Sau 1 nhịp rũ mà nhỏ lẻ + tây bán ròng mạnh, nhưng giá không thủng nền 110, cuối phiên còn được kéo xác nhận – đó là dấu hiệu hết cung chứ không phải phân phối.
PNJ mà muốn chết thì đã thủng 108 từ lâu.
Giờ là pha siết hàng – ai mất hàng sẽ là người đuổi 120.
Game chưa chạy vì chưa cần chạy.
Khi vol co lại và vượt 116–118, lúc đó mới là đoạn tăng tốc thật sự
Giai đoạn tăng trưởng ổn định (2017–2024)
Q1 chiếm chủ yếu:
34% – 40%
Trung bình loại bỏ năm dịch 2021 và năm lệch 2025:
≈ 36% – 37%
Kết luận
PNJ có lịch sử:
Q1 là quý quyết định xu hướng cả năm.
Nếu Q1 vượt mạnh → cả năm gần như khóa biên lợi nhuận.
Tháng 1.2026 #PNJ doanh thu +80% cùng kỳ, LNST x2 cùng kỳ tương đương cả quý 1.2025, trong khi theo thống kê tháng tết doanh thu +20% và lnst +33% so với tháng không tết.
Tháng 2.2026 : Tết + Valentine + Thần tài, coi như tháng 2.2026 lnst bằng tháng 1, tháng 3 tính bằng 50% tháng 2 đi thì lnst PNJ quý 1.2026 ít nhất là 678x2+678/2=1700 tỷ cho quý 1.2026. Khá phù hợp chu kỳ #PNJ quý 1 thường cao hơn quý 4 liền kề khoảng 40-45% ( Quý 4.2025 1.219 tỷ x 1.4=1.708 tỷ).
Như vậy dự tăng trưởng Q1.2026 #PNJ ít nhất gấp 2.5 lần cùng kỳ, con số khá ấn tượng. Nhưng quan trọng nhìn chu kỳ #PNJ lnst quý 1 thường chiếm 36-37% cả năm mới thấy sự đột biến lớn về lợi nhuận năm 2026 của PNJ, chưa kể các yếu tố hỗ trợ thêm như duyệt hạn ngạch nhập vàng nguyên liệu trong tháng 3 giúp #PNJ mở rộng nhanh hệ thống cửa hàng mà không lo đầu vào, mở ra thị trường mới xuất khẩu trang sức, làm gia công thêm cho các ngân hàng kinh doanh vàng miếng…
PNJ 2026 – Khi lợi nhuận bước vào pha “bùng nổ chu kỳ”
Q1.2026 có thể là cú shock lợi nhuận
Q1.2026 ≈ 1.650 – 1.750 tỷ LNST
So với:
Tăng trưởng: +140% đến +160% YoY
Đây không còn là phục hồi.
Đây là mở chu kỳ lợi nhuận mới trên nền cao.
Nếu Q1 chiếm ~36% năm (trung bình lịch sử)
1.700 tỷ / 36%
LNST 2026 = ~4.700 – 4.800 tỷ
Trong khi:
Tăng trưởng năm 2026 có thể +65% – +70%
EPS & Định giá
CPLH ~341 triệu cp
4.750 tỷ LNST → EPS ~13.900
Nếu thị trường trả:
Trong khi hiện tại PE ~14 ở giá 120.
Nếu kịch bản này xảy ra, 120 chỉ là vùng định giá cũ của chu kỳ cũ.
Câu chuyện lớn phía sau con số
Trong khi:
PNJ là compounding lợi nhuận thật.
Kết luận
Khi ra báo cáo Q1 xác nhận 1.6-1.7k tỷ
→ Thị trường sẽ bắt đầu pricing lại 2026
→ Giai đoạn rerating có thể đưa cổ phiếu sang vùng 180–220 trong 12 tháng.
Các vùng giá lưu ý
CHÚC MỪNG NĂM MỚI CỔ ĐÔNG PNJ
Một năm mới bắt đầu, chúng ta không chỉ đón xuân – mà còn đón một chu kỳ lợi nhuận mới của PNJ.
Giữa thị trường đầy biến động, giữa những câu chuyện AI, chu kỳ, đầu cơ…
PNJ vẫn lặng lẽ làm điều khó nhất:
Tăng trưởng bằng lợi nhuận thật.
Mở rộng thị phần thật.
Compounding từng năm bằng nội lực thật.
Tết người dân tích trữ vàng, còn cổ đông PNJ tích trữ niềm tin vào một doanh nghiệp đầu ngành.
Nếu 2025 là nền cao, 2026 là năm bứt phá, thì 2xx không phải giấc mơ — mà là đích đến của sự kiên định.
Chúc toàn thể cổ đông PNJ:
Giữ vững tâm lý
Giữ vững vị thế
Giữ vững niềm tin
Để khi hành trình chạm 2xx, chúng ta không phải tiếc vì đã rời tàu quá sớm.
Chúc một năm mới tài lộc, thịnh vượng, và một chu kỳ tăng trưởng rực rỡ cùng PNJ.
Người bán PNJ ở 120 đang lặp lại sai lầm năm 2016?
Năm 2016, PNJ lãi khoảng 450 tỷ. Giá cổ phiếu khi đó nhiều người chê:
“Đắt rồi”
“Trang sức thì tăng trưởng được bao lâu”
“Vàng chỉ là tài sản chu kỳ”
Sau đó chuyện gì xảy ra?
450 tỷ → 724 → 960 → 1.193 → 1.810 → 2.830 tỷ.
Ai bán vì “đắt” năm 2016 đã bỏ lỡ 10 năm tăng trưởng thần kỳ PNJ.
Hôm nay câu chuyện có khác không ?
2025: LNST ~2.830 tỷ
2026 (kịch bản Q1 mạnh): 4.500–4.700 tỷ
2027 (tăng trưởng tiếp): ~6.000 tỷ
Nếu đúng quỹ đạo đó:
→ 2025 chỉ là nền mới
→ 120 có thể chỉ là vùng tích lũy trước pha rerate
Tư duy chu kỳ vs tư duy compounding
Cổ chu kỳ:
Lợi nhuận bật 1–2 năm
P/E cao rồi xẹp, điển hình MWG gãy lợi nhuận 2022, giá từ 80 lao về 33 trong vài tháng.
Phải canh timing
Compounder:
Lợi nhuận mở rộng dần
Định giá tăng theo EPS
Không cần đoán đỉnh đáy chính xác
PNJ 10 năm qua không phải cú nổ, nó là quá trình leo dốc.
Tóm lại:
Người bán PNJ vì sợ rung lắc có thể đang bán cho người tính đến 2027.
2016 người ta chốt lời sớm.
2026 có thể lặp lại điều đó.
Câu hỏi thật sự:
Bạn đang giao dịch một nhịp sóng hay đang nắm một chu kỳ lợi nhuận 10 năm tiếp theo?
chuẩn đó bác
Vậy PNJ ở vùng giá hợp lý nào để phản ánh tiềm năng tăng trưởng trong năm 2026 ?
Tớ nhất trí với view này.
Vàng luôn hấp dẫn nhỉ
Sản phầm cho Nam
Sản phẩm cho nữ
Đây là 1 sản phẩm trang sức của #PNJ đang bán hiện tại cho Nam và nữ ( Lấy sản phẩm vàng trang sức thuần túy không đính đá, nếu đính đá, kim cương vào biên còn lớn hơn nhiều) , đố anh em tính ra bán sản phẩm này biên lợi nhuận PNJ là bao nhiêu % ? Anh em tính ra mới thấy cỗ máy kiếm tiền #PNJ nó kinh khủng thế nào ở quyền định giá sản phẩm.
Giả định chung: giá vàng VN 170 triệu/lượng = 17 triệu/chỉ theo giá hiện tại
Giá bán: 38,336,000
Trọng lượng: 4.2 chỉ
Hàm lượng: 41.6%
Giá bán / chỉ = 38,336,000 / 4.2 = 9.1276 triệu/chỉ
Chi phí vàng / chỉ = 17 × 41.6% = 7.0720 triệu/chỉ
Biên trên chi phí vàng (markup): ( 9.12-7.07)/7.07=29.1%
Giá bán: 40,090,000
Trọng lượng: 29.5 phân = 2.95 chỉ
Hàm lượng: 58.5%
Giá bán / chỉ = 40,090,000 / 2.95 = 13.5898 triệu/chỉ
Chi phí vàng / chỉ = 17 × 58.5% = 9.9450 triệu/chỉ
Biên trên chi phí vàng: ( 13.59-9.945)/9.945=36.6%
Tóm tắt
Vòng 10K: markup vs gold cost ≈ 29.1%
Vòng 14K: markup vs gold cost ≈ 36.6%
Nhưng quan trọng nhất giá vàng hiện tại so tồn kho cuối quý 4.2025 tăng khoảng 20%, giá vốn PNJ trên 1 chỉ vàng chỉ quanh 17x80%=13.6 triệu/chỉ
Tức là PNJ đang bán theo giá thị trường 170, nhưng vốn vàng tồn kho có thể đang quanh 13.6 triệu/chỉ.
Vòng nam 10K – 4.2 chỉ – Giá 38.336 triệu
Giá bán / chỉ
38.336 / 4.2 = 9.1276 triệu/chỉ
Giá vốn vàng / chỉ (theo tồn kho Q4)
13.6 × 41.6% = 5.6576 triệu/chỉ
Biên trên chi phí vàng
(9.1276 − 5.6576) / 5.6576
= 3.47 / 5.6576
= 61.4%
Vòng nữ 14K – 2.95 chỉ – Giá 40.09 triệu
Giá bán / chỉ
40.09 / 2.95 = 13.5898 triệu/chỉ
Giá vốn vàng / chỉ
13.6 × 58.5% = 7.956 triệu/chỉ
Biên trên chi phí vàng
(13.5898 − 7.956) / 7.956
= 5.6338 / 7.956
= 70.8%
Kết luận nếu vốn vàng thấp hơn thị trường 20% theo tồn kho cuối quý 4.2025
10K: markup nhảy từ 29% → 61%
14K: markup nhảy từ 36% → 71%
Tức là khi giá vàng tăng mạnh, nếu tồn kho được ghi nhận ở mặt bằng thấp hơn, biên “trên chi phí vàng” phình cực mạnh.
Điểm quan trọng nhất #PNJ kể cả với việc nhập vàng với giá hiện tại thì biên trang sức vẫn trên 30% nếu tính giá vốn nhập chưa kể chi phí khác.
PNJ – Khi “Pricing Power” không còn là lý thuyết
Trên sàn có nhiều doanh nghiệp bán hàng hóa.
Nhưng rất ít doanh nghiệp có thể:
Tăng giá bán mà khách hàng vẫn sẵn sàng trả tiền.
PNJ là một trong số hiếm đó.
PNJ không bán vàng – PNJ bán giá trị
Nếu chỉ bán vàng 9999, biên lợi nhuận sẽ mỏng như giấy.
Nhưng PNJ:
Khách hàng không mua 4.2 chỉ vàng.
Họ mua một chiếc vòng tay mang ý nghĩa.
Đó là khác biệt.
Pricing power thể hiện thế nào?
Khi giá vàng 170 triệu/lượng:
Và nếu tồn kho được mua ở mặt bằng thấp hơn, biên trên chi phí vàng có thể tăng rất mạnh.
Khách hàng không mặc cả theo giá vàng mỗi ngày, họ trả tiền cho sản phẩm hoàn chỉnh.
Không doanh nghiệp nào có cấu trúc này
Điều gì xảy ra với #PNJ?
Vừa hưởng lợi khi vàng tăng, vừa không bị phá giá như hàng hóa thuần túy.
Đó là pricing power.
Và khi pricing power kết hợp tăng trưởng hệ thống
Lợi nhuận không chỉ tăng theo giá vàng mà tăng theo quy mô và vị thế thị trường.
Đầu năm giá vàng bốc đầu tăng mạnh quá
quý này PNJ dễ lãi bùng nổ bác nhỉ
Thông tin từ Cục Quản lý và Phát triển Thị trường trong nước (Bộ Công thương), mới đây, Đội Quản lý thị trường số 9, Chi cục Quản lý thị trường tỉnh An Giang tiến hành giám sát việc tiêu hủy tang vật vi phạm hành chính là hàng hóa giả mạo nhãn hiệu CHANEL của một Doanh nghiệp tư nhân Tiệm Vàng Tám Phước - Chi nhánh 1. Địa chỉ chi nhánh: Số 280 đường Hà Hoàng Hổ, khóm Tây Khánh 4, phường Long Xuyên, tỉnh An Giang.
Tang vật tiêu hủy gồm 3 sản phẩm vòng đeo tay giả mạo nhãn hiệu " " của CHANEL theo giấy xác nhận nhãn hiệu đăng ký quốc tế số 339124 có hiệu lực đến ngày 03/10/2027 và nhãn hiệu “CHANEL” theo giấy xác nhận nhãn hiệu đăng ký quốc tế số 201151 có hiệu lực đến ngày 15/06/2027. Giá trị hàng hóa tiêu hủy là 192.000.000 đồng.
Theo cơ quan chức năng, hình thức tiêu hủy đối với hàng hóa vi phạm nêu trên được thực hiện bằng biện pháp hủy đốt hoàn toàn bằng nhiệt, sử dụng máy khò kim loại làm tan chảy sản phẩm đến khi tang vật không còn nguyên vẹn hình dạng ban đầu.
Ngày 28/01/2026, Chi cục Quản lý thị trường tỉnh An Giang đã ban hành Quyết định xử phạt vi phạm hành chính đối với Doanh nghiệp tư nhân tiệm vàng TP về hành vi trưng bày để bán hàng hóa giả mạo nhãn hiệu, với số tiền xử phạt 205 triệu đồng, đồng thời buộc tiêu hủy toàn bộ hàng hóa vi phạm theo quy định.
Thời gian tới, Đội Quản lý Thị trường số 9 cho biết sẽ tiếp tục đẩy mạnh công tác quản lý địa bàn, tăng cường kiểm tra, kiểm soát nhằm kịp thời phát hiện và xử lý nghiêm các hành vi buôn bán hàng hóa giả mạo nhãn hiệu, góp phần tạo môi trường kinh doanh lành mạnh, bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng và đại diện sở hữu công nghiệp.
Ý nghĩa với thị trường vàng & tâm lý người mua
#PNJ lại tiếp tục hưởng lợi lớn:
Vàng 182tr/lượng mà mua kiểu “hên xui tiệm lạ” thì đúng là rủi ro premium.
Mấy vụ bị buộc tiêu huỷ/phạt >200tr làm thị trường tự lọc: khách sẽ chạy về nơi có chuẩn – có hoá đơn – có cam kết.
Lúc này ai có hệ thống & compliance mới là người “ăn” thị phần.
cuối năm dễ lên nữa lắm