#KBC - Nền tảng cho tăng trưởng bền vững
Mục tiêu giá: 40.600 VNĐ
Tóm tắt đầu tư:
KBC là một trong những công ty khu công nghiệp lớn và niêm yết, với các dự án ở cả miền Bắc và miền Nam, tổng diện tích khoảng 2.500 ha. Ở miền Bắc, công ty có hai dự án chính là Nam Sơn Hạp Lĩnh (300 ha) và Tràng Duệ 03 (621 ha, hiện đang chờ phê duyệt đầu tư). Ở miền Nam, KBC sở hữu các dự án Tân Phú Trung (543 ha), Tân Tập (654 ha) và Lộc Giang (466 ha).
Trong năm 2024, KBC dự kiến sẽ gặp khó khăn trong kết quả kinh doanh. Nguyên nhân là do KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh vẫn chưa hoàn thành việc đền bù cho các hộ dân, dẫn đến chưa có đủ diện tích để bàn giao cho nhà đầu tư. Bên cạnh đó, KCN Tràng Duệ 03 cũng chưa được phê duyệt chủ trương đầu tư. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng rằng những vấn đề này sẽ được giải quyết trong năm 2025, giúp KBC có thể tăng cường phát triển và cho thuê tại các khu công nghiệp, với mục tiêu đạt 234 ha cho thuê so với khoảng 50 ha trong năm 2024.
Chúng tôi cũng kỳ vọng dòng tiền khả quan từ việc phát hành cổ phiếu riêng lẻ và chuyển nhượng dự án thành công sẽ hỗ trợ cho việc triển khai các dự án tiềm năng. Doanh nghiệp ước tính cần khoảng 17.000 tỷ đồng cho giai đoạn 2025 – 2026 để tập trung triển khai các dự án Tràng Duệ 03, Tân Tập và Lộc Giang. Nếu kế hoạch phát hành riêng lẻ 250 triệu cổ phiếu (chiếm 32,6% số lượng cổ phiếu lưu hành) thành công, KBC có thể thu về khoảng 6.000 tỷ đồng, từ đó nâng cao khả năng thực hiện các dự án.
Bên cạnh đó, dự án Khu đô thị Tràng Cát được kỳ vọng sẽ hoàn tất điều chỉnh chủ trương đầu tư và tiền sử dụng đất trong năm 2025, giúp KBC đủ điều kiện để chuyển nhượng một phần dự án và ghi nhận doanh thu, cũng như dòng tiền đáng kể (trên 10.000 tỷ đồng) trong năm 2026.
Rủi ro đối với khuyến nghị:
Tiến độ pháp lý có thể chậm hơn dự kiến, dẫn đến việc ghi nhận doanh thu từ cho thuê đất khu công nghiệp không đạt kỳ vọng.
Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu