Masan High-Tech Materials (MSR) - Kỳ vọng lợi nhuận đột biến
Đánh giá tổng quan hoạt động kinh doanh:
-
Mảng khai kinh doanh cốt lõi vẫn duy trì biên lợi nhuận gộp dương với sản phẩm chủ lực là đồng và fluorit. Tuy nhiên do mảng vonfram hoạt động kém hiệu quả, cộng với các khoản chi phí bán hàng và chi phí quản lý lớn đã khiến cho kết quả kinh doanh của MSR lỗ.
-
Yếu tố khiến MSR lỗ trầm trọng đó là khoản chi phí tài chính khổng lồ (chủ yếu là chi phí lãi vay từ các khoản vay nợ và trái phiếu doanh nghiệp mà MSR đã huy động trong khoảng 2 năm trở lại đây).
**
→ Nhìn chung hiệu quả hoạt động kinh doanh của MSR kể từ khi doanh nghiệp quyết định đầu tư vào HCS năm 2020 vẫn đang còn rất kém, chủ yếu do khoản chi phí lãi vay khổng lồ và mảng kinh doanh vonfram kém hiệu quả.
**
Câu chuyện kỳ vọng:
Masan High-Tech Materials (MSR) hôm nay công bố đã hoàn tất thành công việc chuyển nhượng 100% cổ phần tại H.C. Starck Holding cho Mitsubishi Materials Corporation Group. Trong thông báo về thương vụ hồi tháng 5/2024, Masan dự kiến sẽ ghi nhận khoản lợi nhuận một lần khoảng 40 triệu USD (khoảng 1.000 tỷ đồng) từ giao dịch chuyển nhượng này và hưởng lợi từ việc tăng lợi nhuận thuần sau thuế thêm 20-30 triệu USD trong dài hạn.
→ Sau khi deal này hoàn tất, MSR sẽ được nhận một khoản tiền lớn và ghi nhận vào báo cáo tài chính của doanh nghiệp, làm tăng lợi nhuận sau thuế. Hơn nữa với kết quả kinh doanh 2023 và 9T/2024 của MSR lỗ thì deal này sẽ giúp doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận tăng đột biến so với cùng kỳ và các quý trước.
Khoản tiền này sẽ được MSR dùng để thanh toán các khoản nợ vay, làm giảm đòn bẫy tài chính cũng như là giảm chi phí lãi vay đi đáng kể. Tuy nhiên về mặt dài hạn để mà doanh nghiệp có thể tăng trưởng bền vững hay không thì phải xét qua hiệu quả của mảng kinh doanh vonfram và cách mà doanh nghiệp tiết giảm chi phí bán hàng và chi phí quản lý. Còn hiện tại thì câu chuyện về thương vụ chuyển nhượng HCS này chỉ là tốt cho doanh nghiệp về mặt báo cáo tài chính, còn để doanh nghiệp tốt lên thật sự thì mảnh kinh doanh cốt lõi phải thật sự cải thiện, thế nên case này là một case đầu cơ chứ không phải đầu tư…
