#MWG - Lắp Thêm Động Cơ Tăng Trưởng Từ Ngành Bách Hóa
Giá mục tiêu: 63.700 VNĐ
Luận điểm đầu tư
Thị trường bán lẻ điện tử đang trở nên cạnh tranh hơn, khiến triển vọng tăng trưởng của TGDĐ và ĐMX không cao. Dự báo doanh thu của hai chuỗi này chỉ tăng 3,6% so với năm trước, trong khi biên lợi nhuận sẽ đạt 4,5%, giảm 22 điểm cơ bản so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu là do nhiều đối thủ mới tham gia vào thị trường, dẫn đến việc chia sẻ thị phần trong ngành bán lẻ điện tử đang giảm và tăng trưởng tổng thể dưới 5% hàng năm.
Trong bối cảnh này, BHX đang nổi lên như một điểm sáng giúp MWG tăng trưởng. Sau khi đạt được mô hình vận hành hiệu quả và hòa vốn trong năm 2024, BHX dự kiến sẽ tiếp tục phát triển mạnh mẽ trong năm 2025 với doanh thu tăng 25,6% so với năm trước, chiếm 3,6% thị phần. Điều này nhờ vào việc mở mới 342 cửa hàng trong năm, trong khi doanh thu trung bình mỗi cửa hàng vẫn giữ ở mức cao kỷ lục từ 2,1 đến 2,2 tỷ đồng mỗi tháng. Bên cạnh đó, chuỗi này cũng sẽ tối ưu hóa chi phí vận hành, giúp biên lợi nhuận ròng cải thiện 92 điểm cơ bản, đạt 1,1%, tiến gần đến mức trung bình ngành là 2-3%. Dự báo lợi nhuận sau thuế sẽ tăng 13,6% so với năm trước, với tỷ lệ P/E dự kiến năm 2025 là 21,6 lần, phù hợp với mức trung bình của ngành bán lẻ bách hóa là 20,0 lần. Đây được coi là mức định giá hợp lý trong bối cảnh hiện tại.
Rủi ro đối với khuyến nghị
Có một số rủi ro liên quan đến khuyến nghị này. Đầu tiên, rủi ro tăng giá, xác suất thấp: Các chuỗi TGDĐ & ĐMX giữ được/gia tăng thị phần tốt so với các nền tảng TMĐT và nhà bán lẻ khác. Thứ hai, HĐKD chuỗi Erablue hợp tác cùng Erajaya là rủi ro tăng/giảm giá (chưa đưa vào định giá).
Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu