HPG - Dung Quất 02 có khả năng tăng trưởng bền vững trong tương lai

Khuyến nghị
#42

:pushpin: HPG – Sản lượng bán thép 7T2025: Phục hồi rõ nét, bám sát kỳ vọng cả năm

CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) vừa công bố kết quả sản lượng bán tháng 7/2025 và lũy kế 7 tháng đầu năm, cho thấy sự phục hồi tích cực ở hầu hết các mảng sản phẩm, dù còn những điểm phân hóa giữa các phân khúc.

:small_blue_diamond: Thép xây dựng – phục hồi nhờ bất động sản và đầu tư công

  • Tháng 7/2025, sản lượng đạt 371.000 tấn (+7% YoY, +15% MoM từ nền thấp tháng 6).
  • Lũy kế 7T2025 đạt 2,8 triệu tấn (+10% YoY), hoàn thành 55% dự báo cả năm của chúng tôi.
  • Động lực chính đến từ sự phục hồi từng bước của thị trường bất động sản cùng giải ngân đầu tư công mạnh mẽ.
  • Tuy nhiên, chúng tôi dự báo nhu cầu Q3 sẽ chững lại do mùa mưa và “tháng Ngâu” (23/8 – 21/9), trước khi bật tăng trở lại trong Q4 – giai đoạn cao điểm xây dựng.

:small_blue_diamond: HRC – tăng trưởng vượt trội, hưởng lợi từ dự án DQ2 và chính sách bảo hộ

  • Tháng 7 đạt 389.000 tấn (+52% YoY, +31% MoM), tương ứng hiệu suất 76%.
  • Lũy kế 7T2025 đạt 2,4 triệu tấn (+37% YoY, hiệu suất 74%), hoàn thành 48% kế hoạch năm.
  • Động lực tăng trưởng:
    1. Giai đoạn 1 dự án DQ2 đi vào vận hành từ tháng 3/2025.
    2. Biện pháp phòng vệ thương mại AD20 giúp HRC khổ rộng trong nước cạnh tranh hơn so với nguồn nhập khẩu từ Trung Quốc.
  • Triển vọng: sản lượng các tháng tới sẽ còn được củng cố khi giai đoạn 2 DQ2 dự kiến vận hành vào tháng 9/2025.

:small_blue_diamond: Ống thép – tăng trưởng đều đặn

  • Lũy kế 7T2025 đạt 486.000 tấn (+26% YoY), hoàn thành 62% dự báo cả năm.
  • Mức tăng này phù hợp với dự báo, phản ánh nhu cầu ổn định trong nước và xuất khẩu.

:small_blue_diamond: Tôn mạ – điểm trừ nhẹ trong bức tranh tăng trưởng

  • Lũy kế 7T2025 đạt 253.000 tấn (-5% YoY), nhưng đã hoàn thành 67% dự báo cả năm, cao hơn nhẹ so với kỳ vọng.
  • Nguyên nhân chủ yếu do cạnh tranh gay gắt trên thị trường quốc tế và nhu cầu trong nước chưa thật sự bứt phá.

:point_right: Đánh giá tổng quan: Kết quả sản lượng 7T2025 của HPG nhìn chung phù hợp với kỳ vọng, với điểm nhấn đến từ HRC tăng trưởng vượt bậc và thép xây dựng duy trì đà phục hồi. Dù Q3 có thể chịu ảnh hưởng mùa vụ, chúng tôi kỳ vọng HPG sẽ bước vào giai đoạn tăng tốc trong Q4/2025, khi nhu cầu xây dựng hồi phục và dự án DQ2 giai đoạn 2 đi vào vận hành.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#43

Mỹ áp thuế CBPG & chống trợ cấp với tôn mạ Việt Nam: Tác động bổ sung không đáng kể lên HPG và nhóm doanh nghiệp xuất khẩu

Ngày 26/08/2025, Bộ Thương mại Mỹ (DOC) chính thức công bố kết luận cuối cùng trong cuộc điều tra chống bán phá giá (CBPG) và chống trợ cấp đối với sản phẩm thép chống ăn mòn (CORE), trong đó có tôn mạ, đến từ Việt Nam và 9 quốc gia khác (Úc, Brazil, Canada, Mexico, Hà Lan, Nam Phi, Đài Loan, Thổ Nhĩ Kỳ, UAE).

Mức thuế chi tiết đối với Việt Nam

  • Thuế CBPG cuối cùng: dao động từ 87,07% – 162,96%.
  • Thuế chống trợ cấp cuối cùng: dao động từ 0,3% – 257,83%, tùy từng doanh nghiệp sản xuất.

So với mức thuế sơ bộ trước đó, các mức thuế lần này được điều chỉnh tăng thêm, thể hiện quan điểm cứng rắn hơn từ phía Mỹ đối với sản phẩm nhập khẩu từ Việt Nam.

Bước tiếp theo – chờ phán quyết của ITC

Ngày 9/10/2025, Ủy ban Thương mại Quốc tế Mỹ (ITC) sẽ đưa ra phán quyết cuối cùng về thiệt hại đối với ngành thép trong nước. Để mức thuế kể trên chính thức có hiệu lực, cả DOC (điều tra hành vi bán phá giá) và ITC (điều tra thiệt hại) đều phải ra kết luận khẳng định.

Tác động lên HPG và doanh nghiệp xuất khẩu tôn mạ Việt Nam

Theo đánh giá, tác động bổ sung là không đáng kể, bởi:

  • Ngay từ mức thuế sơ bộ trước đó, biên độ đã đủ cao để gần như chặn đứng dòng xuất khẩu từ Việt Nam sang Mỹ.
  • Việc tăng thêm thuế suất chỉ mang tính hình thức, không làm thay đổi đáng kể triển vọng xuất khẩu.

Như vậy, HPG và các doanh nghiệp tôn mạ sẽ không chịu ảnh hưởng lớn hơn so với dự báo trước đây. Trong bối cảnh thị trường, các doanh nghiệp sẽ tiếp tục đẩy mạnh tìm kiếm các thị trường thay thế tại ASEAN, châu Âu hoặc Trung Đông nhằm bù đắp phần sụt giảm từ Mỹ.

:point_right: Bài học rút ra cho nhà đầu tư: Những biến động về thuế quan quốc tế thường gây ảnh hưởng tức thời đến tâm lý thị trường. Tuy nhiên, với nhóm thép Việt Nam, đặc biệt là HPG, phần lớn rủi ro đã được phản ánh từ giai đoạn công bố thuế sơ bộ. Nhà đầu tư cần tập trung theo dõi diễn biến xuất khẩu sang các thị trường thay thế, cũng như xu hướng giá thép toàn cầu để đánh giá triển vọng ngành trong thời gian tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

1 Likes
#44

z6972288918994_79857f2d6b39af4c4a4dff689de01fc9
z6972288918994_79857f2d6b39af4c4a4dff689de01fc9941×685 216 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#45

image

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#46

Mục tiêu gì ngắn vậy bác, HPG ít phải 4x

#47

HPG chính thức nộp hồ sơ IPO cho CTCP Nông nghiệp Hòa Phát (HPA)

CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HOSE: HPG) vừa chính thức nộp hồ sơ chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) cho CTCP Nông nghiệp Hòa Phát (HPA) – công ty con hoạt động trong lĩnh vực nông nghiệp. Đây là thương vụ IPO đáng chú ý trong năm 2025, hứa hẹn thu hút mạnh mẽ sự quan tâm của giới đầu tư.

1. Thông tin về thương vụ IPO

  • Tỷ lệ sở hữu của HPG tại HPA: 94,9992%.
  • Vốn điều lệ: 2,55 nghìn tỷ đồng.
  • Quy mô chào bán: 30 triệu cổ phiếu phổ thông.
  • Tỷ lệ sở hữu nước ngoài (FOL): 100% (sở hữu khối ngoại hiện tại: 0%).
  • Sàn giao dịch dự kiến: HOSE.
  • Mã cổ phiếu: HPA.
  • Thời gian niêm yết dự kiến: Tháng 12/2025.
  • Mục đích huy động vốn: Mở rộng sản xuất kinh doanh và bổ sung vốn lưu động.
  • Nguyên tắc định giá: Không thấp hơn giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (11.887 đồng/cp).

2. Về CTCP Nông nghiệp Hòa Phát (HPA)

HPA là trụ cột nông nghiệp của Tập đoàn Hòa Phát, hiện hoạt động trong 4 mảng kinh doanh chính:

  1. Sản xuất thức ăn chăn nuôi.
  2. Chăn nuôi heo – mảng lớn nhất, chiếm khoảng 40% doanh thu năm 2024.
  3. Chăn nuôi bò – đóng góp khoảng 20% doanh thu.
  4. Chăn nuôi gia cầm & sản xuất trứng – chiếm khoảng 10%.

Kết quả kinh doanh 2024:

  • Doanh thu thuần: 6,9 nghìn tỷ đồng (+12% YoY).
  • Lợi nhuận sau thuế: ~1 nghìn tỷ đồng (+4,7 lần YoY).
  • CAGR LNST 2022–2024: 578%.
  • ROE 2024: đạt mức cao 30,2%.

Chính sách cổ tức: HPA duy trì cổ tức tiền mặt hấp dẫn, lần lượt 14,8% và 36,4% trên mệnh giá cho năm 2023 và 2024.

3. Đánh giá triển vọng

Việc IPO HPA mang đến cơ hội để nhà đầu tư tiếp cận một doanh nghiệp nông nghiệp quy mô lớn, có nền tảng tài chính vững chắc và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng. Bên cạnh đó, việc được niêm yết trên HOSE và mở room ngoại 100% sẽ giúp HPA dễ dàng thu hút dòng vốn ngoại, gia tăng thanh khoản và nâng cao định vị thương hiệu trong ngành nông nghiệp.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#48

Cục Phòng vệ Thương mại xác nhận hồ sơ điều tra lẩn tránh thuế CBPG đối với thép HRC khổ rộng từ Trung Quốc

Ngày 10/9/2025, Cục Phòng vệ thương mại (PVTM) thuộc Bộ Công Thương đã tiếp nhận hồ sơ từ các nhà sản xuất trong nước, bao gồm Hòa Phát (HPG) và Formosa, đề nghị điều tra hành vi lẩn tránh thuế chống bán phá giá (CBPG) đối với sản phẩm thép cuộn cán nóng (HRC) khổ rộng từ 1.880 mm đến dưới 2.300 mm, có xuất xứ từ Trung Quốc.

Đến ngày 18/9/2025, Cục PVTM đã xác nhận hồ sơ đầy đủ và hợp lệ theo quy định pháp luật về phòng vệ thương mại. Trong vòng 45 ngày tới, cơ quan này sẽ rà soát chi tiết và báo cáo Bộ Công Thương để xem xét việc tiến hành điều tra chính thức.

Hiện nay, HRC nhập khẩu từ Trung Quốc đang chịu mức thuế CBPG (AD20) từ 19,38% đến 27,83%. Tuy nhiên, AD20 chỉ áp dụng đối với HRC khổ hẹp (≤1.880 mm). Các doanh nghiệp nhập khẩu đã lợi dụng khoảng trống này bằng cách đưa HRC khổ lớn hơn 1.880 mm vào Việt Nam, sau đó cắt nhỏ để sử dụng, qua đó né tránh thuế. Thực tế, lượng HRC khổ rộng từ Trung Quốc tăng mạnh sau khi quyết định AD20 được áp dụng từ tháng 3/2025.

Trước tình trạng này, HPG và Formosa đã yêu cầu Bộ Công Thương mở điều tra và áp thuế đối với HRC khổ rộng để ngăn chặn việc lẩn tránh thuế CBPG. Nếu đề xuất được chấp thuận, cả HPG và Formosa sẽ được hưởng lợi khi giảm áp lực cạnh tranh từ nguồn hàng nhập khẩu giá rẻ, qua đó cải thiện sản lượng cũng như giá bán HRC trong nước.

Ở chiều ngược lại, các doanh nghiệp sản xuất tôn mạ – vốn sử dụng HRC làm nguyên liệu đầu vào – có thể sẽ chịu tác động tiêu cực nhẹ do chi phí nguyên liệu tăng lên.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#49

CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT (HOSE: HPG)

Thép cán nóng trở thành trụ cột mới của tập đoàn

Kết quả kinh doanh Q2/2025: Biên lợi nhuận cải thiện, lợi nhuận phục hồi

Trong quý 2/2025, Hòa Phát ghi nhận doanh thu sụt giảm nhẹ, nhưng lợi nhuận tăng trưởng tích cực nhờ biên lợi nhuận gộp cải thiện, chủ yếu đến từ giá nguyên liệu giảm từ nửa cuối quý 1.

  • Sản lượng tiêu thụ thép đạt 2,8 triệu tấn (+20% YoY).
    • Thép xây dựng vẫn là sản phẩm chủ lực với 1,3 triệu tấn (+2% YoY, +9% QoQ).
    • HRC (thép cán nóng) tăng trưởng vượt bậc nhờ Dung Quất 2 (DQ02) chính thức vận hành giai đoạn 1 từ tháng 3/2025 (hiệu suất ~70%). Sản phẩm được tiêu thụ rộng rãi bởi các doanh nghiệp thép dẹt trong nước cả ở miền Bắc và miền Nam.
  • Hàng tồn kho đạt 49 nghìn tỷ đồng (+6% QoQ), dù giá nguyên liệu giảm, cho thấy công ty đang chủ động tích trữ nguyên liệu để chuẩn bị cho việc đưa cả 2 giai đoạn của DQ02 vào hoạt động trong quý 4/2025.

Triển vọng Q3/2025: Dung Quất 2 đóng góp mạnh mẽ

  • Thép xây dựng: Ước tính tiêu thụ đạt 1,24 triệu tấn (-5% QoQ, +12% YoY).
  • HRC: Duy trì đà tăng, đạt 1,2 triệu tấn (+2% QoQ, +62% YoY).
  • Giá quặng sắt đã hồi phục, duy trì quanh 100 USD/tấn (+10% so với quý 2). Điều này giúp giá bán thành phẩm (HRC, thép xây dựng) kỳ vọng tăng 8–10% từ tháng 9.
  • Biên LNG dự phóng duy trì ở mức cao 16,5%.

Theo đó, doanh thu thuần Q3/2025 dự kiến đạt 39,5 nghìn tỷ đồng (+16% YoY, +10% QoQ) và LNST sau CĐM đạt 4,2 nghìn tỷ đồng (+39% YoY, -2% QoQ).

Dự phóng cả năm 2025

  • Doanh thu: 180 nghìn tỷ đồng (+30% YoY).
  • LNST sau CĐM: 18,7 nghìn tỷ đồng (+56% YoY).
  • EPS: 2.300 đồng/cp.

Luận điểm đầu tư

HPG tiếp tục khẳng định vị thế doanh nghiệp thép hàng đầu Việt Nam, với triển vọng tăng trưởng dài hạn nhờ:

  1. HRC nội địa được hưởng lợi khi sản phẩm nhập khẩu từ Trung Quốc chịu thuế CBPG.
  2. Dung Quất 2 (công suất 5,6 triệu tấn/năm, sản phẩm chính là HRC) mở rộng quy mô vượt trội.
  3. Chuỗi giá trị tích hợp từ khai thác – luyện – cán giúp tối ưu chi phí nguyên liệu.

Định giá & Khuyến nghị

Kết hợp FCFF và P/B (50:50), giá trị hợp lý của HPG đạt 32.900 đồng/cp, cao hơn 16% so với định giá hồi tháng 5/2025.

Cộng với cổ tức tiền mặt kỳ vọng 500 đồng/cp, tổng mức sinh lời kỳ vọng đạt 18% so với giá đóng cửa ngày 22/09/2025.

:point_right: Với việc cổ phiếu đã tăng 40% từ tháng 5/2025, chúng tôi khuyến nghị:
TÍCH LŨY đối với HPG, hướng tới vai trò thép cán nóng (HRC) trở thành trụ cột lợi nhuận dài hạn cho tập đoàn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#50

Hòa Phát (HPG): HRC bứt tốc trong tháng 8, bù đắp sự chững lại của thép xây dựng

CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) vừa công bố sản lượng bán hàng trong 8 tháng đầu năm 2025 (8T/2025). Bức tranh cho thấy sự phân hóa rõ nét: mảng HRC (thép cuộn cán nóng) tiếp tục tăng trưởng mạnh, trong khi thép xây dựng tạm thời giảm tốc do yếu tố mùa vụ.

Thép xây dựng: Chững lại do mùa vụ

  • Riêng tháng 8/2025, sản lượng thép xây dựng đạt khoảng 319.000 tấn, giảm 16% YoY và 14% MoM, mạnh hơn mức giảm chung của thị trường (-4,5% YoY, -13% MoM).
  • Nguyên nhân: yếu tố mùa mưa, tháng 7 Âm lịch khiến nhu cầu thấp, cùng với mức nền cao của năm trước.
  • Lũy kế 8T/2025, sản lượng tăng 7% YoY, đạt 61% dự báo cả năm. Dù tháng 8 giảm sâu hơn kỳ vọng, chúng tôi cho rằng rủi ro điều chỉnh dự báo là không đáng kể, bởi quý 4 thường là mùa cao điểm xây dựng hạ tầng và nhà ở.

HRC: Động lực tăng trưởng chủ lực

  • Sản lượng HRC tháng 8 đạt 431.000 tấn, tăng mạnh 66% YoY và 21% MoM, với công suất vận hành đạt 92%.
  • Động lực: (1) tăng công suất từ DQ2 giai đoạn 1, (2) lợi thế cạnh tranh nhờ biện pháp phòng vệ AD20 đối với HRC khổ hẹp nhập khẩu từ Trung Quốc.
  • Từ tháng 3–8/2025, sản lượng HRC tăng 66% YoY, công suất trung bình đạt 88%.
  • Lũy kế 8T/2025, HRC đạt 2,96 triệu tấn (+46% YoY, công suất 79%), hoàn thành 59% dự báo cả năm, phù hợp kỳ vọng. Chúng tôi dự báo các tháng tới HRC vẫn duy trì sản lượng cao nhờ:
    1. Giá thép Trung Quốc tăng, giảm sức cạnh tranh của HRC nhập khẩu.
    2. DQ2 giai đoạn 2 đưa vào hoạt động từ tháng 9/2025, mở thêm dư địa tăng trưởng.

Ống thép và tôn mạ: Vượt kỳ vọng

  • Ống thép: 8T/2025 đạt ~557.000 tấn (+25% YoY), hoàn thành 71% kế hoạch năm, vượt kỳ vọng.
  • Tôn mạ: 7T/2025 đạt 281.000 tấn (-11% YoY), nhưng đã hoàn thành 74% dự báo năm, cao hơn kỳ vọng.

Quan điểm đầu tư

  • HRC tiếp tục là động lực tăng trưởng chính trong khi thép xây dựng chỉ chững lại tạm thời do mùa vụ.
  • Sự đóng góp vượt kỳ vọng của mảng ống thép và tôn mạ giúp bức tranh đa dạng sản phẩm của HPG cân bằng hơn.
  • Với triển vọng nhu cầu hồi phục trong quý 4/2025, cộng hưởng cùng công suất DQ2 giai đoạn 2, chúng tôi duy trì quan điểm tích cực đối với triển vọng tăng trưởng của Hòa Phát trong năm 2025.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#51

z7089974737068_1faa4b39dd86f0169927801e5c3543e6
z7089974737068_1faa4b39dd86f0169927801e5c3543e6861×622 188 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#52

HPG – CẬP NHẬT NHANH KẾT QUẢ BÁN HÀNG QUÝ 3/2025
Sản lượng HRC đạt kỷ lục, lợi nhuận duy trì đà tăng trưởng mạnh

1. Kết quả bán hàng quý 3/2025

Theo báo cáo cập nhật mới nhất, CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) ghi nhận sản lượng bán hàng có sự phân hóa giữa các mảng, trong đó thép xây dựng chịu ảnh hưởng mùa vụ, trong khi mảng HRC ghi nhận mức tăng trưởng mạnh nhất trong nhiều quý gần đây:

  • Sản lượng thép xây dựng: đạt 1,08 triệu tấn (-17% QoQ, tương đương cùng kỳ 2024).
    • Nguyên nhân chính đến từ mùa mưa bão tại khu vực miền Bắc, ảnh hưởng đến hoạt động xây dựng dân dụng.
    • Tuy nhiên, nhu cầu nội địa vẫn được duy trì ở mức ổn định, thể hiện qua việc sản lượng tháng 9 phục hồi mạnh +22% MoM, cho thấy xu hướng tích lũy hàng tồn kho cho quý 4.
  • Sản lượng thép cuộn cán nóng (HRC): đạt 1,3 triệu tấn (+8% QoQ, +71% YoY).
    • Đây là mức sản lượng cao nhất trong các quý gần đây, cho thấy HPG đã hoàn toàn bán thương mại HRC từ Nhà máy Dung Quất 2 (DQ02) – cả hai giai đoạn.
    • Hiệu suất hoạt động dự kiến duy trì quanh mức 70%, phù hợp với kỳ vọng ban đầu, qua đó đóng góp mạnh mẽ vào kết quả lợi nhuận nửa cuối năm.

2. Diễn biến giá hàng hóa và kỳ vọng lợi nhuận

Giá thép HRC trên thị trường quốc tế đã có dấu hiệu hồi phục nhẹ trong thời gian gần đây, và Phòng Phân tích Doanh nghiệp kỳ vọng giá hàng hóa này sẽ tiếp tục tăng 2–3% trong các quý tới (theo Nhật ký chuyên viên ngày 8/10).

Nhờ hoạt động ổn định của DQ02 cùng với xu hướng cải thiện giá HRC, chúng tôi duy trì kỳ vọng lợi nhuận quý 3/2025 của HPG đạt khoảng 4,2 nghìn tỷ đồng (+39% YoY) – phản ánh năng lực sinh lời vượt trội so với cùng kỳ năm trước.

3. Triển vọng và khuyến nghị đầu tư

Với hiệu suất vận hành ổn định của DQ02, sản lượng HRC tăng mạnh, và nhu cầu thép nội địa duy trì tốt, HPG tiếp tục thể hiện vị thế dẫn đầu ngành thép Việt Nam. Công ty đang bước vào giai đoạn tăng trưởng lợi nhuận bền vững cho chu kỳ 2025–2026, nhờ:

  • Mảng HRC đóng góp lớn hơn trong cơ cấu doanh thu và biên lợi nhuận.
  • Hoạt động sản xuất – xuất khẩu ổn định, hưởng lợi từ nhu cầu thép khu vực ASEAN.
  • Khả năng kiểm soát chi phí và tận dụng quy mô vượt trội.

:arrow_right: Phòng Phân tích Doanh nghiệp tiếp tục duy trì HPG là lựa chọn hàng đầu trong ngành thép, với giá mục tiêu hiện tại là 33.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá +14% so với thị giá hiện tại.
Khuyến nghị: TÍCH LŨY.

Tóm lại, HPG đang thể hiện đà phục hồi tích cực sau giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn. Việc DQ02 vận hành ổn định, sản lượng HRC tăng mạnh, cùng tín hiệu hồi phục giá hàng hóa toàn cầu, sẽ là động lực chính giúp lợi nhuận HPG duy trì xu hướng tăng trưởng vững chắc trong thời gian tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#53

HPG – SẢN LƯỢNG BÁN 9 THÁNG 2025: MẢNG HRC DUY TRÌ ĐÀ TĂNG, BÙ ĐẮP CHO THÉP XÂY DỰNG KÉM KHẢ QUAN

Tổng quan

CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) vừa công bố kết quả sản lượng bán hàng 9 tháng đầu năm 2025 (9T2025), cho thấy mảng HRC tiếp tục đóng vai trò động lực tăng trưởng chính, trong khi mảng thép xây dựng chịu ảnh hưởng của yếu tố mùa vụ. Dù quý 3 ghi nhận sự suy giảm nhẹ, bức tranh chung vẫn tích cực và phù hợp với kỳ vọng của thị trường.

1. Thép xây dựng: Tác động mùa vụ khiến sản lượng quý 3 suy giảm

  • Sản lượng tháng 9/2025 đạt khoảng 373.000 tấn, đi ngang so với cùng kỳ và tăng 16% MoM so với mức nền thấp của tháng 8/2025.
  • Cả quý 3, sản lượng giảm 17% QoQ và 3% YoY, chủ yếu do mùa mưa và tháng 7 âm lịch (từ 23/8 – 21/9/2025) khiến hoạt động xây dựng chững lại.
  • Tính lũy kế 9T/2025, sản lượng bán thép xây dựng tăng 6% YoY, hoàn thành 68% dự báo cả năm của nhóm phân tích.

Mặc dù nhu cầu thấp trong quý 3 đã nằm trong dự kiến, mức giảm mạnh hơn trong tháng 8 khiến kết quả kinh doanh quý 3 thấp hơn dự phóng. Tuy nhiên, rủi ro điều chỉnh giảm dự báo là không đáng kể, nhờ triển vọng phục hồi mạnh trong quý 4 – mùa cao điểm xây dựng hạ tầng và nhà ở.

  • Tính đến cuối tháng 9, giải ngân đầu tư công mới đạt khoảng 50% kế hoạch năm, cho thấy quý 4 sẽ là giai đoạn giải ngân mạnh mẽ để hoàn thành mục tiêu 100% cả năm.
  • Ngoài ra, điều kiện thời tiết cải thiện và nhu cầu tái thiết sau bão sẽ là động lực tăng sản lượng thép nội địa.

2. HRC: Mảng tăng trưởng ấn tượng, tiếp tục là động lực chính

  • Doanh số tháng 9/2025 đạt khoảng 477.000 tấn (+95% YoY, +11% MoM).
  • Sản lượng quý 3 tăng 8% QoQ và 71% YoY, nhờ:
    1. Đưa thêm công suất mới DQ02 giai đoạn 2 vào vận hành;
    2. Ảnh hưởng tích cực từ thuế chống bán phá giá (AD20) đối với HRC khổ hẹp nhập khẩu từ Trung Quốc;
    3. Giá thép tại Trung Quốc tăng, khiến HRC trong nước có tính cạnh tranh cao hơn.

Tổng sản lượng 9T/2025 đạt 3,43 triệu tấn (+51% YoY), hoàn thành 68% kế hoạch năm, phù hợp với dự báo.
Nhóm phân tích kỳ vọng quý 4/2025 sẽ tiếp tục duy trì sản lượng cao, nhờ:

  • Giá thép Trung Quốc neo cao, khiến HRC nhập khẩu kém cạnh tranh hơn;
  • Đóng góp trọn quý từ nhà máy DQ02 giai đoạn 2 (bắt đầu hoạt động từ tháng 9/2025).

Đáng chú ý, HPG đã điều chỉnh tăng giá bán HRC trong thời gian gần đây:

  • +3,3% MoM đối với hàng giao tháng 9;
  • Giữ ổn định trong tháng 10;
  • +2,6% MoM cho hàng giao tháng 11;
  • Giữ ổn định cho hàng giao tháng 12/2025.

Những động thái tăng giá này cho thấy nhu cầu HRC trong nước vẫn rất tích cực, ngay cả khi công suất mới được bổ sung.

3. Ống thép: Vượt kỳ vọng

  • Sản lượng bán 9T/2025 đạt khoảng 628.000 tấn (+25% YoY),
  • Hoàn thành 80% dự báo cả năm, vượt kỳ vọng của nhóm phân tích.

Mảng này tiếp tục hưởng lợi từ nhu cầu tiêu thụ nội địa tăng mạnh, đặc biệt trong lĩnh vực xây dựng dân dụng và hạ tầng.

4. Tôn mạ: Duy trì hiệu quả dù sụt giảm nhẹ sản lượng

  • Sản lượng bán 9T/2025 đạt 320.000 tấn (-7% YoY),
  • Tuy nhiên, hoàn thành 84% kế hoạch năm, cao hơn kỳ vọng ban đầu.
    Mảng tôn mạ đang tận dụng tốt thị trường xuất khẩu ổn định và định hướng sản phẩm giá trị cao để duy trì lợi nhuận.

5. Tổng kết và triển vọng

Kết quả 9T/2025 của HPG cho thấy cấu trúc doanh thu ngày càng cân bằng hơn, với mảng HRC tiếp tục đóng vai trò đầu tàu tăng trưởng, bù đắp cho sự chững lại của thép xây dựng do mùa vụ.

Bước sang quý 4/2025, triển vọng phục hồi sản lượng thép nội địa kết hợp với đóng góp trọn vẹn từ DQ02 giai đoạn 2 được kỳ vọng sẽ giúp HPG duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận.

:arrow_right: Nhìn chung, HPG vẫn giữ vị thế dẫn đầu ngành, với nền tảng sản xuất quy mô lớn, biên lợi nhuận cải thiện và khả năng thích ứng linh hoạt trước biến động thị trường.
Chúng tôi tiếp tục đánh giá HPG là cổ phiếu chủ chốt của ngành thép, với triển vọng tích cực trong giai đoạn 2025–2026.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#54

image

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#55

THÉP – BỘ CÔNG THƯƠNG KHỞI XƯỚNG ĐIỀU TRA HÀNH VI LẨN TRÁNH THUẾ ĐỐI VỚI HRC KHỔ RỘNG TỪ TRUNG QUỐC: DIỄN BIẾN TÍCH CỰC CHO HPG

Ngày 27/10/2025, Bộ Công Thương đã ban hành Quyết định số 3176/QĐ-BCT, chính thức khởi xướng điều tra hành vi lẩn tránh thuế chống bán phá giá (CBPG) đối với mặt hàng thép cuộn cán nóng (Hot Rolled Coil – HRC) khổ rộng trên 1.880 mm và dưới 2.300 mm có xuất xứ từ Trung Quốc (gọi tắt là HRC khổ rộng).
Thời gian điều tra tối đa không quá 9 tháng, tính từ ngày ban hành quyết định.

1. Bối cảnh và nguyên nhân khởi xướng điều tra

Hiện nay, HRC nhập khẩu từ Trung Quốc đang chịu thuế CBPG từ 19,38% đến 27,83%, theo mã vụ việc AD20 – tuy nhiên, mức thuế này chỉ áp dụng cho HRC khổ hẹp (dưới 1.880 mm).

Sau khi quyết định AD20 có hiệu lực (từ tháng 3/2025), lượng HRC khổ rộng nhập khẩu từ Trung Quốc vào Việt Nam tăng mạnh. Nguyên nhân là nhiều nhà nhập khẩu tận dụng “kẽ hở” của quy định, nhập HRC khổ lớn hơn 1.880 mm để tránh bị áp thuế, sau đó cắt nhỏ khổ trong nước để phục vụ nhu cầu sản xuất, đặc biệt trong ngành tôn mạ, ống thép và cơ khí chế tạo.

Động thái này khiến HRC giá rẻ từ Trung Quốc tiếp tục cạnh tranh trực tiếp với hàng trong nước, gây thiệt hại đáng kể cho các nhà sản xuất nội địa như Hòa Phát (HPG) và Formosa Hà Tĩnh.

2. Động thái của doanh nghiệp trong nước

Trước tình hình trên, HPG và Formosa đã gửi đơn kiến nghị lên Bộ Công Thương, yêu cầu mở rộng phạm vi áp thuế CBPG đối với HRC khổ rộng nhập khẩu từ Trung Quốc, nhằm ngăn chặn hành vi lẩn tránh thuế và bảo vệ sản xuất nội địa.

Hồ sơ của hai doanh nghiệp được xác nhận hợp lệ vào tháng 9/2025, và đến ngày 27/10/2025, Bộ Công Thương đã chính thức ra quyết định khởi xướng điều tra.

3. Tác động dự kiến và góc nhìn đầu tư

Nếu kết quả điều tra xác nhận có hành vi lẩn tránh thuế CBPG, Bộ Công Thương có thể mở rộng áp dụng thuế CBPG đối với HRC khổ rộng – đây sẽ là diễn biến rất tích cực cho các doanh nghiệp sản xuất thép nội địa, đặc biệt là Hòa Phát (HPG) và Formosa:

  • Tác động tích cực đối với HPG và Formosa:
    • Giảm áp lực cạnh tranh từ HRC nhập khẩu giá rẻ.
    • Tăng sản lượng tiêu thụ nội địa nhờ thị phần được mở rộng.
    • Cải thiện biên lợi nhuận do giá bán được hỗ trợ tốt hơn.
  • Tác động tiêu cực nhẹ đối với nhóm doanh nghiệp hạ nguồn:
    • Các công ty sản xuất tôn mạ, ống thép và cơ khí có thể chịu áp lực tăng chi phí nguyên liệu đầu vào, do HRC nội địa chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu giá thành. Tuy nhiên, mức ảnh hưởng được đánh giá là không quá lớn, nhờ nguồn cung nội địa ổn định và các hợp đồng dài hạn với HPG – nhà sản xuất HRC lớn nhất Việt Nam hiện nay.

4. Kết luận

Việc Bộ Công Thương khởi xướng điều tra hành vi lẩn tránh thuế CBPG đối với HRC khổ rộng từ Trung Quốc là bước đi cần thiết và hợp lý trong bối cảnh ngành thép Việt Nam đang chịu áp lực cạnh tranh ngày càng lớn từ hàng nhập khẩu giá rẻ.

Nếu biện pháp thuế được mở rộng áp dụng, HPG và Formosa sẽ là những bên hưởng lợi trực tiếp, trong khi ngành thép nội địa nói chung được bảo vệ tốt hơn trước biến động thương mại quốc tế.

Đây là tín hiệu tích cực cho nhóm cổ phiếu thép, đặc biệt là HPG, trong bối cảnh ngành đang phục hồi và kỳ vọng nhu cầu HRC trong nước tăng trở lại trong năm 2026.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#56

image

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#57

HPG – CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 3/2025
Hiệu quả vận hành từ Dung Quất 2 giúp duy trì lợi nhuận cao, tiếp tục là lựa chọn hàng đầu ngành thép.

1. Kết quả kinh doanh quý 3/2025: Ổn định và sát kỳ vọng

CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 với doanh thu đạt 36.400 tỷ đồng (+7% YoY, +1% QoQ) và lợi nhuận gộp đạt 6.087 tỷ đồng (+29% YoY, -8% QoQ).
Mức tăng trưởng doanh thu chủ yếu đến từ sản lượng tiêu thụ ổn định, trong đó mảng thép xây dựng suy giảm nhẹ do mùa mưa bão, nhưng được bù đắp nhờ sản lượng thương mại từ nhà máy Dung Quất 2 – giai đoạn 1 (DQ02) bắt đầu đóng góp từ quý này.

Biên lợi nhuận gộp (GPM) đạt 16,7%, cao hơn đáng kể so với giai đoạn 2023–2024 và sát với kỳ vọng của giới phân tích.
Động lực chính đến từ:

  • Giá bán thép thành phẩm ổn định trong khi giá nguyên liệu đầu vào (quặng sắt, than cốc) giảm mạnh khoảng 10–15% QoQ.
  • DQ02 giai đoạn 1 bước đầu tối ưu hiệu suất vận hành, đặc biệt giảm tỷ lệ sử dụng than cốc trong sản xuất, giúp tiết kiệm chi phí đáng kể.

2. Chi phí và lợi nhuận ròng

Chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp (SG&A) đạt 1.155 tỷ đồng, tương đương 3,2% doanh thu, tăng nhẹ so với quý trước do Hòa Phát bắt đầu ghi nhận chi phí bán hàng thương mại cho sản phẩm từ DQ02.

Chi phí tài chính ròng giảm còn 361 tỷ đồng (-25% QoQ), chủ yếu nhờ:

  • Doanh thu tài chính tăng do lãi chênh lệch tỷ giá và thu nhập từ tiền gửi.
  • Số dư tiền gửi ngắn hạn tiếp tục duy trì trên 9.000 tỷ đồng, đảm bảo vị thế tài chính vững chắc.

Kết quả, lợi nhuận ròng quý 3 đạt 4.012 tỷ đồng, tăng mạnh 33% so với cùng kỳ và phù hợp với dự phóng của Phòng Phân tích Doanh nghiệp.

3. Tồn kho và cơ cấu tài sản

Tại cuối quý 3/2025, số ngày tồn kho bình quân của Hòa Phát ở mức 142 ngày, phản ánh việc doanh nghiệp tích cực chuẩn bị nguyên liệu cho nhà máy DQ02 khi cả hai giai đoạn sắp hoạt động đồng thời trong quý 4/2025.

  • Giá trị hàng tồn kho: 45.600 tỷ đồng – duy trì mức cao.
  • Giá trị tài sản dở dang: giảm còn 39.000 tỷ đồng,
  • Nguyên giá tài sản cố định: tăng lên 151.000 tỷ đồng, thể hiện việc ghi nhận chi phí đầu tư của DQ02 – giai đoạn 1 vào vận hành chính thức.

4. Triển vọng & định giá

Với hiệu quả vận hành cao của Dung Quất 2, khả năng kiểm soát chi phí tốt và vị thế dẫn đầu ngành, Hòa Phát được kỳ vọng sẽ duy trì đà tăng trưởng ổn định trong giai đoạn 2025–2026.
Phòng Phân tích Doanh nghiệp tiếp tục đánh giá HPG là lựa chọn hàng đầu trong ngành thép, nhờ:

  • Năng lực sản xuất vượt trội,
  • Cấu trúc chi phí thấp,
  • Triển vọng phục hồi của nhu cầu thép trong nước và khu vực.

Giá mục tiêu (GMT) được duy trì ở mức 33.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng upside +21% so với thị giá hiện tại.

Tổng kết:
KQKD quý 3/2025 của Hòa Phát tiếp tục khẳng định sức mạnh nội tại và khả năng quản trị chi phí vượt trội. Với triển vọng tăng trưởng khả quan từ dự án Dung Quất 2 và biên lợi nhuận được cải thiện, HPG vẫn là mã cổ phiếu đáng chú ý cho giai đoạn 2025–2026 trong danh mục ngành công nghiệp – vật liệu cơ bản.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#58

HPG – Kết quả sơ bộ 9 tháng 2025: Lợi nhuận tăng trưởng 26% YoY, chuẩn bị bước vào giai đoạn tăng tốc nhờ Dung Quất 2

CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HOSE: HPG) đã công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 với những điểm nổi bật như sau:

  • Doanh thu: 36,8 nghìn tỷ đồng (+2,5% QoQ, +8,4% YoY)
  • Lợi nhuận sau thuế (LNST): 4 nghìn tỷ đồng (-5,9% QoQ, +32,8% YoY)

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, Hòa Phát ghi nhận:

  • Doanh thu: 111 nghìn tỷ đồng (+5,7% YoY), hoàn thành 72% dự phóng cả năm của chúng tôi.
  • LNST: 11,6 nghìn tỷ đồng (+26% YoY), đạt 70% dự phóng năm 2025.

Kết quả trên cho thấy HPG tiếp tục duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận ổn định, dù quý 3 là giai đoạn thấp điểm của ngành thép do ảnh hưởng của mùa mưa bão khiến nhu cầu xây dựng suy yếu.

Nhận định chuyên viên

Chúng tôi cho rằng rủi ro điều chỉnh giảm dự báo năm 2025 là không đáng kể, dựa trên ba yếu tố hỗ trợ chính:

  1. Quý 3 là giai đoạn thấp điểm, trong khi quý 4 là mùa cao điểm xây dựng, nhu cầu thép dân dụng và công nghiệp dự kiến tăng mạnh trở lại.
  2. Giai đoạn 2 của khu liên hợp Dung Quất 2 sẽ đóng góp lợi nhuận trọn quý đầu tiên trong Q4/2025, giúp cải thiện đáng kể biên lợi nhuận.
  3. Giá nguyên liệu đầu vào (quặng sắt, than cốc) vẫn đang duy trì ở mức thấp, giúp biên lợi nhuận gộp được bảo toàn trong bối cảnh giá thép thành phẩm ổn định.

Với các yếu tố trên, chúng tôi duy trì quan điểm tích cực đối với HPG, kỳ vọng doanh nghiệp sẽ hoàn thành và có thể vượt nhẹ kế hoạch lợi nhuận cả năm 2025, đồng thời tiếp tục dẫn đầu ngành thép Việt Nam về quy mô, hiệu quả và năng lực sản xuất.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#59

Hòa Phát (HPG): Lợi nhuận quý 3 tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ, giảm nhẹ so với quý trước từ mức nền cao

Kết quả kinh doanh quý 3/2025

CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 với doanh thu thuần đạt 36,4 nghìn tỷ đồng (+1% QoQ, +7% YoY) và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 3.988 tỷ đồng (-6% QoQ, +32% YoY).
Mức tăng trưởng so với cùng kỳ cho thấy sự phục hồi vững chắc của Hòa Phát sau giai đoạn khó khăn, dù lợi nhuận có phần hạ nhiệt so với quý trước do nền lợi nhuận cao trong quý 2/2025.

Sản lượng bán hàng chi tiết theo sản phẩm:

  • Thép xây dựng: 1,06 triệu tấn (-17% QoQ; -3% YoY) – ghi nhận sụt giảm do yếu tố mùa vụ, đặc biệt là giai đoạn tháng 7 âm lịch và mùa mưa ảnh hưởng nhu cầu xây dựng.
  • HRC (thép cuộn cán nóng): 1,27 triệu tấn (+8% QoQ, +71% YoY) – tăng mạnh nhờ vận hành ổn định Khu liên hợp Dung Quất 2 (DQ2), trong đó giai đoạn 2 chính thức đi vào hoạt động từ tháng 9/2025, cùng với yếu tố hỗ trợ từ thuế chống bán phá giá với hàng nhập khẩu Trung Quốc.
  • Ống thép: 225.000 tấn (+4% QoQ, +22% YoY) – tiếp tục ghi nhận mức tăng trưởng tốt nhờ nhu cầu trong nước ổn định.
  • Tôn mạ: 120.000 tấn (+9% QoQ, -2% YoY) – có sự phục hồi nhẹ so với quý trước nhưng vẫn giảm nhẹ so với cùng kỳ.

Kết quả 9 tháng đầu năm 2025 (9T 2025):

  • Doanh thu thuần: 109,9 nghìn tỷ đồng (+5% YoY), hoàn thành 72% dự báo cả năm.
  • Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ: 11,6 nghìn tỷ đồng (+26% YoY), hoàn thành 70% dự báo cả năm.

Sản lượng bán hàng 9T 2025:

  • Thép xây dựng: 3,53 triệu tấn (+6% YoY; 68% dự báo năm).
  • HRC: 5,04 triệu tấn (+51% YoY; 68% dự báo năm).
  • Ống thép: 628.000 tấn (+25% YoY; 80% dự báo năm).
  • Tôn mạ: 320.000 tấn (-7% YoY; 84% dự báo năm).

Đánh giá và triển vọng

Kết quả kinh doanh quý 3 cho thấy động lực tăng trưởng của Hòa Phát đang chuyển dịch mạnh mẽ sang mảng HRC, vốn được hưởng lợi từ việc mở rộng công suất Dung Quất 2 và xu hướng bảo hộ thương mại trong khu vực.
Mảng thép xây dựng chịu ảnh hưởng tạm thời bởi yếu tố mùa vụ, nhưng dự kiến sẽ hồi phục trở lại trong quý 4/2025 khi hoạt động xây dựng dân dụng và đầu tư công được đẩy mạnh.

Biên lợi nhuận của Hòa Phát vẫn duy trì ở mức tích cực nhờ giá nguyên liệu ổn định và tỷ trọng HRC – sản phẩm có giá trị gia tăng cao – ngày càng lớn trong cơ cấu doanh thu.

Tổng quan, Hòa Phát tiếp tục giữ vững vị thế doanh nghiệp đầu ngành thép Việt Nam, với triển vọng tăng trưởng dài hạn tích cực nhờ chiến lược mở rộng công suất hợp lý, đa dạng hóa sản phẩm và tối ưu hóa chi phí sản xuất.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#60

Ngành thép: Cuộc điều tra lẩn tránh thuế thép khổ rộng từ Trung Quốc – Lỗ hổng chính sách và tác động đến doanh nghiệp nội địa

Bộ Công Thương mới đây đã khởi xướng điều tra hành vi lẩn tránh biện pháp chống bán phá giá đối với mặt hàng thép cuộn cán nóng (HRC) nhập khẩu từ Trung Quốc, có khổ rộng từ 1.880 mm đến dưới 2.300 mm.

Trước đó, loại HRC có khổ dưới 1.880 mm đã bị áp thuế chống bán phá giá ở mức 23,58 – 27,83%, trong khi loại trên 1.880 mm lại không thuộc diện chịu thuế. Chính sự khác biệt nhỏ về thông số kỹ thuật này đã vô tình tạo ra một “lỗ hổng chính sách”, khiến thép khổ rộng giá rẻ từ Trung Quốc ồ ạt tràn vào Việt Nam từ đầu năm 2025.

Theo số liệu từ Tổng cục Hải quan, trong 7 tháng đầu năm 2025, lượng nhập khẩu loại thép này tăng gấp 18 lần so với cùng kỳ năm 2024, với giá bán chỉ khoảng 490 USD/tấn — thấp hơn đáng kể so với Hòa Phát (526 USD/tấn) và Formosa (519–528 USD/tấn).

Trước tình trạng này, Hòa Phát và Formosa đã đồng loạt nộp hồ sơ yêu cầu điều tra từ tháng 6/2025. Đến ngày 27/10, Bộ Công Thương chính thức ra quyết định mở điều tra, với thời hạn tối đa 9 tháng. Mục tiêu của cuộc điều tra là xác định có hay không hành vi “thay đổi không đáng kể đặc tính hàng hóa” để né thuế, đồng thời bảo vệ ngành thép trong nước và ngăn chặn thất thu ngân sách Nhà nước.

Nhận định chuyên viên:
Thép cuộn cán nóng khổ rộng thường đòi hỏi dây chuyền sản xuất và thiết bị đặc thù, không thể dễ dàng thay đổi kích thước. Tuy nhiên, thực tế nhập khẩu tăng vọt cho thấy thép khổ rộng vẫn có thể thay thế cho HRC thông thường, và do đó nên được xem xét áp thuế tương tự.

Chúng tôi cho rằng Bộ Công Thương nhiều khả năng sẽ áp dụng biện pháp thuế mới, với mức thuế ngang bằng hoặc thấp hơn mức 23,58–27,83% hiện hành đối với HRC khổ nhỏ. Động thái này sẽ giúp bảo vệ thị phần và cải thiện biên lợi nhuận cho các doanh nghiệp nội địa, đặc biệt là Hòa Phát và Formosa, trong các quý tới.

Tác động dự kiến:

  • Tích cực cho nhóm sản xuất thép dẹt trong nước (HPG, Formosa) nhờ giảm áp lực cạnh tranh giá.
  • Trung lập đến tích cực cho các doanh nghiệp thương mại thép do giá HRC nội địa có thể tăng nhẹ.
  • Rủi ro ngắn hạn nằm ở khả năng Trung Quốc chuyển hướng xuất khẩu sang các dạng thép khác chưa bị áp thuế.

Tổng thể, cuộc điều tra lần này thể hiện nỗ lực siết chặt phòng vệ thương mại của Việt Nam, đồng thời hỗ trợ doanh nghiệp nội địa duy trì năng lực cạnh tranh trong bối cảnh thép Trung Quốc tiếp tục dư cung và phá giá mạnh trên thị trường quốc tế.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

1 Likes
#61

Malaysia chính thức giảm thuế chống bán phá giá xuống 0% đối với tôn mạ Việt Nam – Tín hiệu tích cực cho HPG, HSG, NKG và Tôn Đông Á (GDA)

Ngày 31/10/2025, Bộ Đầu tư, Thương mại và Công nghiệp Malaysia (MITI) đã công bố kết luận cuối cùng về cuộc điều tra chống bán phá giá (CBPG) đối với một số sản phẩm tôn mạ nhập khẩu từ Trung Quốc, Hàn Quốc và Việt Nam.

Theo thông báo, bốn doanh nghiệp sản xuất thép lớn của Việt Nam gồm Hòa Phát (HPG), Hoa Sen (HSG), Nam Kim (NKG) và Tôn Đông Á (GDA) được miễn hoàn toàn thuế CBPG (0%), thay cho mức thuế tạm thời đã công bố hồi tháng 7/2025.

Ngoài ra, một số doanh nghiệp khác như CSVC, Thép Miền Nam và Tân Phước Khanh cũng được giảm mức thuế đáng kể, trong khi các nhà sản xuất không được điều tra riêng vẫn chịu mức thuế cao 58%.
Thời gian áp dụng mức thuế chính thức là 5 năm kể từ ngày quyết định có hiệu lực.

Ý nghĩa đối với ngành thép Việt Nam

Malaysia hiện là một trong những thị trường xuất khẩu tôn mạ lớn nhất của Việt Nam tại Đông Nam Á, chiếm từ 5–25% tổng sản lượng xuất khẩu, tùy theo từng loại sản phẩm.
Việc được miễn thuế CBPG sẽ giúp các doanh nghiệp Việt Nam:

  • Tăng khả năng cạnh tranh tại thị trường Malaysia, đặc biệt so với nguồn hàng từ Trung Quốc.
  • Thúc đẩy sản lượng xuất khẩu, duy trì công suất hoạt động cao cho các nhà máy tôn mạ.
  • Cải thiện biên lợi nhuận và tăng dòng tiền xuất khẩu trong bối cảnh giá thép đang ổn định trở lại.

Nhận định chuyên viên

Đây là tin tích cực đối với HPG, HSG, NKG và GDA, khi Malaysia là thị trường tiêu thụ ổn định và có biên lợi nhuận tốt.
Việc được miễn thuế giúp nhóm doanh nghiệp này giữ vững thị phần, đồng thời đón đầu nhu cầu phục hồi của khu vực ASEAN trong năm 2026.

Chúng tôi cho rằng quyết định này sẽ:

  • Hỗ trợ tích cực kết quả kinh doanh quý 4/2025 và năm 2026,
  • Góp phần cải thiện triển vọng xuất khẩu tôn mạ Việt Nam,
  • Và tạo tiền đề cho đà phục hồi bền vững của ngành thép trong năm tới.

Tổng kết:
Việc Malaysia chính thức đưa mức thuế CBPG về 0% cho các doanh nghiệp thép Việt Nam không chỉ mở rộng cơ hội xuất khẩu, mà còn khẳng định năng lực sản xuất và uy tín thương mại của ngành thép Việt Nam trên thị trường quốc tế.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.