#PVT - Mở Rộng Công Suất Đội Tàu Trong Bối Cảnh Ngành Khả Quan

Khuyến nghị
#1

#PVT - Mở Rộng Công Suất Đội Tàu Trong Bối Cảnh Ngành Khả Quan

Giá mục tiêu: 34.600 VNĐ

Luận điểm đầu tư

Việc tăng cường và trẻ hóa đội tàu sẽ giúp mở rộng thị trường hoạt động của PVT. Trong năm 2024, công ty đã đầu tư thêm 8 tàu, bao gồm tàu chở dầu sản phẩm, hóa chất, LPG và hàng rời, nâng tổng số tàu lên 58 chiếc. Điều này đồng nghĩa với việc đội tàu của PVT tăng trưởng 23% so với năm trước, đạt khoảng 1,6 triệu DWT. Với chiến lược mở rộng hoạt động và lợi thế về chi phí quản lý vận hành thấp hơn 10-15% so với các đối thủ nước ngoài, PVT có khả năng mở rộng ra các thị trường cao cấp như châu Âu và Bắc Mỹ, thay vì chỉ tập trung vào châu Á và Trung Đông. Hiện tại, hơn 85% đội tàu của PVT đang hoạt động trên các tuyến vận tải quốc tế.

Bên cạnh đó, việc thanh lý tàu cũ sẽ tạo ra nguồn tiền bổ sung để tái đầu tư vào tàu mới. PVT chủ yếu đầu tư vào các tàu đã qua sử dụng với độ tuổi trung bình từ 8 đến 15 năm, trong khi những tàu đã hoạt động lâu năm từ 20 đến 35 năm sẽ được thanh lý. Hiện tại, PVT đang sở hữu 2 tàu vận tải khí LPG trên 30 tuổi và 1 tàu vận tải hóa chất trên 20 tuổi. Những tàu này sẽ gặp khó khăn trong việc tham gia vận tải cả trong nước lẫn quốc tế, vì vậy khả năng cao là công ty sẽ thanh lý chúng để đầu tư vào đội tàu trẻ hơn trong các năm tới.

Ngoài ra, đóng góp từ các tàu mới sẽ thúc đẩy tăng trưởng cho PVT trong năm 2025. Chúng tôi dự đoán giá cước vận tải dầu khí sẽ vẫn cao đối với dầu thô, trong khi giá cước đối với dầu sản phẩm có thể giảm nhẹ. Doanh thu từ mảng vận tải dầu khí của PVT được kỳ vọng tăng trưởng nhờ vào việc khối lượng vận chuyển dầu thô và dầu sản phẩm của BSR ước tính tăng hơn 20% sau bảo trì, cùng với doanh thu từ các tàu mới sẽ giúp bù đắp cho sự sụt giảm từ giá cước vận tải dầu sản phẩm. Dự báo doanh thu cho các mảng kinh doanh cụ thể sẽ tăng trưởng: vận tải dầu sản phẩm và hóa chất tăng 11,5% so với năm trước, vận tải khí LPG tăng 6,9%, hàng rời tăng 34,6% và vận tải dầu thô tăng 22,4%.

Rủi ro đối với khuyến nghị

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng giá cước vận tải biển có thể giảm nhanh hơn dự đoán do sự gia tăng nguồn cung tàu, điều này có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận. Hơn nữa, nếu căng thẳng địa chính trị giảm, quãng đường vận tải dầu khí có thể sẽ được rút ngắn.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

1 Likes
#2

ôm PVT mà lâu nay toàn đi ngang

1 Likes
#3

#PVT đã mở rộng đội tàu của mình lên 58 chiếc vào năm 2024, tăng 23% so với năm trước, nhờ đầu tư thêm 8 tàu mới thuộc nhiều loại hình như tàu chở dầu sản phẩm, hóa chất, LPG và hàng rời. Việc này giúp công ty mở rộng thị trường hoạt động sang các khu vực đòi hỏi cao như châu Âu và Bắc Mỹ, thay vì chỉ tập trung vào châu Á và Trung Đông như trước đây. Hiện tại, hơn 85% đội tàu của PVT đang hoạt động trên các tuyến quốc tế. Để tối ưu hóa hiệu quả hoạt động, PVT đang thực hiện chiến lược thanh lý các tàu cũ (từ 20-35 tuổi) để tạo nguồn tiền tái đầu tư vào các tàu đã qua sử dụng nhưng có độ tuổi trẻ hơn (từ 8-15 tuổi). Các tàu già như tàu LPG trên 30 tuổi và tàu hóa chất trên 20 tuổi dự kiến sẽ sớm được thanh lý, giúp PVT tiếp tục trẻ hóa đội tàu của mình. Năm 2025, PVT kỳ vọng tăng trưởng doanh thu từ mảng vận tải dầu khí nhờ ba yếu tố chính: (1) Sản lượng vận chuyển dầu thô và xăng dầu thành phẩm (XDTP) của Nhà máy lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) tăng sau đợt bảo dưỡng; (2) Doanh thu từ các tàu mới sẽ bù đắp cho sự giảm nhẹ giá cước vận tải dầu sản phẩm; và (3) Dự báo tăng trưởng doanh thu ở các mảng vận tải, bao gồm dầu sản phẩm/hóa chất (+11,5%), khí LPG (+6,9%), hàng rời (+34,6%) và dầu thô (+22,4%). Những yếu tố này sẽ là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng của PVT trong năm 2025.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

#4

#PVT - Động lực tăng trưởng từ chiến lược mở rộng đội tàu và khai thác thị trường quốc tế

Tổng Công ty Cổ phần Vận tải Dầu khí (PVT) tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ nhờ chiến lược đầu tư và mở rộng đội tàu, giúp doanh nghiệp nâng cao vị thế trong lĩnh vực vận tải dầu khí và mở rộng ra thị trường quốc tế. Với sự bổ sung của nhiều tàu mới, PVT được kỳ vọng sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng ấn tượng trong năm 2025.

Trong năm 2024, PVT đã đầu tư thêm 8 tàu, nâng tổng số tàu lên 58 chiếc, trong đó có 49 tàu sở hữu trực tiếp và 9 tàu thuê theo hình thức bareboat. Nhờ chiến lược mở rộng này, tổng tải trọng đội tàu đã tăng 23% so với năm trước, đạt 1,6 triệu DWT. Việc gia tăng quy mô đội tàu giúp PVT mở rộng thị phần, đặc biệt tại các tuyến vận tải quốc tế như châu Âu và Bắc Mỹ. Hiện nay, hơn 85% đội tàu của PVT đang hoạt động ngoài thị trường Việt Nam, tạo động lực tăng trưởng bền vững.

Ngoài việc đầu tư mới, PVT cũng có kế hoạch thanh lý một số tàu cao tuổi để tối ưu hóa hiệu suất vận hành. Dự kiến, hai tàu LPG trên 30 năm tuổi và một tàu vận tải hóa chất trên 20 năm tuổi sẽ được thanh lý trong thời gian tới, giúp công ty tái đầu tư vào các tàu trẻ hơn, nâng cao hiệu quả khai thác và tiết kiệm chi phí vận hành.

Trong năm 2025, doanh thu của PVT được dự báo đạt 13.938 tỷ đồng, tăng 18% so với năm 2024. Đà tăng trưởng này đến từ nhiều yếu tố, trong đó mảng vận tải dầu thô dự kiến sẽ tăng 22% nhờ sản lượng vận chuyển dầu thô của BSR gia tăng sau bảo dưỡng. Vận tải dầu sản phẩm và hóa chất cũng được dự báo tăng 23% do sự đóng góp của các tàu mới. Vận tải khí LPG dự kiến tăng 13%, trong khi vận tải hàng rời có thể đạt mức tăng trưởng mạnh nhất với 62% nhờ nhu cầu vận chuyển gia tăng. Nếu loại trừ lợi nhuận từ thanh lý tàu trong năm 2024, lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ (LNST-CĐM) trong năm 2025 ước tính tăng 23%.

Dù có triển vọng tích cực, PVT vẫn đối mặt với một số rủi ro. Giá cước vận tải biển có thể hạ nhiệt do nguồn cung tàu gia tăng, đặc biệt khi nhiều doanh nghiệp trong ngành đẩy mạnh đầu tư. Căng thẳng địa chính trị có thể suy giảm, khiến quãng đường vận chuyển dầu khí rút ngắn, ảnh hưởng đến doanh thu của công ty.

Với phương pháp định giá dựa trên P/E và P/B, mức giá hợp lý của PVT trong 12 tháng tới được xác định ở mức 31.500 đồng/cổ phiếu, tương đương với P/E & P/B dự phóng năm 2025 lần lượt là 10,0x và 1,4x. Khi kết hợp với mức cổ tức tiền mặt 1.000 đồng/cổ phiếu, tổng mức sinh lời kỳ vọng đạt 24%.

Với những yếu tố tích cực từ chiến lược mở rộng đội tàu, sự gia tăng nhu cầu vận tải dầu khí và việc tối ưu hóa hoạt động khai thác, PVT đang có tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2025. Đây là cơ hội hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn, đặc biệt khi doanh nghiệp tiếp tục mở rộng thị trường và nâng cao hiệu quả hoạt động.

:small_blue_diamond:Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang Bio).

#5

#PVT - Rủi ro nhẹ cho triển vọng lợi nhuận khi BIMCO hạ dự báo thị trường vận tải dầu

Tổng Công ty Cổ phần Vận tải Dầu khí (PVT) vừa nhận được những thông tin không mấy tích cực từ Hội đồng Hàng hải Quốc tế và Baltic (BIMCO) khi tổ chức này công bố báo cáo điều chỉnh giảm triển vọng thị trường vận tải tàu chở dầu. Nguyên nhân chính đến từ giả định về khả năng lệnh ngừng bắn trong xung đột tại khu vực Biển Đỏ sẽ được thiết lập, qua đó giúp các tuyến vận tải quốc tế dần trở lại trạng thái bình thường trong suốt năm 2025.

Việc giảm bớt các yếu tố gián đoạn trên các tuyến vận tải quan trọng đồng nghĩa với sự suy giảm nhu cầu tăng trưởng tấn-dặm so với các dự báo trước đó. Cụ thể, đối với thị trường tàu chở dầu thô, BIMCO hiện chỉ dự báo mức tăng trưởng nhu cầu tấn-dặm đạt 1% trong năm 2025, thấp hơn đáng kể so với con số 3,5% đưa ra trước đó. Trong khi đó, tăng trưởng nguồn cung tàu chở dầu cũng được điều chỉnh giảm từ 1,3% xuống 0,8%. Dù nhu cầu tăng trưởng vẫn cao hơn nguồn cung nhưng mức chênh lệch chỉ còn 0,2%, cho thấy thị trường sẽ bớt thắt chặt hơn nhiều so với kỳ vọng trước đó là 2,2%.

Đáng chú ý hơn, thị trường tàu chở sản phẩm dầu lại có triển vọng kém tích cực hơn hẳn. BIMCO điều chỉnh dự báo tăng trưởng nhu cầu tấn-dặm của nhóm sản phẩm dầu từ mức tăng 3,5% xuống mức giảm 3% trong năm 2025. Trong khi đó, nguồn cung tàu chở dầu sản phẩm lại được điều chỉnh tăng lên 3,9%. Điều này khiến mức tăng trưởng nhu cầu tấn-dặm thấp hơn tăng trưởng nguồn cung đến 6,9%, so với con số chỉ thấp hơn 0,2% ở dự báo trước đó. Diễn biến này báo hiệu thị trường vận tải dầu sản phẩm sẽ kém thuận lợi hơn rất nhiều so với những kỳ vọng trước.

Với những điều chỉnh đáng kể này từ BIMCO, chúng tôi nhận thấy rủi ro giảm nhẹ đối với dự báo lợi nhuận của PVT trong năm 2025. Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng cụ thể cần thêm thời gian để đánh giá chi tiết hơn, đặc biệt là khi PVT vẫn còn một số yếu tố hỗ trợ nhờ đội tàu trẻ, đa dạng và năng lực khai thác thị trường quốc tế.

Trong bối cảnh triển vọng thị trường vận tải dầu trở nên kém thuận lợi hơn, nhà đầu tư cần tiếp tục theo dõi sát các yếu tố tác động đến hoạt động kinh doanh của PVT cũng như chiến lược ứng phó của doanh nghiệp để có quyết định đầu tư phù hợp.

:small_blue_diamond:Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang Bio).

#6

PVT: Kế hoạch năm 2025 thận trọng trước triển vọng thị trường không mấy tích cực – Vững vàng dài hạn, tiếp tục mở rộng đội tàu

Tại Đại hội cổ đông thường niên diễn ra vào ngày 15/04/2025, CTCP Vận tải Dầu khí (PVT) đã trình bày kế hoạch hoạt động năm nay với tông màu thận trọng. Ban lãnh đạo nhận định thị trường vận tải tàu chở dầu toàn cầu đang chịu áp lực dư cung khi tốc độ gia tăng đội tàu nhanh hơn so với nhu cầu vận chuyển tấn-dặm. Dù vậy, PVT vẫn kỳ vọng doanh thu năm 2025 sẽ duy trì tăng trưởng nhờ đóng góp cả năm từ 8 tàu mới mua trong năm 2024. Công ty cũng khẳng định các yếu tố nền tảng dài hạn vẫn vững chắc, trong khi tác động từ thuế đối ứng của Mỹ chỉ mang tính ngắn hạn. Đại hội cũng đã thông qua phương án chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 32%, qua đó nâng vốn điều lệ từ 3.560 tỷ đồng lên 4.699 tỷ đồng trong nửa đầu năm nay.

Về kế hoạch tài chính, PVT dự kiến doanh thu năm 2025 đạt 10.300 tỷ đồng, giảm 13% so với thực tế năm 2024 nhưng vẫn tăng 17% so với kế hoạch đã đề ra năm trước. Lợi nhuận sau thuế trước lợi ích cổ đông thiểu số đặt mục tiêu 960 tỷ đồng, giảm 35% so với năm 2024 và tương đương 52% so với dự phóng hiện tại của các tổ chức phân tích. Dù con số này thấp, ban lãnh đạo nhấn mạnh rằng trong giai đoạn 2014–2024, lợi nhuận thực tế của PVT luôn vượt kế hoạch trung bình hơn gấp đôi, nhờ chính sách kế hoạch thận trọng thường niên.

Ban lãnh đạo khẳng định PVT sẽ tiếp tục đóng vai trò là công ty con chủ lực của Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN), góp phần vào mục tiêu tăng trưởng GDP 8% của Chính phủ trong năm nay. Công ty vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) của lợi nhuận sau thuế đạt 12% trong vòng 10 năm qua.

Trong quý 1/2025, PVT ghi nhận doanh thu sơ bộ đạt 2.800 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ, và lợi nhuận trước thuế đạt 370 tỷ đồng, đi ngang so với năm trước. Kết quả này mới chỉ hoàn thành 16% dự phóng cả năm và cho thấy rủi ro điều chỉnh giảm dự báo là hiện hữu, dù cần thêm đánh giá chi tiết sau báo cáo tài chính chính thức.

Đối với triển vọng thị trường, ban lãnh đạo cho rằng giá cước vận tải biển toàn cầu giảm là một phần tất yếu của chu kỳ sau giai đoạn tăng trưởng nóng giai đoạn 2021–2022. Tuy nhiên, mặt bằng giá thuê tàu vẫn cao hơn nhiều so với giai đoạn trước năm 2020. Giá thuê tàu Aframax trong quý 1/2025 đạt 29.900 USD/ngày, cao gấp 1,9 lần trung bình 2019–2021. Tàu MR ghi nhận mức 20.200 USD/ngày, cao gấp 1,6 lần, trong khi Handymax đạt 19.700 USD/ngày, cao hơn 1,8 lần so với trung bình ba năm trước đại dịch.

Chi tiết theo từng mảng, PVT kỳ vọng sản lượng vận chuyển dầu thô nội địa tăng nhờ nhà máy lọc dầu BSR hoạt động ổn định. Ở thị trường quốc tế, vận tải dầu thô được đánh giá giữ mức ổn định nhờ việc OPEC+ nới lỏng cắt giảm sản lượng và sự vắng bóng của khoảng 12% đội tàu toàn cầu do các lệnh trừng phạt. Tuy nhiên, vận tải sản phẩm dầu và hàng rời sẽ đối mặt nhiều áp lực do nguồn cung tàu tăng nhanh hơn nhu cầu, đặc biệt nếu các tuyến vận chuyển như Kênh đào Panama và Biển Đỏ sớm khơi thông trở lại. Mảng hóa chất và LPG tuy có nhu cầu lớn, nhưng cũng bị cạnh tranh mạnh khi một số tàu MR quay lại thị trường hóa chất.

Về kế hoạch đầu tư, PVT đặt mục tiêu mua thêm 4–5 tàu chở dầu trong năm 2025, với tổng vốn đầu tư dự kiến lên tới 131 triệu USD. Trọng tâm sẽ là các tàu Aframax, tiếp theo là tàu chở khí và tàu hóa chất. Đây là mức đầu tư gấp 2,6 lần so với dự phóng hiện tại, cho thấy công ty vẫn chủ động đặt mức vốn cao nhằm linh hoạt triển khai khi thị trường thuận lợi.

Đặc biệt, PVT đang xây dựng chiến lược mở rộng sang mảng vận tải LNG – được xem là động lực tăng trưởng dài hạn. Trong giai đoạn đầu, công ty ưu tiên các tuyến quốc tế và có thể mở rộng sang nội địa khi thị trường trong nước ổn định hơn.

Tổng kết lại, PVT bước vào năm 2025 với tâm thế thận trọng nhưng vẫn bám sát chiến lược dài hạn, nhấn mạnh sự ổn định tài chính và chủ động đầu tư để đón đầu các cơ hội tăng trưởng trong ngành vận tải năng lượng toàn cầu. Đây là nền tảng quan trọng để công ty tiếp tục đóng vai trò trụ cột trong hệ sinh thái PVN và duy trì vị thế hàng đầu trong lĩnh vực vận tải biển tại Việt Nam.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#7

PVT: Lợi nhuận quý 1 giảm nhẹ do giá cước thuê tàu giảm sâu, lợi thế nội địa giúp phần nào cân bằng

Tổng Công ty cổ phần Vận tải Dầu khí (PVT) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 1/2025 với doanh thu đạt 2.800 tỷ đồng (+10% YoY), nhưng lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST sau lợi ích CĐTS) chỉ đạt 215 tỷ đồng, giảm 7% so với cùng kỳ, phản ánh những thách thức trong bối cảnh giá cước vận tải dầu toàn cầu sụt giảm mạnh.

Biên lợi nhuận suy giảm dù doanh thu tăng

  • LNST cốt lõi đạt 208 tỷ đồng, giảm 5% YoY, nguyên nhân chính đến từ:
    • Biên lợi nhuận gộp mảng vận tải giảm 7% YoY, do giá cước tàu toàn cầu suy yếu và chi phí khấu hao tăng mạnh 47% YoY lên 510 tỷ đồng.
    • Chính sách khấu hao nhanh đối với đội tàu mới mua năm 2024 nhằm giảm rủi ro dài hạn khiến chi phí kế toán gia tăng.
    • Trong khi đó, tổng trọng tải đội tàu tăng 29% YoY nhờ bổ sung thêm 8 tàu mới, nhưng chưa đủ bù đắp ảnh hưởng tiêu cực từ thị trường giá cước.

Điểm sáng từ vận tải dầu thô nội địa

  • Lợi nhuận gộp mảng vận tải dầu thô tăng 68% YoY:
    • Doanh thu tăng 46% YoY, biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 25,4%.
    • Động lực chính đến từ nhu cầu nội địa ổn định, khi sản lượng lọc dầu của BSR tăng 19% YoY sau đợt bảo dưỡng toàn nhà máy trong Q1/2024.
    • Điều này giúp bù đắp phần nào kết quả yếu từ mảng vận tải dầu thô quốc tế vốn chịu áp lực lớn từ giá cước giảm.

Áp lực lớn ở vận tải sản phẩm dầu và hóa chất

  • Lợi nhuận gộp mảng vận tải sản phẩm dầu/hóa chất giảm 62% YoY, với:
    • Doanh thu mảng này giảm 57% YoY.
    • Biên lợi nhuận gộp thu hẹp còn 22,8% (giảm 3,5 điểm %).
    • Nguyên nhân chính vẫn đến từ giá cước tàu giảm mạnh, kết hợp với chi phí khấu hao tăng từ đội tàu mới.

Khả năng điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận năm 2025

  • Kết quả quý 1/2025 của PVT mới hoàn thành 20% doanh thu và 16% LNST cả năm theo kế hoạch ban đầu, thấp hơn kỳ vọng.
  • Rủi ro điều chỉnh giảm dự báo đang hiện hữu, đặc biệt nếu giá thuê tàu ở các phân khúc chủ chốt như hóa chất tiếp tục duy trì ở mức thấp và chi phí tài chính duy trì xu hướng tăng.

Kết luận

PVT vẫn đang duy trì được mức doanh thu tăng trưởng nhờ đầu tư mở rộng đội tàu và nhu cầu nội địa ổn định, tuy nhiên lợi nhuận đang chịu áp lực lớn từ diễn biến tiêu cực của thị trường vận tải toàn cầu. Mặc dù mảng vận tải dầu thô nội địa là điểm sáng, nhưng khó có thể bù đắp hoàn toàn cho sự sụt giảm mạnh từ mảng sản phẩm dầu/hóa chất. Trong ngắn hạn, động lực tăng trưởng lợi nhuận của PVT phụ thuộc lớn vào diễn biến giá cước vận tải quốc tế, vốn đang biến động khó lường.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#8

:fire: Cập nhật nhanh góc nhìn về nhóm cổ phiếu Dầu khí (PVS, PVD, PVT) :fire:

Trước diễn biến căng thẳng địa chính trị mới tại Trung Đông, nhiều nhà đầu tư đang quan tâm liệu nhóm Dầu khí có thể hưởng lợi như thời điểm căng thẳng Biển Đỏ hay không. Theo quan sát, lần này thị trường phản ứng có phần “trầm” hơn do đã có sự chuẩn bị về mặt tâm lý.

Tuy nhiên, xét về cơ hội đầu tư, nhóm dầu khí vẫn đáng chú ý khi phần lớn các cổ phiếu ngành này có diễn biến giá tương quan thuận với giá dầu, dù mức độ ảnh hưởng từ mô hình kinh doanh có thể khác nhau.

Dưới đây là đánh giá ngắn hạn theo mức độ ưu tiên của mình: PVT > PVD > PVS

:small_blue_diamond: PVS – An toàn, nhưng upside ngắn hạn không còn hấp dẫn

  • Mô hình kinh doanh không quá nhạy cảm với giá dầu (trừ khi dầu về dưới 55 USD/thùng).
  • Đang triển khai các dự án trọng điểm như Lô B, Lạc Đà Vàng; có thêm các gói thầu năng lượng tái tạo.
  • KQKD Q2/2025 dự báo tích cực, nhưng phần lớn kỳ vọng đã phản ánh vào giá – upside hiện chỉ còn khoảng +13%.
    :point_right: Phù hợp với nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định, rủi ro giảm giá thấp.

:small_blue_diamond: PVD – Tiềm năng cải thiện trong trung hạn nếu giá dầu duy trì ở mức cao

  • Giá thuê giàn khoan đi cùng giá dầu, và hiện đã full hợp đồng cho năm nay.
  • Dù PVD đã bán bớt 1 giàn trong Q1 và có thêm giàn mới vào tháng 9, nhưng KQKD 2025 dự kiến thấp hơn 2024 do lịch bảo dưỡng và mất doanh thu từ giàn cũ.
  • Chiến sự kéo dài sẽ hỗ trợ giá thuê giàn – kỳ vọng tích cực trung hạn.
    :point_right: Upside hiện tại khoảng 20% với giá mục tiêu 25.100 đ/cp.

:small_blue_diamond: PVT – Hưởng lợi trực tiếp nếu căng thẳng vận tải gia tăng

  • 85% đội tàu hoạt động quốc tế – dễ bị ảnh hưởng bởi giá cước và rủi ro vận chuyển.
  • Nếu eo biển Hormuz bị gián đoạn, giá cước vận tải có thể tăng mạnh, tương tự như giai đoạn Biển Đỏ.
  • Tăng chi phí bảo hiểm và nhu cầu tấn-dặm sẽ giúp biên lợi nhuận PVT mở rộng.
    :point_right: Upside hiện tại lên đến +36% – là cái tên sáng giá nhất ngắn hạn trong nhóm này.

:compass: Kết luận
Mỗi mã trong nhóm dầu khí đều có lợi thế riêng và phản ứng khác nhau với giá dầu. Với nhà đầu tư ngắn hạn, PVT là lựa chọn nổi bật nhờ khả năng hưởng lợi tức thời từ giá cước. Trong khi đó, PVD có thể là con bài chiến lược cho trung hạn nếu chu kỳ thuê giàn đảo chiều tích cực. PVS vẫn ổn định nhưng phù hợp hơn cho khẩu vị phòng thủ.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#9

:ship: PVT – TẠM THU HẸP BIÊN LỢI NHUẬN, KỲ VỌNG HỒI PHỤC TỪ NỬA CUỐI NĂM
Mã cổ phiếu: PVT – Sàn HOSE

:bar_chart: KQKD Q1/2025: TĂNG TRƯỞNG DOANH THU, LỢI NHUẬN CHỊU ÁP LỰC TỪ CƯỚC & KHẤU HAO

Trong quý 1/2025, PVT ghi nhận:

  • Doanh thu hợp nhất đạt hơn 2.800 tỷ đồng (+10% YoY)
  • LNST cổ đông công ty mẹ đạt 215 tỷ đồng (-7% YoY)

:bulb: Động lực chính đến từ:

  • Sản lượng vận tải tăng ở thị trường nội địa
  • Đóng góp của các tàu hàng rời và LPG mới đưa vào khai thác từ 2024
  • Phục hồi nhu cầu vận chuyển dầu thô cho Nhà máy lọc dầu Dung Quất sau bảo dưỡng

Tuy nhiên:

  • Biên lợi nhuận gộp giảm về 17,7% (từ 20,7% cùng kỳ)
  • Áp lực chi phí khấu hao tăng cao, do bắt đầu ghi nhận 8 tàu mới

:mag: Q2/2025: BIÊN LỢI NHUẬN TIẾP TỤC THU HẸP – KỲ VỌNG NỬA SAU NĂM KHỞI SẮC

  • Doanh thu Q2 ước đạt 3.190 tỷ đồng (+7% YoY)
  • LNST cổ đông mẹ ước đạt 222 tỷ đồng (-22% YoY)
  • Mảng vận tải chiếm 75% doanh thu, tiếp tục là động lực chính

:passenger_ship: Diễn biến theo phân khúc:

  • Vận tải dầu thô & hàng rời: duy trì tích cực
  • Vận tải dầu thành phẩm, hóa chất, LPG: chịu sức ép từ giá cước thấp

:chart_with_downwards_trend: Dù biên lợi nhuận ngắn hạn còn bị thu hẹp, nhưng:

  • Giá cước quốc tế đã chững lại, mở ra cơ hội hồi phục từ nửa cuối năm
  • Chuỗi cung ứng toàn cầu ổn định cũng hỗ trợ nhu cầu vận tải tấn-dặm tăng trở lại

:earth_africa: QUAN ĐIỂM & KHUYẾN NGHỊ

:white_check_mark: Ngắn hạn: Hoạt động kinh doanh vẫn chịu ảnh hưởng bởi giá cước, nhưng sản lượng vận tải tăng sẽ giúp bù đắp phần nào. Cần theo dõi chặt chẽ địa chính trị Trung Đông – yếu tố có thể ảnh hưởng mạnh đến giá cước và chi phí vận hành.

:white_check_mark: Trung & dài hạn:

  • Chiến lược đầu tư đội tàu mới hiệu quả, tập trung vào các phân khúc chủ lực
  • Tăng năng lực khai thác, giảm phụ thuộc vào giá cước quốc tế
  • Tận dụng tối đa lợi thế của doanh nghiệp vận tải hàng đầu trong lĩnh vực dầu khí tại Việt Nam

:moneybag: ĐỊNH GIÁ & KHUYẾN NGHỊ

:pushpin: Định giá theo P/E & P/B (50:50)
:arrow_right: Giá hợp lý: 19.900 đồng/cp
:arrow_right: Mức sinh lời kỳ vọng: 11% (so với giá đóng cửa ngày 09/07/2025)

:mag_right: Khuyến nghị: TÍCH LŨY cho trung hạn, đặc biệt khi PVT đang tiệm cận vùng định giá hấp dẫn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#10

Gần đây, Gas Shipping - đơn vị thành viên của PVTrans đã tiếp nhận thành công tàu chở LPG - Phoenix Gas và đưa vào khai thác trên tuyến Châu Âu. Điều này giúp doanh nghiệp mở rộng và nâng cao năng lực cạnh tranh trên thị trường quốc tế. Chúng tôi đánh giá KQKD trong thời gian tới có thể được hỗ trợ bởi các tàu mới được đưa vào khai thác, căng thẳng tại Trung Đông khiến giá cước vận tải tăng. Ngoài ra, triển vọng dài hạn được hỗ trợ nhờ kế hoạch tiếp tục đầu tư để đa dạng và trẻ hóa đội tàu của mình.

#11

:package: PVT – Doanh thu tăng mạnh nhưng lợi nhuận gặp lực cản từ vận tải và chi phí khấu hao
Báo cáo KQKD nửa đầu năm 2025: LNST giảm nhẹ, vẫn nằm trong vùng kỳ vọng.

:mag: Toàn cảnh: Tăng trưởng doanh thu ấn tượng nhưng biên lợi nhuận thu hẹp

Tổng Công ty Vận tải Dầu khí (PVT) đã công bố KQKD 6 tháng đầu năm 2025 với doanh thu tăng 29% YoY, đạt 7.100 tỷ đồng – hoàn thành 55% kế hoạch năm. Tuy nhiên, LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo chỉ đạt 509 tỷ đồng, giảm nhẹ 2% YoY và hoàn thành 51% dự báo cả năm.

:arrow_right: Mức giảm không đáng lo nếu xét trong bối cảnh áp lực giảm giá cước thuê tàu toàn cầu, chi phí khấu hao và thuê ngoài tăng mạnh, gây ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.

:bar_chart: Quý 2/2025 – Tăng tốc về doanh thu, nhưng lợi nhuận vẫn co hẹp

  • Doanh thu: 4.400 tỷ đồng (+46% YoY)
  • LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo: 294 tỷ đồng (-2% YoY)
  • LNST cốt lõi: 283 tỷ đồng (-19% YoY)

:building_construction: Động lực tăng trưởng chính đến từ mảng thương mại & dịch vụ khác, với doanh thu tăng gấp 3,5 lần, đạt 1.900 tỷ đồng.

:ferry: Tuy nhiên, mảng vận tải – xương sống truyền thống của PVT – lại gây thất vọng với:

  • Lợi nhuận gộp giảm 20% YoY
  • Biên lợi nhuận gộp giảm tới 10 điểm %

Nguyên nhân chính:

  1. Giá cước tàu giảm mạnh: Aframax -41%, MR & Handymax cùng giảm -36%
  2. Chi phí khấu hao tăng cao do mở rộng đội tàu từ 2024
  3. Dù đội tàu tăng 29% tải trọng, nhưng chưa đủ bù đắp lợi nhuận từ cước giảm và chi phí tăng

:mag: Nửa đầu năm 2025 – Lợi nhuận đi ngang, phản ánh đúng bản chất thị trường

  • Doanh thu: 7.100 tỷ đồng (+29% YoY)
  • LNST báo cáo: 509 tỷ đồng (-2% YoY)
  • LNST cốt lõi: 492 tỷ đồng (-12% YoY)
  • Biên lợi nhuận gộp: giảm còn 15,3% (so với 22,4% năm ngoái)

:pushpin: Áp lực rõ ràng đến từ:

  • Giá cước toàn cầu suy yếu
  • Chi phí khấu hao +21% YoY
  • Chi phí thuê ngoài và chi phí khác tăng 115% YoY

:arrow_right: Dù vậy, kết quả vẫn phù hợp với kỳ vọng, phần lớn nhờ các khoản lợi ích CĐTS thấp hơn ước tính, giúp “cân” lại một phần lỗ từ vận tải.

:dart: Góc nhìn đầu tư – Cơ hội & rủi ro

:white_check_mark: Điểm sáng:

  • Mở rộng đội tàu là bước chuẩn bị cho chu kỳ tăng cước trở lại
  • Doanh thu đa dạng hơn, không còn phụ thuộc hoàn toàn vào vận tải
  • Tỷ lệ hoàn thành kế hoạch 6T đạt mức khá: 55% doanh thu, 51% LNST

:warning: Rủi ro cần theo dõi:

  • Thị trường vận tải dầu vẫn đang chịu áp lực điều chỉnh cước
  • Khấu hao cao kéo dài sẽ làm mòn biên LN trong ngắn hạn
  • Chi phí thuê ngoài tăng mạnh cần được kiểm soát tốt hơn

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#12

Con này chỉ đi ngang thôi, chắc hết quý 3 mới lên được

#13

PVT – Doanh thu tăng mạnh nhưng lợi nhuận chịu sức ép kép từ cước tàu và chi phí

Cập nhật kết quả kinh doanh quý 2/2025, Tổng CTCP Vận tải Dầu khí (PVT) ghi nhận bức tranh trái chiều giữa doanh thu và lợi nhuận: doanh thu tăng mạnh 46% so với cùng kỳ, đạt 4.400 tỷ đồng, nhưng lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST CĐM) lại giảm nhẹ 2%, đạt 294 tỷ đồng.

Diễn biến này tiếp tục cho thấy áp lực suy giảm biên lợi nhuận đang là thách thức chính đối với hiệu quả hoạt động cốt lõi của doanh nghiệp.

Biên lợi nhuận bị bào mòn bởi giá cước thấp và chi phí tăng cao

  • Biên lợi nhuận gộp trong kỳ giảm mạnh 10 điểm phần trăm, xuống còn 13,8%, so với mức 23,3% của quý 2/2024. Nguyên nhân chủ yếu đến từ:
    • Giá cước thuê tàu quốc tế giảm sâu, theo ước tính:
      • Aframax: -40% YoY
      • MR: -36% YoY
      • Handymax: -36% YoY
    • Chi phí khấu hao tăng đáng kể sau khi đội tàu mở rộng trong năm 2024. Mặc dù PVT đã đưa vào khai thác thêm 8 tàu mới, giúp tổng tải trọng tăng 29% YoY, nhưng đóng góp tích cực từ đội tàu mới chưa đủ bù đắp phần suy giảm từ thị trường.

Cơ cấu doanh thu thay đổi – Mảng thương mại tỏa sáng

  • Doanh thu mảng thương mại và các hoạt động khác tăng mạnh, gấp 3,5 lần cùng kỳ, đạt 1.900 tỷ đồng – là động lực chính giúp tổng doanh thu tăng trưởng.
  • Ngược lại, mảng vận tải – hoạt động cốt lõi – ghi nhận lợi nhuận gộp giảm 20% YoY, cho thấy rõ:
    • Tác động tiêu cực từ thị trường vận tải dầu khí toàn cầu
    • Chi phí đầu vào (khấu hao + thuê ngoài) leo thang

Chi phí & lợi nhuận tài chính không đủ cân bằng áp lực hoạt động

  • Chi phí quản lý doanh nghiệp không có biến động đáng kể.
  • Lợi nhuận tài chính và phần lợi ích cổ đông không kiểm soát thấp hơn kỳ vọng, chưa đủ sức bù đắp phần sụt giảm từ hoạt động kinh doanh chính, khiến LNST hợp nhất giảm nhẹ.

Lũy kế 6T2025 – Hoàn thành 69% kế hoạch doanh thu, nhưng lợi nhuận còn nhiều thách thức

  • Doanh thu lũy kế 6 tháng: 7.100 tỷ đồng (+29% YoY)
  • LNST CĐM: 509 tỷ đồng (-2% YoY)
  • So với kế hoạch cả năm của công ty, PVT đã hoàn thành:
    • 69% kế hoạch doanh thu
    • 74% kế hoạch LNST
  • Tuy nhiên, so với dự phóng nội bộ, mức thực hiện mới đạt:
    • 58% doanh thu
    • 50% lợi nhuận

Nguyên nhân chính là do biên lợi nhuận gộp giảm mạnh xuống còn 15,3% (từ mức 22,1% cùng kỳ 2024), bị ảnh hưởng bởi:

  1. Giá cước thuê tàu toàn cầu suy yếu
  2. Chi phí khấu hao tăng >20% YoY
  3. Chi phí thuê ngoài tăng đột biến (+115% YoY)

Kết luận & góc nhìn đầu tư

PVT hiện vẫn là một trong những doanh nghiệp đầu ngành vận tải dầu khí, với đội tàu hiện đại và chiến lược mở rộng quy mô bài bản. Tuy nhiên, hiệu quả hoạt động đang chịu ảnh hưởng rõ rệt từ chu kỳ hạ nhiệt của thị trường vận tải quốc tế, cũng như gánh nặng chi phí tài sản mới.

:pushpin: Trong ngắn hạn, áp lực biên lợi nhuận sẽ tiếp tục là điểm trừ với kỳ vọng lợi nhuận. Tuy nhiên, về dài hạn, khi giá cước ổn định trở lại và đội tàu mới đi vào khai thác toàn phần, PVT vẫn có tiềm năng phục hồi lợi nhuận đáng kể.

:mag: Nhà đầu tư cần theo dõi kỹ diễn biến giá cước thuê tàu toàn cầu, mức độ tối ưu hóa đội tàu mới của PVT, cũng như khả năng chuyển dịch tỷ trọng sang mảng thương mại và các hoạt động hỗ trợ.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#14

image
image935×724 165 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#15

PVT – KQKD Q2/2025: Doanh thu tăng tốc, lợi nhuận chững lại do chi phí và giá cước

Kết quả kinh doanh Q2/2025
PVTrans (PVT) công bố doanh thu hợp nhất quý 2/2025 đạt 4.400 tỷ đồng, tăng 46% YoY, phản ánh nỗ lực mở rộng hoạt động và đóng góp lớn từ mảng thương mại. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST CĐM) lại giảm nhẹ 2% YoY, xuống 294 tỷ đồng. Nguyên nhân chính đến từ:

  • Biên lợi nhuận gộp giảm 10 điểm % so với cùng kỳ (13,8% so với 23,3% Q2/2024).
  • Giá cước quốc tế suy yếu, đặc biệt các phân khúc Aframax, MR, Handymax giảm sâu 36–40% YoY.
  • Chi phí khấu hao tăng mạnh do đội tàu mở rộng trong năm 2024.

Dù đã bổ sung 8 tàu mới (+29% tải trọng YoY), hiệu quả khai thác chưa đủ bù đắp áp lực biên lợi nhuận.

Lũy kế 6T/2025, PVT ghi nhận:

  • Doanh thu: 7.100 tỷ đồng (+29% YoY),
  • LNST CĐM: 509 tỷ đồng (-2% YoY),
  • Hoàn thành lần lượt 69% và 74% kế hoạch năm.

Biên lợi nhuận ròng chỉ còn 15,3% (so với 22,1% 6T/2024), do (1) giá cước vận tải quốc tế hạ nhiệt, (2) khấu hao tăng >20% YoY, (3) chi phí thuê ngoài tăng 115% YoY.

Động lực từ thị trường nội địa

Dù thị trường quốc tế gặp khó, PVT vẫn duy trì trụ cột lợi nhuận nhờ mảng nội địa:

  • Vận tải dầu thô: độc quyền vận chuyển cho BSR với sản lượng dự kiến 1,7 triệu tấn nửa cuối năm, đảm bảo biên lợi nhuận ổn định. BIMCO dự báo thị trường tàu dầu thô giai đoạn 2025–2026 cung – cầu cân bằng, hỗ trợ PVT duy trì hợp đồng TC dài hạn.
  • Vận tải LPG: phòng thủ tốt nhờ hợp đồng dài hạn với KDK (450 nghìn tấn/năm) và BSR (300 nghìn tấn/năm). Biên lợi nhuận ổn định, ít phụ thuộc vào thị trường spot quốc tế.

Ngược lại, các mảng quốc tế tiếp tục đối diện khó khăn:

  • Vận tải sản phẩm dầu & hóa chất: biên lợi nhuận gộp giảm mạnh (từ 45% xuống 20% YoY) do dư cung tàu và giá cước thấp.
  • Hàng rời: chịu áp lực kép từ nhu cầu yếu (+1% YoY) và nguồn cung tăng gần gấp đôi.

Đầu tư đội tàu & tái cấu trúc vốn

  • Tính đến giữa 2025, PVT đã bổ sung 3 tàu mới: Phoenix Gas (LPG 5.000 CBM), PVT Fortune (36.000 DWT) và PVT Emerald (33.000 DWT), nâng tổng đội tàu lên 61 chiếc.
  • Kế hoạch đầu tư được điều chỉnh thận trọng, giảm từ 12–13 tàu xuống khoảng 70 triệu USD, tránh rủi ro mua tàu giá cao.
  • Doanh nghiệp dự kiến nhận thêm 1–2 tàu mới (Aframax, Chemical Tanker) trong nửa cuối năm.
  • Tái cấu trúc sở hữu: giảm tỷ lệ tại 4 công ty con xuống 51%, nhằm thu hút đối tác chiến lược và chia sẻ rủi ro.
  • Đòn bẩy tài chính duy trì an toàn ở mức ~1,0x, đảm bảo linh hoạt cho chu kỳ đầu tư mới.

Đánh giá & triển vọng

Chúng tôi cho rằng PVT vẫn duy trì vai trò dẫn dắt thị trường vận tải dầu khí trong nước, với nền tảng ổn định từ mảng dầu thô và LPG. Tuy nhiên, lợi nhuận ngắn hạn sẽ chịu áp lực từ:

  1. Chu kỳ hạ nhiệt giá cước quốc tế.
  2. Chi phí khấu hao và thuê ngoài gia tăng.
  3. Dư cung trong vận tải sản phẩm dầu, hóa chất và hàng rời.

Về trung hạn (2026 trở đi), khi thị trường LPG và dầu thô toàn cầu cân bằng cung – cầu, cùng chiến lược mở rộng đội tàu hợp lý và tái cấu trúc vốn, PVT có thể cải thiện biên lợi nhuận và duy trì tăng trưởng ổn định.

:point_right: Quan điểm đầu tư: PVT phù hợp với nhà đầu tư dài hạn tìm kiếm doanh nghiệp đầu ngành, nền tảng tài chính an toàn, cổ tức tiền mặt đều đặn, nhưng cần kiên nhẫn trong giai đoạn 2025 khi lợi nhuận có thể chững lại do áp lực thị trường quốc tế.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#16

Dòng tiền rồi sẽ về với đất hiếm , vàng và khoáng sản là nhóm thắng đậm nhất. :heart_eyes: :drooling_face: :leafy_green: :leafy_green:455241710

#17

z6972288918994_79857f2d6b39af4c4a4dff689de01fc9
z6972288918994_79857f2d6b39af4c4a4dff689de01fc9944×729 227 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#18

PVT – KQKD sơ bộ 9T/2025 tiếp tục yếu do cước tàu giảm

Tổng CTCP Vận tải Dầu khí (PVT) vừa công bố kết quả kinh doanh (KQKD) sơ bộ 9 tháng 2025 với bức tranh trái chiều: doanh thu tăng trưởng tích cực nhưng lợi nhuận vẫn chịu áp lực giảm do diễn biến bất lợi từ thị trường vận tải quốc tế.

KQKD 9T/2025: Doanh thu tăng nhưng lợi nhuận sụt giảm

  • Doanh thu: 11.000 tỷ đồng (+30% YoY), hoàn thành 82% dự phóng cả năm 2025.
  • LNTT: 1.100 tỷ đồng (-24% YoY), đạt 69% dự phóng.
  • LNST sau lợi ích CĐTS: 742 tỷ đồng (-16% YoY), tương đương 72% dự báo.

Trong 5 năm gần đây, LNST 9 tháng thực tế của PVT thường cao hơn bình quân khoảng 21% so với số liệu sơ bộ. Do đó, chúng tôi cho rằng số liệu chính thức có thể tích cực hơn, nhưng nhiều khả năng dự báo hiện tại sẽ không có thay đổi lớn.

Quý 3/2025: Áp lực lợi nhuận do cước tàu giảm sâu

  • Doanh thu: 3.900 tỷ đồng (+31% YoY).
  • LNTT: 360 tỷ đồng (-45% YoY).
  • LNST sau lợi ích CĐTS: 233 tỷ đồng (-36% YoY). Trong đó, LNST cốt lõi đạt 223 tỷ đồng (-3% YoY).

Kết quả giảm mạnh so với cùng kỳ chủ yếu do quý 3/2024 có khoản lãi bất thường 154 tỷ đồng từ việc bán tàu PVT Synergy. Loại trừ yếu tố này, lợi nhuận cốt lõi chỉ giảm nhẹ, phản ánh hai tác động trái chiều:

  • Tiêu cực: Giá cước thuê tàu quốc tế giảm sâu – Aframax (-33% YoY), MR (-32% YoY), Handymax (-34% YoY).
  • Tích cực: Đội tàu tăng trưởng mạnh với 8 tàu mới, nâng tổng trọng tải thêm 29% YoY, giúp bù đắp phần nào áp lực từ giá cước giảm.

Đánh giá & Triển vọng

KQKD sơ bộ 9T/2025 của PVT nhìn chung phù hợp với dự báo trước đó. Áp lực từ cước tàu quốc tế suy yếu vẫn đang là rào cản lớn đối với biên lợi nhuận ngắn hạn, trong khi lợi thế đội tàu mở rộng chỉ giúp giảm bớt tác động tiêu cực.

Trong ngắn hạn, kết quả kinh doanh khó bứt phá nếu chưa có sự hồi phục đáng kể của giá cước quốc tế. Tuy nhiên, việc PVT duy trì tốc độ tăng trưởng trọng tải đội tàu và khả năng khai thác ổn định sẽ là nền tảng quan trọng cho giai đoạn phục hồi sau 2025, khi thị trường vận tải dầu khí – hóa chất dần cải thiện trở lại.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#19

z7100705903276_e5b839f1e2ea9e513831aca2563afbd4
z7100705903276_e5b839f1e2ea9e513831aca2563afbd4860×660 195 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#20

PVT – Lợi nhuận 9 tháng 2025 giảm nhẹ do thị trường tàu chở dầu kém khả quan, phù hợp kỳ vọng

Tổng CTCP Vận tải Dầu khí (PVT) công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 cho thấy tăng trưởng doanh thu mạnh nhưng lợi nhuận sụt giảm do thị trường tàu chở dầu suy yếu và chi phí hoạt động tăng.

Kết quả quý 3/2025: Doanh thu tăng mạnh, lợi nhuận giảm do nền cao năm trước

  • Doanh thu: 4,4 nghìn tỷ đồng (+51% YoY)
  • LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo: 264 tỷ đồng (-28% YoY)
  • LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi: 229 tỷ đồng (đi ngang YoY)

Doanh thu tăng nhờ mảng thương mại & khác tăng trưởng gấp 3,1 lần YoY, song lợi nhuận không tăng tương ứng do:

  1. Chi phí vận hành tăng sau khi mở rộng đội tàu, kéo theo chi phí khấu hao tăng 26% YoY;
  2. Chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp tăng do quy mô hoạt động mở rộng;
  3. Chi phí tài chính tăng 37% YoY, ảnh hưởng từ lãi suất và nợ vay tăng.

Ngoài ra, mức giảm trong LNST báo cáo còn do không còn khoản lãi bất thường 154 tỷ đồng từ việc bán tàu PVT Synergy ghi nhận trong quý 3/2024.

Mảng vận tải tiếp tục đối mặt thách thức

Trong năm 2025, PVT đã bổ sung thêm 8 tàu mới (tăng 29% YoY công suất DWT), giúp doanh thu mảng vận tải tăng nhẹ 8% YoY.
Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp của mảng này giảm 2,6 điểm % YoY, chủ yếu do:

  • Giá cước thuê tàu toàn cầu giảm sâu (Aframax/MR/Handymax lần lượt -33%/-32%/-34% YoY);
  • Chi phí khấu hao tăng do đội tàu mở rộng.

Điều này cho thấy hiệu quả hoạt động chưa theo kịp quy mô tăng thêm, trong bối cảnh thị trường vận tải dầu vẫn trong chu kỳ giảm.

Kết quả 9 tháng 2025: Phù hợp dự báo, phản ánh bức tranh ngành khó khăn

  • Doanh thu: 11,6 nghìn tỷ đồng (+37% YoY)
  • LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo: 772 tỷ đồng (-13% YoY)
  • LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi: 720 tỷ đồng (-9% YoY)

Mức giảm lợi nhuận đến từ:

  • Biên lợi nhuận gộp mảng vận tải giảm 3,7 điểm % YoY, do giá cước thấp;
  • Khấu hao tăng 22% YoY vì đội tàu mở rộng;
  • Chi phí tài chính gia tăng khi PVT tiếp tục đầu tư cho các dự án tàu mới.

Tính đến hết tháng 9/2025, LNST báo cáo và cốt lõi lần lượt hoàn thành 75% và 74% kế hoạch năm, cho thấy kết quả phù hợp kỳ vọng của chúng tôi.

Triển vọng và đánh giá

Chúng tôi duy trì quan điểm thận trọng đối với triển vọng ngắn hạn của PVT, do thị trường vận tải dầu toàn cầu vẫn chịu áp lực từ giá cước thấp và nhu cầu yếu. Tuy nhiên, về trung hạn, việc mở rộng đội tàu cùng chiến lược đa dạng hóa sang vận tải LPG, LNG và hóa chất sẽ giúp cải thiện biên lợi nhuận và ổn định doanh thu.

Trong khi đó, các khoản doanh thu tài chính từ đầu tư và thương mại tiếp tục đóng vai trò hỗ trợ lợi nhuận trong giai đoạn thị trường tàu yếu.

Kết luận

Kết quả 9 tháng 2025 của PVT nhìn chung phù hợp với kỳ vọng, phản ánh diễn biến chung của thị trường vận tải dầu đang ở giai đoạn trầm lắng.
Mặc dù tăng trưởng lợi nhuận chậm lại, PVT vẫn giữ vị thế doanh nghiệp dẫn đầu ngành vận tải dầu khí Việt Nam, với tiềm năng phục hồi rõ rệt khi giá cước tàu toàn cầu hồi phục trong các năm tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.