“Là con người, ngốc ạ” – Naval
1 Likes
Quy tắc nguyên thủy .
Năm quy luật Feynman cho cuộc sống: 
i) Hãy coi sai lầm là bài học.
ii) Tập trung là chìa khóa.
iii) Hãy chăm chỉ nghiên cứu điều bạn quan tâm nhất.
iv) Đừng lo lắng về việc người khác nghĩ gì.
v) Kỹ năng có giá trị hơn điểm số của bạn.
4 Likes
10 câu nói nổi tiếng của kẻ đại trí Tư Mã Ý :
1, Việc nhỏ không nhịn được thì ắt hỏng việc lớn.
2, Thần trước giờ không có kẻ địch chỉ nhìn thấy bạn bè và những người thầy.
3, Đừng so đo tới cùng với những kẻ ngốc. Hãy học cách cúi đầu trước họ.
4, Ta tung kiếm chỉ có một lần nhưng đã mài kiếm suốt mười mấy năm .
5, Thông minh mà để cho người ta biết thì không phải là thông minh thật .
6, Kẻ trí trọng thực tài, kẻ ngốc tranh hư danh .
7, Cái đầu tiên phải học là giỏi thua, thua mà không nhục, thua mà không đau mới là kẻ cười sau cùng.
8, Văn chương trau chuốt làm gì. Nhận định thời thế, tùy cơ hành sự đó mới chính là cảnh giới cao.
9, Con người không được hèn nhát, nhưng cũng không thẻ không biết kính sợ, phải biết kính sợ đối thủ của mình.
10, Ngủ ít mà làm nhiều không thể sống lâu. Con người trước tiên phải giữ lòng thanh tịnh mới có thể kê cao gối ngủ.
from @THIEN_CO_TINH_BAO
4 Likes
“Nếu bạn muốn tác động đến thế giới, thì hãy có những ý tưởng hay, diễn đạt chúng thật tốt mà không cần động cơ thầm kín và biến chúng thành hiện thực.”
– Naval
1 Likes
‘Đúng nhiều’ không liên quan gì đến trí thông minh, đó là kỹ năng đòi hỏi kỷ luật, khiêm tốn và thoải mái khi trông như một thằng ngốc. Đây là cách mọi người có thể giỏi trong việc “rất đúng” .
Hầu hết việc đúng là thu thập càng nhiều dữ liệu càng tốt. Giỏi lắng nghe. Phát triển khả năng đặt câu hỏi hay và tránh thiên vị. Tìm kiếm những quan điểm khác nhau.
Người thông minh hiếm khi thay đổi ý định, kẻo trông họ thật ngu ngốc. Điều này nguy hiểm. Thế giới rất phức tạp và đôi khi bạn nhận được dữ liệu mới. Hãy tự hào vì đã thường xuyên thay đổi suy nghĩ của mình, đặc biệt là về những niềm tin sâu sắc nhất của bạn.
Thay đổi suy nghĩ của bạn là tốt và là cách duy nhất để tìm ra sự thật. Để làm điều đó một cách nhất quán, bạn phải loại bỏ mọi nhu cầu khiến mọi người nghĩ rằng bạn thông minh.
Để đúng nhiều hơn, bạn phải tìm kiếm thông tin thách thức niềm tin sâu sắc nhất của bạn. Chúng ta muốn sử dụng bằng chứng xác nhận niềm tin của mình, nhưng bạn phải tìm kiếm dữ liệu phủ nhận niềm tin của mình. Bạn phải tìm ra phương pháp và cách thức để có được dữ liệu này thường xuyên và nhất quán .
Kiên định về tầm nhìn và linh hoạt về chi tiết .
Bạn phải liên tục thử nghiệm. Tránh thiên vị bằng mọi giá. Sẵn sàng chuyển tất cả công việc của bạn sang một cái gì đó mới khi bạn gặp dữ liệu mới.
Nghĩa địa khởi nghiệp được lấp đầy bởi các công ty cứng nhắc về chi tiết ."
– Jeff Bezos
1 Likes
Archimedes có câu nói nổi tiếng: “Hãy cho tôi một đòn bẩy đủ dài và một điểm tựa, tôi sẽ nhấc bổng trái đất lên” .
Đòn bẩy là chìa khóa của sự giàu có. Nếu tôi chặt cây trong 8 giờ, tôi mong đợi sản lượng sẽ gấp 8 lần 1 giờ làm việc. Nhưng nếu tôi có:
- Có máy ủi, cưa máy và thợ đốn gỗ.
Chặt cây một cách chiến lược. Tôi có thể tạo hiệu ứng cấp số nhân bằng đòn bẩy.
Có 4 loại đòn bẩy rộng rãi:
• Nhân công
• Vốn
• Mã code
• Phương tiện truyền thông
Hãy học hỏi nâng cấp chuyên sâu kiến thức chuyên biệt để sử dụng đòn bẩy thành thạo và biến bạn trở nên giàu có .
from Naval .
“Tài chính có ba quy tắc đơn giản: giữ đầu óc tỉnh táo, tìm ra những điểm bất cân xứng, không bao giờ nói chuyện với những kẻ ngốc.”
— Nassim Taleb
1 Likes
Điều gì sẽ xảy ra nếu… tôi hoàn toàn thay đổi quan điểm của mình?
Vào năm 1600 khi mà mọi người đều cho rằng trái đất là trung tâm của vũ trụ và mọi hành tinh đều xoay quanh trái đất. Khi đó, nhà thiên văn học Nicolaus Copernicus quan sát bầu trời đêm và các chuyển động của sao Hoả, ông phát hiện điều bất thường khó lý giải. Một ý tưởng loé lên : “Điều gì sẽ xảy ra nếu… tôi hoàn toàn thay đổi quan điểm của mình?”
Copernicus đã hình dung ra một sự sắp xếp mới. Nơi mà mặt trời đứng ở trung tâm chứ không phải Trái đất. Điều này được gọi là mô hình nhật tâm, mô hình mà chúng ta sử dụng ngày nay .
Copernicus đã cách mạng hoá quan điểm của chúng ta về vũ trụ, và đó như là một ví dụ điển hình về tư duy ngược .
Elon Musk cũng có một mô hình tư duy điển hình được ví như mô hình tư duy ngược, để ông giải quyết những vấn đề khó khăn mà nếu theo logic thông thường sẽ không giả quyết nổi. Nó là :
- Đừng dựa vào sự khôn ngoan theo quy ước. Bắt đầu với sự thật
- Giải quyết vấn đề từ góc nhìn mới mẻ .
- Đổi mới bắt đầu bằng cách đặt câu hỏi về các giả định
- Có tầm nhìn dài hạn
- Lặp lại và cải tín .
Tim Cook, Warren Buffett, Charlie Munger là điển hình của người sử dụng mô hình tư duy ngược để đạt được sự vĩ đại. Hãy xem những lời khuyên của ông;
Quy tắc 1: Không bao giờ mất tiền
Quy tắc 2: Không bao giờ quên nguyên tắc đầu tiên .
Thay vì ndt luôn tìm lợi nhuận trong rủi ro, thì hai quy tắc này ông khuyên mọi người nên phòng tránh rủi ro lên hàng đầu, việc tránh sự ngu ngốc, tránh rủi ro mất vốn vĩnh viễn, lợi nhuận tự nó sẽ đến. Hoặc
- “Hãy tham lam khi người khác sợ hãi, và sợ hãi khi người khác tham lam .”
Đây tiếp tục là lời khuyên tư duy ngược tuyệt vời khác của ông .
Và đây là lời khuyên của Charlie Munger : “Tất cả những gì tôi muốn biết là nơi tôi sẽ chết, vì vậy tôi sẽ không bao giờ đến đó.”
Vì vậy chúng tôi muốn biết các cty thường chết như thế nào, và không bao giờ đưa danh mục đầu tư đến đó.
5 cách phổ biến mà các công ty chết:
(1) Cty bị Cạnh tranh quá mức
(2) Cty có sự tập trung quá cao
(3) Cty dùng đòn bẩy tài chính quá nhiều
(4) Thiệt hại / Gian lận danh tiếng
(5) Sự can thiệp của Chính phủ.
“Nghĩ tới và lui. Đảo ngược, luôn đảo ngược .” Charlie Munger
Đo là tất cả. Cảm ơn ban đã theo đến đây. Nó là của bạn!
from @Dam_Dam
2 Likes
"Ba quyết định lớn - bạn làm gì, sống ở đâu và ở cùng ai."
–Naval
1 Likes
Các doanh nghiệp chất lượng cao xứng đáng được giao dịch ở mức giá cao và các doanh nghiệp chất lượng thấp xứng đáng được giao dịch với giá thấp .
1 Likes
“Chỉ có những người không phù hợp mới có cơ hội.”
–Naval
“Đừng bao giờ xấu hổ khi cố gắng. Sự nỗ lực là một huyền thoại.”
~Taylor Swift
1 Likes
Charlie Munger đã nói rằng trên thế giới này có hai loại kiến thức.
Max Planck là cha đẻ của cơ học lượng tử. Anh ấy đang đi du lịch khắp châu Âu và một lần, tài xế của anh ấy nói với anh ấy:
“Anh có phiền không, giáo sư Planck, nếu tôi giảng bài lần này? Chỉ ngồi đó chán quá.”
Planck nói rằng anh ấy có thể. Sau đó, người tài xế đến trước mặt mọi người và trình bày toàn bộ cuộc hội thảo về cơ học lượng tử. Mọi chuyện diễn ra hoàn hảo vì anh ấy đã ghi nhớ bài phát biểu.
Sau khi nói xong, một Giáo sư đứng dậy trước công chúng và hỏi điều gì đó, người tài xế trả lời:
“Chà, tôi rất ngạc nhiên khi ở một thành phố tiên tiến như Munich lại nhận được một câu hỏi sơ đẳng như vậy. Tôi sẽ yêu cầu tài xế của mình trả lời.”
Hai loại kiến thức đó là kiến thức Planck và kiến thức người tài xế. Planck đã trả phí và biết sự việc. Người tài xế chỉ đơn giản là học cách ‘nói chuyện phiếm’.
Điều quan trọng là phải phát hiện ra ai có kiến thức về Planck và đặt niềm tin cũng như giá trị vào họ.
1 Likes
Biên độ an toàn là một khái niệm tự vệ.
Ngay cả khi công ty có giá trị cao hơn mức mà thị trường đánh giá cao thì ban quản lý vẫn có thể phá hủy lợi thế này.
Mối đe dọa này có thể được giảm thiểu bằng cách sử dụng biên độ an toàn.
“Bạn cần có khả năng thay đổi quan điểm của mình một cách nhanh chóng khi sự thật thay đổi.”
–Stan Druckenmiller
2 Likes
“Nếu không đọc sách, đi vạn dặm đường chẳng qua cũng chỉ là một người đưa thư .”
from Tư Duy Do Thái .
2 Likes
MỘT LẦN NỮA CHỈ ĐẦU TƯ VÀO CÔNG TY TỐT!!
“Hãy giữ cho mọi thứ đơn giản” —Charlie Munger
Tôi nhắc lại bởi vì nếu có một điều bạn hãy nhớ khi đọc cuốn sách này, đó là chỉ mua những công ty tốt!
Không phải là các công ty khác sẽ không kiếm tiền cho bạn. Họ có thể làm cho bạn có rất nhiều tiền bạc. Donald Yacktman không mua Chrysler vì ngành công nghiệp ô tô không phải nơi anh ấy muốn đến, không phải vì Chrysler không kiếm được tiền cho anh ấy. Nếu bạn chỉ mua những công ty tốt, cơ hội kiếm tiền của bạn sẽ được cải thiện nhiều và cuộc hành trình dễ chịu hơn nhiều.
Peter Lynch có thể kiếm tiền ở bất cứ đâu; anh ấy biết về mọi ngành và cách để thành công trong mọi tình huống đầu tư, và anh ấy sở hữu hàng ngàn cổ phiếu. Nhưng mà bạn không cần phải giống như Lynch; như Charlie Munger đã nói: “Bạn không cần phải biết tất cả mọi thứ. Một vài ý tưởng thực sự lớn mang phần lớn của cải”
Một người phụ nữ gọi thợ sửa ống nước khi máy giặt của cô ấy bị hỏng. Thợ sửa ống nước đến, nghiên cứu chiếc máy, sau đó lấy ra một cái búa và đập mạnh vào đường ống. Máy giặt bắt đầu hoạt động trở lại và thợ sửa ống nước đưa cho cô ấy một hóa đơn trị giá 200 đô la. “Hai trăm đô la?” người phụ nữ nói. "Tôi chỉ thấy là anh chỉ cần dùng búa đơn giản thôi mà. Vì vậy, thợ sửa ống nước tặng cô ấy một hóa đơn chi tiết: Dùng búa đập vào máy giặt: 5 đô la. Biết ở đâu nên đập: 195 đô la.
Trò đùa này đã được sử dụng trong nhiều tình huống để khai sáng mọi người về cách thức và nơi, để tập trung nỗ lực của họ. Khi nói đến đầu tư, chỉ mua các công ty tốt! Lời khuyên có vẻ đơn giản, nhưng không phải lúc nào cũng dễ làm theo— khi nhiều cơ hội trên thị trường tạo ra lợi nhuận hấp dẫn.
Như đã đề cập, Lynch đã phân loại các cơ hội đầu tư thành 6 loại. Tôi sẽ kiểm tra tất cả chúng và chứng minh liệu ý tưởng chỉ mua các công ty tốt áp dụng cho mỗi loại như thế nào.
Loại 1: Các công ty có giá trị tài sản lớn
Trò chơi tài sản là tình huống xảy ra khi một công ty đang ngồi trên một thứ gì đó có giá trị, nhưng điều này không được phản ánh trong giá cổ phiếu của nó. Những giá trị này thường được là bất động sản bị đánh giá thấp. Điều này tương tự như phương pháp đầu tư vào những tài sản chiết khấu sâu so với giá trị so với với giá trị tài sản ròng, giá trị tài sản ngắn hạn ròng, hoặc vốn lưu động ròng của doanh nghiệp.
Nhưng trừ khi tình huống tài sản cực kỳ thanh khoản và chỉ cần một thời gian ngắn để thanh lý, hoặc bản thân doanh nghiệp là tốt và tạo ra đủ dòng tiền để tự duy trì, các nhà đầu tư nên tránh đầu tư hoàn toàn vào loại công ty có giá trị tài sản ngầm lớn.
Warren Buffett gọi đó là “ngu xuẩn”. Yacktman ví nó như một nhà máy không hoạt động nhưng các máy móc có thể được mua với giá rẻ. Bởi vì theo thời gian giá trị tài sản có thể bị sói mòn hơn chúng ta nghĩ.
Loại 2: Các công ty “Turnarounds”
Turnarounds là những công ty đã bị vùi dập, chán nản và thường không thể tự kéo mình ra khỏi vũng lầy. Lynch đã có rất nhiều khoản đầu tư từ các công ty Turnarounds. Trên hết, giá cổ phiếu thường bị hạ thấp và sự phục hồi có thể mạnh mẽ từ các mức thấp nhất. Nhưng Lynch cũng có một danh sách dài những lần Turnarounds mà anh ấy ước mình chưa bao giờ mua.
Hãy tránh đầu tư vào các Turnarounds. Thực tế đơn thuần là công ty có thể tự gặp rắc rối khiến nó không đủ tư cách là một công ty tốt. Và những vấn đề này hiếm khi biến mất, như Buffett đã viết trong lá thư gửi cổ đông năm 1979, sự đau khổ vì nỗi đau của việc cố gắng xoay chuyển tình thế kinh doanh dệt may đang gặp khó khăn:
“Cả kinh nghiệm điều hành và đầu tư của chúng tôi đều khiến chúng tôi kết luận rằng, Turnarounds hiếm khi xoay chuyển được tình thế, và rằng nếu có cùng một nghị lực và tài năng của ban lãnh đạo thì người đó sẽ làm việc tốt hơn trong một doanh nghiệp tốt được mua với giá hợp lý hơn là trong một người doanh nghiệp tồi được mua với giá hời”
Chúng tôi đã chứng kiến một nỗ lực thay đổi lớn tại JC Penney cách đây vài năm. Dưới sự giới thiệu của nhà đầu tư chủ động nổi tiếng, Bill Ackman thì cựu thiên tài của Apple - Ron Johnson đã được mời đến để xoay chuyển tình thế kinh doanh tại công ty này. Nhưng Johnson không thể lặp lại điều kỳ diệu mà anh ấy đã thực hiện tại Apple và nỗ lực xoay chuyển tình thế đã thất bại một cách ngoạn mục. Ackman mất 60% trên số tài sản tỷ đô la của mình khi đầu tư vào JC Penney và bỏ cuộc.
Đối với Buffett, khi vẫn đang vật lộn để xoay chuyển ngành dệt may, ông viết vào năm 1980 trong thư cổ đông:
“Chúng tôi đã viết trong các báo cáo trước đây về những thất vọng thường thấy từ việc mua và vận hành các doanh nghiệp Turnarounds. Theo đúng nghĩa đen hàng trăm khả năng xoay chuyển trong hàng chục ngành công nghiệp đã được mô tả cho chúng tôi trong nhiều năm và, với tư cách là người tham gia hoặc là người quan sát, chúng tôi đã theo dõi hiệu suất so với mong đợi. Kết luận của chúng tôi là, với một vài trường hợp ngoại lệ, khi một ban quản lý nổi tiếng về những pha tắc bóng xuất sắc vào tham gia một doanh nghiệp với kinh tế học cơ bản kém, thì danh tiếng của doanh nghiệp vẫn còn nguyên vẹn”
Đó chính xác là những gì đã xảy ra với danh tiếng của Ron Johnson, người đã thành công tại Apple chứ không phải tại JC Penney. Trên tất cả, Apple là Apple—và JC Penney chỉ là JC Penney.
Nhưng không phải Buffett đã thành công với sự thay đổi của GEICO sao? Anh ấy đã trả 45,7 triệu đô la trong năm 1976–1979 cho một phần ba công ty, cuối cùng giá trị số phần còn lại khi ông mua lại để sở hữu toàn bộ GEICO là 2,3 tỷ đô la. Trong những năm đầu của giai đoạn 1970, các giám đốc điều hành GEICO mắc một số lỗi nghiêm trọng trong việc ước tính chi phí khiếu nại của họ, một sai lầm khiến công ty định giá thấp các chính sách của mình, mà gần như khiến nó bị phá sản.
Dù gặp khó khăn nhưng sức mạnh cạnh tranh cơ bản của GEICO không thay đổi, theo Buffett, và đó là lý do ông mua GEICO. Ông giải thích trong lá thư 1980 của mình:
“Các vấn đề của GEICO vào thời điểm đó đặt nó vào một vị trí tương tự như của American Express vào năm 1964 sau vụ bê bối dầu salad. Cả hai đều là những công ty có một không hai, tạm thời quay cuồng với tác động của một cú đánh tài chính. Nhưng điều đó đã không phá hủy nền kinh tế cơ bản đặc biệt của họ. GEICO và các tình huống tương tự như American Express, nhượng quyền kinh doanh phi thường với cái ung thư có thể cắt bỏ toàn bộ (chắc chắn là cần một bác sĩ phẫu thuật lành nghề), nên được phân biệt với tình huống Turnarounds”
Do đó, thử nghiệm quan trọng nhất để phân biệt một “sự xoay chuyển” thực sự với “căn bệnh ung thư có thể cắt bỏ được toàn bộ” là nếu doanh nghiệp vẫn có “sức mạnh cạnh tranh cơ bản” và “nền kinh tế cơ bản đặc biệt” mà nó từng được hưởng.
Tóm lại, Turnarounds hiếm khi xoay chuyển được tình thếvà không nên được coi là các công ty tốt. Tuy nhiên, một nhà đầu tư có thể tìm thấy nhiều cơ hội tốt; mấu chốt là xác định các công ty đang gặp khó khăn nhưng vẫn có “sức mạnh cạnh tranh cơ bản” và “kinh tế cơ bản đặc biệt.”
Trích trong cuốn: “Invest Like a Guru: How to generate higher returns at reduced risk with Value Investing” của tác giả Charlie Tian
6 Likes
Đầu cơ là một chiến lược đầu tư rủi ro trong đó bạn có xu hướng di chuyển theo đám đông (bầy đàn) hơn là đi ngược lại. Thông thường, các nhà giao dịch ngắn hạn có những quyết định đầu tư hoàn toàn mang tính suy đoán và được thực hiện mà không có bất kỳ đánh giá nào. Họ xác định thành công của mình dựa vào kết quả đầu tư của họ chứ không phải vào quá trình phân tích các yếu tố có thể ảnh hưởng đến giá của một cổ phiếu (ví dụ: các nguyên tắc cơ bản). Nếu giá của cổ phiếu tăng giá trong ngắn hạn, khoản đầu tư của họ sẽ được xem xét thành công. Thành công như vậy thực sự là sự may mắn thuần túy. Và may mắn thì không kéo dài được lâu .
2 Likes
NHỮNG ĐIỀU NÊN VÀ KHÔNG NÊN KHI ĐẦU TƯ
Để trở thành một nhà đầu tư thành công, chúng ta cần biết tại sao hầu hết các nhà đầu tư đều thất bại. Làm như vậy, chúng ta hy vọng học được từ sai lầm của người khác, để chúng ta có thể tránh khỏi việc tạo ra chúng. Trên thực tế, phải nói rằng hầu hết các nhà đầu tư thành công chẳng hạn như Warren Buffett, John Neff và Peter Lynch, có thể đánh bại thị trường vô số lần, không phải vì họ thông minh hơn mà vì họ đã học được từ những sai lầm họ đã mắc phải trên đường đi. Điều quan trọng là học hỏi từ thất bại.
Charlie Munger, phó chủ tịch và đối tác của Warren Buffett tại Berkshire Hathaway cho rằng, trước hết cần nghiên cứu xem một doanh nghiệp có thể thất bại như thế nào trước khi tìm ra những cách để nó có thể trở nên thành công. Nói cách khác, trước tiên ông sẽ tìm hiểu về những rủi ro tiềm ẩn, để ông có thể hiểu và tránh chúng. Xem xét cách tiếp cận này có thể thêm giá trị cho chiến lược đầu tư của chúng tôi, chương này sẽ được dành riêng để làm sáng tỏ một số sai lầm thường gặp trong đầu tư
Sai lầm 1: Bạn nghĩ mình là nhà đầu tư dài hạn nhưng bạn thực sự là một nhà đầu cơ
Bạn có thể suy nghĩ như một nhà đầu tư dài hạn nhưng hành động như một nhà đầu cơ kinh doanh trên thị trường chứng khoán. Trong đó, bạn đưa ra quyết định đầu tư dựa trên sự gia tăng và sự sụt giảm giá cả… Đầu cơ là một chiến lược đầu tư rủi ro trong đó bạn có xu hướng di chuyển theo đám đông (bầy đàn) hơn là đi ngược lại. Thông thường, các nhà giao dịch ngắn hạn có những quyết định đầu tư hoàn toàn mang tính suy đoán và được thực hiện mà không có bất kỳ đánh giá nào. Họ xác định thành công của mình dựa vào kết quả đầu tư của họ chứ không phải vào quá trình phân tích các yếu tố có thể ảnh hưởng đến giá của một cổ phiếu (ví dụ: các nguyên tắc cơ bản). Nếu giá của cổ phiếu tăng giá trong ngắn hạn, khoản đầu tư của họ sẽ được xem xét thành công. Thành công như vậy thực sự là sự may mắn thuần túy. Những nhà đầu tư thực sự thành công có thể dự kiến danh mục đầu tư của họ trong thời gian dài, cho phép lãi kép phát huy tác dụng kỳ diệu của nó.
Theo Warren Buffett, “Giá là những gì bạn phải trả; giá trị là những gì bạn nhận được.” Không giống như các nhà giao dịch ngắn hạn, chúng tôi không đánh giá một công ty chỉ dựa trên giá cổ phiếu của công ty đó. Nếu Cổ phiếu A đang giao dịch ở mức 0,50 USD so với Cổ phiếu B đang giao dịch ở mức 10 USD, nhiều nhà đầu tư sẽ cho rằng Cổ phiếu A là món hời hơn vì nó có giá thấp hơn. Điều đó không phải xa sự thật! Sẽ tệ hơn nếu họ cho rằng, giá của Cổ phiếu A có thể dễ dàng tăng gấp bốn lần lên 2 đô la so với cổ phiếu B, được coi là không có khả năng giao dịch ở mức 40 USD.
Trong giai đoạn khủng hoảng tài chính 2008–2009, Jardine Cycle & Carriage, nhà sản xuất ô tô hàng đầu và nhà phân phối, được giao dịch dưới mức 10 USD trong quý đầu năm 2009, nhưng giá cổ phần của nó đã tăng lên gần 40 đô la Singapore vào cuối năm 2010. Điều này chứng tỏ rằng việc đánh giá một công ty có giá hời lớn, chỉ dựa vào giá cả của nó, là sai lầm và không chính xác. Thay vào đó, các nhà đầu tư nên xem xét lợi nhuận được tạo ra và số lượng cổ phiếu đang lưu hành.
Về cơ bản, bạn không nên định giá một công ty dựa trên giá của nó mà dựa trên các nguyên tắc cơ bản.
Sai lầm 2: Xác định thời điểm thị trường
Chúng tôi không tính toán thời gian thị trường, dù nó có xu hướng tăng hay giảm. Trong khi một số nhà đầu tư có thể cố gắng tính toán thời điểm mua một cổ phiếu khi nó ở mức đáy tuyệt đối. Thay vì tính toán thời điểm thị trường, chúng tôi tính toán giá trị nội tại của một công ty dựa trên thực tế chứ không phải trực giác.
Khi nói đến đầu tư, sẽ có lúc chúng ta mua một cổ phiếu được định giá thấp, chỉ để thấy rằng giá còn giảm hơn nữa. Điều này ổn thôi, miễn là bạn đã đánh giá lại tất cả các mảnh ghép và mọi thứ vẫn còn nguyên vẹn. Sử dụng phương pháp trung bình chi phí bằng đô la, nó sẽ làm giảm trung bình chi phí mua hàng ban đầu của bạn. Nói một cách đơn giản hơn, giả sử rằng, sau khi bạn mua một cổ phiếu ở giá 1 đô la, cổ phiếu giảm xuống còn 0,80 USD. Bạn quyết định mua cùng số lượng cổ phiếu mà bạn mua lần đầu tiên, do đó giá cổ phiếu trung bình của cả hai lần mua sẽ là 0,90 USD [($1,00 + $0,80) 2]. Đây là những biến động ngắn hạn không ảnh hưởng đến các nhà đầu tư dài hạn. Chừng nào chúng ta còn có biên độ an toàn rộng, chúng ta vẫn còn rất an toàn! Trên thực tế, khi giá giảm, chúng ta có cơ hội mặc cả tốt hơn và có biên độ an toàn cao hơn.
Hơn nữa, nếu bạn cố gắng tính toán thời điểm thị trường thì bạn sẽ rất dễ dàng tính sai. Đọc tin tức kinh tế cũng không giúp được gì. Vào cuối ngày, người ta không biết chắc chắn khi nào thị trường sẽ giảm hoặc tăng. Nói chung, các thị trường hoạt động giống như một cổ phiếu riêng lẻ. Khi thị trường đi lên, nó có thể còn cao hơn nữa. Hoặc nó có thể tụt dốc và trì trệ trong một thời gian rất dài.
Cuối cùng, có thể phải mất nhiều năm thị trường mới nhận ra giá trị thực sự của nó. Một quan niệm sai lầm phổ biến về đầu tư là đầu tư thành công là khi giá của một cổ phiếu tăng lên sau khi chúng ta mua nó. Tuy nhiên, đầu tư thành công nên được coi là khả năng tạo ra lợi nhuận ổn định trong thời gian dài. Khi nói đến việc đầu tư thành công, Warren Buffett đã tạo ra tỷ suất lợi nhuận kép từ 20 đến 25% khi ông quản lý Berkshire Hathaway. Khi quản lý Fidelity, Peter Lynch đã có thành tích tạo ra lãi suất kép liên tục ở mức trên 30% trong suốt 13 năm. Như bạn có thể thấy, thành công được đo lường trong thời gian dài.Hầu hết các nhà đầu tư đều lầm tưởng rằng họ có thể phát hiện ra các dấu hiệu của một cổ phiếu sắp đi lên để kích thích họ mua cổ phiếu, rồi sau đó lại thất bại.
Đầu tư trong thời kỳ khủng hoảng hoặc khi mọi người tỏ ra bi quan về tình hình một cổ phiếu nhất định, đòi hỏi nhà đầu tư phải cảm thấy thoải mái với thực tế là giá thậm chí có thể xuống thấp hơn nữa. Vì vậy, mục tiêu chính không phải là xác định thời điểm thị trường mà là sử dụng phương pháp tính trung bình chi phí bằng đô la nếu giá đầu tư giảm xuống. Ngược lại, bán một cổ phiếu trong thời kỳ thị trường bùng nổ khi giá của nó được định giá quá cao không có nghĩa là giá cổ phiếu đã đạt mức cao nhất. Nó có thể tăng cao hơn sau khi bạn bán nó. Cái đó không quan trọng với chúng tôi vì kết quả cuối cùng vẫn là lợi nhuận từ đầu tư, miễn là chúng ta có một mức độ an toàn trước khi mua và bán nó ở mức giá hợp lý hoặc giá được định giá quá cao. Đó là vẻ đẹp của chiến lược đầu tư giá trị tăng trưởng.
Sai lầm 3: Đầu tư vào các công ty không nhất quán
Trong một công ty tăng trưởng, chúng tôi thích sự nhất quán về doanh thu, lợi nhuận ròng và dòng tiền. Tính nhất quán là chìa khóa cho một công ty tăng trưởng lý tưởng. Các công ty thành công luôn để lại dấu vết thành công. Nếu công ty đã phát triển nhất quán trong quá khứ thì sẽ có cơ hội cao hơn để nó phát triển ổn định trong 5 đến 10 năm tới.
Điều quan trọng đối với chúng tôi là tìm được một công ty hoạt động ổn định để chúng tôi có thể dự đoán được tốc độ tăng trưởng trong tương lai của nó. Nếu công ty không nhất quán, các nhà đầu tư sẽ không thể dự đoán được giá trị nội tại của công ty. Bây giờ chúng ta hãy nhìn vào ví dụ về hai công ty trong Bảng 10.1—một công ty báo cáo thu nhập ổn định và công ty kia có biến động đáng kể.
Dựa trên thông tin trong Bảng, bạn chắc chắn sẽ muốn đầu tư vào Công ty A, bởi vì nó thể hiện một số mô hình có thể dự đoán được về thu nhập của mình so với Công ty B, công ty có thu nhập trải qua những biến động mạnh như vậy nên bạn không thể dự đoán giá trị nội tại của nó trong 10 năm.
Ngoài việc đảm bảo tính nhất quán về doanh thu, lợi nhuận ròng và dòng tiền, bạn cũng phải phác thảo một bảng đánh giá (Bảng 10.2) bao gồm các chỉ số khác nhau, điều này sẽ cho phép bạn phát hiện bất kỳ hành vi thao túng số liệu nào từ phía công ty. Nhờ các chỉ số này chúng ta cũng có thể tìm kiếm bất kỳ sự cải thiện nào trong công ty từ năm này sang năm khác. Ở đây, nhà đầu tư cần tìm hiểu nguyên nhân lợi nhuận ròng giảm đột ngột trong năm 2008. Với nghiên cứu sâu hơn, có thể thấy rằng doanh nghiệp có một khoản mục đặc biệt lên tới 0,4 triệu USD. Như vậy, thực tế lợi nhuận ròng lẽ ra phải là 1,13 triệu USD (0,73 triệu USD + 0,4 triệu USD). sử dụng bảng này, sẽ dễ dàng phát hiện ra sự không nhất quán hơn nhiều. Dựa vào bảng, tỷ suất lợi nhuận ròng và tổng lợi nhuận đã được cải thiện từ năm 2005 đến năm 2009. Điều này theo sau là sự gia tăng tiền mặt. Số nợ cũng giảm dần theo từng năm. Nhìn chung, báo cáo là tích cực vì chỉ số xấu giảm đi, trong khi chỉ số tốt tăng lên.
Ví dụ, mặc dù số liệu bán hàng giảm nhưng theo sau đó là sự gia tăng trong lợi nhuận ròng. Sau đó bạn nên đọc báo cáo thường niên để tìm hiểu đâu là nguyên nhân chính gây ra. Đối với điều này, lời giải thích phải đơn giản và hợp lý. Nếu không thì hãy tránh xa khỏi công ty vì ban quản lý của công ty có thể cắt giảm chi phí để tăng lợi nhuận tạm thời, thay vì tăng lợi nhuận ròng bằng cách bán nhiều sản phẩm hơn.
Sai lầm 4: Mua bẫy tăng trưởng
Có những nhà đầu tư sẵn sàng đầu tư mà không có biên độ an toàn. Thủ phạm chính trong việc mua một cổ phiếu ở mức giá cao là lòng tham. Khi các nhà đầu tư bắt đầu thấy giá cổ phiếu tăng mạnh, họ có thể sẽ đầu tư nhiều hơn vào đó với hy vọng thu được lợi ích từ sự tăng trưởng của nó. Điều này dẫn họ đến việc trả quá nhiều cho cổ phiếu.
Bẫy tăng trưởng xảy ra khi các nhà đầu tư tăng trưởng trả quá nhiều tiền cho cổ phiếu của công ty với hy vọng nó sẽ phát triển hơn nữa. Bằng cách trả quá nhiều tiền, nhà đầu tư đang phải đặt bản thân mình gặp nhiều rủi ro hơn. Mục đích của cuốn sách này là gợi ý cho bạn cách giảm thiểu rủi ro bằng cách có biên độ an toàn tối thiểu 50%. Nếu bản chất của một cổ phiếu giá trị là 1$, bạn nên mua nó với giá 0,50$. Biên độ an toàn là có để đệm bất kỳ giả định sai lầm nào được đưa ra. Trong trường hợp này, nếu giá trị nội tại thực tế là 0,75 USD, bạn vẫn có biên độ an toàn là 25%. Vì vậy, nó có thể làm giảm rủi ro của bạn và tối đa hóa lợi nhuận của bạn hơn nữa. Chìa khóa để ngăn chặn bẫy tăng trưởng là không bao giờ trả quá nhiều cho một công ty tăng trưởng, bất kể công ty đó hấp dẫn đến mức nào.
Một tình huống khác xảy ra khi các nhà đầu tư tính toán giá trị nội tại của công ty ngay từ đầu, nghĩ rằng công ty này là một món hời, mà không có hiểu biết về hoạt động kinh doanh, ban quản lý và các con số tài chính của công ty. Giá trị nội tại chỉ được tính khi nhà đầu tư đã thực hiện tất cả bài tập về công ty và muốn biết liệu công ty có được định giá thấp hoặc được định giá quá cao. Tất nhiên, bạn có thể bắt đầu bằng việc định giá sơ bộ cổ phiếu trước khi bạn tiến hành phân tích dựa trên Trò chơi ghép hình. Trên thực tế, đây là một trong những cách nhanh nhất để tìm kiếm các công ty tăng trưởng tốt đang bán với giá hời.
Tuy nhiên, nếu bạn đã xác định được chất lượng của một công ty, dựa trên hoạt động kinh doanh và ban quản lý của nó, nhưng nhận thấy rằng định giá quá cao, bạn nên giữ công ty đó trong tầm ngắm của mình và chờ đợi mua nó khi giá của công ty giảm xuống dưới giá trị nội tại của nó. Trong trường hợp này, Q&M Dental có thể rất hấp dẫn đối với chúng tôi, nhưng chúng tôi đang kiềm chế bản thân cho đến khi có được mức giá tốt từ Mr. Market.
Sai lầm 5: Mua một cái bẫy giá trị
Ngược lại với bẫy tăng trưởng là bẫy giá trị. Đó là kết quả của một trong những vấn đề lớn nhất và những sai lầm chết người nhất khi nhà đầu tư săn lùng những cổ phiếu bị định giá thấp và quá tin tưởng phần lớn vào các nguyên tắc cơ bản, trong trường hợp này là tất cả về các con số. Nếu việc đầu tư dễ dàng như vậy thì cuốn sách này sẽ ngắn hơn rất nhiều. Các con số tài chính được dựa trên kết quả hoạt động trong quá khứ của một công ty. Trong khi những con số này cho chúng ta manh mối về cách đội ngũ quản lý quản lý tiền trong quá khứ nhưng chắc chắn đó không phải là sự phản ánh chân thực về tương lai.
Với sự hiểu biết rằng không phải mọi công ty tăng trưởng đều được đảm bảo tăng trưởng ở mức tỷ lệ nhất định, công việc của bạn là nghiên cứu một công ty dựa trên các yếu tố định tính (ví dụ: kinh doanh và ban quản lý) để đảm bảo rằng nó có thể duy trì hoạt động kinh doanh và tiếp tục phát triển trong thời gian dài. Khi công ty phát triển, giá trị nội tại của nó cũng phát triển. Nhiều nhà đầu tư giá trị phạm sai lầm khi tập trung quá nhiều vào các nguyên tắc cơ bản của doanh nghiệp trong khi họ phớt lờ chất lượng của đội ngũ quản lý và khả năng sinh lời trong tương lai từ mô hình kinh doanh của doanh nghiệp
Nếu một cổ phiếu được định giá thấp, trước hết bạn phải tìm hiểu lý do tại sao cổ phiếu đó lại có giá thấp, vì cái gì rẻ có thể trở nên rẻ hơn. Một lý do phổ biến cho cổ phiếu tăng trưởng hời là công ty có thể đã có những tin xấu, chẳng hạn như như kết quả kém hoặc một vụ kiện. Điều này thường tạo cơ hội tốt để mua cổ phiếu giá rẻ và được định giá thấp. Tiếp theo, công việc của chúng ta là xác định xem liệu điều này là vĩnh viễn hoặc tạm thời. Nếu nó là vĩnh viễn, hãy tránh công ty này. Nếu nó chỉ là tạm thời, bạn có thể đã tìm được một cổ phiếu tăng trưởng hời mà vẫn chưa được thị trường đánh giá cao. Ví dụ: Design Studio đang trong một vụ kiện đã khiến giá của nó giảm từ 0,60 đô la Singapore xuống 0,45 đô la Singapore chỉ trong một tháng (với tỷ lệ giá trên thu nhập giao dịch ở mức 5,4) vào tháng 5 năm 2010. Khi chúng tôi phát hiện ra vấn đề chỉ tạm thời, sau khi làm tất cả các bài tập về nhà cần thiết, chúng tôi đã mua cổ phiếu với giá có biên độ an toàn hơn 50%. Một lý do khác khiến cổ phiếu giá rẻ có thể là do công ty không có mức tăng trưởng trong hoạt động kinh doanh do không thể giới thiệu sản phẩm mới hoặc dịch vụ để tăng thu nhập.
Không thiếu các công ty (các công ty có trụ sở tại Trung Quốc được niêm yết tại Singapore) không chỉ xuất hiện với mức giá rất hấp dẫn, chỉ dựa vào những con số. Tuy nhiên, hầu hết chúng đều là bẫy giá trị. Các công ty này thường gặp các vấn đề quản lý, chẳng hạn như gian lận và kiểm toán không trung thực, bạn cần chú ý nhiều hơn đến ba phần còn lại của Trò chơi ghép hình khi đánh giá các công ty như vậy.
Ví dụ về một công ty Oriental Century. Một công ty cung cấp dịch vụ quản lý giáo dục cho các cơ sở giáo dục ở Trung Quốc, công ty này được niêm yết vào tháng 6 năm 2006. Xem lại Bảng 10.3, bạn có thể thấy rằng đó là một công ty rất hấp dẫn để mua nếu chỉ dựa trên các yếu tố định lượng. Ngoài ra, công ty không phát sinh bất kỳ khoản nợ nào. Tuy nhiên, vào tháng 3 năm 2009, người ta phát hiện ra rằng lượng tiền mặt và các khoản tương đương tiền được báo cáo trong bảng cân đối kế toán bị thổi phồng đáng kể; người ta cáo buộc rằng CEO đã thực hiện bằng cách sử dụng kế toán hư cấu. Không cần phải nói, những người đầu tư vào công ty này mà không xác định được độ tin cậy của ban quản lý đã phải gánh chịu những tổn thất lớn. Ở đây, bài học quan trọng là không đánh giá một công ty bằng những con số và định giá riêng. Đây là những phép đo định lượng khó khăn. Ngoài các phép đo định lượng, bạn phải đánh giá hoạt động kinh doanh của công ty và ban quản lý nữa—đây là những phép đo định tính có thể được xác định để xác định liệu một cổ phiếu có thể tồn tại lâu dài hay không. Nếu tất cả các điểm đều thuận lợi thì hãy tiếp tục và mua nó! Nếu không thì đừng đầu tư vào công ty, mặc dù nó rẻ.
Trích trong cuốn “Value Investing in Growth Companies: How to Spot High Growth Businesses and Generate 40% to 400% Investment Returns” của tác giả Rusmin Ang và Victor Chng.
5 Likes