PLX - Hiệu quả kinh doanh cốt lõi tăng trưởng tốt

Khuyến nghị
#1

Thông tin cập nhật:

Kết quả kinh doanh Q1.2024 lạc quan, doanh thu tăng 11,4%, lợi nhuận trước thuế tăng 72%: Doanh thu đạt 75.106 tỷ đồng (+11,4% yoy), Lợi nhuận trước thuế đạt 1441 tỷ đồng (+72% yoy). Chủ yếu do sản lượng bán và hiệu quả kinh doanh tăng tốt khi lợi nhuận gộp đạt 4.669 tỷ đồng (+31,2% yoy), biên lợi nhuận gộp đạt 6,2%, tăng 18% so với mức 5,2% cùng kỳ 2023. Doanh thu và chi phi tài chính đều giảm trong kỳ lần lượt 12,5% và 1,9%. Lợi nhuận công ty liên kết cũng giảm 24,2% về mức 111 tỷ đồng. Chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp lần lượt tăng 13,9% và 15,0%.

Kế hoạch kinh doanh 2024 thận trọng. Kế hoạch sản lượng xuất bán năm 2024 là 13,03 triệu tấn (trt), trong đó công ty mẹ là 10,23 trt, lần lượt bằng 90,5% và 96% thực hiện 2023. Kế hoạch Doanh thu và lợi nhuận trước thuế lần lượt là 188.000 tỷ đồng và 2900 tỷ đồng, bằng 68,5% và 73,8% của năm 2023.

Sản lượng tiêu thụ xăng dầu cả nước 6 tháng đầu năm 2024 ước đạt 12,3 triệu tấn. Cụ thể trong quý 1 là khoảng 6 trt, quý 2 vào khoảng 6,3 trt. Sản lượng xăng dầu sản xuất 6 tháng đầu năm đạt 8,7 trt (+8,9%), nhập khẩu đạt 5,5 tr tấn (+6,3%), xuất khẩu đạt 1,18 trt (+6,0%).

Triển vọng phát triển lạc quan

Sản lượng xăng dầu năm 2024 dự báo tăng trưởng 5%-6% trong những năm tới: Với vai trò và năng lực kinh doanh xăng dầu của công ty, khi nhu cầu xăng dầu trong năm 2024 tiếp tục tăng trưởng, chúng tôi dự báo sản lượng kinh doanh tăng trưởng bền vững cùng với hiệu quả gia tăng.

Kịch bản nhu cầu xăng dầu tăng hơn 9,2% trong năm 2024: Bộ Công thương yêu cầu các doanh nghiệp kinh doanh xăng dầu đầu mối xây dựng kịch bản nhu cầu xăng dầu các loại năm 2024 đạt 28,42 trt, tăng 2,4 trt (+9,2% yoy), đảm bảo đáp ứng đủ nhu cầu xăng dầu trong nước.

Hoạt động kinh doanh xăng dầu tiếp tục được điều chỉnh bám sát thị trường. Nghị định số 80/2023/NĐ-CP sửa đổi bổ sung NĐ95 (2020) và NĐ 83 (2014) có hiệu lực từ ngày 17/11/2023. Theo đó, 1) Giá bán lẻ xăng dầu điều chỉnh theo tuần (thứ Năm hàng tuần để bám sát tình hình biến động của thị trường xăng dầu quốc tế; 2) Thời gian rà soát, công bố lại các chi phí vận chuyển và premium trong giá cơ sở cũng được rút ngắn từ 6 tháng xuống còn 3 tháng; 3) Đại lý bán lẻ xăng dầu được lấy từ tối đa 3 nguồn, thay vì chỉ 1 nguồn như quy định trước đó.

Cho năm 2024, chúng tôi dự báo sản lượng kinh doanh khả năng đạt 15,11 triệu tấn (+5% yoy), Doanh thu và lợi nhuận trước thuế có thể đạt 288.858 tỷ đồng và 4195 tỷ đồng, lần lượt bằng 105,4% và 106,3% của năm 2023. Bỏ qua lợi nhuận thoái vốn PGBank năm 2023, lợi nhuận kinh doanh cốt lõi có thể tăng 28,6%.

Định giá cổ phiếu

Định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền, giá trị cổ phiếu được xác định ở mức 50.400 đồng/cổ phần, cao hơn 22,1% so với thị giá hiện tại. Chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu PLX.

Điểm mua bán chi tiết trong tường cá nhân.
Nguyễn Duy Anh - Chứng khoán Rồng Việt - ID 001435

7 Likes
#3

Xé vé PLX trên cộng đồng

image
image1447×136 18.1 KB

#4

Tiềm năng tăng trưởng của PLX nằm ở đâu bác?

#5

#PLX - LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi tăng 17% YoY, thấp hơn dự báo của chúng tôi

PLX vừa công bố kết quả kinh doanh cho quý 4 năm 2024, với doanh thu đạt 71 nghìn tỷ đồng, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế cho cổ đông công ty mẹ lại giảm 15%, chỉ đạt 546 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế cốt lõi cũng giảm 31% xuống còn 415 tỷ đồng. Mặc dù doanh thu tăng nhờ sản lượng bán hàng tăng 4,8%, nhưng giá bán trung bình lại giảm do giá dầu Brent giảm 11% so với năm trước. Lợi nhuận gộp tăng 16% nhờ chi phí vận hành xăng dầu cao hơn. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế giảm do chi phí quản lý và bán hàng tăng 18%, chủ yếu do tăng chi phí thuê ngoài và các khoản chi khác. Thêm vào đó, thu nhập tài chính ròng giảm 83% do khoản lỗ chênh lệch tỷ giá.

Trong cả năm 2024, PLX ghi nhận doanh thu 284 nghìn tỷ đồng, tăng 4% so với năm trước, và lợi nhuận sau thuế đạt 2,9 nghìn tỷ đồng, tăng 2%. Nếu loại trừ thu nhập từ việc thoái vốn PG Bank, lợi nhuận cốt lõi sẽ đạt 2,7 nghìn tỷ đồng, tăng 17%. Sự tăng trưởng này chủ yếu nhờ vào sản lượng bán hàng và biên lợi nhuận gộp tăng. Tuy nhiên, chi phí quản lý và bán hàng cũng tăng 12%, trong khi lợi nhuận từ các liên doanh giảm 18%.

So với dự báo, doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2024 của PLX đạt lần lượt 102%, 94% và 81% dự báo của chúng tôi. Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy có khả năng điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận cho năm 2025 do sản lượng bán hàng và biên lợi nhuận gộp không đạt kỳ vọng, chi phí quản lý cao hơn và những điều chỉnh liên quan đến khoản lỗ bất thường từ việc thoái vốn tại Petrolimex Lào, có thể sẽ chuyển sang năm 2025.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

#6

#PLX - Biên lợi nhuận gộp và sản lượng tăng mạnh dự kiến thúc đẩy tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS

Điều chỉnh giá mục tiêu và dự báo cho Tập đoàn Xăng Dầu Việt Nam (PLX)

Chúng tôi vừa điều chỉnh giảm nhẹ giá mục tiêu của Tập đoàn Xăng Dầu Việt Nam (PLX) xuống 49.200 đồng/cổ phiếu, giảm 0,2% so với mức trước đó. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu này. Lý do chính cho việc điều chỉnh giá mục tiêu là sự giảm 5,9% trong dự báo tổng lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số (CĐTS) của chúng tôi. Cụ thể, dự báo lợi nhuận cho các năm 2025, 2026, 2027, 2028 và 2029 lần lượt giảm 10%, 9%, 5%, 5% và 3%. Mặc dù số dư tiền mặt ròng cuối năm 2024 cao hơn dự kiến 20% (đạt 484 triệu USD, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước và tăng 8% so với quý trước), tác động này không đủ để bù đắp cho sự điều chỉnh giảm trong dự báo lợi nhuận.

Nguyên nhân chính dẫn đến việc điều chỉnh giảm dự báo LNST là (1) giả định lợi nhuận gộp trên mỗi lít xăng dầu trong giai đoạn 2025-2029 giảm 1,0%, dựa trên kết quả kinh doanh năm 2024 thấp hơn kỳ vọng, và (2) tổng chi phí bán hàng cùng chi phí quản lý doanh nghiệp trong giai đoạn này tăng lần lượt 3,9% và 2,9%. Những yếu tố này có tác động lớn hơn so với tác động tích cực từ việc tăng 1,0% trong dự báo tổng sản lượng thương phẩm trong nước giai đoạn 2025-2029.

Triển vọng lợi nhuận năm 2025:
Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo và LNST cốt lõi năm 2025 sẽ tăng lần lượt 16% và 24% so với cùng kỳ. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi (1) sản lượng thương phẩm trong nước tăng 6,0%, (2) biên lợi nhuận gộp tăng 0,8 điểm phần trăm nhờ tác động cả năm của việc điều chỉnh chi phí định mức từ tháng 7/2024 và các quy định mới cho phép các nhà phân phối xăng dầu tự định giá, cùng với (3) chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) giảm so với cùng kỳ. Tuy nhiên, những yếu tố tích cự này sẽ bị ảnh hưởng một phần bởi khoản lỗ một lần ước tính 300 tỷ đồng từ việc thoái vốn tại Petrolimex Lào.

Triển vọng dài hạn:
Chúng tôi kỳ vọng tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) của EPS báo cáo trong giai đoạn 2024-2027 đạt 24%, nhờ vào tốc độ tăng trưởng CAGR 5% của sản lượng thương phẩm và sự cải thiện biên lợi nhuận gộp lên 7,0% vào năm 2026, so với mức trung bình 8,6% trước đại dịch COVID-19.

Định giá hấp dẫn:
PLX hiện đang có định giá hấp dẫn với hệ số P/E dự phóng năm 2025 là 17,4 lần, tương ứng với PEG 3 năm là 0,7 lần. Điều này cho thấy tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ của cổ phiếu trong dài hạn.

Yếu tố hỗ trợ:
Các yếu tố hỗ trợ chính bao gồm việc tăng vốn điều lệ thông qua cổ tức bằng cổ phiếu và lợi nhuận từ việc thoái vốn tại PLC.

Rủi ro cần lưu ý:
Bên cạnh những triển vọng tích cực, PLX cũng đối mặt với một số rủi ro như biến động bất lợi của giá dầu, rủi ro chính sách, và việc Nghị định mới có thể được phê duyệt muộn hơn dự kiến.

Anh, Chị cần tư vấn chi tiết hơn về danh mục đầu tư, đừng ngần ngại liên hệ với em để được hỗ trợ nhé.

#7

#PLX dự kiến thoái vốn Petrolimex Lào với giá khởi điểm 68 tỷ đồng

Tập đoàn Xăng Dầu Việt Nam (PLX) đã quyết định thoái toàn bộ 100% vốn đầu tư tại Petrolimex Lào. Tổng giá trị vốn góp của PLX vào Petrolimex Lào là 1,89 triệu USD, tương đương khoảng 48 tỷ đồng. Mức giá khởi điểm cho phiên đấu giá sẽ là 68 tỷ đồng và PLX dự kiến sẽ tổ chức đấu giá trong quý 1 năm 2025, mở cửa cho cả nhà đầu tư trong nước và quốc tế tham gia.

Dựa vào số vốn góp và giá khởi điểm, chúng tôi ước tính giao dịch này có thể mang lại khoản lãi khoảng 20 tỷ đồng, cao hơn nhiều so với dự báo trước đây của chúng tôi về việc lỗ 300 tỷ đồng, tương đương 6,4% trong dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2025. Nếu giao dịch thành công, điều này có thể tạo ra tác động tích cực đối với các dự báo của chúng tôi.

Bên cạnh đó, trong kế hoạch tái cấu trúc, PLX cũng đặt mục tiêu thoái tối đa 28% vốn tại PLC, một trong những doanh nghiệp hàng đầu về nhựa đường tại Việt Nam, trong năm 2025. Hiện tại, chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu PLX với giá mục tiêu là 49.200 đồng/cổ phiếu.

Anh, Chị cần tư vấn chi tiết hơn về danh mục đầu tư, đừng ngần ngại liên hệ với em để được hỗ trợ nhé.

#8

BỘ CÔNG THƯƠNG BAN HÀNH THÔNG TƯ 18/2025: SIẾT CHẶT QUẢN LÝ XĂNG DẦU, ĐƠN GIẢN HÓA CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH GIÁ

Ngày 13/03/2025, Bộ Công Thương đã chính thức ban hành Thông tư 18/2025/TT-BCT, sửa đổi các quy định quan trọng trong kinh doanh xăng dầu tại Việt Nam. Thông tư này có hiệu lực từ ngày 02/05/2025, đánh dấu sự thay đổi lớn trong quản lý giá bán lẻ và giám sát chuỗi cung ứng, góp phần nâng cao tính minh bạch và ổn định cho thị trường xăng dầu trong nước.

Một trong những thay đổi quan trọng nhất của Thông tư 18/2025 là việc bãi bỏ cơ chế phối hợp giữa Bộ Tài chính và Bộ Công Thương trong điều hành giá xăng dầu. Thay vì phối hợp như trước đây, từ ngày 02/05/2025, Bộ Công Thương sẽ trực tiếp công bố giá cơ sở và giá bán lẻ xăng dầu. Điều này giúp đơn giản hóa quy trình điều hành giá và tạo sự linh hoạt hơn trong công tác quản lý.

Bên cạnh đó, thông tư cũng tăng cường giám sát hệ thống kho chứa và phân phối xăng dầu nhằm đảm bảo sự ổn định của nguồn cung. Các thương nhân đầu mối kinh doanh xăng dầu sẽ phải báo cáo định kỳ về tình trạng sử dụng kho chứa, bao gồm cả cơ sở tự sở hữu và cơ sở thuê. Sở Công Thương các địa phương được trao quyền thanh tra, giám sát khối lượng xăng dầu nhập khẩu và xuất khẩu để ngăn chặn hành vi găm hàng, đầu cơ hoặc sử dụng kho dự trữ sai mục đích. Quy định này được đưa ra nhằm kiểm soát chặt chẽ tình trạng các thương nhân phân phối không đủ điều kiện hoạt động gây xáo trộn thị trường.

Thông tư 18/2025 được đánh giá là bước đệm quan trọng trong lộ trình cải cách ngành xăng dầu, phù hợp với định hướng trong dự thảo Nghị định về kinh doanh xăng dầu được đề xuất vào tháng 8/2024. Trong khi dự thảo nghị định đề xuất trao quyền cho doanh nghiệp tự quyết định giá bán miễn là không vượt mức giá trần do Nhà nước quy định, Thông tư 18/2025 dù chưa áp dụng cơ chế này nhưng đã đơn giản hóa việc điều hành giá bằng cách loại bỏ quy trình phối hợp liên bộ.

Chúng tôi đánh giá việc siết chặt giám sát hệ thống kho chứa sẽ giúp giảm thiểu nguy cơ thiếu hụt xăng dầu và đảm bảo an ninh năng lượng quốc gia. Đồng thời, cơ chế mới cũng giúp tạo ra môi trường kinh doanh minh bạch hơn cho các doanh nghiệp trong ngành.

Tác động của Thông tư 18/2025 đối với ngành phân phối xăng dầu tại Việt Nam là tích cực nhẹ, đặc biệt đối với các doanh nghiệp lớn như Petrolimex (#PLX) và Tổng Công ty Dầu Việt Nam (#OIL). Việc điều hành giá đơn giản hơn có thể giúp các doanh nghiệp này linh hoạt hơn trong chiến lược kinh doanh, trong khi quy định giám sát kho chứa sẽ hạn chế tình trạng thiếu hụt nguồn cung, tạo nền tảng ổn định cho thị trường.

:small_blue_diamond:Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang Bio).

#9

image
image1185×751 81.3 KB

Đợt này chắc khó khăn quá bán cả vốn góp tại Petrolimex Lào :(((

#10

Thông tư 18/2025 của Bộ Công Thương đánh dấu bước thay đổi quan trọng trong quản lý thị trường xăng dầu, với hai tác động chính: siết chặt giám sát nguồn cung và đơn giản hóa cơ chế điều hành giá. Việc yêu cầu thương nhân đầu mối báo cáo định kỳ về kho chứa và trao quyền thanh tra cho Sở Công Thương giúp kiểm soát chặt chẽ tình trạng găm hàng, đầu cơ, đảm bảo nguồn cung ổn định hơn. Trong khi đó, việc Bộ Công Thương trực tiếp công bố giá bán lẻ thay vì phối hợp với Bộ Tài chính giúp rút ngắn quy trình điều hành, tạo sự linh hoạt hơn trong quản lý giá. Điều này mang lại lợi thế nhất định cho các doanh nghiệp lớn như Petrolimex (#PLX) và OIL nhờ hệ thống kho bãi và chuỗi cung ứng vững chắc, trong khi các đơn vị nhỏ có thể gặp thách thức do yêu cầu giám sát chặt chẽ hơn. Tuy nhiên, so với dự thảo Nghị định về kinh doanh xăng dầu, Thông tư 18/2025 vẫn duy trì sự điều tiết của Nhà nước, chưa trao quyền tự quyết giá bán cho doanh nghiệp. Nhìn chung, chính sách này góp phần ổn định thị trường, hạn chế rủi ro thiếu hụt nguồn cung và tạo môi trường kinh doanh minh bạch hơn, dù vẫn cần theo dõi tác động dài hạn khi thị trường dần tiến tới mô hình cạnh tranh hơn.

#11

#PLX SÁP NHẬP PTC ĐỂ TỐI ƯU LOGISTICS VÀ TINH GỌN HOẠT ĐỘNG KINH DOANH

Ngày 28/3, Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX) đã tổ chức Đại hội đồng cổ đông (ĐHCĐ) bất thường với nội dung chính xoay quanh kế hoạch sáp nhập Tổng công ty Dịch vụ xăng dầu Petrolimex (PTC) vào PLX. Đây là một bước đi quan trọng trong chiến lược tái cơ cấu giai đoạn 2021–2025 của tập đoàn. Tuy nhiên, kế hoạch kinh doanh năm 2025 chưa được đề cập trong cuộc họp này mà dự kiến sẽ được thảo luận tại ĐHCĐ thường niên vào ngày 25/4/2025.

PTC, công ty con do PLX sở hữu 100%, được thành lập vào năm 2017 với vốn điều lệ 300 tỷ đồng. Doanh nghiệp này có nhiệm vụ giám sát các khoản đầu tư của PLX vào các công ty con hoạt động trong lĩnh vực vận tải và logistics xăng dầu. Tuy nhiên, theo đánh giá của ban lãnh đạo PLX, hiệu quả hoạt động của PTC không còn phù hợp với định hướng chiến lược của tập đoàn. Một trong những vấn đề lớn là chi phí quản lý và vận hành của PTC đang làm gia tăng tổng chi phí hoạt động chung mà lợi nhuận mang lại chưa thực sự tương xứng với mức vốn đầu tư.

Việc sáp nhập PTC vào PLX được kỳ vọng sẽ đem lại một số lợi ích quan trọng. Trước tiên, nó giúp tối ưu hóa chi phí khi loại bỏ một tầng quản lý trung gian, từ đó cắt giảm các chi phí hành chính và logistics không cần thiết, đặc biệt là những chi phí phát sinh từ trụ sở chính của PTC. Ngoài ra, sự phối hợp trong hệ thống vận hành của PLX sẽ được cải thiện nhờ vào cơ cấu tổ chức thống nhất, qua đó nâng cao hiệu quả vận hành và rút ngắn thời gian phân phối xăng dầu trong toàn hệ thống.

Về tổng thể, việc sáp nhập này không làm thay đổi đáng kể mô hình kinh doanh cốt lõi của PLX, bởi PTC vốn dĩ đã hoạt động trong hệ sinh thái của tập đoàn. Tuy nhiên, động thái này sẽ góp phần quan trọng vào mục tiêu giảm 20% chi phí hoạt động của PLX vào năm 2025. Do đó, mặc dù chưa có tác động lớn ngay lập tức đến dự báo lợi nhuận, nhưng đây vẫn là một bước đi chiến lược giúp PLX nâng cao hiệu quả kinh doanh trong dài hạn. Việc đánh giá chi tiết hơn về tác động tài chính sẽ cần thêm thời gian để theo dõi.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#12

Tập đoàn Xăng Dầu Việt Nam (PLX) đã công bố tài liệu Đại hội cổ đông năm 2025 với kế hoạch kinh doanh thận trọng, trong đó đáng chú ý là mục tiêu lợi nhuận trước thuế (LNTT) giảm 19% so với thực tế năm 2024, dù sản lượng bán hàng được kỳ vọng sẽ tăng trưởng tích cực.

Cụ thể, PLX đặt mục tiêu sản lượng bán hàng trong năm 2025 đạt 17 triệu tấn, tăng 8% so với năm 2024 và vượt 31% so với kế hoạch được đề ra cho năm trước. Con số này cũng cao hơn 5% so với dự báo hiện tại của chúng tôi. Mức tăng trưởng sản lượng kỳ vọng này phù hợp với ước tính từ Bộ Công Thương về mức tăng trưởng nhu cầu tiêu thụ xăng dầu trong nước năm 2025. Trong suốt giai đoạn 2014–2024, sản lượng bán hàng thực tế của PLX thường cao hơn kế hoạch khoảng 8%, cho thấy mức độ hoàn thành và vượt kế hoạch tương đối ổn định. Riêng trong quý 1 năm 2025, sản lượng bán hàng trong nước sơ bộ đạt 2,72 triệu tấn, tăng 3,5% so với cùng kỳ và hoàn thành 24% dự báo cả năm của chúng tôi. Tuy nhiên, trong bối cảnh giá dầu và biến động thị trường toàn cầu vẫn còn nhiều bất định, chúng tôi nhận thấy tồn tại một số rủi ro điều chỉnh giảm nhẹ đối với dự báo sản lượng hiện tại, dù cần có thêm đánh giá chi tiết để xác định cụ thể hơn.

Về mặt lợi nhuận, PLX đưa ra kế hoạch LNTT năm 2025 là 3.200 tỷ đồng, giảm 19% so với mức thực tế của năm 2024, nhưng vẫn cao hơn 10% so với kế hoạch năm 2024. So với dự báo hiện tại của chúng tôi, con số này chỉ đạt khoảng 68%. Ban lãnh đạo lý giải kế hoạch năm 2025 vẫn nằm trong khuôn khổ của kế hoạch phát triển 5 năm giai đoạn 2021–2025, do đó mang tính chất thận trọng về cấu trúc. Bên cạnh đó, công ty cũng dự kiến giá dầu trong kế hoạch sẽ thấp hơn so với thực tế, có thể là nguyên nhân chính khiến mục tiêu lợi nhuận bị điều chỉnh xuống. Mặc dù PLX đang lên kế hoạch cắt giảm chi phí hoạt động tới 20% và sản lượng bán hàng tăng, thì mức LNTT vẫn bị điều chỉnh giảm, phản ánh rõ tính bảo thủ trong cách tiếp cận kế hoạch của ban lãnh đạo. Cần lưu ý rằng trong hai năm gần đây, kết quả thực tế luôn vượt đáng kể so với kế hoạch, cụ thể là 22% trong năm 2023 và 37% trong năm 2024. Tuy vậy, chúng tôi vẫn nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo lợi nhuận nếu những yếu tố không thuận lợi như giá dầu giảm sâu hoặc biến động từ chính sách thuế quốc tế tiếp tục diễn ra.

Về cổ tức, PLX duy trì chính sách cổ tức ổn định. Với năm 2024, công ty dự kiến giữ tỷ lệ cổ tức ở mức 10%, tuy chưa xác định cụ thể sẽ chi trả bằng tiền mặt hay cổ phiếu. Chúng tôi hiện tại dự báo cổ tức tiền mặt cho năm 2024 là 1.500 đồng mỗi cổ phiếu. Đối với năm 2025, kế hoạch cũng là chia cổ tức 10%, và chúng tôi ước tính cổ tức sẽ đạt mức 2.000 đồng mỗi cổ phiếu, phù hợp với mức trung bình lịch sử của công ty trong 9 năm gần đây, dao động từ 700 đến 3.200 đồng mỗi cổ phiếu.

Tổng thể, kế hoạch kinh doanh của PLX năm 2025 phản ánh chiến lược thận trọng trong bối cảnh thị trường xăng dầu còn nhiều biến động. Dù kế hoạch lợi nhuận có phần bảo thủ, PLX vẫn giữ được mục tiêu tăng trưởng sản lượng, duy trì mức cổ tức ổn định và có thể tiếp tục vượt kế hoạch như trong quá khứ nếu các yếu tố đầu vào và thị trường diễn biến tích cực hơn kỳ vọng.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#13

ĐẠI HỘI CỔ ĐÔNG PLX 2025: TÁI CƠ CẤU MẠNH MẼ – ĐỊNH HÌNH LẠI CHIẾN LƯỢC PHÁT TRIỂN DÀI HẠN

Tại Đại hội cổ đông thường niên năm 2025, Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam – Petrolimex (PLX) đã đưa ra nhiều định hướng chiến lược quan trọng xoay quanh kế hoạch kinh doanh, tái cơ cấu tập đoàn và kế hoạch tăng vốn cổ phần. Dưới đây là những nội dung nổi bật:

Kế hoạch kinh doanh năm 2025: Tăng trưởng sản lượng, lợi nhuận tích cực

Petrolimex đặt mục tiêu tiêu thụ 17,01 triệu tấn xăng dầu trong năm 2025, tăng 8% so với năm trước. Đáng chú ý, tỷ trọng doanh thu đến từ kênh bán lẻ dự kiến tăng lên 27%, so với mức 25,8% của năm 2024, thể hiện định hướng tiếp tục mở rộng mạng lưới bán lẻ và tăng cường hiệu quả hoạt động tại các trạm xăng.

Doanh thu hợp nhất năm 2025 được kế hoạch ở mức 97,5 nghìn tỷ đồng, giảm 22% so với năm 2024 – phần lớn do kỳ vọng giá dầu thế giới duy trì ở mức thấp. Dù vậy, lợi nhuận sau thuế báo cáo lại được kỳ vọng đạt 624 tỷ đồng, tăng 32% so với cùng kỳ, cho thấy nỗ lực cải thiện biên lợi nhuận thông qua kiểm soát chi phí, tối ưu hàng tồn kho và tăng hiệu quả vận hành.

Mặc dù doanh nghiệp chưa công bố ước tính kết quả kinh doanh quý I, ban lãnh đạo lưu ý rằng đây thường là thời điểm thấp điểm trong năm, và đang chịu ảnh hưởng bởi biến động giá dầu. Cụ thể, việc chênh lệch giữa giá xăng dầu tồn kho và giá thị trường hiện tại đang tạo áp lực nhất định lên lợi nhuận gộp quý đầu năm.

Chiến lược tái cơ cấu: Tinh gọn bộ máy, tập trung cốt lõi

Trong quý I/2025, Petrolimex triển khai hai động thái quan trọng trong quá trình tái cấu trúc tập đoàn:

  • Thoái vốn tại Petrolimex Lào: Công ty quyết định thoái toàn bộ 100% vốn tại Công ty TNHH MTV Petrolimex Lào (tương đương 1,89 triệu USD), thông qua đấu giá công khai theo lô với giá khởi điểm hơn 68 tỷ đồng. Quá trình thoái vốn dự kiến diễn ra từ ngày 8/4 đến ngày 5/5/2025.
  • Sáp nhập PTC vào tập đoàn: Ngày 28/3/2025, Đại hội cổ đông đã thông qua phương án sáp nhập Tổng Công ty Dịch vụ Xăng dầu Petrolimex (PTC) vào PLX. Mục tiêu là tinh gọn bộ máy, nâng cao hiệu quả điều hành và tập trung nguồn lực cho lĩnh vực kinh doanh cốt lõi là xăng dầu.

Ngoài ra, PLX cũng đặt kế hoạch giảm tỷ lệ sở hữu tại Tổng Công ty Hóa dầu Petrolimex (PLC) từ mức 79% hiện tại xuống còn 51–65% trong dài hạn. Đây là bước đi nhằm tối ưu danh mục đầu tư và gia tăng tính linh hoạt trong quản trị.

Đối với Tổng Công ty Xây lắp và Thương mại Petrolimex (PGCC), PLX dự kiến thoái toàn bộ vốn theo chỉ đạo từ cơ quan chủ quản. Tuy nhiên, do thị trường chưa thuận lợi và các quy định pháp lý còn thiếu rõ ràng, quá trình này đang gặp nhiều khó khăn. PLX cho biết vẫn tiếp tục nghiên cứu phương án phù hợp hơn để triển khai trong thời gian tới.

Kế hoạch tăng vốn cổ phần: Không pha loãng EPS

Một nội dung quan trọng được thông qua tại đại hội là việc tăng vốn cổ phần của công ty. Theo đó, PLX đặt mục tiêu tăng vốn điều lệ lên mức 20.000 tỷ đồng, tương đương mức tăng hơn 50% so với hiện tại. Nguồn tăng vốn sẽ đến từ phần vốn góp bổ sung và lợi nhuận giữ lại.

Ban lãnh đạo cho biết với phương án này, tỷ lệ sở hữu nhà nước sẽ vẫn được duy trì ở mức 75,87%, đồng thời đảm bảo không gây pha loãng thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS), qua đó giữ vững lợi ích cho cổ đông hiện hữu.

Tổng kết

PLX đang trong quá trình chuyển mình mạnh mẽ thông qua tái cơ cấu tập đoàn, nâng cao hiệu quả hoạt động và tăng vốn để phục vụ mục tiêu tăng trưởng dài hạn. Dù đối mặt với những thách thức từ biến động giá dầu và tình hình thoái vốn chưa thuận lợi, nhưng chiến lược nhất quán của ban lãnh đạo cho thấy định hướng rõ ràng trong việc giữ vững vị thế đầu ngành trong lĩnh vực xăng dầu, đồng thời chuẩn bị nền tảng cho các bước phát triển tiếp theo.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#14

DỰ THẢO NGHỊ ĐỊNH MỚI VỀ KINH DOANH XĂNG DẦU: CƠ HỘI LỚN CHO CÁC DOANH NGHIỆP ĐẦU NGÀNH

Bộ Công Thương đang trong giai đoạn hoàn thiện Dự thảo Nghị định mới về kinh doanh xăng dầu, dự kiến sẽ chính thức ban hành trong năm 2025. Dự thảo này được xây dựng trên cơ sở các ý kiến chỉ đạo của Thường trực Chính phủ vào ngày 13/4 và được kỳ vọng sẽ thay thế cho Nghị định số 83/2014/NĐ-CP. Nội dung cốt lõi của bản dự thảo lần này là chuyển dịch cơ chế định giá sang hướng thị trường, giảm thiểu sự can thiệp của Nhà nước vào giá bán lẻ xăng dầu.

Thay đổi lớn trong cơ chế định giá: Tăng tính cạnh tranh và minh bạch

Theo bản dự thảo, thay vì áp dụng cơ chế giá trần và lợi nhuận định mức như trước đây, Nhà nước sẽ chỉ công bố công thức tính giá bán lẻ gồm: giá tham chiếu quốc tế, mức premium (phí chênh lệch nhập khẩu) và chi phí hoạt động định mức. Trên cơ sở đó, các doanh nghiệp đầu mối và thương nhân phân phối sẽ tự tính toán và công bố giá bán lẻ dựa trên chi phí thực tế của họ, miễn là vẫn nằm trong phạm vi công thức giá được ban hành.

Đây là bước đi được đánh giá là mang tính thị trường cao hơn, giúp giá xăng dầu phản ánh đúng cung – cầu và chi phí kinh doanh thực tế, đồng thời giảm độ trễ và tình trạng méo mó trong phân phối do giá trần không sát thực tiễn.

Yêu cầu cao hơn đối với doanh nghiệp đầu mối: Sàng lọc thị trường

Dự thảo cũng bổ sung thêm các điều kiện bắt buộc đối với các thương nhân đầu mối, như:

  • Doanh nghiệp phải có tối thiểu 3 năm hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh xăng dầu.
  • Sản lượng phân phối hàng năm tối thiểu 100.000 m³ hoặc tấn xăng dầu.
  • Bắt buộc kết nối dữ liệu nhập – xuất – tồn kho với hệ thống điện tử của Bộ Công Thương, đảm bảo sự minh bạch và khả năng giám sát trong toàn chuỗi cung ứng.

Những điều kiện này sẽ góp phần loại bỏ các doanh nghiệp yếu kém, hoạt động manh mún, qua đó nâng cao chất lượng quản lý thị trường và hiệu quả điều hành của cơ quan quản lý nhà nước.

Tác động đến PLX và OIL: Những doanh nghiệp lớn sẽ được hưởng lợi

Theo đánh giá từ Petrolimex (PLX) và PVOIL (OIL), đây là một bước chuyển đổi tích cực, phù hợp với xu hướng thị trường hóa và tạo ra cơ hội lớn cho các doanh nghiệp có nền tảng vững chắc.

Cả PLX và OIL hiện đều sở hữu mạng lưới phân phối lớn, rộng khắp và có uy tín cao, đồng thời có khả năng kiểm soát tốt chi phí tạo nguồn. Nhờ đó, trong cơ chế giá linh hoạt mới, các doanh nghiệp này sẽ:

  • Chủ động hơn trong việc định giá và điều chỉnh chính sách bán hàng phù hợp với từng thời điểm thị trường.
  • Gia tăng lợi thế cạnh tranh về giá và dịch vụ so với các đối thủ quy mô nhỏ.
  • Tối ưu hóa hiệu quả kinh doanh nhờ giảm áp lực từ giá trần cố định như trước.

Bên cạnh đó, việc yêu cầu minh bạch hóa dữ liệu cũng không phải là trở ngại đối với PLX và OIL, bởi cả hai đã đầu tư mạnh mẽ vào hạ tầng công nghệ thông tin và quy trình quản trị hiện đại trong những năm gần đây.

Tổng kết

Dự thảo Nghị định mới về kinh doanh xăng dầu được kỳ vọng sẽ mở ra một thời kỳ mới cho ngành – nơi các yếu tố thị trường được đề cao, sự can thiệp hành chính được tiết chế và cạnh tranh được thúc đẩy lành mạnh hơn. Trong bối cảnh đó, những doanh nghiệp đầu ngành như PLX và OIL có cơ hội khẳng định vị thế dẫn dắt thị trường, mở rộng biên lợi nhuận và tăng trưởng bền vững hơn trong trung và dài hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#15

PLX: Lợi nhuận quý 1 sụt giảm mạnh do tồn kho chi phí cao trong bối cảnh giá dầu giảm

Tập đoàn Xăng Dầu Việt Nam (PLX) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 1/2025 với lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ chỉ đạt 133 tỷ đồng, giảm sâu 88% so với cùng kỳ năm trước, dù sản lượng bán hàng tăng và lãi tỷ giá cải thiện. Nguyên nhân chính đến từ áp lực hàng tồn kho chi phí cao trong khi giá dầu thế giới lại có xu hướng giảm trong kỳ.

Áp lực lớn từ hàng tồn kho và chi phí bán hàng

  • Doanh thu thuần quý 1 đạt 67,9 nghìn tỷ đồng, giảm 10% YoY
  • Lợi nhuận sau thuế đạt 133 tỷ đồng, giảm mạnh 88% YoY
  • Biên lợi nhuận gộp giảm từ 6,2% xuống còn 5,5%, do phải bán hàng tồn kho mua ở giá cao trong bối cảnh giá dầu đi xuống

Mặc dù chi phí kinh doanh định mức được điều chỉnh tăng từ tháng 7/2024 (xăng +60 đồng/lít, dầu diesel +140 đồng/lít), nhưng vẫn không đủ bù đắp ảnh hưởng từ giá dầu giảm và chi phí tồn kho cao. Đáng chú ý, PLX ghi nhận chi phí dự phòng hàng tồn kho lên tới 261 tỷ đồng trong quý 1/2025, trong khi cùng kỳ 2024 được hoàn nhập dự phòng 34 tỷ đồng.

Nếu loại trừ ảnh hưởng từ dự phòng, lợi nhuận gộp ước đạt khoảng 4.000 tỷ đồng, vẫn giảm 14% YoY.

Chi phí SG&A tiếp tục là gánh nặng

  • Chi phí bán hàng và quản lý tăng 5% YoY, chủ yếu đến từ:
    • Chi phí nhân công tăng 7%
    • Chi phí khấu hao tăng 14%
    • Chi phí thuê ngoài và các khoản tiền mặt khác tăng 2%

Tổng thể, chi phí SG&A gia tăng trong khi biên lợi nhuận giảm đã khiến lợi nhuận ròng sụt giảm mạnh hơn so với mức giảm doanh thu.

Sản lượng bán hàng tăng, lãi tỷ giá hỗ trợ nhẹ

  • Sản lượng bán hàng tăng 3,6% YoY, đạt 24% kế hoạch năm
  • Thu nhập tài chính ròng tăng 71% YoY, chủ yếu nhờ lãi tỷ giá 34 tỷ đồng (so với lỗ tỷ giá 5 tỷ đồng cùng kỳ 2024)

Tuy nhiên, các yếu tố hỗ trợ này không đủ sức bù đắp ảnh hưởng tiêu cực từ tồn kho và chi phí vận hành tăng.

Triển vọng dài hạn: Chờ đợi sự thay đổi từ chính sách giá mới

Dù kết quả quý 1 gây thất vọng, triển vọng dài hạn của PLX có thể được cải thiện đáng kể nếu Nghị định mới về kinh doanh xăng dầu (dự thảo lần 6) được thông qua.

Hai điểm thay đổi chính trong dự thảo mới:

  1. Cơ chế giá thị trường
  • Doanh nghiệp được tự quyết định giá bán buôn và bán lẻ, không còn bị khống chế bởi giá trần hoặc giá cơ sở
  • Tăng tính linh hoạt trong điều chỉnh giá, đặc biệt là khả năng tự tính toán chi phí thực tế + lợi nhuận hợp lý, giúp nâng cao khả năng bảo toàn và cải thiện biên lợi nhuận
  1. Vấn đề phân phối trung gian
  • Cho phép các nhà phân phối mua hàng lẫn nhau, giống như quy định hiện hành
  • Điều này kém tích cực hơn so với dự thảo lần thứ 4 (vốn đề xuất loại bỏ khâu trung gian)

Tổng kết

Kết quả quý 1/2025 của PLX phản ánh những khó khăn nhất thời khi giá dầu giảm mạnh, tồn kho chi phí cao, và chi phí vận hành tăng. Tuy nhiên, các tín hiệu cải cách về cơ chế giá bán lẻ từ dự thảo nghị định mới có thể mở ra triển vọng tích cực hơn cho các quý tới, nếu được thông qua và triển khai thực tế.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#16

PLX: Tổng Giám đốc bị tạm đình chỉ – Tác động không đáng kể đến hoạt động kinh doanh cốt lõi

Ngày 7/5, Bộ Tài chính đã chính thức ra quyết định tạm đình chỉ chức vụ Tổng Giám đốc Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (HOSE: PLX) đối với ông Đào Nam Hải – một sự kiện được thị trường đặc biệt quan tâm, trong bối cảnh PLX đang ghi nhận tín hiệu phục hồi về kết quả kinh doanh và giá cổ phiếu.

Thông tin chi tiết sự kiện

Ông Đào Nam Hải đảm nhiệm chức vụ Tổng Giám đốc PLX từ tháng 3/2022. Trước đó, ông từng có thời gian dài công tác tại Tổng CTCP Bảo hiểm Petrolimex (PJICO – HOSE: PGI), một công ty liên kết của PLX trong lĩnh vực bảo hiểm, với các vị trí quan trọng như Tổng Giám đốc kiêm Thành viên HĐQT PJICO từ năm 2013 đến đầu năm 2022.

Theo một số nguồn tin trong ngành, việc tạm đình chỉ có thể liên quan đến các sai phạm hồi tố tại PJICO, cụ thể trong lĩnh vực bảo hiểm ô tô, nơi được cho là có dấu hiệu gian lận tại một số trung tâm sửa chữa.

Tác động đến kết quả kinh doanh và hoạt động cốt lõi

Hiện tại, PLX sở hữu 40,95% vốn tại PJICO, tương ứng 781 tỷ đồng tính đến cuối năm 2024. Trong năm 2024, PJICO chỉ đóng góp khoảng 95 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, chiếm khoảng 2,4% lợi nhuận hợp nhất của PLX. Do đó, sự kiện liên quan đến PJICO và ông Đào Nam Hải chỉ có tác động rất hạn chế đến tổng thể hoạt động tài chính của PLX.

Bên cạnh đó, các mảng kinh doanh cốt lõi của PLX, đặc biệt là lĩnh vực phân phối xăng dầu và dầu nhờn, không bị ảnh hưởng bởi sự kiện này. Hoạt động của các công ty thành viên như PLC (Tổng công ty Hóa dầu Petrolimex) vẫn duy trì ổn định. Để đảm bảo tính liên tục trong quản trị doanh nghiệp, ông Phạm Văn Thanh – Chủ tịch HĐQT Petrolimex – đã được phân công tạm thời điều hành hoạt động, theo chỉ đạo của Bộ Tài chính.

Đánh giá và khuyến nghị

  • Đây là sự kiện mang tính cá nhân, có yếu tố pháp lý mang tính hồi tố, không phản ánh sự yếu kém trong vận hành hệ thống của PLX.
  • Hoạt động kinh doanh chính của PLX vẫn được đảm bảo, đặc biệt khi giai đoạn hồi phục tiêu dùng trong nước và tăng trưởng nhu cầu nhiên liệu đang tạo lực đẩy tích cực cho doanh nghiệp.
  • Trong ngắn hạn, sự kiện có thể tạo tâm lý tiêu cực nhất thời, nhưng không làm thay đổi triển vọng trung hạn của PLX – một doanh nghiệp đầu ngành với mạng lưới phân phối và thương hiệu vững mạnh.

Tổng kết:
Việc tạm đình chỉ Tổng Giám đốc PLX là một diễn biến đáng chú ý, nhưng không mang tính chất ảnh hưởng hệ thống, và không gây gián đoạn hoạt động kinh doanh cốt lõi của tập đoàn. Nhà đầu tư có thể theo dõi sát diễn biến tiếp theo, nhưng không cần phản ứng thái quá. PLX vẫn là cổ phiếu có tiềm năng trong ngành năng lượng, với nền tảng tài chính và hệ sinh thái kinh doanh ổn định.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#17

PLX: Cơ chế giá mới mở ra chu kỳ mới cho ngành xăng dầu

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PLX – Tập đoàn Xăng Dầu Việt Nam, dù đã điều chỉnh giảm 13% giá mục tiêu còn 42.800 đồng/cổ phiếu, phản ánh một số yếu tố tác động tiêu cực trong ngắn hạn. Đáng chú ý, giá cổ phiếu PLX đã giảm 16% trong 3 tháng gần đây, khiến mức định giá hiện tại trở nên hấp dẫn hơn cho nhà đầu tư trung và dài hạn.

1. Điều chỉnh dự báo lợi nhuận: Thận trọng hơn trước nhiều yếu tố bất lợi

Chúng tôi đã hạ 16% dự báo tổng lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn 2025–2029, chủ yếu do:

  • Sản lượng bán trong nước sau kiểm toán 2024 giảm nhẹ 0,5%.
  • Biên lợi nhuận gộp trên mỗi lít giảm 2,6% do kết quả kinh doanh quý 1/2025 yếu và triển vọng giá dầu Brent thấp hơn.
  • Chi phí bán hàng và quản lý (SG&A) tăng 1,8% dựa trên dữ liệu thực tế quý 1/2025.

2. Dự báo lợi nhuận năm 2025: Suy giảm do nhiều yếu tố tạm thời

Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025 sẽ giảm 24% so với cùng kỳ, trong đó lợi nhuận cốt lõi giảm 16%. Nguyên nhân chính gồm:

  • Biên lợi nhuận gộp trên mỗi lít giảm 5%.
  • Dự phòng hàng tồn kho lên tới 687 tỷ đồng do giá dầu Brent dự kiến giảm 19% YoY.
  • Khoản lỗ một lần ước tính 300 tỷ đồng từ việc thoái vốn Petrolimex Lào.

Tuy vậy, những yếu tố tiêu cực này phần nào được bù đắp bởi:

  • Sản lượng bán xăng dầu trong nước tăng 6%.
  • Lợi nhuận gộp từ mảng hóa dầu (PLC) phục hồi mạnh, tăng khoảng 20%.

3. Triển vọng dài hạn: Chu kỳ tăng trưởng mới đang hình thành

Dù ngắn hạn có nhiều áp lực, chúng tôi kỳ vọng EPS giai đoạn 2024–2027 sẽ tăng trưởng kép (CAGR) ở mức 19%, nhờ:

  • Tăng trưởng sản lượng trung bình khoảng 5%/năm.
  • Biên lợi nhuận gộp cải thiện trở lại mức 7,8% vào năm 2026 – tiệm cận mức trước đại dịch COVID-19.

4. Định giá hấp dẫn & các yếu tố hỗ trợ

Ở mức giá hiện tại, P/E dự phóng 2025–2026 của PLX là 18,0 lần, tương đương PEG 2 năm là 0,9 – được xem là hợp lý trong bối cảnh công ty đang bước vào chu kỳ phục hồi.

Một số yếu tố hỗ trợ trong thời gian tới:

  • Tăng vốn điều lệ thông qua chia cổ tức bằng cổ phiếu.
  • Lãi từ thoái vốn tại PLC, nếu thực hiện thành công.

5. Rủi ro cần theo dõi

Nhà đầu tư cần lưu ý rủi ro chính đến từ biến động bất lợi của giá dầu, có thể ảnh hưởng đến hàng tồn kho, biên lợi nhuận và dòng tiền kinh doanh.

Kết luận

Dù PLX đang đối mặt với nhiều yếu tố bất lợi trong ngắn hạn, định giá hấp dẫn, tiềm năng hồi phục biên lợi nhuận và sản lượng tiêu thụ gia tăng là những yếu tố nền tảng mở ra chu kỳ tăng trưởng mới. Nhà đầu tư dài hạn có thể cân nhắc tích lũy dần khi thị trường điều chỉnh, đặc biệt khi các chính sách cơ chế giá mới được triển khai hiệu quả hơn trong thời gian tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#18

:mega: PLX: Bổ nhiệm Tổng Giám đốc mới – Đảm bảo vận hành ổn định, duy trì đà tăng trưởng

Ngày 18/7/2025, Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam – Petrolimex (HOSE: PLX) chính thức công bố quyết định bổ nhiệm ông Lưu Văn Tuyển giữ chức vụ Tổng Giám đốc, thay thế cho ông Đào Nam Hải, người đã bị miễn nhiệm vào tháng 5/2025.

:bust_in_silhouette: Tân Tổng Giám đốc – Nhân sự nội bộ dày dạn kinh nghiệm

  • Ông Lưu Văn Tuyển không phải là gương mặt mới tại Petrolimex. Ông từng đảm nhiệm nhiều vị trí trọng yếu, bao gồm:
    • Thành viên HĐQT
    • Phó Tổng Giám đốc PLX

:point_right: Với bề dày kinh nghiệm và hiểu rõ hoạt động nội bộ, ông Tuyển được kỳ vọng sẽ đảm bảo tính kế thừa – ổn định – liên tục trong điều hành, giúp Petrolimex duy trì hoạt động trơn tru trong bối cảnh thị trường năng lượng đang có nhiều biến động.

:mag: Động lực dài hạn – Củng cố niềm tin vào nền tảng vững chắc

Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực với triển vọng dài hạn của PLX, dựa trên các yếu tố cốt lõi:

  1. Vị thế dẫn đầu trong ngành xăng dầu Việt Nam – hệ thống phân phối phủ khắp cả nước.
  2. Biên lợi nhuận có xu hướng cải thiện, nhờ:
  • Kỳ vọng chuyển đổi toàn bộ sang cơ chế giá thị trường 100%.
  • Quản lý chuỗi cung ứng hiệu quả và chính sách tồn kho linh hoạt.

:bulb: Khuyến nghị đầu tư

:bell: Với nền tảng tài chính lành mạnh, bộ máy lãnh đạo vừa được kiện toàn và xu hướng chuyển đổi thị trường năng lượng, PLX tiếp tục là lựa chọn đáng cân nhắc với nhà đầu tư trung dài hạn.

:pushpin: Khuyến nghị: MUA
:chart_with_upwards_trend: Giá mục tiêu: 42.800 đồng/cổ phiếu

:round_pushpin: Việc bổ nhiệm Tổng Giám đốc mới không chỉ mang ý nghĩa thay đổi nhân sự, mà còn là bước đi chiến lược nhằm đảm bảo sự ổn định và định hướng phát triển dài hạn của PLX – doanh nghiệp đầu ngành với nhiều dư địa tăng trưởng trong chu kỳ mới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#19

PLX: Lợi nhuận quý 2 cao nhất 3 năm nhờ mở rộng thị phần giữa biến động giá dầu – Tiềm năng nâng dự báo rõ ràng

Tổng Công ty Xăng dầu Việt Nam (PLX) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2/2025 với LNST sau lợi ích CĐTS đạt mức cao nhất trong vòng 3 năm, cho thấy hiệu quả vận hành và năng lực duy trì vị thế dẫn đầu trong bối cảnh ngành đang tái cấu trúc sâu rộng.

Quý 2/2025: Tăng trưởng vượt kỳ vọng giữa biến động giá dầu

  • Doanh thu thuần: 77 nghìn tỷ đồng (+5% YoY).
  • LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo: 1.300 tỷ đồng (gấp 10 lần QoQ; +6% YoY).
  • LNST cốt lõi: 1.300 tỷ đồng (+10% YoY).

Tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu nhờ:

  1. Sản lượng bán trong nước tăng 13,2% YoY, bất chấp mức tiêu thụ toàn ngành sụt giảm.
  2. Biên lợi nhuận gộp phục hồi nhẹ lên 6,7%, hỗ trợ từ chính sách điều chỉnh chi phí kinh doanh định mức.
  3. Thị phần mở rộng rõ rệt, khi PLX tận dụng tốt giai đoạn tái cơ cấu thị trường.

6 tháng đầu năm: PLX tăng tốc giành thị phần, mở rộng dư địa tăng trưởng

  • Doanh thu 6T2025: 144,9 nghìn tỷ đồng (-3% YoY).
  • LNST báo cáo & cốt lõi: đều đạt 1.400 tỷ đồng (-38% & -37% YoY), chủ yếu do lỗ tồn kho trong quý 1/2025 khi giá dầu giảm.

Mặc dù lợi nhuận giảm theo năm, PLX đã hoàn thành lần lượt 64% (báo cáo) và 57% (cốt lõi) dự báo lợi nhuận cả năm của chúng tôi – mở ra khả năng điều chỉnh tăng dự báo, nếu đà tăng trưởng duy trì trong nửa cuối 2025.

Thị trường đang sàng lọc, PLX nổi bật giữa sự suy giảm của đối thủ

  • Sản lượng bán trong nước tăng 8,5% YoY, trong khi mức tiêu thụ toàn ngành giảm 5% YoY – chứng minh năng lực cạnh tranh thực chất.
  • 5 nhà phân phối bị thu hồi giấy phép trong năm 2024, số thương nhân đầu mối chỉ còn 31.
  • Số thương nhân phân phối giảm 11%, còn 262 doanh nghiệp tính đến cuối quý 2/2025.

PLX đang tận dụng tốt cơ hội thị phần khi ngành bước vào giai đoạn “tái cấu trúc tự nhiên” – loại bỏ những doanh nghiệp kém hiệu quả.

Chính sách xăng E10 – Lợi thế tiên phong của PLX từ năm 2026

Từ ngày 01/01/2026, Chính phủ dự kiến áp dụng bắt buộc sử dụng xăng E10 toàn quốc để đáp ứng các cam kết giảm phát thải. PLX là một trong hai doanh nghiệp đầu ngành (cùng với OIL) đã sẵn sàng hệ thống hạ tầng để:

  • Tự pha chế & phân phối xăng E10 từ 01/08/2025.
  • Cung cấp dịch vụ pha chế cho nhà phân phối khác, tạo thêm nguồn thu dịch vụ.

Điều này giúp PLX:

  • Gia tăng biên lợi nhuận từ sản phẩm có giá trị gia tăng cao.
  • Tận dụng lợi thế độc quyền tạm thời, trong khi các đối thủ phải đầu tư hạ tầng hoặc phụ thuộc nguồn E10 pha sẵn.

Kết luận: PLX – Triển vọng cải thiện lợi nhuận rõ ràng, vị thế đầu ngành vững chắc

Trong bối cảnh ngành xăng dầu đang cơ cấu lại và chuẩn bị bước vào chu kỳ mới với sản phẩm E10, PLX nổi bật nhờ ba yếu tố:

  • Năng lực mở rộng thị phần trong điều kiện cạnh tranh khốc liệt.
  • Khả năng kiểm soát biên lợi nhuận tốt hơn qua điều chỉnh chính sách định mức.
  • Hưởng lợi từ chính sách E10 với vai trò tiên phong.

:point_right: Với mức hoàn thành lợi nhuận vượt 60% chỉ sau nửa năm, nhà đầu tư có thể kỳ vọng điều chỉnh tăng dự báo, đồng thời cân nhắc gia tăng tỷ trọng PLX trong danh mục trung-dài hạn, đặc biệt trong nhóm cổ phiếu dầu khí – năng lượng gắn với chuyển đổi năng lượng và cam kết phát thải ròng.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#20

PLX – Lợi nhuận dự kiến tăng gấp đôi nhờ cơ chế định giá xăng dầu mới, thị phần dẫn đầu

Tập đoàn Xăng Dầu Việt Nam (PLX) đang cho thấy những tín hiệu tăng trưởng lợi nhuận vượt bậc trong giai đoạn 2025–2026, nhờ loạt yếu tố cấu trúc quan trọng: cơ chế định giá xăng dầu mới, khả năng mở rộng thị phần trong nước, và biên lợi nhuận cải thiện. Với kỳ vọng LNST cốt lõi năm 2026 đạt 4.100 tỷ đồng – mức cao nhất trong 7 năm qua – cổ phiếu PLX tiếp tục là một lựa chọn đầu tư hấp dẫn cho trung và dài hạn.

:mag_right: Nâng giá mục tiêu +11%, duy trì khuyến nghị MUA

Chúng tôi nâng giá mục tiêu cho PLX lên 47.800 đồng/cổ phiếu (+11%) và duy trì khuyến nghị MUA, dựa trên kỳ vọng:

  • LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025–2029 tăng trung bình 11%, nhờ:
    • Dự phóng tăng trưởng sản lượng trong nước +1,4%, phản ánh sự mở rộng thị phần ấn tượng của PLX trong 6T 2025.
    • Biên lợi nhuận gộp cải thiện +2,4%, nhờ kết quả kinh doanh tích cực trong quý 2/2025, với LNST cốt lõi đã hoàn thành 57% kế hoạch cả năm.

:chart_with_upwards_trend: Tăng trưởng đột phá trong năm 2026

Chúng tôi dự báo LNST cốt lõi 2026 đạt 4.100 tỷ đồng, tăng +50% YoY, nhờ các động lực chính:

  1. Mở rộng thị phần hiệu quả:
  • Sản lượng tiêu thụ 6T 2025 tăng +8,5% so với cùng kỳ, trong bối cảnh toàn ngành giảm -4,5%.
  • Thị phần gia tăng sẽ tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt kết quả tài chính năm 2026.
  1. Cơ chế định giá xăng dầu mới – Bước ngoặt chính sách:
  • Xóa bỏ hoàn toàn các ràng buộc về giá cơ sở, giá trần, chi phí và lợi nhuận định mức.
  • Cho phép PLX phản ánh đúng chi phí và biên lợi nhuận theo cơ chế thị trường – điều kiện chưa từng có tiền lệ.
  1. Giá dầu Brent ổn định:
  • Biến động giá dầu dự báo ở mức vừa phải, hỗ trợ ổn định lợi nhuận đầu ra.

:moneybag: Định giá hấp dẫn – Cổ tức tiềm năng tăng gấp đôi

  • P/E dự phóng 2026 ở mức 12,4 lần, thấp hơn 42% so với trung vị P/E 5 năm (21,6 lần).
  • Với giá mục tiêu 47.800 đồng, P/E dự phóng trung bình 2025–2026 là 21,7 lần, phản ánh định giá hợp lý.
  • Tiền mặt dồi dào giúp PLX duy trì lợi suất cổ tức hấp dẫn, dự báo tăng gấp đôi trong 2 năm tới.

:warning: Yếu tố hỗ trợ và rủi ro cần theo dõi

Yếu tố hỗ trợ:

  • Tăng vốn điều lệ thông qua chia cổ tức bằng cổ phiếu.
  • Lợi nhuận đột biến từ thoái vốn tại PLC.
  • Hưởng lợi từ chính sách thúc đẩy sử dụng xăng sinh học E10 từ 1/1/2026.

Rủi ro chính:

  • Biến động bất lợi của giá dầu thế giới có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận ngắn hạn.

:compass: Quan điểm đầu tư

PLX đang bước vào một giai đoạn tái định giá tích cực, khi hàng loạt yếu tố vĩ mô và vi mô cùng hội tụ: cơ chế điều hành giá mới, sức mạnh thị phần, cải thiện biên lợi nhuận và nền tảng tài chính vững chắc. Với tăng trưởng EPS báo cáo dự phóng trung bình 28%/năm trong giai đoạn 2025–2029, PLX là lựa chọn xứng đáng để gia tăng tỷ trọng cho nhà đầu tư trung – dài hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#21

PLX – Sản lượng bứt phá, thị phần củng cố vững chắc

Tháng 7/2025, Tập đoàn Xăng Dầu Việt Nam (PLX) tiếp tục thể hiện phong độ ấn tượng khi sản lượng tiêu thụ tăng 12% so với cùng kỳ, đưa mức tăng trưởng lũy kế 7 tháng đầu năm lên 8,4% YoY (so với mức 7,9% YoY của 6 tháng đầu năm).

Thị phần áp đảo thị trường
Tính đến tháng 7/2025, thị phần PLX ước đạt 45,2%, tăng mạnh 4,3 điểm % so với cùng kỳ năm trước. Đây là kết quả của đà tăng trưởng sản lượng nội địa vượt trội trong bối cảnh lượng tiêu thụ xăng dầu toàn quốc giảm 2% YoY. Điều này không chỉ củng cố vị thế dẫn đầu của PLX, mà còn cho thấy công ty đang “hút” thị phần từ các đối thủ.

Bối cảnh ngành: thanh lọc mạnh, lợi thế nghiêng về ông lớn
Từ năm 2024 đến nay, thị trường xăng dầu Việt Nam bước vào giai đoạn tái cấu trúc sâu rộng. Chỉ riêng năm 2024 đã có 5 thương nhân đầu mối bị thu hồi giấy phép, đưa số lượng doanh nghiệp lớn còn 31 đơn vị (-18% so với đỉnh năm 2022). Tính đến giữa năm 2025, số lượng thương nhân phân phối giảm còn 262, tức giảm 11% so với đầu năm và gần 50% so với đỉnh 2022.

Sự sàng lọc này tạo lợi thế cạnh tranh rõ rệt cho những doanh nghiệp uy tín, có mạng lưới và khả năng tuân thủ cao như PLX – từ đó thúc đẩy sản lượng và gia tăng thị phần bền vững.

Quan điểm đầu tư
Với đà tăng trưởng sản lượng vượt trội, thị phần liên tục mở rộng và môi trường cạnh tranh ngày càng có lợi, PLX đang ở vị thế ngôi vương khó thay thế trên thị trường phân phối xăng dầu Việt Nam.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 47.800 đồng/cổ phiếu, phù hợp cho nhà đầu tư tìm kiếm một cổ phiếu phòng thủ nhưng vẫn có tiềm năng tăng giá nhờ lợi thế thị phần.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.