VN-Index - Đừng để nghi ngờ lấn át kỳ vọng?

Lý do VN-Index vẫn chưa bức phá sau dịp lễ là gì ?

Sau kỳ nghĩ lễ dài, VN-Index trở lại với phiên điều chỉnh trong đầu tháng mới khi phiên sáng giảm điểm với mức giảm hơn 10 điểm. Vậy lý do khiến VN-Index chưa thể bức phá là gì khi bối cảnh vĩ mô về trung hạn vẫn tích cực cho thị trường chứng khoán Việt Nam?

  • Đầu tiên là ảnh hưởng do tâm lý chung thị trường thế giới từ tối hôm qua khi Dow Jone và nhiều chỉ số khác điều chỉnh mạnh. Lý do của việc điều chỉnh này là bởi vì thị trường đang chờ đợi số liệu thất nghiệp được công bố vào thứ 6 tuần này và số liệu PMI kém khả quan, có thể nói đây là những chỉ số quan trọng để đánh giá triển vọng của nền kinh tế Mỹ và thị trường luôn thận trọng với những thông tin như vậy. Thị trường đang phản ứng và chiết khấu trước kỳ vọng về các số liệu kinh tế quan trọng trong giai đoạn này khi lo ngại về suy thoái vẫn còn trong khi đà tăng trước đó đã chiết khấu dần kỳ vọng hạ lãi suất và kịch bản hạ cánh mềm. Tiếp theo là sự điều chỉnh mạnh của nhóm cổ phiếu công nghệ và điển hình là NVIDIA khi kỳ vọng đã đẩy nhóm cổ phiếu này tăng ảo so với định giá khiến việc điều chỉnh là không thể tránh khỏi. Đây cũng là thời điểm để dòng tiền thoát khỏi các nhóm có rủi ro cao và sẽ tái phân bổ vào những nhóm khác có định giá rẻ hơn.

  • Tiếp theo, chỉ số PMI tháng 8 trong nước chậm lại và suy giảm kể từ tháng 5.2024 trong bối cảnh thị trường đang chờ đợi thêm dữ liệu là nguyên nhân thứ hai khiến tâm lý nhà đầu tư vẫn thận trọng. Theo đó chỉ số Nhà quản trị mua hàng (PMI) ngành sản xuất Việt Nam của S&P Global đạt 52,4 điểm trong tháng 8, giảm so với mức 54,7 điểm trong tháng 7 nhưng vẫn cho thấy mức cải thiện mạnh mẽ của các điều kiện kinh doanh vào thời điểm giữa quý 3. Các điều kiện hoạt động đã cải thiện hơn trong suốt năm tháng qua.

  • Yếu tố thứ ba là thị trường đang bước vào vùng ngưỡng cản tâm lý 1300. Đây là lần thứ 4 trong năm nay VN-Index thử thách cột mốc quan trọng này. Thị trường đang trong giai đoạn phân hóa vào các nhóm ngành mới sau đợt phục hồi từ 1180 trở lên. Những nhóm ngành và cổ phiếu có động lực tăng trưởng mạnh cho năm sau điển hình như ngân hàng, bán lẻ hứa hẹn sẽ là trợ lực chính để giúp chỉ số quay trở lại chinh phục ngưỡng cản 1300 một lần nữa. Chính vì vậy, trong giai đoạn này việc lựa chọn cổ phiếu sẽ cực kỳ quan trọng và còn quan trọng hơn việc VN-Index có vượt 1300 hay là không. Theo thống kê thì giai đoạn tháng 9 đến cuối năm thì VN-Index thường có hiệu suất thấp và kém hiệu quả. Tuy vậy, những nhịp điều chỉnh sâu sẽ là nhịp cơ cấu lại danh mục vào các cổ phiếu có kỳ vọng tốt trong trung hạn.

VN-Index điều chỉnh là cơ hội để tham gia cho giai đoạn cuối năm 2024 & 2025 ?

Giai đoạn khó khăn nhất đã đi qua khi câu chuyện tỷ giá không còn là mối lo ngại nữa khi trong tháng 9 này FED sẽ có lần đầu tiên hạ lãi suất sau thời gian dài duy trì lãi suất đồng USD ở mức cao. Đây sẽ là tiền đề và cơ hội cho NHNN thực hiện chính sách nới lỏng và duy trì lãi suất thấp để tiếp tục hỗ trợ nền kinh tế phục hồi.

Như nhiều bài viết gần đây mình cũng có đề cập, tăng trưởng tín dụng tăng tốc trong quý còn lại của 2024 sẽ là cơ sở để duy trì tốc độ tăng trưởng GDP trên mức 6,0%/năm trong 2025-2026. Ngoài ra, việc chính phủ tập trung giải ngân đầu tư công cho quý cuối năm cũng đóng góp đáng kể cho sự phục hồi của nền kinh tế khi tốc độ hiện tại chỉ đạt khoảng 35% so với kế hoạch.

IMF vẫn duy trì quan điểm dự báo tăng trưởng kinh tế năm 2024 của Việt Nam tích cực (Nguồn: IMF)

Tuy nhiên xét về góc độ tăng trưởng chỉ phụ thuộc vào giải ngân đầu tư công và tăng trưởng tín dụng thì có hơi “ảo”. Nền kinh tế phục hồi và tăng trưởng vững chắc phải quan sát thông qua tiêu dùng. Trong 2 quý đầu năm, tiêu dùng phục hồi tích cực là dấu hiệu khả quan cho thấy nhu cầu thực đang dần trở lại sau giai đoạn suy thoái 2022-2023. Các chính sách gia hạn VAT 2% đến cuối 2024 và tăng lương cơ sở sẽ là 2 chất xúc tác quan trọng để thúc đẩy tiêu dùng tiếp tục phục hồi trong quý cuối năm 2024 trong điều kiện môi trường lãi suất lý tưởng như hiện nay.

Kế hoạch tăng trưởng cung tiền M2 của NHNN sẽ tiếp tục thuận lợi khi các biện pháp kích thích tăng trưởng kinh tế và đầu tư sẽ mang lại nhiều vốn hơn để chi tiêu. Ngoài ra, việc giá USD giảm sâu có thể là thời cơ thuận lợi để nhà nước thu gom lại lượng dự trữ USD đã bán ròng liên tục trước đó (ước tính khoảng 30 triệu USD). Việc mua USD lại cũng đồng nghĩa với đẩy ra lượng VNĐ rất lớn góp phần tạo môi trường cung tiền dồi dào, qua đó kích thích nhu cầu đầu tư cho các kênh như BĐS và chứng khoán.

Giá hàng hóa giảm sâu và đã tạo đáy sẽ là tác nhân củng cố quan điểm việc duy trì nới lỏng khi mục tiêu lạm phát vẫn được kiểm soát. Ở Việt Nam, có hai mặt hàng hóa chính dẫn đến lạm phát cao đó là xăng dầu và thịt lợn; thống kê cho thấy hiện tại giá heo sau giai đoạn tăng nóng Q2 đã giảm trở lại và bình ổn khi nguồn cung phục hồi trở lại. Giá xăng dầu thế giới cũng giảm mạnh khiến áp lực lạm phát từ mặt hàng này cũng giảm bớt. Tăng trưởng lợi nhuận sau thuế các doanh nghiệp trên sàn vẫn được duy trì dự báo với mức tăng trưởng 18% trong năm 2024, đây là bệ đỡ quan trọng cho VN-Index khi tiềm năng tăng trưởng mạnh sẽ khiến cho TTCK Việt Nam trở nên hấp dẫn về mặt định giá nếu xuất hiện những nhịp điều chỉnh trong ngắn hạn.

=> Tổng kết tất cả những luận điểm nêu trên, đây là thời điểm thích hợp để nhà đầu tư chọn lọc danh mục và phân bổ cho giai đoạn sắp tới. Những nhịp điều chỉnh sâu sẽ là cơ hội để nhà đầu tư mở vị thế với trọng tâm vẫn xoay quanh các nhóm ngành được hưởng lợi từ tăng trưởng kinh tế hoặc có câu chuyện vĩ mô ủng hộ. Trong ngắn hạn, thị trường điều chỉnh sẽ là bàn đạp để dòng tiền thông minh lựa chọn lại một “market leader” xứng đáng để vượt 1300. Hiệu ứng tiền rẽ sẽ chứng minh việc lựa chọn chứng khoán là kênh đầu tư trung hạn sẽ là một lựa chọn sáng suốt.

Cám ơn vì đã đọc. Chúc các bạn đầu tư thành công!!

2 Likes

Khả năng tích lũy xong mới vượt nổi 1300 bác nhỉ

1 Likes

Cập nhật chi tiết hơn đến mọi người về Báo cáo Cơ hội việc làm và Luân chuyển lao động T7/2024 của US công bố tối qua

  1. Việc làm đăng tuyển 7,67 triệu việc làm, thấp hơn dự báo 8,09 triệu và T6 liền trước 7,91 triệu (đã điều chỉnh giảm). Đây là mức đăng tuyển lao động thấp nhất kể từ T1/2021, và gần như đã quay về mức trước đại dịch Covid năm 2020.

  1. Đến lượt data JOLTs cũng dấy lên lo ngại bị thổi phồng số liệu khi báo cáo và sau đó điều chỉnh giảm. Trong phần lốn thời gian của năm 2024, việc làm đăng tuyển ở khu vực tư nhân liên tục sụt giảm, tuy nhiên được gánh lại phần nào bởi đăng tuyển của khu vực chính phủ. Tuy nhiên T7/24 vừa báo cáo, việc làm đăng tuyển của khu vực chính phủ lại giảm khá sốc.

  2. Việc làm đăng tuyển 7,67 triệu việc làm, thấp hơn dự báo 8,09 triệu và T6 liền trước 7,91 triệu (đã điều chỉnh giảm). Đây là mức đăng tuyển lao động thấp nhất kể từ T1/2021, và gần như đã quay về mức trước đại dịch Covid năm 2020.

—> Nhìn chung đây là một báo cáo tuyển dụng tệ, tuy nhiên tối qua thị trường không phản ứng quá mạnh bởi có lẽ số liệu T7 đã chậm. Sự tập trung đang chờ vào báo cáo lao động Nonfarm T8 vào tối mai.

2 Likes

Ảnh hưởng nói bảy năm trước thì ko khác jì cái đang xảy ra với VNIndex ngày nay …

Có thể xem đây là Reply đầu tiên viết về TT ngày 5/9/2024.

2 Likes

Thank bác @Mr.NaK , thường giai đoạn này vận động giống nhau bác nhỉ :smile:

1 Likes

KLGD: 79.99
GTGD: 1,953.97

1280.28
▲4.48 (0.35%)

VN-Index 9:42 AM …
… thì NaK đã dự test 128x trước đó > 10 phút.

1 Likes

" Index nay trả bữa
lấy lại 128x …".

Chat/box Group Vinabull, fanpage FB : từ 38 phút trước …

3 Likes

Đoạn này tiền cứ quanh quẩn VN30 với nhóm 3V., có vẻ khó tăng mạnh rồi các bác

Time này MMs lái … vận tốc vừa phải. Hình như có ( hơi bị nhiều) các chốt kiểm tra của ngành CA : vận tốc và bia rượu …

image

Vừa lái vừa dòm Nak ạ. Sợ bị hớ.

1 Likes

bị trên rầy!
( Mấy phiên “ĐỔ” to đã bị VỊN rồi. Nay đánh kéo chừng mực thì hạn chế phiên SỤP nặng - khoàn này NaK đoán / time chứ ko có tin hay văn bản chỉ đạo của anh Chín P.).

1 Likes




Số liệu tháng 8 đã công bố, đợi thêm Nonfarm US tối nay 19h30


Kế hoạch cắt giảm ls của FED.

  • Ngày 18/09/2024: Giảm 25 điểm cơ bản xuống mức 5,00-5,25%
  • Ngày 07/11/2024: Giảm 50 điểm cơ bản xuống mức 4,50-4,75%
  • Ngày 18/12/2024: Giảm 25 điểm cơ bản xuống mức 4,25-4,50%
  • Ngày 25/01/2025: Giảm 50 điểm cơ bản xuống mức 3,75-4,00%
  • Ngày 19/03/2025: Giảm 25 điểm cơ bản xuống mức 3,50-3,75%

Nguồn: Charlie Bilello

Tổng hợp một vài điểm nhấn vĩ mô quan trọng:

1. Dữ liệu kinh tế Mỹ: Tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ giảm nhẹ từ 4.3% xuống 4.2%, nhưng không đạt kỳ vọng với số lượng việc làm mới thấp hơn dự kiến. Điều này dẫn đến các chỉ số chứng khoán Mỹ giảm, nhưng đồng thời cũng tạo kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thể sẽ cắt giảm lãi suất trong thời gian tới.
2. Chính sách tiền tệ của FED: FED dự kiến sẽ giảm lãi suất trong 9/2024 để điều chỉnh giữa tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát. Đặc biệt, ba cuộc họp vào tháng 9, 11, và 12 sẽ là những mốc quan trọng, dự báo mức giảm lãi suất trong năm có thể đạt 0.75%.
3. Tác động đến thị trường chứng khoán Việt Nam: Tác động của nền kinh tế Mỹ đến Việt Nam chủ yếu là về mặt tâm lý , không có bằng chứng rõ ràng rằng nền kinh tế Mỹ đang suy thoái. Thị trường chứng khoán Việt Nam có khả năng sẽ chứng kiến sự điều chỉnh theo các diễn biến từ thị trường Mỹ nhưng ở mức độ giới hạn.
4. Thị trường bất động sản: Trong khi đó, bất động sản tại Việt Nam, đặc biệt ở những khu vực như TP Thủ Đức, Nhơn Trạch, Long Thành, đang nóng lên và giá đất tăng mạnh. Sự nới lỏng chính sách tiền tệ sẽ thúc đẩy tăng trưởng tín dụng và hỗ trợ thị trường bất động sản trong thời gian tới.
5. Chính sách tiền tệ của Việt Nam: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã bơm ròng hàng trăm nghìn tỷ đồng vào hệ thống và không còn phát hành tín phiếu để hút tiền về, đồng thời lãi suất cầm cố cũng giảm. Đây là một phần của chính sách nới lỏng tiền tệ, nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và kiểm soát lạm phát trong giai đoạn sắp tới.

1 Likes

Tình hình TT yếu và đang giảm điểm. Đánh giá 1 đợt giảm điểm của thị trường là rủi ro hay cơ hội, NĐT cần xem các yếu tố sau:

1. Định giá của thị trường? Cao hay thấp?? Hiện tại nó ở mức trung tính không quá cao cũng ko có thấp.

2. Thanh khoản giao dịch? Margin Thanh khoản chỉ ở vùng trung bình, chưa chứng kiến các đợt chốt lời ào ạt, các cây thanh khoản mang tính phân phối mạnh ko xuất hiện. Điểm trừ là khối ngoại vẫn còn bán tương đối mạnh, và chưa có dấu hiệu dừng. Margin Q2 là khá căng, nhưng sau đó có 1 đợt chỉnh mạnh có thể đã hạ dần sức căng trong Q3.

3. Tác động của tin tức trọng yếu? Lúc này chủ yếu tà tâm lý lo ngại từ việc TTCK Mỹ giảm mạnh, lo ngại suy thoái. Chứ chưa thấy bằng chứng sắc đáng cho 1 sự trọng yếu. Ngoài ra giai đoạn này tình hình bão lụt ở miền Bắc cũng khiến nđt lo ngại vì dù sao đây cũng là vùng kinh tế lớn với nhiều cụm, khu công nghiệp.

=> Đánh giá tổng quan lại thì TTCK có rủi ro giảm điểm trong ngắn hạn . Nhưng khó giảm sâu, vùng nghi ngợ sẽ là quanh 1250 hoặc 1230 . Về mặt dài hạn, vĩ mô đang rất tốt cho 1 chu kỳ tăng dài, do đó anh em nhà đầu tư nên tận dụng nhịp giảm này để tối ưu lượng CP đầu tư.

3 Likes

Tối qua, TTCK US biến động mạnh trước dữ liệu CPI của BLS. Cập nhật đến mọi người chi tiết như sau:

  • CPI tổng thể US trong T8/2024: So với cùng kỳ +2.5% YoY (dự báo 2.5% / trước đó 2.9%), so với tháng trước +0.2% MoM (dự báo 0.2% / trước đó 0.2%). CPI tổng thể so với cùng kỳ hạ nhiệt mạnh so với tháng liền trước do nhiên liệu và oto đã qua sử dụng.

  • Danh mục cấu phần CPI trong T8/2024:

  • CPI cốt lõi US (loại trừ năng lượng, thực phẩm) trong T8/2024 nóng hơn dự kiến: So với cùng kỳ +3.2% YoY (dự báo 3.2% / trước đó 3.2%), so với tháng trước +0.3% MoM (dự báo 0.2% / trước đó 0.2%). Yếu tố lạm phát cốt lõi Fed quan tâm không biến chuyển nhiều là lý do khiến cho thị trường giảm mạnh trong phiên (nhưng sau đó phục hồi ngoạn mục).

  • Các yếu tố liên quan đến dịch vụ nhà ở vẫn là dai dẳng nhất tác động đến CPI cốt lõi. Lạm phát nhà ở (Shelter) tăng +5.23% YoY so với 5.05% YoY của T7 trước đó, su quãng thời gia hạ nhiệt liên tục (dù chậm) thì đây là mức tăng cao trở lại đầu tiên kể từ đầu năm 2023. Đây cũng là yếu tố khiến thị trường quan tâm rất nhiều tối qua, bất kể con số CPI tổng thể hạ mạnh

  • Cuối cùng, Supercore CPI (CPI cốt lõi loại trừ luôn cả lạm phát nhà ở) đã tăng +0.33% so với tháng liền trước, đây là mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ T4, nhờ vào sự tăng tốc liên tục của dịch vụ vận tải (Transportation - tăng mạnh nhất trong 5 tháng liên tục.


    => Nhìn chung, báo cáo lạm phát T8 vẫn đánh giá là một báo cáo chưa có gì quá đáng ngại để thị trường có thể quan tâm trở lại về vấn đề lạm phát. Tuy nhiên, một số điểm nhấn từ lạm phát nhà ở và lạm phát siêu lõi (trừ nhà ở ra do tỷ trọng quá lớn) nhích lên lại cũng khiến thị trường phải phán ánh không vui vẻ nhất thời trong phiên.

1 Likes

Đôi chút về TTCK Mỹ:

Về thị trường quốc tế như Mỹ thì có thể sẽ có vài phiên biến động giật cục lên xuống, do giới đầu tư có thể cần thời gian để đọc vị hết cuộc họp. Nhìn chung, dù cắt 0.5% nhưng với cập nhật mới nhất của các thành viên FOMC (về GDP, lạm phát, thị trường lao động, lãi suất…) và phát biểu sau họp của Chủ tịch Fed, thì họ vẫn đưa đến cho thị trường 1 kịch bản là “hạ cánh mềm” và kịch bản này họ vẫn đang kiểm soát được.

Còn lại thì bên ngoài kia, vẫn sẽ tiếp tục chia thành 2 phe kỳ vọng, 1 phe thì theo Fed hạ cánh mềm và 1 phe thì hạ cánh cứng. Những kỳ vọng này sẽ tiếp tục nhảy múa theo các data kinh tế tới đây, đặc biệt các báo cáo về PMI hay có liên quan đến thị trường lao động sẽ rất được thị trường chú ý và đặt sự quan tâm trong giai đoạn này.

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu giảm mạnh xuống mức 219.000, so với ước tính 230.000 và 231.000 trong tuần trước. Số đơn xin trợ cấp tiếp tục giảm xuống còn 1.829 .000, so với ước tính 1.850.000 triệu và 1.843.000 triệu trước đó.

—> Tối qua thông tin về số đơn trợ cấp thất nghiệp (lần đầu và tái tục) hàng tuần mới nhất công bố, là 1 tin tức mang màu tích cực cho thị trường lao động. Chỉ báo này đang quay đầu giảm trong khoảng 6 tuần hơn gần đây mọi người nhé.

Dot-Plot: View lãi suất trong tương lai gần của các 19 thành viên FOMC cập nhật mới nhất. Trong 2024 dự kiến còn giảm 0.5%, 2025 dự kiến giảm thêm 1% và năm 2026 dự kiến giảm thêm 0.5%. Đưa lãi suất về quanh 3% dài hạn. Lưu ý đây là view từ Fed nhưng vẫn là dự báo và dot-plot sẽ thay đổi theo dữ liệu thực tế sắp tới.


Kinh tế: GDP dương, lạm phát hạ tiếp so với đợt dự báo T6, thất nghiệp tăng lên nhưng vẫn kiểm soát được —> truyền tải thông điệp kịch bản hạ cánh mềm vẫn tự tin với Fed

Điều gì khiến thị trường chứng khoán Việt Nam hấp dẫn trong dài hạn?

Dựa trên số liệu thống kê và tình hình kinh tế vĩ mô, HSC đưa ra nhận định không quá lạc quan về triển vọng ngắn hạn của thị trường chứng khoán Việt Nam sau khi Fed hạ lãi suất điều hành. Thay vào đó, HSC tập trung vào nền tảng cơ bản của thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong mô hình dự báo chỉ số, HSC kỳ vọng VNIndex sẽ đạt 1.386 điểm vào cuối năm 2024 và 1.474 điểm trong 6 tháng đầu năm 2025.

HSC đã phân tích lợi suất gộp hàng năm và mức độ rủi ro (dựa trên độ lệch chuẩn của các chỉ số trên toàn cầu trong 15 năm qua, giai đoạn 2009-2023) (Biểu đồ 10). Kết quả cho thấy chỉ số VNIndex có lợi suất 8,9% và mức độ rủi ro hơn 40%, cả hai đều ở mức cao nhất trong số các chỉ số chứng khoán khác. Điều này cho thấy tính chất “rủi ro cao, lợi nhuận cao” của các thị trường cận biên sắp được nâng hạng lên thị trường mới nổi như Việt Nam.

Trong 25 năm qua, HSC cũng nhận thấy thị trường chứng khoán Việt Nam không phù hợp cho đầu tư ngắn hạn dưới 1 năm (Biểu đồ 11). Ngoài ra, thời gian đầu tư dài hơn, lợi suất đầu tư kỳ vọng cao hơn so với lỗ kỳ vọng (Biểu đồ 11).

Trên thực tế, khả năng thua lỗ là 44% với “giao dịch theo ngày”, nhưng rủi ro giảm
dần xuống 22% trong thời gian đầu tư là 3 năm, giảm xuống dưới 10% với thời gian
đầu tư 10 năm & chỉ còn dưới 2% với thời gian đầu tư 15 năm (Biểu đồ 15). Nói cách
khác, thời gian đầu tư trên thị trường càng lâu, khả năng có lợi nhuận của nhà đầu tư
càng lớn.

-Nguồn: HSC-

3 Likes

Một số liệu khá thú vị được công bố ngày hôm qua đó là số lượng tài khoản chứng khoán Việt Nam đã vượt con số 9 triệu trong tháng 10/2024. Tuy vậy phiên hôm qua lại là phiên có thanh khoản thấp kỷ lục trong 3 tháng gần nhất. Vậy điều gì nghịch lý ở đây là dòng tiền đã đi đâu khi số lượng tài khoản tăng nhưng thanh khoản ngày càng tuột dốc ?

Một thống kê được đưa ra cách đó 2 tháng đó là số lượng tiền gửi của dân cư vào hệ thống ngân hàng là 6,84 triệu tỷ đồng - con số kỷ lục và ghi nhận tăng gần 5% so với cuối năm 2023. Điều này cho thấy một thực trạng đó là các kênh đầu tư dường như đang không hấp dẫn và vẫn còn tồn tại một vài yếu tố rủi ro nhất định khiến lượng tiền khổng lồ này đang tập trung vào hệ thống ngân hàng. Đây cũng là câu trả lời cho câu hỏi tại sao thanh khoản TTCK đang rất yếu.

Bất kỳ một kênh đầu tư nào từ BĐS, vàng, chứng khoán cho đến trái phiếu đều phải có sự hấp dẫn về mặt kỳ vọng thì mới hút được dòng tiền khổng lồ này đổ về. Đó chính là đặc tính thông minh của dòng tiền mà mình vẫn hay đề cập trong nhiều bài viết. Hiện tại, các kênh đầu tư vẫn đang cho thấy sự tồn tại song song của rủi ro ngắn hạn đang có phần lấn át kỳ vọng tăng trưởng trong trung và dài hạn của nền kinh tế:

  • Đối với thị trường chứng khoán: Kết quả kinh doanh quý 3 cũng đã công bố xong và cho thấy sự giảm tốc của nhóm tài chính (vốn hóa chiếm 30%) và điển hình là ngân hàng. Trong chiều hướng ngược lại, nhóm phi tài chính lại cho thấy sự trở lại với mức đóng góp tích cực với mức tăng trưởng 29% svck. Thực chất mà nói đà dẫn dắt tăng trưởng từ nội lực của nhóm phi tài chính sẽ có phần “chất lượng” hơn so với sự dẫn dắt của các nhóm ngành tài chính như BĐS hay chứng khoán. Q3 tiếp tục ghi nhận là quý chậm trễ của đầu tư công và tăng trưởng tín dụng dẫn đến sức hấp dẫn của TTCK đối với dòng tiền là tương đối thấp khi những biến động trong ngắn hạn của đồng USD, vàng và tâm lý của cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vẫn ảnh hưởng đến TTCK Việt Nam. Tuy nhiên, đánh giá khách quan về mặt vĩ mô thì tình hình đang có những chuyển biến khả quan hơn khi các nỗ lực từ trong nước giúp tháo gỡ khó khăn lĩnh vực BĐS sẽ khơi thông lại dòng chảy của nền kinh tế. Nhóm ngành BĐS cũng đã đạt được vùng chiết khấu định giá phù hợp để cân nhắc khi những yếu tố xấu nhất đã qua đi và cũng chiết khấu vào giá cổ phiếu rồi.

  • Bất động sản là nút thắt quan trọng cần được tháo gỡ ngay lúc này nếu muốn đạt mục tiêu tăng trưởng dài hạn trong nhiều năm tới. Đây là nhóm ngành có vai trò quyết định đến tăng trưởng của nhóm ngân hàng khi tín dụng BĐS vẫn đang là trụ cột chính của các ngân hàng thương mại. Ở nhiều nơi phía Bắc như Hà Nội, giá đất đang có xấu hiệu tăng trở lại và hiệu ứng đang lan tỏa sang BĐS khu vực phía nam nhờ vào kỳ vọng tháo gỡ khó khăn của chính phủ. Tuy vậy, tốc độ phục hồi vẫn cho thấy sự chậm chạm và vẫn cần những biện pháp mạnh mẽ hơn và độ trễ chính sách phát huy tác dụng. Nếu nói về tiềm năng năng đến 2025 thì nhóm BĐS chắc chắn nên có trong danh mục đầu tư khi chu kỳ phục hồi của ngành đang mở ra.

  • Vàng là kênh đầu tư biến động mạnh trong suốt 5 năm vừa ra khi tình hình chính trị kèm bất ổn kinh tế leo thang khiến cho đây là kênh đầu tư có hiệu suất khá cao. Tuy nhiên, giá vàng hiện tại đang neo ở vùng đỉnh lịch sử và kèm theo những rủi ro khi kinh tế thế giới có dấu hiệu phục hồi từ 2025 trở đi. Vẫn cần thêm rất nhiều thông tin để đánh giá về kênh đầu tư này nhưng trong ngắn hạn vẫn cần thời gian để tạo cân bằng về mặt cung cầu.

Năm 2024 sẽ vẫn là năm chạy đà để nền kinh tế cất cánh trong 2025 mặc dù có những trở ngại về tỷ giá và rủi ro địa chính trị khiến cho hiệu suất đầu tư còn hạn chế. Các chỉ số CPI tuy có dấu hiệu tăng nhẹ trong tháng 10/2024 tuy nhiên vẫn đang trong mục tiêu chính phủ đề ra. Các số liệu kinh tế có cải thiện và tăng trưởng so với tháng trước về các cấu thành bán lẻ, chỉ số sản xuất và xuất nhập khẩu. Có thể thấy nền kinh tế đang có dấu hiệu “bắt nhịp” đà tăng trưởng và dần tăng tốc vào cuối 2024 và 2025 khi tác động của chính sách đã đủ thẩm thấu và rõ ràng hơn.

Điểm sáng vẫn là đầu tư công, mặc dù tiến độ giải ngân chậm tuy nhiên vẫn cao hơn năm trước và 64% kế hoạch sau 10 tháng thì cũng tương đồng với các năm trước, có thể 2 tháng cuối năm sẽ tăng tốc để hoàn thành chỉ tiêu đề ra. Lũy kế FDI đăng ký và giải ngân vẫn tăng trưởng tốt, nhưng về cuối năm số lượng đăng ký và giải ngân đang chậm lại. Nhìn chung giai đoạn này có nhiều cuộc bầu cử diễn ra tại các nước nên dòng vốn đầu tư có thể đang chờ ổn định về chính trị rồi mới tiếp tục ra quyết định.

VN-Index đang giao động quanh mức P/E 13 lần và thấp hơn mức P/E lãi suất - mức định giá phù hợp để tiến hành phân bổ cho giai đoạn kinh tế bức tốc tăng trưởng trong năm sau. Điều chỉnh là cơ hội tốt nhất để tham gia với mức định giá này.

Một sự kiện quan trọng đang được đông đảo sự quan tâm đó là cuộc bầu cử tổng thống. Đây là sự kiên quan trọng khi có tác động thương mại trong suốt 4 năm tới. Trump đã thắng cử và là tổng thống thứ 47 của Mỹ, một thống kê thú vị về VN-Index trong các nhiệm kỳ tổng thống thì thị trường sẽ có giai đoạn tăng, liệu lịch sử có lặp lại ?

Thực chất thì 4 năm 1 lần mỗi kỳ tổng tống có sự ăn khớp tương đối với 1 chu kỳ ngắn 5 năm của nền kinh tế nên thống kê này mang tính tham khảo, tuy nhiên cũng có một phần ý nghĩa trong việc nhận ra nền kinh tế đang sắp bước vào giai đoạn mới - giai đoạn tăng trưởng.

Điều không thể chối cãi đó là nền kinh tế đang trong giai đoạn thích ứng với tốc độ tăng trưởng cao, các yếu tố đầu tư công và tăng trưởng tín dụng bù đắp trong giai đoạn cuối năm sẽ tạo đà để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế nửa đầu 2025 tích cực (điều tương tự đã xảy ra trong nửa đầu 2024 khi chính sách tín dụng được đẩy mạnh trong 2023).

1 Likes