LHG - Định giá rẻ đi cùng tiềm năng lớn
- Định giá rẻ
-
LHG hiện nay đang giao dịch với mức P/B ~ 1.1 (Bookvalue ~32.500đ / 1cp)
-
Tài chính siêu khỏe:
- Tiền và tương đương tiền + đầu tư tài chính ngắn hạn ~ 1100 tỷ
- Hàng tồn kho ~ 682 tỷ
→ Tỉ lệ nợ vay trên tổng tài sản cực thấp: giả sử đem hết tiền, tương đương tiền + đầu tư ngắn hạn trả hết nợ vay thì dư tới ~1k tỷ.
- Trả cổ tức đều, liên tiếp 4 năm trả bằng tiền với tỉ lệ 19%
- Lên kế hoạch trả cổ tức 2023 bằng tiền - Tỉ lệ 19% tương đương tỉ suất ~ 5.2%/1 năm ở mức giá 36.000đ/1cp
- Tiềm năng tăng trưởng
Trong tình hình quỹ đất khu công nghiệp tại khu vực miền Nam khan hiếm cũng như LHG có vị trí hoạt động tại tỉnh Long An là tỉnh nằm ở phía Tây và Tây Nam của TP.HCM và là cửa ngõ kết nối vùng đồng bằng sông Cửu Long và khu vực Đông Nam Bộ. Ngoài ra KCN Long Hậu còn nằm trong vùng quy hoạch chiến lược ưu tiên phát triển công nghiệp, khu đô thị hướng ra biển Đông với vị trí thuận lợi, ở huyện Cần Giuộc, gần với 3 cảng lớn là cảng Trung Tâm Sài Gòn SPTC, Sài Gòn Hiệp Phước và Tân Cảng Hiệp Phước. LHG còn cách trung tâm TP.HCM 19km, cảng Cát Lái 25km, và sân bay Tân Sơn Nhất 27km;
Với những lợi thế trên, khu công nghiệp và nhà xưởng xây sẵn luôn được cho thuê với giá cao lần lượt là 250usd/1m2 và 4-7usd/1m2
Khu công nghiệp
- Sớm gỡ bỏ nút thắt tại KCN Long Hậu 3 giai đoạn 1
Tính tới thời điểm hiện tại, LHG đã giải phóng mặt bằng 96% dự án, chỉ còn lại khoảng 4.86ha nữa. Ngoài ra, LHG đã đóng tiền sử dụng đất cho 109/123,98 ha và diện tích đất thương phẩm còn lại ước tính khoảng 45.1/91ha.
Nếu tiếp tục đóng tiền sử dụng đất đợt 7-8 trong năm nay thì quỹ đất sẵn có lên đến 25ha. Dự kiến LHG sẽ có thể cho thuê 5ha với giá trung bình 255-260usd/1m2/1 chu kỳ thuê trong năm 2024 nhờ quá trình GPMB khả quan trong năm trước, bất kể biến số từ việc đóng tiền sử dụng đất.
- Kỳ vọng sớm đưa vào vận hành thêm 3 khu công nghiệp mới
Với việc KCN Long Hậu 3 giai đoạn 2 và KCN Long Hậu - Tân Tập vẫn dừng ở mức lập quy hoạch và chờ chủ trương đầu tư thì KCN An Định có khả năng được chấp thuận trong quý 3. Vì vậy, KCN An Định sẽ là động lực tăng trưởng mới nhất của LHG.
Nhà xưởng xây sẵn
Trong quý IV/2023 không ghi nhận nguồn cung đất khu công nghiệp mới nào ở khu vực phía Nam. Vì tình hình quỹ đất khu công nghiệp bị hạn chế, các doanh nghiệp vừa và nhỏ đã dần xem “nhà xưởng xây sẵn - RBF” là lựa chọn thay thế nhờ chi phí đầu tư thấp hơn. Ngoài ra, nhu cầu từ thị trường bán lẻ và thương mại điện tử phát triển ngày càng mạnh khiến cho nhu cầu nhà kho ngày càng tăng cao.
Do đó, hoạt động cho thuê Nhà xưởng (RBF) và Nhà kho (RBW) xây sẵn đã trở nên sôi động hơn tại khu vực miền Nam trong nửa cuối năm 2023 khi mức độ hấp thụ tăng cao
Trong năm 2024, dự kiến LHG sẽ đưa vào kinh doanh 17,000 m2 nhà xưởng sau khi lấp đầy được hơn 90% diện tích nhà xưởng hiện hữu. Dư địa tăng trưởng của mảng này sẽ còn khả quan hơn trong năm 2025 khi phần lớn diện tích ở Khu CNC Đà Nẵng và nhà xưởng cao tầng đi vào hoạt động
-
Yếu tố rủi ro
Thủ tục pháp lý kéo dài: Tiến độ phê duyệt chậm chễ ở các dự án mới như Long Hậu 3 - giai đoạn 2, An Định và Tân Tập sẽ ảnh hưởng nhiều đến kế hoạch của LHG trong việc mở rộng quỹ đất cho thuê.
Khoản thanh toán tiền liên quan đến IPC: Trong năm 2018, LHG đã ký kết với IPC về vấn đề hoàn trả chi phí bố trí tái định cư của Khu công nghiệp Long Hậu 1 với số tiền là 328 tỷ đồng, trong đó LHG đã ứng trước khoảng 65 tỷ đồng và IPC yêu cầu hoàn trả số tiền tiền còn lại theo giá đất thị trường nên cả 2 bên vẫn chưa đi đến thống nhất cuối cùng
Dòng vốn đầu tư FDI chậm lại so với dự kiến: Nền kinh tế toàn cầu nhiều biến động dẫn đến phục hồi chậm sẽ dẫn đến sụt giảm dòng vốn FDI vào Việt Nam.
-
Quan điểm kỹ thuật
LHG vẫn đang trong pha tích lũy dưới vùng cản 38-39 và dần có sự xuất hiện của dòng tiền. Kỳ vọng thời gian sắp tới sẽ break out được và tìm về vùng đỉnh cũ.
- Khuyến nghị đầu tư
Khuyến nghị lạc quan đối với LHG với luận điểm đầu tư sau:
- Định giá rẻ với một cổ phiếu ngành khu công nghiệp đang giao dịch với P/B xấp xỉ 1.1 lần và sở hữu cơ cấu tài chính lành mạnh.
- Nguồn cung khu công nghiệp khan hiếm tại thị trường trọng điểm phía Nam. KCN Long Hậu 3 và An Định sẽ là điểm tựa trong dài hạn cho doanh nghiệp.
- Nhu cầu cho thuê RBF và RBW sẽ mang lại dòng tiền đều đặn trong doanh nghiệp, dự kiến tăng mạnh trong năm 2025
Giá kỳ vọng: 43 - 50
có thông tin gì hay mình cứ hoan hỉ chia sẻ thôi ạ, welcome welcome
