#VHC - Kỳ Vọng Tiếp Tục Duy Trì Đà Tăng Trưởng

Khuyến nghị
#1

#VHC - Kỳ Vọng Tiếp Tục Duy Trì Đà Tăng Trưởng

Giá mục tiêu: 78.000 VNĐ

Doanh thu của công ty tiếp tục tăng trưởng nhờ vào hai mảng chính là cá tra và C&G. Doanh thu từ mảng cá tra đã tăng 11,8% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu nhờ việc chiếm được thị phần trong sản lượng cá rô phi tại Mỹ và giá bán tăng nhẹ 2,7%. Hiện tại, giá cá tra vẫn thấp hơn so với các loại cá khác, điều này giúp công ty duy trì lợi thế cạnh tranh tại thị trường Mỹ.

Đối với mảng C&G, doanh thu dự kiến sẽ tăng 17,9% so với năm trước nhờ vào sản lượng tăng 15%, tương đương với việc lấp đầy 65% công suất 5.000 tấn. Giá bán ở mảng này cũng có sự tăng nhẹ 2%. Sự tăng trưởng sản lượng chủ yếu đến từ kế hoạch của VHC, dự kiến sẽ hoạt động hết công suất 5.000 tấn vào năm 2025 và mở rộng thêm lên 7.000 tấn trong giai đoạn 2025-2027, khi mà nguồn da cá vẫn chưa được sử dụng hết. Mức xuất khẩu hiện tại vẫn còn thấp, chỉ chiếm khoảng 0,1% tổng nhập khẩu C&G trên toàn cầu.

Biên gộp của công ty cũng được cải thiện dần theo từng năm. Dự báo biên gộp năm 2025 sẽ tăng 300 điểm cơ bản so với năm trước, chủ yếu nhờ vào việc giảm giá cá nguyên liệu khoảng 3%, do giá đậu tương giảm 4%, trong khi giá bán tăng nhẹ 2,7%. Từ năm 2026 đến 2028, mảng C&G cùng với Sa Giang, nhờ biên gộp cao hơn cá tra, sẽ là yếu tố chính thúc đẩy tăng trưởng biên gộp khi tỷ trọng doanh thu từ hai mảng này gia tăng.

Tuy nhiên, công ty cũng sẽ phải đối mặt với một số rủi ro. Mức thuế nhập khẩu tại Mỹ có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh. Bên cạnh đó, biên gộp có thể giảm do sản lượng xuất khẩu tăng cao, dẫn đến việc công ty phải mua thêm cá nguyên liệu từ bên ngoài.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

5 Likes
#2

VHC gãy trend tăng ngắn hạn rồi

1 Likes
#3

mua giữ bao lâu thế ạ

1 Likes
#4

mua 74, chưa kịp về bờ đã giảm tiếp

1 Likes
#5

VHC nhìn chung triển vọng, giảm về để mua

1 Likes
#6

VHC: Doanh thu quý 1/2025 giảm 6% YoY do suy yếu từ mảng phi lê cá tra và Collagen & Gelatin

CTCP Vĩnh Hoàn (VHC) vừa công bố kết quả kinh doanh sơ bộ quý 1/2025 với doanh thu đạt khoảng 2.600 tỷ đồng, giảm 6% so với cùng kỳ năm trước. Kết quả này chỉ hoàn thành 18% dự báo cả năm 2025 của chúng tôi và cho thấy những thách thức nhất định, đặc biệt trong bối cảnh thị trường xuất khẩu gặp khó và sản lượng tiêu thụ đi xuống.

Nguyên nhân chính khiến doanh thu sụt giảm đến từ hai mảng cốt lõi của công ty: phi lê cá tra đông lạnh và collagen & gelatin (C&G). Doanh thu từ mảng cá tra và các sản phẩm liên quan như cá tẩm bột, mỡ cá, bột cá và thức ăn chăn nuôi giảm 4% YoY, trong khi mảng C&G sụt giảm mạnh 32% YoY. Đây là tín hiệu cho thấy mức tiêu thụ tại các thị trường xuất khẩu lớn đang chững lại, đồng thời áp lực cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các quốc gia khác như Ấn Độ và Indonesia.

Cụ thể trong tháng 3/2025, doanh thu toàn công ty tiếp tục giảm 6% so với cùng kỳ. Trong đó, doanh thu từ sản phẩm phi lê cá tra đông lạnh giảm sâu tới 14% YoY, chủ yếu do sản lượng tiêu thụ giảm mạnh 22%, dù giá bán bình quân (ASP) vẫn tăng 8% YoY – theo dữ liệu từ AgroMonitor. Điều này phản ánh bức tranh tiêu thụ chưa hồi phục, bất chấp giá sản phẩm đã có phần cải thiện.

Xét theo thị trường, doanh thu xuất khẩu của VHC ghi nhận mức giảm tại hai thị trường quan trọng là Mỹ (-5% YoY) và Trung Quốc (-36% YoY). Riêng thị trường châu Âu là điểm sáng hiếm hoi với mức tăng nhẹ 4% YoY, cho thấy cơ hội mở rộng thị phần vẫn còn, nhưng chưa đủ để bù đắp phần suy yếu từ các khu vực trọng điểm.

Với kết quả này, chúng tôi đánh giá VHC có khả năng đối mặt với rủi ro điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận năm 2025, dù cần thêm thời gian để phân tích kỹ hơn sau khi báo cáo tài chính quý 1 được công bố đầy đủ. Trong ngắn hạn, công ty cần thúc đẩy phục hồi sản lượng xuất khẩu và khôi phục tăng trưởng tại các thị trường chủ lực, đặc biệt là Mỹ, nếu muốn duy trì triển vọng tài chính ổn định trong năm nay.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#7

VHC điều chỉnh giảm kế hoạch lợi nhuận 2025, đầu tư mở rộng sản xuất và duy trì cổ tức ổn định – Ghi chép từ tài liệu ĐHCĐ

Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2025, Công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn (VHC) đã công bố kế hoạch kinh doanh với xu hướng điều chỉnh giảm so với thực hiện năm trước, đồng thời chia sẻ những định hướng đầu tư mở rộng hạ tầng sản xuất và duy trì chính sách cổ tức tiền mặt ở mức hợp lý.

Kế hoạch kinh doanh 2025: Thận trọng trong bối cảnh thị trường nhiều biến động

Ban lãnh đạo VHC đặt ra hai kịch bản kế hoạch kinh doanh cho năm 2025. Trong kịch bản cơ sở, công ty kỳ vọng doanh thu đạt 10.900 tỷ đồng, giảm 13% so với cùng kỳ, và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 1.000 tỷ đồng, giảm 18% YoY. Kết quả này lần lượt hoàn thành 74% và 68% so với dự báo hiện tại của giới phân tích.

Trong trường hợp thị trường diễn biến tích cực hơn, VHC đặt mục tiêu doanh thu đạt 12.350 tỷ đồng, gần tương đương so với năm 2024, và lợi nhuận sau thuế tăng nhẹ lên 1.300 tỷ đồng, tức tăng 6% so với cùng kỳ. Theo đó, mức thực hiện kế hoạch này sẽ tương đương 84% và 88% so với các dự phóng hiện tại.

Việc đưa ra hai kịch bản cho thấy ban lãnh đạo đang khá thận trọng trước những yếu tố rủi ro như nhu cầu nhập khẩu tại các thị trường lớn, biến động tỷ giá và giá nguyên liệu đầu vào. Dù vậy, việc LNST thực tế của VHC trong năm 2024 cao hơn 23% so với kế hoạch đã phần nào cho thấy khả năng kiểm soát chi phí và thích ứng thị trường tốt của công ty.

Đẩy mạnh đầu tư phát triển vùng nuôi và mở rộng công suất chế biến

Trong năm 2025, VHC dự kiến đầu tư 830 tỷ đồng vào các dự án xây dựng cơ bản nhằm tăng cường năng lực sản xuất. Các hạng mục đầu tư bao gồm: mở rộng nhà máy sản xuất bột cá và phi lê cá, nâng cấp máy móc tại nhà máy sản xuất collagen, xây dựng kho mới cho Feedone – đơn vị chuyên cung ứng thức ăn thủy sản, và phát triển thêm diện tích trang trại nuôi cá tra. Việc mở rộng vùng nuôi và chuỗi giá trị từ con giống đến chế biến tiếp tục là chiến lược then chốt giúp VHC chủ động nguồn cung và nâng cao biên lợi nhuận.

Chính sách cổ tức tiền mặt duy trì ổn định

Bên cạnh kế hoạch kinh doanh và đầu tư, VHC cũng thông qua phương án chia cổ tức tiền mặt năm 2025 ở mức 2.000 đồng/cổ phiếu, tương đương lợi suất cổ tức khoảng 4,4%. Mức chia này phù hợp với các dự báo hiện tại và cho thấy công ty vẫn đảm bảo dòng tiền tốt để duy trì lợi ích cho cổ đông dù điều chỉnh giảm kế hoạch lợi nhuận.

Đánh giá sơ bộ của chuyên viên

Việc ban lãnh đạo VHC chủ động điều chỉnh kế hoạch theo hướng thận trọng phản ánh quan điểm thực tế trước những biến động của ngành cá tra nói riêng và ngành xuất khẩu nói chung. Tuy nhiên, nếu thị trường xuất khẩu cải thiện tốt hơn kỳ vọng, đặc biệt là tại Mỹ và châu Âu, khả năng hoàn thành theo kịch bản tích cực là hoàn toàn khả thi.

Trong khi chờ thêm thông tin chi tiết về triển vọng xuất khẩu, xu hướng giá cá và chi phí nguyên liệu, các nhà đầu tư có thể xem xét cổ phiếu VHC như một lựa chọn ổn định trong danh mục, đặc biệt nhờ nền tảng tài chính lành mạnh, khả năng sinh lời cao và chính sách cổ tức hấp dẫn. Việc đẩy mạnh đầu tư vào chuỗi giá trị nội bộ cũng là yếu tố tích cực giúp VHC duy trì vị thế dẫn đầu trong ngành cá tra trong dài hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#8

VHC – Cập nhật ĐHĐCĐ 2025: Vững vàng trước áp lực thuế, hướng tới mở rộng chuỗi giá trị

Cổ phiếu VHC đã trải qua giai đoạn điều chỉnh mạnh sau thông tin liên quan đến mức thuế đối ứng từ thị trường Mỹ. Tuy nhiên, tại Đại hội cổ đông thường niên năm 2025, ban lãnh đạo công ty đã đưa ra nhiều thông điệp tích cực nhằm trấn an cổ đông, đồng thời vạch ra các định hướng chiến lược dài hạn để củng cố vị thế của doanh nghiệp trong ngành thủy sản.

Kết quả kinh doanh Q1/2025 sụt giảm nhẹ, nhưng trong kỳ vọng

Theo bản tin IR, doanh thu quý 1/2025 của VHC đạt 2.644 tỷ đồng, giảm 6% so với cùng kỳ, trong đó doanh thu từ cá tra fillet – sản phẩm chủ lực – đạt 1.354 tỷ đồng (-7% YoY). Kết quả chi tiết sẽ được công bố vào ngày 28/4. Mức giảm này phản ánh đúng bối cảnh thị trường xuất khẩu đầy thách thức, đặc biệt là sau khi Mỹ công bố mức thuế đối ứng lên tới 46%.

Kịch bản hoạt động năm 2025 xoay quanh yếu tố thuế Mỹ

Ban lãnh đạo đã chủ động xây dựng hai kịch bản cho năm 2025 dựa trên mức thuế 46%:

  • Kịch bản cơ bản: Doanh thu 10.900 tỷ đồng (-13% YoY), lợi nhuận sau thuế (LNST) 1.000 tỷ đồng (-18% YoY).
  • Kịch bản cao: Doanh thu 12.350 tỷ đồng (-1,3% YoY), LNST 1.300 tỷ đồng (+6% YoY).

Cả hai kịch bản đều được xây dựng với giả định VHC vẫn có thể xuất khẩu bình thường sang thị trường Mỹ – vốn là thị trường chủ lực của công ty. Ban lãnh đạo nhấn mạnh rằng VHC không có ý định rút lui khỏi Mỹ, do giá bán cá tra vẫn còn cạnh tranh, người tiêu dùng Mỹ ngày càng quen thuộc với sản phẩm, và khả năng giảm thuế trong thời gian tới vẫn còn bỏ ngỏ.

Vì sao VHC vẫn vững tin với thị trường Mỹ?

Công ty đưa ra nhiều luận điểm cho thấy thị trường Mỹ vẫn là điểm đến tiềm năng:

  1. Giá bán cạnh tranh: Giá cá tra hiện tại ở mức 3 USD/kg. Sau thuế 46%, giá tăng lên khoảng 4,38 USD/kg – vẫn thấp hơn mức đỉnh 5 USD/kg trong năm 2022.
  2. Thuế nhập khẩu do khách hàng chịu: Các nhà nhập khẩu Mỹ sẽ là đối tượng chịu thuế, điều này có thể thúc đẩy họ vận động chính quyền Mỹ điều chỉnh mức thuế hợp lý hơn (kịch bản cơ sở là 20–25%).
  3. Ảnh hưởng giá bán lẻ không lớn: Hiện giá bán cá tra tại Walmart là 14,4 USD cho 4 Lb (~8 USD/kg). Nếu thuế tăng 46%, giá bán lẻ có thể tăng khoảng 1,38 USD/kg – tương đương mức tăng khoảng 17%. Tuy nhiên, người tiêu dùng thường mua với khối lượng nhỏ nên tác động chi phí cho mỗi lần mua chỉ ở mức 1–2 USD, không quá lớn để làm suy giảm nhu cầu.

Kế hoạch đầu tư mạnh mẽ và chiến lược dài hạn

Trong năm 2025, VHC dự kiến đầu tư khoảng 830 tỷ đồng cho các dự án chiến lược:

  • Mở rộng nhà máy collagen và nhà máy trái cây Thành Ngọc.
  • Tăng công suất sản xuất tại Sa Giang (bánh gạo, phồng tôm).
  • Đầu tư vào chuỗi cung ứng cá rô phi – một mảng đầy tiềm năng để đa dạng hóa sản phẩm.

Về cá rô phi, công ty xác định đây là thị trường cạnh tranh cao, đặc biệt ở EU và Trung Quốc. Tuy nhiên, VHC hướng tới xây dựng một chuỗi giá trị khép kín cho sản phẩm này để dần mở rộng thị phần trong tương lai.

Chính sách cổ tức và tình hình tài chính

VHC dự kiến chia cổ tức tiền mặt 20% cho năm 2024 – một tỷ lệ khá hấp dẫn trong bối cảnh lợi nhuận có thể chịu ảnh hưởng bởi biến động thuế. Công ty cũng nhấn mạnh mục tiêu duy trì tỷ lệ tự chủ 70–80% trong chuỗi giá trị nhằm đảm bảo biên lợi nhuận gộp ổn định trong dài hạn.

Định giá và triển vọng cổ phiếu

Dưới góc độ định giá, chúng tôi cho rằng giá cổ phiếu VHC sẽ dao động trong khoảng:

  • Thấp nhất: 44.000 đồng/cp (tương ứng P/E forward ~10x) – ứng với kịch bản LNST 1.000 tỷ đồng.
  • Cao nhất: 72.000 đồng/cp – dựa trên báo cáo định giá trước đó.

Hiện tại, cổ phiếu có thể tiếp tục gặp áp lực ngắn hạn do lo ngại từ mức thuế của Mỹ. Tuy nhiên, triển vọng phục hồi là hiện hữu, đặc biệt trong trường hợp thuế thực tế được điều chỉnh xuống dưới mức 46% hoặc KQKD quý 3 có những tín hiệu tích cực hơn dự báo.

Kết luận:
Mặc dù đối mặt với thách thức lớn từ chính sách thuế của Mỹ, VHC vẫn cho thấy khả năng thích ứng và tầm nhìn chiến lược rõ ràng. Với nền tảng tài chính vững, thị phần ổn định và kế hoạch mở rộng hợp lý, cổ phiếu VHC xứng đáng để nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ trong nửa cuối năm 2025.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#9

VHC: Lợi nhuận quý 1/2025 giảm so với kỳ vọng, nhưng triển vọng vẫn tích cực nhờ giá bán tăng và nhu cầu phục hồi

CTCP Vĩnh Hoàn (VHC) ghi nhận doanh thu thuần quý 1/2025 đạt 2.647 tỷ đồng, giảm 7% so với cùng kỳ. Mức sụt giảm chủ yếu đến từ sản lượng cá tra xuất khẩu giảm nhẹ do ảnh hưởng từ thị trường Mỹ, trong khi giá bán trung bình đã tăng 6% YoY, cho thấy dấu hiệu hồi phục tích cực về mặt giá.

Chi tiết kết quả kinh doanh

  • Biên lợi nhuận gộp đạt 12,7%, tăng +340 điểm cơ bản YoY, nhờ giá bán cá tra nguyên liệu tăng 12% YoY, tuy nhiên vẫn thấp hơn dự phóng ban đầu là 15,3%.
  • Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST CTM) đạt 193 tỷ đồng (+14% YoY), thấp hơn dự báo trước đó (307 tỷ đồng) do:
    • Tỷ trọng sản phẩm giá trị gia tăng và Collagen & Gelatin giảm từ 10% xuống 7%, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận chung.
    • Lợi nhuận tài chính giảm mạnh 55% YoY, tương đương 40 tỷ đồng, do không còn hưởng lợi nhiều từ chênh lệch tỷ giá như cùng kỳ năm trước.

Đánh giá và triển vọng

Dù kết quả quý 1 chưa đạt kỳ vọng, chúng tôi đánh giá đây là sự điều chỉnh mang tính kỹ thuật về cơ cấu sản phẩm, không phản ánh xu hướng dài hạn tiêu cực. Đáng chú ý:

  • Giá bán cá tra tại thị trường Mỹ vẫn có xu hướng tăng, và thuế sau áp thấp hơn nhiều so với các loại cá nhập khẩu khác.
  • Cá tra là loại thực phẩm có giá rẻ, dễ tiếp cận, chiếm tỷ trọng rất nhỏ trong tổng chi tiêu của người dân Mỹ, ngay cả với nhóm thu nhập thấp.
  • Trong quý 1/2025, Mỹ chủ yếu tích trữ cá rô phi, làm giảm nhu cầu cá tra tạm thời. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng nhu cầu sẽ phục hồi mạnh trong quý 3/2025, khi bước vào mùa lễ hội cuối năm – thời điểm tiêu thụ thủy sản tăng cao.

Định giá và khuyến nghị đầu tư

  • Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu VHC, với giá mục tiêu gần nhất là 73.300 đồng/cp.
  • Trong trường hợp điều chỉnh lại dự phóng, giá mục tiêu 2025 dự kiến vẫn không thấp hơn 62.500 đồng/cp, phản ánh:
    • Năng lực xuất khẩu vững vàng sang thị trường Mỹ – thị trường tiêu thụ chính.
    • Giá bán bình quân được hỗ trợ bởi tình trạng thiếu hụt thủy sản toàn cầu.
    • Mức độ ảnh hưởng của thuế đến giá bán cá tra là không đáng kể so với chi tiêu trung bình của hộ gia đình Mỹ.

Kết luận: Quý 1/2025 là một quý trầm lắng mang tính chu kỳ với VHC, nhưng các yếu tố nền tảng về giá bán, nhu cầu thị trường, chi phí sản xuất và lợi thế thuế quan vẫn đang ủng hộ triển vọng phục hồi mạnh mẽ trong nửa cuối năm. VHC tiếp tục là lựa chọn đáng cân nhắc cho nhà đầu tư trung – dài hạn, đặc biệt trong giai đoạn điều chỉnh giá vừa qua.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#10

VHC giá này mua ít để giữ vị thế thôi

#11

Vài bữa deal thuế xong có đánh lên thì dễ mua vào, mà xuống thì ít tổn thất

#12

VHC – Cập nhật nhanh kết quả doanh thu 6 tháng đầu năm 2025: Kỳ vọng cải thiện trong nửa cuối năm

CTCP Vĩnh Hoàn (VHC) vừa công bố bản tin IR với cập nhật doanh thu tháng 6 và kết quả 6 tháng đầu năm 2025. Cụ thể:

:small_blue_diamond: Tháng 6/2025, VHC ghi nhận doanh thu đạt 969 tỷ đồng, giảm 6% YoY, chủ yếu do sự sụt giảm mạnh ở:

  • Cá tra GTGT: giảm 46% YoY
  • Mảng khác: giảm 26% YoY
    Ngược lại, mảng C&G ghi nhận tăng trưởng tích cực +30% YoY.

:small_blue_diamond: Về thị trường xuất khẩu:

  • Trung Quốc: doanh thu giảm sâu 76% YoY
  • Mỹ: tăng mạnh 31% YoY, nhờ các đơn hàng tích trữ cá tra trước khi chính sách thuế đối ứng có hiệu lực.

:small_blue_diamond: Doanh thu quý 2/2025 đạt 3.193 tỷ đồng (giảm 2% YoY), phù hợp với dự báo trước đó.

:small_blue_diamond: Tổng doanh thu 6T2025 đạt 5.837 tỷ đồng (giảm 4% YoY), do:

  • Cá tra fillet: giảm nhẹ 2% YoY
  • C&G và sản phẩm GTGT: giảm lần lượt 13% YoY
  • Doanh thu thị trường Trung Quốc: giảm 37% YoY
  • Doanh thu Mỹ và EU: tăng lần lượt 4% và 6% YoY

:small_orange_diamond: Định hướng & đánh giá đầu tư:

  • Chúng tôi tiếp tục duy trì khuyến nghị TÍCH LŨY, với giá mục tiêu gần nhất 65.000 đồng/cp.
  • Mặc dù kết quả 6 tháng đầu năm chưa có sự đột phá rõ nét, song kỳ vọng KQKD 2H2025 sẽ tích cực hơn nhờ:
    • Xu hướng tăng nhẹ giá bán và sản lượng
    • Tái chiếm thị phần từ cá rô phi và cá hồi tại Mỹ
    • Rủi ro thuế quan giảm bớt, giúp ổn định hoạt động xuất khẩu

Với nền tảng vững chắc và động lực hồi phục trong nửa cuối năm, VHC vẫn là lựa chọn đáng cân nhắc trong danh mục trung dài hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#13

image
image1403×842 91 KB

VHC đã ra bctc quý 2, lãi sau thuế cty mẹ đạt 498 tỷ gấp hơn 1.5 lần q2/2024

#14

:chart_with_upwards_trend: VHC – LNST Q2/2025 vượt kỳ vọng nhờ hoàn nhập hàng tồn kho, triển vọng 2H/2025 khởi sắc
:mag_right: Khuyến nghị: TÍCH LŨY | Giá mục tiêu: 65.000 đồng/cp

CTCP Vĩnh Hoàn (VHC) vừa công bố KQKD Q2/2025 cho thấy lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST CTM) tăng mạnh 56% YoY, đạt 498 tỷ đồng – vượt xa kỳ vọng thị trường (305 tỷ đồng). Động lực chính đến từ khoản hoàn nhập hàng tồn kho trị giá 169 tỷ đồng, giúp cải thiện đáng kể biên lợi nhuận gộp lên mức 19,5%.

:pushpin: Các điểm nhấn đầu tư đáng chú ý:

  • Doanh thu đạt 3.193 tỷ đồng (-1% YoY), trong đó mảng cá tra fillet tăng trưởng 5% nhờ sản lượng tăng 6%, giá bán chỉ giảm nhẹ 1%.
  • Biên gộp thực tế (sau loại trừ hoàn nhập) đạt 13,5%, vẫn tăng so với quý trước (+73 bps QoQ) bất chấp chi phí đầu vào tăng. Nhờ khả năng tự chủ nguyên liệu và giá thức ăn giảm 5%, VHC duy trì được mức sinh lời ổn định.
  • Lũy kế 6T/2025, doanh thu giảm nhẹ (-3,4%) nhưng LNST tăng mạnh 41% YoY, phản ánh năng lực kiểm soát chi phí và thích nghi linh hoạt với môi trường thuế quan bất ổn.

:star2: Triển vọng 6 tháng cuối năm:

Chúng tôi đánh giá 2H/2025 sẽ là giai đoạn phục hồi tích cực, khi:

  • Giá cá tra xuất khẩu có thể hồi phục nhờ nhu cầu mùa lễ hội cuối năm.
  • Giá cá nguyên liệu nội địa đang có xu hướng giảm.
  • Các rủi ro về thuế quan từ Mỹ đã dịu bớt sau đợt điều chỉnh mới đây.

:brain: Kết luận đầu tư:
Với biên lợi nhuận ổn định, khả năng tự chủ chuỗi cung ứng và chiến lược thích nghi tốt trong môi trường quốc tế cạnh tranh, VHC tiếp tục là lựa chọn hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn.

:round_pushpin:Khuyến nghị: TÍCH LŨY | Giá mục tiêu: 65.000 đồng/cp

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#15

VHC: LNST 6T2025 tăng 42% nhờ biên lợi nhuận cải thiện và chuyển dịch sang sản phẩm giá trị gia tăng

CTCP Vĩnh Hoàn (VHC) vừa công bố kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025 với điểm sáng rõ nét đến từ khả năng sinh lời vượt trội, bất chấp doanh thu giảm nhẹ. Đây là tín hiệu tích cực phản ánh chiến lược tái cơ cấu sản phẩm và thị trường của doanh nghiệp đang đi đúng hướng.

Tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng bất chấp doanh thu giảm

  • Doanh thu thuần 6T2025 đạt 5.800 tỷ đồng, giảm 3% YoY.
  • Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ (LNST sau CĐTS) đạt 692 tỷ đồng, tăng mạnh 42% YoY, hoàn thành 46% kế hoạch năm.

Mức tăng trưởng LNST vượt kỳ vọng cho thấy biên lợi nhuận gộp đã được cải thiện đáng kể, bất chấp thách thức từ thị trường tiêu thụ.

Biên lợi nhuận cải thiện rõ rệt nhờ tái cơ cấu thị trường và nguyên liệu

  • Biên lợi nhuận gộp đạt 16,4% trong 6T2025, cao hơn nhiều so với mức 12,1% cùng kỳ 2024.
  • Nguyên nhân chủ yếu đến từ:
    • Gia tăng tỷ trọng xuất khẩu sang Mỹ – thị trường có biên lợi nhuận cao, đóng góp tăng 4% YoY nhờ khách hàng nhập hàng sớm trước thời điểm áp thuế.
    • Giảm chi phí đầu vào, nhờ VHC chủ động mua nguyên liệu thô khi giá thấp trong nửa đầu năm.

Trong khi đó, doanh thu từ Trung Quốc giảm mạnh 37%, khiến công ty tái cơ cấu thị trường xuất khẩu sang EU, giúp doanh thu tại EU tăng 6% YoY và tạo nền tăng trưởng mới.

Tăng trưởng đến từ sản phẩm giá trị gia tăng: collagen & gelatin, fillet đông lạnh

Quý II/2025 ghi nhận sự bứt phá mạnh mẽ:

  • Lợi nhuận tăng 158% QoQ, nhờ:
    1. Doanh số collagen & gelatin (biên lợi nhuận cao) tăng 45% QoQ.
    2. Fillet cá tra đông lạnh – sản phẩm cốt lõi – tăng 23% QoQ, đặc biệt tại thị trường Mỹ.

Chiến lược dịch chuyển sang các sản phẩm chế biến sâu, có giá trị gia tăng cao đang giúp VHC dần tách mình khỏi sự phụ thuộc vào thị trường nguyên liệu cơ bản và tạo đà tăng trưởng dài hạn.

Triển vọng 2025: Tích cực nhờ chiến lược đúng hướng

Mặc dù LNST 6T thấp hơn kỳ vọng một chút về tiến độ hoàn thành kế hoạch năm, chúng tôi vẫn duy trì triển vọng tích cực cho VHC trong năm 2025, dựa trên:

  • Vị thế dẫn đầu trong ngành thủy sản chế biến.
  • Chiến lược mở rộng sản phẩm giá trị gia tăng.
  • Khả năng thích nghi linh hoạt với biến động thị trường toàn cầu.

Góc nhìn đầu tư:
Với biên lợi nhuận cải thiện và định hướng sản phẩm rõ ràng, VHC tiếp tục là lựa chọn hấp dẫn cho nhà đầu tư trung dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh xuất khẩu đang hồi phục và nhu cầu thị trường Mỹ vẫn duy trì ổn định.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#16

VHC: 6T/2025 Công ty ghi nhận doanh thu thuần và LNST cổ đông Công ty mẹ đạt 5,841 tỷ đ (-3% YoY) và 692 tỷ đ (+42% YoY). Biên lợi nhuận gộp cải thiện trong Q2, lên mức 19.5% so với mức 12.7% của Q1 nhờ sản lượng bán tăng và giá thành sản xuất giảm. Như vậy, kết thúc nửa năm, Công ty đã hoàn thành được hơn 70% kế hoạch lợi nhuận theo kịch bản cơ sở. Chúng tôi duy trì quan điểm cá tra vẫn là mặt hàng có tính cạnh tranh về giá rất tốt so với các loại cá thịt trắng khác tại thị trường Mỹ, giá bán neo ở mức trên 3 USD/kg. Do đó, nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ.

#17

VHC trên đường quay lại 90. Trước mắt vướng cản 62 nếu qua thì hướng lên 75 rồi 90. Tuần này đang là tuần báo mua của VHC theo tín hiệu tuần. ngưỡng 62 khả năng cao không còn là vấn đề trong ngắn hạn.

#18

Về định giá theo phương pháp so sánh F P/E, P/B với các cổ phiếu cùng ngành mà tiêu biểu là ANV F P/E đang cỡ 15, P/B hơn 2. thì VHC có thể định giá theo F P/E là 90, theo P/B thì VHC cũng phải >86k mới hợp lý. Chưa kể VHC có tài chính cực kỳ lành mạnh, vay nợ ít.

#19

image
image940×642 146 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#20

z6972288918994_79857f2d6b39af4c4a4dff689de01fc9
z6972288918994_79857f2d6b39af4c4a4dff689de01fc9938×648 192 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.