#1 Expectation - New Products
Từ năm 2022, REE tiến hành tái cấu trúc tập đoàn theo mô hình công ty Holding gồm:
- Năng lượng (REE ENERGY): đầu tư vào nhiều mảng thủy điện, nhiệt điện, năng lượng xanh với công suất lắp đặt đạt 2.845MW.
- Nước (REE WATER): hoạt động trong lĩnh vực phân phối, xử lý nước đạt 1,2 triệu m3/ngày
- Bất động sản và cho thuê văn phòng (REE Property/ REE LAND): vận hành 145.000m2 diện tích cho thuê văn phòng
- Cơ điện lạnh và Thương mại (REE M&E/ REEPRO/ REE TECH): thầu cơ điện và phân phối máy điều hòa không khí thương hiệu Reetech
Trong 6 năm gần đây, REE chuyển dịch từ tập trung phát triển mảng cơ điện lạnh sang chuyển mũi nhọn sang sản xuất năng lượng (chủ yếu là thủy điện)
NĂNG LƯỢNG
Hiện tại REE đang tập trung vào mảng thủy điện chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu năng lượng tính đến hết năm 2023 (chiếm tới 50% tổng công suất điện và 70% cơ cấu doanh thu). Chính vì thế, tình hình thủy văn trong nước đóng vai trò hết sức quan trọng đến KQKD chung của tập đoàn
Quý 1/2024:
- Tình hình thủy văn liên tục suy yếu khiến cho tình trạng thiếu nước ngọt xuất hiện ở Nam Trung Bộ nơi đặt các nhà máy đóng góp hơn 35% tổng lượng điện thương phẩm.
- Cơ cấu nguồn điện quốc gia vào tháng 2/2024 ghi nhận sản lượng thủy điện huy động được giảm 2,6 lần svck.
→ Những con số trên đang hoàn toàn chứng minh cho sự sụt giảm 22% trong quý 1/2024 svck
Quý 3 và Quý 4/2024:
- Elnino đạt đỉnh vào tháng 2/2024 và sẽ dần có sự chuyển sang pha Lanina, hiện tại xác suất khoảng 60% để LaNina xuất hiện rơi vào tháng 7/2024 và tăng dần trong các tháng kế tiếp
- Năm 2023-2024 là những năm LaNina diễn biến bất thường sẽ khiến tình hình mưa bão diễn ra đột ngột và thường xuyên hơn.
- Theo tổng cục khí tượng thủy văn: Từ tháng 9-11/2024, lượng dòng chảy trên các con sông từ Quảng Bình đến Bình Định, Khánh Hòa ở mức tương đương vào cao hơn TBNN từ 10-30%
→ Thủy điện sẽ là mảng dự kiến được hồi phục tốt vào thời điểm cuối năm nay và năm 2025 khi lượng mưa được cải thiện.
BẤT ĐỘNG SẢN
Năm 2023
Trước tình hình khó khăn chung toàn ngành, doanh thu mảng bất động sản và cho thuê văn phòng năm 2023 của REE là 1,049 tỷ, tăng nhẹ 1,2% so với năm 2022.
- LNST ghi nhận tăng 3,9% so với năm 2022 là nhờ trong năm giá cho thuê được điều chỉnh tăng tương ứng với giá thị trường dù tỷ lệ lấp đầy bình quân năm 2023 giảm 2,2% so với mức 97,5% năm 2022
- Giá vốn hàng bán năm 2023 của REE là 4,860 tỷ, giảm 3,61% so với năm 2022 được cho là do tình hình kinh tế dẫn đến việc doanh nghiệp buộc phải giảm giá cho thuê văn phòng để giữ khách.
Năm 2024
Doanh nghiệp vẫn đang trong giai đoạn xin giấy phép xây dựng cho các dự án:
- Sang năm 2024, REE đặt kế hoạch cho mảng cho thuê văn phòng với doanh thu 1.082 tỷ đồng, tăng 3,1% so với thực hiện năm 2023 nhưng kế hoạch LNST đạt 463 tỷ, giảm 13,7% so với năm 2023.
- Dự án bất động sản đáng chú ý nhất của REE về độ lớn và quy mô phải kể tên E-town. Trong đó, toà nhà E.Town 6 tại quận Tân Bình, TPHCM dự kiến sẽ hoàn thành xây dựng hoàn thiện và đưa vào vận hành trong quý II/2024, tổng diện tích cho thuê là 36.798 m2.
- Hiện REE đang có dự án công trình thương mại - cao ốc văn phòng tại phường Phú Hữu, TP Thủ Đức, diện tích cho thuê khoảng 33.000 m2. Dự kiến trong năm 2024 sẽ thiết kế và hoàn tất thủ tục, khoảng giữa 2025 khởi công và hoàn tất năm 2026, đưa vào vận hành từ 2027.
- Doanh nghiệp có 2 khoản vay dài hạn năm 2023 để đầu tư cho dự án BĐS tại Vietcombank và HSBC với tổng giá trị ghi sổ hơn 700 tỷ, chủ yếu là vay vốn từ Vietcombank.
→ Uớc tính doanh thu mảng bất động sản và cho thuê văn phòng năm nay của Cơ Điện Lạnh sẽ đạt 2.040 tỷ đồng với lợi nhuận gộp đạt 1.026 tỷ đồng, lần lượt tăng 95% và 62% so với năm 2023.
#2 EPS
Theo quý, tính từ đầu năm 2023 tới nay, EPS trong 3 quý gần nhất đều chứng kiến sụt giảm 2 con số và ngày càng gia tăng khi Q1/2024 EPS giảm gần 15% so với quý trước và giảm gần 40% svck. Đà giảm của EPS quý đang ngày càng gia tăng bất chấp mã cùng ngành như GEG đã chứng kiến 2 quý liên tiếp chỉ số này tăng trưởng sau sự sụt giảm vào năm 2023. Lý giải cho điều này, trong cơ cấu doanh thu trong Q1/2024, mảng sản xuất năng lượng (chủ yếu tập trung vào thủy điện) đóng góp 50% doanh thu sụt giảm 34% svck (đặc biệt là thủy điện đầu năm 2024 chỉ huy động được gần 18% cơ cấu nguồn điện)
| Quý 1/2023 | Quý 2/2023 | Quý 3/2023 | Quý 4/2023 | Quý 1/2024 | |
|---|---|---|---|---|---|
| REE | |||||
| EPS quý | 7,867 | 7,308 | 6,426 | 5,641 | 4,802 |
| Growth Rate (%) | -1,24% | -7,11% | -12,07% | -12,22% | -14,87% |
| GEG | |||||
| EPS quý | 616 | 562 | 260 | 339 | 401 |
| Growth Rate (%) | -24,69% | -8,77% | -53,74% | 30,38% | 18,29% |
Theo năm, kết thúc sự giảm nhẹ xấp xỉ 0,7% vào năm 2020, EPS trong 2 năm tiếp theo ghi nhận sự tăng trưởng ấn tượng khi chỉ số này đạt mức xếp xỉ 8,000VND/ cổ phiếu (mức cao nhất kể từ khi lên sàn HOSE từ năm 2000) tăng gần 33% svck. Tuy nhiên vào năm 2023, chỉ số này lao dốc với mức giảm 29,25% svck làm chấm dứt chuỗi chỉ giảm nhẹ và tăng của EPS được hình thành từ năm 2015.
| Năm 2020 | Năm 2021 | Năm 2022 | Năm 2023 | |
|---|---|---|---|---|
| EPS 4 quý | 5,251 | 6,002 | 7,973 | 5,641 |
| Growth Rate (%) | -0,66% | 14,30% | 32,84% | -29,25% |
#3 Volume
Nhìn chung, REE đang giao dịch loanh quanh mức 800k - 1tr cổ/phiên trong tuần lại sau khoảng thời gian sôi động vào tháng 5 phiên cao điểm rơi vào 3,6 tr cổ/phiên. So với 857k cổ/phiên với ⅘ ngày giao động dưới 800k/phiên của GEG, REE vẫn là một cổ phiếu đang dành được sự chú ý của các nhà đầu tư trong các công ty sản xuất năng lượng.
Chứ giờ không phải La Nina mà lại là El Nino thì thôi cũng phân tích bằng trời cổ cũng ko lên
