Lợi nhuận mảng xây dựng năm 2022 của Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Công nghiệp và Vận tải (TCD – sàn HOSE) sẽ tăng mạnh 57% so với cùng kỳ năm ngoái nhờ (1) Dịch bệnh cải thiện và (2) Thi công nhiều dự án quy mô lớn.
Bên cạnh đó, sản lượng tiêu thụ đá kỳ vọng tăng mạnh 22% trong năm 2022.
BSC dự báo kết quả kinh doanh của TCD sẽ đạt mức tăng trưởng tốt trong 2021-2022. Cụ thể, năm 2021, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế và cổ đông thiểu số lần lượt đạt 3.310 tỷ đồng (tăng 16% so với năm trước) và 316 tỷ đồng (tăng trưởng 157%), EPS FW2021 = 3.612 đồng/CP, tương ứng với mức P/E FW2021 = 8.9x.
Năm 2022, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế và cổ đông thiểu số của TCD lần lượt đạt 4.419 tỷ đồng (tăng 33% so với năm trước) và 432 tỷ đồng (tăng trưởng 37%), EPS FW2021 = 4.945 đồng/CP, tương ứng với mức P/E FW2021 = 6.5x.
Các giả định chính cho sự tăng trưởng kết quả kinh doanh của TCD gồm (1) Lợi nhuận mảng xây dựng tăng mạnh nhờ thi công nhiều dự án quy mô lớn (backlog cao = 4.3 lần DT2020) và (2) Sản lượng mảng đá tiêu thụ tăng nhờ nhu cầu tăng cao phục vụ đầu tư công.
Chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu TCD với mức giá mục tiêu là 40.000 đồng/CP được xác định bởi phương pháp định giá P/E với P/E mục tiêu 2022 = 8.1x nhằm phản ánh (1) sự tăng trưởng ở các mảng kinh doanh và (2) tiềm năng tăng trưởng từ cơ hội đầu tư hạ tầng PPP cùng mở rộng trữ lượng mỏ đá trong tương lai nhờ vào việc đẩy mạnh giải ngân đầu tư công.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu TCD Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam (Yuanta) cho biết, lũy kế cả năm 2021, Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Công nghiệp và Vận tải (HoSE: TCD) ghi nhận doanh thu đạt 3.112 tỷ đồng (tăng 9,1% so với năm trước) và lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 315 tỷ đồng, tăng trưởng 156%. Đáng chú ý, nợ vay/vốn chủ sở hữu của TCD tính đến cuối 2021 đã giảm xuống mức 0,52 lần, trong khi hồi đầu năm là 1,73 lần. Điều này cũng giúp chi phí lãi vay quý IV/2021 của doanh nghiệp tiết giảm 70% cùng kỳ, giúp gia tăng lợi nhuận ròng. Yuanta ước tính giá trị backlog của TCD tại thời điểm cuối năm 2021 vào khoảng 10.600 tỷ đồng, trong đó các dự án bất động sản chiếm 88% giá trị và còn lại là các dự án năng lượng tái tạo và hạ tầng. Backlog của TCD gia tăng thêm 2.500 tỷ đồng trong ba tháng cuối 2021 và chủ yếu vẫn đến từ các dự án trong hệ sinh thái của Bamboo Capital (HSX: BCG) - công ty mẹ của TCD. Yuanta cho rằng, với giá trị backlog như hiện tại, TCD có thể duy trì tăng trưởng của mảng xây lắp ở mức cao trong 2 năm tới. Năm 2022, Yuanta dự báo doanh thu của TCD đạt 4.480 tỷ đồng, tăng 44% so với năm ngoái; lợi nhuận sau thuế đạt 420 tỷ đồng, tăng trưởng 23%. Hiện công ty chứng khoán này khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu TCD với giá mục tiêu 30.707 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức sinh lời 18%. Ở mức giá hiện tại, cổ phiếu đang được giao dịch tại P/E dự phóng năm 2022 là 12,1 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình ngành là 33,6 lần.
