REE Đặt Mục Tiêu Tăng Gấp Ba Công Suất Điện Vào Năm 2030
Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên, Tổng Giám đốc REE bày tỏ quan điểm lạc quan về ngành điện trong bối cảnh các nút thắt pháp lý đã được tháo gỡ, cùng với sự hỗ trợ từ đầu tư công đối với mảng Cơ điện lạnh (M&E). Công ty tiếp tục tái khẳng định mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận sau thuế (LNST) dài hạn với tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) đạt 15%.
Chúng tôi nhận thấy tiềm năng tăng nhẹ đối với dự báo LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số (CĐTS) năm 2025, đạt 2.411 tỷ đồng (+21% so với cùng kỳ), nhờ khả năng lợi nhuận từ mảng bất động sản cao hơn dự kiến. Kết quả kinh doanh quý 1 mạnh mẽ của VSH củng cố dự báo LNST năm 2025 từ mảng điện, trong khi mảng M&E có bộ đệm từ hoàn nhập dự phòng để hỗ trợ dự báo, dù cần thêm đánh giá chi tiết. Hiện tại, chúng tôi có khuyến nghị khả quan cho REE với giá mục tiêu là 76.100 đồng/cổ phiếu.
REE dự kiến kết quả kinh doanh năm 2025 sẽ phục hồi từ mức đáy của năm 2024, với doanh thu đạt 10,2 nghìn tỷ đồng (+22% YoY, đạt 102% dự báo năm 2025) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 2,4 nghìn tỷ đồng (+22% YoY, đạt 101% dự báo). Công ty duy trì tỷ lệ hoàn thành kế hoạch 100% trong 5 năm qua.
Về chính sách cổ tức, REE dự kiến chi trả cổ tức tiền mặt ở mức 1.000 đồng/cổ phiếu vào ngày 4/4/2025 và cổ tức cổ phiếu với tỷ lệ 15%. Công ty cũng lên kế hoạch tạm ứng cổ tức năm 2025 ở mức tối đa 1.000 đồng/cổ phiếu.
REE đặt mục tiêu nâng công suất điện từ 1.016 MW vào cuối năm 2024 lên 3.000 MW vào năm 2030, sau đó tăng lên 4.000 MW vào năm 2032 và 5.000 MW vào năm 2035. Đây là mục tiêu đầy tham vọng so với dự báo hiện tại của chúng tôi là khoảng 2.000 MW vào năm 2030. Công ty dự kiến nhận chủ trương đầu tư cho ba dự án điện gió với tổng công suất 176 MW trong quý 2/2025 thông qua đấu thầu. Ngoài ra, REE sẽ tiếp tục theo đuổi mục tiêu 500 MW điện gió và 1.500 MW điện mặt trời nổi đến năm 2030, theo Quy hoạch điện VIII sửa đổi.
Tại Đại hội, ông Ashok Ramachandran, sinh năm 1980, được bổ nhiệm làm thành viên Hội đồng quản trị (HĐQT), thay thế ông Huỳnh Thanh Hải. Ông Ashok là một lãnh đạo giàu kinh nghiệm với hơn 20 năm trong lĩnh vực kỹ thuật và điều hành doanh nghiệp tại Úc, Việt Nam, Malaysia, Ấn Độ và Nam Á. Hiện tại, ông là Giám đốc điều hành của JSW Energy – một trong những công ty năng lượng hàng đầu Ấn Độ. Trước đó, ông từng giữ vị trí Tổng Giám đốc và Chủ tịch HĐQT Schindler Ấn Độ & Nam Á, thuộc tập đoàn Schindler toàn cầu. Đồng thời, bà Mai Thanh sẽ trở lại giữ chức Chủ tịch HĐQT, còn ông Ashok sẽ đảm nhiệm vai trò Tổng Giám đốc.
Về kế hoạch phát hành cổ phiếu ESOP năm 2025, công ty dự kiến phát hành 500.000 cổ phiếu (khoảng 0,1% tổng số lượng cổ phiếu lưu hành) với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, thời gian hạn chế giao dịch là 3 năm và dự kiến phát hành vào quý 1/2026.
Mảng điện năm 2025 đặt mục tiêu LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1.054 tỷ đồng (+5% YoY, đạt 93% dự báo). REE kỳ vọng bán điện cho cả EVN và các khách hàng lớn theo cơ chế mua bán điện trực tiếp (DPPA). Công ty tự tin đạt tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR) khoảng 12% đối với điện mặt trời và điện gió, dựa trên biểu giá mới của EVN: 1.383 đồng/kWh cho điện mặt trời tại miền Bắc và 1.644 đồng/kWh cho điện gió trên đất liền. Việc triển khai DPPA được đánh giá là khả thi khi một số khách hàng chỉ yêu cầu mức giá bán cố định và sẵn sàng thanh toán phí dịch vụ.
Tiến độ vận hành thương mại (CoD) được công bố với dự án Duyên Hải 2 (48 MW) dự kiến đi vào hoạt động trong quý 4/2025, dự án thủy điện Trà Khúc 2 (30 MW) hoàn thành vào đầu năm 2027, và dự án điện gió trên bờ 176 MW sẽ vận hành trong quý 4/2026. VSH đặt kế hoạch LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025 đạt 541 tỷ đồng (+21% YoY, đạt 129% dự báo). Sản lượng điện thương phẩm trong 80 ngày đầu năm 2025 đạt 321 triệu kWh (+32% YoY), vượt dự báo của chúng tôi. Công ty cũng đang cân nhắc không điều chỉnh giá điện trong ngắn hạn cho nhà máy Thượng Kon Tum sau khi tái tài trợ thành công.
Về mảng bất động sản, công ty đặt mục tiêu LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025 đạt 262 tỷ đồng (gấp 8 lần YoY, đạt 128% dự báo). REE dự kiến ghi nhận 156 tỷ đồng lợi nhuận từ bán quỹ đất tại Thái Bình, đồng thời tiếp tục triển khai bán dự án The Light Square. Ngoài ra, công ty lên kế hoạch phát triển các dự án nhà ở và văn phòng kết nối với các tuyến hạ tầng trọng điểm như Metro và Vành đai 3 tại TP.HCM.
Mảng cơ điện lạnh (M&E) đặt mục tiêu LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025 đạt 165 tỷ đồng (+10% YoY, đạt 72% dự báo), với giá trị hợp đồng ký mới trong năm 2024 đạt 5,1 nghìn tỷ đồng, chủ yếu đến từ các dự án Sân bay quốc tế Long Thành và tuyến Metro số 1 TP.HCM. Công ty dự kiến hoàn nhập dự phòng khoảng 150 tỷ đồng trong năm 2025.
Mảng cho thuê văn phòng đặt mục tiêu LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025 đạt 541 tỷ đồng (+14% YoY, đạt 91% dự báo). Công ty hướng tới nâng tỷ lệ lấp đầy lên 97% vào cuối năm 2025, tăng từ mức 92% cuối năm 2024, trong đó tòa nhà E-town 6 đạt 75%.
Mảng nước có kế hoạch LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025 đạt 328 tỷ đồng (+23% YoY, đạt 101% dự báo). Công ty Cổ phần Nước sạch Sông Đà (SCW) đã được chấp thuận tăng giá nước thêm 52% lên 7.767 đồng/m³, có hiệu lực từ quý 2/2025. Công suất sản xuất dự kiến tăng gấp đôi vào cuối năm 2025.
Về kế hoạch mở rộng kinh doanh, REE đang nghiên cứu đầu tư vào điện khí LNG (bao gồm M&E, tổng thầu EPC và khả năng đầu tư cổ phần), cũng như các trung tâm dữ liệu (cho thuê đất và cung cấp dịch vụ hạ tầng).
Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).
Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất.