Đánh dấu thớt hữu ích cho các F0.
1 Likes
Bạn phản biện có số liệu, mình thích cách phản biện này. Mình không muốn mất thời gian ngồi làm sâu một mã nào, chỉ bàn về BCTC và không khuyến nghị mua Cổ phiếu. Nhất là ở sóng cuối thị trường khi mà giá đã tăng mạnh.
Còn về nợ và rủi ro của API mình bàn thêm thế này.
-
Tổng nợ : 1831 tỷ
-
Người mua trả tiền trước : 682 tỷ (đây là doanh thu tương lai)
-
Nhận góp vốn vài dự án, đây là khoản góp vốn và sẽ chia theo lợi nhuận nhưng không hưởng cổ phần chứ không phải nợ phải trả lãi (trong phai trả khác) 114,9 tỷ
-
Nhận ký quỹ, ký cược (đây là khoản đặt cọc, không phải trả lãi vay) 50,5 tỷ
-
Chi phí trích trước dự án (đây không phải là nợ mà chi phí trích trước tạo nguồn, nó làm giảm lợi nhuận, tăng chi phí nhưng công ty có lợi về tài chính do nộp thuế ít), cũng có phần giấu lợi nhuận : 126 tỷ
-
Vay ngắn hạn của công ty con (các công ty con của APEC), bản chất đây la khoản tiền dư của các Công ty con sở hữu 100% bị Công ty mẹ thu về quản lý tập trung chứ không phải trả lãi. Sau hạch toán lãi là lãi của Công ty mẹ: 435,6 tỷ
+Apec Land Huế (công ty con sở hữu 100%) 334,5 Tỷ -
Lagon Lăng Cô : 89,7 tỷ
-
Apec Thái Nguyên : 11,5
Vay ngắn hạn ngân hàng : 281,9 tỷ.
Chi phí tài chính công ty phát sinh trong kỳ chỉ : 29.4 tỷ trong đó lãi vay tài chính chỉ 3.28 tỷ. Kết toán đã tranh thủ trích trước lỗ đầu tư tài chính 26.1 tỷ. Chi phí này phản ánh công ty trả lãi rất ít.
Các khoản còn lại là chi phí thương mại, hầu như không phải trả lãi.
Số liệu bạn có thể xem trong thuyết minh báo cáo tài chính. Số liệu cho thấy API chỉ vay ngân hàng có 281.6 tỷ. Chủ yếu lãi vay hạch toán Vốn hóa nên lãi vay trong kỳ hạch toán rất thấp.
Đối ứng với khoản nợ :
Hàng tồn kho tăng mạnh : 1275 tỷ từ 760 tỷ năm ngoái. Hàng tồn kho của công ty BĐS tăng mạnh là đáng mừng vì họ triển khai mạnh dự án. Hơn nữa, khoản Người mua trả tiền trước cũng tăng mạnh lên 682 tăng gần 350 tỷ cho thấy công ty có hợp đồng bán hàng theo tiến độ tương ứng với tăng hàng tồn kho. Tức là tiêu thụ được.
- Đầu tư vào công ty con : 402 tỷ. Các công ty con của APEC đã dư dòng tiền do nó hoạt động rất lâu. Đầu tư 402 tỷ mà các công ty con chuyển về công ty mẹ tận 435 tỷ. Về bản chất công ty mẹ đã thu vượt mức đầu tư rồi.
Nổi bật nhất là API Huế đưa về tận 345 tỷ trong khi đầu tư xuông Huế có 168,9 tỷ, vượt mức đầu tư cho nó rất nhiều. Nhìn vào đây thấy dự án đô thị Huế trên 50 ha có hiệu quả cao. Họ giấu xuống công ty con nên không có báo cáo tài chính để mình chỉ rõ, nhưng việc công ty con dư tiền thì đã chứng tỏ hiệu quả thế nào rồi.
Nếu bạn vào trang của web của nó, có báo cáo tài chính của Công ty con để thống kê đất nó sơ hữu và đã hoàn thành thì còn rõ nữa vì Hàng tồn kho chưa phản ánh hết.
Kết luận : Từ khoản an toàn của Hàng tồn kho, phải thu và nợ công ty con nó sở hữu gần như toàn bộ vượt mức đầu tư cho Công ty con. Nợ ngân hàng có 281.6 tỷ, không có nợ trái phiếu, còn lại nợ thương mại. Chất lượng tài sản tốt nhìn từ góc độ công ty con và Hàng tồn kho nên tôi nói nó là An toàn đấy bạn.
Tôi bàn thế trên cơ sở nhìn BCTC, còn thiếu BCTC của các công ty con. Có thể quan điểm của bạn khác tôi cũng ok mà.
Thân chào!
7 Likes
Lưu ý thêm các bạn là tập đoàn APEC Group, là nơi gọi vốn Trái phiếu không phải API, theo tra cứu mã số thuế nó mới thành lập ngày 24.1.2017. Nó độc lập hoàn toàn với API, APS và chắc chủ yếu quản lý tài chính và đầu tư cho các lãnh đạo APEC để đỡ thuế, kiểu góp vốn vào Quỹ SSI của anh Hưng. Họ cũng tính toán dài hơi để giảm thuế, tăng lợi ích cho các ông chủ đó. Đấy là xu hướng của các tay to khi lớn họ thành lập Công ty tài chính hoặc Quỹ để quản lý tài sản dưới dạng doanh nghiệp, tăng hiệu quả đầu tư, đỡ chịu thuế cá nhân 35%. Cách này nước ngoài họ làm cả trăm năm rồi.
3 Likes
Chỉ nhìn nhanh BCTC thôi bạn nhé, vì mình không đủ thời gian thực hiện PT sâu và xem các thông tin bổ sung.
1- Tổng quan : Đây là công ty hoạt động trong lĩnh vực phát triển khu công nghiệp, xây lắp. Đăng ký kinh doanh tại Hà Nam và có phát triển Khu công nghiệp Đồng Văn 3. Cùng với Bắc Ninh, Bắc Giang thì khu vực Đồng Văn đang là điểm sáng và giá đất tăng mạnh là ưu thế lớn, nhất là khi Panasonic định về đây.
2- Kết quả kinh doanh : Lợi nhuận 2020 = 99 tỷ, vốn điều lệ 274 tỷ, vốn chủ sở hữu : 369 tỷ. ROE =26.8%; EPS = 3613 đồng/CP. Giá 28.9; P/E = 8 lần. Lợi nhuận 2019 = 85 tỷ tăng mạnh từ năm 2017 chỉ đạt 28 tỷ. Có thể nói là công ty đã đến điểm nhả lợi nhuận và tốt dần lên, lợi nhuận có gia tốc tăng trưởng. Doanh thu 2020 295 tỷ năm trước 246 tỷ không có đột biến doanh thu nhưng lợi nhuận vẫn duy trì tỷ lệ ROS = 34% cho cả 2 năm. Cơ cấu ROS, ROE này có đóng góp từ Cho thuê Khu công nghiệp, hoặc bán đất chứ không phải cơ cấu từ xây lắp, xây lắp thấp hơn nhiều. Do vậy, phần kết quả rất khả quan.
- Cấu trúc Doanh thu xây lắp dần giảm, có thể thấy trong mục Hàng tồn kho chỉ 77 tỷ, giảm so với năm trước 89 tỷ trong khi doanh thu tăng. Đây là điểm tốt cho thấy hoạt động cho thuê xưởng đang phát huy hiệu quả.
3- Biểu đồ tăng giá : Khu vực gom từ 9.4 đến 11.4. Bắt đầu tăng từ giá 11.4, tầm tháng 4. Đến giờ tăng hơn 2.5 lần. Tuy nhiên, định giá chưa quá đắt khi PE = 8, có thể nói vẫn khá hợp lý trong bối cảnh PE thị trường khoảng gần 16 lần như hiện nay.
4- Chất lượng tài sản : Công ty có khoản mục đặc biệt Đầu tư vào công ty con 292 tỷ trong đó có 227 tỷ đầu tư vào công ty con phát triển Khu công Nghiệp Đồng Văn 3 chiếm 65%. Đây là khoản đầu tư rất hiệu quả. Tuy nhiên, chủ doanh nghiệp cũng tạm kiếm 35% của phần này là phần mầu mỡ nhất (bạn xe báo cáo tài chính hợp nhất để thấy lợi ích cổ đông thiểu số). Nói chung ông chủ cũng khống chế lợi nhuận, chuyển sân sau nhưng vẫn còn để lại 65% để cho DTD. Thế cũng được vì kế quả khá và hoạt động cho thuê đất khu công nghiệp khá ngon trong những năm gần đây, tỷ suất lợi nhuận cao.
5- Nợ vay :
+Nợ vay ngân hàng thấp tổng 95 tỷ cả ngắn hạn và dài hạn. Tuy nhiên nợ vay thương mại cao (cả phải thu và phải trả) tuy nhiên, phải thu và phải trả khá cân Phải thu 165 và phải trả 129 nên không bị chiếm dụng nhiều vốn, chủ yếu phần chênh ở hoạt động xây lắp.
- Khoản người mua trả tiền trước 135 tỷ là khá ổn cho thấy công ty vẫn bán tiếp đất hoặc có hoạt động được ứng vốn trước.
- Tỷ trọng nợ/Vốn chủ gần bằng 1 trong đó nợ vay ngân hàng phải trả lãi không cao cho thấy khá ổn về cơ cấu nợ.
Điểm mù trong BCTC : Do khu công nghiệp là khoản có lợi nhuận cao nhất nó để ở Công ty con, bạn khảo sát thêm báo cáo tài chính và thông tin Công ty con để biết số HA nó sở hữu, nếu được từ 50 ha trở lên thì rất ổn. Điểm này trên BCTC công ty mẹ không có nên gọi là điểm mù về thông tin trọng yếu của người đọc BCTC.
Kết luận : Giá cũng tăng 2.5 lần so với khu vực giá rẻ, công ty chưa bị định giá cao khi PE = 8 (có thể nói còn rẻ so với sàn) và ROE cũng khá cao. Cơ cấu vốn ổn. Mình không gợi ý mua bán nhé.
- Điểm hạn chế, không phân tích được tiềm năng lợi nhuận của công ty con do thiếu thông tin.
- Hạn chế thứ 2 là Cổ đông khác (khả năng ông chủ) đã xơi 35% phần đầu tư vào công ty con làm khu công nghiệp, là khoản ngon nhất.
- Để kết luận về tính vững chắc của lợi nhuận và chất lượng tài sản cần phải xem BCTC của Công ty con, công ty được giao chủ đầu tư phát triển KCN Đồng Văn 3. Nếu chủ bán hết diện tích đất của Đồng văn 3 thì công ty hết lợi thế.
8 Likes
Chào anh.
Anh cho e xin đánh giá về mã ITC với nhé.
E xem phần BCTC của công ty này thì lượng tài sản người mua trả tiền trước khá lớn, cũng có khả năng đột biến lợi nhuận.
E cảm ơn anh.
Apec mà mà các bạn đầu tư dc thì tôi quỳ. nhưng thứ bác Tuấn A7 và Các cao thủ khac chỉ ra hoàn toàn đúng đối. Riêng các Cphieu và bds liên quan Apec thì tránh xa giúp. Không có ngày die sớm đấy. chân thành
5 Likes
Nhờ bác phân tích mã SCL PGN, đều là công ty mảng phụ gia.
Xin nói thêm là tất cả các mã tôi hỏi bác, tôi đều mua rất rất rẻ, chưa có ý định bán
Về công ty CSC - Công ty Cổ phần tập đoàn COTANA
1- Kết quả kinh doanh : Năm 2020 công ty hạch toán lợi nhuận 72.2 tỷ, năm 2019 gần 3.3 tỷ, EPS năm nay khoảng 3300 nhưng năm ngoái quá thấp, không ổn định. Có sự gia tăng lợi nhuận đột biến do bán khu Đô thị An Vân Dương tại Huế. Tiền thu vẫn để tiền gửi NH 252 tỷ và tiền gửi dài hạn 25 tỷ thừa cân với số nợ dài hạn 222 tỷ do chưa trả nợ. Công ty chắc sớm trả khoản này vì nhìn khoản Tài sản dài hạn không còn khoản nào cân cho nó.
Tiềm năng lợi nhuận : Còn duy nhất tiềm năng hạch toán lợi nhuận ở khoản mục Hàng tồn kho 445 tỷ. Do vậy, bác cần khảo sát xem nó còn bao nhiêu đất chưa hạch toán thì mới rõ. Sau khi hạch toán hết bán đất thì chưa thấy dự án mới ( nếu có cũng không thấy công bố thông tin BCTC).
2 - Cấu trúc tài sản : Có dự án ở Huế nhưng không đặc sắc về quy mô, quá trình hiện giá lợi nhuận cũng được 1 phần từ năm 2020. Rủi ro nợ vay cũng không cao do trả hết 277 tỷ thì nợ còn lại khoảng 480 tỷ. Số nợ này cân hàng tồn kho, hàng tồn kho còn đất dự án Huế nên chất lượng ổn. Kết luận : Cấu trúc tài sản chưa xuất hiện rủi ro.
3- Giá chứng khoán : Có đội gom khu vực trên 20 và đánh lên giá hiện nay 31.9, có thể nói là đắt dù P/E 2020 chưa tới 10 lần và 2021 tiếp tục có EPS khá tương đương năm nay. Tuy nhiên, sau khi bán hết đất (ở khoản mục hàng tồn kho) thì vấn đề duy trì lợi nhuận không cao.
Kết luận : Công ty có đất, EPS không ổn định cũng không quá khủng, khả năng duy trì lợi nhuận chưa cao, lợi thế không lớn bằng các mã khác có cùng mức giá, có thể mình nhận định chưa chuẩn nếu đất An Vân Dương Huế còn nhiều (bạn xem thêm đất tại An Vân Dương còn nhiều không, nếu còn nhiều thì có thể đánh giá lại. Theo mình, bác nên xem xét mã khác vì tiềm năng không được sáng lắm.
Con này có lái nên giá phụ thuôc vào lái, nhưng sóng này nó tăng không mạnh do tiềm năng cũng bình thường.
PS : Do nó không đặc sắc nên mình cũng xem nhanh thôi, không xem sâu và dẫn ra nhiều mục.
Thân chào!
7 Likes
Cám ơn bác
1 Likes
về máng lợn
Bác Tuấn A7 đầu tư theo trường phái nhìn tương lai. E đang theo 1 nửa vốn vào l14 với 1 nửa vốn vào Tv2 . l14 thì ok rồi. Bác nhìn giúp e mã Tv2 xem triển vọng tương lai thế nào ạ
Vâng, mình mấy hôm nay cũng bận nên nợ nhiều bác. Mình sẽ cố giải quyết dần trong đợt tới. Thú thực với bạn là nhiều khi cũng ngại làm việc vì trong quá khứ những việc này người khác làm, mình chỉ phải duyệt. Hihi
2 Likes
Chào các cao thủ, nhờ các bác phán hộ e con VGT với ạ
Con ITC như có ma hay sao mà hỏi bn anh cũng không repply vậy.
VGT có cấu trúc tài sản an toàn, tỷ số nợ chưa cao. Giá trị tài sản của VGT tốt kể cả tài sản được phân xuống các công ty con vì ngành này đòi hỏi nhà xưởng rộng, sau khi khấu hao tài sản còn giá trị khá. Tuy nhiên, Kết quả kinh doanh rất thấp, ROE chỉ 5% cho thấy sử dụng vốn kém, CF 2020 tầm 400 tỷ, Lợi nhuận 2020 279, LN 2019 là 293 tỷ, LN 2018 cũng chỉ hơn 300 tỷ. Hơn nữa, yếu tố nhà nước nên cũng hạn chế sự phát triển trong kinh doanh vì người điều hành không bị áp lực tạo lợi nhuận, Tổng Công ty này về tư nhân thì khác biệt ngay.
Định giá 20.2 theo mình là đắt rồi, nếu ai mua được chi phối thì lại là rẻ chứ mua đầu tư nhỏ thì không ổn. Theo mình bạn nên chọn mã khác.
3 Likes
Biểu đồ kỹ thuật : ITC có biểu đồ kỹ thuật khá đẹp, tăng gấp 2 kể từ đấy hiện ở giá 16.7 này. Khối lượng giao dịch kiệt ở vùng này cũng là điểm an toàn về TA.
FA : ITC là cổ phiếu lừng lẫy một thời vì quỹ đất tại TP.HCM rất khủng. Tuy nhiên, nó phụ thuộc nhà nước và nhiều năm nay có lợi nhuận không cao. Vấn đề lợi nhuận do người điều hành chứ không phải chất lượng tài sản của ITC. Chất lượng tài sản của nó cực tốt khi mà giá đất tại TP HCM từ 2016 tăng gấp 4-6 lần ở khu vực vùng ven. Cảm giác nhà điều hành không muốn thúc đẩy lợi nhuận cao.
Cấu trúc tài sản : Không rủi ro khi nợ vay cả ngắn và dài chưa đến 800 tỷ.
Kết luận : Vấn đề con này ở người điều hành, quỹ đất tốt ngày càng giảm vì có hiện tượng bị chuyển giá rẻ sang chỗ khác nên không nhả lợi nhuận cao trong nhiều năm. Do vậy, ITC ngày càng tụt giống kiểu SJS từng vang bóng 1 thời. Giá lên gấp đôi với đáy tháng 4 nhưng cũng chưa bị ảo. Vấn đề điều hành và lợi nhuận thấp nhiều năm nên cá nhân mình không thích với giá này dù lịch sử các chu kỳ sụt giảm trước đây ITC có thể lên gấp 3-4 lần khi hồi phục.
5 Likes
Mình làm ngắn thôi nhé nhưng có đọc qua đầy đủ báo cáo tài chính. Các bạn thông cảm vì nhu cầu cao.
2 Likes
Ok, cảm ơn bạn nha
1 Likes