Việc Vietnam Ventures Limited thoái vốn có thể gây ảnh hưởng ngắn hạn đến tâm lý nhà đầu tư, nhưng không làm thay đổi cấu trúc điều hành hay định hướng phát triển của KDH vì đây là một cổ đông tài chính, không nắm vai trò điều hành.
Để ổn định giá cổ phiếu và thu hút nhà đầu tư mới, KDH nhiều khả năng sẽ: Công bố rõ ràng kế hoạch triển khai dự án, lộ trình pháp lý và kết quả tài chính định kỳ; Tăng cường minh bạch thông tin và IR (quan hệ nhà đầu tư); Duy trì cổ tức bằng tiền mặt, điều mà các nhà đầu tư trung và dài hạn ưa thích; Tập trung khai thác các quỹ đất sạch đã hoàn tất pháp lý nhằm mang lại doanh thu đều đặn, tạo lòng tin về sự ổn định tài chính.
KDH – Gladia sẽ là “trụ cột” tiếp theo cho kết quả kinh doanh của Khang Điền
Sau năm 2024 có phần trầm lắng do thiếu vắng dự án đủ điều kiện mở bán, CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH) đang dần trở lại đường đua với hai dự án trọng điểm là The Privia và Gladia. Trong đó, The Privia tiếp tục đóng vai trò là nguồn thu ổn định ngắn hạn, còn Gladia được xem là “át chủ bài” chiến lược, mở ra giai đoạn tăng trưởng mới cho doanh nghiệp từ quý 3/2025.
The Privia: Động lực tăng trưởng trong ngắn hạn
Tại dự án The Privia (Bình Tân), Khang Điền đã bàn giao khoảng 80% số lượng căn hộ và ghi nhận doanh thu tương ứng tính đến cuối quý 1/2025. Trong quý 2/2025, phần còn lại – khoảng 200 căn hộ và 20 căn shophouses – sẽ tiếp tục được bàn giao. Theo ước tính, đợt bàn giao này sẽ mang về khoảng 808 tỷ đồng doanh thu và 153 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ (LNST-CĐM), với biên lợi nhuận gộp duy trì quanh mức 43%.
Trước đó, quý 1/2025 ghi nhận 716 tỷ đồng doanh thu (+114% YoY) và 122 tỷ đồng LNST-CĐM (+92% YoY), cho thấy tín hiệu phục hồi rõ rệt so với cùng kỳ.
Gladia – “át chủ bài” chiến lược của năm 2025
Dự án Gladia – liên doanh giữa Khang Điền và Keppel Land – tọa lạc tại TP. Thủ Đức với tổng quy mô gần 12 ha, là dự án cao cấp được phát triển theo tiêu chuẩn BCA Green Mark (Singapore). Tính đến tháng 6/2025, Gladia đã hoàn thiện gần 95%, trong đó phân khu Emeria (67 căn thấp tầng) đã có giấy phép xây dựng và dự kiến mở bán trong quý 3/2025.
Chúng tôi kỳ vọng toàn bộ dự án sẽ được mở bán đồng bộ đúng kế hoạch, với mức giá dự kiến 260 – 280 triệu đồng/m² (tương đương 11.000 – 11.500 USD/m²). Cụ thể:
- Phân khu Emeria: Doanh số bán hàng ước đạt 1.562 tỷ đồng (chiếm 40%)
- Phân khu Clarita: Doanh số ước đạt 4.463 tỷ đồng (chiếm 60%)
Tổng doanh số bán hàng dự kiến của Gladia trong năm 2025 lên tới 5.200 tỷ đồng, và sẽ đóng góp khoảng 4.800 tỷ đồng doanh thu cho KDH nếu tiến độ bàn giao thuận lợi.
Dự báo KQKD năm 2025: Tăng trưởng vượt trội
Nhờ động lực đến từ hai dự án trên, chúng tôi dự phóng doanh thu thuần năm 2025 của KDH sẽ đạt khoảng 7.431 tỷ đồng (+127% YoY). Trong đó:
- The Privia: Đóng góp khoảng 1.500 tỷ đồng (phần còn lại chưa bàn giao)
- Gladia (Clarita & Emeria): Đóng góp khoảng 4.800 tỷ đồng
Phần còn lại đến từ các dự án đang giải phóng mặt bằng hoặc hoàn thiện pháp lý như Solina, KDC Tân Tạo, KDC Phong Phú 2 – sẽ là nguồn tăng trưởng tiếp theo từ 2026.
Cổ phiếu KDH: Chiết khấu sâu so với giá trị thực
Hiện tại, cổ phiếu KDH đang được giao dịch với mức chiết khấu lên tới 43% so với RNAV. Với nền tảng tài chính lành mạnh, tiến độ triển khai dự án rõ ràng, cùng khả năng hấp thụ thị trường tốt nhờ định vị sản phẩm cao cấp – chúng tôi cho rằng mức chiết khấu hiện tại không phản ánh đúng tiềm năng tăng trưởng dài hạn của doanh nghiệp.
Tổng kết
Với sự trở lại của The Privia và đặc biệt là bước chuyển mình từ dự án Gladia, KDH đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mới với kỳ vọng lợi nhuận bứt phá trong năm 2025. Dự địa tăng giá cổ phiếu theo đó cũng sẽ mở ra rõ ràng hơn, khi thị trường dần điều chỉnh định giá về sát giá trị thực của doanh nghiệp.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
KDH: Dự Án Gladia Nhận Giấy Phép Bán Hàng Cho Phần Thấp Tầng, Sự Kiện Kick-Off Ấn Định Vào Ngày 9/7 – Phù Hợp Với Kỳ Vọng Của Chúng Tôi
Dự án Gladia, với quy mô 11,8 ha, bao gồm khoảng 200 căn thấp tầng và 600 căn hộ chung cư, tọa lạc tại TP Thủ Đức, TP.HCM, vừa được cấp giấy phép bán hàng cho phần thấp tầng. Đây là dự án liên doanh giữa KDH và Keppel, trong đó KDH sở hữu 51% cổ phần. Sự kiện kick-off của Gladia dành cho các đại lý bán hàng và đối tác môi giới đã được ấn định vào ngày 9/7/2025.
Diễn biến này hoàn toàn phù hợp với kế hoạch của ban lãnh đạo KDH và kỳ vọng của chúng tôi. Với sự kiện kick-off sắp tới, Gladia hứa hẹn sẽ là động lực chính thúc đẩy doanh thu và doanh số bán hàng của KDH trong phần còn lại của năm 2025. Chúng tôi dự báo doanh số bán hàng của KDH trong năm 2025 sẽ đạt 4,8 nghìn tỷ đồng từ dự án Gladia, so với khoảng 900 tỷ đồng vào năm 2024.
Chúng tôi tin rằng dự án Gladia sẽ tiếp tục thu hút sự quan tâm mạnh mẽ từ khách mua nhà, nhờ vào các yếu tố hỗ trợ vững chắc: (1) Thương hiệu uy tín của cả KDH và Keppel, (2) Nguồn cung mới hạn chế trong khu vực TP Thủ Đức, và (3) Phần thấp tầng của Gladia đã hoàn thành xây dựng và có đầy đủ pháp lý.
Với những yếu tố này, chúng tôi tiếp tục khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu KDH, kỳ vọng công ty sẽ tiếp tục phát triển mạnh mẽ nhờ vào sự thành công của dự án Gladia trong tương lai gần.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
Thị trường BĐS nhà ở 2025: Giao dịch sơ cấp tăng tốc, miền Nam nổi lên là điểm sáng
Thị trường bất động sản (BĐS) nhà ở đang cho thấy những tín hiệu phục hồi rõ rệt, đặc biệt trong quý 2/2025 – đúng với kỳ vọng của giới phân tích. Với loạt dự án mới được tung ra thị trường, giao dịch sơ cấp đang khởi sắc trở lại, trong đó miền Nam được dự báo sẽ trở thành khu vực tăng trưởng trọng điểm trong giai đoạn nửa cuối 2025 đến 2026.
Dữ liệu thị trường quý 2/2025:
Theo dữ liệu ước tính từ CBRE:
- Tổng lượng giao dịch sơ cấp (bao gồm căn hộ và BĐS liền thổ) tại Hà Nội và TP.HCM đạt khoảng 9.300 căn, tăng +47% QoQ.
- Tính chung 6 tháng đầu năm, lượng giao dịch sơ cấp đạt ~15.600 căn, tăng +3% YoY.
Các dự án mở bán nổi bật trong quý 2/2025:
- Green City (Long An) – thấp tầng, VHM
- Golden City (Hải Phòng) – thấp tầng, VHM
- Eco Retreat (Long An) – thấp tầng, Ecopark
- Spring Ville (Đồng Nai) – thấp tầng, Gamuda
- Masteri Trinity Square (Hưng Yên) – căn hộ, Masterise
- The Gió Riverside (Bình Dương) – căn hộ, AGG
- Các dự án chuẩn bị ra mắt:
- The Privé (TP.HCM) – cao tầng, DXG
- Gladia by the Waters (TP.HCM) – thấp tầng, KDH
- The Fullton (Hưng Yên) – thấp tầng, Capitaland
Triển vọng nửa cuối 2025 – 2026: Miền Nam sẽ dẫn dắt nhịp tăng
Chúng tôi dự báo giao dịch sơ cấp sẽ tiếp tục tăng tốc nhờ:
- Nguồn cung mới tăng mạnh tại miền Nam – nơi đang chứng kiến nhiều hoạt động chuẩn bị dự án.
- Pháp lý dự án được cải thiện, giúp các chủ đầu tư đẩy nhanh tiến độ mở bán.
- Tín hiệu ổn định từ mặt bằng lãi suất, hỗ trợ người mua thực tăng.
- Hạ tầng khu vực được đẩy mạnh, từ các tuyến vành đai đến metro, cao tốc liên vùng.
- Dòng tiền đầu tư quay trở lại, sau thời gian dài đứng ngoài quan sát.
Khuyến nghị cổ phiếu: Ưu tiên KDH và NLG
-
KDH (Khang Điền): Được đánh giá hấp dẫn nhất ở vùng giá hiện tại, nhờ:
- Thương hiệu mạnh và vị thế rõ ràng tại TP.HCM
- Dự án chủ lực Gladia by the Waters sẽ là động lực tăng trưởng doanh số và lợi nhuận nửa cuối 2025
-
NLG (Nam Long): Nằm trong nhóm cổ phiếu tiềm năng nhờ:
- Chiến lược phát triển dự án dài hạn và bền vững
- Quỹ đất sạch lớn tại miền Nam
Kết luận:
Thị trường bất động sản nhà ở đang dần thoát khỏi đáy chu kỳ 2023–2024, với lực kéo từ giao dịch sơ cấp, nguồn cung mới và yếu tố hạ tầng. Miền Nam nổi lên như đầu tàu tăng trưởng, còn KDH và NLG là hai mã cổ phiếu nổi bật đáng để nhà đầu tư theo dõi và cân nhắc tích lũy trong giai đoạn hiện tại.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
KDH – Bứt tốc từ The Privia, sẵn sàng cho chu kỳ tăng trưởng mới
CTCP Kinh doanh và Phát triển Nhà Khang Điền (HOSE: KDH) tiếp tục ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực nhờ đóng góp từ dự án The Privia và chuẩn bị bước vào chu kỳ tăng trưởng mới giai đoạn 2025–2029 với loạt dự án quy mô lớn.
Kết quả quý 1/2025: Điểm sáng từ The Privia
- Doanh thu đạt 716 tỷ đồng (+114% YoY), chủ yếu từ việc bàn giao căn hộ cao tầng tại The Privia.
- Biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức cao 43%, lợi nhuận gộp đạt 307 tỷ đồng (+76% YoY).
- Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 122 tỷ đồng, tăng mạnh 92% YoY, dù chi phí bán hàng (SG&A) tăng do đẩy mạnh hoạt động hỗ trợ bán.
Triển vọng quý 2/2025: Hoàn tất The Privia – Đòn bẩy ngắn hạn
- Dự kiến KDH sẽ bàn giao nốt ~10% căn hộ còn lại và 20 căn shophouse tại The Privia.
- Doanh thu ước tính quý 2 đạt 807 tỷ đồng (+13% QoQ) và lợi nhuận sau thuế đạt 166 tỷ đồng (+36% QoQ), với biên lợi nhuận gộp duy trì 43–45%.
Triển vọng cả năm 2025: Tăng trưởng ổn định từ The Privia & Gladia
-
Doanh thu ước đạt 7.431 tỷ đồng (+127% YoY), từ:
- The Privia: khoảng 1.700 tỷ đồng doanh thu còn lại.
- Gladia (Clarita & Emeria) – dự án hợp tác cùng Keppel Land, phát triển theo chuẩn BCA Green Mark Singapore, hướng tới khách hàng cao cấp.
- Dự kiến Gladia sẽ mở bán phân khu thấp tầng (~200 căn) trong quý 2/2025 với giá bán khoảng 260–280 triệu đồng/m².
Quan điểm đầu tư và định giá
- KDH sở hữu quỹ đất lớn, năng lực triển khai vững chắc và nền tảng tài chính lành mạnh.
- Chu kỳ tăng trưởng 2025–2029 sẽ được dẫn dắt bởi các dự án lớn như Gladia, Solina, KDC Phong Phú 2…
- Giá trị hợp lý ước tính cho cổ phiếu KDH là 42.600 đồng/cp, tương đương P/B dự phóng 2025 là 1,5x.
- Ở mức giá hiện tại, cổ phiếu KDH chưa phản ánh đầy đủ tiềm năng dài hạn, mở ra dư địa tăng giá hấp dẫn cho nhà đầu tư trung – dài hạn.
Khuyến nghị: MUA với triển vọng tăng trưởng bền vững và định giá hấp dẫn.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
KDH – Doanh thu bứt phá vượt kỳ vọng, đón sóng tăng trưởng mới từ Gladia
CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2/2025 với nhiều điểm sáng nổi bật, đặc biệt là doanh thu và tốc độ triển khai dự án vượt kỳ vọng. Sự bứt phá này đến từ tiến độ bàn giao toàn bộ phần còn lại của dự án The Privia – qua đó giúp củng cố vị thế của KDH trên thị trường bất động sản TP.HCM và mở ra chu kỳ tăng trưởng tiếp theo với siêu dự án Gladia.
KQKD Q2/2025 – Bứt tốc nhờ The Privia
- Doanh thu thuần: Đạt 1.046 tỷ đồng (+47% QoQ, +62% YoY) – vượt dự phóng nhờ bàn giao ~20% còn lại của The Privia, bao gồm cả 20 căn shophouses.
- LNST-CĐM: Ghi nhận 199 tỷ đồng (+63% QoQ, -29% YoY). Mức giảm YoY đến từ nền so sánh cao Q2/2024 khi KDH bàn giao dự án thấp tầng Classia (biên lợi nhuận gộp ấn tượng 70%).
- Biên lợi nhuận gộp: Ổn định ở mức 39% – dù giảm nhẹ so với quý trước (43%), nhưng vẫn cao và phù hợp với phân khúc căn hộ cao tầng, một phần do các chính sách chiết khấu cho sản phẩm diện tích lớn.
Lũy kế 6T2025: Tín hiệu duy trì tăng trưởng ổn định
- Doanh thu: Đạt 1.756 tỷ đồng, tăng mạnh +79% YoY.
- LNST-CĐM: Ghi nhận 321 tỷ đồng, giảm nhẹ -6% YoY do nền cao năm trước.
- Biên lợi nhuận gộp: Duy trì ở mức tốt 41%, phản ánh hiệu quả bán hàng và tối ưu giá vốn của doanh nghiệp.
Cập nhật tài sản – Dồn lực cho chu kỳ dự án mới
Tính đến cuối Q2/2025, hàng tồn kho của KDH tăng lên 23.007 tỷ đồng (+3% QoQ, +12% YoY), cho thấy chiến lược mở rộng quỹ đất và tăng tốc chuẩn bị triển khai các dự án mới. Cụ thể:
- KDC Tân Tạo: 8.146 tỷ đồng – dự án chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu tồn kho.
- BT – Bình Tân Đông: 4.638 tỷ đồng
- BTM – BTĐ & ĐN – BTĐ: Lần lượt đạt 1.451 và 3.725 tỷ đồng
- Phong Phú 2 & Solina: Ổn định quanh mức 1.835 – 1.865 tỷ đồng
- The Privia: Không còn tồn kho – đã bàn giao hoàn toàn trong Q2/2025
Việc tồn kho khác giảm 11% QoQ cho thấy KDH đang tập trung nguồn lực vào các dự án chiến lược thay vì phân tán nguồn vốn.
Gladia – Cú hích tăng trưởng giai đoạn kế tiếp
KDH đang chuẩn bị các bước cuối cùng để mở bán dự án trọng điểm Gladia ngay trong Q3/2025. Với kỳ vọng ghi nhận doanh thu từ Q4/2025, Gladia sẽ đóng vai trò là động lực tăng trưởng chính trong chu kỳ 2025–2026.
Định giá & khuyến nghị đầu tư
-
Dự phóng 2025:
- Doanh thu: 7.431 tỷ đồng (+126% YoY)
- LNST-CĐM: 1.115 tỷ đồng (+38% YoY)
- Định giá mục tiêu: 39.000 đồng/cổ phiếu – tương ứng upside +29% so với giá thị trường hiện tại.
Tại mức P/B hiện tại, KDH đang giao dịch ở vùng chiết khấu sâu, chưa phản ánh hết tiềm năng từ:
Quỹ đất lớn – tập trung tại TP.HCM
Tiến độ triển khai dự án mạnh
Biên lợi nhuận ổn định
Năng lực triển khai hàng đầu trong phân khúc nhà ở trung – cao cấp
Kết luận
Với kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng quý 2/2025, tốc độ bàn giao nhanh và hiệu quả tại The Privia, cùng tiềm năng tăng trưởng mạnh từ dự án Gladia, KDH xứng đáng là cổ phiếu dẫn sóng bất động sản nhà ở TP.HCM trong 2025.
Khuyến nghị: MUA | Giá mục tiêu: 39.000 đồng/cp
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
KDH: The Privia dẫn dắt lợi nhuận nửa đầu năm – Gladia by the Waters chính thức mở booking, kỳ vọng bùng nổ cuối 2025
CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH) vừa công bố kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025, nổi bật với đóng góp doanh thu từ dự án The Privia và bước chạy đà vững chắc cho siêu dự án Gladia by the Waters. Dù lợi nhuận chưa bật mạnh trong giai đoạn này, nhưng triển vọng nửa cuối năm đang mở ra dư địa tăng trưởng hấp dẫn cho cổ phiếu.
Kết quả quý 2/2025: Doanh thu tăng tốc, lợi nhuận khởi sắc theo quý
- Doanh thu đạt 1.000 tỷ đồng, tăng mạnh +62% so với cùng kỳ và +47% so với quý trước
- Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 199 tỷ đồng, giảm nhẹ -29% YoY nhưng tăng +63% QoQ
Kết quả tăng trưởng theo quý cho thấy hiệu quả từ hoạt động bàn giao tại dự án The Privia (TP.HCM) bắt đầu phản ánh vào báo cáo tài chính. Tuy nhiên, KDH chưa công bố chi tiết cụ thể từng nguồn thu/lãi trong kỳ, nhà đầu tư cần chờ cập nhật từ phía doanh nghiệp.
Tổng thể 6 tháng đầu năm: Lợi nhuận chủ yếu đến từ The Privia
- LNST sau lợi ích CĐTS đạt 321 tỷ đồng (giảm 6% YoY)
- Hoàn thành 34% dự báo cả năm 2025 của chúng tôi
Tuy tỷ lệ hoàn thành mục tiêu năm ở mức vừa phải, nhưng không có dấu hiệu điều chỉnh giảm đáng kể. KDH vẫn có khả năng đạt mục tiêu lợi nhuận 949 tỷ đồng năm 2025 (+17% YoY) nhờ kỳ vọng tăng tốc mạnh mẽ trong 6 tháng cuối năm đến từ “quân bài chiến lược”: Gladia by the Waters.
Gladia by the Waters: Dự án chủ lực giai đoạn 2H/2025 – kỳ vọng “bung lụa” doanh số
- Quy mô: 11,8 ha – gồm ~200 căn thấp tầng và ~600 căn hộ cao cấp
- Vị trí: Quận Bình Chánh (TP.HCM), giáp sông và kết nối thuận tiện
- Chủ đầu tư: KDH liên doanh cùng Keppel Land (KDH nắm 51% vốn)
Những tín hiệu tích cực:
Khai trương nhà mẫu ngày 20/7/2025
Giấy phép bán hàng chính thức cấp vào cuối tháng 6/2025
Đã hoàn tất xây dựng phần thấp tầng – đảm bảo sẵn sàng bàn giao nhanh
Pháp lý rõ ràng – tăng niềm tin người mua
Thị trường khu vực thiếu nguồn cung mới – lợi thế cạnh tranh rõ nét
Thương hiệu uy tín của cả Khang Điền và Keppel – bảo chứng chất lượng và tiến độ
Hiện tại, dự án đã bước vào giai đoạn nhận booking cho các sản phẩm thấp tầng. Nếu lực cầu tốt tiếp tục duy trì, Gladia sẽ là động lực tăng trưởng lợi nhuận chính cho quý 4/2025 và năm 2026.
Góc nhìn đầu tư: KDH đang “nén lực” chờ bứt phá?
Dù kết quả 6T/2025 chưa rực rỡ, nhưng KDH đang sở hữu những lợi thế có thể “mở khóa” giá trị cổ phiếu trong nửa cuối năm:
The Privia tiếp tục bàn giao theo tiến độ
Gladia chính thức mở bán với tiềm năng hấp thụ lớn
Dòng sản phẩm pháp lý rõ ràng, minh bạch – lợi thế lớn trong môi trường siết tín dụng và rủi ro pháp lý
Hệ số tài chính lành mạnh, không phụ thuộc đòn bẩy cao
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
KDH – Đà tăng trưởng mới từ Gladia và quỹ đất chiến lược
Ngày 12/8/2025, chúng tôi tham dự buổi Corporate Access với Công ty Cổ phần Đầu tư & Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH). Buổi gặp gỡ đã mang đến nhiều thông tin cập nhật quan trọng về kết quả kinh doanh, tiến độ dự án và triển vọng nửa cuối năm 2025.
Kết quả kinh doanh 6T2025 tích cực
- Doanh thu thuần: 1.756 tỷ đồng (~46% kế hoạch năm).
-
Lợi nhuận sau thuế: 320 tỷ đồng (~32% kế hoạch năm).
Doanh thu 6 tháng đầu năm chủ yếu đến từ dự án The Privia.
Cập nhật hoạt động & dự án
- Gladia (Thủ Đức) đang ghi nhận tín hiệu thị trường tốt, với hàng trăm booking từ khi mở nhà mẫu (20/07/2025). Dự kiến mở bán chính thức Q3/2025, tập trung 50% số căn thấp tầng đưa vào doanh thu 2025, biên lợi nhuận gộp 30–35%.
- Quỹ đất sẵn sàng triển khai: 2025–2026 KDH tập trung các dự án đã hoàn tất pháp lý như Gladia cao tầng (liên doanh Keppel), dự án 11A, và KCN Lê Minh Xuân mở rộng. Dự án Tân Tạo dự kiến khởi công 2027 khi hoàn tất giải phóng mặt bằng.
- Phong Phú 2 và Bình Trung – Bình Trung Đông đang trong giai đoạn đền bù, giải phóng mặt bằng.
Tác động từ Luật Đất đai & Luật Nhà ở sửa đổi
Không có ảnh hưởng tiêu cực. Ngược lại, mẫu hợp đồng mua bán mới áp dụng cho cả nhà thấp tầng giúp quy trình bán hàng thuận lợi hơn.
Triển vọng thị trường
Thị trường BĐS TP.HCM và vùng ven duy trì tích cực từ đầu năm và dự kiến kéo dài đến cuối 2025. KDH sẵn sàng mở rộng quỹ đất ra BR-VT, Bình Dương khi có cơ hội phù hợp.
Dự phóng & định giá
Chúng tôi duy trì dự báo doanh thu 2025 đạt 7.431 tỷ đồng (+126% YoY) và LNST-CĐM đạt 1.115 tỷ đồng (+38% YoY). Với mức định giá hiện tại, cổ phiếu KDH đang giao dịch ở vùng chiết khấu hấp dẫn so với giá trị hợp lý, chưa phản ánh đầy đủ lợi thế quỹ đất và năng lực triển khai.
Khuyến nghị: MUA với giá mục tiêu 39.000 đồng/cổ phiếu.
Động lực tăng trưởng: The Privia (H1/2025), Gladia (H2/2025–2026), cùng quỹ đất chiến lược cho giai đoạn trung hạn.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
KDH – “Quân bài Gladia” chuẩn bị ra mắt, hứa hẹn bứt tốc doanh số nửa cuối 2025
Ngày 12/8, CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH) tổ chức buổi gặp gỡ NĐT, cập nhật tiến độ các dự án trọng điểm. Điểm nhấn lớn nhất chính là dự án Gladia by the Waters dự kiến mở bán tháng 9/2025, được kỳ vọng trở thành động lực tăng trưởng doanh số và lợi nhuận cho nửa cuối năm.
1. Kết quả kinh doanh 6T/2025 – “The Privia” đóng vai trò chủ lực
- Doanh thu và lợi nhuận chủ yếu đến từ bàn giao dự án The Privia.
- 100% căn hộ đã bán, phần lớn đã bàn giao tính đến cuối Q2/2025 (so với 60% cuối 2024).
- 70% căn đã được cấp sổ hồng, phần còn lại đang hoàn tất.
2. Nửa cuối 2025 – Sức bật từ Gladia
-
Gladia by the Waters (11,8 ha – liên doanh với Keppel, KDH sở hữu 51%):
- Phân khúc thấp tầng: 226 biệt thự & nhà phố đã hoàn thiện xây dựng, đang nhận đặt chỗ từ 20/7, sẽ mở bán chính thức tháng 9. Kỳ vọng bán khoảng 50% sản phẩm thấp tầng trong 2025.
- Phân khúc cao tầng: Khoảng 600 căn hộ, dự kiến khởi công H1/2026, mở bán H2/2026.
3. Các dự án trung và dài hạn – “đường băng” tăng trưởng đến 2027
- KCN Lê Minh Xuân mở rộng (109,9 ha – GĐ1: ~89 ha): Đã có giấy phép xây dựng hạ tầng, mở bán dự kiến 2027.
- The Solina (16,5 ha): GĐ1 (~13 ha) đã có sổ đỏ & giấy phép xây dựng hạ tầng, mở bán dự kiến H2/2027.
- Bình Trưng (~18 ha) & Phong Phú 2 (~40 ha): Đang hoàn thiện pháp lý.
- Tân Tạo (~330 ha): Đã có chủ trương đầu tư & quy hoạch 1/500, đang giải phóng mặt bằng.
4. Góc nhìn đầu tư
- Ngắn hạn (H2/2025): Gladia sẽ là “ngòi nổ” thúc đẩy doanh số và lợi nhuận, bù đắp sự hụt hơi từ các dự án đã bàn giao xong.
- Trung – dài hạn: Quỹ đất lớn, pháp lý từng bước hoàn thiện, đặc biệt là các dự án KCN và khu đô thị quy mô lớn, sẽ tạo dư địa tăng trưởng bền vững từ 2026–2027.
- Rủi ro: Tiến độ pháp lý và thời điểm thị trường hồi phục có thể ảnh hưởng đến kế hoạch bán hàng dài hạn.
Chiến lược: Nhà đầu tư có thể xem giai đoạn trước mở bán Gladia là thời điểm “gom hàng” khi kỳ vọng doanh thu – lợi nhuận bật mạnh vào quý 4. Với tầm nhìn dài hơn, đây là mã bất động sản sở hữu quỹ đất “sạch” và khả năng tạo giá trị gia tăng tốt trong chu kỳ phục hồi thị trường.
Gladia không chỉ là một dự án, mà là phép thử sức mạnh bán hàng của KDH trong bối cảnh thị trường bất động sản đang dần ấm lên.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
KDH – Kỳ vọng tăng tốc từ quý IV nhờ dự án Gladia
Kết quả kinh doanh 6T2025
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, Khang Điền (KDH) ghi nhận doanh thu 1.756 tỷ đồng (+79% YoY) và lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ (LNST-CĐM) đạt 321 tỷ đồng (-6% YoY), hoàn thành lần lượt 46% và 32% kế hoạch năm. Biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức 41%.
Riêng quý II/2025, KDH đạt doanh thu 1.046 tỷ đồng (+47% QoQ, +62% YoY), vượt kỳ vọng, nhờ:
- Bàn giao phần còn lại dự án The Privia (~200 căn hộ và 20 shophouse).
- Giải phóng hàng tồn kho nhóm “khác”.
Biên lợi nhuận gộp đạt 39%, giảm nhẹ so với Q1/2025 (43%) nhưng vẫn ở mức hợp lý. Chi phí bán hàng & quản lý (SG&A) đạt 112,5 tỷ đồng (-4% QoQ, +30% YoY), chiếm 11% doanh thu, phản ánh khả năng kiểm soát chi phí tốt. LNST-CĐM đạt 199 tỷ đồng (+63% QoQ, -29% YoY), mức sụt giảm YoY do nền cao Q2/2024 (bàn giao Classia và ghi nhận thu nhập bất thường).
Tồn kho và triển khai dự án
Tính đến cuối Q2/2025, hàng tồn kho đạt 23.007 tỷ đồng (+12% YoY), tăng nhờ giải phóng mặt bằng (GPMB) và thi công hạ tầng:
- KDC Tân Tạo: 8.146 tỷ đồng (+13% QoQ), chiếm tỷ trọng lớn nhất.
- Bình Trưng, Phong Phú 2, Solina: tăng trưởng nhẹ 1%–3% so với quý trước.
- The Privia: đã hoàn tất bàn giao, không còn trong tồn kho.
- Hàng tồn kho khác: giảm còn 1.343 tỷ đồng (-12% QoQ) do tái cơ cấu quỹ đất.
Triển vọng Q3/2025
KDH dự kiến bước vào quý tạm lắng: doanh thu ước 243 tỷ đồng (-77% QoQ, -3,6% YoY), chủ yếu đến từ chuyển nhượng quỹ đất; LNST-CĐM đạt khoảng 66 tỷ đồng (-67% QoQ, -5,6% YoY). Biên lợi nhuận gộp kỳ vọng giữ ở mức cao (~62%).
Động lực tăng trưởng từ Q4/2025
Dự án Gladia – liên doanh giữa KDH và Keppel Land – đã được cấp giấy phép bán hàng cho hai phân khu Emeria và Clarita, hiện đang nhận đặt cọc giữ chỗ. Kế hoạch mở bán chính thức dự kiến diễn ra cuối Q3 – đầu Q4/2025, với mức giá khoảng 228 triệu đồng/m² (chưa VAT, phí bảo trì). Đây sẽ là động lực tăng trưởng chính của KDH trong giai đoạn tới.
Dự phóng cả năm 2025
Chúng tôi kỳ vọng doanh thu thuần năm 2025 đạt 7.431 tỷ đồng (+127% YoY), LNST-CĐM đạt 1.114 tỷ đồng (+37,7% YoY). Đóng góp chính gồm:
- The Privia: ~1.700 tỷ đồng (40% sản phẩm còn lại).
- The Gladia (Clarita & Emeria): ~5.650 tỷ đồng từ mở bán và bàn giao giai đoạn đầu.
Kết luận
Dù quý III dự kiến trầm lắng, KDH nhiều khả năng sẽ bước vào giai đoạn tăng tốc mạnh từ quý IV/2025 nhờ dự án Gladia. Với danh mục dự án lớn, tiến độ GPMB tích cực và sự hỗ trợ từ đối tác Keppel Land, KDH có cơ sở để ghi nhận tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận bứt phá trong năm 2025.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
KDH – Giảm tốc ngắn hạn, tăng tốc dài hạn
Kết quả kinh doanh Q2/2025 vượt kỳ vọng
Trong quý 2/2025, CTCP Kinh doanh và Phát triển Nhà Khang Điền (KDH) ghi nhận doanh thu đạt 1.046 tỷ đồng (+47% QoQ, +62% YoY), vượt dự báo chủ yếu nhờ:
- Bàn giao phần còn lại của dự án The Privia (~20% số căn hộ và 20 căn shophouse).
- Cơ cấu lại danh mục quỹ đất trong hàng tồn kho.
Biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ xuống 39% (so với 43% quý trước). Lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ đạt 199 tỷ đồng (+63% QoQ, -29% YoY).
Tồn kho tiếp tục tăng lên 23.007 tỷ đồng (+3% QoQ) nhờ giải phóng mặt bằng và thi công các dự án trọng điểm, nổi bật là KDC Tân Tạo và cụm BT – Bình Trưng Đông, trong khi The Privia đã bàn giao toàn bộ.
Triển vọng Q3/2025: Tạm chững lại trước khi bật tăng trở lại
- Doanh thu dự kiến chỉ đạt 243 tỷ đồng (-77% QoQ) do dự án The Gladia chưa bàn giao.
- LNST-CĐM ước đạt 66 tỷ đồng (-67% QoQ).
- Biên lợi nhuận gộp duy trì mức cao, khoảng 62%.
Tuy nhiên, từ Q4/2025, KDH sẽ bước vào chu kỳ tăng trưởng mạnh nhờ The Gladia – dự án dự kiến đóng góp khoảng 5.650 tỷ đồng doanh thu trong năm 2025 (giá bán trung bình ~228 triệu đồng/m²).
Triển vọng cả năm 2025
- Doanh thu: 7.431 tỷ đồng (+127% YoY).
- LNST-CĐM: 1.115 tỷ đồng (+38% YoY).
- Động lực chính: bàn giao nốt The Privia (~1.700 tỷ) và giai đoạn đầu The Gladia.
Quan điểm đầu tư & Định giá
Chúng tôi đánh giá KDH có lợi thế quỹ đất lớn, năng lực triển khai dự án bài bản và nền tảng tài chính lành mạnh. Giai đoạn 2025 – 2029 sẽ là chu kỳ tăng trưởng mới với hàng loạt dự án quy mô lớn như Gladia, Solina, KDC Phong Phú 2…
Theo phương pháp SOTP (tổng các thành phần), giá trị hợp lý của KDH được xác định là 39.200 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/B dự phóng 2026 là 1,6 lần.
Với nền tảng vững chắc và dư địa tăng trưởng rõ ràng, KDH xứng đáng là cổ phiếu bất động sản dẫn dắt tại TP. HCM trong những năm tới.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
KDH: Dự án Gladia by the Waters mở bán thành công, đạt 100% giỏ hàng – Kỳ vọng tăng mạnh doanh số 2025
Kết quả mở bán ấn tượng: Gần 4.000 tỷ đồng giá trị giao dịch
Công ty Cổ phần Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH) vừa ghi nhận kết quả bán hàng vượt kỳ vọng tại dự án “Gladia by the Waters”, khi toàn bộ ~100 căn nhà phố và biệt thự trong đợt mở bán đầu tiên đã được bán hết, với tổng giá trị giao dịch khoảng 4.000 tỷ đồng.
Sự kiện mở bán chính thức diễn ra vào ngày 05/10, đánh dấu bước khởi đầu tích cực cho giai đoạn triển khai dự án mới nhất của KDH trong năm 2025.
Thông tin chi tiết về dự án Gladia by the Waters
- Vị trí: TP. Hồ Chí Minh
- Chủ đầu tư: Liên doanh giữa Khang Điền (51%) và Keppel
- Quy mô: 11,8 ha, bao gồm 226 căn thấp tầng (nhà phố, biệt thự đã hoàn thiện xây dựng) và khoảng 600 căn hộ cao tầng sẽ phát triển trong giai đoạn kế tiếp.
Trong đợt mở bán đầu tiên, ~100 căn thấp tầng được giới thiệu ra thị trường và đã được tiêu thụ hết chỉ sau thời gian ngắn.
Giá bán (chưa bao gồm thuế GTGT, chiết khấu và ưu đãi) dao động từ 220 – 280 triệu đồng/m², trung bình khoảng 250 triệu đồng/m² – tương đương với các dự án cao cấp cùng khu vực lõi TP.HCM.
Kế hoạch mở bán tiếp theo và định hướng phát triển
KDH dự kiến sẽ mở bán giai đoạn 2 trong quý 4/2025, hướng đến nhóm khách hàng cao cấp tại TP.HCM và Hà Nội, với các sản phẩm nổi bật như:
- Biệt thự và liên kế hai mặt tiền,
- Biệt thự song lập và tứ lập hướng sông,
- Cùng với phân khu căn hộ cao tầng (khoảng 600 căn), dự kiến khởi công và mở bán cuối năm 2025.
Ý nghĩa chiến lược và tác động tới kết quả kinh doanh
Việc bán hết 100% giỏ hàng giai đoạn 1 ngay trong đợt mở bán đầu tiên đã:
- Khẳng định sức hút thương hiệu Khang Điền,
- Chứng minh nhu cầu bền vững của thị trường nhà ở tại khu vực lõi TP.HCM,
- Và cho thấy sự khan hiếm của nguồn cung sơ cấp chất lượng cao.
Dựa trên kết quả tích cực này, chúng tôi dự phóng khả năng KDH sẽ điều chỉnh tăng dự báo doanh số bán hàng năm 2025, lên khoảng 5.100 tỷ đồng, cao gấp 5,6 lần so với mức cơ sở thấp 900 tỷ đồng năm 2024.
Triển vọng tài chính 2025–2026: Gladia dẫn dắt tăng trưởng
Dự án Gladia by the Waters được kỳ vọng trở thành động lực tăng trưởng lợi nhuận chủ lực của KDH trong nửa cuối năm 2025 và năm 2026, khi tiến hành bàn giao các sản phẩm thấp tầng đã hoàn thiện.
- LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025F: dự kiến tăng 27% YoY, đạt 1.000 tỷ đồng,
- Năm 2026F: lợi nhuận tiếp tục tăng 19% YoY, nhờ doanh số và bàn giao mạnh mẽ tại Gladia.
Đánh giá và triển vọng
Việc Gladia by the Waters đạt 100% tỷ lệ hấp thụ ngay từ giai đoạn đầu là một cột mốc quan trọng khẳng định vị thế của Khang Điền trong phân khúc bất động sản cao cấp tại TP.HCM.
Cùng với đối tác chiến lược Keppel, tiềm lực tài chính vững vàng, và quỹ đất chất lượng tại khu vực trọng điểm, KDH được kỳ vọng sẽ duy trì đà tăng trưởng bền vững trong giai đoạn 2025–2026, trở thành một trong những doanh nghiệp bất động sản có hiệu suất phục hồi mạnh nhất thị trường.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
KDH – Kết quả kinh doanh quý 3/2025 vượt kỳ vọng, dự án Gladia đóng góp chính cho tăng trưởng
CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH) đã công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 với mức tăng trưởng vượt kỳ vọng của chuyên viên phân tích, được dẫn dắt bởi doanh thu bàn giao từ dự án Gladia.
Kết quả kinh doanh quý 3/2025: Tăng mạnh nhờ bàn giao dự án Gladia
Trong quý 3/2025, KDH ghi nhận doanh thu đạt 1.098 tỷ đồng (+5% QoQ, +335% YoY), vượt kỳ vọng. Doanh thu quý này chủ yếu đến từ bàn giao hơn 30 sản phẩm thấp tầng thuộc dự án Gladia – dự án hợp tác cùng Keppel Land.
Biên lợi nhuận gộp phục hồi mạnh lên 71%, nhờ đặc thù sản phẩm thấp tầng có biên lợi nhuận cao hơn so với căn hộ.
Lợi nhuận trước thuế đạt 654 tỷ đồng (+166% QoQ, +783% YoY). Sau khi trừ phần lợi nhuận thuộc cổ đông thiểu số (Keppel sở hữu 49% tại Gladia) và nghĩa vụ thuế, lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST-CĐM) đạt 235 tỷ đồng (+18% QoQ, +234% YoY).
Kết quả lũy kế 9 tháng 2025
Trong 9 tháng đầu năm 2025, KDH ghi nhận:
- Doanh thu: 2.855 tỷ đồng (+132% YoY)
- LNST-CĐM: 556 tỷ đồng (+35% YoY)
- Biên lợi nhuận gộp: 52%
- Biên LNST-CĐM: 19%
Những con số này phản ánh hiệu quả vận hành cao và sự phục hồi tích cực của KDH sau giai đoạn trầm lắng năm 2024.
Biến động hàng tồn kho: Giữ ổn định nhờ cân bằng giữa bàn giao và phát triển quỹ đất mới
Tại thời điểm cuối quý 3/2025, hàng tồn kho của KDH đạt 23.085 tỷ đồng, gần tương đương quý trước. Sự ổn định này là kết quả của việc vừa bàn giao sản phẩm Gladia (làm giảm tồn kho), vừa tiếp tục đầu tư mở rộng các quỹ đất tiềm năng (làm tăng tồn kho).
Chi tiết biến động tồn kho:
-
Giảm tồn kho nhờ bàn giao tại các dự án:
- Đoàn Nguyên – Bình Trưng Đông (Emeria): 3.667 tỷ đồng (-58 tỷ đồng QoQ)
- Bình Trưng Mới – Bình Trưng Đông (Clarita): 1.237 tỷ đồng (-214 tỷ đồng QoQ)
-
Tăng tồn kho đến từ việc đẩy mạnh công tác giải phóng mặt bằng và đầu tư hạ tầng tại các quỹ đất mới:
- Tân Tạo: +125 tỷ đồng
- Bình Trưng – Bình Trưng Đông: +126 tỷ đồng
- KDC Phong Phú 2: +29 tỷ đồng
- Solina: +44 tỷ đồng
Nhìn chung, cơ cấu hàng tồn kho phản ánh chiến lược phát triển bền vững của KDH: vừa duy trì bàn giao dự án đang triển khai, vừa chuẩn bị cho các dự án kế tiếp.
Đánh giá và triển vọng
Theo đánh giá của CTCK Rồng Việt, kết quả quý 3/2025 vượt kỳ vọng nhờ doanh thu từ dự án Gladia được ghi nhận sớm hơn dự kiến. Trong quý 4/2025, KDH dự kiến sẽ tiếp tục mở bán và bàn giao thêm các sản phẩm thuộc Gladia, qua đó duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận.
-
Dự phóng cả năm 2025:
- Doanh thu: 7.431 tỷ đồng (+126% YoY)
- LNST-CĐM: 1.115 tỷ đồng (+38% YoY)
Tại mức giá hiện tại, KDH đang giao dịch chiết khấu khoảng 11% so với giá mục tiêu 39.000 đồng/cổ phiếu.
Kết luận
Kết quả kinh doanh quý 3/2025 cho thấy KDH đang bước vào giai đoạn phục hồi mạnh mẽ, nhờ bàn giao dự án Gladia, biên lợi nhuận cải thiện rõ rệt, và quỹ đất tiềm năng đang được triển khai đúng tiến độ.
Với triển vọng khả quan trong quý 4 và năm 2026, chúng tôi duy trì khuyến nghị “NẮM GIỮ” đối với cổ phiếu KDH, với giá mục tiêu 39.000 đồng/cổ phiếu.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
KDH – Dự án Gladia thúc đẩy lợi nhuận quý 3/2025 tăng mạnh, kết quả vượt kỳ vọng
CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 với doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng vượt trội, chủ yếu nhờ ghi nhận doanh thu sớm từ dự án Gladia, cùng với biên lợi nhuận cải thiện đáng kể.
Kết quả kinh doanh quý 3/2025
- Doanh thu thuần: 1.100 tỷ đồng (+335% YoY, +5% QoQ)
- LNST sau lợi ích CĐTS: 236 tỷ đồng (+235% YoY, +19% QoQ)
Mức tăng trưởng đột biến chủ yếu đến từ việc ghi nhận doanh thu bán các sản phẩm thấp tầng của dự án Gladia by the Waters trong tháng 9/2025. Dự án này là liên doanh giữa KDH và Keppel Land, trong đó KDH sở hữu 51% vốn.
Kết quả 9 tháng đầu năm 2025 (9T 2025)
- Doanh thu: 2.900 tỷ đồng (+132% YoY)
- LNST sau lợi ích CĐTS: 557 tỷ đồng (+35% YoY)
- Hoàn thành 55% và 54% dự báo cả năm của chúng tôi.
Biên lợi nhuận cải thiện mạnh nhờ Gladia
Biên lợi nhuận gộp quý 3/2025 tăng mạnh lên 70,6%, so với 62,4% của quý 2/2025 và 40,5% trong nửa đầu năm 2025.
Sự cải thiện chủ yếu đến từ việc doanh thu chủ yếu đến từ các sản phẩm thấp tầng của Gladia, vốn có biên lợi nhuận cao vượt trội so với các dự án khác.
Dự báo và triển vọng điều chỉnh tăng
Với kết quả vượt kỳ vọng trong quý 3, chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng đối với dự báo lợi nhuận năm 2025, chủ yếu do:
- Doanh thu từ Gladia được ghi nhận sớm hơn dự kiến;
- Biên lợi nhuận cao hơn trung bình toàn ngành;
- Và doanh số bán hàng khả quan mở ra triển vọng tăng trưởng bền vững cho năm 2026–2027.
Cập nhật hoạt động bán hàng và dự án
1. Dự án Gladia by the Waters (TP.HCM)
- Diện tích: 11,8 ha
- Cơ cấu sở hữu: KDH 51%, Keppel Land 49%
- Doanh số: Tính đến đầu tháng 10, KDH đã bán khoảng 100 căn nhà phố và biệt thự, với tổng giá trị giao dịch hơn 4.000 tỷ đồng.
-
Kế hoạch sắp tới:
- Mở bán giai đoạn 2 trong quý 4/2025, hướng đến khách hàng tiềm năng tại TP.HCM và Hà Nội.
- Khởi công giai đoạn cao tầng gồm khoảng 600 căn hộ vào cuối năm 2025.
2. Dự án Bình Trưng Đông (liền kề Gladia)
- Diện tích: 18 ha, KDH sở hữu 99,9%
- Tình trạng pháp lý: Đã hoàn tất đền bù, giải phóng mặt bằng, và nhận được phê duyệt chủ trương đầu tư.
- Kế hoạch: Mở bán phần thấp tầng vào năm 2027, sớm hơn 1 năm so với dự báo trước đây.
Đánh giá của chuyên viên
Kết quả quý 3/2025 của KDH vượt kỳ vọng cả về lợi nhuận và tiến độ ghi nhận doanh thu, cho thấy sức bật rõ rệt từ dự án Gladia – yếu tố được xem là động lực tăng trưởng chính trong giai đoạn 2025–2026.
Ngoài ra, tiến độ pháp lý của dự án Bình Trưng Đông được đẩy nhanh cùng với hoạt động mở bán tích cực tại Gladia đang củng cố triển vọng trung hạn cho KDH.
Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực đối với cổ phiếu KDH, với kỳ vọng doanh nghiệp sẽ đạt kết quả kinh doanh kỷ lục trong năm 2025, nhờ doanh thu từ Gladia và nền tảng tài chính lành mạnh giúp KDH chủ động triển khai các dự án tiếp theo.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.