MSN quý 1/2025: Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh ổn định, lợi nhuận sau thuế thấp hơn kỳ vọng do yếu tố bất thường

DuyAnhStock · 25 Tháng Tư 2025 07:04

MSN quý 1/2025: Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh ổn định, lợi nhuận sau thuế thấp hơn kỳ vọng do yếu tố bất thường

Trong quý 1/2025, Tập đoàn Masan (MSN) ghi nhận nhiều điểm tích cực ở hoạt động kinh doanh cốt lõi, với sự tăng trưởng ổn định tại hầu hết các mảng. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số (CĐTS) vẫn thấp hơn kỳ vọng do phát sinh một số khoản chi phí ngoài kế hoạch và ảnh hưởng từ thay đổi cấu trúc sở hữu.

1. Điều chỉnh tỷ lệ sở hữu tại các công ty con – tái cơ cấu để tối ưu hóa lợi ích kinh tế

Trong giai đoạn tháng 3–4/2025, MSN đã thực hiện các giao dịch hoán đổi nội bộ để gia tăng tỷ lệ sở hữu tại The CrownX (lên 92,8%) và Masan Consumer Holdings (lên 93,7%), đồng thời giảm tỷ lệ sở hữu tại MCH UpCOM xuống còn 70,4%. Các điều chỉnh này không phải là giao dịch tiền mặt, mà xuất phát từ việc các nhà đầu tư nội bộ chuyển phần đầu tư giữa các đơn vị thuộc hệ sinh thái Masan, dẫn đến tăng lợi ích kinh tế tại WCM và giảm nhẹ tại MCH UpCOM.

2. Kết quả kinh doanh quý 1/2025 – Tăng trưởng tích cực ở các mảng tiêu dùng, nhưng LNST sau CĐTS bị ảnh hưởng bởi chi phí bất thường

Doanh thu hợp nhất đạt 18.900 tỷ đồng (đi ngang so với cùng kỳ).
LNST sau CĐTS tăng mạnh +279% YoY, tuy nhiên chỉ hoàn thành 12% kế hoạch năm và thấp hơn kỳ vọng do:
- Lợi nhuận từ HĐKD tại MCH và MHT thấp hơn dự báo,
- Phát sinh khoản chi phí khác 297 tỷ đồng,
- Chi phí thuế và lợi ích CĐTS cao hơn dự kiến.

Lưu ý: Từ quý 4/2024, MHT đã ngừng hợp nhất HCS, khiến doanh thu giảm mạnh 55% YoY, nhưng nếu loại trừ HCS, doanh thu thuần của MHT vẫn tăng 12%, còn MSN tăng 11%, nhờ sự phục hồi tốt ở mảng bán lẻ và tiêu dùng.

3. Hiệu suất từng công ty thành viên

MCH UpCOM:
- Doanh thu tăng 14% YoY, nhờ sự tăng trưởng ở các ngành hàng chủ lực như gia vị (+16%), cà phê (+40%) và xuất khẩu (+73%).
- Tuy nhiên, LNST sau CĐTS giảm 4% do thu nhập tài chính giảm sau đợt chia cổ tức đặc biệt năm 2024.
WCM (WinCommerce):
- Doanh thu tăng 10% YoY, nhờ (1) tăng trưởng like-for-like minimart 8% và (2) mở rộng thêm 305 cửa hàng YoY.
- Biên LN HĐKD giữ ổn định ở mức 1,6%.
- LNST đạt 58 tỷ đồng, biên lợi nhuận ròng giảm còn 0,7% do chi phí đầu tư mở rộng.
MHT (Masan High-Tech Materials):
- Doanh thu giảm 55% YoY do bỏ hợp nhất HCS.
- Lỗ sau CĐTS giảm 69%, biên LN HĐKD cải thiện lên 7,3%.
MML (Masan MEATLife):
- Doanh thu tăng 20% YoY.
- LNST đạt 116 tỷ đồng, biên lợi nhuận ròng cải thiện lên 5,6%.
Phúc Long:
- Doanh thu tăng 10% YoY.
- Không mở thêm cửa hàng do đang tái cấu trúc hoạt động.
- Biên LN HĐKD cải thiện đáng kể, đạt 12%.

4. Tình hình tài chính ổn định

Tỷ lệ nợ vay ròng/EBITDA giữ ổn định ở mức 2,9 lần, cho thấy MSN vẫn duy trì được khả năng cân đối tài chính và quản lý đòn bẩy hiệu quả trong bối cảnh mở rộng hoạt động.

Tổng kết

Mặc dù LNST sau CĐTS quý 1/2025 thấp hơn kỳ vọng do một số yếu tố kế toán và chi phí bất thường, kết quả từ hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn rất khả quan, đặc biệt ở các mảng tiêu dùng như MCH, WCM và MML. Masan tiếp tục cho thấy định hướng rõ ràng trong việc nắm giữ và tối ưu hóa lợi ích tại các công ty chủ chốt, đồng thời duy trì tăng trưởng ổn định qua từng quý.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

DuyAnhStock · 26 Tháng Tư 2025 02:30

MSN – WCM đẩy mạnh phủ sóng nông thôn, MCH lên kế hoạch IPO trong giai đoạn Q3/2025 – Q1/2026

Tại Đại hội cổ đông thường niên vừa diễn ra, Masan Group (MSN) đã chia sẻ những định hướng chiến lược nổi bật trong năm 2025, xoay quanh ba mảng kinh doanh cốt lõi: bán lẻ (WCM), hàng tiêu dùng (MCH) và thực phẩm (MML). Dưới đây là những điểm nhấn đáng chú ý:

1. WCM: Tăng tốc mở rộng vùng nông thôn – Đòn bẩy tăng trưởng dài hạn

Trong năm 2024, chuỗi bán lẻ WinCommerce (WCM) ghi nhận biên EBITDA đạt 7%, tạo ra 1.500 tỷ đồng dòng tiền tự do, tương đương 4,6% doanh thu – một kết quả rất tích cực.
Đáng chú ý, các cửa hàng mở từ 2021 chiếm tới 36% doanh thu và 30% EBITDA, với thời gian hoàn vốn 4 năm, IRR 30%. Riêng các cửa hàng ở nông thôn, IRR lên đến 40% và hoàn vốn dưới 3 năm.
WCM đặt mục tiêu doanh thu 37.000 tỷ đồng trong 2025 (+12% YoY) và sẽ mở mới 800–1.000 cửa hàng, nâng tổng số lên trên 4.500 cửa hàng, trong đó 70% cửa hàng mới tập trung tại nông thôn.
Chiến lược vùng nông thôn hướng đến giá cả hợp lý cho nhóm khách hàng nhạy cảm với giá, trong khi khu vực thành thị tập trung vào sự tiện lợi cho khách hàng bận rộn.
Ngoài ra, công ty đã triển khai chương trình ESOP cho đội ngũ quản lý nhằm tăng sự gắn bó lâu dài.

2. MCH: Đặt mục tiêu IPO trong giai đoạn Q3/2025 – Q1/2026

Masan Consumer (MCH) dự kiến IPO trong khoảng Q3/2025 đến Q1/2026, tùy điều kiện thị trường, với mục tiêu MSN vẫn giữ quyền kiểm soát sau IPO.
Các động lực tăng trưởng gồm:
- Ra mắt sản phẩm mới (đóng góp 5–7% doanh thu mỗi năm)
- Chiến lược cao cấp hóa sản phẩm
Các thương hiệu trụ cột như CHIN-SU, Nam Ngư, Omachi, Kokomi, Wake-up 247 đóng góp 72% vào tăng trưởng doanh thu 2024.
Mạng lưới phân phối rộng khắp với hơn 313.000 điểm bán hàng, từ truyền thống đến hiện đại và kênh online, giúp MCH giữ chi phí thấp và tăng tốc tiếp cận thị trường.
Doanh thu quốc tế của MCH đạt 1.300 tỷ đồng tại 26 thị trường, tăng 22% YoY, cho thấy tiềm năng mở rộng toàn cầu từ thương hiệu nội địa.

3. MML: Gia tăng tỷ trọng từ thịt chế biến

Mảng thực phẩm MML tiếp tục đẩy mạnh chiến lược nâng tỷ trọng thịt chế biến, hiện đạt 28% tổng doanh thu trong quý 1/2025 – phù hợp với định hướng giá trị gia tăng và biên lợi nhuận cao hơn.

4. Một số điểm đáng chú ý khác

MSN đã gỡ bỏ giới hạn sở hữu nước ngoài, chuẩn bị tuân thủ dự thảo sửa đổi Nghị định 155/2020/NĐ-CP. Tuy nhiên, công ty không có kế hoạch trở thành doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài.
Trước bối cảnh kinh tế vĩ mô còn nhiều thách thức, MSN vẫn giữ nguyên các kế hoạch đã đề ra, đồng thời tận dụng cơ hội giảm thuế nhập khẩu đậu tương và lúa mì để tối ưu chi phí đầu vào cho các mảng kinh doanh có liên quan.

Góc nhìn nhà đầu tư

Chiến lược mở rộng mạnh ở khu vực nông thôn của WCM, kế hoạch IPO MCH và nền tảng phân phối vững chắc là những yếu tố tạo nên bức tranh tăng trưởng dài hạn cho MSN. Dù kinh tế vĩ mô còn nhiều thách thức, Masan đang cho thấy mô hình kinh doanh phòng thủ, bền vững và có khả năng nắm bắt tốt cơ hội trong chuyển động của thị trường.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

DuyAnhStock · 28 Tháng Tư 2025 23:55

MSN & MCH: Chuẩn Bị Tốt Cho Tăng Trưởng Trong Bối Cảnh Bất Ổn

Trong bối cảnh thị trường toàn cầu biến động mạnh do chính sách thuế đối ứng của Mỹ, Masan Group (MSN) và Masan Consumer Holdings (MCH) vẫn cho thấy sự chuẩn bị chắc chắn cho tăng trưởng trong năm 2025.

MCH: Vững Vàng Trên Lộ Trình Niêm Yết

Ban lãnh đạo MCH tái khẳng định mục tiêu đưa công ty niêm yết vào cuối năm 2025 mà không có bất kỳ sự trì hoãn nào, dù thị trường có nhiều biến động. Đợt phát hành quyền gần đây được thực hiện nhằm tăng tính thanh khoản cổ phiếu, hỗ trợ các nhà đầu tư nhỏ lẻ, đồng thời MSN vẫn duy trì tỷ lệ sở hữu trên 65%.

Nhờ nền tảng tài chính vững mạnh, MCH cam kết duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức bằng tiền mặt ở mức 60% trong những năm tới. Công ty đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu 8–15% YoY trong năm 2025, trong đó 5–7% đến từ sản phẩm mới, 3–4% từ tăng giá trị, và phần còn lại nhờ sản lượng.

Phân Khúc Cao Cấp Dẫn Dắt Tăng Trưởng

Trong quý 1/2025, nước mắm – chiếm 60% doanh thu gia vị của MCH – tăng trưởng 11,4% YoY nhờ chiến lược nâng cấp sản phẩm tại miền Nam. Omachi, thương hiệu mì ăn liền cao cấp, cũng ghi nhận mức tăng trưởng 20% YoY. Trong khi đó, Kokomi đang điều chỉnh chiến lược marketing hướng tới người tiêu dùng trẻ nhằm đối phó với sức mua yếu ở phân khúc đại chúng.

MCH cũng tận dụng xu hướng giảm giá nguyên vật liệu để cố định chi phí sản xuất đến hết năm 2025, kỳ vọng cải thiện biên lợi nhuận gộp trong nửa cuối năm.

WCM: Đẩy Mạnh Mở Rộng Và Tối Ưu Hóa

WinCommerce (WCM) – mảng bán lẻ của Masan – tập trung vào tăng trưởng lợi nhuận thông qua:

Mở rộng 800–1.000 cửa hàng mới trong năm 2025, ưu tiên khu vực miền Bắc và miền Trung.
Cải tạo 40 siêu thị để phân hóa mô hình kinh doanh theo đô thị và nông thôn.
Mở rộng nhanh tại nông thôn với chiến lược cạnh tranh giá trên 100 sản phẩm chủ lực.

WCM cũng chú trọng tăng tỷ trọng hàng tươi sống để củng cố lợi thế cạnh tranh, cải thiện chuỗi cung ứng và tối ưu hóa trải nghiệm mua sắm.

MHT: Tìm Kiếm Đối Tác Chiến Lược

Masan High-Tech Materials (MHT) đang đẩy mạnh tìm kiếm các đối tác chiến lược ngoài Trung Quốc, với mục tiêu hoàn tất một thương vụ hợp tác trong năm 2025. Mặc dù giá bán tăng hỗ trợ lợi nhuận, MHT vẫn phải đối mặt với thách thức suy giảm năng suất khai thác.

Phúc Long: Tái Định Vị Để Hút Khách Trẻ

Phúc Long bổ nhiệm CEO mới, tập trung vào tái định vị thương hiệu bằng cách cải tiến sản phẩm, nâng cấp trải nghiệm cửa hàng và đào tạo nhân viên. Chiến dịch nhắm tới học sinh và sinh viên đang trong giai đoạn đầu, nhằm mở rộng tệp khách hàng trẻ tuổi cho tăng trưởng tương lai.

Các Điểm Nổi Bật Khác

Khoảng 300 tỷ đồng chi phí thanh lý tài sản tại WinEco trong quý 1/2025 sẽ không lặp lại trong tương lai.
MSN dự báo tác động trực tiếp từ thuế quan Mỹ là không đáng kể, nhờ tỉ trọng doanh thu từ Mỹ thấp và các sản phẩm được miễn thuế.
Lợi ích cổ đông thiểu số tăng do sự tăng trưởng mạnh của MCH – mảng chiếm tỷ trọng lớn trong danh mục đầu tư của MSN.

Ngoài ra, MSN đang tích cực số hóa chuỗi cung ứng và tối ưu hóa danh mục sản phẩm với sự hỗ trợ từ ông Philippe Jean Broianigo, tân Phó Tổng Giám đốc của TCX.

Kế Hoạch Đầu Tư Năm 2025

MSN dự kiến chi 3.000–3.500 tỷ đồng cho đầu tư xây dựng cơ bản trong năm 2025, trong đó mỗi MCH và WCM sẽ nhận khoảng 1.000–1.500 tỷ đồng để phục vụ mở rộng và nâng cấp hoạt động kinh doanh.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

DuyAnhStock · 5 Tháng Năm 2025 03:55

MSN: Khởi đầu năm 2025 tích cực – Tăng trưởng lợi nhuận bền vững từ các trụ cột cốt lõi

Masan Group (MSN) công bố kết quả kinh doanh quý 1/2025 khả quan với doanh thu thuần đạt 18.897 tỷ đồng (đi ngang so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế đạt 983 tỷ đồng (+105,3% YoY). Dù doanh thu sụt giảm nhẹ so với quý liền trước do yếu tố mùa vụ, các mảng kinh doanh cốt lõi như tiêu dùng (MCH), thịt mát (MML), và bán lẻ (WinCommerce) tiếp tục cho thấy sự cải thiện rõ rệt về hiệu quả hoạt động.

Chi tiết từng mảng kinh doanh

1. Masan Consumer (MCH):

Doanh thu đạt 7.849 tỷ đồng (+13,8% YoY) nhờ chiến lược cao cấp hóa danh mục sản phẩm, đặc biệt trong mảng gia vị (+15,9% YoY).
Các sản phẩm mới như Tea365, Chanté hay Vinacafe Special ghi nhận mức tăng trưởng tốt từ 8,7% đến gần 40% YoY.
Biên lợi nhuận ròng giảm còn 21,2% (-382bps YoY) do tác động từ chi trả cổ tức lớn trong 2024 (~23.000 tỷ đồng), làm giảm thu nhập tài chính.

2. Masan MEATLife (MML):

Doanh thu đạt 2.070 tỷ đồng (+20,4% YoY), nhờ giá thịt lợn tăng và mở rộng hệ thống phân phối thịt qua WinMart.
Biên lợi nhuận gộp tăng mạnh lên 27,6%, giúp LN ròng đạt 4,5%, nhờ tái cấu trúc danh mục sản phẩm và ghi nhận phí mua hợp đồng một lần 107 tỷ đồng.

3. WinCommerce (WCM):

Doanh thu 8.786 tỷ đồng (+10,4% YoY), nhờ mở mới 155 cửa hàng WinMart+ và tăng doanh thu bình quân/cửa hàng.
Biên lợi nhuận ròng đạt 0,7%, cải thiện đáng kể nhờ tăng doanh thu cửa hàng cũ, giảm chi phí vận hành và kiểm soát tồn kho hiệu quả hơn.

4. Masan High-Tech Materials (MSR):

Doanh thu giảm mạnh -54,9% YoY, sau khi thoái vốn khỏi H.C. Starck.
Tuy nhiên, biên lợi nhuận ròng cải thiện lên -15,9% (+730bps YoY) nhờ loại bỏ hoạt động thua lỗ kéo dài.

5. Lợi nhuận từ Techcombank (TCB):

MSN ghi nhận 1.177 tỷ đồng từ TCB (sở hữu 19,9%), giảm nhẹ -4,3% YoY nhưng vẫn đóng góp đáng kể vào lợi nhuận hợp nhất.

Diễn biến tái cơ cấu sở hữu đáng chú ý

Trong quý 1, MSN nâng tỷ lệ lợi ích kinh tế tại CrownX lên 92,8%, tiếp tục củng cố vị thế trong mảng tiêu dùng – bán lẻ tích hợp. Trong khi đó, lợi ích tại MCH giảm nhẹ còn 66% do cơ cấu lại danh mục sở hữu.

Định hướng và triển vọng 2025

Chuyên viên phân tích kỳ vọng năm 2025 MSN sẽ tiếp tục đà phục hồi mạnh mẽ, dựa vào:

Tăng trưởng bền vững từ MCH và TCB,
Cải thiện biên lợi nhuận tại MML và WCM,
Loại bỏ hoàn toàn ảnh hưởng tiêu cực từ H.C. Starck (từng lỗ 300-400 tỷ đồng/năm).

Dự báo lợi nhuận ròng năm 2025 là 2.926 tỷ đồng (+46,4% YoY). Giá mục tiêu: 73.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng PE forward 2025 là 38 lần.

Tổng kết: MSN đang cho thấy dấu hiệu phục hồi rõ nét sau giai đoạn tái cấu trúc. Với chiến lược tập trung vào hàng tiêu dùng, thịt mát, bán lẻ hiện đại và đầu tư vào Techcombank, MSN là lựa chọn phù hợp cho nhà đầu tư trung – dài hạn theo xu hướng tiêu dùng nội địa.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

DuyAnhStock · 20 Tháng Sáu 2025 01:16

CTCP TẬP ĐOÀN MASAN (HSX: MSN): Điểm sáng từ chính sách tối ưu mô hình kinh doanh

Tổng quan kết quả kinh doanh Q1-FY25

Trong quý 1 năm tài chính 2025 (Q1-FY25), Tập đoàn Masan (MSN) đã đạt được những kết quả tài chính đáng chú ý, mặc dù doanh thu thuần có sự giảm sút so với quý trước đó, nhưng lợi nhuận sau thuế (LNST) lại ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ. Cụ thể, doanh thu thuần đạt 18.897 tỷ đồng, giảm 16,8% so với quý trước, nhưng LNST tăng trưởng 277% YoY, đạt 394 tỷ đồng, cho thấy sự cải thiện đáng kể trong hiệu quả hoạt động kinh doanh của Masan.

Tuy nhiên, EBIT (lợi nhuận trước lãi vay và thuế) ghi nhận mức -2.130 tỷ đồng, giảm mạnh so với quý trước và quý cùng kỳ năm trước, phản ánh những thách thức trong một số mảng kinh doanh. Tỷ suất EBIT giảm xuống -11,3%, cho thấy việc tối ưu hóa chi phí và điều chỉnh chiến lược đầu tư vẫn đang là công việc cần được tiếp tục trong thời gian tới.

Kết quả kinh doanh Q1-FY25: Tối ưu mô hình kinh doanh và chuyển đổi hệ sinh thái

Mặc dù doanh thu thuần chỉ đi ngang so với cùng kỳ năm trước, nhưng kết quả LNST tăng mạnh 277% được dẫn dắt bởi chiến lược tối ưu hóa mô hình kinh doanh và sự phát triển của các mảng kinh doanh thành viên. Một trong những yếu tố chủ chốt đóng góp vào kết quả này là việc tăng trưởng mạnh mẽ từ các hệ thống phân phối lớn mà Masan sở hữu, bao gồm WinCommerce (WCM), Masan MeatLife (MML), và High-Tech Materials (MSR).

Masan Consumer (MCH) và Techcombank (TCB) cũng dự báo sẽ tiếp tục đóng góp tích cực vào kết quả của Masan trong năm 2025, đặc biệt khi các chiến lược mở rộng mạng lưới và tích hợp các mô hình kinh doanh được triển khai hiệu quả.

Triển vọng FY25: Tăng trưởng mạnh mẽ từ tiêu dùng thiết yếu và bách hóa

Triển vọng của Masan trong FY25 được kỳ vọng sẽ tiếp tục tích cực, nhờ vào sự phát triển mạnh mẽ của các mảng tiêu dùng thiết yếu và bách hóa. Thị trường tiêu dùng thiết yếu, đặc biệt là các sản phẩm từ Masan Consumer (MCH) và Masan MeatLife (MML), sẽ có sức mua tốt vào cuối năm, giúp thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận trong những tháng cuối năm.

Ngoài ra, WinCommerce (WCM) cũng đang tiếp tục cải thiện biên lợi nhuận thông qua việc tối ưu hóa các chiến lược giá cả và quản lý chi phí. Masan dự báo doanh thu thuần của toàn bộ tập đoàn sẽ đạt 83.285 tỷ đồng (tăng trưởng nhẹ 0% YoY), trong khi LNST/EPS dự kiến đạt 3.245 tỷ đồng (+62% YoY) và EPS đạt 2.145 đồng.

Quan điểm và Khuyến nghị

Trong dài hạn, Masan vẫn sẽ tiếp tục theo đuổi mục tiêu giai đoạn 2 (2025-2030) với chiến lược mở rộng mạng lưới phân phối và thị phần, đồng thời tối ưu hóa mô hình kinh doanh thông qua số hóa và tự động hóa toàn diện. Mảng tiêu dùng thiết yếu và bách hóa, cùng với các sản phẩm của Masan, vẫn sẽ là động lực chính giúp công ty đạt được mục tiêu tăng trưởng.

Chúng tôi dự báo rằng Masan sẽ duy trì sự phát triển ổn định trong thời gian tới, đặc biệt là từ các thương hiệu mạnh như Nam Ngư, Chinsu, Omachi, Kokomi, Wakeup 247 cho MCH, và tiếp tục phát triển mạng lưới bán hàng của WCM. Mục tiêu là tối ưu hóa chi phí và gia tăng lợi nhuận từ các sản phẩm này.

Với phương pháp định giá theo SoTP, chúng tôi đưa ra mức giá 74.500 đồng/cổ phiếu cho MSN, với P/E fwd 2025 là 34,7x. Dựa trên các yếu tố cơ bản và triển vọng tăng trưởng, chúng tôi khuyến nghị TÍCH LŨY cổ phiếu MSN.

Kết luận

Masan đang trong quá trình hoàn thiện và tối ưu hóa mô hình kinh doanh, với sự phát triển của các mảng tiêu dùng thiết yếu và các sản phẩm cao cấp. Tuy gặp phải một số khó khăn trong quý 1, nhưng công ty vẫn duy trì được đà tăng trưởng mạnh mẽ nhờ vào các chiến lược mở rộng mạng lưới và tích hợp công nghệ vào các mảng kinh doanh. Nhà đầu tư có thể xem xét tiếp tục TÍCH LŨY MSN trong thời gian tới.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 24 Tháng Sáu 2025 01:58

Cập Nhật Ước Tính LNST Q2-2025 Của MSN: Tăng Trưởng Ổn Định và Dự Báo Tích Cực

Lợi Nhuận Quý II/2025:

Theo thông tin từ Công ty Cổ phần Tập đoàn Masan (MSN), Lợi nhuận trước phân bổ cổ đông thiểu số (NPAT Pre-MI) quý II/2025 ước đạt khoảng 1.500 tỷ đồng, tương đương 60% YoY. Mức lợi nhuận này hoàn toàn phù hợp với dự phóng của chuyên viên là 1.487 tỷ đồng, theo báo cáo cập nhật kết quả kinh doanh của MSN ngày 19/06/2025.

Tăng Trưởng Ổn Định từ Mảng Chủ Lực và Các Mảng Mới:

Lợi nhuận quý II được hỗ trợ mạnh mẽ bởi mảng chủ lực MCH (Masang Consumer Holdings), đặc biệt trong mùa vụ FMCGs (hàng tiêu dùng nhanh) quý II. Đây là mảng đóng góp chính trong đà tăng trưởng ổn định của MSN, cho thấy sức mạnh trong hoạt động bán lẻ và tiêu dùng của công ty.

Bên cạnh đó, các mảng mới như MML (Masang MeatLife) và WCM (WinCommerce) đã bắt đầu chuyển sang pha kinh doanh sinh lời từ năm 2025, đóng góp tích cực vào lợi nhuận quý II/2025. Điều này cho thấy chiến lược mở rộng và phát triển các lĩnh vực mới của Masan đã bắt đầu mang lại kết quả.

Trong khi đó, MSR (Masan Resources) cũng ghi nhận sự cải thiện đáng kể khi giảm lỗ sau thương vụ thoái vốn tại H.C. Starck. Mảng này cũng được hỗ trợ bởi sự tăng giá đầu ra đồng và vonfram, cùng với hoạt động nổ mìn thuận lợi hơn từ quý II.

Dự Báo và Khuyến Nghị:

Với kết quả ước tính khả quan trong quý II và những tín hiệu tích cực từ các mảng kinh doanh chủ lực, chúng tôi duy trì khuyến nghị TÍCH LŨY cho MSN, với giá mục tiêu từ 74.500 - 80.200 đồng/cổ phiếu cho giai đoạn 2025-2026. Sự ổn định trong các mảng truyền thống và khả năng tăng trưởng từ các mảng mới như MML, WCM sẽ tiếp tục là động lực thúc đẩy MSN đạt được những kết quả tích cực trong tương lai gần.

Kết Luận:

Masan đang trên đà phát triển ổn định với lợi nhuận ổn định từ mảng FMCGs, đồng thời các mảng mới đang dần tạo ra lợi nhuận tích cực. Việc tiếp tục mở rộng và phát triển các lĩnh vực này sẽ giúp MSN duy trì đà tăng trưởng và tiềm năng sinh lời trong dài hạn. Nhà đầu tư có thể tiếp tục theo dõi MSN với kỳ vọng vào những kết quả khả quan trong tương lai.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 11 Tháng Bảy 2025 01:44

MSN – KHOẢN VAY 300 TRIỆU USD: BƯỚC ĐI CHIẾN LƯỢC TĂNG CƯỜNG HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH

CTCP Tập đoàn Masan (HOSE: MSN) vừa công bố một thỏa thuận vay vốn quy mô lớn, đánh dấu một bước đi quan trọng trong chiến lược tái cấu trúc tài chính trung hạn.

Chi tiết khoản vay:

Giá trị khoản vay: 300 triệu USD
Tùy chọn mở rộng (Greenshoe): thêm 50 triệu USD
Thời hạn vay: 4 năm, có thể gia hạn thêm 2 năm
Lãi suất: Thấp hơn 1,5%–1,89% so với các khoản vay trước đó

Theo ước tính từ phía doanh nghiệp, Masan sẽ tiết kiệm được khoảng 500 tỷ đồng chi phí lãi vay trong vòng 4 năm tới nhờ điều kiện vay ưu đãi hơn đáng kể.

Mục tiêu sử dụng vốn:

Khoản tiền thu về từ thỏa thuận vay này sẽ được Masan sử dụng để:

Tái cấu trúc các khoản nợ ngắn hạn có chi phí cao hơn
Tối ưu hóa cấu trúc vốn, đảm bảo khả năng thanh toán đến năm 2026
Phòng ngừa rủi ro tỷ giá thông qua biện pháp hedging toàn phần cho khoản vay USD

Góc nhìn chuyên gia:

Việc MSN huy động được một khoản vay không tài sản bảo đảm, quy mô lớn và lãi suất hấp dẫn, là một tín hiệu rất tích cực về:

Năng lực tài chính và tín nhiệm của doanh nghiệp
Khả năng tiếp cận nguồn vốn quốc tế với điều kiện tốt
Chiến lược tài chính chủ động và hiệu quả trong bối cảnh lãi suất toàn cầu đang có xu hướng ổn định hơn

Với nguồn vốn giá rẻ, Masan có thể giảm áp lực chi phí lãi vay, từ đó tăng lợi nhuận ròng và cải thiện các chỉ số tài chính quan trọng trong trung hạn, đặc biệt là EBITDA và ROE.

Kết luận:

Giao dịch vay vốn 300 triệu USD không chỉ là cú huých về thanh khoản cho Masan, mà còn củng cố vị thế tài chính trong giai đoạn chiến lược 2025–2026. Động thái này mở ra cơ hội cho nhà đầu tư trung hạn khi lợi nhuận được kỳ vọng cải thiện từ hiệu ứng tiết kiệm chi phí tài chính đáng kể.

Nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi diễn biến tái cấu trúc tài chính và kế hoạch huy động vốn khác (nếu có) để đánh giá tiềm năng tăng trưởng dài hạn của MSN.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 11 Tháng Bảy 2025 09:41

MSN – Doanh thu Q2/2025 của WinMart khẳng định vị thế dẫn đầu ngành bán lẻ hiện đại

Ngày 11/07/2025, Tập đoàn Masan (MSN) công bố kết quả doanh thu quý 2/2025 của hệ thống WinMart đạt 9.131 tỷ đồng, tăng 3,9% so với quý trước và 16,4% so với cùng kỳ năm 2024. Đây là tín hiệu tích cực cho thấy đà phục hồi và tăng trưởng ổn định của chuỗi bán lẻ hiện đại này trong bối cảnh ngành bách hóa nhìn chung đang chững lại.

Điểm nổi bật trong quý là việc WinMart mở mới 157 cửa hàng WinMart+, chủ yếu tại miền Bắc (47%) và miền Trung (50%). Đây là số lượng mở mới cao nhất kể từ năm 2023, nhưng doanh thu trung bình mỗi cửa hàng vẫn giữ mức cao 0,57 tỷ đồng/tháng, tăng 7,3% cả theo quý và theo năm – cho thấy khả năng vận hành hiệu quả và tối ưu hóa doanh thu trên mỗi điểm bán.

Diễn biến tích cực này tiếp tục củng cố quan điểm rằng các chuỗi bán lẻ bách hóa hiện đại như WinMart hay Bách Hóa Xanh đang từng bước giành lại thị phần từ kênh truyền thống, bất chấp mức tăng trưởng toàn ngành bán lẻ bách hóa năm 2025 dự kiến chỉ khoảng 0–5% YoY.

Trong bối cảnh tiêu dùng còn nhiều thách thức, chiến lược mở rộng có chọn lọc và giữ vững hiệu quả hoạt động sẽ là chìa khóa giúp WinMart duy trì đà tăng trưởng và đóng vai trò quan trọng trong bức tranh tài chính của Masan những quý tới.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

maivang · 11 Tháng Bảy 2025 09:46

Hàng nén chặt quá, sắp bung tăng

DuyAnhStock · 11 Tháng Bảy 2025 20:46

MSN – WinCommerce mở rộng mạnh mẽ, doanh thu 6T/2025 vượt kỳ vọng

Trong 6 tháng đầu năm 2025, WinCommerce (WCM) – mảng bán lẻ chủ lực của Tập đoàn Masan (MSN) – đã ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực hơn dự kiến, nhờ tốc độ mở rộng chuỗi cửa hàng nhanh chóng và doanh thu tăng trưởng ổn định.

Doanh thu tăng trưởng hai chữ số

Riêng trong tháng 6/2025, doanh thu của WCM tăng 16% so với cùng kỳ năm ngoái. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu tăng 13% YoY, với tăng trưởng doanh thu trên cùng một cửa hàng (SSSG) đạt +7%. Thành tích này đã hoàn thành 50% mục tiêu doanh thu cả năm là 36.000 tỷ đồng theo ước tính trước đó. Đáng chú ý, WinCommerce hiện đang đóng góp khoảng 44% tổng doanh thu của Masan trong quý 1/2025 – thể hiện vai trò ngày càng lớn trong cơ cấu hoạt động của tập đoàn.

Bùng nổ mở rộng hệ thống cửa hàng

WCM tiếp tục duy trì tốc độ mở rộng mạnh mẽ với tổng cộng 381 cửa hàng mới được khai trương trong 6 tháng đầu năm, vượt xa dự báo cả năm 2025 (300 cửa hàng) của chúng tôi. Riêng trong tháng 6, doanh nghiệp đã mở thêm 61 cửa hàng mới, nâng tổng số cửa hàng toàn hệ thống lên 4.146.

Các cửa hàng mới chủ yếu tập trung tại khu vực miền Trung và miền Bắc, trong đó 75% thuộc mô hình WinMart+ vùng nông thôn – một chiến lược giúp WCM thâm nhập sâu hơn vào thị trường tiêu dùng đại chúng. Đặc biệt, WCM cho biết các cửa hàng mới này đã bắt đầu tạo ra lợi nhuận dương, cho thấy hiệu quả trong chiến lược mở rộng và tối ưu vận hành.

Với kết quả khả quan trên cả hai phương diện doanh thu và mở rộng chuỗi, WCM đang đi đúng hướng để hoàn thành kế hoạch mở từ 400 đến 700 cửa hàng mới trong năm 2025 do ban lãnh đạo đặt ra. Đây là nền tảng vững chắc giúp Masan duy trì đà tăng trưởng trong mảng bán lẻ, đồng thời củng cố niềm tin của nhà đầu tư vào chiến lược tái cấu trúc và phát triển hệ sinh thái tiêu dùng của tập đoàn.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 28 Tháng Bảy 2025 06:37

MSN – Lợi nhuận bật tăng mạnh nhờ tối ưu mô hình và giảm chi phí lãi vay | Giá mục tiêu: 83.000đ/cp

Ngày 28/07/2025, Công ty CP Tập đoàn Masan (HOSE: MSN) công bố kết quả kinh doanh quý 2/2025 với lợi nhuận trước thuế tăng ấn tượng, cho thấy hiệu quả của chiến lược tái cơ cấu và chuyển hướng ưu tiên sinh lời.

Tóm tắt KQKD Q2/2025:

Doanh thu thuần: 18.315 tỷ đồng (-3% QoQ, -9% YoY) – trong kỳ vọng của chuyên viên.
Lợi nhuận trước thuế (LNTT): 1.846 tỷ đồng (+51% QoQ, +58% YoY) – phản ánh cải thiện mạnh về hiệu quả vận hành.
Lợi nhuận sau thuế Cổ đông Công ty mẹ (LNST sau MI): 1.032 tỷ đồng (+162% QoQ, +105% YoY) – vượt 28% so với kỳ vọng.

Điểm nhấn nổi bật:

Hiệu quả cải thiện từ các mảng từng “lỗ đều”:
Masan đang chuyển đổi mạnh mẽ các nền tảng như WinCommerce (WCM), Masan Resources (MSR), Masan MeatLife (MML) từ mô hình tăng trưởng sang ưu tiên sinh lời, giúp lợi nhuận bật tăng.

Giảm áp lực tài chính:

Tổng nợ vay giảm 11% YoY
Lãi suất vay bình quân giảm còn 7,4%/năm, so với 9–10% trước đây → giúp tiết giảm mạnh chi phí tài chính, tạo dư địa cho lợi nhuận cải thiện.

Mảng tiêu dùng nhanh (MCH) – điểm trừ duy nhất của quý

Doanh thu thuần giảm 15% YoY, EBITDA giảm 13% YoY
Nguyên nhân: Tác động tiêu cực từ quy định thuế mới ở kênh GT, khiến đại lý thận trọng nhập hàng mới và ưu tiên đẩy hàng tồn kho cũ.

Định giá & khuyến nghị

Mặc dù doanh thu vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh, nhưng MSN đã chứng minh khả năng tái cấu trúc linh hoạt, tối ưu vận hành và tập trung vào lợi nhuận.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị TÍCH LŨY với giá mục tiêu 83.000 đồng/cổ phiếu.

Kết luận: MSN – Lột xác sau tái cấu trúc

Chiến lược xoay trục từ “tăng trưởng bằng mọi giá” sang “ưu tiên hiệu quả” đang phát huy hiệu quả rõ rệt với mức tăng lợi nhuận vượt kỳ vọng, đặc biệt tại các mảng bán lẻ – tài nguyên – thịt. Nếu xu hướng này tiếp diễn, Masan có thể trở lại vị thế dẫn dắt tăng trưởng bền vững trong nhóm hàng tiêu dùng – bán lẻ trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 29 Tháng Bảy 2025 01:36

MSN Quý 2/2025: Lợi nhuận tăng vọt nhờ cộng hưởng hệ sinh thái tiêu dùng – bán lẻ, dù MCH tạm chững lại

Mặc dù doanh thu thuần quý 2/2025 của Masan Group (MSN) giảm 9% YoY, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích CĐTS lại tăng mạnh 105% YoY, đạt 1.000 tỷ đồng, nhờ sự phục hồi mạnh mẽ từ các mảng kinh doanh khác và chiến lược phân phối – sản phẩm đang được cải tiến toàn diện.

Kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2025 (6T 2025):

LNST sau lợi ích CĐTS: 1.400 tỷ đồng (+135% YoY), đạt 50% kế hoạch cả năm
Động lực chính:
- Giá hàng hóa tăng cao hỗ trợ lợi nhuận của Masan High-Tech Materials (MHT)
- Biên lợi nhuận cải thiện tại Masan MeatLife (MML) và WinCommerce (WCM)
- Chi phí tài chính ròng giảm 370 tỷ đồng

MCH (Masan Consumer): Tạm thời chững lại

Doanh thu/LNST giảm lần lượt 15%/25% YoY trong quý 2
Nguyên nhân:
- Tác động pháp lý từ quy định hóa đơn điện tử và thuế mới
- MCH tạm giảm hàng tồn kho tại kênh GT (~1.000 tỷ đồng) để cải tổ hệ thống phân phối
Tuy nhiên, MT và HORECA vẫn giữ doanh thu tốt
Ban lãnh đạo kỳ vọng: Doanh thu ổn định trong quý 3 và tăng trưởng trở lại từ quý 4/2025

Cải tổ hệ thống phân phối: Động lực dài hạn

Chiến lược mới: Làm việc trực tiếp với cửa hàng bán lẻ nhỏ, thay vì qua nhà bán sỉ
Tái cấu trúc đội ngũ bán hàng thành nhóm đa danh mục, thay vì phân chia theo ngành hàng
Công nghệ hỗ trợ: Mã QR và phần mềm phân tích hành vi bán hàng, giúp gợi ý sản phẩm chính xác và theo dõi hiệu quả điểm bán
MCH đang tiên phong mô hình này trong ngành FMCG, kỳ vọng mang lại lợi thế cạnh tranh bền vững

Đổi mới sản phẩm MCH:

Sắp ra mắt:
- Mì Omachi cao cấp
- Thương hiệu nước tăng lực Wakeup 247 mới
Những sản phẩm này đã chứng minh khả năng gia tăng thị phần và không có đối thủ trực tiếp nhờ đổi mới hương vị và chiến lược cao cấp hóa
Việc ra mắt bị dời từ quý 2 sang quý 3/2025 do giai đoạn giảm hàng tồn kho

WCM – Bán lẻ khởi sắc:

LNST quý 2/2025 đạt 10 tỷ đồng, đánh dấu quý thứ 4 liên tiếp có lãi
Mở thêm 318 cửa hàng, tập trung tại miền Trung và khu vực nông thôn
Doanh thu LFL khu vực nông thôn tăng 12,4% YoY
Biên lợi nhuận từ HĐKD tăng lên 0,9% (+200 điểm cơ bản YoY)

MML – Thực phẩm tiêu dùng ổn định:

LNST quý 2 đạt 249 tỷ đồng (biên LN ròng 10,6%)
Doanh thu thịt chế biến tăng 22,6% YoY
Sản phẩm đổi mới chiếm 29% doanh thu, tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ

MHT – Hồi phục mạnh:

Doanh thu thuần tăng 27% YoY
LNST đạt 4 tỷ đồng, đảo chiều từ lỗ 400 tỷ đồng cùng kỳ
Kỳ vọng giá hàng hóa duy trì tích cực nhờ xung đột địa chính trị và lệnh cấm xuất khẩu từ Trung Quốc

Tài chính ổn định và huy động vốn thành công:

Tỷ lệ nợ ròng/EBITDA: duy trì ở mức 3,0 lần
Ký khoản vay không thế chấp 300 triệu USD, với lãi suất thấp hơn, tiết kiệm 500 tỷ đồng chi phí lãi vay trong 4 năm

Tổng kết:

Bức tranh của Masan trong quý 2/2025 cho thấy sự bù trừ thông minh giữa các mảng kinh doanh, dù MCH có chững lại ngắn hạn, nhưng cải tổ phân phối, đầu tư công nghệ, đổi mới sản phẩm cùng hiệu ứng cộng hưởng từ hệ sinh thái tiêu dùng – bán lẻ hứa hẹn tạo nền tảng tăng trưởng bền vững từ quý 4/2025 trở đi.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 29 Tháng Bảy 2025 21:26

[MSN] – HÀNH TRÌNH TỐI ƯU HIỆU QUẢ VẬN HÀNH ĐANG DẦN GẶT TRÁI NGỌT
Kết quả kinh doanh Q2/2025: Lợi nhuận bật tăng – MCH tạm trượt nhịp – Các mảng khác “lên đồng”

TỔNG QUAN KQKD Q2/2025:

Doanh thu thuần: 18.315 tỷ đồng (-9% YoY, -3% QoQ)
Lợi nhuận trước thuế (LNTT): 1.846 tỷ đồng (+58% YoY, +51% QoQ)
LNST công ty mẹ: 1.032 tỷ đồng (+1050% YoY, +162% QoQ) – Vượt kỳ vọng chuyên viên 28%

Động lực chính đến từ:

Cải thiện lợi nhuận ở các mảng trước đây thua lỗ (MML, WCM, MSR)
Giảm nợ vay & chi phí lãi vay (-11% YoY)
Không còn các khoản lỗ bất thường từ MCH như các quý trước

PHÂN TÍCH TỪNG MẢNG KINH DOANH CHIẾN LƯỢC:

Masan Consumer (MCH): Tạm thời hụt hơi – Mục tiêu dài hạn vẫn bền vững

Doanh thu: 6.276 tỷ đồng (-15% YoY)
LNST: 1.326 tỷ đồng (-24,5% YoY)
Do ảnh hưởng bởi:
- Chính sách thuế mới với kênh GT khiến đại lý giảm nhập hàng
- Tái cấu trúc kênh phân phối gây gián đoạn ngắn hạn
- Các ngành hàng chính đều giảm, ngoại trừ cà phê và hàng xuất khẩu

Dù gặp khó, MCH vẫn duy trì biên lợi nhuận gộp cao thứ 2 ngành F&B (28,4%), chỉ sau VNM.
Một số sản phẩm mới bị lùi lịch ra mắt sang Q3/2025.

Masan MEATLife (MML): Lội ngược dòng ngoạn mục

Doanh thu: 2.340 tỷ đồng (+30,7% YoY)
LNST: 249 tỷ đồng (vs lỗ -31 tỷ đồng cùng kỳ)
Động lực:
- Giá thịt heo tăng +30%
- Tăng hiệu quả chuỗi B2C, đặc biệt trong hệ thống WinCommerce (WCM)
- Ghi nhận thu nhập tài chính lớn từ phí mua hợp đồng một lần (196 tỷ đồng)

WinCommerce (WCM): Tăng trưởng doanh thu, biên lợi nhuận vẫn mỏng

Doanh thu: 9.132 tỷ đồng (+16,4% YoY)
Mở thêm 174 cửa hàng, đẩy tổng số gần 800 cửa hàng trong H1/2025
LNST: 10 tỷ đồng, biên ròng thấp (0,1%) do chi phí mở rộng cao
Kỳ vọng cải thiện biên ròng lên ~1% trong Q3–Q4/2025 nhờ kiểm soát OPEX tốt hơn và tối ưu chuỗi cung ứng.

Masan High-tech (MSR): Lột xác lợi nhuận nhờ cải tổ cấu trúc

Doanh thu: 1.614 tỷ đồng (-55,8% YoY) do thoái vốn H.C. Starck
LNST: 5,6 tỷ đồng (vs lỗ -359 tỷ đồng cùng kỳ)
Biên gộp tăng mạnh lên 24,7% nhờ giá đầu ra kim loại hiếm (vonfram, bismuth) cải thiện và thị trường toàn cầu thiếu hụt nguồn cung.

Techcombank (TCB – MSN sở hữu 19,9%)

Góp 1.241 tỷ đồng vào lợi nhuận MSN
Lợi ích kinh tế tăng lên 92,8% với CrownX – tập đoàn tiêu dùng – bán lẻ tích hợp

TÀI CHÍNH – VỐN – CHIẾN LƯỢC DÀI HẠN:

MSN đã giảm chi phí lãi vay ~500 tỷ đồng/4 năm nhờ refinance khoản nợ USD 300 triệu với lãi suất ưu đãi ~1,5–1,9% (vs trước đó 5,8–9,3%)
Tỷ lệ nợ ròng/EBITDA giữ ở mức kiểm soát: ~2,9–3,0x
Duy trì kế hoạch doanh thu 2025: 80.500 tỷ đồng (-3% YoY), LNST trước lợi ích CĐTS: 4.875 tỷ đồng (+14% YoY)

DỰ PHÓNG VÀ KHUYẾN NGHỊ:

Dự báo LNST công ty mẹ 2025: 3.245 tỷ đồng (+62,3% YoY)
Giá mục tiêu: 83.000 VNĐ/cp
PE forward 2025: ~38,7 lần

Chúng tôi tiếp tục khuyến nghị THEO DÕI – NẮM GIỮ, đặc biệt nếu nhà đầu tư kỳ vọng vào sự hồi phục của MCH trong H2 và sự tăng tốc mạnh từ MML, WCM, MSR.

LỜI KẾT TỪ CHUYÊN VIÊN:
MSN đang chuyển mình hiệu quả từ “tập đoàn đa ngành chi phí cao” sang “doanh nghiệp tích hợp tiêu dùng – công nghệ – bán lẻ hiện đại với nền tảng tài chính linh hoạt”. Giai đoạn hiện tại chính là lúc tái cấu trúc – tối ưu – tạo nền cho tăng trưởng dài hạn.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 12 Tháng Tám 2025 07:26

MSN – Winmart duy trì đà tăng trưởng mạnh, mở rộng chuỗi và giữ biên lợi nhuận ổn định

Ngày 12/8/2025, Masan Group (MSN) công bố kết quả kinh doanh tháng 7/2025 của hệ thống Winmart với nhiều điểm sáng:

Doanh thu tháng 7/2025: 3.486 tỷ đồng (+23,0% YoY).
Mở mới 36 cửa hàng Winmart+ trong tháng, nâng tổng số cửa hàng mở mới từ đầu năm lên 354 cửa hàng.
- Khu vực mở mới: 48% miền Bắc, 49% miền Trung.
Doanh thu bình quân mỗi cửa hàng: 0,62 tỷ đồng/tháng (+7,6% YoY) – duy trì mức hiệu quả cao dù mở rộng nhanh.
Toàn bộ cửa hàng mở mới từ đầu năm đều ghi nhận lợi nhuận dương.

Ý nghĩa & góc nhìn thị trường

Theo VDSC, kết quả này củng cố nhận định rằng chuỗi bán lẻ bách hóa hiện đại như Winmart và Bách Hóa Xanh đang tiếp tục giành thị phần từ kênh bán lẻ truyền thống.

Trong bối cảnh tăng trưởng chung của ngành bách hóa năm 2025 chỉ khoảng 0-5% YoY, việc Winmart duy trì mức tăng trưởng doanh thu trên 20% YoY cho thấy năng lực mở rộng và tối ưu vận hành vượt trội.

Quan điểm đầu tư

Winmart đang chứng minh mô hình mở rộng chuỗi có kiểm soát, vừa tăng độ phủ, vừa đảm bảo hiệu quả kinh doanh của từng cửa hàng. Với đà này, mảng bán lẻ của MSN tiếp tục đóng vai trò động lực tăng trưởng chính cho tập đoàn trong giai đoạn 2025-2026.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 13 Tháng Tám 2025 01:16

MSN: WCM ghi nhận doanh thu tháng 7/2025 tăng trưởng mạnh nhất từ đầu năm

Tháng 7/2025, mảng bán lẻ WinCommerce (WCM) của Masan Group tiếp tục bứt phá ấn tượng. Doanh thu thuần đạt 3.486 tỷ đồng, tăng 23,0% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu mức tăng trưởng mạnh nhất kể từ đầu năm. Tính chung 7 tháng đầu năm 2025, doanh thu đạt 21,4 nghìn tỷ đồng (+14,8% YoY, trong đó tăng trưởng LFL đạt +7,6% YoY), hoàn thành 60% dự báo cả năm.

Đẩy mạnh mở rộng hệ thống, vượt kế hoạch năm
WCM duy trì tốc độ mở rộng nhanh chóng, với tổng cộng 4.182 cửa hàng trên toàn quốc. Riêng trong tháng 7, công ty đã khai trương 36 cửa hàng mới, nâng tổng số cửa hàng mở mới trong 7 tháng lên 354 cửa hàng – vượt dự báo cả năm (300 cửa hàng) và nằm trong kế hoạch 400–700 cửa hàng của ban lãnh đạo.

Đáng chú ý, khoảng 75% cửa hàng mới được triển khai theo mô hình WinMart+ khu vực nông thôn, trong đó miền Trung đóng góp tới 175 cửa hàng (tương đương 50% tổng số). Các cửa hàng ở khu vực này cho thấy tăng trưởng LFL cao hơn, tỷ lệ hao hụt thấp hơn so với các mô hình tại thành thị, qua đó đóng góp tích cực vào lợi nhuận.

Động lực tăng trưởng bền vững
Ban lãnh đạo WCM kỳ vọng mô hình WinMart+ nông thôn sẽ tiếp tục trở thành động lực chính, không chỉ giúp mở rộng độ phủ mà còn cải thiện hiệu quả kinh doanh và biên lợi nhuận. Với kết quả kinh doanh ấn tượng trong tháng 7, WCM đang có nhiều cơ sở để hoàn thành và thậm chí vượt các chỉ tiêu kinh doanh trong năm 2025.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 12 Tháng Chín 2025 07:01

MSN – Doanh thu Winmart tháng 8/2025: Tăng trưởng ấn tượng, củng cố lợi thế bán lẻ hiện đại

Ngày 12/09/2025, Masan Group (MSN) công bố kết quả kinh doanh tháng 8/2025 với điểm nhấn nổi bật đến từ hệ thống bán lẻ Winmart.

Doanh thu T8/2025: Winmart đạt 3.573 tỷ đồng, tăng trưởng +24,2% YoY, vượt xa mức tăng trưởng chung của ngành bách hóa (0–5% YoY).
Mở rộng hệ thống: Riêng trong tháng 8, Winmart khai trương thêm 60 cửa hàng Winmart+ (WMP) và 1 cửa hàng Winmart tiêu chuẩn (WMT). Tính từ đầu năm, số lượng Winmart+ mở mới đã đạt 414 cửa hàng, trong đó 50% tại miền Bắc và 47% tại miền Trung.
Hiệu quả vận hành: Doanh thu bình quân trên mỗi cửa hàng duy trì ở mức 0,62 tỷ đồng/tháng, cho thấy hệ thống mở rộng nhanh nhưng vẫn giữ chất lượng vận hành.
Lợi nhuận: Các cửa hàng khai trương từ đầu năm đến nay đều ghi nhận lợi nhuận dương, mở ra khả năng cải thiện biên lợi nhuận ròng của chuỗi trên mức 1% trong quý này.

Góc nhìn đầu tư:
Kết quả kinh doanh của Winmart củng cố quan điểm rằng các chuỗi bán lẻ hiện đại như Winmart hay Bách Hóa Xanh đang tăng tốc chiếm lĩnh thị phần từ kênh truyền thống, nhờ mạng lưới mở rộng, vận hành hiệu quả và đáp ứng nhu cầu tiêu dùng ngày càng cao tại đô thị. Trong bối cảnh ngành bách hóa nói chung chỉ đạt mức tăng trưởng khiêm tốn, Winmart nổi bật với tốc độ mở rộng và lợi nhuận bền vững.

Đây là một tín hiệu tích cực cho triển vọng tăng trưởng trung hạn của MSN, khi mảng bán lẻ tiếp tục trở thành động lực chính đóng góp vào doanh thu và lợi nhuận tập đoàn.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 17 Tháng Chín 2025 06:30

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 24 Tháng Chín 2025 02:16

CTCP Tập đoàn Masan (HSX: MSN) – Vị thế sinh lời vững vàng dần về cuối năm

Q2/2025: Lợi nhuận bứt phá nhờ tối ưu mô hình kinh doanh

Trong quý 2/2025, MSN ghi nhận:

Doanh thu thuần đạt 18.315 tỷ đồng (-3% QoQ, -9% YoY).
LNTT đạt 1.846 tỷ đồng (+51% QoQ, +58% YoY), phù hợp với kỳ vọng.

Động lực tăng trưởng lợi nhuận đến từ:

Tối ưu mô hình kinh doanh ở các nền tảng từng lỗ (WCM, MSR, MML), tập trung vào hiệu quả và sinh lời.
Giảm chi phí lãi vay nhờ thu hẹp quy mô nợ vay (-11% YoY) và giảm lãi suất bình quân (7,4% so với 9–10% ở các quý trước).

Điểm trừ duy nhất đến từ MCH với doanh thu thuần -15% YoY, EBITDA -13% YoY, do quy định thuế mới ở kênh GT khiến các đại lý hạn chế nhập hàng và tiêu thụ hàng tồn kho đã mua trước đó.

Triển vọng nửa cuối 2025: Sức mua phục hồi, lợi nhuận cải thiện

Ngành hàng tiêu dùng thiết yếu/bách hóa thường ghi nhận sức mua tốt dần về cuối năm, hỗ trợ cho MCH, MML và WCM.
MCH dự kiến cải thiện nhờ thúc đẩy SKUs mới (Omachi, Kokomi, Wakeup247) để mở rộng thị phần.
MML hưởng lợi từ giá heo cao, đồng thời đẩy mạnh mảng có biên lợi nhuận tốt.
WCM tiếp tục mở rộng mạng lưới, tập trung tăng doanh thu trên mỗi cửa hàng.
MSR hưởng lợi từ việc thoái vốn nền tảng lỗ lớn (H.C. Starck), giá tungsten tăng mạnh, hoạt động khai thác thuận lợi – dự kiến có lãi lần đầu trong năm 2025.

Dự phóng Q3/2025:

Doanh thu thuần: 80.844 tỷ đồng (đi ngang YoY).
LNST Cty mẹ: 1.272 tỷ đồng (+81,4% YoY).
EPS: 2.432 đồng/cp (+84% YoY).

Chiến lược dài hạn: Hướng tới giai đoạn 2 (2025–2030)

MSN bước vào giai đoạn 2 với mục tiêu mở rộng mạng lưới – tăng thị phần – cải thiện lợi nhuận thông qua số hóa và tự động hóa:

Mở rộng thị trường cho các thương hiệu chủ lực (Nam Ngư, Chinsu, Omachi, Kokomi, Wakeup247) và hệ thống WCM.
Cải thiện biên lợi nhuận cho các mảng từng lỗ (WCM, MML, MSR, PLH) về mức trung bình ngành tại châu Á.
Tận dụng hệ sinh thái với ba mảnh ghép chiến lược: Mạng lưới – Thị phần chi tiêu – Hội viên.

Định giá và khuyến nghị

Định giá theo phương pháp SoTP, giá hợp lý MSN:
- 2025: 85.700 đồng/cp
- 2026: 93.400 đồng/cp
P/E fwd 2025: 35,2x.
So với giá đóng cửa ngày 23/09/2025, chúng tôi đưa ra khuyến nghị:
TÍCH LŨY cho cổ phiếu MSN.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 24 Tháng Chín 2025 08:44

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 13 Tháng Mười 2025 06:56

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.