#PC1 - Mảng Xây Lắp Phục Hồi; Khai Thác Dần Các Dự Án BĐS Năm 2025

Khuyến nghị
#1

#PC1 - Mảng Xây Lắp Phục Hồi; Khai Thác Dần Các Dự Án BĐS Năm 2025

Giá mục tiêu: 26.500 VNĐ

Luận điểm đầu tư

Theo dự báo của chúng tôi cho năm 2025, kết quả kinh doanh của PC1 sẽ không có sự biến động lớn so với năm trước, với doanh thu ước đạt 9.144 tỷ VNĐ, giảm 5% so với năm 2024, và lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 505 tỷ VNĐ, tăng 4% so với cùng kỳ. Mặc dù kết quả kinh doanh trong năm 2025 chưa thể hiện sự tăng trưởng mạnh mẽ so với năm 2024, chúng tôi nhận thấy rằng các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng đang có dấu hiệu tích cực, đặc biệt trong các lĩnh vực kinh doanh của PC1.

Doanh thu giảm chủ yếu do mảng Niken, chiếm 11% tổng doanh thu, ghi nhận sản lượng giảm 17% so với năm ngoái và giá bán cũng thấp hơn do Indonesia gia tăng xuất khẩu Niken. Tuy nhiên, LNST năm 2025 vẫn sẽ tăng nhẹ nhờ vào việc cải thiện chi phí tài chính, với dư nợ giảm dần.

Việc tư nhân hóa đường dây 220kV và đẩy nhanh phê duyệt các dự án năng lượng tái tạo sẽ là động lực tốt cho mảng xây lắp của PC1 trong giai đoạn từ 2026 đến 2030. Mặc dù tác động từ mảng xây lắp chưa thể hiện ngay trong năm 2025 do các chính sách cần thời gian để thực hiện, PC1 đã chủ động ký kết các hợp đồng EPC với các doanh nghiệp nước ngoài vào cuối năm 2024, bao gồm gói thầu EPC cho dự án nhà máy điện gió Camarines Sur tại Philippines, có giá trị 1.200 tỷ đồng. Các hợp đồng với tư nhân thường có biên lợi nhuận cao hơn so với hợp đồng với EVN, với biên lợi nhuận gộp khoảng 9-10% so với 7-8%.

Dự án bất động sản Tháp Vàng Gia Lâm cũng hứa hẹn mang lại dòng tiền tốt trong năm 2025. PC1 đã thành công trong việc đấu giá dự án này vào quý 3 năm 2024, và chúng tôi ước tính dự án sẽ mang lại tổng doanh thu 1.464 tỷ đồng và LNST 61 tỷ đồng trong giai đoạn từ 2025 đến 2027. Dự án KCN Nomura Hải Phòng giai đoạn 2 dự kiến sẽ được phê duyệt trong nửa đầu năm 2025 và sẽ bắt đầu tạo ra dòng tiền và lợi nhuận từ năm 2026.

Tuy nhiên, có một số rủi ro đối với các dự báo này. Kết quả kinh doanh có thể không đạt kỳ vọng nếu giá bán Niken thấp hơn so với ước tính. Hơn nữa, nếu tỷ giá giảm hơn 5% so với năm trước, điều này cũng có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

#2

Công ty Cổ phần Tập đoàn PC1 (PC1) vừa công bố kế hoạch kinh doanh cho năm 2025 với mục tiêu doanh thu đạt 13,4 nghìn tỷ đồng, tăng 33% so với cùng kỳ năm trước và vượt 18% so với dự báo hiện tại. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế trước lợi ích cổ đông không kiểm soát (LNST trước lợi ích CĐTS) chỉ đặt mục tiêu tăng 18% lên 836 tỷ đồng, tương đương 90% dự báo của chúng tôi cho cùng kỳ. Đây là mức tăng trưởng khiêm tốn hơn trong bối cảnh công ty đang kỳ vọng doanh thu tăng mạnh, phản ánh những rủi ro tiềm ẩn liên quan đến cơ cấu lợi nhuận, đặc biệt là ảnh hưởng từ tỷ giá.

Trong kế hoạch năm 2025, doanh thu cao hơn kỳ vọng của chúng tôi nhiều khả năng đến từ hai yếu tố chính. Thứ nhất là mảng bất động sản với kỳ vọng ghi nhận 100% doanh thu từ lô lớn của dự án Tháp Vàng, tương ứng 1,6 nghìn tỷ đồng, cao hơn gấp đôi so với dự báo trước đây. Thứ hai là doanh thu từ mảng xây lắp điện, dự kiến cũng sẽ vượt khoảng 35% so với các con số trước đó của chúng tôi.

Tuy nhiên, kế hoạch LNST lại thấp hơn so với kỳ vọng do hai nguyên nhân chính. Thứ nhất là lợi nhuận từ mảng phát điện thấp hơn dự kiến, trong đó doanh thu từ mảng này chỉ đạt 93% so với ước tính hiện tại. Thứ hai là khả năng phát sinh lỗ tỷ giá – một yếu tố mà trước đây chúng tôi chưa đưa vào dự báo. Rủi ro lỗ tỷ giá có thể xuất phát từ khoản vay ngoại tệ phục vụ cho các dự án điện của PC1, đặc biệt trong bối cảnh tỷ giá có xu hướng biến động khó lường do chính sách thương mại và tiền tệ toàn cầu.

PC1 cũng công bố kế hoạch cổ tức cho năm 2024 và 2025 với hình thức trả cổ tức bằng cổ phiếu, tỷ lệ 15%. Trong mảng khu công nghiệp, công ty đang tiếp tục giải phóng mặt bằng cho giai đoạn 2 của KCN Nomura (200 ha) và đặt mục tiêu khởi công trong quý 3 năm 2025. Tuy nhiên, việc Hoa Kỳ áp mức thuế quan đối ứng lên đến 46% có thể ảnh hưởng tiêu cực đến triển vọng thu hút FDI và nhu cầu thuê đất công nghiệp, từ đó gây áp lực lên mảng kinh doanh KCN của PC1 trong trung và dài hạn.

Đối với giai đoạn 2026–2030, PC1 đặt mục tiêu duy trì tốc độ tăng trưởng doanh thu kép (CAGR) từ 15% đến 18%, đảm bảo ROE trên 10% và nâng tổng công suất danh mục điện lên 800 MW vào năm 2030. Mục tiêu này hỗ trợ tốt cho các giả định hiện tại của chúng tôi về quy mô công suất đạt 660 MW vào năm 2029, trong đó có thêm 300 MW từ điện gió và 50 MW từ thủy điện.

Tuy vậy, chúng tôi đánh giá vẫn tồn tại nhiều rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo lợi nhuận sau thuế báo cáo năm 2025 của PC1, hiện được đặt ở mức 650 tỷ đồng, tăng 39% so với năm trước. Các rủi ro chủ yếu đến từ khả năng lỗ tỷ giá lớn hơn dự kiến, lợi nhuận từ mảng khai thác niken thấp hơn kế hoạch và các yếu tố bất định khác liên quan đến môi trường kinh doanh quốc tế. Trong khi đó, điểm sáng đến từ khả năng ghi nhận doanh thu bất động sản cao hơn kỳ vọng có thể phần nào bù đắp, nhưng chưa đủ để xóa bỏ các áp lực nói trên. Nhìn chung, kế hoạch kinh doanh năm 2025 của PC1 cho thấy nỗ lực tăng trưởng nhưng cũng phản ánh thận trọng trong bối cảnh thị trường còn nhiều bất ổn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#3

PC1: Tập trung mảng cốt lõi, đặt mục tiêu tăng gấp 3 công suất phát điện đến 2030

Ngày 25/4/2025, CTCP Tập đoàn PC1 (PC1) đã tổ chức ĐHĐCĐ thường niên, đưa ra nhiều thông tin đáng chú ý về chiến lược tăng trưởng dài hạn cũng như kế hoạch kinh doanh năm 2025. Trước những bất ổn từ chính sách thương mại của Mỹ dưới thời Tổng thống Trump, ban lãnh đạo PC1 chủ động rà soát lại kế hoạch phát triển giai đoạn 2026–2030 nhằm đảm bảo tăng trưởng bền vững.

Mục tiêu tăng trưởng đầy tham vọng

PC1 đặt mục tiêu tốc độ tăng trưởng doanh thu kép (CAGR) giai đoạn 2026–2030 đạt 15–18%, ROE trên 10% và tăng gấp 3 lần công suất phát điện lên 1.000 MW vào năm 2030. Trong bối cảnh mảng khu công nghiệp có thể chịu ảnh hưởng từ chính sách bảo hộ thương mại của Mỹ, PC1 định hướng sẽ chuyển dịch nguồn lực mạnh hơn sang mảng phát điện và bất động sản nhà ở.

Định hướng này phù hợp với thế mạnh và xu hướng phát triển bền vững của PC1, đặc biệt trong mảng năng lượng tái tạo – lĩnh vực được xem là động lực tăng trưởng chiến lược trong dài hạn.

Kế hoạch kinh doanh năm 2025: Tăng trưởng trên nền tảng vững chắc

Cho năm 2025, PC1 đặt kế hoạch doanh thu đạt 13.400 tỷ đồng (+33% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 836 tỷ đồng (+18% YoY), cao hơn cả dự báo nội bộ của các bên phân tích. Mức tăng trưởng này cho thấy triển vọng tích cực trong bối cảnh công ty không có kế hoạch tăng vốn chủ sở hữu thông qua phát hành thêm cổ phiếu – động thái thể hiện sự tự tin vào dòng tiền nội bộ và hiệu quả hoạt động hiện tại.

Tuy nhiên, theo nhận định của một số chuyên gia, kỳ vọng LNST sau lợi ích CĐTS có thể đạt khoảng 568 tỷ đồng, tăng 21% YoY – tức có độ trễ hoặc khác biệt trong giả định hoạt động tài chính và tiến độ triển khai các dự án. Dù vậy, xu hướng tăng trưởng vẫn được giữ vững.

Chính sách cổ tức và ESOP

  • Cổ tức bằng cổ phiếu năm 2024 và 2025 được thông qua với tỷ lệ 15% mỗi năm. Không chia cổ tức tiền mặt – quyết định này nhằm giữ lại nguồn vốn phục vụ cho mở rộng đầu tư.
  • Phát hành ESOP năm 2025 với tối đa 10,7 triệu cổ phiếu (tương đương 3% số lượng đang lưu hành), giá phát hành 10.000 đồng/cổ phiếu, thời gian hạn chế chuyển nhượng 2 năm. Đây là chính sách nhằm khuyến khích và giữ chân nhân sự chủ chốt cho giai đoạn tăng trưởng mạnh sắp tới.

Tổng kết: Với chiến lược linh hoạt và rõ ràng, PC1 đang cho thấy sự chuẩn bị kỹ lưỡng trước các biến động vĩ mô. Tập trung vào các mảng cốt lõi, đặc biệt là phát điện và bất động sản, cùng cam kết không tăng vốn pha loãng, cho thấy công ty hướng tới một mô hình tăng trưởng hiệu quả, bền vững. Mục tiêu đạt 1.000 MW công suất điện vào 2030 có thể là bước ngoặt đưa PC1 lên một tầm cao mới trong ngành năng lượng Việt Nam.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#4

Mua dần đi sẽ có ngày như GEE ngồi mà tiếc

#5

PC1 – Động Lực Tăng Trưởng Mới Từ Mảng Bất Động Sản Nhà Ở

CTCP Tập đoàn PC1 (PC1) đang dần khẳng định chiến lược mở rộng sang mảng bất động sản nhà ở, khi mới đây công ty có 3 dự án tại Hà Nội được đưa vào danh sách thí điểm phát triển nhà ở thương mại trên đất phi nhà ở, theo Nghị quyết 171. Các dự án này hiện đang chờ Chủ tịch UBND TP. Hà Nội phê duyệt chính thức.

Ba dự án cụ thể gồm:

  • Dự án Gia Lâm
  • Dự án Bắc Từ Liêm
  • Dự án Vĩnh Hưng

Việc được đưa vào danh sách thí điểm là bước tiến rất tích cực, khẳng định tính pháp lý vững chắc và tiềm năng phát triển thương mại của các dự án.

Theo dự báo hiện tại, tổng mức đóng góp lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số (LNST sau CĐTS) từ 3 dự án này dự kiến như sau:

  • 250 tỷ đồng trong năm 2027 (~16% LNST sau CĐTS năm 2027)
  • 262 tỷ đồng trong năm 2028 (~14% LNST sau CĐTS năm 2028)
  • 129 tỷ đồng trong năm 2029 (~7% LNST sau CĐTS năm 2029)

Điều này cho thấy, các dự án bất động sản nhà ở sẽ đóng vai trò ngày càng quan trọng trong cơ cấu lợi nhuận của PC1 trong trung hạn, giúp đa dạng hóa nguồn thu ngoài mảng năng lượng và xây lắp truyền thống.

Với tiến độ pháp lý thuận lợi và tiềm năng thương mại lớn tại các quận trung tâm và vùng ven Hà Nội, bất động sản sẽ là một trong những động lực tăng trưởng mới đáng chú ý của PC1 trong giai đoạn 2027–2029.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#6

PC1: Lợi nhuận quý 1 chịu ảnh hưởng bởi mảng KCN, nhưng triển vọng cả năm vẫn tích cực nhờ đóng góp từ dự án Tháp Vàng

Trong quý 1/2025, CTCP Xây lắp điện 1 (PC1) ghi nhận kết quả kinh doanh suy giảm so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do khoản lỗ từ công ty liên doanh trong mảng khu công nghiệp (KCN) Western Pacific. Tuy nhiên, về tổng thể, triển vọng cả năm 2025 của doanh nghiệp vẫn tích cực, khi các dự án lớn trong mảng xây lắp và bất động sản đang trong giai đoạn triển khai và sẽ được ghi nhận trong các quý tới.

Kết quả kinh doanh quý 1/2025: Khởi đầu chậm, chịu áp lực từ các công ty liên doanh

  • Doanh thu đạt 1.860 tỷ đồng, giảm 14% YoY, tương đương 17% kế hoạch năm.
  • LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số (CĐTS) đạt 55 tỷ đồng, giảm 32% YoY, chỉ hoàn thành 10% kế hoạch năm.
  • LNST cốt lõi đạt 79 tỷ đồng, giảm mạnh 43% YoY, do:
    • Khoản lỗ 15 tỷ đồng từ công ty liên doanh Western Pacific (PC1 sở hữu 30%), trong khi cùng kỳ 2024 ghi nhận lãi 49 tỷ đồng.
    • Quý 1 là mùa thấp điểm truyền thống của mảng xây lắp điện và cột thép.

Biên lợi nhuận cải thiện nhờ mảng phát điện và kinh doanh niken

  • Biên lợi nhuận gộp hợp nhất đạt 24,7%, tăng 4,4 điểm % YoY, nhờ:
    • Mảng phát điện và kinh doanh niken lần lượt tăng 13,1 điểm % và 7,7 điểm %.
    • Dù vậy, biên lợi nhuận mảng xây lắp điện giảm còn 6,5% (-3,2 điểm % YoY) do ghi nhận các hợp đồng mua sắm thiết bị có biên mỏng.

Duy trì triển vọng tích cực cả năm, nhờ các dự án lớn trong nửa cuối 2025

  • PC1 đặt mục tiêu biên lợi nhuận xây lắp điện cả năm đạt 9%, cao hơn dự báo hiện tại là 8,2%.
  • Chúng tôi vẫn duy trì dự báo doanh thu năm 2025 là 4.800 tỷ đồng (+30% YoY), nhờ đóng góp từ:
    • Dự án cáp ngầm Vũng Tàu – Côn Đảo.
    • Dự án đường dây truyền tải điện Lào Cai – Vĩnh Yên.
  • Doanh thu chính mảng cột thép cũng sẽ tập trung ghi nhận trong các quý cuối năm, theo tiến độ dự án Lào Cai – Vĩnh Yên.

Điểm nhấn: Dự án Tháp Vàng – động lực tăng trưởng lợi nhuận 2025

  • PC1 đang hoàn tất thi công dự án bất động sản Tháp Vàng, kỳ vọng ghi nhận LNTT 200 tỷ đồng trong quý 4/2025 từ bán buôn.
  • Con số này vượt gấp đôi dự báo ban đầu, mở ra khả năng điều chỉnh tăng lợi nhuận ròng cả năm.
  • Đây là yếu tố có thể bù đắp cho các biến động bất lợi từ công ty liên doanh KCN và lỗ tỷ giá phát sinh trong quý 1.

Mảng Niken và tỷ giá: Yếu tố cần theo dõi

  • Doanh thu mảng niken giảm mạnh 52% YoY do sản lượng thấp vì chất lượng quặng suy giảm.
  • Giá bán trung bình dự kiến giảm nhẹ ~3% YoY trong năm nay.
  • Lỗ tỷ giá giảm so với cùng kỳ nhưng vẫn là yếu tố gây biến động LNST báo cáo.

Kết luận

Mặc dù khởi đầu năm 2025 với kết quả lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng do tác động từ mảng KCN và tỷ giá, nhưng PC1 vẫn giữ vững triển vọng cả năm nhờ các hợp đồng xây lắp lớn và đóng góp lợi nhuận đột biến từ dự án bất động sản Tháp Vàng trong quý 4.

:white_check_mark: Em gửi cả nhà bản tin sáng ạ. Chúc anh/chị có một phiên giao dịch thành công! Nếu anh/chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục đầu tư hoặc lựa chọn cổ phiếu, vui lòng chat riêng với em nhé.

#7

Ngành Điện: Thủy điện phục hồi mạnh, CGM đúng kỳ vọng – Tín hiệu tích cực cho nhóm cổ phiếu năng lượng

Báo cáo từ EVN cho thấy tổng sản lượng điện quốc gia và điện nhập khẩu trong 5 tháng đầu năm 2025 (5T 2025) đạt 128 tỷ kWh, tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước (YoY). Điểm nhấn quan trọng đến từ việc thủy điện tăng mạnh trở lại, góp phần hỗ trợ đáng kể cho hệ thống điện quốc gia và tạo nền tảng tăng trưởng lợi nhuận cho nhóm cổ phiếu điện trong thời gian tới.

Sản lượng thủy điện tăng vọt, dẫn dắt đà tăng của toàn hệ thống

Trong 5T 2025, sản lượng thủy điện tăng tới 35% YoY, phục hồi rõ rệt từ mức nền thấp năm ngoái do ảnh hưởng của hiện tượng El Nino. Riêng trong tháng 5, sản lượng thủy điện tăng mạnh 53% so với tháng trước (MoM), cho thấy điều kiện thủy văn đã được cải thiện đáng kể.

Các nguồn điện khác ghi nhận biến động như sau:

  • Điện tái tạo tăng nhẹ 3% YoY.
  • Điện nhập khẩu tăng mạnh 14% YoY.
  • Nhiệt điện khí giảm sâu 22% YoY, phản ánh nhu cầu sử dụng thấp hơn và giá khí đầu vào chưa cạnh tranh.
  • Nhiệt điện than giảm nhẹ 2% YoY, nhưng vẫn chiếm tỷ trọng cao nhất với 57% tổng sản lượng.

Giá CGM tháng 5 và 5T 2025: Phù hợp với dự báo, không gây bất ngờ

  • Trong tháng 5/2025, giá thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) tăng nhẹ 1% MoM.
  • Tính trong 5 tháng đầu năm, giá CGM trung bình đạt 1.312 đồng/kWh, giảm 16% YoY, tương đương 102% so với dự phóng cả năm của chúng tôi là 1.290 đồng/kWh.

Với mức giá này, chúng tôi giữ nguyên dự báo CGM 2025 là 1.290 đồng/kWh, tương đương giảm 9% so với 2024. Đây là mức giá hợp lý, phản ánh sự hồi phục nguồn thủy điện và xu hướng giảm áp lực giá điện đầu vào trong bối cảnh nguồn cung ổn định hơn.

Triển vọng nhóm cổ phiếu điện: Thủy điện – Năng lượng tái tạo sáng cửa

Sản lượng thủy điện tăng mạnh không chỉ giúp cân bằng hệ thống điện mà còn trực tiếp thúc đẩy lợi nhuận của các doanh nghiệp vận hành nhà máy thủy điện. Đặc biệt, những doanh nghiệp có tỷ trọng lớn từ thủy điện và năng lượng tái tạo sẽ được hưởng lợi nhiều nhất.

Những cổ phiếu đáng chú ý gồm:

  • HDG – sở hữu danh mục thủy điện lớn và đang đẩy mạnh mở rộng sang điện gió.
  • REE – có danh mục đầu tư đa dạng vào thủy điện, điện mặt trời và điện gió.
  • PC1 – ghi nhận sản lượng thủy điện tăng tốt từ các nhà máy tại Tây Bắc, kết hợp với tiềm năng mảng điện gió.

Kết luận

  • Thủy điện hồi phục mạnh giúp giảm áp lực lên các nguồn điện đắt đỏ như nhiệt điện khí, góp phần ổn định giá CGM.
  • CGM 5 tháng đầu năm đúng kỳ vọng, tạo sự ổn định cho mô hình định giá cổ phiếu ngành điện.
  • Các doanh nghiệp thủy điện – năng lượng tái tạo đang có cơ hội bước vào chu kỳ tăng trưởng mới về doanh thu và lợi nhuận.

Nhà đầu tư trung – dài hạn có thể cân nhắc giải ngân vào các cổ phiếu như HDG, REE và PC1, với kỳ vọng kết quả kinh doanh cải thiện rõ nét trong quý 2 và nửa cuối 2025.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#8

:bar_chart: PC1 – Mảng xây lắp điện phục hồi, biên lợi nhuận cải thiện nhưng còn áp lực từ niken và tỷ giá
Báo cáo KQKD 6 tháng đầu năm 2025 cho thấy triển vọng ổn định nhưng cần thận trọng với yếu tố biến động tỷ giá và mảng niken.

:bulb: Tổng quan: Kết quả phù hợp dự báo, chưa có lý do điều chỉnh lợi nhuận cả năm

CTCP Xây lắp điện 1 (PC1) vừa công bố KQKD 6T 2025, trong đó LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo đạt 194 tỷ đồng (giảm 19% YoY) – phù hợp với kịch bản đã dự báo khi biên lợi nhuận mảng niken cải thiện mạnh bù đắp cho lỗ tỷ giá cao hơn kỳ vọng.

:arrow_right: Tổng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025 hiện vẫn giữ nguyên mức dự phóng 568 tỷ đồng (+21% YoY).

:mag: Quý 2/2025 – Điểm nhấn từ biên lợi nhuận mảng xây lắp điện

  • Doanh thu: 2.900 tỷ đồng (-7% YoY)
  • LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo: 138 tỷ đồng (-13% YoY)
  • LNST cốt lõi: 175 tỷ đồng (-8% YoY)

:pushpin: Doanh thu sụt giảm chủ yếu do doanh số mảng thép và niken giảm mạnh, trong khi mảng xây lắp điện tăng trưởng trở lại.

:wrench: Mảng xây lắp điện có dấu hiệu phục hồi, biên lợi nhuận gộp tăng lên 8,6% (+1,3 điểm % YoY), trong khi mảng cột thép cũng cải thiện lên 13,4% (+4,9 điểm % YoY).

:chart_with_downwards_trend: Ngược lại:

  • Mảng thủy điện sụt sản lượng, kéo biên lợi nhuận điện giảm mạnh 8,8 điểm % YoY
  • Mảng KCN Nomura ghi nhận biên lợi nhuận giảm 18,1 điểm % YoY (do chi phí triển khai Nomura 2)

:bar_chart: 6T 2025 – Bức tranh nửa đầu năm cân bằng giữa rủi ro và cải thiện

  • Doanh thu: 4.800 tỷ đồng (-10% YoY), hoàn thành 43% kế hoạch năm
  • LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo: 194 tỷ đồng (-19% YoY), hoàn thành 34%
  • LNST cốt lõi: 255 tỷ đồng (-23% YoY), hoàn thành 45%

:chart_with_upwards_trend: Biên lợi nhuận gộp tổng thể đạt 20,2% (+1,2 điểm % YoY) – đúng như kỳ vọng.

:boom: Đặc biệt, biên lợi nhuận mảng niken đạt 37,8% (+6,2 điểm % YoY), vượt xa mức dự báo 27,5% – cho thấy chi phí đầu vào thấp hơn dự kiến, trong khi giá bán giữ ổn định.

:warning: Tuy nhiên, lỗ tỷ giá cao hơn dự báo đang là yếu tố khiến LNST báo cáo thấp hơn kỳ vọng, và cần được theo dõi sát trong nửa cuối năm.

:pushpin: Kết luận – Góc nhìn đầu tư

:white_check_mark: Điểm tích cực:

  • Mảng xây lắp điện phục hồi đúng kỳ vọng
  • Biên lợi nhuận niken cao hơn đáng kể, hỗ trợ kết quả tổng thể
  • Biên gộp toàn công ty giữ xu hướng cải thiện

:warning: Rủi ro cần lưu ý:

  • Doanh số niken trì hoãn sang quý 3 do thời điểm xuất hàng
  • Tỷ giá biến động gây ảnh hưởng đến LNST báo cáo

:dart: Với giả định thị trường không có biến động quá lớn về tỷ giá trong nửa cuối năm, và doanh thu niken được ghi nhận đúng tiến độ, PC1 vẫn có thể hoàn thành mục tiêu lợi nhuận cả năm 2025.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#9

PC1: Hoạt động kinh doanh 6T2025 ổn định – Triển vọng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận

CTCP Tập đoàn PC1 (PC1) ghi nhận hoạt động kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025 duy trì ổn định, đồng thời mở ra triển vọng tích cực cho giai đoạn cuối năm và các năm tiếp theo. Động lực tăng trưởng đến từ lượng backlog kỷ lục trong mảng xây lắp điện, kết quả khả quan từ mảng khu công nghiệp, các dự án bất động sản nhà ở đang triển khai, cùng tiềm năng từ mảng năng lượng tái tạo và khai thác niken.

1. Xây lắp điện – Backlog kỷ lục, đơn hàng mới tăng tốc

Tính đến cuối quý 2/2025, PC1 sở hữu backlog 8 nghìn tỷ đồng – mức cao nhất từ trước đến nay. Trong 6 tháng đầu năm, công ty ký mới 3,3 nghìn tỷ đồng hợp đồng (+24% YoY), đến từ cả dự án trong nước (đường dây 500kV Lào Cai – Vĩnh Yên, cáp ngầm Côn Đảo) và quốc tế (dự án điện gió tại Philippines). Đây là cơ sở vững chắc cho dự phóng doanh thu mảng xây lắp điện 4,8 nghìn tỷ đồng năm 2025 và 7,5 nghìn tỷ đồng năm 2026.

2. Sản xuất điện – Điện gió tăng trưởng, thủy điện chậm lại

  • Thủy điện: Doanh thu đạt 306 tỷ đồng (-23% YoY), sản lượng thương phẩm giảm 15% YoY.
  • Điện gió: Doanh thu 481 tỷ đồng (+3% YoY), sản lượng thương phẩm tăng 11% YoY.
    PC1 đang nghiên cứu khả thi dự án điện mặt trời nổi 50MW tại thủy điện Trung Thu, dự kiến đóng góp doanh thu từ 2028 trở đi, bổ sung vào nguồn thu bền vững của công ty.

3. Khu công nghiệp – Động lực mới từ các dự án sắp khởi công

Công ty liên kết Western Pacific (PC1 nắm 30%) mang lại LNST 231 tỷ đồng trong 6T2025. Bốn KCN gồm Nomura 2, Yên Lư, Đồng Văn 5, Đồng Văn 6 dự kiến khởi công trong quý 4/2025, với kế hoạch bàn giao đất lần lượt từ 2026–2028. Ngoài ra, PC1 đang chuẩn bị hồ sơ đầu tư KCN tại Vũng Tàu, mở rộng quỹ đất công nghiệp chiến lược.

4. Bất động sản nhà ở – Tháp Vàng tạo cú hích doanh thu

PC1 kỳ vọng ghi nhận khoảng 1,4 nghìn tỷ đồng doanh thu từ dự án Tháp Vàng trong nửa cuối 2025, vượt xa dự báo trước đó (750 tỷ đồng/năm). Công ty cũng đang xúc tiến đầu tư các dự án Gia Lâm, Bắc Từ Liêm, Vĩnh Hưng sau khi được phê duyệt thí điểm vào tháng 4/2025.

5. Niken – Hoàn thành hoặc vượt kế hoạch năm

PC1 dự kiến đạt hoặc vượt mục tiêu doanh thu niken năm 2025 là 1–1,2 nghìn tỷ đồng, với sản lượng bán 53.000 tấn, sát với kỳ vọng của giới phân tích.

Nhận định: Với backlog kỷ lục, nhiều dự án KCN và bất động sản sắp ghi nhận, cùng mảng niken và năng lượng tái tạo duy trì đà tích cực, PC1 có cơ sở để điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận 2025. Tuy nhiên, cần theo dõi thêm diễn biến từ mảng thủy điện và tiến độ triển khai các dự án mới để có đánh giá toàn diện.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#10

PC1 tạm hoãn kế hoạch phát hành cổ phiếu ESOP năm 2025 để rà soát quy định pháp lý

Hội đồng Quản trị CTCP Tập đoàn PC1 (HOSE: PC1) vừa thông qua nghị quyết tạm dừng kế hoạch phát hành cổ phiếu ESOP năm 2025 cho người lao động.

Theo đó, công ty sẽ rà soát lại toàn bộ điều kiện phát hành, hồ sơ và nội dung liên quan nhằm đảm bảo việc triển khai phù hợp với quy định mới tại Nghị định 155/2020/NĐ-CP và Nghị định 245/2025/NĐ-CP. Sau khi hoàn tất việc rà soát, PC1 sẽ báo cáo và trình lại kế hoạch ESOP tại kỳ họp cổ đông gần nhất để xin ý kiến thông qua.

Trước đó, tại Đại hội đồng cổ đông thường niên tháng 4/2025, cổ đông đã phê duyệt phương án phát hành ESOP năm 2025 với các nội dung chính như sau:

  • Số lượng phát hành tối đa: 10,7 triệu cổ phiếu (tương đương 3% lượng cổ phiếu đang lưu hành)
  • Giá phát hành: 10.000 đồng/cổ phiếu
  • Thời gian thực hiện: trong năm 2025
  • Hạn chế chuyển nhượng: 2 năm kể từ ngày phát hành

Việc tạm hoãn phát hành được đánh giá là động thái thận trọng và cần thiết, trong bối cảnh các quy định pháp lý mới về phát hành cổ phiếu cho người lao động có nhiều điểm cập nhật, yêu cầu doanh nghiệp rà soát kỹ để đảm bảo tính minh bạch và tuân thủ.

Giới phân tích cho rằng, việc lùi thời gian phát hành ESOP sẽ không ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động tài chính của PC1 trong ngắn hạn, nhưng cho thấy sự cẩn trọng của ban lãnh đạo trong việc đảm bảo các quyền lợi cổ đông và người lao động, đồng thời tránh rủi ro pháp lý trong quá trình triển khai.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#11

PC1 – Lợi nhuận quý 3/2025 gần như tăng gấp đôi nhờ mảng xây lắp điện bứt phá, tiềm năng điều chỉnh tăng rõ rệt

CTCP Tập đoàn PC1 (PC1) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 với mức tăng trưởng nổi bật về doanh thu và lợi nhuận, chủ yếu được thúc đẩy bởi mảng xây lắp điện và niken ghi nhận kết quả vượt kỳ vọng.

Kết quả quý 3/2025: Lợi nhuận gần như gấp đôi, vượt xa dự báo

  • Doanh thu: 3,3 nghìn tỷ đồng (+47% YoY)
  • LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo: 301 tỷ đồng (+88% YoY)
  • LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi: 303 tỷ đồng (gấp 3,3 lần YoY)

Động lực tăng trưởng đến từ:

  • Mảng xây lắp điện tăng 2,5 lần YoY, nhờ tiến độ thi công và bàn giao các dự án lớn như kết nối cáp ngầm Côn Đảo.
  • Mảng cột thép tăng 2,1 lần YoY, tiếp tục đóng góp đáng kể vào doanh thu.
  • Thu nhập tài chính tăng mạnh nhờ lợi nhuận từ bàn giao đất KCN Western Pacific.

Biên lợi nhuận gộp tổng hợp đạt 20,8% (+3,4 điểm % QoQ, -0,8 điểm % YoY), cải thiện rõ rệt so với quý trước, nhờ:

  • Mảng xây lắp điện: biên gộp đạt 9,2% (+5 điểm % YoY), duy trì đà cải thiện 3 quý liên tiếp.
  • Mảng niken: đạt mức kỷ lục 43,6% (+14,9 điểm % YoY), nhờ hiệu suất hoạt động và tỷ lệ thu hồi quặng cao, giúp giảm chi phí sản xuất.
  • Mảng phát điện: biên gộp tăng YoY nhờ điều kiện thủy văn thuận lợi.

Kết quả, LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo gần như tăng gấp đôi, được hỗ trợ bởi:

  1. Lợi nhuận gộp từ xây lắp điện/niken/phát điện lần lượt tăng 5,3 lần/+20%/+13% YoY;
  2. Khoản thu nhập lớn từ bàn giao đất KCN Western Pacific, đóng góp tích cực vào kết quả quý.

Kết quả 9 tháng 2025: Hoàn thành gần 90% kế hoạch lợi nhuận năm

  • Doanh thu: 8,1 nghìn tỷ đồng (+7% YoY; hoàn thành 72% dự báo năm)
  • LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo: 494 tỷ đồng (+24% YoY; hoàn thành 89% dự báo năm)
  • LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi: 558 tỷ đồng (+32% YoY; hoàn thành 90% dự báo năm)

Biên lợi nhuận gộp tổng hợp 9T đạt 20,4%, cao hơn 1 điểm % so với dự báo cả năm, chủ yếu nhờ:

  • Mảng niken đạt 40,6% (+10,2 điểm % YoY) so với dự báo chỉ 28,2%;
  • Mảng xây lắp điện đạt 8,5%, cao hơn 30 điểm cơ bản so với kỳ vọng.

Tăng trưởng lợi nhuận đến từ sự bứt phá của mảng xây lắp điện và phát điện, trong khi mảng niken tiếp tục duy trì hiệu suất sản xuất cao hơn kế hoạch.

Triển vọng và khuyến nghị

Với kết quả quý 3 vượt kỳ vọng, chúng tôi nhận thấy tiềm năng điều chỉnh tăng rõ rệt đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025 (hiện tại là 554 tỷ đồng, +18% YoY), nhờ:

  1. Doanh thu và biên lợi nhuận vượt kế hoạch tại mảng xây lắp điện;
  2. Mảng niken duy trì biên lợi nhuận cao hơn dự báo;
  3. Dự án Tháp Vàng dự kiến mang lại doanh số tích cực trong quý 4/2025.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu PC1, với giá mục tiêu 31.100 đồng/cổ phiếu, phản ánh tiềm năng tăng trưởng ổn định trong các mảng cốt lõi và triển vọng lợi nhuận cải thiện mạnh trong giai đoạn 2025–2026.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#12

PC1 – Kết quả kinh doanh Quý 3/2025 tăng trưởng mạnh nhờ mảng xây lắp và sản xuất công nghiệp

Ngày 29/10/2025, CTCP Xây lắp điện 1 (PC1) công bố Báo cáo tài chính Quý 3/2025 với kết quả nổi bật:

  • Doanh thu thuần đạt 3.278 tỷ đồng (+47% YoY)
  • Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST-CĐM) đạt 394 tỷ đồng (+52% YoY)

Kết quả này cao hơn lần lượt 52% và 102% so với dự phóng của các chuyên viên phân tích, cho thấy hiệu quả kinh doanh vượt kỳ vọng trong quý.

1. Hiệu quả vượt trội từ mảng xây lắp điện

Doanh thu mảng xây lắp đạt 1.738 tỷ đồng (+146% YoY), ghi nhận tốc độ tăng trưởng cao nhất trong nhiều quý gần đây, nhờ PC1 tham gia loạt dự án lớn của Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN), bao gồm:

  • Dự án đường dây 500kV Lào Cai – Vĩnh Yên,
  • Dự án đường điện cáp ngầm ra Côn Đảo.

Không chỉ tăng mạnh về doanh thu, biên lợi nhuận gộp của mảng xây lắp cũng cải thiện đáng kể, đạt 9,2% (+4,8 điểm % YoY) nhờ tiết giảm chi phí và cơ cấu dự án có tỷ suất sinh lời cao hơn.

2. Mảng sản xuất công nghiệp và phát điện duy trì tăng trưởng ổn định

  • Mảng sản xuất công nghiệp đạt 336 tỷ đồng doanh thu (+109% YoY), phản ánh nhu cầu cao đối với sản phẩm cột điện, dây dẫn và vật tư cho các dự án truyền tải. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ 2,4 điểm % YoY do chi phí nguyên liệu đầu vào tăng.
  • Mảng phát điện tiếp tục đóng góp ổn định với doanh thu 478 tỷ đồng (+7% YoY). Đáng chú ý, biên lợi nhuận gộp tăng 2,9 điểm % YoY, lên mức 55%, nhờ hiệu suất vận hành cao tại các nhà máy thủy điện hiện hữu.

3. Mảng khai thác niken: Biên lợi nhuận cải thiện mạnh

Doanh thu từ mỏ niken đạt 443 tỷ đồng (-21% YoY) do giá kim loại cơ bản trên thị trường giảm. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp tăng mạnh 15 điểm % YoY, đạt 43,6%, phản ánh việc tối ưu chi phí khai thác và hiệu quả vận hành được nâng cao.

4. Các dự án đầu tư mới đang triển khai

PC1 đang mở rộng danh mục đầu tư chiến lược trong lĩnh vực năng lượng và bất động sản công nghiệp:

  • Thủy điện Bảo Lạc A và Thượng Hà: đang xây dựng, dự kiến hoàn thành và đi vào phát điện trong Quý 4/2026.
  • Dự án điện mặt trời nổi Trung Thu: đang trong giai đoạn nghiên cứu khả thi, hướng tới phát triển mảng năng lượng tái tạo mới.
  • Khu công nghiệp Nomura 2 (Hải Phòng): đang giải phóng mặt bằng, dự kiến khởi công trong Quý 4/2025.

5. Đánh giá tổng quan và triển vọng

Tính đến hết Quý 3/2025, PC1 đã hoàn thành 60% kế hoạch doanh thu và 84% kế hoạch lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ cho cả năm 2025.

Kết quả trên phản ánh sức bật mạnh mẽ từ hoạt động xây lắp và công nghiệp, cùng với nền tảng tài chính lành mạnh và chiến lược mở rộng sang các lĩnh vực năng lượng tái tạo – khu công nghiệp đầy tiềm năng.

Chúng tôi cho rằng PC1 đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới giai đoạn 2025–2027, với động lực chính đến từ:

  • Sự phục hồi đầu tư công trong lĩnh vực điện lưới và truyền tải,
  • Hiệu quả cao từ các dự án năng lượng hiện hữu,
  • Và triển vọng tăng giá trị tài sản nhờ các dự án khu công nghiệp chuẩn bị khởi động.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#13

Chốt

#14

PC1 – Backlog xây lắp điện duy trì mức kỷ lục, mở ra tiềm năng điều chỉnh tăng dự báo

CTCP Tập đoàn PC1 vừa công bố bản tin quý 3/2025, mang đến nhiều thông tin tích cực về hoạt động kinh doanh 9 tháng đầu năm cũng như triển vọng quý 4. Với khối lượng hợp đồng xây lắp điện ở mức cao kỷ lục và doanh thu nhiều khả năng vượt dự báo, công ty tiếp tục thể hiện vị thế vững chắc trong lĩnh vực hạ tầng năng lượng. Hiện PC1 được duy trì khuyến nghị MUA, với giá mục tiêu 31.100 đồng/cổ phiếu.

Mảng xây lắp điện
Backlog (giá trị hợp đồng chưa thực hiện) của PC1 tính đến cuối quý 3/2025 đạt khoảng 8.000 tỷ đồng – tương đương mức kỷ lục của quý 2, dù doanh thu quý 2 đã được ghi nhận ở mức cao. Phần lớn backlog này đến từ các hợp đồng với EVN và các dự án năng lượng tái tạo trong và ngoài nước, tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng 2026.

Trong quý 3, PC1 ghi nhận giá trị hợp đồng ký mới đạt 1.700 tỷ đồng, gấp 4 lần so với cùng kỳ năm trước. Công ty dự kiến doanh thu mảng xây lắp điện cả năm 2025 đạt khoảng 6.300 tỷ đồng, tăng 72% so với năm 2024 và vượt 22% so với dự báo trước đó. Điều này cho thấy tiềm năng điều chỉnh tăng đáng kể trong dự phóng kết quả năm.

Mảng sản xuất cột thép
PC1 ước tính doanh thu cả năm 2025 đạt 1.700 tỷ đồng, tăng 13% so với năm trước và vượt 38% so với dự báo ban đầu. Công ty cũng đang triển khai nhà máy sản xuất cột thép mới tại Thái Nguyên, giai đoạn 1 dự kiến đi vào vận hành thương mại từ tháng 7/2026, nhằm nâng cao năng lực sản xuất và đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng từ các dự án truyền tải điện.

Mảng phát điện
Doanh thu và biên lợi nhuận gộp từ thủy điện và điện gió trong 9 tháng đầu năm đều tăng so với cùng kỳ, nhờ điều kiện thời tiết thuận lợi. Kết quả này phù hợp với kế hoạch và kỳ vọng của công ty.

Mảng bất động sản
PC1 tái khẳng định kế hoạch ghi nhận toàn bộ doanh thu từ dự án Tháp Vàng trong năm 2025, với giá trị khoảng 1.400 tỷ đồng – tương đương với dự báo trước đó. Dự án khu công nghiệp Nomura 2 dự kiến khởi công vào tháng 12/2025, cũng nằm trong tiến độ kế hoạch đề ra.

Mảng khai thác nickel
Hiệu quả hoạt động của mảng nickel được cải thiện rõ rệt, với biên lợi nhuận gộp 9 tháng đạt 40,6%, nhờ tối ưu chi phí chế biến và vận hành hiệu quả hơn. Doanh thu cả năm 2025 ước đạt khoảng 1.100 tỷ đồng, phù hợp với kỳ vọng.

Nhìn chung, PC1 đang duy trì đà tăng trưởng tốt trên nhiều mảng kinh doanh. Với backlog xây lắp điện ở mức cao nhất lịch sử, cùng triển vọng tăng doanh thu vượt dự báo, PC1 tiếp tục được đánh giá là doanh nghiệp hạ tầng năng lượng có nền tảng vững và dư địa tăng trưởng hấp dẫn trong giai đoạn tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.