PVD: Điều Chỉnh Dự Báo Do Chi Phí Khai Thác & Thăm Dò Trong Nước Chưa Đạt Kỳ Vọng

Khuyến nghị
#21

PVD: KQKD sơ bộ 8T 2025 đạt 67% dự báo cả năm – phù hợp kỳ vọng, tiềm năng điều chỉnh tăng dài hạn

Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PVD) vừa công bố kết quả kinh doanh (KQKD) sơ bộ 8 tháng 2025, ghi nhận sự tăng trưởng ổn định và bám sát kế hoạch cả năm.

1. Kết quả kinh doanh 8T 2025

  • Doanh thu: 6 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 69% dự báo cả năm.
  • Lợi nhuận trước thuế (LNTT): 751 tỷ đồng, hoàn thành 75% dự báo cả năm.
  • LNST sau lợi ích CĐTS: ước đạt 21,7 triệu USD, tương ứng 67% dự báo cả năm.

Các kết quả này phù hợp với kỳ vọng, do đó chúng tôi chưa thấy cần điều chỉnh đáng kể đối với dự báo lợi nhuận 2025.

2. Triển vọng trung và dài hạn

  • PetroVietnam đặt mục tiêu CAGR doanh thu 2026–2030 cho PVD đạt 15,2%, cao hơn mức dự báo hiện tại của chúng tôi là 12% cho giai đoạn 2026–2029. Điều này cho thấy dư địa điều chỉnh tăng dự báo dài hạn.
  • PetroVietnam cũng yêu cầu PVD chủ động tham gia sâu vào chuỗi giá trị dầu khí trong nước, nhằm tiết kiệm chi phí và gia tăng giá trị. Điều này ngụ ý hoạt động thăm dò & khai thác (E&P) tại Việt Nam sẽ tăng trưởng, đảm bảo nguồn việc làm ổn định cho PVD.

3. Kết luận

KQKD 8T 2025 cho thấy PVD đang đi đúng quỹ đạo kế hoạch, trong khi triển vọng dài hạn còn nhiều dư địa nâng dự báo. Với kỳ vọng E&P trong nước mở rộng, PVD sẽ tiếp tục hưởng lợi từ nhu cầu khoan gia tăng trong những năm tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#22

PV Drilling (PVD) – Lợi thế cạnh tranh và vị thế quốc tế

Tổng quan hoạt động giàn khoan

PV Drilling (PVD) hiện vận hành đội giàn khoan có chi phí cạnh tranh, nhờ:

  • Tỷ lệ nội địa hóa nhân sự cao: khoảng 70% kỹ sư, thuyền viên và quản lý cấp cao là người Việt Nam, giúp tiết giảm 50 – 70% chi phí nhân sự so với sử dụng chuyên gia nước ngoài.
  • Độ tuổi giàn trẻ: trung bình 15,6 năm, thấp hơn nhiều so với mức 23 – 40 năm của các đối thủ trong khu vực. Điều này giúp PVD hạn chế downtime, giảm chi phí đại tu và đáp ứng tốt các tiêu chuẩn kỹ thuật khắt khe.

Kết quả, tỷ lệ sử dụng giàn tự nâng đạt 98% trong 2024, vượt mức trung bình toàn cầu (94%). Đồng thời, các chỉ số an toàn lao động (LTI, TRFR) duy trì ở mức ngang bằng hoặc tốt hơn khu vực, với nhiều giàn khoan đạt kỷ lục Zero LTI trên 10 năm liên tiếp.

Lợi thế cạnh tranh nổi bật

  1. Cấu trúc chi phí tối ưu: OPEX thuộc nhóm thấp nhất khu vực, tạo lợi thế cạnh tranh về giá.
  2. Hiệu quả vận hành vượt trội: Hiệu suất khai thác ổn định, tỷ lệ an toàn cao, nhiều giàn hoạt động liên tục với hiệu suất trên 99%.
  3. Vị thế thị trường và quan hệ chiến lược: PVD duy trì hợp đồng dài hạn với khách hàng lớn như Petronas, Pertamina, BSP Brunei, Vietsovpetro, đồng thời sở hữu lợi thế “soft barrier” nhờ quan hệ chiến lược với PetroVietnam.

Thị trường và hợp đồng dài hạn

Từ 2024, toàn bộ giàn PVD đều có việc làm liên tục với day-rate tăng từ 90.000 USD/ngày lên 102.000 USD/ngày năm 2025. Nhiều hợp đồng đã được gia hạn, đảm bảo công việc đến 2028:

  • PVD I: hoạt động cho Petronas (Malaysia) đến 2026, khả năng gia hạn thêm.
  • PVD II: hợp đồng dài hạn với Pertamina (Indonesia) đến 2028.
  • PVD III: sang Indonesia từ 5/2025, hợp đồng 3 năm với Pertamina, kèm tùy chọn gia hạn 2 năm.
  • PVD VI: làm việc cho PCSB (Malaysia) đến 2027, sau đó dự kiến về Việt Nam phục vụ dự án Lô B.
  • PVD V (TAD): hợp đồng dài hạn với BSP (Brunei) đến 2027, tùy chọn kéo dài đến 2029.
  • PVD VIII: tái khởi động, bắt đầu khoan tại Việt Nam từ 9/2025.
  • PVD IX: đang tái khởi động tại Đan Mạch, dự kiến về Việt Nam triển khai khoan cuối Q1/2026.

Đánh giá và triển vọng

Nhờ chi phí thấp – hiệu suất cao – quan hệ khách hàng bền vững, PVD đang khẳng định vị thế nhà thầu khoan hàng đầu khu vực, với triển vọng tăng trưởng ổn định đến 2028. Các giàn trẻ, hợp đồng dài hạn và day-rate cải thiện giúp PVD tiếp tục duy trì biên lợi nhuận tốt, đồng thời củng cố vị thế trên thị trường quốc tế.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#23

PVD – Động lực tăng trưởng mới từ giàn khoan thế hệ mới

Tổng CTCP Khoan & Dịch vụ Khoan Dầu khí (HSX: PVD) đang bước vào giai đoạn bản lề, với kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ nhờ sự đóng góp từ giàn khoan tự nâng PVD VIII.

Điểm nhấn đầu tư

  • Sử dụng kết hợp DCF và EV/EBITDA (tỷ trọng 50:50), mức giá hợp lý cho PVD trong 12 tháng tới được xác định ở mức 27.000 đồng/cp.
  • Cộng thêm cổ tức tiền mặt 500 đồng/cp, tổng mức sinh lời kỳ vọng đạt 21%.
  • Với khẩu vị rủi ro cao hơn, cổ phiếu hoàn toàn có thể được định giá ở mức cao hơn.

Triển vọng kinh doanh

  • Giàn PVD VIII (giàn tự nâng thế hệ mới) dự kiến đi vào vận hành từ tháng 9/2025, đóng vai trò quan trọng trong việc mở rộng năng lực và thúc đẩy tăng trưởng doanh thu từ mảng cho thuê giàn.
  • Trước đó, PVD vẫn duy trì hoạt động ổn định nhờ thuê ngoài: giàn Hakuryu-11 (từ tháng 1–4) và BORR-THOR (từ tháng 5–10/2025). Nhu cầu khoan trong nước phục hồi mạnh khiến công ty có thể thuê thêm 1–2 giàn vào cuối Q3/đầu Q4.

Dự phóng 2025

  • Doanh thu dịch vụ khoan: 5.963 tỷ đồng (đi ngang YoY).
  • Tổng doanh thu hợp nhất: 9.440 tỷ đồng (+1,6% YoY).
  • LNST-CĐM: 780 tỷ đồng (+11,8% YoY).
  • Hiệu suất sử dụng giàn tự nâng duy trì ở mức 98%, giá cho thuê bình quân ước tăng ~4% YoY.

Triển vọng trung hạn (2025–2029)

  • Doanh thu dịch vụ khoan dự phóng tăng trưởng bình quân ~5,8%/năm.
  • Động lực chính: PVD VIII hoạt động đủ năm và khả năng đầu tư thêm giàn khoan mới.
  • Kế hoạch mở rộng quốc tế giúp phân tán rủi ro, duy trì tỷ lệ lấp đầy cao và nâng cao sức cạnh tranh.

Rủi ro cần lưu ý

  • Biến động giá dầu: Giá dầu giảm sẽ tạo áp lực lên giá thuê giàn trong các hợp đồng tái ký và ký mới, ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả kinh doanh và diễn biến giá cổ phiếu.

Góc nhìn chuyên gia

Với nền tảng cơ bản ổn định, giàn PVD VIII chuẩn bị đi vào vận hành và tiềm năng mở rộng quốc tế, PVD đang sẵn sàng bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới. Đây là cổ phiếu phù hợp cho nhà đầu tư trung – dài hạn, nhưng cũng cần quản trị rủi ro chặt chẽ trước biến động khó lường của thị trường dầu khí toàn cầu.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#24

image

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#25

z7100705903276_e5b839f1e2ea9e513831aca2563afbd4
z7100705903276_e5b839f1e2ea9e513831aca2563afbd4834×592 187 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#26

PVD – Kết quả kinh doanh 8 tháng đầu năm 2025 tích cực, giàn khoan mới tiếp tục tạo động lực tăng trưởng

Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PVD) ghi nhận kết quả kinh doanh 8 tháng đầu năm 2025 đầy khả quan, phản ánh hiệu quả vận hành cao và nhu cầu dịch vụ khoan tiếp tục duy trì tích cực.

Kết quả 8 tháng vượt kế hoạch

Theo ước tính, PVD đạt doanh thu 6.044 tỷ đồng, hoàn thành 103% kế hoạch 8 tháng và 84% kế hoạch cả năm. Lợi nhuận trước thuế đạt 751 tỷ đồng, vượt 121% kế hoạch 8 tháng và đạt 95% kế hoạch năm 2025.
Những con số này cho thấy hiệu suất khai thác giàn khoan vượt kỳ vọng, cùng với việc giá thuê giàn khoan (day rate) duy trì ở mức cao nhờ thị trường dầu khí toàn cầu ổn định.

Quý 3/2025: Giàn khoan mới PVD VIII bắt đầu đóng góp

Theo dự báo của VDSC Research, kết quả quý 3/2025 của PVD ước đạt:

  • Doanh thu: 2.616 tỷ đồng (+7% YoY)
  • Lợi nhuận trước thuế: 286 tỷ đồng (+15% YoY)

Động lực tăng trưởng đến từ việc giàn khoan PVD VIII chính thức đi vào hoạt động, giúp nâng cao tỷ lệ sử dụng đội giàn và cải thiện biên lợi nhuận.

Nguồn việc ổn định đến năm 2028

Hiện tại, toàn bộ đội giàn khoan tự nâng của PVD đã có hợp đồng đến hết năm 2026, trong đó một số giàn được gia hạn đến năm 2028. Điều này giúp đảm bảo nguồn doanh thu ổn định cho trung hạn, giảm thiểu rủi ro biến động chu kỳ của ngành dầu khí.

Đáng chú ý, giàn khoan PVD IX – hiện đang trong giai đoạn chuẩn bị – dự kiến sẽ bắt đầu hoạt động từ cuối quý 1 hoặc đầu quý 2/2026, hứa hẹn tạo thêm động lực tăng trưởng lợi nhuận mới cho doanh nghiệp trong giai đoạn 2026–2027.

Đánh giá chung

Kết quả kinh doanh của PVD trong 8 tháng đầu năm cho thấy doanh nghiệp đang hưởng lợi từ chu kỳ phục hồi mạnh của ngành dầu khí, với đội giàn được khai thác tối đa, giá thuê cải thiện và nguồn việc dồi dào.
Với PVD VIII đi vào hoạt động và PVD IX sắp gia nhập đội hình, PVD có cơ sở để duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận ổn định trong 2025–2026, đồng thời củng cố vị thế là doanh nghiệp đầu ngành dịch vụ khoan tại Việt Nam.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#27

PVD – Lợi nhuận tăng trưởng vững chắc, triển vọng khoan trong nước khởi sắc từ 2026

CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (HOSE: PVD) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 cùng thông tin từ buổi họp nhà đầu tư. Bức tranh cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi tiếp tục cải thiện, với biên lợi nhuận duy trì ổn định và triển vọng dài hạn sáng hơn nhờ chu kỳ thăm dò – khai thác (E&P) mới trong nước.

1. Kết quả quý 3/2025: Lợi nhuận cốt lõi tăng 50% YoY, hiệu suất giàn khoan duy trì 100%

Trong quý 3/2025, PVD ghi nhận doanh thu 100 triệu USD (+2% YoY) và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích CĐTS đạt 10,8 triệu USD (+47% YoY).
Lợi nhuận cốt lõi tăng mạnh 50% YoY, đạt 12,1 triệu USD, chủ yếu nhờ:

  • Mảng dịch vụ giếng khoan ghi nhận lợi nhuận gộp tăng 87% YoY – phản ánh nhu cầu khoan nội địa tăng.
  • Các công ty liên kết đóng góp lợi nhuận tăng 22% YoY, nhờ hoạt động E&P trong nước sôi động.
  • Biên lợi nhuận gộp mảng giàn khoan tự nâng tăng lên 24,0% (+5,1 điểm % YoY) nhờ hiệu suất hoạt động 100% và giá thuê ngày bình quân tăng nhẹ 1% YoY.

Các yếu tố tích cực trên giúp PVD hấp thụ được mức tăng 17% YoY trong chi phí quản lý doanh nghiệp.

2. Kết quả 9 tháng 2025: Lợi nhuận sau thuế tăng 36% YoY

Lũy kế 9 tháng 2025, PVD ghi nhận:

  • Doanh thu: 254,9 triệu USD (-3% YoY).
  • LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo: 26,2 triệu USD (+36% YoY).
  • LNST cốt lõi: 24,7 triệu USD (+7% YoY).

Tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu đến từ:

  1. Mảng giếng khoan tăng trưởng mạnh, với lợi nhuận gộp tăng 92% YoY.
  2. Lợi nhuận từ công ty liên kết tăng gấp 6,3 lần, nhờ các dự án E&P nội địa được thúc đẩy.
  3. Chi phí tài chính giảm 24% YoY.

Những yếu tố này đã bù đắp cho sự sụt giảm hiệu suất hoạt động giàn khoan tự nâng (-10,4 điểm %) và giá thuê ngày giảm nhẹ 1% YoY.

3. Hoàn thành 81% kế hoạch lợi nhuận năm – tiềm năng điều chỉnh tăng nhẹ dự báo

Tính đến hết 9 tháng, PVD đã hoàn thành 81% dự báo lợi nhuận cả năm của giới phân tích.
Nguyên nhân chủ yếu đến từ lợi nhuận gộp mảng giếng khoan và khoan cao hơn dự kiến.
Do đó, khả năng điều chỉnh tăng nhẹ dự báo lợi nhuận 2025 là hoàn toàn có cơ sở.

4. Thời gian khấu hao giàn mới dài hơn – giảm áp lực chi phí

Ban lãnh đạo cho biết PVD VIII (đã hoạt động từ tháng 9/2025) và PVD IX (sẽ vận hành từ tháng 4/2026) sẽ được khấu hao trong 15 năm – dài gấp đôi so với giả định 7 năm trước đây.
Điều này đồng nghĩa chi phí khấu hao hàng năm sẽ giảm đáng kể, giúp lợi nhuận dài hạn cải thiện rõ rệt.

5. Giá thuê ngày ổn định, hiệu suất duy trì cao

Trong quý 3, giá thuê ngày bình quân đạt 90.000 USD/ngày (+1% YoY; -2% QoQ).
Sự sụt giảm nhẹ theo quý chủ yếu do giàn PVD VIII hoạt động trong nước cho Vietsovpetro – vốn có giá thuê thấp hơn.
Tuy nhiên, các giàn khác vẫn duy trì mức giá trên 100.000 USD/ngày.

Ban lãnh đạo kỳ vọng quý 4/2025 giá thuê trung bình quanh 90.000 USD/ngày, đưa mức bình quân cả năm đạt 91.000 USD/ngày, tương ứng 98% dự báo.
Bước sang năm 2026, giá thuê trung bình dự kiến tăng khoảng 4% YoY khi PVD VIII bắt đầu khoan tại Malaysia.

6. Chu kỳ E&P mới mở ra giai đoạn tăng trưởng dài hạn

Theo S&P Global, giá thuê giàn khoan tự nâng khu vực Đông Nam Á hiện ở mức 110.500 USD/ngày (đi ngang YoY; +38% YTD), cho thấy nhu cầu thuê khoan khu vực vẫn mạnh.

Đối với Việt Nam, triển vọng đặc biệt tích cực nhờ hàng loạt dự án E&P lớn:

  • Dự án Lô B – Ô Môn bắt đầu giai đoạn khoan thử từ tháng 3/2026 (2 giàn khoan).
    PVD chưa tham gia giai đoạn đầu do thiếu giàn sẵn có, nhưng dự kiến sẽ góp mặt từ năm 2027 với giàn PVD VI và các dịch vụ giếng khoan đi kèm.
  • Các chương trình khoan Nam Du – U Minh và Sư Tử Trắng Giai đoạn 2B đang được chuẩn bị, mở ra khối lượng công việc lớn cho PVD.

Dự kiến giai đoạn 2026–2030, Việt Nam sẽ có 63 giếng khoan/năm, cần khoảng 12 giàn khoan tự nâng, gấp đôi năng lực hiện tại của PVD (6 giàn) – cho thấy tiềm năng tăng trưởng bền vững nhiều năm tới.

7. Dịch vụ giếng khoan: Mảng chủ lực mở rộng ra khu vực

Ngoài thị trường nội địa, PVD đang mở rộng mảng dịch vụ giếng khoan ra khu vực Đông Nam Á, với kế hoạch:

  • Thành lập liên doanh tại Malaysia trong năm 2026, cung cấp dịch vụ tương tự như liên doanh tại Indonesia (cuối 2024).
  • Tăng hiện diện khu vực, tận dụng thương hiệu mạnh và kinh nghiệm vận hành.

8. Kết luận

Kết quả kinh doanh 9 tháng cho thấy PVD đang bước vào chu kỳ phục hồi vững chắc, với biên lợi nhuận cải thiện, chi phí giảm, và nhiều cơ hội tăng trưởng dài hạn nhờ sự khởi sắc của hoạt động khoan trong nước.

Từ năm 2026 trở đi, PVD được kỳ vọng hưởng lợi kép từ:

  1. Giá thuê giàn ổn định hoặc tăng nhẹ.
  2. Khối lượng công việc khoan lớn đến từ chuỗi dự án khí – điện lớn trong nước.

Đây là cơ sở để giới đầu tư tiếp tục duy trì góc nhìn tích cực với cổ phiếu PVD, đặc biệt trong trung và dài hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#28

PVD – Kết quả kinh doanh quý 3/2025: Lợi nhuận tăng mạnh nhờ hiệu suất giàn khoan cao, triển vọng tích cực giai đoạn 2026–2030

CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PVD) công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 với doanh thu đạt 2.571 tỷ đồng (+5% YoY) và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST CĐM) đạt 278 tỷ đồng, tăng mạnh 53% so với cùng kỳ.

Động lực chính đến từ sự cải thiện trong các mảng kinh doanh cốt lõi, đặc biệt là mảng khoan và dịch vụ giếng khoan, với lợi nhuận gộp tăng lần lượt 17% và 92% YoY. Ngoài ra, doanh thu từ công ty liên doanh, liên kết đạt 35 tỷ đồng (+26% YoY), tiếp tục đóng góp tích cực vào lợi nhuận chung.

Biên lợi nhuận cải thiện mạnh

Biên lợi nhuận gộp của PVD tăng đáng kể lên 23,7%, cao hơn mức 21,4% của quý 2/2025 và 18,4% cùng kỳ năm 2024. Mảng khoan đóng vai trò dẫn dắt, với biên lợi nhuận đạt 24,1% – cao nhất kể từ quý 1/2024, nhờ hiệu suất sử dụng giàn cao và giá thuê giàn tăng nhẹ so với cùng kỳ, giúp bù đắp phần nào chi phí quản lý (SG&A) tăng trong kỳ.

Kết quả 9 tháng đầu năm 2025

Lũy kế 9 tháng, PVD hoàn thành 90% kế hoạch doanh thu và 127% kế hoạch lợi nhuận năm, tương ứng đạt 69% và 83% dự báo của chúng tôi. Với đà tăng trưởng tích cực, chúng tôi duy trì dự báo cả năm 2025, theo đó doanh thu ước đạt 9.440 tỷ đồng (+1,6% YoY) và LNST CĐM đạt 780 tỷ đồng (+11,8% YoY).

Tình hình hoạt động giàn khoan và triển vọng quý 4/2025

  • PVD I: Bảo dưỡng ngắn 10 ngày trong tháng 10.
  • PVD II: Dự kiến tái xuất khẩu giàn cho Pertamina, nghỉ khoảng 20 ngày trong tháng 11.
  • PVD III, PVD V, PVD VI, PVD VIII: Tiếp tục hoạt động theo hợp đồng, không gián đoạn.
  • Giàn khoan thuê: Hiện có 4 giàn thuê hoạt động với hiệu suất cao trong quý 4.

Giá thuê giàn khoan tự nâng trong quý 4/2025 dự kiến dao động 90.000 – 95.000 USD/ngày, tăng nhẹ YoY và phù hợp với ước tính. Theo S&P Global, giá thuê trung bình khu vực Đông Nam Á trong tháng 8/2025 đạt 110.500 USD/ngày (đi ngang YoY, +36% YTD), phản ánh mặt bằng giá thuê vẫn duy trì ở mức cao.

Triển vọng giai đoạn 2026–2030

Năm 2026, nhu cầu giàn khoan tại Việt Nam dự kiến tiếp tục tăng mạnh, với 63 giếng khoan chắc chắn và 10 giếng tùy chọn, tương ứng hơn 15 giàn khoan tự nâng hoạt động trong nước (chưa tính dự án Lô B).
Về dài hạn, giai đoạn 2026–2030, nhu cầu giàn khoan tự nâng tại Việt Nam dự báo dao động 9–15 giàn, cao gấp 1,5–2,5 lần số giàn mà PVD đang sở hữu (6 giàn).

Những yếu tố này cho thấy thị trường khoan trong nước đang bước vào chu kỳ sôi động, tạo nền tảng thuận lợi để PVD duy trì tỷ lệ sử dụng giàn cao và tăng trưởng lợi nhuận ổn định trong trung hạn.

Khuyến nghị

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PVD, với giá mục tiêu 27.000 đồng/cổ phiếu, nhờ kỳ vọng vào chu kỳ phục hồi của ngành khoan và triển vọng tăng trưởng bền vững giai đoạn 2026–2030.
Dự phóng và định giá chi tiết sẽ được cập nhật trong các báo cáo tiếp theo.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#29

PVD chính thức ký hợp đồng cung cấp giàn khoan PVD VI cho Dự án mỏ khí Lô B

Tổng Công ty Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PVD) vừa thông báo đã chính thức ký hợp đồng với Công ty Điều hành Dầu khí Phú Quốc (PQPOC – đơn vị thuộc PVN) vào ngày 02/11/2025, nhằm cung cấp giàn khoan tự nâng PV DRILLING VI cho Dự án mỏ khí Lô B & 48/95 và Lô 52/97, nằm ngoài khơi Tây Nam Việt Nam.

Chi tiết hợp đồng

Theo thỏa thuận, giàn PV DRILLING VI sẽ thực hiện 40 giếng khoan phát triển trong thời gian khoảng 305 ngày, dự kiến triển khai từ tháng 3 đến tháng 8/2027.
Hiện giàn PVD VI đang hoạt động tại Malaysia và sẽ quay về Việt Nam đầu năm 2027 để phục vụ dự án.

Đại diện PQPOC đánh giá cao năng lực kỹ thuật, kinh nghiệm vận hành và khả năng tuân thủ các tiêu chuẩn quốc tế của PVD, coi đây là một cột mốc quan trọng trong tiến độ Dự án mỏ khí Lô B.
Về phía mình, PVD cam kết đảm bảo tiến độ, chất lượng và an toàn cao nhất trong quá trình thi công, thể hiện quyết tâm đóng góp vào thành công chung của dự án năng lượng trọng điểm quốc gia này.

Ý nghĩa của hợp đồng đối với PVD

Hợp đồng này giúp PVD củng cố vị thế trong chuỗi giá trị của Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN), tiếp tục khẳng định vai trò là đơn vị hàng đầu trong lĩnh vực dịch vụ khoan tại Việt Nam.
Ngoài ra, việc ký kết hợp đồng lớn này còn giúp đảm bảo nguồn việc làm và doanh thu ổn định cho năm 2027, đồng thời phù hợp với định hướng mở rộng thị phần và tăng cường hợp tác nội khối trong các dự án năng lượng quốc gia.

Nhận định của chuyên viên

Theo cập nhật, hợp đồng giàn khoan PVD VI hoàn toàn phù hợp với dự báo và kế hoạch vận hành của PV Drilling giai đoạn 2026–2027.
Bước sang năm 2026, toàn bộ các giàn khoan của PVD đều đã có việc làm, cho thấy mức độ khai thác hiệu quả đội giàn hiện hữu và triển vọng hoạt động ổn định trong trung hạn.

Nếu PVD tiếp tục ký thêm các hợp đồng khoan thuê mới, kết quả kinh doanh có thể vượt kỳ vọng.
Hiện các chuyên viên duy trì giá mục tiêu cho cổ phiếu PVD ở mức 27.000 đồng/cổ phiếu, và sẽ tiếp tục theo dõi các diễn biến mới để cập nhật trong các báo cáo tiếp theo.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#30

PVD – Giàn PVD I trở lại Việt Nam, chuẩn bị hết khấu hao, mở ra triển vọng tươi sáng cho năm 2026

PV Drilling (PVD) vừa cho biết giàn khoan tự nâng PVD I sẽ trở lại Việt Nam từ tháng 3/2026 để tham gia chương trình khoan 3 giếng tại cụm mỏ Sư Tử (Lô 15-1) cho PVEP Cửu Long. Thời gian thực hiện dự kiến kéo dài khoảng 249 ngày.

Điểm đáng chú ý là giàn PVD I sẽ hết khấu hao vào giữa năm 2026, cụ thể khoảng tháng 4–5/2026. Hiện chi phí khấu hao của giàn này được ước tính hơn 14.000 USD/ngày, nên việc hết khấu hao sẽ giúp giảm đáng kể chi phí vận hành, qua đó cải thiện lợi nhuận cho công ty. Đây cũng sẽ là yếu tố giúp bù đắp phần nào chi phí khấu hao tăng thêm từ các giàn mới như PVD VIII và PVD IX.

Bước sang năm 2026, triển vọng của PV Drilling được đánh giá tích cực hơn khi cả ba giàn sở hữu (PVD I, PVD VIII và PVD IX) đều hoạt động tại Việt Nam. Điều này không chỉ giúp công ty giảm số lượng giàn thuê ngoài xuống còn khoảng 2–3 giàn, mà còn tăng doanh thu và biên lợi nhuận nhờ đẩy mạnh mảng dịch vụ kỹ thuật giếng khoan trọn gói – lĩnh vực có biên lợi nhuận cao.

Theo đó, doanh thu từ mảng dịch vụ kỹ thuật giếng khoan được kỳ vọng sẽ bùng nổ trong giai đoạn 2026–2027, trở thành động lực tăng trưởng lợi nhuận chủ lực của PV Drilling bên cạnh mảng dịch vụ khoan truyền thống.

Tóm lại, việc PVD I trở lại Việt Nam và hết khấu hao không chỉ giúp giảm chi phí, mà còn củng cố nền tảng lợi nhuận của PV Drilling trong giai đoạn tới – tạo tiền đề cho một chu kỳ tăng trưởng mới từ năm 2026 trở đi.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#31

PVD mở rộng hoạt động khu vực thông qua liên doanh tại Malaysia; kỳ vọng tạo dư địa điều chỉnh tăng dự báo

Tổng Công ty Cổ phần Khoan và Dịch vụ Dầu khí (PVD) vừa công bố một bước đi chiến lược quan trọng trong hành trình mở rộng hoạt động ra thị trường khu vực. Ngày 18/11/2025, PVD đã ký kết thỏa thuận hợp tác không ràng buộc với Tập đoàn Lianson Fleet Group (LFG) của Malaysia nhằm thành lập một liên doanh cung cấp dịch vụ khoan ngoài khơi.

Liên doanh mới với Malaysia: Chiến lược sở hữu và vận hành hai giàn khoan tự nâng

Theo nội dung thỏa thuận, PVD sẽ nắm 49%, còn LFG nắm 51% vốn tại liên doanh. Mục tiêu ban đầu là đầu tư và vận hành hai giàn khoan tự nâng (jack-up rigs), trong đó Malaysia được chỉ định là thị trường trọng tâm trong giai đoạn đầu. Dự kiến, thỏa thuận chính thức sẽ được hoàn tất trong quý 1/2026.

Động thái này vượt trên kỳ vọng của giới phân tích. Tại cuộc họp nhà đầu tư quý 3/2025, PVD chỉ đề cập đến kế hoạch thành lập một liên doanh dịch vụ giếng khoan tại Malaysia, tương tự mô hình mà doanh nghiệp đã triển khai tại Indonesia vào cuối năm 2024. Việc mở rộng sang mảng đầu tư giàn khoan cho thấy định hướng mạnh mẽ hơn và quy mô lớn hơn của PVD trong giai đoạn mới.

Dự phóng đóng góp lợi nhuận: Thêm nguồn tăng trưởng từ 2027

Theo kế hoạch dự kiến:

  • Liên doanh sẽ được thành lập vào quý 1/2026.
  • Trong năm 2026 sẽ hoàn tất đầu tư hai giàn khoan tự nâng.
  • Bắt đầu đi vào hoạt động từ năm 2027.

Dựa trên giả định:

  • Tổng chi phí đầu tư: 83 triệu USD.
  • Giá thuê ngày (day-rate) năm 2027: 105.000 USD/ngày.
  • Tỷ lệ sở hữu PVD: 49%.

Ước tính, hai giàn khoan này sẽ đóng góp khoảng 8,4 triệu USD vào LNST sau lợi ích CĐTS hàng năm của PVD trong giai đoạn 2027–2029. Con số này tương đương khoảng 7,6% LNST dự phóng của PVD trong cùng giai đoạn.

Mặc dù cần thêm đánh giá chi tiết để hoàn thiện mô hình dự báo, diễn biến trên cho thấy dư địa điều chỉnh tăng nhẹ cho triển vọng lợi nhuận của PVD trong những năm tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#32

PVD – Liên doanh giàn khoan tại Malaysia: Bước mở rộng khu vực, bổ sung động lực tăng trưởng dài hạn

Giá mục tiêu mới: 29.200 đồng/cp (upside 14%)

1. Thỏa thuận hợp tác với LFG – bước đi chiến lược mở rộng ra khu vực

Ngày 18/11, PV Drilling (PVD) và Lianson Fleet Group Bhd (LFG) của Malaysia đã ký thỏa thuận không ràng buộc nhằm thành lập một liên doanh trong lĩnh vực dịch vụ dầu khí ngoài khơi.
Tỷ lệ dự kiến: LFG 51%, PVD 49%.

Liên doanh định hướng tập trung:

  • Cung cấp dịch vụ khoan ngoài khơi,
  • Sở hữu và vận hành giàn khoan tự nâng,
  • Phục vụ thị trường Malaysia – một thị trường đang có nhu cầu ổn định và mức thuê giàn cao.

Theo truyền thông Malaysia, liên doanh có thể được thành lập trong Q1/2026 và có thể đầu tư – vận hành hai giàn khoan tự nâng ngay tại thị trường này. Tuy nhiên, vì đây chưa phải là công bố chính thức từ PVD, các giả định sau chỉ dùng để đánh giá kịch bản tiềm năng.

2. Ước tính đóng góp lợi nhuận (theo mô hình giả định thận trọng)

Dựa trên các thông số giả định:

  • Tổng vốn đầu tư: 80–90 triệu USD cho hai giàn
  • Giá thuê ngày: khoảng 95.000 USD/ngày (tương đương mức giá các giàn PVD đang cho thuê)
  • Tỷ lệ sở hữu PVD: 49%
  • Thời điểm đóng góp: nếu giàn được triển khai và có việc làm ổn định từ 2027

Trong kịch bản hai giàn hoạt động tốt, PVD có thể ghi nhận thêm 7%–8% LNST sau lợi ích CĐTS, so với dự phóng hiện tại trong giai đoạn 2027–2029.
Diễn biến này, nếu được xác thực, sẽ trở thành động lực tăng trưởng mới và bền vững cho PVD trong trung hạn.

3. Cập nhật định giá và triển vọng

Dựa trên kết quả 9 tháng 2025 tích cực hơn kỳ vọng, mô hình định giá được điều chỉnh và cho ra:

  • Giá mục tiêu mới: 29.200 đồng/cp
  • Upside: 14% so với thị giá hiện tại

Mức định giá này phản ánh:

  • Triển vọng lợi nhuận cải thiện từ 2026 khi PVD I, PVD VIII, PVD IX quay lại thị trường Việt Nam,
  • Tăng tỷ lệ sử dụng giàn sở hữu,
  • Biên lợi nhuận của mảng dịch vụ giếng khoan mở rộng trở lại.

Kịch bản tích cực hơn – nếu liên doanh Malaysia được xác nhận

Nếu PVD chính thức công bố thông tin liên doanh và hai giàn có đủ việc làm trong giai đoạn 2027–2029, giá trị hợp lý của cổ phiếu có thể tăng lên đáng kể, phản ánh đóng góp thêm 7–8% LNST-CĐTS so với dự báo hiện tại.

4. Kết luận

Thỏa thuận với LFG mở ra cơ hội để PVD mở rộng hiện diện khu vực, đa dạng hóa thị trường và hình thành nguồn tăng trưởng lợi nhuận dài hạn.
Dù mới ở mức độ sơ bộ, đây là diễn biến tích cực cần theo dõi sát, đặc biệt khi PVD đang bước vào chu kỳ hồi phục mạnh từ 2026.

Chúng tôi sẽ cập nhật thêm khi có thông tin chính thức từ doanh nghiệp.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#33

PVD – Cập nhật lịch giàn khoan Q4/2025: Tiếp tục củng cố triển vọng tăng trưởng 2026–2027

PVD tiếp tục ghi nhận các tín hiệu tích cực từ đội giàn khoan và chiến lược mở rộng quốc tế, qua đó củng cố triển vọng tăng trưởng giai đoạn 2026–2027.

Giàn PVD IX: Hoàn tất tái khởi động tại châu Âu, trở lại Việt Nam trong tháng 12/2025

Giàn PVD IX đã hoàn tất toàn bộ quá trình tái khởi động tại Đan Mạch và hiện đang trên hải trình về Việt Nam. Giàn dự kiến cập cảng trong tháng 12/2025. Sau đó, PVD sẽ thực hiện các bước hoàn thiện kỹ thuật trong nước trước khi đưa giàn vào hoạt động chính thức từ đầu quý 2/2026. Đây là một trong những giàn khoan chủ lực của PVD, giúp nâng cao mức sử dụng và doanh thu năm 2026.

Hai hợp đồng mới tại Malaysia

PVD cho biết đã ký thêm hai hợp đồng cung cấp dịch vụ khoan tại Malaysia, dự kiến triển khai trong nửa đầu năm 2027 (thời gian chính thức đang chờ xác nhận). Điều này góp phần đảm bảo tỷ lệ sử dụng cao cho đội giàn tự sở hữu trong giai đoạn 2026–2027, đồng thời cho thấy PVD tiếp tục duy trì được vị thế tại thị trường nước ngoài.

Hợp đồng giàn PVD VI cho dự án Lô B – Ô Môn

Trong đầu tháng 11, PVD đã ký hợp đồng cung cấp giàn tự nâng PVD VI cho dự án khí Lô B – Ô Môn. Dự án dự kiến diễn ra từ tháng 3 đến tháng 8/2027 (thời gian cụ thể sẽ được xác nhận). Lô B – Ô Môn là dự án trọng điểm quốc gia, có quy mô lớn và thời gian triển khai kéo dài, hứa hẹn mang lại nguồn việc ổn định cho PVD.

Khả năng thành lập liên doanh với LFG: Yếu tố có thể thay đổi cuộc chơi

Một thông tin không chính thức cho biết PVD có thể hoàn tất việc thành lập liên doanh với Lianson Fleet Group Bhd (LFG) trong quý 1/2026. Mục tiêu của liên doanh là đầu tư và vận hành hai giàn khoan tự nâng tại Malaysia để phục vụ thị trường ASEAN.
Dù hiện chưa được xác thực, nếu liên doanh trở thành hiện thực, đây sẽ là cú hích quan trọng, giúp PVD mở rộng hiện diện quốc tế và tăng dư địa tăng trưởng dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh nhu cầu khoan tại Đông Nam Á được dự báo duy trì ở mức cao.

Định giá và khuyến nghị

Chúng tôi duy trì giá mục tiêu PVD ở mức 29.200 đồng/cổ phiếu. Mức giá này sẽ được xem xét điều chỉnh khi có thêm thông tin chính thức về liên doanh PVD – LFG và tiến độ của các dự án tại Malaysia cũng như Lô B – Ô Môn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#34

2026 họ nhà P là đáng đầu tư nhất

cho thuê nhà vệ sinh, bốt bảo vệ, cabin bảo vệ

#35

NHẬN ĐỊNH CHUYÊN VIÊN | PVD – Kết quả kinh doanh 2025 cao nhất 10 năm, triển vọng 2026 tích cực

Năm 2025 đánh dấu bước chuyển biến rất rõ rệt trong hoạt động kinh doanh của Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PVD). Doanh thu hợp nhất ước đạt khoảng 10.500 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ và vượt xa kế hoạch năm. Lợi nhuận sau thuế ước đạt khoảng 830 tỷ đồng, tăng 19% so với năm trước, đồng thời cũng là mức cao nhất trong vòng một thập kỷ.

So với dự phóng của các công ty chứng khoán, kết quả thực tế của PVD không có sự chênh lệch lớn, cho thấy diễn biến kinh doanh đang bám khá sát kỳ vọng thị trường.

Động lực tăng trưởng chính tiếp tục đến từ mảng dịch vụ khoan. Trong năm 2025, có tới 6 trên 7 giàn khoan sở hữu của PVD hoạt động liên tục tại cả thị trường trong nước và khu vực. Hiệu suất vận hành duy trì ở mức rất cao, gần như tuyệt đối, đồng thời thành tích an toàn lao động được ghi nhận tích cực, góp phần củng cố uy tín của PVD trong khu vực Đông Nam Á.

Về đội giàn khoan, giàn PVD VIII đã chính thức đi vào vận hành từ tháng 9/2025, bổ sung thêm khối lượng công việc trong nước. Giàn PVD IX đã hoàn tất tái khởi động và dự kiến bắt đầu hoạt động từ quý II/2026. Các giàn còn lại tiếp tục duy trì hợp đồng trung và dài hạn tại Malaysia, Indonesia, Brunei và Việt Nam, giúp đảm bảo nguồn việc làm ổn định.

Mảng dịch vụ kỹ thuật giếng khoan cũng ghi nhận tăng trưởng tích cực nhờ số lượng chương trình khoan gia tăng. Đáng chú ý, PVD đang mở rộng hoạt động ra nhiều thị trường mới như Nhật Bản, Malaysia, Myanmar và Indonesia. Trong năm 2025, doanh thu từ dịch vụ quốc tế và các sản phẩm mới chiếm khoảng 40% tổng doanh thu, cho thấy nỗ lực rõ rệt trong việc đa dạng hóa nguồn thu và giảm phụ thuộc vào thị trường nội địa.

Bước sang năm 2026, PVD đặt kế hoạch doanh thu hợp nhất trên 11.000 tỷ đồng. Chúng tôi đánh giá kế hoạch này có cơ sở và hoàn toàn khả thi. Nguyên nhân đến từ việc giàn PVD IX dự kiến đóng góp doanh thu từ quý II/2026, giúp gia tăng công suất đội giàn. Bên cạnh đó, phần lớn các giàn khoan sở hữu đã có hợp đồng và việc làm ổn định đến hết năm 2026, giúp duy trì tỷ lệ lấp đầy cao và hạn chế rủi ro biến động thị trường. Hoạt động tiếp thị giàn khoan và dịch vụ kỹ thuật giếng khoan tại thị trường khu vực cũng tiếp tục được đẩy mạnh, hỗ trợ tăng trưởng doanh thu và cải thiện biên lợi nhuận.

Song song với tăng trưởng, PVD tiếp tục chú trọng nâng cao hiệu quả vận hành, kiểm soát chi phí, đẩy mạnh chuyển đổi số và tuân thủ các tiêu chuẩn HSEQ – ESG, qua đó tạo nền tảng cho sự phát triển bền vững trong trung và dài hạn.

Tổng thể, với kết quả kinh doanh năm 2025 vượt kế hoạch và triển vọng năm 2026 dựa trên đội giàn có việc làm rõ ràng, PVD đang bước vào giai đoạn tăng trưởng ổn định hơn và tiếp tục giữ vai trò quan trọng trong hệ sinh thái PVN cũng như thị trường khoan khu vực. Chúng tôi duy trì mức định giá PVD ở 29.200 đồng/cổ phiếu và sẽ tiếp tục cập nhật khi có thêm thông tin mới.

:white_check_mark: Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.

:white_check_mark: Liên hệ để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.

#36

gần 50% rồi nhé

#37

Hôm nay cả nước khởi công rầm rộ mà không thấy động thái gì của ngành dầu khí

#38

PVD: Lợi nhuận năm 2025 tăng 20%, kết quả nhìn chung phù hợp kỳ vọng

Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PVD) vừa công bố kết quả kinh doanh sơ bộ năm 2025 với bức tranh tăng trưởng tích cực, dù lợi nhuận ghi nhận thấp hơn nhẹ so với kỳ vọng ban đầu.

Theo đó, doanh thu năm 2025 đạt khoảng 10,5 nghìn tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ, tương đương 399 triệu USD và vượt 9% so với dự báo. Lợi nhuận sau thuế đạt 830 tỷ đồng, tăng 20% YoY, tương đương 31,6 triệu USD, hoàn thành khoảng 92% dự báo. Sau khi loại trừ lợi ích cổ đông thiểu số, LNST ước đạt 31,4 triệu USD, tăng 13% so với năm trước. Nhìn chung, kết quả này được đánh giá là phù hợp, đặc biệt trong bối cảnh các năm trước lợi nhuận thực tế của PVD thường cao hơn số liệu sơ bộ từ 10–17%.

Riêng quý 4/2025, doanh thu sơ bộ đạt 3,9 nghìn tỷ đồng, tăng mạnh 40% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 157 tỷ đồng, giảm 27% YoY. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc doanh nghiệp thận trọng hơn trong ước tính chi phí. Trong khi đó, doanh thu vẫn tăng trưởng tốt nhờ sự đóng góp của giàn khoan PVD VIII và đà khởi sắc của mảng dịch vụ liên quan đến giếng khoan, trong bối cảnh hoạt động thăm dò và khai thác dầu khí đang được đẩy mạnh.

Bước sang năm 2026, PVD đặt mục tiêu doanh thu khoảng 11,0 nghìn tỷ đồng, tăng 5% so với mức sơ bộ năm 2025, tương đương 418 triệu USD. Mục tiêu này cao hơn đáng kể so với dự báo hiện tại, cho thấy khả năng điều chỉnh tăng kế hoạch doanh thu. Điều này cũng phản ánh kỳ vọng hoạt động E&P tại Việt Nam tiếp tục sôi động, qua đó đảm bảo khối lượng công việc ổn định cho PVD trong trung hạn.

Với triển vọng tích cực của ngành và vị thế đầu ngành trong mảng khoan dầu khí, PVD hiện đang được khuyến nghị MUA, với giá mục tiêu 29.000 đồng/cổ phiếu.

:white_check_mark: Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.

:white_check_mark: Liên hệ để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.

#39

PVD: Hoạt động giàn khoan ổn định – Mở rộng tăng trưởng nhờ quốc tế hóa

Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu đối với cổ phiếu PVD ở mức 30.100 đồng/cổ phiếu, phản ánh triển vọng tăng trưởng tích cực trong trung và dài hạn, dựa trên nền tảng hoạt động giàn khoan ổn định cùng chiến lược mở rộng ra thị trường quốc tế.

Từ năm 2026, hoạt động giàn khoan được kỳ vọng tiếp tục là trụ cột tăng trưởng chính của PVD. Phần lớn các giàn khoan sở hữu đã có hợp đồng chắc chắn đến hết năm, giúp doanh nghiệp duy trì tỷ lệ sử dụng giàn ở mức cao, qua đó củng cố khả năng tạo doanh thu và dòng tiền ổn định. Trong bối cảnh thị trường dịch vụ khoan khu vực Đông Nam Á vẫn duy trì nhu cầu tốt, vị thế của PVD trong phân khúc giàn khoan tự nâng tiếp tục được đánh giá cao.

Song song với đó, chiến lược quốc tế hóa đang mở ra dư địa tăng trưởng mới cho PVD. Doanh nghiệp được kỳ vọng sớm thành lập liên doanh với đối tác tại Malaysia nhằm phát triển mảng dịch vụ kỹ thuật giếng khoan ra thị trường quốc tế. Malaysia là một trong những thị trường trọng điểm, ước tính chiếm khoảng 25% nhu cầu giàn khoan tự nâng tại khu vực Đông Nam Á, qua đó tạo cơ hội để PVD đa dạng hóa nguồn doanh thu và giảm dần sự phụ thuộc vào thị trường trong nước.

Về hiệu quả đầu tư, luận điểm mở rộng đội giàn khoan sở hữu của PVD được hỗ trợ bởi suất sinh lời hấp dẫn. Theo ước tính, mỗi giàn khoan mới có thể đóng góp khoảng 400 tỷ đồng EBITDA mỗi năm. Trong khi đó, mức đầu tư bình quân cho một giàn JU 361–400 feet IC vào khoảng 80 triệu USD, tương ứng thời gian hoàn vốn chỉ khoảng 5–6 năm. Đây là mức hoàn vốn tương đối hấp dẫn trong ngành dịch vụ khoan, đồng thời củng cố triển vọng tạo giá trị dài hạn cho cổ đông thông qua chiến lược bổ sung giàn khoan mới.

Tổng thể, với nền tảng hoạt động cốt lõi vững chắc, chiến lược mở rộng thị trường hợp lý và hiệu quả đầu tư rõ ràng, PVD được kỳ vọng duy trì đà tăng trưởng ổn định và nâng cao vị thế trong chu kỳ hồi phục của ngành dầu khí khu vực.

:white_check_mark: Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.

:white_check_mark: Liên hệ để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.

#40

NHẬN ĐỊNH CHUYÊN VIÊN | PVD – KQKD Q4/2025: Tăng trưởng vượt kỳ vọng nhờ hiệu suất giàn cao và hoàn nhập thuế nhà thầu

Trong quý 4/2025, Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (HOSE: PVD) ghi nhận kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh mẽ, vượt xa cùng kỳ và vượt đáng kể kỳ vọng của thị trường. Động lực chính đến từ hiệu suất hoạt động cao của hệ thống giàn khoan trong mùa cao điểm cuối năm, cùng với khoản thu nhập khác từ hoàn nhập thuế nhà thầu.

Cụ thể, doanh thu hợp nhất Q4/2025 đạt 4.313 tỷ đồng, tăng 54% so với cùng kỳ và tăng 68% so với quý trước. Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 361 tỷ đồng, tăng 64% YoY và 30% QoQ. So với dự phóng của chúng tôi, doanh thu vượt khoảng 10% trong khi lợi nhuận vượt tới 75%, chủ yếu nhờ biên lợi nhuận gộp mảng kinh doanh cốt lõi tốt hơn dự kiến và khoản thu nhập khác gần 100 tỷ đồng từ hoàn nhập thuế nhà thầu.

Xét theo cơ cấu doanh thu, mảng khoan tiếp tục là động lực tăng trưởng chính. Doanh thu mảng khoan đạt 2.280 tỷ đồng, tăng 74% so với cùng kỳ, nhờ giá thuê giàn bình quân tăng nhẹ 2,3% YoY và tỷ lệ sử dụng giàn duy trì ở mức cao. Đóng góp của giàn PVD VIII được ghi nhận trọn vẹn trong quý, đồng thời số ngày hoạt động của các giàn thuê tăng mạnh, với bình quân 3,4 giàn hoạt động trong Q4/2025 so với chỉ 1,4 giàn trong Q4/2024.

Song song đó, mảng dịch vụ kỹ thuật giếng khoan và các dịch vụ liên quan ghi nhận doanh thu 1.723 tỷ đồng, tăng 82% YoY. Kết quả này phản ánh khối lượng công việc gia tăng rõ rệt và sự lan tỏa tích cực của chu kỳ đầu tư thăm dò khai thác dầu khí (E&P) trong khu vực.

Biên lợi nhuận gộp Q4/2025 đạt 15,9%, cải thiện 250 điểm cơ bản so với cùng kỳ nhưng giảm so với mức 23,7% của quý 3. Nguyên nhân chủ yếu đến từ tỷ trọng đóng góp lớn của các giàn khoan thuê, vốn có biên lợi nhuận thấp hơn (khoảng 2–3%). Số ngày hoạt động của các giàn thuê trong quý tăng gấp 4,4 lần so với Q3/2025, qua đó kéo giảm biên lợi nhuận chung dù hiệu quả vận hành vẫn tích cực.

Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng theo quy mô hoạt động, với tỷ lệ SG&A/doanh thu đạt 7,4%, cao hơn mức 6,8% cùng kỳ, tương ứng chi phí SG&A tăng 86% YoY. Tuy nhiên, trong bối cảnh PVD mở rộng quy mô và vận hành nhiều giàn thuê hơn, chúng tôi đánh giá khả năng kiểm soát chi phí của doanh nghiệp vẫn tích cực khi tỷ lệ này thấp hơn mức 8,2% của lũy kế 9 tháng 2025.

Đáng chú ý, trong quý PVD ghi nhận gần 100 tỷ đồng thu nhập khác ròng từ việc hoàn nhập thuế nhà thầu liên quan đến hoạt động giàn khoan tại Malaysia trong giai đoạn 2020–2023. Khoản mục này đóng góp hơn 20% vào lợi nhuận trước thuế của doanh nghiệp trong kỳ, qua đó hỗ trợ đáng kể cho kết quả lợi nhuận chung.

Tổng hợp các yếu tố trên, LNST cổ đông công ty mẹ Q4/2025 đạt 361 tỷ đồng, được thúc đẩy bởi lợi nhuận gộp mảng cốt lõi tăng 77% YoY, lợi nhuận từ các công ty liên doanh, liên kết tăng 68% YoY và thu nhập khác ròng tăng mạnh, vượt mức gia tăng của chi phí SG&A.

Lũy kế cả năm 2025, PVD ghi nhận doanh thu đạt 10.800 tỷ đồng, tăng 17% so với năm trước, và LNST cổ đông công ty mẹ đạt 1.031 tỷ đồng, tăng 48% YoY. Kết quả này tương ứng hoàn thành 150% kế hoạch doanh thu và 195% kế hoạch lợi nhuận năm. So với ước tính của chúng tôi, PVD đã hoàn thành 104% dự báo doanh thu và 118% dự báo lợi nhuận, cho thấy mức độ vượt trội so với kỳ vọng ban đầu.

:white_check_mark: Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.

:white_check_mark: Liên hệ để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.