#PNJ - Mảng Bán Lẻ Nữ Trang Tiếp Tục Là Mũi Nhọn Phát Triển
Giá mục tiêu: 96.300 VNĐ
Luận Điểm Đầu Tư
PNJ đang trên đà khẳng định vị thế dẫn đầu trong ngành nữ trang tại Việt Nam. Từ mức thị phần 20,4% vào năm 2023, PNJ đã tăng lên 21,4% trong 9 tháng đầu năm 2024, tiếp tục giữ vững vị trí số một trong lĩnh vực trang sức. Chúng tôi tin rằng những lợi thế mà PNJ đã xây dựng trong nhiều năm qua, bao gồm năng lực bán lẻ, ứng dụng công nghệ tiên tiến, khả năng xây dựng thương hiệu mạnh mẽ và văn hóa doanh nghiệp hiệu quả, sẽ giúp công ty duy trì vị thế này trong tương lai.
Dự báo doanh thu của PNJ trong năm 2025 sẽ giảm 13,4% so với năm trước do sự sụt giảm trong mảng vàng 24K. Tuy nhiên, lĩnh vực bán lẻ dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng ổn định với mức tăng trưởng trung bình khoảng 10,5% mỗi năm từ 2024 đến 2028. Doanh thu từ mảng vàng 24K sẽ chịu tác động từ việc siết chặt quản lý thị trường, dẫn đến dự báo doanh thu giảm tới 60,7% vào năm 2025, chỉ đạt khoảng 4.452 tỷ đồng.
Mặc dù doanh thu giảm, lợi nhuận ròng của PNJ trong năm 2025 vẫn dự kiến tăng trưởng khoảng 9% so với cùng kỳ năm trước, nhờ vào tỷ trọng doanh thu ngày càng tăng từ mảng bán lẻ trang sức. Tuy biên lợi nhuận gộp từ bán lẻ trang sức đã giảm 6,3% so với quý trước trong quý 3 năm 2024 và có khả năng tiếp tục bị ảnh hưởng tiêu cực do chi phí đầu vào tăng, nhưng sự gia tăng doanh thu từ mảng này sẽ giúp cải thiện biên lợi nhuận ròng, dự kiến đạt 6,8% vào năm 2025.
Rủi Ro Đối Với Khuyến Nghị
Thị trường vàng vẫn đang chịu sự quản lý chặt chẽ, dẫn đến khả năng tiếp tục thiếu hụt nguồn cung. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh vàng miếng mà còn tác động đến sản xuất trang sức. Chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư cần theo dõi sát sao những diễn biến của thị trường để đưa ra quyết định hợp lý.
Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu