Trong khi thị trường vẫn nhìn TSC như một “cổ phiếu nông nghiệp giá thấp”, thì bên trong doanh nghiệp này đang vận hành một hệ sinh thái tạo tiền hoàn chỉnh – thứ mà rất ít công ty cùng ngành có được.
- TSC hội tụ 3 lớp giá trị hiếm có
TSC không còn là một công ty trồng trọt đơn lẻ, mà là một holding sở hữu chuỗi giá trị khép kín với 3 tầng nền tảng:
(1) Tài sản thực rất lớn
- Nguyên giá TSCĐ đến cuối Q3/2025: ~563 tỷ
- 300 ha vùng nguyên liệu
- Nhà máy Westfood 666 tỷ vừa đi vào vận hành
→ Đây chính là “sàn tài sản” bảo vệ giá trị doanh nghiệp.
(2) Chuỗi giá trị khép kín
Giống → Trồng → Chế biến → Kho lạnh – logistics → FMCG → Xuất khẩu
→ TSC không bán nông sản thô, mà bán giá trị gia tăng ở mọi khâu.
(3) Các công ty con chiến lược
- Westfood – chế biến & xuất khẩu (100%)
- FIT Consumer – phân phối FMCG (83,2%)
- Vikoda (VKD) – nước khoáng thương hiệu mạnh (79,51%)
- TSC Mekong – kho lạnh & logistics (100%)
- Hệ thống giống & vật tư: Hạt giống TSC, Nông Tín, Vật tư Hậu Giang
Tất cả đều là cỗ máy tạo doanh thu và dòng tiền, nhưng hiện vẫn bị thị trường “gộp chung” vào một mã cổ phiếu nông nghiệp.
- Nếu Vikoda là mạch máu tiền mặt, thì Westfood là “máy in ngoại tệ”
Vikoda mang lại:
- Doanh thu FMCG ổn định
- Dòng tiền lặp lại
- Thương hiệu mạnh tại miền Trung
Nhưng Westfood mới là phần đang kéo tăng trưởng và kích hoạt định giá lại TSC.
Westfood đang bán mạnh sang châu Âu – thị trường có:
- Giá bán cao
- Hợp đồng dài hạn
- Rủi ro thấp
Kết hợp với:
- Doanh thu thu bằng USD & EUR
- Chi phí chủ yếu bằng VND
→ Westfood hưởng lợi thế cấu trúc kép:
lợi từ tỷ giá + lợi từ chất lượng thị trường xuất khẩu.
- Tỷ giá đang tự động mở biên lợi nhuận
Giai đoạn 01/2025 – 01/2026:
- VND yếu ~3–4% so với USD
- VND yếu ~18–19% so với EUR
Trong khi:
- Doanh thu Westfood = USD / EUR
- Chi phí = VND
→ Biên lợi nhuận tự động mở rộng
Không cần tăng sản lượng, không cần tăng giá bán.
Đây là lợi thế chiến lược, không phải hiệu ứng ngắn hạn.
- Cú hích từ châu Âu – bệ đỡ cho lợi nhuận dài hạn
Ngày 29/01/2026, Việt Nam và EU nâng cấp quan hệ lên Đối tác Chiến lược Toàn diện.
Điều này giúp Westfood:
- Đầu ra ổn định hơn
- Hợp đồng dài hạn hơn
- Rủi ro chính sách thấp hơn
- Dễ hoạch định giá & sản lượng
Trong khi EU là thị trường:
- Trả giá cao cho nông sản chế biến
- Ưa chuộng organic & truy xuất nguồn gốc
→ Westfood đang ở đúng phân khúc cao cấp mà châu Âu cần.
Đây là bệ đỡ trung – dài hạn cho lợi nhuận của TSC.
- Ghép Westfood và Vikoda lại, TSC lộ hình hài thật
Khi đặt hai mảnh ghép cạnh nhau:
- Westfood = đầu kéo lợi nhuận ngoại tệ
- Vikoda = mạch máu dòng tiền nội địa
Ta thấy một TSC hoàn toàn khác:
Không phải “doanh nghiệp nông nghiệp”,
mà là tập đoàn nông nghiệp – thực phẩm – đồ uống – xuất khẩu tích hợp.
Đây chính là cấu trúc mà nhà đầu tư chiến lược và các thương vụ M&A săn lùng:
- Có tiền mặt ổn định hôm nay
- Có tăng trưởng và câu chuyện định giá lại cho ngày mai
- Người mua TSC thực sự mua cái gì?
Mua TSC không phải mua một mã cổ phiếu.
Mà là mua quyền kiểm soát của toàn bộ chuỗi:
- Westfood → xuất khẩu
- Vikoda → thương hiệu nước uống
- FIT Consumer → kênh phân phối
- Kho lạnh – logistics
- Vùng nguyên liệu, giống, vật tư
Và để sở hữu tất cả những mảnh ghép đó, họ chỉ cần mua một thứ duy nhất:
TSC – công ty mẹ
Westfood đang chạy mạnh hơn bao giờ hết.
Vikoda đang bơm dòng tiền đều đặn.
Trong khi thị trường vẫn định giá TSC như một doanh nghiệp nông nghiệp.