.

Khuyến nghị MUA cổ phiếu HPG – với giá mục tiêu 33.800 đồng/cp (upside +35%) – HPG tiếp tục là lựa chọn hàng đầu trong ngành thép năm 2025.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

1 Likes
#18

HPG – Người khổng lồ chuyển mình mạnh mẽ trong chu kỳ tăng trưởng mới

Cổ phiếu Hòa Phát (HOSE: HPG) đang đứng trước một giai đoạn chuyển mình quan trọng, với triển vọng tăng trưởng dài hạn chưa được thị trường định giá đầy đủ. Theo ước tính thận trọng của chúng tôi, giá trị hợp lý của HPG hiện vào khoảng 33.800 đồng/cp, tương đương với P/B dự phóng 2025 là 1,6 lần – mức hấp dẫn đối với một doanh nghiệp đầu ngành.

Vị thế số 1 ngành thép Việt Nam – Lợi thế từ quy mô và chiến lược đi trước

Là nhà sản xuất thép quy mô lớn nhất Việt Nam, HPG đã tiên phong đầu tư các khu liên hợp luyện thép sử dụng công nghệ BOF, cho phép công ty chủ động nguồn cung, tối ưu chi phí và đáp ứng các đơn hàng lớn trong thời gian ngắn. Từ năm 2016 đến nay, Hòa Phát liên tục mở rộng thị phần bằng cách cung cấp sản phẩm chất lượng với giá cạnh tranh, vượt qua nhiều nhà sản xuất nội địa khác.

Đặc biệt, các khu liên hợp thép được đưa vào hoạt động đúng thời điểm thị trường hồi phục, giúp HPG đạt hiệu suất hoạt động trên 80% ngay trong hai năm đầu – một minh chứng cho tầm nhìn chiến lược dài hạn của ban lãnh đạo.

Dung Quất 2 – “Cú nhảy vọt” cho giai đoạn 2025–2028

Dự kiến từ năm 2025, HPG sẽ chính thức đưa vào vận hành Nhà máy thép Dung Quất 2 với công suất lên đến 5,6 triệu tấn/năm, tập trung vào sản phẩm chiến lược là thép cuộn cán nóng (HRC).

Dung Quất 2 được kỳ vọng sẽ trở thành động lực tăng trưởng chính nhờ:

  • Vị thế đầu ngành của Hòa Phát tại thị trường nội địa
  • Chính sách áp thuế chống bán phá giá với HRC nhập khẩu từ Trung Quốc
  • Lợi thế xuất khẩu trong dài hạn, nhờ xu hướng toàn cầu cắt giảm phát thải carbon

Với những lợi thế trên, sản lượng HRC từ Dung Quất 2 trong giai đoạn 2025–2028 được kỳ vọng đạt CAGR tới 42%, một con số rất ấn tượng trong ngành công nghiệp nặng.

Không chỉ mở rộng quy mô, Dung Quất 2 còn tập trung tối ưu hóa công nghệ sản xuất nhằm vừa giảm chi phí, vừa giảm phát thải carbon – tạo nên lợi thế cạnh tranh kép cho Hòa Phát trong ngắn và dài hạn.

Một số rủi ro cần lưu ý

Dù triển vọng tăng trưởng hấp dẫn, nhà đầu tư cần theo dõi một số rủi ro:

  • Rủi ro nguyên liệu đầu vào: HPG chịu ảnh hưởng lớn từ biến động giá than cốc, quặng sắt,… vốn rất nhạy cảm với tình hình kinh tế toàn cầu.
  • Tính chu kỳ của ngành thép: Việc mở rộng quy mô lớn có thể khiến HPG gặp khó khăn nếu giá thép sụt giảm hoặc thị trường tiêu thụ đình trệ trong ngắn hạn.

Tổng kết

HPG vẫn là cổ phiếu đầu ngành hấp dẫn trong trung và dài hạn, với vị thế vững chắc, chiến lược đầu tư bài bản và động lực tăng trưởng mạnh từ Dung Quất 2. Với giá mục tiêu 33.800 đồng/cp, cổ phiếu này đang có mức định giá hấp dẫn so với tiềm năng thực tế.

Khuyến nghị: Theo dõi sát – Tăng tỷ trọng khi giá điều chỉnh

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

1 Likes
#19

HPG gặp sự cố kỹ thuật tại Dung Quất 1 – Tác động ngắn hạn, triển vọng dài hạn vẫn tích cực

Ngày 8/5, tại Khu liên hợp Dung Quất 1 (DQ01) của Tập đoàn Hòa Phát (HOSE: HPG) đã xảy ra sự cố cháy tại một lò cao, nhiều khả năng là lò luyện phôi cho thép cuộn cán nóng (HRC). Tính đến thời điểm hiện tại, công ty chưa công bố thông tin chi tiết về thiệt hại cũng như thời điểm đưa lò cao trở lại hoạt động.

Tác động dự kiến: Thiếu hụt tạm thời nhưng có thể bù đắp

Theo đánh giá sơ bộ, nếu HPG phải tạm ngừng lò trong 3–6 tháng để sửa chữa, sản lượng HRC từ DQ01 có thể thiếu hụt khoảng 300.000–600.000 tấn. Tuy nhiên, tác động này nhiều khả năng sẽ không làm thay đổi triển vọng cả năm 2025, do sản lượng thiếu hụt có thể được bù đắp từ các lò cao của Dung Quất 2:

  • DQ02 giai đoạn 1 đã hoạt động ổn định
  • DQ02 giai đoạn 2 dự kiến đưa vào hoạt động từ quý 4/2025

Do đó, chúng tôi chưa điều chỉnh dự báo sản lượng và lợi nhuận cho HPG trong năm 2025.

Kinh nghiệm đối phó rủi ro vận hành: HPG đã sẵn sàng

Mặc dù sự cố là yếu tố tiêu cực trong ngắn hạn, nhưng với kinh nghiệm xử lý rủi ro kỹ thuật và quy mô vận hành lớn, Hòa Phát được đánh giá đủ năng lực để kiểm soát ảnh hưởng, nhanh chóng sửa chữa và đưa lò cao trở lại hoạt động trong thời gian hợp lý.

Đây cũng là một tình huống đã từng được đề cập trong báo cáo chiến lược doanh nghiệp gần đây của chúng tôi, trong phần rủi ro từ mở rộng quy mô sản xuất – cho thấy HPG đã có sự chuẩn bị cho các tình huống phát sinh tương tự.

Khuyến nghị giữ nguyên: Mua – Giá mục tiêu 33.800 đồng/cp

Chúng tôi tiếp tục giữ nguyên khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu HPG, với giá mục tiêu 12 tháng là 33.800 đồng/cp, tương ứng với tiềm năng tăng trưởng dài hạn vẫn còn rất lớn từ:

  • Mở rộng công suất HRC tại DQ02
  • Xu hướng xuất khẩu thuận lợi nhờ tiêu chuẩn giảm phát thải carbon
  • Vị thế dẫn đầu trong ngành thép nội địa

Tổng kết:
Sự cố tại DQ01 là thông tin cần theo dõi trong ngắn hạn, tuy nhiên chưa ảnh hưởng tới triển vọng cơ bản của doanh nghiệp. HPG vẫn là một trong những lựa chọn đầu ngành đáng lưu ý, đặc biệt khi bước vào giai đoạn mở rộng sản xuất tại DQ02.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

1 Likes
#20

HPG và Liên danh xây sân vận động World Cup 2022 đề xuất làm tổng thầu EPC cho các dự án đường sắt tại TP.HCM

Liên danh DCH – bao gồm Tập đoàn Hòa Phát (HPG), Tập đoàn Đại Dũng và Tổng công ty Xây dựng số 1 (CC1) – mới đây đã chính thức đề xuất trở thành tổng thầu EPC (Thiết kế – Cung ứng – Thi công) cho các dự án đường sắt đô thị tại TP.HCM, trong đó trọng tâm là tuyến Metro số 2 (Bến Thành – Tham Lương).

Bám sát chủ trương phát triển kinh tế tư nhân

Động thái này được đánh giá là bám sát định hướng từ Nghị quyết 68-NQ/TW của Bộ Chính trị ban hành ngày 04/05/2025, trong đó nhấn mạnh việc huy động và phát huy vai trò khu vực kinh tế tư nhân trong phát triển hạ tầng trọng điểm quốc gia, đặc biệt là giao thông đô thị.

Tuyến Metro số 2 – Trọng điểm đầu tiên

Trong giai đoạn đầu, liên danh DCH đặt mục tiêu tham gia với vai trò tổng thầu EPC của tuyến Metro số 2 – tuyến metro thứ hai tại TP.HCM sau khi tuyến Metro số 1 đi vào hoạt động thương mại vào cuối năm 2024.

Tuyến Metro số 2 có chiều dài hơn 11km, tổng vốn đầu tư xây dựng cơ bản lên đến hơn 2 tỷ USD. UBND TP.HCM hiện đang gấp rút hoàn tất các khâu chuẩn bị để lựa chọn nhà thầu vào tháng 10/2025, và khởi công vào tháng 12/2025, với mục tiêu đưa vào vận hành cuối năm 2030.

Liên danh DCH – Tổ hợp năng lực mạnh mẽ

Ba thành viên trong liên danh DCH đều là những doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực xây dựng – sản xuất công nghiệp:

  • Tập đoàn Đại Dũng: Doanh nghiệp cơ khí nổi bật với năng lực gia công kết cấu thép chất lượng cao, từng tham gia thi công các sân vận động Lusail và Ras Abu Aboud tại World Cup 2022 ở Qatar.
  • Tổng công ty Xây dựng số 1 (CC1) – UPCoM: CC1 là nhà thầu xây dựng lớn, đã ghi dấu ấn tại nhiều công trình trọng điểm như sân bay Long Thành, nhà ga T3 Tân Sơn Nhất, hay tổ hợp hóa dầu Long Sơn (LSP).
  • Tập đoàn Hòa Phát (HOSE: HPG): Nhà sản xuất thép lớn nhất Việt Nam, có năng lực cung ứng toàn diện từ thép xây dựng đến thép chuyên dụng như thép ray đường sắt.

Tác động tích cực đến HPG nếu trúng thầu

Nếu liên danh DCH trúng thầu các dự án nói trên, đây sẽ là cơ hội lớn giúp HPG gia tăng sản lượng tiêu thụ thép xây dựng và thép ray đường sắt, đặc biệt trong bối cảnh doanh nghiệp đang tìm kiếm các đầu ra bền vững trong nước giữa lúc thị trường xuất khẩu có nhiều biến động.

Với việc tham gia vào các dự án hạ tầng trọng điểm quốc gia, Hòa Phát không chỉ củng cố vị thế nhà sản xuất thép lớn, mà còn từng bước mở rộng vai trò trong chuỗi giá trị xây dựng – hạ tầng tại Việt Nam.

Kết luận:
Đề xuất làm tổng thầu EPC của liên danh DCH là tín hiệu cho thấy khu vực tư nhân đang sẵn sàng đảm nhận những vai trò lớn trong quá trình phát triển hạ tầng đô thị. Nếu được lựa chọn, đây sẽ là cột mốc quan trọng với HPG, mở ra triển vọng tăng trưởng bền vững trong dài hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

1 Likes