PLX - Hiệu quả kinh doanh cốt lõi tăng trưởng tốt

Khuyến nghị
#1

Thông tin cập nhật:

Kết quả kinh doanh Q1.2024 lạc quan, doanh thu tăng 11,4%, lợi nhuận trước thuế tăng 72%: Doanh thu đạt 75.106 tỷ đồng (+11,4% yoy), Lợi nhuận trước thuế đạt 1441 tỷ đồng (+72% yoy). Chủ yếu do sản lượng bán và hiệu quả kinh doanh tăng tốt khi lợi nhuận gộp đạt 4.669 tỷ đồng (+31,2% yoy), biên lợi nhuận gộp đạt 6,2%, tăng 18% so với mức 5,2% cùng kỳ 2023. Doanh thu và chi phi tài chính đều giảm trong kỳ lần lượt 12,5% và 1,9%. Lợi nhuận công ty liên kết cũng giảm 24,2% về mức 111 tỷ đồng. Chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp lần lượt tăng 13,9% và 15,0%.

Kế hoạch kinh doanh 2024 thận trọng. Kế hoạch sản lượng xuất bán năm 2024 là 13,03 triệu tấn (trt), trong đó công ty mẹ là 10,23 trt, lần lượt bằng 90,5% và 96% thực hiện 2023. Kế hoạch Doanh thu và lợi nhuận trước thuế lần lượt là 188.000 tỷ đồng và 2900 tỷ đồng, bằng 68,5% và 73,8% của năm 2023.

Sản lượng tiêu thụ xăng dầu cả nước 6 tháng đầu năm 2024 ước đạt 12,3 triệu tấn. Cụ thể trong quý 1 là khoảng 6 trt, quý 2 vào khoảng 6,3 trt. Sản lượng xăng dầu sản xuất 6 tháng đầu năm đạt 8,7 trt (+8,9%), nhập khẩu đạt 5,5 tr tấn (+6,3%), xuất khẩu đạt 1,18 trt (+6,0%).

Triển vọng phát triển lạc quan

Sản lượng xăng dầu năm 2024 dự báo tăng trưởng 5%-6% trong những năm tới: Với vai trò và năng lực kinh doanh xăng dầu của công ty, khi nhu cầu xăng dầu trong năm 2024 tiếp tục tăng trưởng, chúng tôi dự báo sản lượng kinh doanh tăng trưởng bền vững cùng với hiệu quả gia tăng.

Kịch bản nhu cầu xăng dầu tăng hơn 9,2% trong năm 2024: Bộ Công thương yêu cầu các doanh nghiệp kinh doanh xăng dầu đầu mối xây dựng kịch bản nhu cầu xăng dầu các loại năm 2024 đạt 28,42 trt, tăng 2,4 trt (+9,2% yoy), đảm bảo đáp ứng đủ nhu cầu xăng dầu trong nước.

Hoạt động kinh doanh xăng dầu tiếp tục được điều chỉnh bám sát thị trường. Nghị định số 80/2023/NĐ-CP sửa đổi bổ sung NĐ95 (2020) và NĐ 83 (2014) có hiệu lực từ ngày 17/11/2023. Theo đó, 1) Giá bán lẻ xăng dầu điều chỉnh theo tuần (thứ Năm hàng tuần để bám sát tình hình biến động của thị trường xăng dầu quốc tế; 2) Thời gian rà soát, công bố lại các chi phí vận chuyển và premium trong giá cơ sở cũng được rút ngắn từ 6 tháng xuống còn 3 tháng; 3) Đại lý bán lẻ xăng dầu được lấy từ tối đa 3 nguồn, thay vì chỉ 1 nguồn như quy định trước đó.

Cho năm 2024, chúng tôi dự báo sản lượng kinh doanh khả năng đạt 15,11 triệu tấn (+5% yoy), Doanh thu và lợi nhuận trước thuế có thể đạt 288.858 tỷ đồng và 4195 tỷ đồng, lần lượt bằng 105,4% và 106,3% của năm 2023. Bỏ qua lợi nhuận thoái vốn PGBank năm 2023, lợi nhuận kinh doanh cốt lõi có thể tăng 28,6%.

Định giá cổ phiếu

Định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền, giá trị cổ phiếu được xác định ở mức 50.400 đồng/cổ phần, cao hơn 22,1% so với thị giá hiện tại. Chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu PLX.

Điểm mua bán chi tiết trong tường cá nhân.
Nguyễn Duy Anh - Chứng khoán Rồng Việt - ID 001435

7 Likes
#3

Xé vé PLX trên cộng đồng

image
image1447×136 18.1 KB

#4

Tiềm năng tăng trưởng của PLX nằm ở đâu bác?

#5

#PLX - LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi tăng 17% YoY, thấp hơn dự báo của chúng tôi

PLX vừa công bố kết quả kinh doanh cho quý 4 năm 2024, với doanh thu đạt 71 nghìn tỷ đồng, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế cho cổ đông công ty mẹ lại giảm 15%, chỉ đạt 546 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế cốt lõi cũng giảm 31% xuống còn 415 tỷ đồng. Mặc dù doanh thu tăng nhờ sản lượng bán hàng tăng 4,8%, nhưng giá bán trung bình lại giảm do giá dầu Brent giảm 11% so với năm trước. Lợi nhuận gộp tăng 16% nhờ chi phí vận hành xăng dầu cao hơn. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế giảm do chi phí quản lý và bán hàng tăng 18%, chủ yếu do tăng chi phí thuê ngoài và các khoản chi khác. Thêm vào đó, thu nhập tài chính ròng giảm 83% do khoản lỗ chênh lệch tỷ giá.

Trong cả năm 2024, PLX ghi nhận doanh thu 284 nghìn tỷ đồng, tăng 4% so với năm trước, và lợi nhuận sau thuế đạt 2,9 nghìn tỷ đồng, tăng 2%. Nếu loại trừ thu nhập từ việc thoái vốn PG Bank, lợi nhuận cốt lõi sẽ đạt 2,7 nghìn tỷ đồng, tăng 17%. Sự tăng trưởng này chủ yếu nhờ vào sản lượng bán hàng và biên lợi nhuận gộp tăng. Tuy nhiên, chi phí quản lý và bán hàng cũng tăng 12%, trong khi lợi nhuận từ các liên doanh giảm 18%.

So với dự báo, doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2024 của PLX đạt lần lượt 102%, 94% và 81% dự báo của chúng tôi. Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy có khả năng điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận cho năm 2025 do sản lượng bán hàng và biên lợi nhuận gộp không đạt kỳ vọng, chi phí quản lý cao hơn và những điều chỉnh liên quan đến khoản lỗ bất thường từ việc thoái vốn tại Petrolimex Lào, có thể sẽ chuyển sang năm 2025.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

#6

#PLX - Biên lợi nhuận gộp và sản lượng tăng mạnh dự kiến thúc đẩy tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS

Điều chỉnh giá mục tiêu và dự báo cho Tập đoàn Xăng Dầu Việt Nam (PLX)

Chúng tôi vừa điều chỉnh giảm nhẹ giá mục tiêu của Tập đoàn Xăng Dầu Việt Nam (PLX) xuống 49.200 đồng/cổ phiếu, giảm 0,2% so với mức trước đó. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu này. Lý do chính cho việc điều chỉnh giá mục tiêu là sự giảm 5,9% trong dự báo tổng lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số (CĐTS) của chúng tôi. Cụ thể, dự báo lợi nhuận cho các năm 2025, 2026, 2027, 2028 và 2029 lần lượt giảm 10%, 9%, 5%, 5% và 3%. Mặc dù số dư tiền mặt ròng cuối năm 2024 cao hơn dự kiến 20% (đạt 484 triệu USD, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước và tăng 8% so với quý trước), tác động này không đủ để bù đắp cho sự điều chỉnh giảm trong dự báo lợi nhuận.

Nguyên nhân chính dẫn đến việc điều chỉnh giảm dự báo LNST là (1) giả định lợi nhuận gộp trên mỗi lít xăng dầu trong giai đoạn 2025-2029 giảm 1,0%, dựa trên kết quả kinh doanh năm 2024 thấp hơn kỳ vọng, và (2) tổng chi phí bán hàng cùng chi phí quản lý doanh nghiệp trong giai đoạn này tăng lần lượt 3,9% và 2,9%. Những yếu tố này có tác động lớn hơn so với tác động tích cực từ việc tăng 1,0% trong dự báo tổng sản lượng thương phẩm trong nước giai đoạn 2025-2029.

Triển vọng lợi nhuận năm 2025:
Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo và LNST cốt lõi năm 2025 sẽ tăng lần lượt 16% và 24% so với cùng kỳ. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi (1) sản lượng thương phẩm trong nước tăng 6,0%, (2) biên lợi nhuận gộp tăng 0,8 điểm phần trăm nhờ tác động cả năm của việc điều chỉnh chi phí định mức từ tháng 7/2024 và các quy định mới cho phép các nhà phân phối xăng dầu tự định giá, cùng với (3) chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) giảm so với cùng kỳ. Tuy nhiên, những yếu tố tích cự này sẽ bị ảnh hưởng một phần bởi khoản lỗ một lần ước tính 300 tỷ đồng từ việc thoái vốn tại Petrolimex Lào.

Triển vọng dài hạn:
Chúng tôi kỳ vọng tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) của EPS báo cáo trong giai đoạn 2024-2027 đạt 24%, nhờ vào tốc độ tăng trưởng CAGR 5% của sản lượng thương phẩm và sự cải thiện biên lợi nhuận gộp lên 7,0% vào năm 2026, so với mức trung bình 8,6% trước đại dịch COVID-19.

Định giá hấp dẫn:
PLX hiện đang có định giá hấp dẫn với hệ số P/E dự phóng năm 2025 là 17,4 lần, tương ứng với PEG 3 năm là 0,7 lần. Điều này cho thấy tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ của cổ phiếu trong dài hạn.

Yếu tố hỗ trợ:
Các yếu tố hỗ trợ chính bao gồm việc tăng vốn điều lệ thông qua cổ tức bằng cổ phiếu và lợi nhuận từ việc thoái vốn tại PLC.

Rủi ro cần lưu ý:
Bên cạnh những triển vọng tích cực, PLX cũng đối mặt với một số rủi ro như biến động bất lợi của giá dầu, rủi ro chính sách, và việc Nghị định mới có thể được phê duyệt muộn hơn dự kiến.

Anh, Chị cần tư vấn chi tiết hơn về danh mục đầu tư, đừng ngần ngại liên hệ với em để được hỗ trợ nhé.

#7

#PLX dự kiến thoái vốn Petrolimex Lào với giá khởi điểm 68 tỷ đồng

Tập đoàn Xăng Dầu Việt Nam (PLX) đã quyết định thoái toàn bộ 100% vốn đầu tư tại Petrolimex Lào. Tổng giá trị vốn góp của PLX vào Petrolimex Lào là 1,89 triệu USD, tương đương khoảng 48 tỷ đồng. Mức giá khởi điểm cho phiên đấu giá sẽ là 68 tỷ đồng và PLX dự kiến sẽ tổ chức đấu giá trong quý 1 năm 2025, mở cửa cho cả nhà đầu tư trong nước và quốc tế tham gia.

Dựa vào số vốn góp và giá khởi điểm, chúng tôi ước tính giao dịch này có thể mang lại khoản lãi khoảng 20 tỷ đồng, cao hơn nhiều so với dự báo trước đây của chúng tôi về việc lỗ 300 tỷ đồng, tương đương 6,4% trong dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2025. Nếu giao dịch thành công, điều này có thể tạo ra tác động tích cực đối với các dự báo của chúng tôi.

Bên cạnh đó, trong kế hoạch tái cấu trúc, PLX cũng đặt mục tiêu thoái tối đa 28% vốn tại PLC, một trong những doanh nghiệp hàng đầu về nhựa đường tại Việt Nam, trong năm 2025. Hiện tại, chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu PLX với giá mục tiêu là 49.200 đồng/cổ phiếu.

Anh, Chị cần tư vấn chi tiết hơn về danh mục đầu tư, đừng ngần ngại liên hệ với em để được hỗ trợ nhé.