MSN & MCH 2025 - Cơ hội đầu tư VÀNG với thương vụ IPO MCH và kết quả kinh doanh ấn tượng

Thị trường trong nước
#21

Wincommerce - TIỀM NĂNG IPO

Mục tiêu chiến lược: WinCommerce được kỳ vọng sẽ IPO trong trung hạn (2025–2026) như một phần trong kế hoạch tăng trưởng và tái cấu trúc hệ sinh thái tiêu dùng – bán lẻ của Masan Group.

Tình hình KD Wincommerce

  • 3 quý liên tiếp có lãi kể từ Q3/2024, Biên EBITDA cải thiện mạnh (dự kiến đạt >2% vào 2025)
  • Mạng lưới cửa hàng đạt >3.600 điểm bán toàn quốc, trong đó >90% đã đạt hòa vốn EBITDA
  • Mô hình vận hành bền vững, có tích hợp số hóa chuỗi cung ứng, dữ liệu tiêu dùng và nền tảng hội viên WiN

Giả định IPO

  • Giá trị doanh nghiệp (EV) ước tính ~1,6 tỷ USD dựa trên EV/EBITDA ~17x và EBITDA dự phóng ~94 triệu USD (khoảng 2.200 tỷ VND)
  • Phát hành 15-20% cổ phần ra công chúng/nhà đầu tư chiến lược, tương đương giá trị IPO ~240-320 triệu USD
  • Mức P/S kỳ vọng ~1x dựa trên doanh thu 2025 ~36.000 tỷ VND (theo dự phóng Vietcap)
  • Mục tiêu sau IPO: duy trì tăng trưởng doanh thu >10%/năm, mở rộng hội viên WiN lên >12 triệu, nâng Biên EBITDA lên 3–4% vào 2027

Kỳ vọng sau IPO

  • Huy động từ 200–300 triệu USD từ các nhà đầu tư chiến lược/IPO công chúng
  • Cải thiện định giá MSN ở cấp độ tập đoàn nhờ tách biệt tài sản hoạt động hiệu quả

image
image860×530 75.2 KB

#22

MCH – Trưởng thành & tăng trưởng!!

Masan Consumer (MCH) – duy trì phong độ ấn tượng với tốc độ tăng trưởng hai chữ số trong bối cảnh ngành tiêu dung nhanh FMCG đang bão hòa với Biên lợi nhuận giảm.

:point_right: Quý 1/2025, MCH ghi nhận:

  • Doanh thu đạt 7.489 tỷ đồng (+13,8% yoy), vượt xa VNM (+3%) hay SAB (~1%)
  • EBITDA tăng 12%, đạt 1.919 tỷ đồng, tương ứng hoàn thành 21-22% kế hoạch cả năm
  • Biên lợi nhuận gộp ~45% - cao hơn trung bình ngành (luôn nằm trong top đầu)

:zap: Tăng trưởng đến từ các ngành hàng cốt lõi như gia vị, cà phê, nước giải khát – đặc biệt mảng cà phê tăng tới 40% YoY

Theo Vietcap, EBIT CAGR của MCH UpCOM giai đoạn 2024–2027 dự báo đạt 12%, mở ra kỳ vọng tái định giá mạnh khi thực hiện IPO MCH trong tương lai gần nếu thị trường thuận lợi.

*** Trong bối cảnh các ông lớn FMCG như VNM hay SAB gặp khó khăn do áp lực biên lợi nhuận, MCH duy trì nổi bật với vị thế la một ong lơn trong ngành FMCG.

image
image1354×765 132 KB

#23

Mang tiền về cho mẹ - MCH tiếp tục chia cổ tức tiền mặt trong 2025

  • ĐHCĐ MCH đã thông qua phương án tạm ứng cổ tức 2025, tỷ lệ 60%, tương ứng 6.000đ/cp. Theo đó, MCH sẽ chi ra hơn 6.300 tỷ đồng tiền cổ tức.

  • Tỷ suất cổ tức 4.7% (giả định giá MCH hiện tại đang 127.000), là tương đối hấp dẫn.

=> Với tỷ lệ sở hữu khoảng 66%, ước tính Masan sẽ thu về hơn 4.100 tỷ

Về kế hoạch 2025, MCH đang đặt mục tiêu doanh thu 2025 tăng trưởng 8-15%, tập trung cao cấp hóa ngành hàng gia vị và thực phẩm tiện lợi và chuyển đổi số.

image
image1200×785 59.9 KB

#24

MCH & Premiumization – Đặt lại chuẩn mực FMCG tại Việt Nam
Trong bối cảnh ngành FMCG dần bão hòa – MCH khẳng định chiến lược premiumization là mũi nhọn tăng trưởng mới giúp mở rộng biên lợi nhuận.

Chiến lược triển khai bài bản

• Consumer Innovation Center (CIC) – trung tâm R&D cùng người tiêu dùng, thay thế toàn bộ mô hình nghiên cứu truyền thống.

• Ứng dụng AI trong phân tích nhu cầu khu vực, thu nhập, hành vi mua sắm để định hình danh mục cao cấp.

• Thử nghiệm sản phẩm qua WinMart – thu thập phản hồi trực tiếp trước khi mở rộng toàn quốc.

• Tối ưu bao bì & truyền thông: nhấn mạnh lợi ích dinh dưỡng, thiết kế cao cấp.

Điểm nhấn chiến lược

• ~30% doanh thu Q1/2025 đến từ danh mục sản phẩm cao cấp – tăng mạnh từ 28% cùng kỳ năm trước.

• Tăng trưởng nhóm premium: +12% YoY, dẫn đầu bởi các ngành hàng cà phê (+40%), mì ly cao cấp Omachi, và gia vị cao cấp CHIN-SU

• Lợi nhuận từ nhóm cao cấp giúp duy trì biên EBITDA MCH trên 25%, thuộc top cao nhất ngành

Tiêm năng cho giá cổ phiếu

• Premiumization là nền tảng để MCH duy trì tăng trưởng lợi nhuận CAGR 14% giai đoạn 2025–2027

• Tạo điểm nhấn khác biệt so với các công ty FMCG truyền thống (MWG, VNM, SAB,…).

• Là chất xúc tác quan trọng cho kỳ vọng IPO MCH trong thời gian tơi ( có thể 2025–2026 – giúp tái định giá MSN tích cực hơn trong mắt NĐT

image
image1920×1280 207 KB

#25

TCB - Viên ngọc sáng trong hệ sinh thái Masan

Lợi thế cạnh tranh: Xây dựng thành công chiến lược “Rủi ro thấp – Lợi nhuận cao” với hệ sinh thái các sản phẩm đa dạng. Vị thế Top 1 về CASA trong ngành.

KQKD Quý 1/2025

  • Lợi nhuận sau thuế sau CĐTS đạt 5.948 tỷ, giảm nhẹ 4.4% yoy
  • Tăng trưởng tín dụng +4.1% cao hơn so với 3.9% toàn ngành
  • Chất lượng tài sản được kiểm soát tốt, với tỷ lệ nợ xấu quý 1/2025 ở mức 1,23% (+6 điểm cơ bản YoY và QoQ), Tỷ lệ nợ nhóm 2 ở mức 0,82% (-31 điểm cơ bản YoY, +9 điểm cơ bản QoQ)
  • TCB đã xử lý rủi ro 526 tỷ đồng nợ xấu trong quý 1/2025, tương đương tỷ lệ xử lý nợ bằng dự phòng đạt 0,08%.

Triển vọng 2025

  • Tiếp tục đà tăng trưởng tín dụng, lợi nhuận trong 2025 - 2026 với sự hồi phục của ngành Bất động sản và giảm các gói hỗ trợ cho khách hàng.
  • Đa dạng hóa các nguồn thu nhập ngoài lãi đem lại hiệu quả cao, đặc biệt là mảng trái phiếu.
  • Thương vụ IPO TCBS trong 2025 sẽ là động lực cho giá cổ phiếu trong ngắn hạn.

image
image1920×1440 238 KB

#26

Wincommerce tháng 5 - TIẾP NỐI ĐÀ TĂNG TRƯỞNG ẤN TƯỢNG

  • Mở mới 56 cửa hàng
  • Lũy kế từ đầu năm: 279 cửa hàng mới, đạt 40% mục tiêu base case năm 2025
  • Trong đó: >70% cửa hàng mới là ở khu vực nông thôn (Rural)

1. Chuỗi Winmart nông thôn

  • Doanh thu tăng mạnh +36.4% YoY
  • Tăng trưởng LFL ở mức cao, đạt 15% nhờ lưu lượng khách hàng tăng mạnh với số lượng hóa đơn tăng 10%.

2. Chuỗi Siêu thị WinMart

  • Cải thiện rõ nét với mức tăng trưởng LFL vượt bậc lên 9.1%
  • Nhờ quá trình cải tạo mặt bằng và điều chỉnh danh mục sản phẩm, giúp nâng cao trải nghiệm mua sắm và đáp ứng tốt hơn nhu cầu của người tiêu dùng.

image
image1200×628 148 KB

#27

MML – Sẵn sàng bứt tốc

1. Tổng quan

Cạnh tranh càng lúc gay gắt giữa các công ty thịt heo khi CP sẩy chân và dần đánh mất thị phần trong tay các đối thủ. Theo thống kê 2024:

  • Hòa Phát (HPG) bán ra thị trường 565.000 heo thương phẩm. Trong khi BAF bán ra 557.000 con, Hoàng Anh Gia Lai (HAG) chỉ bán ra 181.400 con dù công suất lên đến 500.000 con. Dabaco (DBC) bán ra thị trường ~ 1,5 triệu con heo (Theo số liệu từ Vietcap).

  • MML (Masan MEATLife): Với quy trình khép kín đã bán ra 250,000 heo thương phẩm với chỉ 1 trại heo Công nghệ cao và sở hữu và chuỗi hệ thống phân phối trực tiếp WinCommerce (WCM).

2. Lợi thế đồng bộ và tiềm năng từ MML

  • Công suất MML đang sẵn sàng tăng từ 50% - 100% để đáp ứng nhu cầu trong 2025, đặc biệt trong bối cảnh miếng bánh “thịt heo” đang được phân chia lại.

  • Việc WinCommerce tích cực mở rộng của hàng mới phần nào giúp MeatDeli đi lên đón sóng - hiện đã mở đến 3,972 cửa hàng tới cuối Q1/2025 (+144 CH so với cuối 2024). Tính riêng trong T5, WCM mở mới 56 nâng tổng số CH mới trong 2025 lên 279 CH.

  • MML hiện chiếm 54% thị phần thị tươi ở WCM, doanh thu mỗi quý tăng ~25% yoy.

image
image1200×780 110 KB

#28

Cột mốc…:+1: Dự kiến ngày 28/6 sẽ đạt trên mốc 4000 stores Minimart WinMart+ (mỗi tuần trung bình KT 10-15 stores)

#29

Hiện trên thị trường OTC đang chào bán 1 lô khoảng 50.000cp TCBS với giá 57.500 - tương ứng vốn hóa của TCBs ~ 112.000 tỷ đồng

Theo đó, giá trị TCB có thể tăng 40-50% nếu IPO thành công

=> Riêng với MSN đang sở hữu 20% tại TCB - đã chiếm 45.7% vốn hóa MSN, nên sau khi IPO TCBS thì giá trị của khoản đầu tư này sẽ còn cao hơn nữa.

Ngoài ra, MSN còn đang nắm giữ MCH; MML; MSR và một chuỗi Wincommerce chờ niêm yết.

=> Cho thấy MSN đang ở mức định giá cực kỳ hấp dẫn

image
image1041×693 47.6 KB

#30

Rumor: tiếp tục xuất hiện 1 lô 100.000 cp TCBS trên OTC với giá 52.000đ, cho thấy tiềm năng TCBS có thể đạt vốn hóa quanh 4 tỷ USD

Hiện IPO TCBS đang là 1 trong các mục tiêu chính giúp TCB hướng đến vốn hóa 20 tỷ USD trong 2025 theo khẳng định của Chủ tịch Hồ Hùng Anh

=> Nếu đạt được mục tiêu này thì khoản đầu tư 20% vào TCB của Masan sẽ cao hơn cả vốn hóa của MSN hiện tại

=> Định giá MSN đang rất hấp dẫn

https://laodong.vn/kinh-doanh/techcombank-dat-muc-tieu-von-hoa-20-ti-usd-chuan-bi-ipo-cong-ty-con-tcbs-1497407.ldo

#31

SSI vừa nâng giá mục tiêu MSN lên 81.600, upside 24%

Theo báo cáo phân tích mới nhất, phát hành ngày 11/06/2025, SSI nhận định:

  • Dự báo lợi nhuận sau thuế sau CĐTS năm 2025 của MSN sẽ đạt khoảng 2.700 tỷ đồng, tăng 36% yoy

  • Tăng tỷ lệ sở hữu Wincommerce, 1 mảng kinh doanh đang có triển vọng tăng trưởng cao

  • MCH duy trì mức tăng ổn định, tiềm năng IPO đến cuối 2025

image
image1319×838 75.6 KB

#32

Wincommerce tháng 4&5 - Tăng trưởng ở tất cả các phân phúc

  • Doanh thu tháng 4&5 của WCM đạt lần lượt 2.882 tỷ và 3.031 tỷ đồng, tăng 15.6% và 17.6% yoy. Tăng trưởng đều qua từng tháng sau khi đạt điểm hòa vốn.
  • Trong đó tất cả các phân khúc đều tăng tưởng trên 8%. Đặc biệt là phân khúc nông thôn tăng tới 36.6% yoy.

→ Phù hợp với chiến lược tập trung vào khu vực nông thôn

  • Lũy kế 5T/2025, WCM đạt doanh thu 14.7 nghìn tỷ, tăng 12.8% yoy, tăng trưởng LFL của các cửa hàng đã hoạt động ổn định cũng tăng 7,1% yoy.
  • Mở mới thêm 50 cửa hàng, nâng tổng số cửa hàng lên 4.085 (cao hơn 257 CH so với đầu năm)

TẤT CẢ CÁC CỬA HÀNG MỚI ĐỀU ĐÃ ĐẠT LỢI NHUẬN DƯƠNG

image
image1274×711 111 KB

image
image1275×714 108 KB