SAM đã từng là một trong những doanh nghiệp tiên phong tại Việt Nam: (1) đi đầu trong lĩnh vực sản xuất dây cáp viễn thông; (2) một trong 2 doanh nghiệp đầu tiên niêm yết trên thị trường chứng khoán - TTCK (bên cạnh REE) từ năm 2000.
Công ty đã tận dụng TTCK để gia tăng nguồn vốn nhằm trở thành công ty holdings. Chiến lược M&A mạnh mẽ đã giúp SAM liên tục mở rộng kinh doanh vào các lĩnh vực mới. Tuy nhiên, các khoản đầu tư của công ty tỏ ra thiếu hiệu quả, giàn trải và phụ thuộc vào nhiều ngành nghề cần vốn lớn, thời gian triển khai dài (BĐS, Du lịch nghỉ dưỡng, Nông nghiệp). Hiệu quả kinh doanh của SAM từ đó cũng lao dốc với ROE 2006-07 là 17% thì năm 2023-24 chỉ còn quanh 1%.
Mặc dù vậy, chúng tôi cho rằng SAM đang có một vị thế tốt để sẵn sàng bứt phá trong thời gian tới nhờ:
𝐂𝐚́𝐜 𝐦𝐚̉𝐧𝐠 𝐤𝐢𝐧𝐡 𝐝𝐨𝐚𝐧𝐡 𝐜𝐨̂́𝐭 𝐥𝐨̃𝐢 𝐯𝐚̣̂𝐧 𝐡𝐚̀𝐧𝐡 𝐨̂̉𝐧 đ𝐢̣𝐧𝐡: (1) SAM là một trong số ít các nhà sản xuất sợi cáp quang sử dụng trong hệ thống băng thông rộng tại Việt Nam; hưởng lợi từ mục tiêu tăng tối thiểu thêm 10 tuyến cáp quang trên biển mới từ 2030 của Chính phủ; (2) Tòa nhà văn phòng tại KCNC TP.HCM có tỷ lệ lấp đầy tốt, đem lại nguồn thu ổn định.
𝐃𝐮̛́𝐭 𝐤𝐡𝐨𝐚́𝐭 𝐭𝐡𝐨𝐚́𝐢 𝐯𝐨̂́𝐧 𝐤𝐡𝐨̉𝐢 𝐜𝐚́𝐜 𝐦𝐚̉𝐧𝐠 đ𝐚̂̀𝐮 𝐭𝐮̛ 𝐤𝐡𝐨̂𝐧𝐠 𝐡𝐢𝐞̣̂𝐮 𝐪𝐮𝐚̉ trong năm 2024: Hạ tầng An Việt; SAM Nông nghiệp Công nghệ cao.
Hưởng lợi từ định hướng phát triển kinh tế tư nhân của Chính phủ. Đã đến lúc “đội chủ mới” khai phá tiềm năng thực sự từ các tài sản của SAM: (1) Samland với chung cư Samland Revierside (TP.HCM), khu dân cư tại Nhơn Trạch (Đồng Nai); (2) Capella Quảng Nam với dự án KCN Tam Thăng 2 (103 ha); và đặc biệt (3) siêu dự án Cảng Mỹ Thủy (Quảng Trị, SAM sở hữu 36% vốn) sẽ là động lực bứt phá lợi nhuận cho công ty, dự án quy mô 685ha, có thể tiếp nhận tàu 100.000 tấn. Và 𝐒𝐀𝐌 𝐬𝐞̃ đ𝐮̛𝐨̛̣𝐜 𝐡𝐮̛𝐨̛̉𝐧𝐠 𝐥𝐨̛̣𝐢 𝐧𝐡𝐨̛̀ 𝐧𝐚̆̀𝐦 𝐭𝐫𝐨𝐧𝐠 𝐡𝐞̣̂ 𝐬𝐢𝐧𝐡 𝐭𝐡𝐚́𝐢 𝐜𝐮̉𝐚 𝐓𝐚̣̂𝐩 đ𝐨𝐚̀𝐧 𝐕𝐢𝐞̣̂𝐭 𝐏𝐡𝐮̛𝐨̛𝐧𝐠.
Đ𝐢̣𝐧𝐡 𝐠𝐢𝐚́ 𝐪𝐮𝐚́ 𝐫𝐞̉ 𝐬𝐨 𝐯𝐨̛́𝐢 𝐭𝐢𝐞̂̀𝐦 𝐧𝐚̆𝐧𝐠 𝐜𝐮̉𝐚 𝐜𝐨̂𝐧𝐠 𝐭𝐲: SAM hiện đang giao dịch ở mức P/B chỉ 0.7x. Trước đó, công ty thường xuyên bị giao dịch dưới P/B chủ yếu do hiệu quả kinh doanh (ROE, ROA) của công ty quá thấp. Với kỳ vọng, các tài sản được unlock sau nhiều năm trì trệ, chúng tôi kỳ vọng SAM sẽ sớm được định giá lại trong thời gian tới.
𝐋𝐢𝐞̣̂𝐮 𝐒𝐀𝐌 𝐜𝐨́ 𝐩𝐡𝐚̉𝐢 𝐒𝐉𝐒 𝐭𝐡𝐮̛́ 𝟐?
Điểm chung dễ nhận biết của SAM & SJS là có nhiều vị trí lãnh đạo kiêm nhiệm tại cả 2 doanh nghiệp.
Quý nhà đầu tư theo dõi FM Fund suốt thời gian qua có thể cảm nhận được các bước “set up” game của SJS trước khi cổ phiếu bứt phá, từ việc (1) ra số liệu tăng trưởng lợi nhuận; (2) các dự án đang theo đuổi được triển khai trở lại; và đặc biệt (3) các công ty có liên quan đăng ký gia tăng sở hữu. Chúng tôi nhận thấy SAM cũng đang có những biểu hiện tương tự và với việc người đi trước (SJS) đã truyền cảm hứng, cổ phiếu SAM liệu có nối gót?
Theo thuyết minh tại báo cáo thương niên năm 2024, SDC đã chủ động mở rộng thương mại với hoạt động kinh doanh than đá, góp phần gia tăng doanh thu và tận dụng năng lực tài chính của doanh nghiệp. Hoạt động này đã đóng góp không nhỏ vào tăng trưởng doanh thu & lợi nhuận trước thuế năm 2024 của SDC lần lượt là 90% và 34% svck. Chúng tôi cũng lưu ý rằng thương mại than đá là một trong những hoạt động của nhóm các công ty thuộc hệ sinh thái Tập đoàn Việt Phương. FM Fund cho rằng đây là động thái muốn gia tăng quy mô doanh thu và lợi nhuận của SAM.
Ngày 01/08/2025, CTCP Chứng khoán Quốc gia – NSI cũng đăng ký mua thêm 5 triệu cổ phiếu SAM.
-
Thời gian thực hiện từ 06/08-04/09/2025
-
Sau giao dịch, NSI sẽ tăng tỷ lệ sở hữu từ 1,56% lên 2,88%.
Ngày 01/08/2025, HNX cũng chấp thuận đăng ký giao dịch cổ phiếu Samland (mã chứng khoán: SLD). Điều này hứa hẹn là bước chuyển mình cho SLD, sớm niêm yết & huy động vốn nhằm tiến hành đầu tư và khai thác quỹ đất hiện có.
Lời cuối, chúng tôi nhận thấy cổ phiếu SAM đang có tiềm năng tăng giá mạnh mẽ trong khi rủi ro thua lỗ (nếu có) là không đáng kể (định giá quá rẻ). Nhà đầu tư có thể cân nhắc mở vị thế trước thời điểm “chuyển hàng” của các công ty liên quan được hoàn tất.
có gì đóng góp ý kiến với ad nhé
