Đánh giá bức tranh lớn nến W, M của PNJ thế nào ?
Nến tuần W:
Nến tháng M:
1 Likes
PNJ – Bức tranh lớn đang mở ra chu kỳ tăng trưởng mới
Nến Tuần (Weekly)
Giá giữ vững trên toàn bộ MA trung hạn, cấu trúc higher low – higher high rõ ràng.
Các nhịp rung lắc vol thấp, nến tăng vol cải thiện → dòng tiền mua gom chủ động, không phải kéo kỹ thuật.
Histogram MACD tuần mở rộng dần, động lượng tăng chưa vào vùng quá nóng → xu hướng tăng rõ rệt.
Thông điệp: PNJ đang ở pha “leo dốc đều”, không phải pha nước rút cuối sóng.
Nến Tháng (Monthly)
Nến tháng break nền tích lũy dài, đóng cửa sát đỉnh → tín hiệu xác nhận sóng chu kỳ.
Histogram tháng đổi pha từ âm sang dương, bắt đầu mở rộng → đúng mô hình early stage của sóng lớn.
Vol tháng ổn định, không bùng nổ bất thường → tiền lớn vào từ tốn, gom mạnh vùng thấp cho chu kỳ mới.
Thông điệp: Đây là nến xác lập xu hướng tăng mạnh.
Khối lượng – hành vi dòng tiền
Giá tăng nhưng vol không cần quá lớn → cung đã cạn, người nắm giữ không bán rẻ.
Các nhịp chỉnh đều được hấp thụ nhanh → cổ phiếu mang đặc tính compounder (tích lũy – đi tiếp).
FA hậu thuẫn xu hướng
PNJ bước vào chu kỳ lợi nhuận mới:
Biên cải thiện nhờ giá vàng + tái cấu trúc thị phần, hỗ trợ bởi nghị định mới từ nhà nước.
Dòng tiền kinh doanh ổn định, ROE cao
P/E forward 2025 ~12x, 2026 <10x → định giá chưa phản ánh chu kỳ tăng trưởng mới.
Nếu nhìn đúng vai trò consumer leader, mặt bằng định giá hoàn toàn có thể re-rate
Kết luận
“PNJ đang đi đúng mô hình của một cổ phiếu compounder: giá tăng cùng thời gian, vol được kiểm soát, histogram mở pha, FA dẫn dắt phía sau. Đây không phải sóng tin – mà là sóng chu kỳ.”
2 Likes
Đỉnh cũ 105 chỉ còn là mốc kỹ thuật rất gần. Nhìn bức tranh tổng thể, PNJ đang hội tụ đủ cả TA lẫn FA: xu hướng W–M uptrend rõ, vol tích lũy chặt, histogram mở lại; còn về FA thì lợi nhuận đã đổi pha, biên cải thiện, dòng tiền ổn định. Với nền này, vượt 105 chỉ là bước xác nhận, không phải rào cản — PNJ hoàn toàn có thể tìm đỉnh mới dễ dàng trong chu kỳ này.
Theo ad công ty như nào được coi là một compouder chuẩn ?
1 Likes
Một công ty được coi là compounder chuẩn khi nó thỏa đồng thời các tiêu chí dưới đây – thiếu 1–2 cái là đã kém chuẩn, đủ cả thì mới gọi là hàng lãi kép thật:
ROE cao và tái đầu tư được
ROE ≥15–20%, duy trì nhiều năm
Quan trọng hơn: ROE cao nhưng vẫn còn đất để tái đầu tư
ROE cao mà không mở rộng được thì chỉ là “máy chia cổ tức”, chưa phải compounder.
Lợi nhuận tăng đều, không cần đòn bẩy
EPS tăng 10–20%/năm trong chu kỳ dài
Không cần vay nợ mạnh, không phụ thuộc bơm vốn liên tục
→ tăng trưởng đến từ nội lực
Dòng tiền kinh doanh khỏe & thật
CFO dương, bám sát lợi nhuận
Không “lãi trên giấy”
Chu kỳ tiền mặt ngắn, ít rủi ro hàng tồn / công nợ
Có “hào kinh tế” rõ ràng
Ít nhất 1 lợi thế khó sao chép:
Thương hiệu mạnh
Quy mô / mạng lưới
Chi phí thấp hơn đối thủ
Chuẩn hóa vận hành
Compounder không cần tăng giá bán, vẫn ăn dày.
Ban lãnh đạo có tư duy lãi kép
Không chạy theo trend
Ưu tiên tái đầu tư ROE cao
Tăng vốn có mục đích rõ ràng, không pha loãng vô nghĩa
Nghĩ như chủ DN, không nghĩ như người làm thuê
Ít pha loãng – hoặc pha loãng có giá trị
Không ESOP tràn lan
Nếu tăng vốn:
mở rộng được thị phần
nâng trần lợi nhuận tương lai
→ EPS tương lai tăng nhanh hơn số cổ phiếu
Định giá không cần rẻ – chỉ cần hợp lý
Compounder hiếm khi rẻ
Quan trọng là:
Tốc độ tăng EPS > tốc độ giảm P/E
Tóm lại 1 câu:
Compounder chuẩn = DN tái đầu tư lợi nhuận với ROE cao, mở rộng được quy mô, lợi nhuận tăng đều nhiều năm mà không cần đánh cược.
3 Likes
(bài đăng bị xóa bởi tác giả)
1 Likes
Vậy PNJ có thỏa mãn các điều kiện để thành một compouder xuất sắc không ?
1 Likes
(bài đăng bị xóa bởi tác giả)
1 Likes
I. PNJ có phải compounder xuất sắc không? → CÓ, và là dạng compounder “real business”
PNJ không phải cổ tăng nhờ sóng, mà là compounder tăng bằng vận hành + tái đầu tư.
II. Checklist COMPOUNDER CHUẨN
Tăng trưởng lợi nhuận dài hạn
Đạt
- LNST tăng nhiều năm, không phụ thuộc 1 quý
- Có những năm bứt tốc mạnh (Q3/2025 +130% YoY) → cho thấy đòn bẩy vận hành
- Không có năm “đứt gãy cấu trúc”
Compounder không cần năm nào cũng +30%, quan trọng là đường cong đi lên
ROE cao & bền
ROE ~20%+ ổn định
- Không phải ROE cao do đòn bẩy nợ
- ROE đến từ biên + vòng quay + thương hiệu
Đây là điều kiện sống còn của compounder
Dòng tiền thật
Lợi nhuận → tiền
- Không phình phải thu
- Không “lãi ảo – tiền âm”
- Có thể vừa trả cổ tức tiền, vừa mở rộng
Compounder mà không có tiền thì chỉ là cổ kể chuyện
Moat (hào kinh tế) rõ ràng
Moat ngành bán lẻ trang sức là moat thật
- Chuỗi lớn nhất
- Thương hiệu quốc dân
- Năng lực sản xuất – kiểm định – tiêu chuẩn hóa
- Thanh kiểm tra siết tiệm nhỏ → PNJ hưởng lợi thị phần
Đây là moat cưỡng bức thị phần, rất hiếm
Tái đầu tư nội sinh (quan trọng nhất)
PNJ làm cực chuẩn
- Đã giải ngân xong 1.425 tỷ từ chào bán 2022
- Vốn dùng cho:
- Mở rộng nhà máy
- Chuỗi bán lẻ
- Công nghệ – số hóa
- Chuẩn bị xin ý kiến cổ đông chia thưởng CP để tăng vốn, không cần vay, không phát hành giá rẻ
Đây là compounder level cao: "Tự sinh tiền → tự nuôi tăng trưởng”
Cổ tức hợp lý, không bào mòn tăng trưởng
Đúng chuẩn
- Trả cổ tức tiền đều
- Không “vắt sữa DN”
- Phần lớn lợi nhuận giữ lại để compound tiếp
Định giá còn dư địa
Rất hiếm
- Forward P/E 2025 ~12.x
- Forward P/E 2026 ~10.x
- Trong khi:
- ROE ~20%
- Dẫn đầu ngành
- Chu kỳ tăng trưởng mới mở
Compounder mà P/E ~ 10.x = Bị định giá rất thấp.
3 Likes
Vậy MWG có phải là compounder không, tại sao giá MWG biến động mạnh vùng đỉnh hiện tại ?
2 Likes
MWG không phải compounder “chuẩn”, mà là cổ chu kỳ + bán lẻ tiêu dùng
MWG từng có giai đoạn tăng trưởng rất tốt, nhưng không đáp ứng đầy đủ tiêu chí của một compounder chuẩn:
Vì sao?
- Lợi nhuận biến động mạnh theo chu kỳ tiêu dùng
- Phụ thuộc lớn vào:
- sức mua toàn nền kinh tế
- thu nhập người dân
- chu kỳ mở rộng – thu hẹp cửa hàng
- Biên lợi nhuận không ổn định, đặc biệt khi thị trường khó khăn
Compounder chuẩn cần tăng trưởng lợi nhuận đều, bền, ít phụ thuộc chu kỳ, còn MWG thì không.
Bản chất MWG là cổ chu kỳ phục hồi, không phải tăng trưởng dài hạn
Giai đoạn 2023-2024:
- MWG rơi vào đáy lợi nhuận
- EPS rất thấp → base thấp
Giai đoạn 2025:
- Lợi nhuận phục hồi mạnh → tăng trưởng % rất đẹp
- Nhưng:
- tăng do hết khó
- chứ không phải do moat mở rộng
Đây là re-rating ngắn hạn theo chu kỳ, không phải compound nhiều năm.
Vì sao giá MWG biến động mạnh khi lên vùng đỉnh?
Lý do cốt lõi: ĐỊNH GIÁ + TÂM LÝ CHU KỲ
- MWG hiện có:
- P/E ~21–22
- trong khi:
- lợi nhuận mới chỉ là hồi phục từ đáy 2023-2024
- chưa chứng minh được tăng trưởng bền
Với cổ chu kỳ:
- P/E cao thường xuất hiện ở cuối pha hồi
- không phải đầu chu kỳ
Hành vi giá đặc trưng của cổ chu kỳ
- Giá lên nhanh khi LN hồi phục
- Lên cao:
- quỹ & NĐT lớn chốt lời dần
- dòng tiền ngắn hạn vào – ra liên tục
- Kết quả:
- giá rung lắc rất mạnh ở vùng đỉnh
MWG không phải compounder chuẩn mà là cổ chu kỳ bán lẻ. Giá biến động mạnh khi lên vùng đỉnh vì lợi nhuận mới chỉ phục hồi từ nền thấp 2024, trong khi định giá P/E ~21–22 là khá cao cho một cổ chu kỳ, nên lên cao là bị chốt ngay.
3 Likes
Vậy chủ pic đánh giá thế nào về MSN, giá biến động khá mạnh dù nhiều công ty chứng khoán đưa ra định giá khá cao, tuy nhiên PE MSN đang là 35.x một mức khá cao ?
(bài đăng bị xóa bởi tác giả)
1 Likes
MSN không phải compounder chuẩn. P/E cao phản ánh kỳ vọng tương lai chứ không phải sức mạnh lợi nhuận hiện tại. Giá biến động thất thường vì MSN là cổ story – tái cấu trúc – phụ thuộc kỳ vọng, không phải cổ tích lũy giá trị bền vững.
- Vì sao CTCK vẫn định giá MSN cao dù P/E ~35x?
CTCK không định giá MSN như một DN hiện tại, mà định giá theo:
(1) Kỳ vọng tương lai
- WinCommerce (bán lẻ tiêu dùng)
- MCH (hàng tiêu dùng)
- Tách – IPO – unlock value từng mảng
Nghĩa là forward-looking valuation, không phải “earnings hiện tại”.
(2) Lợi nhuận hiện tại chưa phản ánh đúng tiềm năng
- MSN nhiều năm:
- chi phí tái cấu trúc
- lãi vay cao
- đầu tư mở rộng
- EPS hiện tại thấp → P/E nhìn rất cao
Đây là P/E méo do LN chưa normalize.
Nhưng: kỳ vọng ≠ chắc chắn thành hiện thực.
- Vì sao MSN KHÔNG phải compounder chuẩn?
1. Lợi nhuận không tăng đều
- LN:
- năm tốt
- năm xấu
- phụ thuộc chu kỳ tiêu dùng + giá hàng hóa + tài chính
Compounder cần LN tăng đều 10–20% nhiều năm → MSN không đạt.
2. Dòng tiền phức tạp
- Nhiều mảng:
- bán lẻ
- FMCG
- khoáng sản
- tài chính
- Dòng tiền khó đọc – khó dự báo
Compounder chuẩn: dòng tiền đơn giản – tái đầu tư hiệu quả.
3. Đòn bẩy & cấu trúc tập đoàn
- MSN dùng nợ + cấu trúc holding
- Chi phí vốn cao
- Lợi nhuận cổ đông bị chia mỏng theo cấu trúc
Đây là anti-compounder trait.
Vì sao giá MSN biến động thất thường?
Nguyên nhân cốt lõi: CỔ KỲ VỌNG
MSN:
- không chạy theo EPS từng quý
- mà chạy theo:
- tin tái cấu trúc
- câu chuyện IPO
- kỳ vọng margin
- thay đổi vĩ mô
Khi kỳ vọng thay đổi, giá phản ứng rất mạnh.
Nhìn từ chart (đúng bản chất)
- Khung W / M:
- giá đi ngang dài
- spike mạnh → lại xả
- Vol:
- tăng mạnh ở nhịp kỳ vọng
- giảm khi câu chuyện nguội
Đây là price action của cổ story, không phải compounder.
2 Likes
Vậy Ad đánh giá nốt FRT cho đủ bộ bán lẻ nhé, giá của FRT hiện tại liệu có over value không, giá của FRT cũng lên xuống khá thất thường.
1 Likes
(bài đăng bị xóa bởi tác giả)
FRT chưa phải compounder, LN còn chu kỳ và phụ thuộc mở rộng. P/E ~40 là định giá kỳ vọng Long Châu chứ không phải chất lượng lợi nhuận hiện tại, nên giá này mang tính story nhiều hơn value.
FRT có phải là compounder không?
KHÔNG phải compounder chuẩn
Lý do cốt lõi:
1. Lợi nhuận không “compound”
- EPS FRT biến động rất mạnh theo chu kỳ:
- Bán lẻ ICT: chu kỳ, cạnh tranh cao
- Long Châu (dược): tăng trưởng nhanh nhưng biên mỏng – cần vốn lớn
- LN không tăng đều, không ổn định nhiều năm
Compounder chuẩn cần: LN tăng đều, dự báo được, ít phụ thuộc chu kỳ → FRT không đạt.
2. Mô hình tăng trưởng dựa vào “mở rộng”, không phải “tối ưu” - Long Châu tăng trưởng bằng:
- mở thêm cửa hàng
- tăng chi phí vận hành
- Chưa bước vào pha harvest (thu lợi nhuận bền)
Đây là growth story, chưa phải compounder.
3. Định giá cao nhưng chưa có moat tương xứng - Dược bán lẻ:
- rào cản thấp hơn PNJ
- cạnh tranh dài hạn vẫn hiện hữu
- Moat chưa đủ dày để “compound tự nhiên”
Giá hiện tại FRT có overvalue không?
CÓ – overvalue rõ nếu nhìn theo compounder / value
Các con số nói thẳng: - P/E ~39.6
- P/B ~7.9
- EPS ~3.620 → chưa phải EPS cao ổn định
Với: - DN bán lẻ
- LN chưa normalize
- Chu kỳ ICT vẫn yếu
Định giá này chỉ hợp lý nếu Long Châu tăng trưởng rất mạnh & rất mượt nhiều năm
→ điều này chưa được chứng minh đủ dài.
Vì sao giá FRT vẫn được kéo lên cao?
Vì thị trường đang định giá FRT theo:
- Kỳ vọng Long Châu = future compounder
- Không phải FRT hiện tại
Đây là định giá kỳ vọng, không phải định giá thực tại.
2 Likes
Nếu đặt trong bối cảnh vĩ mô 2026 khi tín dụng bị siết, nhất là bất động sản, nghị quyết 79 ưu tiên kinh tế nhà nước, lựa chọn nào tốt nhất trong 4 cổ bán lẻ: PNJ, MWG, FRT, MSN và lý do cụ thể ?
Bối cảnh vĩ mô 2026
- Tín dụng bị siết, đặc biệt là bất động sản & tiêu dùng lớn
- Nghị quyết 79: ưu tiên kinh tế nhà nước, thận trọng với tăng trưởng nóng khu vực tư nhân
- Lãi suất có thể không tăng mạnh, nhưng không còn rẻ & dồi dào như 2024–2025
Dòng tiền ưu tiên doanh nghiệp tự xoay vốn, ít phụ thuộc tín dụng, biên an toàn cao
Đặt 4 cổ bán lẻ lên bàn mổ
PNJ – Lựa chọn TỐT NHẤT cho 2026
Vì sao phù hợp vĩ mô 2026:
- Ít phụ thuộc tín dụng:
- Khách mua trang sức không vay bank
- PNJ xoay vòng vốn từ hàng tồn + tiền mặt
- Hưởng lợi gián tiếp khi BĐS & tín dụng bị siết:
- Tiền nhàn rỗi chuyển sang vàng & trang sức
- Tiệm vàng nhỏ lẻ bị thanh tra → PNJ ăn thị phần
- Chủ động nguyên liệu đầu vào theo nghị định mới được nhập nguyên liệu SX nữ trang, cơ hội mở rộng mạnh cửa hàng vì không lo bị thiếu nguồn cung đầu vào.
- Định giá thấp nhất nhóm:
- P/E fw 2025 ~12.x
- P/E fw 2026 ~10.x
- Bản chất compounder:
- Lợi nhuận tăng đều, ít sốc
- Phù hợp môi trường “khó kiếm tăng trưởng”
Phòng thủ tốt – vẫn có tăng trưởng → chuẩn cổ cho 2026
MWG – Trung tính / Chọn lọc
Điểm mạnh:
- Đã qua đáy chu kỳ 2024
- BHX bắt đầu có lãi → cải thiện dòng tiền
Nhưng vấn đề trong 2026: - Rất nhạy với tín dụng & thu nhập người dân
- Khi vĩ mô bị siết:
- Tiêu dùng điện máy, gia dụng giảm đầu tiên
- Định giá không rẻ:
- P/E ~21–22 → phản ánh khá nhiều kỳ vọng hồi phục
Phù hợp trade / swing,
Không tối ưu để nắm dài 2026
- P/E ~21–22 → phản ánh khá nhiều kỳ vọng hồi phục
FRT – Rủi ro cao
Vấn đề lớn trong bối cảnh 2026:
- Định giá rất cao:
- P/E ~40
- P/B ~8
- Long Châu tăng trưởng tốt nhưng:
- Cần vốn liên tục
- Biên lợi nhuận chưa ổn định
- Trong môi trường tín dụng chặt:
- Doanh nghiệp cần vốn nhiều → rủi ro cao
Cổ tăng trưởng tốt nhưng không hợp vĩ mô 2026
- Doanh nghiệp cần vốn nhiều → rủi ro cao
MSN – KHÔNG phù hợp 2026
Lý do loại:
- Đòn bẩy tài chính cao
- Hệ sinh thái phức tạp, nhiều mảng:
- Bán lẻ
- Thực phẩm
- Khai khoáng
- Lợi nhuận không ổn định
- P/E cao nhưng chất lượng lợi nhuận thấp
Trong môi trường bị siết vốn → MSN là cổ rủi ro
Trong bối cảnh 2026 tín dụng bị siết, đặc biệt bất động sản, cổ bán lẻ phù hợp nhất là PNJ vì ít phụ thuộc vốn vay, hưởng lợi từ dịch chuyển dòng tiền sang vàng, định giá rẻ và lợi nhuận tăng bền. MWG chỉ hợp trading, FRT và MSN không phù hợp môi trường thắt chặt.
2 Likes