Sau nhiều năm kiên trì đi theo con đường tăng trưởng bền vững, PNJ đang bước vào giai đoạn mà chiến lược dài hạn không còn nằm trên slide, mà đã thể hiện trực tiếp trên con số lợi nhuận.
Quý 3/2025, PNJ ghi nhận LNST ~496 tỷ đồng, tăng ~130% so với cùng kỳ 2024 (216 tỷ) – một mức tăng đủ lớn để cho thấy đây không còn là hồi phục kỹ thuật, mà là sự cải thiện thực chất về chất lượng kinh doanh.
Động lực chính đến từ sự kết hợp của 3 yếu tố:
Cơ cấu doanh thu dịch chuyển mạnh sang bán lẻ, mảng có biên lợi nhuận cao hơn rõ rệt
Giá vàng tăng, giúp giá trị hàng hóa và biên lợi nhuận mảng trang sức cải thiện (khác với các chu kỳ trước)
Thị phần mở rộng, khi nhiều đơn vị kinh doanh nhỏ lẻ bị siết chặt quản lý, PNJ hưởng lợi nhờ hệ thống chuẩn hóa và minh bạch
Điểm đáng chú ý là PNJ không chạy theo tăng trưởng ngắn hạn, mà âm thầm chuẩn bị cho chu kỳ mới:
*Tạm ứng cổ tức tiền mặt 10% ngay đầu 2026 ( Chốt 12/1/2026), cho thấy dòng tiền khỏe và tự tin về lợi nhuận
*Lấy ý kiến cổ đông về phương án tăng vốn, củng cố nền tảng tài chính cho giai đoạn mở rộng tiếp theo
*Mở rộng hệ sinh thái giá trị: từ trang sức truyền thống sang phân khúc cao cấp, thời trang, phụ kiện – hợp tác với các thương hiệu quốc tế như Canali
Nói ngắn gọn:
PNJ đang ở trạng thái "doanh nghiệp khỏe thì tăng vốn”, không phải tăng vốn để vá dòng tiền. Lợi nhuận tăng trước – tài chính củng cố sau – chiến lược dài hạn bắt đầu được thị trường nhìn thấy.
Chuẩn bị tăng vốn = tín hiệu DN nhìn thấy chu kỳ tăng trưởng dài
Tổng hợp ngắn gọn: Vì sao 2026 là đảo pha lợi nhuận PNJ?
Cơ cấu doanh thu nghiêng mạnh về bán lẻ biên cao
Không còn là tăng trưởng “mở cửa hàng”, mà là tăng trưởng biên.
Không đòi hỏi đầu tư hạ tầng quá lớn để duy trì
Ban lãnh đạo có tâm & có tầm
Giá cổ phiếu thấp hơn giá trị thực
KẾT LUẬN NGẮN GỌN