Về API
1- Tổng quan : API là công ty chuyên đầu tư bất động sản thuộc tập đoàn APEC, công ty niêm yết và đầu tư vào BĐS lâu rồi, nhưng chủ yếu mua đất công nghiệp, đất tỉnh cụ thể là Thái Nguyên và Bắc Ninh. Giai đoạn 2007 - 2015 đất tỉnh trầm lắng lâu nên API cũng trầm. Mấy năm gần đây có biến chuyển mạnh, đang trở thành công ty lớn.
2- Về kết quả kinh doanh : API chưa có lợi nhuận cao, lợi nhuận năm nay chỉ đạt 22 tỷ năm sụt so với năm trước 56 tỷ. Nhìn góc độ lợi nhuận sụt giảm nhưng báo cáo tài chính thể hiện nhiều điểm tích cực về cấu trúc tài sản (trình bày ở mục 3). EPS thấp, định giá P/E khá cao nhưng vẫn có tiềm năng cao vì cấu trúc tài sản khá tốt.
3 - Về tài sản : Tài sản lưu động tăng mạnh, hàng tồn kho tăng từ 760 tỷ lên 1275 tỷ cho thấy Công ty đang xúc tiến dự án mạnh mẽ.
- Công ty thúc đẩy góp vốn xuống các công ty con, cũng là công ty phát triển BĐS như dự án ở Huế, Phú Yên … việc góp vốn xuống công ty con là hướng làm đúng vì khi cấp đất tỉnh sẽ yêu cầu mở công ty mới để quản lý thuế, việc tách công ty con ra cũng giảm bớt rủi ro cho công ty mẹ. Tuy nhiên, việc hạch toán cũng lằng nhằng. Người đọc báo cáo khó theo dõi.
- Chất lượng dự án : Chủ yếu dự án ở tỉnh, nhưng đất lấy từ rất lâu, hàng chục năm trước nên giá vốn rất rẻ như đất ở Thái Nguyên, Bắc Ninh, Huế. Đánh giá chất lượng tài sản tốt, vượt nhiều so với giá hạch toán. Chất lượng tài sản API thì so với hội L14 thì hơn nhiều lần nhưng so với IDC còn kém xa.
Do công ty không công bố chi tiết dự án, nhiều dự án ở công ty con, công ty lại khá kín tiếng, chưa PR rầm rộ lắm, bạn có thể hỏi thêm các bạn làm chứng bên APEC nếu muốn khảo sát sâu hơn nhưng đất ở Thái Nguyên, Huế, và Bắc Ninh chi phí rất rẻ, hiệu quả cao.
Từ chất lượng tài sản, hàng tồn kho và khoản Người mua trả tiền trước hơn 682 tỷ tăng mạnh so với năm ngoái là 329 tỷ. Tôi kết luận nếu muốn công ty có thể nhả lợi nhuận cao hơn trong năm 2021. Cấu trúc tài sản cũng khá cân đối, không có biểu hiện xấu. Công ty này đang tiến lên mạnh mẽ đấy.
3 - Năng lực điều hành : Chủ tịch là Hán Kông Khanh nhưng người chủ thật sự là Nguyễn Đỗ Lăng. Đỗ Lăng còn trẻ, rất kín tiếng, khiêm nhường nhưng là dân buôn chứng có đẳng cấp (có lẽ trong diễn đàn mình không ai bằng), tham gia thị trường tầm 2004, lúc đầu vừa phải, sau dần trở thành tay to trong làng OTC thời đó, sau khi mở APS và API thì to hẳn. Anh Lăng được đào tạo tốt, rất khiêm nhường, có tư duy chiến lược. Tôi đánh giá cao anh Lăng, có thể so ngang tầm với chủ tịch VND là bà Hương cả về tài sản và kinh nghiệm thương trường. Đội ngũ lãnh đạo cũng kinh nghiệm, theo Lăng lâu, toàn từ dân chứng gạo cội giai đoạn 2005 - 2006 nên tư duy cũng sáng, mấy năm gần đây API được đầu tư và có sự phát triển mạnh.
Đánh giá đội ngũ cao nhưng việc chuyển giá hay không, hạch toán lợi nhuận hay che dấu mình cũng khó nhận định vì tùy chiến lược công ty. Tuy nhiên, qua báo cáo tài chính tôi thấy tham vọng của họ muốn làm lớn.
4- Biểu đồ giá : Biểu đồ giá tăng manh lên 22 sau vùng gom giá 10 - 11 rất lâu. Giá thể hiện có đội lái, mà lái API chắc tay to vì tài sản của lãnh đạo bên đó lớn. Giá 22 còn rẻ nhưng rẻ về tương lai thôi, hiện tại mới tăng tầm giá mới gấp đôi trước khi đẩy nên bạn tự cân nhắc. Dù lâu dài công ty tốt, giá còn tăng nhưng cũng phải tầm 2 - 3 năm lợi nhuận mới thể hiện rõ, ổn định. Với giá này và tiềm năng thì so với L14 thì tốt hơn rất nhiều nhưng so với IDC mình nghĩ kém hơn.
Kết luận chung : Báo cáo tài chính cho thấy công ty có tiềm năng cao trong tương lai, chất lượng tài sản tốt, lợi nhuận 2021 sẽ tăng nhưng EPS lên cao tầm 4000 - 6000 phải chờ vài năm. Đội ngũ lãnh đạo tốt, có tham vọng nhưng là dân chứng gạo cội nên cũng quái (tức là vừa cao thủ vừa quái) nên dễ dàng khống chế lợi nhuận nếu họ muốn. Công ty đang đi lên, giá chứng có người lái, việc đầu tư ăn thua là do trình độ của nhà đầu tư.
PS : Bạn nào làm chứng khoán APS thì vào bổ sung giúp mình với.
Do không có thời gian, tôi đánh trực tiếp vào đây, nhận xét sơ bộ nên ý tứ chưa sâu, nhiều lỗi chính tả, các bạn thông cảm.
